Главное событие дня, месяца и, возможно, квартала.

▪️Федеральная резервная система объявит итоги своего двухдневного совещания, и, как ожидается, объявят о повышении базовой процентной ставки на 0,25% в среду, что, по мнению многих, может стать последним повышением ставки в текущем цикле.

▪️В рамках своей самой агрессивной кампании по повышению ставок с 1980-х годов центральный банк США увеличил целевой диапазон базовой процентной ставки — ставки по федеральным фондам — на 4,75% с марта 2022 года.

▪️Ожидаемое повышение ставки в среду поднимет целевой диапазон до 5–5,25%, самого высокого уровня с сентября 2007 года.

Вчера на Уолл-стрит было жарко. Банки попали под пресс продаж, по двум региональным были даже остановки торгов.

▪️Всего через день после того, как Уолл-Стрит вздохнула с облегчением после спасения First Republic Bank, падение региональных кредиторов США вызвало новое беспокойство по поводу финансовой стабильности, падение акций по всем направлениям и стимулирование бегства в самые безопасные уголки рынка.

▪️PacWest Bancorp и Western Alliance Bancorp вызывали беспокойство. Обе акции упали как минимум на 15%. Финансовый сектор сильно повлиял на индекс S&P 500, который в какой-то момент падал почти на 2%.

Индекс доллара под пристальным наблюдением в связи с предстоящим заседанием ФРС.

Индекс DXY торгуется вблизи своих локальных минимумов и вполне может ускорить снижение.

✔️Между тем, евро, вес которое в индекс DXY составляет почти 0,5 укрепился в преддверии очередного заседания Европейского центрального банка.

✔️Данные во вторник показали, что инфляция в еврозоне ускорилась в прошлом месяце, но базовый рост цен неожиданно замедлился, что усилило аргументы в пользу меньшего повышения процентной ставки со стороны ЕЦБ.

✔️Согласно ценообразованию на рынках деривативов, трейдеры считают, что вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 б.п. в четверг составляет примерно 85%, а вероятность повышения ставки на 50 б.п. - 15%.

Похоже банки уходят в прошлое - Apple привлекла 1 миллиард долларов депозитов на свой новый высокодоходный сберегательный счет всего за 4 дня

▪️Производитель iPhone запустил HYSA в прошлом месяце, предлагая своим клиентам Apple Card доходность 4,15%.

В первый день запуска Apple получила почти 400 миллионов долларов депозитов.

▪️Согласно отчету Forbes, высокодоходный сберегательный счет Apple привлек целых 990 миллионов долларов депозитов за первые четыре дня после запуска.

▪️Успешный запуск помог подчеркнуть способность Apple и дальше монетизировать базу пользователей iPhone, насчитывающую более 1 миллиарда человек.

🔥Друзья, традиционный формат середины недели выйдет сегодня. «Верным курсом. Портфель 2023» — разговор с профессиональными участниками рынка.

⏰Начало в 18:00⏰

🇺🇸Еще один сгорел на работе!

📌Темы выпуска:

✍️ Решение поставке ФРС сегодня. Рынок ждет повышение на 0,25, но надеется на паузу. Что скажет Пауэлл?
🏦 JP Morgan проглотил еще один обанкротившийся банк. Что это значит для банковской системы США?
💵 Санта-Барбара государственного долга США в самом разгаре. Когда, наконец, США допустят дефолт?
🤔 При всем при этом рынок-то растет?!

🎙На связи сегодня: Алексей Бобровский, Алексей Голубович и Александр Орлов.

‼️Так как монетизация в Youtube почти полностью отключена, мы вводим специальный платный чат в Telegram, которым вы можете воспользоваться, если вы хотите гарантированно получить ответ на свой вопрос.

✅Доступ к чату @Chat_stream_bot предоставляется на месяц.

#стрим

🎙Аудиоверсия сегодняшнего эфира

🏦Еще один сгорел на работе!

🗣Состав участников: Алексей Бобровский, Алексей Голубович, Александр Орлов

#аудио

🇺🇸 ФРС США ожидаемо повысила ключевую процентную ставку на 0,25% до 5,25%

😱Рынок ждал такого решения, но всерьез надеялся на паузу. Не срослось...

🔥ФРС повысила ставку на 0,25, открыта к паузе в цикле.

▪️ФРС удалила фразу «некоторое дополнительное ужесточение политики может быть уместным».

▪️«Недавние изменения, вероятно, приведут к более жестким условиям кредитования» заменены на «Более жесткие условия кредитования».

Пресс-конференция Пауэлла 👉https://www.youtube.com/watch?v=T-hWy7EMfzo

Пауэлл:

В первом квартале экономическая активность росла умеренными темпами.

Прирост рабочих мест в последние месяцы был устойчивым, а уровень безработицы оставался низким. Инфляция остается повышенной.

Банковская система США надежна и устойчива.

Более жесткие условия кредитования для домашних хозяйств и предприятий, вероятно, окажут давление на экономическую активность, занятость и инфляцию.

При оценке надлежащей позиции денежно-кредитной политики Комитет будет продолжать следить за последствиями поступающей информации для экономических перспектив.

Мы готовы идти дальше. Вопрос о паузе на сегодняшнем заседании не стоял

В общем, наш прогноз был для умеренной рецессии, и поэтому я бы охарактеризовал ее как рецессию, при которой рост безработицы будет меньшим, чем это было типично для современных рецессий. Мне не хотелось бы характеризовать прогноз штаба на эту встречу.

С точки зрения ФРС важно, чтобы потолок долга был поднят своевременно, чтобы правительство США могло оплатить все свои счета в срок. Неспособность сделать это было бы беспрецедентным. Мы окажемся на неизведанной территории. Последствия для экономики США могут быть крайне неопределенными и весьма неблагоприятными.

Пауэлл:

Банков в США много, многие банки сейчас заботятся о ликвидности. И воспользовавшись возможностью сейчас, после событий в начале марта, наращивают ликвидность. Это очень полезно. Но в конечном счете, у этого есть свои пределы. Я имею в виду, что в данном конкретном случае мы обнаружили, что инструменты денежно-кредитной политики и инструменты финансовой стабильности не противоречат друг другу. Они хорошо работают вместе. Мы использовали наши инструменты финансовой стабильности для поддержки банков посредством наших кредитных программ. Мы смогли использовать наши монетарные инструменты для мониторинга ценовой стабильности.

У нас нет плана дальнейшей консолидации банков. Лично я уже давно считаю, что малые, средние и крупные банки — важная часть нашей банковской системы. Вы знаете, местные банки очень хорошо обслуживают определенных клиентов. Региональные банки служат очень важным целям. JP Morgan покупает First Republic, а FDIC действительно полностью управляет процессом закрытия и продажи закрытого банка. У меня нет комментариев по этому процессу.

Тот факт, что большие банки не становились больше - хорошая политика, мы не хотим, чтобы крупнейшие банки делали крупные приобретения. Такова политика. Но это исключение для обанкротившегося банка, и я думаю, что это хороший результат для банковской системы.

Ужесточение условий кредитования из-за недавнего банковского стресса равносильно одному или нескольким повышениям ставок. Мы повышаем процентные ставки, и это повышает цену кредита в некотором смысле ограничивает кредит в экономике, работающий через ценовой механизм. И когда банки повышают свои стандарты кредитоспособности, это также может привести к ужесточению кредита в целом аналогичным образом.

Пауэлл:

Оценка того, в какой степени дополнительное ужесточение ДКП может быть уместным, будет продолжаться. Встреча за встречей, и мы будем рассматривать факторы, которые я упомянул и которые перечислены в заявлении. Мы следим за тем, что происходит с условиями кредита и происходит с кредитованием. Данных об этом много. И мы учтем это при принятии решений.

Мы не уверены, что мы достигли потолка по ставке. Тем не менее, вы знаете, что сводка экономических прогнозов мартовской встречи показала, что в... в тот момент времени участник встречи считал, что это подходящий уровень максимально высокого уровня ставок. Сейчас мы этого не знаем. Мы вернемся к этому на июньской встрече.

Что показал опрос банков Sluce? Мы опубликуем результаты Sluce 8 мая. Sluces в целом соответствуют тому, что мы видим из других источников. Средние банки ужесточают свои стандарты кредитования. Банковские данные покажут, что кредитование продолжает замедляться, но темпы замедлились со второй половины следующего года.

Мы повышаем ставку, чтобы со временем снизить инфляцию на 2%. Я думаю, что замедление было правильным шагом. Но мы всегда должны уравновешивать риск того, что мы делаем недостаточно. И неспособность взять инфляцию под контроль. И мы подумали, что это повышение ставки наряду со значимым изменением в нашем политическом заявлении было правильным способом сбалансировать это.

Я думаю, что наша политика жесткая. И если вы добавите к этому ужесточение кредитной политики и продолжающийся QT, я думаю, вы почувствуете, что, знаете, мы... мы, возможно, недалеки от истины. Возможно, даже на этом уровне.

Пауэлл:

Мы ожидаем, что инфляция снизится до 2%. В конечном счете, мы не стремимся достичь 3%, а затем отказаться от наших инструментов. Мы думаем, что это займет некоторое время. Мы не думаем, что это будет гладкий процесс. И, знаете, я думаю, что нам нужно остановиться на этом на какое-то время.

Рынок труда очень, очень силен. При этом инфляция зашкаливает. Намного выше нашей цели. И сейчас нам нужно сосредоточиться на снижении инфляции. К сожалению, пока нам это удается без роста безработицы.

На рынке труда много избыточного спроса. Уровень безработицы составляет 3 с половиной процента. Практически там же, где и было, чем когда мы начинали. Вакансий очень и очень много. У нас может продолжаться охлаждение на рынке труда без значительного роста безработицы, который сопровождал многие предыдущие эпизоды. Рост заработной платы пошел вниз. Это хороший знак. До более устойчивого уровня.

Я думаю, что случай предотвращения рецессии, на мой взгляд, более вероятен, чем случай рецессии. Но дело не в рецессии — я этого тоже не исключаю. Вполне возможно, что у нас будет то, что будет легкой рецессией.

Пауэлл:

У нас есть своя формула расчета влияния заработной платы на инфляцию. И я не думаю, что заработная плата является главным двигателем инфляции. Они имеют тенденцию двигаться вместе, и очень трудно сказать, что их вызывает. Я никогда не говорил, что заработная плата на самом деле является главным двигателем, потому что я не думаю, что это действительно правильно.

Рынок очищается за счет повышения цен. Я думаю, когда поставки сырья вернутся в нормальное русло, так что у нас не будет долгих ожиданий, дефицита и тому подобного, я думаю, вы увидите снижение инфляции и снижение корпоративной маржи в результате возвращения к полноценной конкуренции, когда будет достаточно предложения для удовлетворения спроса.

У нас в комитете есть мнение, что инфляция снизится не так быстро. Это займет некоторое время. И в этом мире, если этот прогноз в целом верен, было бы нецелесообразно снижать ставки. Мы не будем снижать ставки. Если у вас другой прогноз и рынки время от времени закладывают в цены довольно быстрое снижение инфляции, мы бы учли это. Это не наш прогноз.

Пауэлл:

Роль механизма обратного РЕПО овернайт не способствует тому, что фонды денежного рынка становятся более привлекательными для конкуренции с банками за депозиты? То, что произошло - институциональные инвесторы взяли свои незастрахованные депозиты, вложили их в фонды денежного рынка и купили акции для федеральных местных банков. Что было необычным, так это то, что институциональные инвесторы перемещали свои незастрахованные депозиты и распределяли их. Похоже, это не оказало никакого влияния на репо овернайт в целом. Это поможет нам сохранить ставки там, где они должны быть. И он очень хорошо служит этой цели.

Я бы просто сказал, что я действительно думаю, что мы не должны даже говорить о мире, в котором США не оплачивают свои счета. И снова я просто хочу сказать: никто не должен предполагать, что ФРС может защитить экономику, финансовую систему и нашу репутацию от ущерба, который может нанести дефолт.

С самого начала было три крупных банка, которые были в центре стресса, который мы наблюдали в начале марта. Теперь все эти проблемы решены, и все вкладчики защищены. Разрешение и продажа First Republic - важный шаг к тому, чтобы подвести черту под этим периодом серьезного стресса.

Мы продолжим очень внимательно следить за тем, что происходит в банковской системе. И мы будем учитывать эту оценку при принятии наших решений важным образом в будущем.

Я председатель ФРС в течение пяти с лишним лет, и я полностью осознаю, что мы допустили ошибки. Я думаю, что мы также узнали кое-что новое, и нам нужно работать лучше. И я чувствую, что несу личную ответственность за то, чтобы сделать все возможное для принятия мер, направленных на решение банковских проблем.