🐉 Развивающиеся рынки выглядят уязвимыми, на их фоне Азия демонстрирует хорошие показатели. В регионе низкая инфляция, нет признаков оттока капитала и проблем на публичном долговом рынке. Азия хорошо справляется с последствиями пандемии COVID-19, констатирует Bloomberg.

👨‍🎓 Можно сказать, что азиатские страны «‎выучили уроки» 1990-х, а также кризисов 2008 и 2013 годов: сформированы значительные валютные резервы, финансовые системы крепки, а регион сохраняет статус основного промышленного кластера мира.

🐲 С конца 2019 года индекс MSCI Asia вырос на 22.8%, этот же индекс без учёта Японии — на 29.8%, индекс S&P 500 за этот же период прибавил 32.8%. Индексы EMEA и Латинской Америки за тот же период показали отрицательную динамику. Ситуация на хорошем уровне даже в Индии, которая сейчас борется с новой волной пандемии.

🎲 Таиланд и Индонезия с момента последних кризисов увеличили резервы в семь и пять раз, соответственно, и удерживают их на рекордных уровнях. Ни один центральный банк в регионе не поднял процентные ставки, единственный ЦБ, который планирует повысить учётную ставку до конца 2021 года — Пакистан.

🏭 Производство в регионе быстро восстановилось, уже в третьем квартале рост экспорта составил 2%, а в четвёртом он ускорился до 9%. Особенно сильно выглядят производственные показатели Южной Кореи и Тайваня, основных производителей полупроводников.

💼 Показатели ВВП на душу населения, близкие к $30,000, заставляют задуматься о том, насколько эти экономики можно относить к развивающимся — по этому показателю они ближе к развитым. Региональный индекс объединяет достаточно разные по уровню развития страны, но в целом как группа они демонстрируют хорошие результаты.

@ufgwm

Сверхкрупные состояния: тренды UHNWI в 2021

🎩 Совместное исследование Billionaires Report 2020, проведённое UBS и PwC, охватывает более 2000 миллиардеров, живущих и работающих на 43 основных рынках, которые охватывают 98% мирового сегмента ultra-high net worth. К июлю 2020 года его размер достиг $10.2 трлн — налицо V-образное восстановление после падения в 1-2 кварталах.

🌊 Пандемия в течение нескольких месяцев воплотила в жизнь изменения, которые в привычной ситуации заняли бы пару десятилетий. Богатства всё в большей степени поляризуются: инновационные и технологические предприниматели становятся более заметны в качестве лидеров списка миллиардеров.

🌱 Тренды устойчивого развития и ответственной филантропии поддерживаются небольшой, но активной группой богатых предпринимателей. При этом сегмент благотворительности в целом находится на рекордных уровнях — по данным отчёта, пожертвования со стороны 209 участников списка достигли суммы в $7.2 млрд.

🛩 Исследование поведения сверхкрупных клиентов сегмента wealth management, проведённое Deloitte, показывает, что одной из главных тенденций остаётся рост мобильности этих инвесторов — от управляющих благосостояниями требуется всё большее внимание к управлению средствами на зарубежных рынках, то есть за пределами «‎родного»‎ региона инвестора.

🗺 Именно инвесторы, представляющие сверхкрупный капитал, формируют запрос на новые рынки: 72% опрошенных Deloitte клиентов и организаций указали, что ожидают изменений в структуре портфелей в ближайшие 5 лет за счёт выхода в другие регионы.

🦋 Интересны выводы, которые делает издание Euromoney: управление благосостоянием клиентов из категории ultra-high net worth перестало быть просто размещением средств и администрированием инвестиционного портфеля — теперь это профессия намного более широкого профиля.

💼 Сам клуб управляющих UHNW остаётся весьма закрытым, а рынок — концентрированным: под управлением 10% крупнейших family offices находится 27% мировых активов в этом сегменте.

@ufgwm

🔍 Открытие счёта в зарубежном банке требует прохождения процедур комплаенс и соответствия современным стандартам открытости. При формировании своих процедур и требований банки опираются на документы регуляторов, включая свежую версию «‎антиотмывочной» директивы Евросоюза (5-AMLD) и стандарты ООН.

🔐 Проверки в рамках стандартов AML направлены на предотвращение распространения преступности: проверяется прошлое клиента, аффилированность с преступными сообществами, фанатичными религиозными группировками, коррумпированными госслужащими, входит ли заявитель в публично доступные списки Интерпола или санкционные перечни. KYC является частью AML-процедур и позволяет изучить личность клиента, понимать специфику его работы клиентов и финансовые операции.

💼 Для банков соблюдение стандартов открытости и контроля активности специфических клиентов, например, политически активных (РЕР), обеспечивает в первую очередь безопасность и финансовую стабильность: снижает уровень мошенничества, увеличивает доверие к финансовому учреждению (и лимиты со стороны контрагентов), позволяет избегать наложения штрафов, лишения лицензии, увеличивает уровень защиты средств других клиентов.

🎩 Прохождение идентификации в иностранном банке требует подготовки обширного комплекта документов и сбора большого объёма информации, включая контактные данные, подтверждения легальности происхождения средств, документы о природе платежей, перечень деловых партнеров и контрагентов. Для успешного открытия зарубежного счёта целесообразно заручиться поддержкой квалифицированного консультанта, специализирующегося в этой области.

@ufgwm

Pros & cons: Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio

☕️ Продолжаем серию рассказов о крупнейших институциональных инвесторах мира. Сегодня обсуждаем инвестиционный портфель Hong Kong Monetary Authority, государственного учреждения Гонконга, выполняющего отдельные функции центрального банка.

➕ Что нам нравится

⌛️ Долгосрочный подход к инвестициям

🎯 Активное управление с целью опередить бенчмарк

🧩 Разделение портфелей в зависимости от цели инвестиций и класса активов

🔼 Что можно изменить или улучшить

🔬 Высокая концентрация в одной валюте — доллар США + привязанный к нему гонконгский доллар

📜 Слишком высокая (более 70%) доля облигаций в ликвидном инвестиционном портфеле для длинного инвестиционного горизонта

@ufgwm

📊 На фоне изобилия ликвидности на финансовых рынках индустрия хедж-фондов переживает подъём. Согласно последним замерам AIMA, индекс HFCI (Hedge Fund Confidence Index) повысился до +19.5 пунктов по сравнению с +18.4 пунктами в 1 квартале 2021 года. Индекс составляется на основе опроса управляющих 300 фондами с суммарными активами свыше $1 трлн.

🐣 Число запускаемых фондов растёт: Institutional Investor приводит данные Hedge Fund Research: в 1 квартале 2021 года было запущено 189 новых фондов, это максимальный показатель с 2017 года. Исследователи выделяют три фактора, которые поддерживают этот процесс: динамика управляющих, инфляция и уход от рисков. За 12 месяцев лучшие 10% фондов показали рост активов под управлением +126.8%, из них только в 1 квартале — +29.7%.

📈 Инвесторы вкладываются в активы, чтобы защититься от инфляции, и этот тренд продолжится. Еще один тренд — рост числа event-driven фондов, их доля в 1 квартале достигла 27.5%, максимальная доля по-прежнему приходится на фонды акций, 30.4%. Bloomberg отмечает, что новые фонды становятся крупнее: с начала текущего года как минимум четыре из них по размеру превышают $1 млрд.

🔨 Ещё одно важное изменение на рынке — пересмотр стратегий в связи с «‎фактором GameStop»‎: история с акциями компании AMC, которые испытали резкий подъём на фоне ажиотажа, стимулированного сообществом Reddit (r/WallStreetBets) — покупки на $12 млрд в акциях GameStop, AMC и Bed Bath & Beyond привели к массовому закрытию шортов и многомиллионным убыткам по коротким позициям. В итоге число ставок на падение у хедж-фондов значительно сократилось.

💼 Хедж-фонды массово уходят от формулы «2-20»‎, которая была отраслевым стандартом в течение последних 70 лет, пишет CNBC. Согласно данным HFR, в 4 квартале 2020 года средние комиссии фондов составили 1.4% от активов и 16.4% от прироста, это ниже, чем показатели предыдущих десяти лет, 1.6% и 19%, соответственно.

🔍 Эти тенденции показывают, во-первых, общий рост спроса на профессиональные финансовые услуги в мире. Во-вторых, можно отметить демократизацию сферы asset management и востребованность услуг управляющих капиталом. Наконец, 2020 обозначил новые риски и подтвердил активность розничных инвесторов как класса, показал степень их влияния на рынок. Эти факторы желательно принимать во внимание при принятии инвестиционных решений или выборе инвестиционной стратегии.

@ufgwm

📔 Frontier markets — это категория стран и рынков, которые по уровню развития уступают основным развивающимся рынкам (emerging markets) — чаще всего по размеру. К группе относятся многие страны Африки, часть государств Восточной Европы, Ближнего Востока и Азии. Хороший пример — Вьетнам.

🗺 Интерес к этим рынкам просыпается у инвесторов в периоды заметного подъёма более крупных сегментов. Сейчас, в результате значительного ралли 2020-начала 2021 года, инвесторы с аппетитом к риску вновь начинают смотреть на такие страны, как Грузия, Узбекистан, Танзания, пишет Financial Times.

💼 Нам также нравятся как отдельные frontier markets (выделим Вьетнам), так и акции некоторых конкретных компаний на этих рынках, например, Грузии — интересны, в частности, акции Банка Грузии. Кроме того, привлекательными выглядят активы в Узбекистане, включая долларовые государственные и корпоративные облигации.

👨‍🎓 Спрос на подобные активы рождает потребность в инструментах инвестирования и защиты инвестиций, например, валютных опционах для хеджирования рисков или унификации учёта портфеля, индексных корзинах, решениях формата back-to-back для трансграничных операций.

📈 Показательным является запуск FTSE Russell индекса государственных облигаций стран frontier markets, номинированных в местных валютах. Он охватит рыночные инструменты, выпущенные правительствами более чем 20 стран, общей стоимостью $415 млрд.

⚒ Инструментарий индексного инвестирования, вложения через местные биржи и хеджирования доступен клиентам опытных компаний в сфере управления благосостоянием через разветвлённую партнёрскую сеть, состоящую из наиболее надёжных игроков в каждом отдельном регионе.

@ufgwm

Есть ли шансы у буйвола, пытающегося бороться с ветром?

🐅 В Китае происходит нечто новое и крайне важное с точки зрения открывающейся рыночной возможности. Тигра долгое время кормили, вычёсывали и растили, в результате тигр подумал, что может гулять сам по себе. Что он — хозяин земли, а не владелец зоопарка. Что же, сейчас в руках у дрессировщика горящая палка, и строптивому животному указывают на его место.

🐉 Метафора относиться к большому китайскому tech: «Пекинская резня бензопилой» уже стоила технологическим гигантам более $800 млрд потерянной капитализации (интересно, что об этом пишет Al Jazeera), и это ещё не финал.

🩸 Среди пострадавших — Tencent Holdings Ltd., Alibaba Group Holding Ltd., JD.Com Inc., Baidu Inc. и Meituan. Триггером продаж стал запрет национального интернет-регулятора, приведший к удалению приложения такси Didi, и это всего через несколько дней после размещения компании на NYSE.

🖥 Нужды кибербезопасности причудливым образом пересекаются с интересами национального финансового регулятора, который выступил ранее против листинга Ant Financial. Под ударом уже не только Джек Ма и Alibaba Group (мотивом для преследования компании стала активная фронда мажоритария), но все технологические гиганты.

💼 Инвестор, у которого сейчас нет бумаг китайского BigTech, может поступить по-восточному: опереться на древнюю мудрость и стать хитрой обезьяной, которая сидит на горе и наблюдает за схваткой двух тигров в долине. В нашем случае — скорее за схваткой буйвола с ураганом (русский аналог: телёнок с дубом).

⚔️ Итог этой схватки предрешён. Власти победят, в краткосрочном периоде у технологического Дракона впереди просадка. Но по окончании схватки нужно будет спуститься за шкурой поверженного тигра, то есть купить перепроданные бумаги. Ведь на горизонте в несколько лет у них прекрасные перспективы.

@ufgwm

🌳 Как складывалась индустрия управления крупным частным капиталом?

🎩 Немного истории. Первые семейные офисы появились в США еще в конце XIX века. В 1882 основатель Standard Oil Джон Рокфеллер отдал управление семейными активами доверенным лицам, его примеру последовали многие состоятельные предприниматели, стремившиеся сохранить и приумножить свои капиталы.

🦈 Постепенно рынок рос и развивался. Сейчас в мире работают около 4 тысяч семейных офисов, 100 из них – в России. В нашей стране этот рынок в стадии активного формирования, поскольку крупный бизнес все еще находится во владении первого поколения предпринимателей, которое заинтересовано в услугах по управлению капиталом.

🐳 Это могут быть как владельцы больших личных активов, у которых нет команды и времени на то, чтобы заниматься управлением капиталом; предприниматели без взрослых преемников (супруги, братья, сестры), так и бизнесмены без четкой инвестиционной стратегии в отношении личного капитала, которые не могут без ущерба для основной деятельности оперативно и регулярно вовлекаться в принятие инвестиционных решений.

🗝 Управление капиталом, в большинстве случаев, это дополнительный сервис, который оказывают инвестиционные компании и банки, но владельцы крупного и сверхкрупного капитала, как правило, отдают свое благосостояние в управление семейному офису с полным спектром услуг, международной структурой и более сильной инвестиционной стратегией.

🌾Наряду с управлением благосостоянием, сейчас в России актуален вопрос подготовки преемников капитала по наследству, что особенно важно, если наследники не хотят продолжать семейное дело. Для этого есть различные инструменты, включая трасты и «прижизненные» фонды.

@ufgwm

​🌳По оценкам швейцарских банков в России проживает более 240 тысяч долларовых миллионеров, и перед большинством из них по-прежнему стоит вопрос, как выстроить модель владения своим состоянием, приумножить его, защитить и передать следующим поколениям.

🥎Инфраструктура в России часто проигрывает в борьбе за клиента зарубежным конкурентам. Сказывается отсутствие доверия к правовой системе и нехватка жизненно необходимых инструментов для управления капиталом.

Николай Варгасов, управляющий директор департамента правовых услуг и банкинга UFG Wealth management об основных инструментах, применяющихся за рубежом, в том числе для управления капиталом из России:

🌾Трасты и «прижизненные» фонды. Вопрос преемственности в бизнесе и управлении личными активами становится все более и более актуальным. Все чаще семейные офисы вовлекаются в подготовку преемников и создание структур для безболезненной передачи капитала следующим поколениям. Для этого есть различные инструменты, включая трасты и «прижизненные» фонды.

🌲Трасты и фонды позволяют уйти от операционного управления активами и в то же время защитить капитал семьи от претензий кредиторов, так как трасты и фонды не несут ответственности по обязательствам их учредителей и бенефициаров. Управление основывается на доверительных отношениях между учредителем структуры и ее независимым управляющим, часто в качестве такого независимого управляющего привлекается семейный офис. В отличие от трастов, фонды позволяют более гибко регулировать вопрос контроля и управления, возможно оставить частичный или полный контроль структуры за учредителем.

🗝Tax ruling - официальные разъяснения о налогообложении конкретной сделки или дохода со стороны налоговых органов (предварительное налоговое решение / «рулинг»). Как семейный офис, мы часто рекомендуем получить такой документ. Его цель – повысить правовую определенность и уменьшить риск спора с налоговым органом.

🐳Это дает семье определенность и позволяет планировать свои доходы и налоги на долгой дистанции. Этот инструмент выгоден обеим сторонам, так как позволяет предпринимателю получить определенность в вопросах налоговой нагрузки (за вознаграждение в виде пошлины), а государству – обеспечить налоговые поступления и оправдать затраты на дополнительные ресурсы в штате налоговой службы.

​🏡 Можно ли заработать на жилой недвижимости?

🏦 Любой актив может и должен работать, и элитная жилая недвижимость не исключение. Может ли недвижимость быть источником дохода, и как его повысить несмотря на изменения рынка, рассказывает директор департамента управления объектами @ufgwm Ольга Королева:

🌇 Как правило, жилая недвижимость дает невысокий арендный доход - в пределах 2-5% годовых в Европе и около 4-7% в России. Если же речь идет об элитной частной недвижимости, то в большинстве случаев, на что можно рассчитывать - это покрытие расходов на ее содержание или даже только их части (налоги, персонал и практически перманентный ремонт разной степени сложности, когда речь идет об особняке «с историей»).

🏗 Усреднить затраты на содержание премиальной недвижимости непросто, но можно четко сказать, что наибольшая статья расходов – это налоги, фонд оплаты труда и расходы на поддержание объекта в хорошем состоянии.

💰 Основной источник дохода недвижимости, в том числе в премиум-сегменте – это сдача в аренду: долгосрочная (от года), среднесрочная (от 1-2 месяцев) и на короткий период (от нескольких дней). Яркий пример – проект Олега Тинькова La Dacha, предлагающий краткосрочную аренду роскошных особняков в Форте-деи-Марми, Куршевеле, Кабо-Сан-Лукас и других местах отдыха состоятельных россиян.

🛎 Еще один вариант - покупка с «обратной арендой». Это тоже аренда, но уже более институциональная, квалифицированная. Вы покупаете недвижимость и сразу сдаете ее в аренду профессиональной УК на определенное количество лет, например, на 10 лет. В течение периода аренды ваша недвижимость сдается от вашего имени, а взамен вы получаете доход от аренды.

📭 Как владелец собственности, вы по-прежнему можете использовать ее какое-то количество недель в течение года. Этот срок, скорее всего, будет определен УК, иначе они не смогут обеспечить заявленную доходность.

💊 Для недвижимости сегмента lux – это крайне редкая история.

🔑 По нашему опыту, люди старшего поколения скептически относятся к идее сдавать свою недвижимость в аренду, даже если они пользуются ей один или два раза в год. Однако более прогрессивное поколение, привыкшее активно передвигаться по миру и использовать возможности по максимуму, может посчитать сдачу своей виллы на Лазурном берегу финансово более выгодным решением.

🏪 В качестве инвестиции гораздо выгоднее рассматривать коммерческую недвижимость: сейчас наиболее инвестиционно-привлекательны объекты складского назначения и офисы, а также недвижимость нового формата – коливинги и коворкинги. Здесь намного больше вариантов по оптимизации и росту доходов.

Будем делиться с вами.

@ufgwm #realestate

​⚖️ Вчера прошло очередное заседание Федеральной резервной системы США. Алексей Потапов, управляющий директор инвестдепартамента @ufgwm прокомментировал это важное событие:

▫️По итогам вчерашнего заседания ФРС США оставила базовую ставку на уровне 0–0,25% годовых, без изменений, как и ожидалось.

▪️А также просигнализировала о том, что внутри регулятора идут дискуссии, когда станет уместно приступить к сокращению программы выкупа государственных и ипотечных облигаций (QE или количественное смягчение), которая в настоящий момент составляет USD 120 млрд в месяц.

▫️Несмотря на то, что тон итогового заявления мог показаться слегка «ястребиным», с учетом последовавшей пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла, рынок расценил сигнал регулятора скорее, как «голубиный».

▪️Во-первых, не было указано никаких конкретных сроков сворачивания стимулов, несмотря на большую уверенность в восстановлении экономики США, а Пауэлл в своей речи заострил внимание на том, что уровень занятости по-прежнему далек от цели, при этом текущий высокий уровень инфляции носит временный характер.

💬 Таким образом, регулятор дает понять рынку, что у него нет стремления спешить со сворачиванием QE и повышением ставок в дальнейшем. Финансовые рынки отреагировали соответствующим образом: доллар снизился относительно широкого спектра валют, выросли цены на рисковые активы и на драгметаллы, доходности гособлигаций остались примерно на тех же уровнях, что и до заседания.

💎 На неделе мы публиковали материал управляющего директора инвестдепартамента @ufgwm, Алексея Потапова, для РБК Pro о громком деле 93-летней Беверли Шоттенштейн, клиентки JPMorgan, против самого банка, через которой ее собственные внуки растратили состояние бабушки.

Разумеется, в произошедшем виноваты как внуки Беверли, которые обязаны теперь выплатить бабушке почти $10 млн, банк JPMorgan с возмещением клиентке в $4,7 млн и вложений в венчурный фонд, так и сама Беверли. Ведь доверие и любовь к родственникам не должны отменять необходимость контроля за собственным капиталом.

Сюжет этот настолько неординарный, что, возможно, через несколько лет по нему снимут голливудский фильм. Столько внутрисемейных интриг, пикантных подробностей и неожиданных поворотов в этой истории. Все, как это ни банально, из-за человеческой жадности, которой не могут противостоять и семейный узы.

К сожалению, такие семейные трагедии разного масштаба встречаются в любой страте обществе, не только сверхбогатых. Если вам интересно прочитать всю историю с рекомендациями, как этого можно было бы избежать, напишите в комментариях, и мы вышлем вам статью.

​Что делать с недвижимостью, которая потеряла в цене?

▫️Недвижимость — достаточно инертный сектор. Все процессы протекают медленно, тренды складываются дольше и действуют более продолжительное время, однако кризис вносит свои корректировки. В пандемию гостиничному сектору, торговым и офисным центрам пришлось оперативно адаптироваться к новым условиям.

По словам директора департамента по управлению объектами @ufgwm Ольги Королевой, можно выделить несколько критериев рентабельности нежилых площадей: ценообразование, лояльность собственников в кризисные периоды, комфорт, основные удобства, системы безопасности, инфраструктура и местоположение.

▪️Локация недвижимости всегда была главным признаком прибыльности проекта, но после 2020 года приоритет отдается функциональности помещений: возможность их оперативной трансформации и адаптации под другие нужды.
Так, в США нерентабельные ТЦ перепрофилируют под складские помещения, центры дистрибуции товаров и помещения для e-commerce.

▫️Кроме того, появился еще один важный критерий — забота о здоровье, теперь обязательны качественная вентиляция, санитайзеры, введены прочие антивирусные меры.

Как в новых условиях собственнику повысить рентабельность активов?
• Позаботьтесь об арендаторах: повышение комфорта, введение антиковидных мер, реорганизация объекта
• Будьте готовы к компромиссам: дополнительные скидки, обоснованные происходящим кризисом, позволят поддержать активы
• Рассмотрите новые условия сотрудничества, например, запрос краткосрочной аренды полностью оборудованного помещения. Такой вариант может быть выгодным: за счет увеличенной процентной ставки 20% вы не потеряете своего дохода в случае срочного расторжения договора
• Снизьте негативное влияние на окружающую среду: экологичные материалы, диджитализация процессов, внедрении технологий, которые позволят предиктивно управлять объектом

​UFG WM в третий раз признан “Leading HNW professional» в международном рейтинге CHAMBERS HIGH NET WORTH 2021.

О рейтинге Chambers High Net Worth 2021:

Каждый год Chambers проводит тысячи углубленных интервью с клиентами, чтобы оценить репутацию и экспертизу правовой практики бизнеса по всему миру. Критерии, определяющие рейтинг, включают техническое юридическое сопровождение, профессиональную этику, обслуживание клиентов, коммерческую осведомленность и проницательность, трудолюбие, целеустремленность и другие качества, наиболее ценимые клиентом.

Рейтинг Chambers High Net Worth оценивает ведущих и наиболее преданных своему делу юристов и юридические компании в области управления международным частным капиталом. Рейтинг юристов и руководство также рекомендуют управляющих капиталом, трастовые компании и других профессиональных консультантов владельцам крупного и сверхкрупного частного капитала по всему миру. Руководство Chambers HNW Guide может быть использовано семейными офисами и профессиональными консультантами владельцев капитала, обеспечивая объективное управление в международном масштабе.

​ESG - ответственное инвестирование

Ранее мы уже говорили об ответственном инвестировании - новом тренде в сфере управления капиталом. При выборе ценных бумаг все больше инвесторов обращают внимание не только на доходность, но и на то, какой вклад в развитие общества и сохранение окружающей среды вносят компании.

Оценить компании на соответствие этим ценностям помогают ESG-факторы: экология (Environmental), социальное развитие (Social) и корпоративное управление (Governance).

Экологическая повестка подразумевает, что компания разумно использует природные ресурсы, ограничивает выбросы парниковых газов, расход воды и соблюдает природоохранное законодательство.

Социальное развитие – то, как компания проявляет заботу о своих сотрудниках и обществе в целом: условия труда, охрана здоровья и безопасность, отношения с местными сообществами, например, квота на рабочие места для местного населения.

Корпоративное управление – кто и как управляет компанией: вознаграждение, структура и гендерный состав топ-менеджеров, налоговая стратегия, борьба с коррупцией.

С чем связано усиление этого тренда?

Во-первых, это выгодно бизнесу. По статистике, такие компании достигают более высоких результатов, соответственно, у них лучше соотношение доходности и риска. Согласно исследованию компании по управлению активами Amundi, с 2014 по 2017 год ее портфели с высокими показателями ESG принесли больше прибыли, чем конкурирующие инвестиции. А американская финансовая компания MSCI пришла к выводу, что высокий ESG позволяет снизить капитальные издержки, стабилизировать доход и сократить рыночный риск.

Во-вторых, компании, учитывающие ESG-факторы, отвечают ценностям новых поколений инвесторов и позволяют им не только получать прибыль, но и опосредованно участвовать в решении общественных и экологических проблем. Таким образом инвесторы чувствуют свою сопричастность к глобальным изменениям, включается эмоциональный фактор. Согласно исследованию Edelman Trust Barometer в 2020 году, 71% потребителей готовы отказаться от продукции бренда, который не заботится о клиентах, влиянии на окружающую среду и внутреннем потреблении.

В-третьих, регулирование со стороны государств и международных организаций стимулирует компании включать с свою повестку работу по ESG-факторам. А международные агентства составляют ESG рейтинги, чтобы инвесторы смогли сравнивать компании.

📈Пик стимулов пройден, но рынок продолжает рост

Взгляд UFG Wealth Management. House view

Первые 7 месяцев 2021-го года внесли больше определённости в динамику макроэкономических показателей в развитых и развивающихся странах, и в их влияние на динамику финансовых рынков. Можно с высокой уверенностью утверждать, что на начало августа экономики США и ряда развитых стран прошли пик восстановительного роста и роста цен (инфляция месяц к месяцу снижается с пиковых значений апреля-мая).

В то же время, экономики ряда других развитых стран, а также развивающихся стран пока этот пик не прошли. Более того, несмотря на стремительное восстановление сферы услуг даже в странах-лидерах, сектор в целом ещё не достиг допандемийных уровней и, соответственно, допандемийного тренда роста.

Это находит своё отражение и в ценах рисковых активов - акции компаний наиболее пострадавших отраслей в среднем ещё не вернулись на уровни начала 2020-го года, а появление и распространение новых штаммов COVID-19 провоцирует коррекции и рост волатильности в этих активах. Отдельную тревогу вызывает замедление экономического импульса со стороны КНР, от которой зависит уровень мирового спроса на ряд сырьевых товаров, в особенности на промышленные металлы.

Тем не менее, замедление роста в ряде ведущих стран происходит с очень высоких уровней на просто высокие, то есть рост будет выше долгосрочного уровня, а монетарная и фискальная политики будут ужесточаться, но останутся стимулирующими. Вакцинация населения в мире продолжит набирать темп, приближая планету к формированию коллективного иммунитета, что даст импульс роста для отставших в этой гонке стран и отраслей.

Исходя из этого, инвесторы должны на горизонте до конца текущего года и в перспективе ближайших 8-12 месяцев постепенно увеличивать долю вложений в активы развивающихся стран, особенно на фоне возобновления тренда на снижение доллара США. От этих процессов также выигрывают страны еврозоны, Япония и другие развитые страны с высокой долей экспорта в ВВП. При этом основной американский фондовый индекс S&P 500 на уровнях около 4400 пунктов на горизонте ближайших 8-12 месяцев не выглядит привлекательно.

На горизонте 5-12 месяцев инвесторам стоит сохранять позитивный настрой в отношении акций в широком смысле, отдавая предпочтение циклическим отраслям и сфере услуг, где сохраняется высокий потенциал восстановления.

Доходности консервативных долларовых инструментов снизились с апреля по июль в рамках коррекции к более долгосрочному растущему тренду (доходность к погашению американских 10-летних гособлигаций снизилась с 1.77% до 1.16%), мы прогнозируем возобновление роста доходностей, и не рассчитываем на удовлетворительную отдачу от вложений в госдолг и в корпоративный долг эмитентов инвестиционного кредитного качества.

Предлагаем ниже мнение команды инвестиционного департамента @ufgwm в отношении некоторых классов активов.

​Пенсионный фонд Норвегии

Суверенный фонд Норвегии или «‎Фонд будущих поколений» показал рекордную доходность и заработал $112 млрд за полгода.

Норвежский фонд национального благосостояния — крупнейший в мире пенсионный фонд с оборотом $1,4 трлн. Фонд владеет акциями более чем 9 тыс. компаний из 69 стран, что составляет около 1,5% всех бумаг, котируемых на бирже. За полгода акции в портфеле фонда подорожали почти на 14%, стоимости технологических активов выросла на 16,8%. Среди IT-компаний в портфеле фонда доминируют американские технологические гиганты — Apple, Microsoft, Alphabet и Amazon.

Год назад фонд потерял $21 млрд (3,4% своих активов) за шесть месяцев в основном из-за обвала стоимости акций на фоне кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Однако это не пошатнуло его позиции.

В июне мы уже разбирали сильные стороны фонда, и наш прогноз оправдал себя.

Плюсы фонда:
•Глобальная диверсификация портфеля

•Долгосрочный подход к инвестициям и вытекающая из этого высокая доля инвестиций в глобальные рынки акций

•Консервативный академический подход к использованию средств фонда; одна из целей существования фонда - сглаживать последствия мировых экономических кризисов для Норвегии

Государственный пенсионный фонд Норвегии был создан в 1990 году. За его управление отвечает подразделение норвежского Центробанка Norges Bank Investment Management. На мировых рынках госфонд работает через структуру Government Pension Fund Global и инвестирует преимущественно за пределами страны, чтобы не подстегивать инфляцию в Норвегии.

Развитие технологичной и IT индустрий породило большое количество миллионеров другого типа. Бывшие основатели стартапов стали новыми ультрахайнетами — людьми с состоянием не менее $30 млн.

Об особенностях управления капиталом IT и Tech-предпринимателей рассказал Forbes управляющий директор департамента правовых услуг и банкинга @ufgwm Николай Варгасов:

1. Налоговая прозрачность. Офшорные юрисдикции теряют свои позиции, капитал IT-предпринимателей прозрачен. Особое значение имеют репутация или престиж, доступ к лучшим кадрам и прозрачность для потенциальных инвесторов. Налоговая нагрузка остается важным фактором, но уже не является самоцелью. У каждого предпринимателя своя формула баланса между налоговой выгодой и потенциальными рисками. Например, Playrix зарегистрирована в Ирландии, а Telegram - в Дубае.

2. Защита интеллектуальной собственности. Страны, в которых получить защиту своей интеллектуальной собственности дешевле, быстрее и проще, всегда будут иметь преимущество. По данным Всемирного банка, странами, предоставляющими лучшую защиту прав на интеллектуальную собственность, это США, Канада, Австралия, а также страны Западной и Северной Европы — Франция, Германия, Нидерланды, Дания, Норвегия и Швеция.

3. Гибкое корпоративное право. Для привлечения новых инвестиций от венчурных фондов на новых условиях для IT и Tech- и предпринимателей важно корпоративное право, которое бы оставляло за основателями широкие полномочия в части настройки корпоративного управления и привлечения финансирования.

4. Фактор государства. Трансграничный и наднациональный характер деятельности IT-компаний, обладающих колоссальным количеством ценных данных, может вызывать опасения со стороны государства. Для IT и tech-бизнеса важно учитывать политику регулятора при выборе юрисдикции. Наглядный пример – действия Китайских властей в отношении техногигантов.

5. Планирование личного капитала включает в себя вопросы наследства, инвестиции в ликвидные активы для использования капитала в дальнейшем в других проектах, а также миграционное планирование. На поддержание своей мобильности и приобретения второго гражданства или ВНЖ IT и tech-предприниматели готовы тратить существенную часть своего капитала.

Подробнее в материале Forbes

Импакт-инвестирование или ESG уже перестало быть просто трендом для нового поколения инвесторов, для которых особенно важно оказывать влияние на окружающий мир через инвестиции в науку, медицину, онлайн-образование или экологию.

Сейчас размещать капитал в ESG-активы стало практически обязательным требованием для крупных компаний. «Зеленая» репутация must в первую очередь для промышленных гигантов. В подтверждение этому новость ArcelorMittal, который стал якорным инвестором в проекте Билла Гейтса Breakthrough Energy.

Предлагаем видео-комментарий о трендах ESG—инвестирования от Алексея Потапова, управляющего директора инвестдепартамента @ufgwm РБК ТВ: