Всем привет! У нас созрела идея сделать обзор горячих IPO, выходивших в этом году, так как эта тема многим интересна. Ниже будут IPO, за которыми мы следили, а по некоторым из них давали клиентам те или иные рекомендации (или участвовали сами).

Что хочется отметить?
1) Почти все горячие IPO этого года в значительном плюсе. Исключение составляют перегретые такси-агрегаторы Lyft и Uber🚖.
2) Мы не рекомендовалиAvantor и Luckin Coffee, которые упали на размещении, но все равно выросли в дальнейшем.😒 А какой смысл анализировать, когда даже акции беспробудно убыточных Lyft и Uber почти вышли в ноль?.....🙈
3) Только три компании из списка прибыльные (угадайте какие😄?). Остальные приносят убытки, а по некоторым из них нет однозначных перспектив, что они смогут пересечь порог рентабельности (Fiverr, Crowdstrike).
4) С каждым новым IPO оценка бизнеса и мультипликаторы (EV/Revenue) становятся все выше. То есть каждое новое IPO, разместившееся дороже прошлых тянет за собой вверх оценку старых.
5) Все это выглядит, как пузырь доткомов 2000 года. Но когда закончится Hype?...Ответ не так очевиден.

Возможно, беспроигрышная лотерея закончится вместе с ростом обычного S&P500 (но не факт)....А это может случиться раньше или позже в зависимости от того, что сегодня скажет ФЕДрезерв и о чем договорятся Трамп и Си на саммите G-20 на следующей неделе.

Наш базовый сценарий, что ФЕД завтра оставит ставку без изменений, но может намекнуть на снижение в июле. Это даст новый импульс индексу широкго рынка.

Наш прогноз по росту цен на золото, который мы дали практически 4 месяца назад, полностью сбылся. И теперь, когда золото на ежедневной основе обсуждают все каналы и СМИ, пора обратить внимание на "золото для бедных", то есть серебро. В серебре пока особого ралли не наблюдалось, в результате чего соотношение цены золота к цене серебра подобралось к 30-летним максимумам (см. график ниже), что резко повышает вероятность движения в обратную сторону. Мы считаем, что в текущей ситуации откат этого индекса произойдёт за счёт догоняющего роста стоимости серебра, чему будет способствовать ожидаемое восстановление деловой активности в мировой промышленности в ближайшие месяцы.

Самый простой способ отыграть идею - купить паи соответствующего биржевого фонда (ETF), либо воспользоваться срочными контрактами (фьючерсы/опционы) на этот металл.

А вот и график цен на унцию серебра за последние 5 лет, - не правда ли, есть куда расти?😀

Небольшой апдейт относительно нашего прогноза по серебру от 26 июня:

Для справки - золото за этот период в цене практически не изменилось.

Дефолтные облигации Венесуэлы и местной государственной нефтегазовой компании PDVSA в течение июля упали в цене в 2 раза - с 30% от номинальной стоимости до 15%, - абсолютного минимума за всю историю. На этот раз снижение произошло на фоне вынужденных продаж из некоторых фондов облигаций в связи с американскими санкциями и снижением веса облигаций страны в индексах, составляемых инвестбанком JPMorgan Chase & Co. А это значит, что после того, как волна продаж закончится, цены могут легко вернуться на уровень в 30%, то есть вырасти в 2 раза. Дальнейшая судьба актива уже будет зависеть от того, придёт ли в итоге к власти в стране новое правительство, и какие планы по реструктуризации долгов у него будут.

Комитет по открытому рынку Федеральной резервной системы (ФРС) США вчера снизил диапазон целевой ставки на 0.25 процентного пункта до 2.00-2.25%, как и ожидалось. Это произошло впервые за более чем 10 лет. Последовавшая вслед за решением регулятора и пресс-конференцией главы ФРС Джерома Пауэлла реакция рынков - умеренно негативная. Господин Пауэлл, с одной стороны, дал понять, что снижение ставки может быть не единственным, с другой, - что не стоит ожидать длинного цикла снижения, так как "мы думаем, что это, по сути своей, соответствует корректировке монетарной политики в середине экономического цикла". Такая риторика разочаровала часть инвесторов, которые надеялись на сигнал о более решительном снижении ставок в будущем, спровоцировав продажи на рынках рисковых активов. Тем не менее, слова господина Пауэлла полностью укладываются в логику нашего House View, с которым знакомы многие из подписчиков этого чата, - 1-2 "страховочных" снижения в этом году (второе возможно в сентябре), затем длинная пауза и возобновление цикла повышения ставок в конце 2020го или начале 2021го годов.

ФРС также досрочно завершила программу сокращения баланса - уже начиная с 1 августа регулятор перестанет продавать активы с баланса, ранее окончание этого процесса планировалось на конец сентября. Этот шаг также можно рассматривать как небольшое дополнительное смягчение монетарной политики.

Господин президент США вчера решил вновь взбудоражить рынки воинственной риторикой в отношении торговых споров с Китаем. На этот раз Дональд Трамп заявил о том, что введёт 10%-ные пошлины на USD 300 млрд. китайских товаров с 1 сентября, если торговая сделка не будет заключена на условиях США. В этой связи хотелось бы отметить, насколько правильной была наша рекомендация увеличивать аллокацию в золото и в акции золотодобывающих компаний, - эти активы переживают весь негатив более чем достойно:

Золото

ETF на акции золотодобывающих компаний

Сегодня многие СМИ пестрят новостями о том, что в пятницу рубль ослабел на новостях о санкциях США против России. Якобы в выходные стали известны детали того, что они не такие жесткие и сейчас валюта стабилизируется....Такая интерпретация произошедшего не могла нас оставить равнодушными, и мы решили прояснить, как это было на самом деле. Поможет нам в этом график индекса валют развивающихся рынков от JP Morgan. На картинке ниже видно, что за первые дни августа он ослабел на 2%. Рубль же упал на 2.05% за этот же период. Очевидно, что он находится в общем тренде валют развивающихся стран, которые распродавали на новостях об усилении торговой войны.