11 дней хаоса на рынках, которые обрушили четыре банка и оставили пятый на грани
Скорость, с которой рухнули четыре банка — потрясла инвесторов. И хотя все они рухнули почти одновременно - за 11 дней, сценарии, которые привели к их падению, были уникальны.
Скорость, с которой рухнули четыре банка — потрясла инвесторов. И хотя все они рухнули почти одновременно - за 11 дней, сценарии, которые привели к их падению, были уникальны.
🇨🇳Ставка кредитования овернайт в Китае взлетела в преддверии мер по смягчению НБК
▪️Ставка overnight во вторник поднялась до самого высокого уровня с февраля 2021 года. Краткосрочная ликвидность становится все более дефицитной на межбанковском рынке, поскольку кредиторы откладывают наличные деньги в конце квартала и выдают больше кредитов на фоне восстановления, вызванного открытием экономики.
▪️Снижение нормы обязательных резервов с 27 марта, вероятно, ослабит нехватку финансирования, хотя Народный банк Китая может вмешаться и предложить дополнительную поддержку ликвидности. Когда в феврале ставка репо овернайт взлетела вверх, центральный банк вложил в финансовую систему 1 триллион юаней в течение трех сессий.
По мере приближения конца квартала в Китае появляются признаки нехватки денежной наличности, что подчеркивает, как восстановление экономики страны стимулирует спрос на кредиты и ведет к смягчению денежно-кредитной политики центральным банком.
▪️Ставка overnight во вторник поднялась до самого высокого уровня с февраля 2021 года. Краткосрочная ликвидность становится все более дефицитной на межбанковском рынке, поскольку кредиторы откладывают наличные деньги в конце квартала и выдают больше кредитов на фоне восстановления, вызванного открытием экономики.
▪️Снижение нормы обязательных резервов с 27 марта, вероятно, ослабит нехватку финансирования, хотя Народный банк Китая может вмешаться и предложить дополнительную поддержку ликвидности. Когда в феврале ставка репо овернайт взлетела вверх, центральный банк вложил в финансовую систему 1 триллион юаней в течение трех сессий.
По мере приближения конца квартала в Китае появляются признаки нехватки денежной наличности, что подчеркивает, как восстановление экономики страны стимулирует спрос на кредиты и ведет к смягчению денежно-кредитной политики центральным банком.
Крах Credit Suisse обжег саудовских инвесторов
▪️Во время бума цен на нефть в прошлом году наследный принц Саудовской Аравии Мохаммед бин Салман поручил поддерживаемому правительством Саудовскому национальному банку инвестировать 1,5 миллиарда долларов в Credit Suisse в отношении которого его финансовые консультанты питали сомнения, пишет WSJ
▪️Теперь саудовские инвестиции почти уничтожены после экстренного слияния Credit Suisse с UBS Group AG. Кризис Credit Suisse также уничтожил миллиарды долларов инвестиций, сделанных суверенным фондом Катара и базирующейся в Саудовской Аравии семьей Олаян, что сделало Персидский залив одним из главных потерпевших в результате краха в банковском секторе.
▪️Во время бума цен на нефть в прошлом году наследный принц Саудовской Аравии Мохаммед бин Салман поручил поддерживаемому правительством Саудовскому национальному банку инвестировать 1,5 миллиарда долларов в Credit Suisse в отношении которого его финансовые консультанты питали сомнения, пишет WSJ
▪️Теперь саудовские инвестиции почти уничтожены после экстренного слияния Credit Suisse с UBS Group AG. Кризис Credit Suisse также уничтожил миллиарды долларов инвестиций, сделанных суверенным фондом Катара и базирующейся в Саудовской Аравии семьей Олаян, что сделало Персидский залив одним из главных потерпевших в результате краха в банковском секторе.
WSJ
Credit Suisse Collapse Burns Saudi Investors
Saudi Crown Prince Mohammed bin Salman last year directed government-backed Saudi National Bank to make a $1.5 billion investment in Credit Suisse that his financial advisers harbored doubts about.
🇷🇺🥖Инфляция в России в феврале составила 0,46%
▪️Показатель в годовом выражении замедлился до 10,99%. По оценкам ЦБ, в ближайшей перспективе темпы роста потребительских цен временно будут даже ниже цели в 4%. Это обусловлено эффектом высокой базы весны 2022 года. Однако во втором полугодии показатель немного повысится.
▪️По прогнозам ЦБ, составленным с учётом проводимой денежно-кредитной политики, инфляция за 2023 год не превысит 7%. Возвращение к 4-х процентной цели ожидается уже в 2024-м году. В дальнейшем темпы роста цен будут находиться вблизи целевого ориентира Банка России.
▪️Показатель в годовом выражении замедлился до 10,99%. По оценкам ЦБ, в ближайшей перспективе темпы роста потребительских цен временно будут даже ниже цели в 4%. Это обусловлено эффектом высокой базы весны 2022 года. Однако во втором полугодии показатель немного повысится.
▪️По прогнозам ЦБ, составленным с учётом проводимой денежно-кредитной политики, инфляция за 2023 год не превысит 7%. Возвращение к 4-х процентной цели ожидается уже в 2024-м году. В дальнейшем темпы роста цен будут находиться вблизи целевого ориентира Банка России.
Мировые центробанки постепенно отступают от жесткой политики
🔥Мы уже знаем, как ФРС и другие начали заливать банковский пожар деньгами, используя своп-линии и другие инструменты.
🔥И вот вышел протокол последнего заседания ЦБ Австралии, в котором говорится, что уже в следующем месяце регулятор может взять паузу, так как ставки и так высоки, а экономические перспективы, мягко говоря, туманны
🔥Мы уже знаем, как ФРС и другие начали заливать банковский пожар деньгами, используя своп-линии и другие инструменты.
🔥И вот вышел протокол последнего заседания ЦБ Австралии, в котором говорится, что уже в следующем месяце регулятор может взять паузу, так как ставки и так высоки, а экономические перспективы, мягко говоря, туманны
❗️С 1 апреля меняются правила покупки неквалифицированными инвесторами некоторых иностранных ценных бумаг
💬Даже если это бумаги "дружественных" эмитентов, но хранятся они в недружественном депозитарии, брокер вправе исполнять заявки по ним только с уведомлением клиента о возможной блокировки этих активов. Брокер может "либо перед каждой сделкой направлять сообщение клиенту с помощью push-уведомлений, либо однократно проинформировать его о правилах покупки и получить согласие на принятие риска", — говориться в сообщении ЦБ.
❌Так же с 21 марта приостанавливается допуск к торгам ПАО «СПБ Биржа» новых иностранных ценных бумаг, разрешенных для неквалифицированных инвесторов, если они учитываются в недружественном депозитарии.
💬Даже если это бумаги "дружественных" эмитентов, но хранятся они в недружественном депозитарии, брокер вправе исполнять заявки по ним только с уведомлением клиента о возможной блокировки этих активов. Брокер может "либо перед каждой сделкой направлять сообщение клиенту с помощью push-уведомлений, либо однократно проинформировать его о правилах покупки и получить согласие на принятие риска", — говориться в сообщении ЦБ.
❌Так же с 21 марта приостанавливается допуск к торгам ПАО «СПБ Биржа» новых иностранных ценных бумаг, разрешенных для неквалифицированных инвесторов, если они учитываются в недружественном депозитарии.
cbr.ru
Банк России изменил правила покупки неквалифицированными инвесторами некоторых иностранных ценных бумаг | Банк России
Баланс ФРС в центре внимания. Пойдет ли Пауэлл на отмену QT?
▪️Несмотря на все внимание к тому, собирается ли Федеральная резервная система приостановить повышение процентных ставок, есть еще одно важное политическое решение, которое обязательно привлечет большое внимание в среду: что центральный банк делает со своей огромной кучей облигаций, иными словами, поставит ли Фед на паузу программу QT.
✔️До этого месяца баланс сокращался в согласно плану в рамках усилий ФРС по возвращению ее на допандемический уровень. Но теперь он снова начал расширяться, поскольку ФРС поддерживает банковскую систему с помощью ряда программ экстренного кредитования.
💆♂Фактически, сейчас ФРС имеет относительно высокую ставку и возобновил раздачу денег. По всем экономическим теориям что-то из этого надо изменить.
▪️Несмотря на все внимание к тому, собирается ли Федеральная резервная система приостановить повышение процентных ставок, есть еще одно важное политическое решение, которое обязательно привлечет большое внимание в среду: что центральный банк делает со своей огромной кучей облигаций, иными словами, поставит ли Фед на паузу программу QT.
✔️До этого месяца баланс сокращался в согласно плану в рамках усилий ФРС по возвращению ее на допандемический уровень. Но теперь он снова начал расширяться, поскольку ФРС поддерживает банковскую систему с помощью ряда программ экстренного кредитования.
💆♂Фактически, сейчас ФРС имеет относительно высокую ставку и возобновил раздачу денег. По всем экономическим теориям что-то из этого надо изменить.
🤝Премьер-министр Михаил Мишустин и председатель КНР Си Цзиньпин провели встречу в Москве.
🗣Си Цзиньпин:
📌Визит в Россию соответствует исторической логике, РФ и КНР являются стратегическими партнерами;
📌Председатель КНР сообщил, что пригласил Путина в Китай в этом году.
🗣Михаил Мишустин:
📌Россия искренне заинтересована в дальнейшем укреплении всеобъемлющего партнерства с КНР;
📌РФ и КНР в 2023 году доведут товарооборот до $200 млрд;
📌Инвестпортфель межправительственной "инвестиционной" комиссии РФ и КНР насчитывает 79 проектов на сумму свыше $165 млрд.
🗣Си Цзиньпин:
📌Визит в Россию соответствует исторической логике, РФ и КНР являются стратегическими партнерами;
📌Председатель КНР сообщил, что пригласил Путина в Китай в этом году.
🗣Михаил Мишустин:
📌Россия искренне заинтересована в дальнейшем укреплении всеобъемлющего партнерства с КНР;
📌РФ и КНР в 2023 году доведут товарооборот до $200 млрд;
📌Инвестпортфель межправительственной "инвестиционной" комиссии РФ и КНР насчитывает 79 проектов на сумму свыше $165 млрд.
🇷🇺ЦБ определил порядок возврата российских ценных бумаг, которые учитываются на клиентских счетах депозитариев за рубежом
▪️В первую очередь, депозитарии должны подать заявления о переводе в НРД. После этого ценные бумаги зачислят на их счета депо номинального держателя, открытые в центральном депозитарии. Возможность сделать это предоставляется единожды.
▪️Владельцы ценных бумаг, передавшие их по договору на хранение иностранной организации с правом пользования, имеют право обратиться в российский депозитарий с заявлением о принудительном переводе активов в отечественную инфраструктуру.
▪️Если зарубежная организация представила веские возражения на списание за два дня до истечения срока, обозначенного в уведомлении, на урегулирование вопроса предоставляется еще 30 рабочих дней.
▪️В первую очередь, депозитарии должны подать заявления о переводе в НРД. После этого ценные бумаги зачислят на их счета депо номинального держателя, открытые в центральном депозитарии. Возможность сделать это предоставляется единожды.
▪️Владельцы ценных бумаг, передавшие их по договору на хранение иностранной организации с правом пользования, имеют право обратиться в российский депозитарий с заявлением о принудительном переводе активов в отечественную инфраструктуру.
▪️Если зарубежная организация представила веские возражения на списание за два дня до истечения срока, обозначенного в уведомлении, на урегулирование вопроса предоставляется еще 30 рабочих дней.
Forwarded from Бегларян-Капитал
#ставки ✔️События последних недель в банковской системе США (теперь и в Европе) вероятно сократят кредитную активность банков. Будет это временно или займет более длительный период времени, это другая история.
✔️Важно то, что на ближайшую перспективу мы скорее всего увидим заметное сжатие доступного предложения кредитов для экономики, и значительную слабость в деловой активности.
✔️Тогда ожидания аналитиков и инвесторов по поводу неизбежности снижения ставок от ФРС уже осенью могут оправдаться.
✔️Тем не менее, ожидания участников рынка в отношении уровня % ставки в случае ее снижения слишком оптимистичны. Доминирует идея, что ФРС сократит ставку снова к 0 при рецессии.
👉🏾Но, если оценивать перспективы на долговом рынке с точки зрения показателей % доходности, как по коротким, так и по длинным бондам Минфина США можно предположить, что в ближайшие годы мы не увидим никаких нулевых % ставок. Более того, очень сомнительно, что % ставка будет ниже 2.5% даже в условиях слабеющей экономики.
✔️А вот очень интересно, что на длинном временном горизонте (1-4 года) есть вполне себе рабочий сценарий взлета % ставок.
👉🏾По крайне мере, оценивая динамику % доходности (график выше) 2 лет. бумаг Минфина США можно предположить, что рано или поздно, будет значимый рост % доходности до показателей начала 90-х гг., а может и выше. Т.е. % ставка ФРС вернется до уровней 30-40 летней давности.
✔️Что станет катализатором столь мощного взлета % ставок в американской системе? Тут только фантазировать. Может быть потеря контроля над инфляцией, либо какое-то ключевое событие (коллапс европейской финансовой системы, или политическое обострение в США?), т.е. происшествия, из-за которых властям придется вмешиваться для защиты $ и предотвращения оттока капитала.
✔️В качестве резюме можно отметить, что с большей долей вероятности, еще в этом десятилетии, финансовые рынки очень жестко потрясет ибо ожидаемый взлет % ставки $ до столь масштабных значений естественно затронет почти все рыночные активы.
✔️Важно то, что на ближайшую перспективу мы скорее всего увидим заметное сжатие доступного предложения кредитов для экономики, и значительную слабость в деловой активности.
✔️Тогда ожидания аналитиков и инвесторов по поводу неизбежности снижения ставок от ФРС уже осенью могут оправдаться.
✔️Тем не менее, ожидания участников рынка в отношении уровня % ставки в случае ее снижения слишком оптимистичны. Доминирует идея, что ФРС сократит ставку снова к 0 при рецессии.
👉🏾Но, если оценивать перспективы на долговом рынке с точки зрения показателей % доходности, как по коротким, так и по длинным бондам Минфина США можно предположить, что в ближайшие годы мы не увидим никаких нулевых % ставок. Более того, очень сомнительно, что % ставка будет ниже 2.5% даже в условиях слабеющей экономики.
✔️А вот очень интересно, что на длинном временном горизонте (1-4 года) есть вполне себе рабочий сценарий взлета % ставок.
👉🏾По крайне мере, оценивая динамику % доходности (график выше) 2 лет. бумаг Минфина США можно предположить, что рано или поздно, будет значимый рост % доходности до показателей начала 90-х гг., а может и выше. Т.е. % ставка ФРС вернется до уровней 30-40 летней давности.
✔️Что станет катализатором столь мощного взлета % ставок в американской системе? Тут только фантазировать. Может быть потеря контроля над инфляцией, либо какое-то ключевое событие (коллапс европейской финансовой системы, или политическое обострение в США?), т.е. происшествия, из-за которых властям придется вмешиваться для защиты $ и предотвращения оттока капитала.
✔️В качестве резюме можно отметить, что с большей долей вероятности, еще в этом десятилетии, финансовые рынки очень жестко потрясет ибо ожидаемый взлет % ставки $ до столь масштабных значений естественно затронет почти все рыночные активы.
🇷🇺❌Анонимам здесь не меcто: С 1 апреля 2023 года кросс-сделки в анонимных режимах торгов Московской биржи будут запрещены
❌С 1 апреля 2023 года профессиональные участники торгов и их клиенты не смогут заключать кросс-сделки в анонимных режимах торгов на фондовом, валютном и срочном рынках Московской биржи. Но адресные кросс-сделки допускаются в обычном режиме.
⚠️Кросс-сделка — транзакция, в которой одно и то же лицо выступает и покупателем, и продавцом ценных бумаг. Фактически при такой сделки переход прав собственности не происходит, что в условиях анонимной торговли с центральным контрагентом позволяет манипуляторам искажать оценку справедливой цены другими участниками. В случае значительного влияния на стоимость акций такие сделки и заявки классифицируются в России как манипулирование рынком, - объяснят FG.
🤔Одновременно с прекращением заключения кросс-сделок в анонимных режимах торгов Московская биржа предложит участникам фондового, валютного и срочного рынков возможность выбора алгоритма обработки заявок, поданных в безадресных режимах торгов в интересах одного и того же выгодоприобретателя.
❌С 1 апреля 2023 года профессиональные участники торгов и их клиенты не смогут заключать кросс-сделки в анонимных режимах торгов на фондовом, валютном и срочном рынках Московской биржи. Но адресные кросс-сделки допускаются в обычном режиме.
⚠️Кросс-сделка — транзакция, в которой одно и то же лицо выступает и покупателем, и продавцом ценных бумаг. Фактически при такой сделки переход прав собственности не происходит, что в условиях анонимной торговли с центральным контрагентом позволяет манипуляторам искажать оценку справедливой цены другими участниками. В случае значительного влияния на стоимость акций такие сделки и заявки классифицируются в России как манипулирование рынком, - объяснят FG.
🤔Одновременно с прекращением заключения кросс-сделок в анонимных режимах торгов Московская биржа предложит участникам фондового, валютного и срочного рынков возможность выбора алгоритма обработки заявок, поданных в безадресных режимах торгов в интересах одного и того же выгодоприобретателя.
😡Автозапчасти в России за год подорожали в среднем почти на 20%
🤞🏼При этом в марте цены упали на 6,5% по сравнению с декабрём 2022 года. Относительное улучшение ситуации с запчастями на горизонте трёх месяцев обусловлено налаживанием альтернативных каналов поставок — прежде всего, в рамках параллельного импорта.
🇯🇵Детали для иномарок по сравнению с мартом 2022-го всё ещё существенно дороже. Особенно это касается японских и корейских производителей, которые не покидали российский рынок так однозначно, как это сделали их европейские конкуренты. Отдельные детали кузова и ходовой части Hyundai выросли в цене на 47%, для Mitsubishi — на 67%, а для Nissan — на 80%.
🇨🇳Тем временем автомобили из КНР в 2023 году могут увеличить свою долю на российском рынке почти в два раза — до 60%.
🤞🏼При этом в марте цены упали на 6,5% по сравнению с декабрём 2022 года. Относительное улучшение ситуации с запчастями на горизонте трёх месяцев обусловлено налаживанием альтернативных каналов поставок — прежде всего, в рамках параллельного импорта.
🇯🇵Детали для иномарок по сравнению с мартом 2022-го всё ещё существенно дороже. Особенно это касается японских и корейских производителей, которые не покидали российский рынок так однозначно, как это сделали их европейские конкуренты. Отдельные детали кузова и ходовой части Hyundai выросли в цене на 47%, для Mitsubishi — на 67%, а для Nissan — на 80%.
🇨🇳Тем временем автомобили из КНР в 2023 году могут увеличить свою долю на российском рынке почти в два раза — до 60%.
🇨🇳🚗Спрос слишком слаб: В Китае снова снижают цена на авто- и электромобили
💸Как и Tesla Ford, и GM также снижают цены на электромобили в Китае. Отмена мер по борьбе с пандемией не смогла стимулировать значительный рост спроса в Китае. Это вынуждает Ford, GM, BMW и Volkswagen предлагать скидки и маркетинговые акции на электромобили.
🙉Розничные продажи автомобилей в Китае резко упали в первые два месяца года, более того, спрос сместился в сторону электромобилей, что вынуждает автопроизводителей менять свои бизнес-модели работы в стране. Но даже этот спрос недостаточен.
💸Ford предлагает скидку 6000 долларов на свой Mustang Mach-E, в результате чего стандартная версия его электромобиля стоит всего 31 000 долларов. В прошлом месяце было продано всего 84 автомобиля по сравнению с 1500 продажами в декабре.
💸Скидки в Volkswagen варьируются от 2200 до 7300 долларов за автомобиль. Сокращения коснутся 20 бензиновых и электрических моделей. Цена на его электрическую серию ID снижена почти на 6000 долларов.
💸Еще более шокирующим является производитель Citroën Dongfeng Motor Group, который предлагает 40% скидку на свой седан C6 с газовым двигателем, который теперь стоит 18 000 долларов.
🚙Автопроизводители пытаются избавиться от 500 000 автомобилей, хранящихся в их запасах, большинство из которых являются старыми автомобилями, которые не будут соответствовать новым стандартам выбросов.
💸Как и Tesla Ford, и GM также снижают цены на электромобили в Китае. Отмена мер по борьбе с пандемией не смогла стимулировать значительный рост спроса в Китае. Это вынуждает Ford, GM, BMW и Volkswagen предлагать скидки и маркетинговые акции на электромобили.
🙉Розничные продажи автомобилей в Китае резко упали в первые два месяца года, более того, спрос сместился в сторону электромобилей, что вынуждает автопроизводителей менять свои бизнес-модели работы в стране. Но даже этот спрос недостаточен.
💸Ford предлагает скидку 6000 долларов на свой Mustang Mach-E, в результате чего стандартная версия его электромобиля стоит всего 31 000 долларов. В прошлом месяце было продано всего 84 автомобиля по сравнению с 1500 продажами в декабре.
💸Скидки в Volkswagen варьируются от 2200 до 7300 долларов за автомобиль. Сокращения коснутся 20 бензиновых и электрических моделей. Цена на его электрическую серию ID снижена почти на 6000 долларов.
💸Еще более шокирующим является производитель Citroën Dongfeng Motor Group, который предлагает 40% скидку на свой седан C6 с газовым двигателем, который теперь стоит 18 000 долларов.
🚙Автопроизводители пытаются избавиться от 500 000 автомобилей, хранящихся в их запасах, большинство из которых являются старыми автомобилями, которые не будут соответствовать новым стандартам выбросов.
🛢Нефть дешевеет на опасениях глобального замедления экономической активности
🏦События в финансовом секторе США и Европы могут перерасти в полномасштабный банковский кризис — это одна из главных тем и на рынке сырья. Фактор спроса и предложения переместился на второй план, небольшие отскоки не могут превратиться в уверенный рост. Цены на нефть Brent опускались ниже $73 за баррель. Основной причиной стало падение акций Credit Suisse на 60%.
👨🦳Волатильность сохранится как минимум до завтра, так как в среду ФРС объявит решение по ставке. Пауэлла теперь ждут больше, чем заседание ОПЕК+ или запасы в Кушинге. Во время событий с Банком Кремниевой долины экспертам казалось, что ФРС намекнёт на смягчение риторики — но этого не произошло. Теперь же американский регулятор тем более не обязан защищать европейские банки.
🆙Консенсус-прогноз — упорная борьба с инфляцией и повышение ставки на 25 б.п. ФРС пока не замечает рисков экономической стагнации, а значит опасения участников рынка нефти частично оправданы.
🏦События в финансовом секторе США и Европы могут перерасти в полномасштабный банковский кризис — это одна из главных тем и на рынке сырья. Фактор спроса и предложения переместился на второй план, небольшие отскоки не могут превратиться в уверенный рост. Цены на нефть Brent опускались ниже $73 за баррель. Основной причиной стало падение акций Credit Suisse на 60%.
👨🦳Волатильность сохранится как минимум до завтра, так как в среду ФРС объявит решение по ставке. Пауэлла теперь ждут больше, чем заседание ОПЕК+ или запасы в Кушинге. Во время событий с Банком Кремниевой долины экспертам казалось, что ФРС намекнёт на смягчение риторики — но этого не произошло. Теперь же американский регулятор тем более не обязан защищать европейские банки.
🆙Консенсус-прогноз — упорная борьба с инфляцией и повышение ставки на 25 б.п. ФРС пока не замечает рисков экономической стагнации, а значит опасения участников рынка нефти частично оправданы.
Европейские банковские акции получили полную перезагрузку
✔️Благодаря быстрым действиям центрального банка по устранению проблем в финансовом секторе инвестиционная привлекательность акций европейских банков может быть полностью пересмотрена. Быки снова у руля.
✔️Акции европейских банков восстанавливаются второй день подряд, при этом индекс Stoxx 600 Banks подскочил на этой неделе уже почти на 5% после падения на 12% на прошлой.
☑️На графике видно, как в моменте разошлась корреляция акций банков с доходностью бундесов.
✔️Благодаря быстрым действиям центрального банка по устранению проблем в финансовом секторе инвестиционная привлекательность акций европейских банков может быть полностью пересмотрена. Быки снова у руля.
✔️Акции европейских банков восстанавливаются второй день подряд, при этом индекс Stoxx 600 Banks подскочил на этой неделе уже почти на 5% после падения на 12% на прошлой.
☑️На графике видно, как в моменте разошлась корреляция акций банков с доходностью бундесов.