ФРС разглядел инфляцию. К чему готовиться?
#мнениеуправляющего
Вчера вечером состоялось долгожданное заседание ФРС США. На решения регулятора, принятые в ходе встречи, повлиял бешеный темп инфляции – 6,8%, максимальный за последние 39 лет, а также давление на председателя Джерома Пауэлла со стороны конгрессменов.
Резюмируем:
• ФРС сократит выкуп активов на $30 млрд в месяц вместо $15 млрд, анонсированных месяцем ранeе. Таким образом, программа поддержки завершится уже в марте 2022 года, что откроет дорогу к началу повышения ключевых процентных ставок.
• Базовая процентная ставка в этом году сохранится на уровне 0 – 0,25%. В 2022 году ожидается трехкратное повышение ставки до 0,75 – 1%.
• Прогноз инфляции США в 2021 повысился до 5,3% с 4,2%, в 2022 году – до 2,6% с 2,2%. Джером Пауэлл ожидает, что инфляция в стране приблизится к целевому показателю в 2% к концу следующего года.
• Прогноз роста ВВП США в 2021 году ухудшился – до 5,5% c 5,9%, но улучшился с 3,8% до 4% в 2022 году.
Оценивает ситуацию управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm Алексей Потапов:
«ФРС США сделал ровно то, что от него ожидали, – окончательно признал потенциальную угрозу выхода инфляции и, что еще важнее, инфляционных ожиданий, из-под контроля, и ускорил сворачивание ультрамягкой денежно-кредитной политики. Реакция рынков тоже оказалась классической для таких ситуаций: подобный исход заседания был уже заложен в ожидания, и устранение неопределенности относительно намерений регулятора было воспринято позитивно. Говоря на языке трейдеров, сработал принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». На данный момент большинство участников рынка удовлетворены действиями и риторикой ФРС и считают, что регулятору по силам совладать с угрозой роста цен, в то время как меры по сворачиванию стимулов будут выверенными и по-прежнему будут зависеть от поступающих макроэкономических данных и пандемических трендов».
Источник фото: Hedgeye
#мнениеуправляющего
Вчера вечером состоялось долгожданное заседание ФРС США. На решения регулятора, принятые в ходе встречи, повлиял бешеный темп инфляции – 6,8%, максимальный за последние 39 лет, а также давление на председателя Джерома Пауэлла со стороны конгрессменов.
Резюмируем:
• ФРС сократит выкуп активов на $30 млрд в месяц вместо $15 млрд, анонсированных месяцем ранeе. Таким образом, программа поддержки завершится уже в марте 2022 года, что откроет дорогу к началу повышения ключевых процентных ставок.
• Базовая процентная ставка в этом году сохранится на уровне 0 – 0,25%. В 2022 году ожидается трехкратное повышение ставки до 0,75 – 1%.
• Прогноз инфляции США в 2021 повысился до 5,3% с 4,2%, в 2022 году – до 2,6% с 2,2%. Джером Пауэлл ожидает, что инфляция в стране приблизится к целевому показателю в 2% к концу следующего года.
• Прогноз роста ВВП США в 2021 году ухудшился – до 5,5% c 5,9%, но улучшился с 3,8% до 4% в 2022 году.
Оценивает ситуацию управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm Алексей Потапов:
«ФРС США сделал ровно то, что от него ожидали, – окончательно признал потенциальную угрозу выхода инфляции и, что еще важнее, инфляционных ожиданий, из-под контроля, и ускорил сворачивание ультрамягкой денежно-кредитной политики. Реакция рынков тоже оказалась классической для таких ситуаций: подобный исход заседания был уже заложен в ожидания, и устранение неопределенности относительно намерений регулятора было воспринято позитивно. Говоря на языке трейдеров, сработал принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». На данный момент большинство участников рынка удовлетворены действиями и риторикой ФРС и считают, что регулятору по силам совладать с угрозой роста цен, в то время как меры по сворачиванию стимулов будут выверенными и по-прежнему будут зависеть от поступающих макроэкономических данных и пандемических трендов».
Источник фото: Hedgeye
Инвесторы потеряли вкус к риску
#инвестиции
По оценке «Ъ», на минувшей неделе международные инвесторы вывели из российских акций $220 млн. Это в семь раз выше объема средств, выведенного неделей ранее, и худший результат с апреля 2020 года. Основной отток средств пришелся на глобальные фонды акций, из которых инвесторы забрали за неделю почти $170 млн. Страновые фонды, ориентированные только на российский рынок, потеряли $52 млн.
Максим Малофеев, менеджер инвестиционного департамента @ufgwm, рассказывает, что случилось:
«Под конец года многие международные инвесторы снижают риски в портфелях. В этом контексте логичен переход из EM в DM как в менее рискованные регионы, либо попросту выход из позиций. Заседание ФРС, на мой взгляд, стало основным триггером перетока, поскольку многие опасались сюрприза в сторону более жёсткой, чем ожидалось, риторики регулятора, а кто-то даже не исключал поднятия ставки.
Как правило, ужесточение денежно-кредитных условий в долларе в первую очередь бьёт по развивающимся рынкам. Кроме того, год завершается — определённую роль мог сыграть window dressing глобальных управляющих — в 2021 американские индексы, например, заметно опередили индекс акций развивающихся стран. В случае с Россией, помимо общего негатива на развивающихся рынках, продолжает давить геополитический риск: инвесторы не верят в нормализацию отношений с Западом.
Восстановление спроса на активы развивающихся стран зависит от многих переменных, не только от ФРС. Многие развивающиеся рынки по относительным оценкам очень дешевы по сравнению с США, что может сыграть им на руку. По мере спада заболеваемости омикрон-штаммом вполне можно ожидать восстановления спроса на риск, что добавит позитива и акциям EM. Не исключено, что в случае отсутствия эскалации с Западом, российские акции будут расти быстрее коллег по цеху, учитывая, как сильно они снизились с конца октября».
Больше информации по теме в материале «Коммерсантъ».
#инвестиции
По оценке «Ъ», на минувшей неделе международные инвесторы вывели из российских акций $220 млн. Это в семь раз выше объема средств, выведенного неделей ранее, и худший результат с апреля 2020 года. Основной отток средств пришелся на глобальные фонды акций, из которых инвесторы забрали за неделю почти $170 млн. Страновые фонды, ориентированные только на российский рынок, потеряли $52 млн.
Максим Малофеев, менеджер инвестиционного департамента @ufgwm, рассказывает, что случилось:
«Под конец года многие международные инвесторы снижают риски в портфелях. В этом контексте логичен переход из EM в DM как в менее рискованные регионы, либо попросту выход из позиций. Заседание ФРС, на мой взгляд, стало основным триггером перетока, поскольку многие опасались сюрприза в сторону более жёсткой, чем ожидалось, риторики регулятора, а кто-то даже не исключал поднятия ставки.
Как правило, ужесточение денежно-кредитных условий в долларе в первую очередь бьёт по развивающимся рынкам. Кроме того, год завершается — определённую роль мог сыграть window dressing глобальных управляющих — в 2021 американские индексы, например, заметно опередили индекс акций развивающихся стран. В случае с Россией, помимо общего негатива на развивающихся рынках, продолжает давить геополитический риск: инвесторы не верят в нормализацию отношений с Западом.
Восстановление спроса на активы развивающихся стран зависит от многих переменных, не только от ФРС. Многие развивающиеся рынки по относительным оценкам очень дешевы по сравнению с США, что может сыграть им на руку. По мере спада заболеваемости омикрон-штаммом вполне можно ожидать восстановления спроса на риск, что добавит позитива и акциям EM. Не исключено, что в случае отсутствия эскалации с Западом, российские акции будут расти быстрее коллег по цеху, учитывая, как сильно они снизились с конца октября».
Больше информации по теме в материале «Коммерсантъ».
Как пандемия влияет на миграцию ультрахайнетов?
#миграционноепланирование
Николай Варгасов, исполнительный директор @ufgwm, делится экспертизой:
«В прошлом году мы наблюдали очевидный всплеск интереса к миграционным программам, который был связан с пандемией. Сегодня эта заинтересованность сохраняется, но фокус сместился. Если раньше основной задачей были беспрепятственные путешествия вне зависимости от ситуации c вирусом, то сегодня все больше состоятельных клиентов задумываются о полноценном переезде.
Covid продемонстрировал даже самым ярым противникам удаленной работы, что дистанция не снижает эффективность, а повышает мобильность. И можно выбирать, где жить.
Тут классический лидер – IT-индустрия: представители нового поколения ультрахайнетов, у которых бизнес очень часто построен по модели дистанционных команд и большого аутсорса. Они стремятся быть трансграничными: большинство представителей уже имеет гражданства двух и более стран. Из популярных направлений сегодня – Кипр и Португалия».
#миграционноепланирование
Николай Варгасов, исполнительный директор @ufgwm, делится экспертизой:
«В прошлом году мы наблюдали очевидный всплеск интереса к миграционным программам, который был связан с пандемией. Сегодня эта заинтересованность сохраняется, но фокус сместился. Если раньше основной задачей были беспрепятственные путешествия вне зависимости от ситуации c вирусом, то сегодня все больше состоятельных клиентов задумываются о полноценном переезде.
Covid продемонстрировал даже самым ярым противникам удаленной работы, что дистанция не снижает эффективность, а повышает мобильность. И можно выбирать, где жить.
Тут классический лидер – IT-индустрия: представители нового поколения ультрахайнетов, у которых бизнес очень часто построен по модели дистанционных команд и большого аутсорса. Они стремятся быть трансграничными: большинство представителей уже имеет гражданства двух и более стран. Из популярных направлений сегодня – Кипр и Португалия».
Лира поставила антирекорд. Что будет дальше?
#мнениеуправляющего
Ситуация
События с турецкой лирой будоражат рынок уже не первый месяц. Местный центробанк под влиянием президента страны Эрдогана вынужден снижать ключевую ставку несмотря на огромный уровень инфляции (более 20% годовых), вследствие чего нацвалюта активно обесценивается. 16 декабря ставка была снижена вновь – с 15% до 14%. Это стало спусковым крючком жесточайшего обвала лиры: по курсу на 20 декабря $1 стоил 18,4 лиры (на конец дня 15 декабря за доллар давали только 14,8 лиры, а в начале года – 7,5 лиры). Из-за падения национальной валюты и снижения фондовых индексов работа Стамбульской фондовой биржи приостанавливалась несколько раз.
Для спасения нацвалюты президент Турции объявил о чрезвычайных мерах. Одна из них – новые правила депозитов в турецких лирах: государство будет выплачивать компенсацию в случае, если доход будет ниже, чем по текущему курсу доллара. Кроме того, Эрдоган заявил, что власти готовы предоставить форвардный валютный курс для экспортных компаний напрямую через ЦБ Турции, с 15% до 10% сократить налог с выплачиваемых компаниями дивидендов, упразднить подоходный налог на инвестиции в банкноты лиры, выпущенные правительством. Это способствовало укреплению турецкой лиры: 21 декабря на открытии Стамбульской биржи она поднялась до 11,37 лир за $1. И рост продолжается: вчера валюта достигала уровня 10,23 лиры за доллар.
В целом, с начала 2021 года турецкая лира подешевела на 37%. А инфляция на конец ноября в годовом выражении достигла 21%.
Что ждет турецкую лиру дальше? Алексей Потапов, управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm, комментирует ситуацию:
«Международные инвесторы довольно долго с удовольствием наблюдают за креативным подходом к монетарной политике местного президента Реджепа Тайипа Эрдогана. Даже есть такой термин «Эрдоганомика». Традиционные способы обуздания высокой инфляции предписывают центральному банку повышать ставки, а не понижать. Проблема в том, что увеличение стоимости денег приводит к снижению экономического роста и угрозе рецессии. Не очень приятная перспектива для Эрдогана в преддверии всеобщих выборов 2023 года. Я затрагивал тему инвестиций в турецкие активы в эфире РБК в начале октября и подчеркнул, что с учётом безумной экономической политики местного президента и давления на центробанк стоит обходить этот рынок стороной, особенно это касалось облигаций, номинированных в лирах. Текущие меры, призванные остановить обвал лиры, по сути, являются скрытым повышением ставок, но создают неопределенность в другом направлении, фискальном. Кто будет за всё это платить? У Турции как государства остаётся всё меньше резервов, то есть кризис рискует перейти из разряда валютного в кредитный. Вместе с тем «на улице уже льётся кровь», и часть инвесторов решили, что турецкий фондовый рынок упал достаточно, чтобы стать привлекательным для вложений. Действительно, в ноябре и декабре фонд iShares MSCI Turkey ETF фиксирует максимальные притоки с 2018 года. Я склонен согласиться с тем, что для инвесторов с повышенной толерантностью к риску точка для входа сейчас неплохая».
#мнениеуправляющего
Ситуация
События с турецкой лирой будоражат рынок уже не первый месяц. Местный центробанк под влиянием президента страны Эрдогана вынужден снижать ключевую ставку несмотря на огромный уровень инфляции (более 20% годовых), вследствие чего нацвалюта активно обесценивается. 16 декабря ставка была снижена вновь – с 15% до 14%. Это стало спусковым крючком жесточайшего обвала лиры: по курсу на 20 декабря $1 стоил 18,4 лиры (на конец дня 15 декабря за доллар давали только 14,8 лиры, а в начале года – 7,5 лиры). Из-за падения национальной валюты и снижения фондовых индексов работа Стамбульской фондовой биржи приостанавливалась несколько раз.
Для спасения нацвалюты президент Турции объявил о чрезвычайных мерах. Одна из них – новые правила депозитов в турецких лирах: государство будет выплачивать компенсацию в случае, если доход будет ниже, чем по текущему курсу доллара. Кроме того, Эрдоган заявил, что власти готовы предоставить форвардный валютный курс для экспортных компаний напрямую через ЦБ Турции, с 15% до 10% сократить налог с выплачиваемых компаниями дивидендов, упразднить подоходный налог на инвестиции в банкноты лиры, выпущенные правительством. Это способствовало укреплению турецкой лиры: 21 декабря на открытии Стамбульской биржи она поднялась до 11,37 лир за $1. И рост продолжается: вчера валюта достигала уровня 10,23 лиры за доллар.
В целом, с начала 2021 года турецкая лира подешевела на 37%. А инфляция на конец ноября в годовом выражении достигла 21%.
Что ждет турецкую лиру дальше? Алексей Потапов, управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm, комментирует ситуацию:
«Международные инвесторы довольно долго с удовольствием наблюдают за креативным подходом к монетарной политике местного президента Реджепа Тайипа Эрдогана. Даже есть такой термин «Эрдоганомика». Традиционные способы обуздания высокой инфляции предписывают центральному банку повышать ставки, а не понижать. Проблема в том, что увеличение стоимости денег приводит к снижению экономического роста и угрозе рецессии. Не очень приятная перспектива для Эрдогана в преддверии всеобщих выборов 2023 года. Я затрагивал тему инвестиций в турецкие активы в эфире РБК в начале октября и подчеркнул, что с учётом безумной экономической политики местного президента и давления на центробанк стоит обходить этот рынок стороной, особенно это касалось облигаций, номинированных в лирах. Текущие меры, призванные остановить обвал лиры, по сути, являются скрытым повышением ставок, но создают неопределенность в другом направлении, фискальном. Кто будет за всё это платить? У Турции как государства остаётся всё меньше резервов, то есть кризис рискует перейти из разряда валютного в кредитный. Вместе с тем «на улице уже льётся кровь», и часть инвесторов решили, что турецкий фондовый рынок упал достаточно, чтобы стать привлекательным для вложений. Действительно, в ноябре и декабре фонд iShares MSCI Turkey ETF фиксирует максимальные притоки с 2018 года. Я склонен согласиться с тем, что для инвесторов с повышенной толерантностью к риску точка для входа сейчас неплохая».
Новогодние праздники – время обсудить семейный капитал
#управлениекапиталом
Диана Каляева, партнер и управляющий директор департамента правовых услуг и банкинга @ufgwm, подводит итоги уходящего года:
«Нестабильность последних двух лет заставила многих пересмотреть взгляды на управление капиталом, задуматься о вопросах защиты активов и о наследовании. Состоятельные клиенты все больше внимания обращают на инструменты, которые обеспечивают плавную преемственность владения бизнесом и иными активами, в том числе своими инвестиционными портфелями и недвижимостью. Исходя из профиля клиента, особенностей законодательства, специфики активов и многих других факторов, мы разрабатываем tailor-made решения под потребности клиента.
Применяемые механизмы могут быть как российскими, так и иностранными. Самые протестированные на практике для планирования преемственности – иностранные структуры, в частности, трасты и частные фонды. При правильном структурировании и управлении они позволяют обеспечить гибкость передачи активов преемникам и повысить уровень их защиты, планомерно передать контроль над активами, обеспечить финансовую поддержку семьи. Интерес к подобным структурам у российских клиентов резко возрос за последний год.
По нашим наблюдениям, в этом году также возросло число заключенных брачных договоров и подписанных завещаний. Наиболее современные завещания предусматривают дополнительные механизмы, такие, как создание наследственных фондов, назначение душеприказчиков для управления бизнесом и иными активами в период принятия наследства.
Летом этого года мы наконец-то дождались принятия законопроекта о личных фондах (их, в отличие от наследственных, можно будет создавать при жизни). Данный инструмент, при определенной доработке, может в будущем стать аналогом иностранного частного фонда. Личные фонды можно будет создавать уже с 1 марта 2022 года. Ждем развития законодательства о личных фондах, в том числе в части налогообложения таких структур.
Мы видим, что тренд на более осознанный подход к планированию своего будущего набирает обороты. Важно помнить, что единого “прогноза” для всех не существует, каждый случай уникален и требует индивидуального подхода».
#управлениекапиталом
Диана Каляева, партнер и управляющий директор департамента правовых услуг и банкинга @ufgwm, подводит итоги уходящего года:
«Нестабильность последних двух лет заставила многих пересмотреть взгляды на управление капиталом, задуматься о вопросах защиты активов и о наследовании. Состоятельные клиенты все больше внимания обращают на инструменты, которые обеспечивают плавную преемственность владения бизнесом и иными активами, в том числе своими инвестиционными портфелями и недвижимостью. Исходя из профиля клиента, особенностей законодательства, специфики активов и многих других факторов, мы разрабатываем tailor-made решения под потребности клиента.
Применяемые механизмы могут быть как российскими, так и иностранными. Самые протестированные на практике для планирования преемственности – иностранные структуры, в частности, трасты и частные фонды. При правильном структурировании и управлении они позволяют обеспечить гибкость передачи активов преемникам и повысить уровень их защиты, планомерно передать контроль над активами, обеспечить финансовую поддержку семьи. Интерес к подобным структурам у российских клиентов резко возрос за последний год.
По нашим наблюдениям, в этом году также возросло число заключенных брачных договоров и подписанных завещаний. Наиболее современные завещания предусматривают дополнительные механизмы, такие, как создание наследственных фондов, назначение душеприказчиков для управления бизнесом и иными активами в период принятия наследства.
Летом этого года мы наконец-то дождались принятия законопроекта о личных фондах (их, в отличие от наследственных, можно будет создавать при жизни). Данный инструмент, при определенной доработке, может в будущем стать аналогом иностранного частного фонда. Личные фонды можно будет создавать уже с 1 марта 2022 года. Ждем развития законодательства о личных фондах, в том числе в части налогообложения таких структур.
Мы видим, что тренд на более осознанный подход к планированию своего будущего набирает обороты. Важно помнить, что единого “прогноза” для всех не существует, каждый случай уникален и требует индивидуального подхода».
Список инвестора: книги и фильмы для праздничных дней
Длинные праздники – отличное время для хороших книг и фильмов. Подготовили для вас подборку историй про успешных инвесторов, финансовые махинации и коварных дельцов. Надеемся, что вам понравится!
🎥 Итак, фильмы:
«Пи». Заглянем в голову гениального математика. Главный герой – ученый Макс Коэн занимается теорией чисел и верит, что все можно объяснить с помощью цифр. Он пытается предсказать поведение фондовой биржи с помощью созданного им компьютера «Евклид». Получится ли?
«Предел риска». Отличная иллюстрация того, что происходит в мире Уолл-Стрит в начале мирового экономического кризиса. Сентябрь 2008 года. Финансовый аналитик одного из крупнейших инвестиционных банков получает шокирующий прогноз – рынок рухнет, и банк потеряет все. На следующий день он попадает под сокращение и передает флешку с информацией помощнику. Сюжет оправдывает название: нервы на пределе с начала и до конца.
«Игра на понижение». Главный герой – хозяин хедж-фонда приходит к выводу, что рынок ипотечных кредитов в США скоро рухнет. Это понимают еще несколько бизнесменов и аналитиков. Смогут ли они заработать или потеряют все?
Ozark. История финансового консультанта Марти Берда, который вынужден переехать из пригорода Чикаго в небольшой городок у озера Озарк. Причины переезда – финансовые махинации и проблемы с мексиканской мафией. Кстати, новый сезон сериала выходит совсем скоро, 21 января.
«Лжец, Великий и Ужасный». Фильм, основанный на реальных событиях, рассказывает историю мошенника Бернарда Мейдоффа, который в 1960 году основал на Уолл-стрит фирму Bernard L. Madoff Investment Securities LLC. В 2008 году он был обвинен в создании одной из крупнейших в истории финансовых пирамид и приговорен судом Нью-Йорка к 150 годам тюремного заключения.
И классика, которая не нуждается в представлении, «Волк с Уолл-Стрит» и «Бойлерная».
📚 Переходим к книгам:
«Скользящий по лезвию фондового рынка», Александр Дэвидсон. История риска, жадности и искушения. Герой книги - школьный учитель, который становится профессиональным трейдером. Книга с практической пользой, рассказывающая про все сложности профессии.
«Слишком большие, чтобы рухнуть», Эндрю Соркин. Журналистское расследование корреспондента New York Times, который провел фундаментальное изучение причин и последствий финансового кризиса 2008 года. В основу книги легли многочасовые интервью с бизнесменами и экспертами.
«Кванты», Скотт Дэвидсон. «Бойтесь гиков, формулы приносящих», – сказал Уоррен Баффет. Книга рассказывает о гениальных математиках, которые смогли заработать миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок.
«Дурная кровь. Секреты и ложь стартапа Кремниевой долины», Джон Каррейру. В основе книги – интервью и беседы сотрудников нашумевшего стартапа «Теранос». Отличная возможность изучить историю и проанализировать взлет и падение одной компании.
«Воспоминания биржевого спекулянта», Эдвин Лефевр. Художественная биография Джесси Ливермора, одного из величайших финансовых гениев в истории. Самая знаменитая из когда-либо написанных книг о биржах и биржевой игре.
И завершим бестселлерами Насима Таллеба – писателя, а в прошлом трейдера и риск-менеджера. Безусловно, в списке «Черный лебедь», «Антихрупкость» и «Рискуя собственной шкурой».
Длинные праздники – отличное время для хороших книг и фильмов. Подготовили для вас подборку историй про успешных инвесторов, финансовые махинации и коварных дельцов. Надеемся, что вам понравится!
🎥 Итак, фильмы:
«Пи». Заглянем в голову гениального математика. Главный герой – ученый Макс Коэн занимается теорией чисел и верит, что все можно объяснить с помощью цифр. Он пытается предсказать поведение фондовой биржи с помощью созданного им компьютера «Евклид». Получится ли?
«Предел риска». Отличная иллюстрация того, что происходит в мире Уолл-Стрит в начале мирового экономического кризиса. Сентябрь 2008 года. Финансовый аналитик одного из крупнейших инвестиционных банков получает шокирующий прогноз – рынок рухнет, и банк потеряет все. На следующий день он попадает под сокращение и передает флешку с информацией помощнику. Сюжет оправдывает название: нервы на пределе с начала и до конца.
«Игра на понижение». Главный герой – хозяин хедж-фонда приходит к выводу, что рынок ипотечных кредитов в США скоро рухнет. Это понимают еще несколько бизнесменов и аналитиков. Смогут ли они заработать или потеряют все?
Ozark. История финансового консультанта Марти Берда, который вынужден переехать из пригорода Чикаго в небольшой городок у озера Озарк. Причины переезда – финансовые махинации и проблемы с мексиканской мафией. Кстати, новый сезон сериала выходит совсем скоро, 21 января.
«Лжец, Великий и Ужасный». Фильм, основанный на реальных событиях, рассказывает историю мошенника Бернарда Мейдоффа, который в 1960 году основал на Уолл-стрит фирму Bernard L. Madoff Investment Securities LLC. В 2008 году он был обвинен в создании одной из крупнейших в истории финансовых пирамид и приговорен судом Нью-Йорка к 150 годам тюремного заключения.
И классика, которая не нуждается в представлении, «Волк с Уолл-Стрит» и «Бойлерная».
📚 Переходим к книгам:
«Скользящий по лезвию фондового рынка», Александр Дэвидсон. История риска, жадности и искушения. Герой книги - школьный учитель, который становится профессиональным трейдером. Книга с практической пользой, рассказывающая про все сложности профессии.
«Слишком большие, чтобы рухнуть», Эндрю Соркин. Журналистское расследование корреспондента New York Times, который провел фундаментальное изучение причин и последствий финансового кризиса 2008 года. В основу книги легли многочасовые интервью с бизнесменами и экспертами.
«Кванты», Скотт Дэвидсон. «Бойтесь гиков, формулы приносящих», – сказал Уоррен Баффет. Книга рассказывает о гениальных математиках, которые смогли заработать миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок.
«Дурная кровь. Секреты и ложь стартапа Кремниевой долины», Джон Каррейру. В основе книги – интервью и беседы сотрудников нашумевшего стартапа «Теранос». Отличная возможность изучить историю и проанализировать взлет и падение одной компании.
«Воспоминания биржевого спекулянта», Эдвин Лефевр. Художественная биография Джесси Ливермора, одного из величайших финансовых гениев в истории. Самая знаменитая из когда-либо написанных книг о биржах и биржевой игре.
И завершим бестселлерами Насима Таллеба – писателя, а в прошлом трейдера и риск-менеджера. Безусловно, в списке «Черный лебедь», «Антихрупкость» и «Рискуя собственной шкурой».
Реальный бизнес в метавселенных. Возможно ли?
#мнениеуправляющего #мета
В декабре Bloomberg назвал главные темы фондового рынка в 2022 году. Одна из них – создание метавселенных, виртуальных миров, где можно общаться, работать, развлекаться. В общем, жить. Вокруг этого тренда могут вырасти многомиллиардные бизнесы. Например, в ноябре прошлого года разработчик игровых движков для большинства популярных мобильных игр Unity приобрел Weta Digital, компанию, которая создала спецэффекты для «Властелина колец», за $1,6 млрд.
Заглянули в будущее вместе с Алексеем Потаповым, управляющим директором инвестиционного департамента @ufgwm:
«Мы видим множество размышлений по поводу зарождения нового глобального тренда в жизни человечества – появления метавселенных. Тенденции говорят о том, что уже в относительно недалеком будущем день обычного человека будет разделён на 3 сопоставимые по продолжительности части: сон, жизнь в обычной реальности и жизнь в реальности виртуальной – в одной из будущих метавселенных, строительство которых разворачивается на наших глазах.
Разумеется, многие задумываются, как на этом можно заработать? Например, в долгосрочном плане благодаря тренду должны выиграть компании, бизнес которых так или иначе связан с интерактивными развлечениями (Cloud Gaming, E-Sports, 5G, ‘Gaming As A Service’).
Но вот что интересно – доживём ли мы до того момента, когда в метавселенных появятся бизнесы, занятые производством вещей и сервисов исключительно в виртуальном мире? Потребуется ли им виртуальный фондовый рынок, где будут обращаться акции таких компаний? И если такие компании, находясь исключительно в виртуальной среде и не имея реального производства, смогут зарабатывать реальные деньги, то возможно ли появление их акций на обычных фондовых площадках: New York Stock Exchange, Euronext, Московской бирже? Полагаю, что такой исход более чем вероятен!»
#мнениеуправляющего #мета
В декабре Bloomberg назвал главные темы фондового рынка в 2022 году. Одна из них – создание метавселенных, виртуальных миров, где можно общаться, работать, развлекаться. В общем, жить. Вокруг этого тренда могут вырасти многомиллиардные бизнесы. Например, в ноябре прошлого года разработчик игровых движков для большинства популярных мобильных игр Unity приобрел Weta Digital, компанию, которая создала спецэффекты для «Властелина колец», за $1,6 млрд.
Заглянули в будущее вместе с Алексеем Потаповым, управляющим директором инвестиционного департамента @ufgwm:
«Мы видим множество размышлений по поводу зарождения нового глобального тренда в жизни человечества – появления метавселенных. Тенденции говорят о том, что уже в относительно недалеком будущем день обычного человека будет разделён на 3 сопоставимые по продолжительности части: сон, жизнь в обычной реальности и жизнь в реальности виртуальной – в одной из будущих метавселенных, строительство которых разворачивается на наших глазах.
Разумеется, многие задумываются, как на этом можно заработать? Например, в долгосрочном плане благодаря тренду должны выиграть компании, бизнес которых так или иначе связан с интерактивными развлечениями (Cloud Gaming, E-Sports, 5G, ‘Gaming As A Service’).
Но вот что интересно – доживём ли мы до того момента, когда в метавселенных появятся бизнесы, занятые производством вещей и сервисов исключительно в виртуальном мире? Потребуется ли им виртуальный фондовый рынок, где будут обращаться акции таких компаний? И если такие компании, находясь исключительно в виртуальной среде и не имея реального производства, смогут зарабатывать реальные деньги, то возможно ли появление их акций на обычных фондовых площадках: New York Stock Exchange, Euronext, Московской бирже? Полагаю, что такой исход более чем вероятен!»
Особенности управления коммерческой недвижимостью в кризисный период
#недвижимость
Ольга Королева, директор департамента управления объектами @ufgwm, рассказывает, как живет сектор коммерческой недвижимости сегодня:
«Пандемия по-разному повлияла на объекты коммерческой недвижимости.
Логистика и жилье показали положительную динамику. В логистике ключевую роль сыграли скачок развития e-commerce и курс на локализацию производства. Повышение арендных ставок, низкий объем строительства при росте спроса, а также государственное финансирование поддерживают сектор жилой недвижимости.
В офисном сегменте динамика нейтральная. Сохраняется спрос на офисы класса А. По нашим наблюдениям, что также подтверждается внешней аналитикой, инвестиционный интерес к данным объектам лишь на полгода спал в 2020 году. Однако офисы старого формата или в непопулярных локациях столкнулись с оттоком арендаторов и нуждаются в модернизации, в том числе из-за необходимости соответствия новым требованиям ESG. Это естественным образом снижает их инвестиционную привлекательность.
Отрицательная динамика у отелей и ритейла. Отели страдают от потери клиентов из-за запретов на перемещение, ритейл – от падения переменной части дохода из-за снижения потока покупателей или вовсе закрытия офлайн магазинов, а также от сокращения фиксированной части дохода.
Что мы сделали вместе с нашими клиентами? Делимся опытом, возможно, он вам пригодится.
Мы провели тщательную диагностику объектов, чтобы
• сократить по максимуму все операционные расходы. Например, в отелях мы закрыли большую часть этажей, запустили программы лояльности для постоянных клиентов, перестроили работу с F&B, то есть сократили ассортимент завтраков и организовали доставку еды: это снизило расходы отеля, но не изменило качества обслуживания. Плюс ситуация с Сovid стала стимулом для того, чтобы реализовать давно запланированную модернизацию, тем самым повысив уровень бесконтактного пользования имуществом, а соответственно и безопасности: удаленное заселение, бронь со смартфона, сенсоры для энергосбережения. Все это повысило презентабельность и ликвидность актива.
Если говорить про офисы, то часть помещений мы переоборудовали в flexible office, установили зарядки для электрокаров, наладили движение шаттлов от метро вместе с владельцами соседних зданий, а также провели апгрейд системы вентиляции, чтобы повысить безопасность для резидентов. Данные меры позиционируются как повышение качества объекта с точки зрения ESG.
• обновить стратегию с учетом того, что уже поменялось на рынке, и что еще изменится в будущем. Например, все делают ставку на самые современные офисы, поэтому к объектам второго и третьего эшелонов, естественно, повышаются требования. Чтобы эту планку держать и не терять арендаторов, мы рекомендуем провести cost-benefit analysis и понять, что надо изменить сейчас, а что может подождать. Так, современная система вентиляции в офисах – это новый стандарт, который нельзя игнорировать. Не забываем и про принципы ESG. Сегодня это обязательное требование к активам со стороны инвесторов, а здания, учитывающие его, гораздо ликвиднее.
Редевелопмент также позволит остаться на плаву. В Лондоне, например, офисы планируют конвертировать в 1500 домов к 2030 году. Популярные отели – Mama Shelter, Radisson, Tribe и другие – становятся коливингами или lifestyle hotels.
Пример из нашей практики. Нам нужно было решить, что делать с вакантными площадями в одном из ТЦ. Мы предложили ритейл-арендатору конвертировать часть их помещений в e-commerce dark store, учитывая растущий спрос на онлайн-шоппинг. В итоге 15% торговых площадей отдали под dark store, что позволило загрузить свободные площади при минимальных капитальных расходах. Плюс не забываем про работу с банками: на этом объекте нам удалось получить отсрочку по кредиту на полтора года.
#недвижимость
Ольга Королева, директор департамента управления объектами @ufgwm, рассказывает, как живет сектор коммерческой недвижимости сегодня:
«Пандемия по-разному повлияла на объекты коммерческой недвижимости.
Логистика и жилье показали положительную динамику. В логистике ключевую роль сыграли скачок развития e-commerce и курс на локализацию производства. Повышение арендных ставок, низкий объем строительства при росте спроса, а также государственное финансирование поддерживают сектор жилой недвижимости.
В офисном сегменте динамика нейтральная. Сохраняется спрос на офисы класса А. По нашим наблюдениям, что также подтверждается внешней аналитикой, инвестиционный интерес к данным объектам лишь на полгода спал в 2020 году. Однако офисы старого формата или в непопулярных локациях столкнулись с оттоком арендаторов и нуждаются в модернизации, в том числе из-за необходимости соответствия новым требованиям ESG. Это естественным образом снижает их инвестиционную привлекательность.
Отрицательная динамика у отелей и ритейла. Отели страдают от потери клиентов из-за запретов на перемещение, ритейл – от падения переменной части дохода из-за снижения потока покупателей или вовсе закрытия офлайн магазинов, а также от сокращения фиксированной части дохода.
Что мы сделали вместе с нашими клиентами? Делимся опытом, возможно, он вам пригодится.
Мы провели тщательную диагностику объектов, чтобы
• сократить по максимуму все операционные расходы. Например, в отелях мы закрыли большую часть этажей, запустили программы лояльности для постоянных клиентов, перестроили работу с F&B, то есть сократили ассортимент завтраков и организовали доставку еды: это снизило расходы отеля, но не изменило качества обслуживания. Плюс ситуация с Сovid стала стимулом для того, чтобы реализовать давно запланированную модернизацию, тем самым повысив уровень бесконтактного пользования имуществом, а соответственно и безопасности: удаленное заселение, бронь со смартфона, сенсоры для энергосбережения. Все это повысило презентабельность и ликвидность актива.
Если говорить про офисы, то часть помещений мы переоборудовали в flexible office, установили зарядки для электрокаров, наладили движение шаттлов от метро вместе с владельцами соседних зданий, а также провели апгрейд системы вентиляции, чтобы повысить безопасность для резидентов. Данные меры позиционируются как повышение качества объекта с точки зрения ESG.
• обновить стратегию с учетом того, что уже поменялось на рынке, и что еще изменится в будущем. Например, все делают ставку на самые современные офисы, поэтому к объектам второго и третьего эшелонов, естественно, повышаются требования. Чтобы эту планку держать и не терять арендаторов, мы рекомендуем провести cost-benefit analysis и понять, что надо изменить сейчас, а что может подождать. Так, современная система вентиляции в офисах – это новый стандарт, который нельзя игнорировать. Не забываем и про принципы ESG. Сегодня это обязательное требование к активам со стороны инвесторов, а здания, учитывающие его, гораздо ликвиднее.
Редевелопмент также позволит остаться на плаву. В Лондоне, например, офисы планируют конвертировать в 1500 домов к 2030 году. Популярные отели – Mama Shelter, Radisson, Tribe и другие – становятся коливингами или lifestyle hotels.
Пример из нашей практики. Нам нужно было решить, что делать с вакантными площадями в одном из ТЦ. Мы предложили ритейл-арендатору конвертировать часть их помещений в e-commerce dark store, учитывая растущий спрос на онлайн-шоппинг. В итоге 15% торговых площадей отдали под dark store, что позволило загрузить свободные площади при минимальных капитальных расходах. Плюс не забываем про работу с банками: на этом объекте нам удалось получить отсрочку по кредиту на полтора года.
Серые лебеди Казахстана. На что рассчитывать дальше?
#мнениеуправляющего
На фоне протестов в Казахстане на прошлой неделе индекс казахстанской биржи KASE упал на 3%, акции крупнейших казахстанских компаний обвалились, а Национальный банк Казахстана приостановил работу локальной биржи и всех банков. Вспыхнувший кризис стал одним из факторов волатильности курса рубля и российского фондового рынка в начале года, а также повлиял на майнинг криптовалют (в силу высокой доли майнинга, которая происходит на территории страны).
Несмотря на то, что событие было неожиданным, нельзя сказать, что это классический «черный лебедь», скорее «серый»: волнения в Казахстане, как и в других странах, происходили и ранее. Сейчас ситуация постепенно стабилизируется, и можно сделать выводы на будущее.
Насколько страна инвестиционно привлекательна, рассказывает Алексей Потапов, управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm:
«Протесты в Казахстане, вспыхнувшие по экономическим причинам и быстро переросшие в политическое движение, а затем и в беспорядки, стали неожиданностью для всех. Особенно драматично, что это произошло в самом начале года. История достаточно наглядно показывает, что такого рода события крайне сложно, если вообще возможно, прогнозировать. Однако, международные инвесторы, как правило, «держат в голове» тот факт, что нечто подобное может произойти даже в странах с относительно стабильной политико-экономической системой, закладывая в оценку соответствующих активов ту или иную премию за риск. Кроме того, волнения удалось довольно быстро погасить, при этом не закручивая гайки, а, наоборот, пойдя навстречу изначальным требованиям протестовавших. Благодаря этим двум факторам, колебания индекса KASE не выглядят слишком волатильно. Сильно пострадали акции банков Kaspi и Halyk, в то время как котировки «Казатомпрома» на данный момент практически вернулись к уровням начала года. На мой взгляд, именно акции «Казатомпрома» в настоящий момент представляются наиболее консервативным казахстанским активом (если говорить именно об акциях), однако банковские акции способны дать более высокую отдачу в краткие сроки, если ситуация стабилизируется окончательно».
#мнениеуправляющего
На фоне протестов в Казахстане на прошлой неделе индекс казахстанской биржи KASE упал на 3%, акции крупнейших казахстанских компаний обвалились, а Национальный банк Казахстана приостановил работу локальной биржи и всех банков. Вспыхнувший кризис стал одним из факторов волатильности курса рубля и российского фондового рынка в начале года, а также повлиял на майнинг криптовалют (в силу высокой доли майнинга, которая происходит на территории страны).
Несмотря на то, что событие было неожиданным, нельзя сказать, что это классический «черный лебедь», скорее «серый»: волнения в Казахстане, как и в других странах, происходили и ранее. Сейчас ситуация постепенно стабилизируется, и можно сделать выводы на будущее.
Насколько страна инвестиционно привлекательна, рассказывает Алексей Потапов, управляющий директор инвестиционного департамента @ufgwm:
«Протесты в Казахстане, вспыхнувшие по экономическим причинам и быстро переросшие в политическое движение, а затем и в беспорядки, стали неожиданностью для всех. Особенно драматично, что это произошло в самом начале года. История достаточно наглядно показывает, что такого рода события крайне сложно, если вообще возможно, прогнозировать. Однако, международные инвесторы, как правило, «держат в голове» тот факт, что нечто подобное может произойти даже в странах с относительно стабильной политико-экономической системой, закладывая в оценку соответствующих активов ту или иную премию за риск. Кроме того, волнения удалось довольно быстро погасить, при этом не закручивая гайки, а, наоборот, пойдя навстречу изначальным требованиям протестовавших. Благодаря этим двум факторам, колебания индекса KASE не выглядят слишком волатильно. Сильно пострадали акции банков Kaspi и Halyk, в то время как котировки «Казатомпрома» на данный момент практически вернулись к уровням начала года. На мой взгляд, именно акции «Казатомпрома» в настоящий момент представляются наиболее консервативным казахстанским активом (если говорить именно об акциях), однако банковские акции способны дать более высокую отдачу в краткие сроки, если ситуация стабилизируется окончательно».
Траст, созданный с благотворительными целями, может быть признан недействительным
#управлениекапиталом
Ася Андреева, директор правового направления @ufgwm, рассказывает, почему важен регулярный health check персональных структур.
Ситуация
Недавно Королевский суд Джерси рассмотрел дело о признании траста притворным и недействительным. Было принято постановление о взыскании с управляющего траста убытков в связи с мошенническими действиями.
Факты
• траст был создан в 2004 году с благотворительными целями
• учредитель траста передал активы в траст через третье лицо, которое выступило формальным учредителем
• позднее управляющий траста, воспользовавшись тяжёлым состоянием здоровья учредителя, передал часть активов в другой траст, созданный в пользу семьи управляющего
• учредитель траста умер, наследники предъявили требования к управляющему траста с целью получить активы
В итоге
Суд признал траст недействительным, а активы – принадлежащими наследникам, поскольку формулировка о благотворительных целях частично не соответствовала законодательству Джерси. Суд установил, что единственной целью создания траста было сокрытие активов от налоговых органов Великобритании, а учредитель продолжал фактически управлять активами в своих интересах. Суд также взыскал убытки с управляющего траста.
Что это значит для пользователей персональных структур?
• Структуры, созданные давно, могут не соответствовать целям их создания
• Фактический порядок управления в структуре должен соответствовать положениям трастовых документов
Мы рекомендуем регулярно проводить проверку (health check) существующих персональных структур с трастами и частными фондами на предмет:
• соответствия целям их создания,
• юридических и налоговых рисков в юрисдикции структур и странах, где проживают учредитель и/или бенефициары,
• защиты интересов бенефициаров, в том числе на случай недобросовестных действий управляющего,
• возможной доработки структур для установления механизмов преемственности владения и управления активами.
#управлениекапиталом
Ася Андреева, директор правового направления @ufgwm, рассказывает, почему важен регулярный health check персональных структур.
Ситуация
Недавно Королевский суд Джерси рассмотрел дело о признании траста притворным и недействительным. Было принято постановление о взыскании с управляющего траста убытков в связи с мошенническими действиями.
Факты
• траст был создан в 2004 году с благотворительными целями
• учредитель траста передал активы в траст через третье лицо, которое выступило формальным учредителем
• позднее управляющий траста, воспользовавшись тяжёлым состоянием здоровья учредителя, передал часть активов в другой траст, созданный в пользу семьи управляющего
• учредитель траста умер, наследники предъявили требования к управляющему траста с целью получить активы
В итоге
Суд признал траст недействительным, а активы – принадлежащими наследникам, поскольку формулировка о благотворительных целях частично не соответствовала законодательству Джерси. Суд установил, что единственной целью создания траста было сокрытие активов от налоговых органов Великобритании, а учредитель продолжал фактически управлять активами в своих интересах. Суд также взыскал убытки с управляющего траста.
Что это значит для пользователей персональных структур?
• Структуры, созданные давно, могут не соответствовать целям их создания
• Фактический порядок управления в структуре должен соответствовать положениям трастовых документов
Мы рекомендуем регулярно проводить проверку (health check) существующих персональных структур с трастами и частными фондами на предмет:
• соответствия целям их создания,
• юридических и налоговых рисков в юрисдикции структур и странах, где проживают учредитель и/или бенефициары,
• защиты интересов бенефициаров, в том числе на случай недобросовестных действий управляющего,
• возможной доработки структур для установления механизмов преемственности владения и управления активами.
❤1
ЦБ сказал криптовалюте нет. Насколько это серьезно?
#крипта
ЦБ предложил запретить выпуск, обращение и обмен криптовалют в России. Возможный запрет майнинга ужe стал причиной приостановки строительства сети дата-центров, а участники рынка ищут альтернативу России, которая, кстати, на сегодняшний день занимает третье место после США и Казахстана по объему вычислительных мощностей для майнинга.
Среди рисков, которые регулятор видит в криптовалюте
· отток капитала из страны и ослабление рубля;
· снижение ликвидности банков из-за перетока средств из банковских депозитов в криптовалюты;
· образование пузырей и, как следствие, потеря больших денег частными инвесторами;
· финансирование преступной деятельности и отмывание денег.
Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, оценила последствия возможного запрета.
Частным инвесторам: если вы инвестируете в криптовалюту, то слишком сильно беспокоиться из-за доклада не стоит — запретить гражданам покупку и владение криптовалютой ЦБ РФ не предлагает (такой запрет пока рассматривается только для финансовых институтов).
Стоит отметить, что уже начиная с прошлого года операции, связанные с оборотом криптовалюты, попадают под пристальное внимание со стороны российских банков (в соответствии с Указанием ЦБ РФ они включены в перечень подозрительных).
В любом случае не стоит забывать, что доход от инвестирования в криптовалюту должен быть задекларирован и подлежит налогообложению в РФ. А при возникновении каких-либо неприятностей отстоять свои права в российском суде можно будет, только если инвестор заранее уведомил российские государственные органы о наличии у него криптовалюты (уже есть законопроект, устанавливающий порядок такого уведомления).
С майнингом все обстоит сложнее: если предлагаемый ЦБ РФ подход будет реализован, то майнинг на территории России будет запрещен. Также будет запрещена деятельность криптобирж, обменников и иных организаций, которые занимаются обращением и обменом криптовалют.
Что делать: прежде всего не принимать поспешных решений. Как отметили депутаты Государственной Думы, “доклад публикуется не как окончательный документ, а как материал, на котором можно будет проводить дискуссию”. Вчера против полного запрета криптовалюты также высказались представители Минфина.
На данном этапе важно отслеживать, как будут развиваться события, и дождаться текста законопроекта, из которого станет ясно, какой подход будет адаптирован.
#крипта
ЦБ предложил запретить выпуск, обращение и обмен криптовалют в России. Возможный запрет майнинга ужe стал причиной приостановки строительства сети дата-центров, а участники рынка ищут альтернативу России, которая, кстати, на сегодняшний день занимает третье место после США и Казахстана по объему вычислительных мощностей для майнинга.
Среди рисков, которые регулятор видит в криптовалюте
· отток капитала из страны и ослабление рубля;
· снижение ликвидности банков из-за перетока средств из банковских депозитов в криптовалюты;
· образование пузырей и, как следствие, потеря больших денег частными инвесторами;
· финансирование преступной деятельности и отмывание денег.
Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, оценила последствия возможного запрета.
Частным инвесторам: если вы инвестируете в криптовалюту, то слишком сильно беспокоиться из-за доклада не стоит — запретить гражданам покупку и владение криптовалютой ЦБ РФ не предлагает (такой запрет пока рассматривается только для финансовых институтов).
Стоит отметить, что уже начиная с прошлого года операции, связанные с оборотом криптовалюты, попадают под пристальное внимание со стороны российских банков (в соответствии с Указанием ЦБ РФ они включены в перечень подозрительных).
В любом случае не стоит забывать, что доход от инвестирования в криптовалюту должен быть задекларирован и подлежит налогообложению в РФ. А при возникновении каких-либо неприятностей отстоять свои права в российском суде можно будет, только если инвестор заранее уведомил российские государственные органы о наличии у него криптовалюты (уже есть законопроект, устанавливающий порядок такого уведомления).
С майнингом все обстоит сложнее: если предлагаемый ЦБ РФ подход будет реализован, то майнинг на территории России будет запрещен. Также будет запрещена деятельность криптобирж, обменников и иных организаций, которые занимаются обращением и обменом криптовалют.
Что делать: прежде всего не принимать поспешных решений. Как отметили депутаты Государственной Думы, “доклад публикуется не как окончательный документ, а как материал, на котором можно будет проводить дискуссию”. Вчера против полного запрета криптовалюты также высказались представители Минфина.
На данном этапе важно отслеживать, как будут развиваться события, и дождаться текста законопроекта, из которого станет ясно, какой подход будет адаптирован.
Развод по правилам
#управлениекапиталом
Жили долго и счастливо, и умерли в один день. Такие хэппи-энды случаются в сказках, а в реальности семейная яхта нередко идет ко дну. И начинается раздел имущества. Уже не работает правило “все мое - твое” и наоборот. Тем более что общим у мужа и жены могут быть не только активы, но и долги.
Или, например, что делать, если муж сделал дорогостоящий ремонт в квартире, зарегистрированной на жену? Кому достанется такой актив? Отсутствие в законодательстве четких ответов на подобные вопросы, особенно в случае «недружественного» развода, приводит к скандальным разводам в судах.
Как этого избежать? Рассказывает Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, в статье Forbes.
#управлениекапиталом
Жили долго и счастливо, и умерли в один день. Такие хэппи-энды случаются в сказках, а в реальности семейная яхта нередко идет ко дну. И начинается раздел имущества. Уже не работает правило “все мое - твое” и наоборот. Тем более что общим у мужа и жены могут быть не только активы, но и долги.
Или, например, что делать, если муж сделал дорогостоящий ремонт в квартире, зарегистрированной на жену? Кому достанется такой актив? Отсутствие в законодательстве четких ответов на подобные вопросы, особенно в случае «недружественного» развода, приводит к скандальным разводам в судах.
Как этого избежать? Рассказывает Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, в статье Forbes.
В какой юрисдикции разводиться будем?
#управлениекапиталом
Сегодня Великобритания в топе российской новостной повестки. Мы тоже о ней, но под другим углом.
Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, продолжая тему брачного договора, рассказывает о законодательных нюансах.
«Не всегда брачный договор по российскому праву становится универсальным решением. Так, если супруги вместе переехали в другую страну, получили второе гражданство или приобретают существенные активы за рубежом (например, недвижимость), то им может потребоваться новый договор, подчиненный иностранному праву.
Аналогичные проблемы могут возникнуть и в случае, например, если за рубеж переехал только один из супругов – такой супруг может попытаться обратиться в иностранный суд для раздела имущества.
Зачастую в качестве юрисдикции рассмотрения таких споров выступает Великобритания. Поскольку британские суды руководствуются общим принципом справедливости, принято считать, что они чаще встают на сторону менее защищенного супруга и детей.
Важно помнить, что при обращении в иностранный суд истцу из России необходимо будет предъявить убедительные аргументы относительно того, почему был выбран именно иностранный суд (например, истец долгое время проживает в стране или имеет с ней тесные связи). В противном случае суды могут счесть, что имеет место так называемый forum shopping, и отказать в рассмотрении дела».
#управлениекапиталом
Сегодня Великобритания в топе российской новостной повестки. Мы тоже о ней, но под другим углом.
Баина Бурслугинова, старший юрист @ufgwm, продолжая тему брачного договора, рассказывает о законодательных нюансах.
«Не всегда брачный договор по российскому праву становится универсальным решением. Так, если супруги вместе переехали в другую страну, получили второе гражданство или приобретают существенные активы за рубежом (например, недвижимость), то им может потребоваться новый договор, подчиненный иностранному праву.
Аналогичные проблемы могут возникнуть и в случае, например, если за рубеж переехал только один из супругов – такой супруг может попытаться обратиться в иностранный суд для раздела имущества.
Зачастую в качестве юрисдикции рассмотрения таких споров выступает Великобритания. Поскольку британские суды руководствуются общим принципом справедливости, принято считать, что они чаще встают на сторону менее защищенного супруга и детей.
Важно помнить, что при обращении в иностранный суд истцу из России необходимо будет предъявить убедительные аргументы относительно того, почему был выбран именно иностранный суд (например, истец долгое время проживает в стране или имеет с ней тесные связи). В противном случае суды могут счесть, что имеет место так называемый forum shopping, и отказать в рассмотрении дела».
Миграция капитала: почему собственники не хотят терять контроль
#управлениекапиталом
Ожидается, что в ближайшее время произойдет масштабный переход капитала от одного поколения собственников к другому. Основная причина – средний возраст предпринимателей. Но исследование EY показывает, что 43 % крупных бизнесов не имеют четкого плана по передаче дел следующему поколению.
Диана Каляева, партнер @ufgwm, объясняет почему.
«Россия – страна предпринимателей первого поколения, людей пассионарных и стремящихся добиться абсолютного контроля во всех сферах своей жизни. Такие бизнесмены не спешат отходить от дел и до последнего откладывают решение вопросов преемственности. Вопрос передачи контроля, особенно внезапный, для их бизнеса может оказаться очень болезненным. Именно поэтому мы рекомендуем заранее разработать план действий, который поможет преодолеть трудности и сохранить благосостояние семьи и бизнес работающим, в том числе в кризисные времена.
Разумеется, сразу встают вопросы правильного оформления будущей передачи контроля над бизнесом и порядка разрешения спорных ситуаций между членами семьи, профессиональным менеджментом, деловыми партнерами.
На наш взгляд, иностранные структуры, основанные на трастах и частных фондах, заслуживают внимания. Они становятся более популярными как механизмы планирования преемственности в отношении разных видов активов. Цели создания таких структур долгосрочные, и клиентов привлекает успешная практика за рубежом.
Также c 1 марта 2022 года можно будет создавать личные фонды в России. Пока сложно оценить, как они будут работать на практике. Мы не исключаем, что исходя из специфики активов некоторых клиентов и с точки зрения затрат личные фонды в будущем могут стать еще одним рабочим механизмом для планирования наследования».
Подробнее для подписчиков Ведомостей.
#управлениекапиталом
Ожидается, что в ближайшее время произойдет масштабный переход капитала от одного поколения собственников к другому. Основная причина – средний возраст предпринимателей. Но исследование EY показывает, что 43 % крупных бизнесов не имеют четкого плана по передаче дел следующему поколению.
Диана Каляева, партнер @ufgwm, объясняет почему.
«Россия – страна предпринимателей первого поколения, людей пассионарных и стремящихся добиться абсолютного контроля во всех сферах своей жизни. Такие бизнесмены не спешат отходить от дел и до последнего откладывают решение вопросов преемственности. Вопрос передачи контроля, особенно внезапный, для их бизнеса может оказаться очень болезненным. Именно поэтому мы рекомендуем заранее разработать план действий, который поможет преодолеть трудности и сохранить благосостояние семьи и бизнес работающим, в том числе в кризисные времена.
Разумеется, сразу встают вопросы правильного оформления будущей передачи контроля над бизнесом и порядка разрешения спорных ситуаций между членами семьи, профессиональным менеджментом, деловыми партнерами.
На наш взгляд, иностранные структуры, основанные на трастах и частных фондах, заслуживают внимания. Они становятся более популярными как механизмы планирования преемственности в отношении разных видов активов. Цели создания таких структур долгосрочные, и клиентов привлекает успешная практика за рубежом.
Также c 1 марта 2022 года можно будет создавать личные фонды в России. Пока сложно оценить, как они будут работать на практике. Мы не исключаем, что исходя из специфики активов некоторых клиентов и с точки зрения затрат личные фонды в будущем могут стать еще одним рабочим механизмом для планирования наследования».
Подробнее для подписчиков Ведомостей.
Мета идёт на дно?
#инвестиции
3 февраля случилось то, что еще недавно многим сложно было представить. Акции материнской компании соцсети Facebook, Meta Platforms Inc, упали сразу на 26%. Снижение продолжается и сегодня, 4 февраля.
Триггером невиданного движения в бумаге стала слабая отчётность за четвертый квартал и относительно сдержанные ожидания менеджмента на 2022 год. Но главное разочарование – это, конечно, зафиксированное впервые в истории Facebook снижение количества ежедневных активных пользователей. Meta столкнулась с сильной конкуренцией со стороны TikTok в видеосегменте, пострадала от новых правил политики конфиденциальности Apple, а подразделение виртуальной реальности Reality Labs пока сгенерировало лишь убыток в размере 10 млрд долларов в 2021 году. В то же время коррекция бумаги с пика достигла 40% и уровня 200-недельной средней. Как говорится, if history is any guide, дно уже где-то поблизости (см. график ниже).
Что делать, если рассматриваете возможность купить? Как правило, рынок в таких ситуациях даёт время принять решение (особенно если этой акции еще нет у вас в портфеле), поэтому рваться покупать не стоит. Самое логичное решение – оценить перспективы Meta пройти сложный период и вновь радовать акционеров увеличением прибыли. В то же время, компания уже не выглядит переоценённой по основным мультипликаторам, поэтому долгосрочные инвесторы могут приступать к формированию позиции уже сейчас.
#инвестиции
3 февраля случилось то, что еще недавно многим сложно было представить. Акции материнской компании соцсети Facebook, Meta Platforms Inc, упали сразу на 26%. Снижение продолжается и сегодня, 4 февраля.
Триггером невиданного движения в бумаге стала слабая отчётность за четвертый квартал и относительно сдержанные ожидания менеджмента на 2022 год. Но главное разочарование – это, конечно, зафиксированное впервые в истории Facebook снижение количества ежедневных активных пользователей. Meta столкнулась с сильной конкуренцией со стороны TikTok в видеосегменте, пострадала от новых правил политики конфиденциальности Apple, а подразделение виртуальной реальности Reality Labs пока сгенерировало лишь убыток в размере 10 млрд долларов в 2021 году. В то же время коррекция бумаги с пика достигла 40% и уровня 200-недельной средней. Как говорится, if history is any guide, дно уже где-то поблизости (см. график ниже).
Что делать, если рассматриваете возможность купить? Как правило, рынок в таких ситуациях даёт время принять решение (особенно если этой акции еще нет у вас в портфеле), поэтому рваться покупать не стоит. Самое логичное решение – оценить перспективы Meta пройти сложный период и вновь радовать акционеров увеличением прибыли. В то же время, компания уже не выглядит переоценённой по основным мультипликаторам, поэтому долгосрочные инвесторы могут приступать к формированию позиции уже сейчас.
Доллар хочет упасть
#инвестиции
Несмотря на все усилия Федрезерва и ожидания рынка, индекс доллара так и не смог устойчиво прорваться выше отметки 96 пунктов (уровень 50%-ной коррекции после снижения в 2020-21 гг.). Фактически это сопротивление устойчиво с середины ноября 2021 года. Поэтому можно говорить о том, что циклическое снижение доллара продолжится в ближайшие месяцы. Дефицит торгового баланса США продолжает быть рекордно высоким, что говорит о переоцененности валюты. Индекс экономических сюрпризов вернулся в отрицательную зону, а индексы деловой активности показывают замедление темпов роста экономики.
При этом ставка на дальнейший рост доллара очень популярна (спекулятивное позиционирование в отношении доллара находится вблизи пиков), что часто говорит о высокой вероятности обратного движения. Возобновление тренда на снижение доллара США, которого мы ждём, позволит уже с гораздо большей уверенностью инвестировать в акции вне США и другие рисковые активы в этом году.
#инвестиции
Несмотря на все усилия Федрезерва и ожидания рынка, индекс доллара так и не смог устойчиво прорваться выше отметки 96 пунктов (уровень 50%-ной коррекции после снижения в 2020-21 гг.). Фактически это сопротивление устойчиво с середины ноября 2021 года. Поэтому можно говорить о том, что циклическое снижение доллара продолжится в ближайшие месяцы. Дефицит торгового баланса США продолжает быть рекордно высоким, что говорит о переоцененности валюты. Индекс экономических сюрпризов вернулся в отрицательную зону, а индексы деловой активности показывают замедление темпов роста экономики.
При этом ставка на дальнейший рост доллара очень популярна (спекулятивное позиционирование в отношении доллара находится вблизи пиков), что часто говорит о высокой вероятности обратного движения. Возобновление тренда на снижение доллара США, которого мы ждём, позволит уже с гораздо большей уверенностью инвестировать в акции вне США и другие рисковые активы в этом году.
Что ждет курс доллара в ближайшее время?
Anonymous Poll
47%
значительно не изменится
30%
продолжит снижаться
23%
взлетит на фоне геополитики/ставок ФРС/коррекции на рынках
Мета: куда инвестировать, чтобы заработать?
#инвестиции #мета
Перспективны ли инвестиции в метавселенную? Это Хайп или the Next Big Thing?
Мы думаем, что у тезиса метавселенной открывается большое будущее в связке с развитием Web 3.0, цифровых активов и дополненной/виртуальной реальности. Многие инвестдома уже сейчас оценивают потенциальный объём рынка метавселенных в $8-15 трлн в обозримом будущем. Если хотя бы часть этой цифры оправдается, то инвестиции в метавселенные имеют весьма радужные перспективы. Не зря Meta Platforms объявила о том, что только в 2021 году затраты в сегменте Facebook Reality Labs составят $10 млрд.
Поле для выбора активов довольно обширное.
Начать можно с ETF — самая ликвидная опция на NYSE — Roundhill Ball Metaverse ETF (METV US). Это биржевой фонд, который включает акции компаний, связанных с инфраструктурой/созданием контента в AR/VR — от Meta Platforms до Electronic Arts. Однако, покупая фонд, вы приобретаете не только предполагаемых лидеров, но и большое количество акций, которые могут и не пережить эту революцию. Кроме того, в фонде «зашита» комиссия за управление 0.75% ежегодно. В то же время покупка фонда позволяет инвестору «размазать» риск, что является преимуществом, поскольку, на мой взгляд, ещё рано выбирать лидеров и аутсайдеров. Мы пока находимся в самой ранней фазе цикла развития метавселенной.
Также стоит обратить внимание на два направления — инфраструктура и создание контента. С точки зрения инфраструктуры однозначно интересны Microsoft, Apple и NVIDIA. Это быстрорастущие высокомаржинальные компании с отличным основным бизнесом, которые имеют обширные возможности по собственным разработкам и по покупке перспективных компаний на публичном и частном рынке. Менее очевидным выбором может стать хранение данных — если мы все переместимся в виртуальный мир, то темпы роста создания данных увеличатся многократно. Примером могут быть акции компании Equinix (EQIX US) — траста недвижимости, управляющего дата-центрами.
Создание контента: здесь присмотритесь к акциям игровых компаний — Roblox, Electronic Arts, Take-Two Interactive Software. Тем более что этот сегмент рынка представляет интерес не только для частного инвестора, но и для больших корпораций (Take-Two купила Zynga, Microsoft — Activision Blizzard).
Если предположить, что люди будут готовы тратить деньги на модные луки для аватаров в метавселенных, то интересны такие компании, как Kering (KER FP, владелец бренда Gucci) и LVMH (MC FP). Они уже начали экспериментировать с цифровыми активами. Gucci, например, в начале февраля выпустил серию из 10 NFT в коллаборации с культовым брендом игрушек Superplastic, а в прошлом году бренд нашумел с виртуальными кроссовками за $12.99, доступными в приложениях Roblox и VRChat. В марте даже пройдет первая в истории виртуальная неделя моды — Metaverse Fashion Week. Все как в жизни!
В целом ещё рано однозначно говорить, кто на этом рынке станет лидером, а кто останется на скамейке запасных или вовсе уйдёт с поля. Как и с любой инвестицией, важно понимать, что инвестор покупает и платит ли он за это справедливую цену. Руководствуясь этим принципом, заработать на метавселенных наверняка получится.
Максим Малофеев, @ufgwm
#инвестиции #мета
Перспективны ли инвестиции в метавселенную? Это Хайп или the Next Big Thing?
Мы думаем, что у тезиса метавселенной открывается большое будущее в связке с развитием Web 3.0, цифровых активов и дополненной/виртуальной реальности. Многие инвестдома уже сейчас оценивают потенциальный объём рынка метавселенных в $8-15 трлн в обозримом будущем. Если хотя бы часть этой цифры оправдается, то инвестиции в метавселенные имеют весьма радужные перспективы. Не зря Meta Platforms объявила о том, что только в 2021 году затраты в сегменте Facebook Reality Labs составят $10 млрд.
Поле для выбора активов довольно обширное.
Начать можно с ETF — самая ликвидная опция на NYSE — Roundhill Ball Metaverse ETF (METV US). Это биржевой фонд, который включает акции компаний, связанных с инфраструктурой/созданием контента в AR/VR — от Meta Platforms до Electronic Arts. Однако, покупая фонд, вы приобретаете не только предполагаемых лидеров, но и большое количество акций, которые могут и не пережить эту революцию. Кроме того, в фонде «зашита» комиссия за управление 0.75% ежегодно. В то же время покупка фонда позволяет инвестору «размазать» риск, что является преимуществом, поскольку, на мой взгляд, ещё рано выбирать лидеров и аутсайдеров. Мы пока находимся в самой ранней фазе цикла развития метавселенной.
Также стоит обратить внимание на два направления — инфраструктура и создание контента. С точки зрения инфраструктуры однозначно интересны Microsoft, Apple и NVIDIA. Это быстрорастущие высокомаржинальные компании с отличным основным бизнесом, которые имеют обширные возможности по собственным разработкам и по покупке перспективных компаний на публичном и частном рынке. Менее очевидным выбором может стать хранение данных — если мы все переместимся в виртуальный мир, то темпы роста создания данных увеличатся многократно. Примером могут быть акции компании Equinix (EQIX US) — траста недвижимости, управляющего дата-центрами.
Создание контента: здесь присмотритесь к акциям игровых компаний — Roblox, Electronic Arts, Take-Two Interactive Software. Тем более что этот сегмент рынка представляет интерес не только для частного инвестора, но и для больших корпораций (Take-Two купила Zynga, Microsoft — Activision Blizzard).
Если предположить, что люди будут готовы тратить деньги на модные луки для аватаров в метавселенных, то интересны такие компании, как Kering (KER FP, владелец бренда Gucci) и LVMH (MC FP). Они уже начали экспериментировать с цифровыми активами. Gucci, например, в начале февраля выпустил серию из 10 NFT в коллаборации с культовым брендом игрушек Superplastic, а в прошлом году бренд нашумел с виртуальными кроссовками за $12.99, доступными в приложениях Roblox и VRChat. В марте даже пройдет первая в истории виртуальная неделя моды — Metaverse Fashion Week. Все как в жизни!
В целом ещё рано однозначно говорить, кто на этом рынке станет лидером, а кто останется на скамейке запасных или вовсе уйдёт с поля. Как и с любой инвестицией, важно понимать, что инвестор покупает и платит ли он за это справедливую цену. Руководствуясь этим принципом, заработать на метавселенных наверняка получится.
Максим Малофеев, @ufgwm
Пришло ли время инвестиций в мета?
Anonymous Poll
32%
нет, предпочитаю более надежные активы
35%
да, кто не рискует, тот не пьет шампанское
33%
пока понаблюдаю
Геополитика: одни выходят, другие входят
#инвестиции
Понедельник начался с падения индекса РТС: минус 5,3% (время - 11:11). Такие показатели спровоцированы острой геополитической обстановкой вокруг Украины и общими коррекционными настроениями на мировых биржах. Инвесторы “голосуют ногами”: только за неделю, закончившуюся 9 февраля, нерезиденты забрали из страновых фондов, инвестирующих в Россию, $81 млн. Также ужесточение риторики крупнейших ЦБ становится катализатором перетока средств из фондов развивающихся стран в фонды развитых.
Все ли так однозначно с инвестициями в Россию, и ждать ли роста на рынках ЕМ? Рассказал «Коммерсанту» Алексей Потапов, @ufgwm.
#инвестиции
Понедельник начался с падения индекса РТС: минус 5,3% (время - 11:11). Такие показатели спровоцированы острой геополитической обстановкой вокруг Украины и общими коррекционными настроениями на мировых биржах. Инвесторы “голосуют ногами”: только за неделю, закончившуюся 9 февраля, нерезиденты забрали из страновых фондов, инвестирующих в Россию, $81 млн. Также ужесточение риторики крупнейших ЦБ становится катализатором перетока средств из фондов развивающихся стран в фонды развитых.
Все ли так однозначно с инвестициями в Россию, и ждать ли роста на рынках ЕМ? Рассказал «Коммерсанту» Алексей Потапов, @ufgwm.
Коммерсантъ
Инвесторы отвернулись от России
Они предпочитают вкладываться в фонды развитых стран