Из информации от "Открытие Брокер" про неделю с 30 марта по 03 апреля.

Следующая неделя объявлена нерабочей для тех, чья работа не связана с выполнением критически важных функций, с сохранением заработной платы. Мы работаем в соответствии с графиком работы Московской биржи, которая в период с 30 марта по 3 апреля будет осуществлять поддержку торгов, клиринга и расчетов. Торговые сессии и расчёты по итогам торгов будут проводиться ежедневно и по стандартному расписанию. Все остальные службы Московской биржи работать не будут.

Соответственно, мы также будем предоставлять всю необходимую инфраструктуру для торгов, осуществлять открытие счетов и обеспечивать клиентскую поддержку. Мы уже перевели все возможные подразделения на удаленный режим работы, чтобы не подвергать риску здоровье сотрудников и их близких. При этом обслуживание клиентов осуществляется в полном объеме. Также напоминаем, что быстрый доступ ко всем нашим продуктам и услугам вы можете получить онлайн – в личном кабинете пользователя на сайте и мобильном приложении «Открытие Брокер».

#СиПи - стабилизация в пятницу 😁. И то хорошо.
Из плохого #НЕФТЬ ниже 25 usd за баррель 😳.
Сейчас становится понятно - демарш России и КСА по разрыву сделки ОПЕК+ был не о чем - НЕФТЬ так и так бы упала из-за развития эпидемии. Ну не сразу 09 марта, но все равно была бы по 25. Заключение сделки сгладило бы процесс - не более того. Как всегда у трейдеров есть проблема - что делать с выходными переносить или оставить позицию.

Страна встает на каникулы ( карантин ? ) , паузу, но Мосбиржа будет работать и даже проводить торги и расчеты с поставкой валюты завтра ( TOM ).
Но при этом официальный курс валюты до 06 апреля будет зафиксирован 78,7223 рубля за доллар 😳.
Официоз от нашего #ЦБРФ -> https://www.cbr.ru/press/pr/?file=26032020_172400if2020-03-26T17_23_26.htm
Вот такое решение.

Отличие кризиса 2008 года от кризиса 2020 это то, что кризис-2008 это кризис остановки кредитования - банки во всем мире не были уверены в своих кредиторах после краха Лемана 15 сентября 2008 года, а кризис-2020 это остановка реальной экономики, которая встает в результате пандемии коронавируса.
Перезапустить финансы в 2008 году оказалось легко - надо было дать финансовой системе много денег. Перезапуск экономики связан с временным фактором завершения пандемии. Поэтому не стоит ожидать, что завтра рынки перейдут в режим роста. Экономика должна заработать, что бы получать прибыль. Акции без прибыли становятся бумажками.
Деньгам можно купировать проблемы в экономики, но деньги бессильны победить вирус и вернуть рабочие места. Это надо помнить.
Поэтому низкая цена #НЕФТЬ может быть надолго - пока не закончится пандемия и человечество не вернется к нормальной жизни.
Так что держите нефть ниже 0 -> https://t.iss.one/Burovaia/1706
В этом нет ничего страшного - такова жизнь. И вся она ниже 0 точно не будет - слишком сложный это механизм нефть и ее транспортировка и переработка.

Главная задача момента не выходить из дома просто так! Думается, что выходом из коронавируса будет переформатирование жизни в офлайн. Будет много-много онлайна. Коммерческая недвижимость получит сильный удар. Недвижимость для жизни новый виток интереса. Рабочие место там где ты живешь. ИТ-индустрия форева! Жизнь уже может не быть прежней. Так что в вирусе есть и положительные моменты для экономики 😉.

​​Сегодня воскресенье - рынки закрыты поэтому немного теории + практика.
Про хеджирование и сланцевиков. Федун из #Лукойл нам тут рассказывал, что у них там все в шоколаде с этим - так и хочется спросить, а что с хеджем у Лукойла?
Зато вот есть такая картинка что с хеджем у сланцевиков.
Для хеджа используются три инструмента :
▫️Свопы (swap ) - по сути тот же форвард ( на бирже это финансовый фьючерс ) только без поставки.
▫️Опционы пут ( option put )
▫️Опционная конструкция коллар ( collar ) буквально воротник, в русской терминологии бычий пут спрэд , но в случае коллар это синтетика - продажа опциона колл, покупка опциона пут + у вас есть базовый актив - в нашем случае это нефть.
▫️Опционная конструкция коллар + проданный пут ( 3-wya collar ), буквально 3-х сторонний коллар.
Все это компании открывали у своих банков - то есть это все сделки ОТС ( вне биржи ). Почему не на биржевом рынке? Банки кредитуют реальный бизнес и предлагают ему вместе с кредитами и хедж. У них нет желания, что бы заемщик испытывал проблемы. Кроме того, открывать такие конструкции у банка выгоднее - банк может предложить лучшие условия по марже, маржой может служить текущий остаток по счету.
А вот уже сам банк может выйти, а может и не входить на рынок CME.com для перехеджирования - он вполне мог встать против хеджера. В этом нет ничего страшного. Это бизнес.
Картинка отсюда. Где они ее взяли авторы умалчивают ☹️. Но собственно говоря так оно и есть по жизни. Почитал прессу оттуда - так и есть по факту.
Что это все такое и какие есть плюсы и минусы с следующих постах на моем канале 👇.

Свопы - по сути финансовый ( расчетный ) фьючерс - товар никуда не перемещается. Покупатель получает или платит разницу в случае движения базового актива. По факту продавая такой своп на нефть, хеджер запирает цену - куда бы не пошла цена для производителя нефти цена на нее будет постоянна. Он "как бы" виртуально, продал свою нефть вперед по нужной ему цене.
Проданный своп на 65 usd за баррель позволяет фиксировать цену на этом уровне. Будет цена выше или упадет до 20 usd - у производителя всегда будет фиксированная цена на уровне 65 usd. До тех пор пока не кончится хедж. Скажем продали свопов на 10 млн. баррелей нефти - пока 10 млн. не добудем и не продадим, так цена и остается 65.
Проблема свопа в том, что если цена низкая ( скажем 50 usd ) и мы считаем, что фиксить по 50 usd не айс? Вдруг цена вырастет?
Тогда на помощь нам придет пут опцион 👇.

Опцион пут позволяет нам :
▫️получить прибыль при движении цены ниже цены исполнения ( страйка ) опциона
▫️получить прибыль от базового актива ( в нашем случае это #НЕФТЬ ) при движении цены вверх.
О как - у нас везде профит - нефть что вверх, что вниз!
Почему тогда все не хеджируются именно опционами пут?
Проблема в том, что он стоит денег - у него есть премия и эта премия может быть большой. Такой большой, что премия за хедж будет равна прибыли от добычи нефти 😳.
То есть штука классная, но дорогая ☹️.
Но есть выход как снизить стоимость опциона пут - это опционная конструкция коллар 👇

Коллар ( collar ) - у нас есть (1) базовый актив в лонг это #НЕФТЬ и (2) опцион на пут нефть. Стоит задача снизить стоимость опциона пут - решение это продать еще (3 элемент ) опцион колл ( call ).
Как пример -> текущая цена нефти 50 usd. Продавать своп как-то не айс, цена нефти может вырасти. Мы покупаем опцион пут со страйком 50 usd и делаем предположение, что цена нефти в течении срока нашего хеджа не будет выше 65 usd за баррель. То есть мы можем смело "как бы" виртуально продать нефть по 65 usd. Именно для этого в конструкцию и вводится проданный опцион колл. Если цена не достигнет 65 usd - он сгорит и уменьшит стоимость нашего пута. Если цена нефти достигнет 65 usd и даже выше - мы получим профит от продажи нефти и заработаем больше от основной деятельности, что позволит покрыть стоимость пута.
Но в любом случае коллар может быть дорогим - профит от проданного колла не такой большой, как плата за купленный пут ☹️. Скажем так - хеджер хочет и "рыбку съесть и косточкой не подавиться".
Тогда вэлкам - 3-сторонний коллар, он позволяет еще уменьшить стоимость хеджа 👇.
Рыбка будет вкусной и дешевой, но уже с косточкой 😁.

Итак исходная диспозиция - #НЕФТЬ стоит в моменте 50 usd, мы купили опцион пут с страйком ( цена исполнения опциона ) 50 usd и продали опцион колл с страйком 65 usd. То есть мы защищены при движении цены ниже 50 usd за баррель и получим прибыль при движении цены нефти до 65 usd за баррель. Такой вот воротник - collar по английски.
Но наша конструкция все равно стоит дорого ☹️. Я не привожу цифр - но так по жизни оно и есть. Хочется дешевле 😁.
И тогда хеджер в данный коллар добавляет еще 4 элемент - он продает опцион пут. Скажем хеджер считает, что цена нефти не упадет ниже 30 usd за баррель. Ну вот не может такого быть - это фантастика ! И вот у нас появляется такой проданный опцион пут. Причем данный опцион "не покрыт" - у нас может возникнуть убыток при движении цены ниже 30 usd за барррель. Причем убыток на каждый баррель будет цена страйка за минусом текущей цены нефти. То есть сейчас это 30-25 = 5 usd за баррель. То есть хеджер защитился только частично от падения - защита работает от 50 до 30 usd. Все что ниже уже убыток 😳. Такая вот косточка. Если до момента истечения хеджа цена не поднимется выше 30 usd хеджер будет испытывать стресс от данной конструкции. Банк может его просто закрыть , продавая такой хедж в рынок и роняя дальше цену нефти.
Закрытие маржинальных позиций после 09 марта, как раз и вызвало падение стоимости нефти 😉.

Хедж не такая простая штука как это кажется - здесь требуется грамотное управление и сноровка понимания, что лучше. В текущей ситуации лучше оказались купленные путы. Пут позволяет заработать еще на росте волатильности - она в нефти стала запредельной. Самое главное, что бы Ваш контрагент смог бы их погасить 😊. А то ведь убыток от проданного пута будет в нынешней ситуации очень и очень большой.

Последний пост про хедж с #НЕФТЬ 😁. Нужно отметить, что я достаточно схематично описал, как это делают хеджеры. В жизни все бывает более интересно.

Возникает вопрос, почему Россия, идя на разрыв сделки ОПЕК+ не стала брать хедж от риска снижения цены? По-большому счету такой хедж должны были брать наши нефтяники - хотя бы Игорь Иванович и #Роснефть, раз пошли ва-банк.
У России иной путь - хедж Федерального бюджета через резервы ФНБ, путем изъятия прибыли через налоги ( НДПИ ), которые сейчас идут на продажу. Противоположный пример это Мексика, которая хеджирует государственный бюджет через опционы, для 2020 года цена исполнения хеджа ( страйк ) 49 usd за баррель. То есть все, что ниже уже профит - цена нефти фиксирована в 49 usd.

У России объем хеджа на год вперед должен быть в 10 раз больше чем у Мескики - 3,5 млрд. баррелей. Захеджировать можно, только вот вопрос кто это на себя возьмет смелость это сделать и выдержит ли другая сторона сделки такое падение нефти?

Правительство Мексики хеджировало экспорт нефти на 2020 год в среднем на уровне 49 долларов за баррель, обеспечивая защиту от низких цен на нефть, заявило министерство финансов страны.
Мексика в последние годы потратила в среднем около 1 миллиарда долларов на покупку финансовых опционов пут в банках Уолл-стрит, объемом от 200 до 300 миллионов баррелей сырой нефти.

Источник.

​​Про #РУБЛЬ. Картинка от Андрея Мовчана ( https://www.facebook.com/andrei.movchan ).
Еще в 2017 году он провел исследование и вывел модель ценообразования курса #РУБЛЬ к доллар по модели линейной регрессии в зависимости от стоимости #НЕФТЬ.

Сейчас он сетует на то, что модель как-то не работает - то ли #ЦБРФ слишком много продает валюты, то ли ликвидности нет в рынке, или рынки инертны. Курс рубля ниже расчетной цены - рубль смотрится дорогим и переоцененным 😊.
Я думаю, что это рынок и работа #ЦБРФ по сглаживанию волатильности курса. Это только плюс к работе нашего #ЦБРФ, хотя они были против такой политики.
Посмотрим, что будет дальше. Если #НЕФТЬ останется на уровне 25 usd за баррель, то вполне возможно, что Минфин откажется от продажи валюты на текущих уровнях и произойдет сдвиг курса.

Но для сдвига курса необходимо :
▫️принять политическое решение;
▫️увеличить денежную массу;
▫️уменьшить ЗВР.

Приняв политическое решение, самое главное будет это увеличить денежную массу. Жечь ЗВР как-то будет уже не комильфо. Ее, денежную массу, в моменте и придется увеличивать и уже есть действия со стороны #ЦБРФ в эту сторону - предоставление ликвидности банкам 5 трлн. рублей под 0,15% годовых и кредитов 150 млрд. рублей для выплаты заработной платы бизнесу МСП, под 4% . Страна встает, а деньги людям нужны сейчас 😉. Чем дольше страна будет стоять - тем больше будет подобных мер. Если бы упала только одна нефть ☹️. Пикантность текущей ситуации именно в двойном ударе - нефти и остановки экономики 😳.

❗️В модель бюджетного правила не заложен эффект от одновременного падения цен на #НЕФТЬ и кризиса в экономике.

Так что курс по 100 рублей за доллар это не совсем фантастика - это сценарий возможного негатива. Будет это или нет - все зависит от развития текущего Кризиса.

Важно понимать - сдвиг курса на 100 это рост инфляции ☹️. А инфляция это индексация социальных выплат. Так что тут не все так просто для принятия именно политического решения. Индексацию пенсий обещали даже в Конституцию прописать, вместе с обнулением 😁.

диспозиция
#НЕФТЬ в негативе с утра ☹️.
Рынок по факту остался при своих от пятницы.
Запилить боковичок дело хорошие 😁.
Но трейдинг внутри дня не для меня - бегать по рынку это не наш стиль.

#ЕВРО - валюта пришла в зону равновесия - побегали и успокоились 😁.
Сопротивление 1,12
Проторговка 1,11
Поддержка 1,10
Думается, что мы останемся в данном диапазоне.
По дневному графику видна волатильность на валютном рынке -
будем ждать ее падения 😉.

Я бы так не стал писать. Якобы демарш Собянина это все больше воспаленное сознание политических ТГ каналов. И не более того.
К рынку это имеет очень далекое отношение.
Где Собянин и где #Мосбиржа?
#РУБЛЬ между прочим снижается на фоне роста доллара к другим валютам - см. предыдущий пост.
Лучше бы вспоминали про список Белоусова 😁. А то #ГМК как-то точно не бедствует на этом рынке 😉.
Бюджет получает двойной удар в текущих условиях - падение #НЕФТЬ и остановка экономики.
Что делать-то будем?
https://t.iss.one/russica2/25789

Действительно негатив это график индекса наших #ОФЗ #RGB.
Хотя мы и достигли 25-той средней ( синяя линия ), но расти дальше, это вообще перечеркнуть весь негатив от снижения рынка и рубля 😁. Поэтому быки взяли паузу. Самое главное, что бы эта пауза не переросла в снижение.

На фоне падения #Мосбиржа есть положительные истории на рынке :
#Фосагро и #Акрон в удобрениях
#Полюс и #Полиметалл в драгметаллах.
Но мне думается, что они НЕ будут привлекательны для покупок в длительной перспективе. Хотя я и не исключаю роста #золото.
И помним - покупать "на все" слишком опасно. Лучше использовать стратегию усреднения 😉.
https://t.iss.one/usertrader3/3952

​​Пост про #золото.
На фоне печатания денег странами G7 есть соблазн его покупать.
Нужно только понимать, что денежный наплыв не безграничен - никто в мире не согласен на гиперинфляцию. Кран можно перекрыть в любой момент 😉. Тем более деньги идут на погашение того, что уже сгорело. Деньги уже давно печатают - пока на них рос только фондовый рынок в США. Но никак не золото. И не забываем есть такой инструмент как #БИТКОЙН - то же золото, только в цифре. Зря его что ли придумали? Явный конкурент золота☹️.
Кроме того золото очень и очень дорого стоит по отношению к иным товарам.
Сейчас в 1 унции #золото :
▫️целых 66 баррелей #НЕФТЬ сорта Brent 😳, среднее значение 15-17 баррелей;
▫️117 унций #серебро, среднее значение 60-70, при соотношении в земной коре 1 унция золота к 15 унциям серебра.
То есть золото по отношению к товарам очень и очень дорого - даже аномально дорого.
По отношению к акциям золото стоит так же дорого, но не так сильно - в #Доу стоит 13 унций #золото. Среднее - зона 25 унций в Доу.
Единственный момент, это если вы ожидаете рост доллара к #РУБЛЬ. Золото здесь рулит.
Я понимаю что все пишут про нехватку золотых слитков на Западе. Ну это как правило происходит на фоне скупки туалетной бумаги. На всякий случай. Только в этом всяком случае лучше иметь тушенку спички и патроны, но точно не золото 😉.
Так что я выражаю скептицизм к покупке золота. Интересно оно было в декабре 2019 года - я об этом и писал. На графике золото в рублях - фонд #FXGD.
Вот честно - дорого и разворотно. Может быть в августе зайти в этот магазин 😁?

Эксперты считают что лучшие компании в кризис это те, которые имеют кэш.
Кэш это именно то, что должен иметь инвестор в разгар кризиса.
Ждем баннеров "Куплю все" в городах страны! В 2008 такие только и висели 😁.
#Сургутнефтегаз именно такая компания 😉.
52 млрд. USD кэша при 17 млрд. USD капитализации.
Автомобиль по цене двигателя. Салон и кузов идут уже в нагрузку 😁.
Хочешь не хочешь, а заначку придется распечатывать. Когда это еще делать если не в кризис? Самое главное, что бы в этих покупках было бы как можно меньше политики.
Поэтому на фоне обнуления сроков для Путина возникает еще казус того, что наступает время покупок. Уже двойной интерес - контроль над компанией и использование кэша.

Вчера я опубликовал целую серию постов про хеджирование риска падения #НЕФТЬ у компаний в США.
Для тех, кто хотел бы более вдумчиво вникнуть в тему предлагаю принять участие в моем вебинаре "ФОРТС.Начало" на площадке ОпенТренера, который как раз и посвящен аспектам торговли инструментами срочного рынка - фьючерсам и опционами.
Вебинар проходит 2 дня - 31 марта и 01 апреля. Начало в 20.00 по мск.
Регистрация по ссылке -> https://www.opentrainer.ru/webinars/forts-nachalo/?date=20200331

диспозиция
Реальная экономика явно расходится с пониманием позитива на фондовых рынках 😉.
Но индекс волатильности #VIX остается на высоких значениях - он достаточно точно отражает сущность момента - еще не все закончилось.
Вчера по факту у нас на #Мосбиржа мы пилили боковик, c явными лидерами роста в виде ИТ компаний и телекомов и не очень удачной нефтянкой.
С утра #СиПи остается при своих. Цель движения зона 2720 пунктов. Будет или не будет - это мы еще увидим 😁.
Нефть Brеnt на CME,com опять стоит выше WTI, причем сильно дороже - гримасы ценообразования на бирже ☹️. Фьючерс на Brent он расчетный, а WTI поставочный и брента продается намного меньше, чем WTI. Явный ценовой перекос в это непростое время.
Вчера WTI была меньше 20 usd за баррель 😳.
Нефть слабое звено этого рынка. Но не для реальной экономики - дешевое топливо это счастье в такое непростое время.