Индексы в крипте. Вампирская атака от Enso Finance.
tldr: покупаем индексы, стейкаем их в Enso, минтим НФТ, ждем дроп.
Что такое индексы и зачем они нужны в крипте смотри здесь, кто самый крутой в крипто-индексах - тут.
Не только мы с вами понимаем, как сильно индексы в крипте недооценены, но и топовые VC-фонды: в августе 2021 Enso Finance сообщили о привлечении 5 млн от Polychain, Multicoin, Spartan, Ryan Selkis (который из Messari) и других фондов.
Заявленная цель Enso Finance - обеспечить возможность создания стратегий с ERC-20 токенами и интегрировать в это yield-фарминг. Ну, короче создать площадку для выпуска индексов. В чем принципиальное отличие от существующих платформ? Хуй знает, вроде бы предлагают все то же самое, но с блэкджеком и шлюхами (еще на волне хайпа Олимпуса заявили о своей причастности к DeFi 2.0, но получилось как-то невнятно).
И если со второй частью пока определенности нет, то блэкджэк действительно имеется. Вампирская атака Enso Finance это такая геймифицированная штука, где тебе показывают 6 игровых автоматов, в каждый из которых ты можешь “погрузить” индексы, выпущенные в конкурирующих протоколах, - TokenSets, IndexCoop, Indexed, PieDAO, dHedge и PowerPool (об этих протоколах будет отдельный пост).
Что происходит с загруженными в Enso индексами?
Обещают создать дублирующие стратегии на своей платформе и переместить застейканные у них индексы в свои новые стратегии. Расходы на газ берут на себя. А тебе как юзеру дадут по НФТ за каждый атакованный протокол. И еще свой нативный токен.
Зачем это нужно Enso Finance?
Перетянуть ликвидность от других протоколов + обеспечить себе наличие комьюнити на старте проекта (по заявлению Enso + продемонстрировать всем свое composability).
Получается ли перетянуть ликвидность?
Ну как сказать.. судя по многочисленным вопросам в Дискорде в стиле “А можно залочить индекс на сумму меньше 10 баксов?” и жалким 1,7 млн (на сайте вампирской атаки указаны 2,2 млн) с индексов IndexCoop перетянуть в основном пока получилось не ликвидность, а попрошаек и дропхантеров. Общий TVL сейчас в районе 4 млн.
Стоит ли участвовать?
Если для тебя расходы на газ (покупка индекса - стейкинг в Enso - минт НФТ, и так 6 раз) несущественны, то на мой взгляд однозначно да.
Если ты рассматриваешь траты на газ как серьезную инвестицию, и очень расстроишься, если она не окупится, то решай сам, DYOR.
Так, и что надо делать?
1. Переходишь на https://vampire.enso.finance/;
2. Подключаешь свой кошелек, на котором хранятся индексы других протоколов;
3. Выбираешь игровой автомат и следуешь инструкциям (где-то можно купить индекс и застейкать его напрямую через автомат, как например в IndexCoop, где-то придется вручную выпустить/купить индекс у соответствующего протокола, после чего застейкать его в Enso, как например в PowerPool);
Обрати внимание - застейкать индекс с dHedge будет возможно только через сутки после его покупки
4. Сминтить НФТ за каждый атакованный протокол;
5. Следить за новостями и ждать анонса токена Enso.
Какой дедлайн?
Изначально заявлялось, что дату окончания вампирской атаки никто не узнает, но в итоге решили, что safety first, и официально объявили, что атака закончится не ранее чем 19 апреля.
Материалы для изучения:
⁃ статья на Медиуме;
⁃ документы проекта;
⁃ статистика по вампирской атаке в отношении IndexCoop на Дюне (полной статистики по всем атакованным протоколам не нашел).
tldr: покупаем индексы, стейкаем их в Enso, минтим НФТ, ждем дроп.
Что такое индексы и зачем они нужны в крипте смотри здесь, кто самый крутой в крипто-индексах - тут.
Не только мы с вами понимаем, как сильно индексы в крипте недооценены, но и топовые VC-фонды: в августе 2021 Enso Finance сообщили о привлечении 5 млн от Polychain, Multicoin, Spartan, Ryan Selkis (который из Messari) и других фондов.
Заявленная цель Enso Finance - обеспечить возможность создания стратегий с ERC-20 токенами и интегрировать в это yield-фарминг. Ну, короче создать площадку для выпуска индексов. В чем принципиальное отличие от существующих платформ? Хуй знает, вроде бы предлагают все то же самое, но с блэкджеком и шлюхами (еще на волне хайпа Олимпуса заявили о своей причастности к DeFi 2.0, но получилось как-то невнятно).
И если со второй частью пока определенности нет, то блэкджэк действительно имеется. Вампирская атака Enso Finance это такая геймифицированная штука, где тебе показывают 6 игровых автоматов, в каждый из которых ты можешь “погрузить” индексы, выпущенные в конкурирующих протоколах, - TokenSets, IndexCoop, Indexed, PieDAO, dHedge и PowerPool (об этих протоколах будет отдельный пост).
Что происходит с загруженными в Enso индексами?
Обещают создать дублирующие стратегии на своей платформе и переместить застейканные у них индексы в свои новые стратегии. Расходы на газ берут на себя. А тебе как юзеру дадут по НФТ за каждый атакованный протокол. И еще свой нативный токен.
Зачем это нужно Enso Finance?
Перетянуть ликвидность от других протоколов + обеспечить себе наличие комьюнити на старте проекта (по заявлению Enso + продемонстрировать всем свое composability).
Получается ли перетянуть ликвидность?
Ну как сказать.. судя по многочисленным вопросам в Дискорде в стиле “А можно залочить индекс на сумму меньше 10 баксов?” и жалким 1,7 млн (на сайте вампирской атаки указаны 2,2 млн) с индексов IndexCoop перетянуть в основном пока получилось не ликвидность, а попрошаек и дропхантеров. Общий TVL сейчас в районе 4 млн.
Стоит ли участвовать?
Если для тебя расходы на газ (покупка индекса - стейкинг в Enso - минт НФТ, и так 6 раз) несущественны, то на мой взгляд однозначно да.
Если ты рассматриваешь траты на газ как серьезную инвестицию, и очень расстроишься, если она не окупится, то решай сам, DYOR.
Так, и что надо делать?
1. Переходишь на https://vampire.enso.finance/;
2. Подключаешь свой кошелек, на котором хранятся индексы других протоколов;
3. Выбираешь игровой автомат и следуешь инструкциям (где-то можно купить индекс и застейкать его напрямую через автомат, как например в IndexCoop, где-то придется вручную выпустить/купить индекс у соответствующего протокола, после чего застейкать его в Enso, как например в PowerPool);
Обрати внимание - застейкать индекс с dHedge будет возможно только через сутки после его покупки
4. Сминтить НФТ за каждый атакованный протокол;
5. Следить за новостями и ждать анонса токена Enso.
Какой дедлайн?
Изначально заявлялось, что дату окончания вампирской атаки никто не узнает, но в итоге решили, что safety first, и официально объявили, что атака закончится не ранее чем 19 апреля.
Материалы для изучения:
⁃ статья на Медиуме;
⁃ документы проекта;
⁃ статистика по вампирской атаке в отношении IndexCoop на Дюне (полной статистики по всем атакованным протоколам не нашел).
Новая модель АММ от GMX (часть 1: о видах АММ)
tldr: GMX придумал новую модель АММ, будем разбираться. Но сначала - какие виды АММ бывают и что такое GMX (если ты это уже знаешь, смело скипай части 1 и 2).
DEX/декс (децентрализованный обменник) - один из ключевых элементов любой экосистемы и основной “держатель” (ну один из основных это точно) и посредник для передачи ликвидности на любом L1 (см. статистику на DefiLlama). Наиболее распространенная конструкция декса в дефи - АММ (автоматический маркетмейкер). И чем используемая модель АММ (ну и сам декс, соответственно) будет быстрее и выгоднее (для всех участников), тем лучше.
Кратко о том, какие виды AMM бывают:
1. Uniswap:
⁃ v1 (2018 г.): один из первых АММ, работающий по той самой “constant product formula“ или x*y=K, поддерживал только пары ERC-20/ETH;
⁃ v2 (2020 г.): теперь поддерживаются пары ERC-20/ERC-20, для определения цен токенов в пулах дополнительно используются оракулы, доступны флеш-свопы и пр.;
⁃ v3 (2021 г.): новые фишки - концентрированная ликвидность (поставщики ликвидности сами выбирают ценовые диапазоны, в которых предоставляют ликвидность) и изменение структуры определения комиссий (в зависимости от волатильности пары: 0.05/0.3/1.00, а позднее также 0.01%). Кстати, больше половины поставщиков ликвидности в v3 теряют свои средства из-за IL.
2. Curve: декс, модель которого изначально заточена (путем корректировки базовой формулы x*y=K) под обмен активов с одинаковой ценой (прежде всего, стейблов), и включающий в себя plain pools (по сути, обычные пулы ликвидности), лендинговые пулы (предоставляют ликвидность другим протоколам - Yearn, Compound и пр.), метапулы (пулы с лп-токенами tripool(DAI/USDT/USDC)+стейбл), factory pools (там протоколы могут создавать свои пулы). А еще есть gauges (это там где распределяются награды в СRV поставщикам ликвидности). С приходом v2 появились крипто-пулы (та же концентированная ликвидность как в Uni v3, но с автоматическим ее менеджментом и в целом немного по-другому). Но вообще лучше погрузиться самому в механику Curve тут, в Curve wars здесь, здесь и здесь.
3. Balancer: придумали смарт-пулы, в которых можно объединять до 8 токенов (при этом не обязательно в равной пропорции) - короче максимальная свобода и возможность точной настройки пулов для трейдеров и поставщиков ликвидности, как следствие, - комфорт и простота в использовании для всех.
4. Bancor: изобретатели АММ. Но у их АММ есть особенность - все токены должны стоять в паре с токеном BNT (такой вот общий деноминатор получается). С приходом Bancor v2.1 появилась возможность предоставления только одного токена (single-token exposure) и защита от IL. Подробнее смотри тут. Bancor v3 (анонсирован в 2021, еще не запущен) создаст единый омнипул: все активы будут лежать в едином ваулте, что сделает Bancor более дешевым и простым в использовании, также будет улучшена защита от IL.
5. Primitive и RMM или Replicative Market Maker - это АММ для деривативов, но там все непросто: лучше тебе самому ознакомиться с механикой здесь или здесь.
6. Cowswap - мета-декс и защита от MEV: по сути не использует АММ, а вместо этого привлекает третью сторону - “решал”, которые занимаются поиском наиболее оптимальных решений для исполнения запрошенных транзакций.
7. Crocswap (в разработке) - все пулы ликвидности консолидируются в одном смарт-контракте, что обеспечивает возможность осуществления многоступенчатых мульти-пул транзакций через один смарт-контракт (для тредейров это - меньше расходов на газ).
8. Другие решения в целом используют описанные выше механики, адаптируя их под свои нужды: АММ для доходных активов от Element и Pendle, AMM в экосистеме Cosmos, направляющий часть ЛП в стейкинг валидаторам, AMM для НФТ и пр.
Табличку с основными дексами и их ключевыми характеристиками смотри здесь.
Подробно о существующих конструкциях АММ можно почитать здесь и здесь.
tldr: GMX придумал новую модель АММ, будем разбираться. Но сначала - какие виды АММ бывают и что такое GMX (если ты это уже знаешь, смело скипай части 1 и 2).
DEX/декс (децентрализованный обменник) - один из ключевых элементов любой экосистемы и основной “держатель” (ну один из основных это точно) и посредник для передачи ликвидности на любом L1 (см. статистику на DefiLlama). Наиболее распространенная конструкция декса в дефи - АММ (автоматический маркетмейкер). И чем используемая модель АММ (ну и сам декс, соответственно) будет быстрее и выгоднее (для всех участников), тем лучше.
Кратко о том, какие виды AMM бывают:
1. Uniswap:
⁃ v1 (2018 г.): один из первых АММ, работающий по той самой “constant product formula“ или x*y=K, поддерживал только пары ERC-20/ETH;
⁃ v2 (2020 г.): теперь поддерживаются пары ERC-20/ERC-20, для определения цен токенов в пулах дополнительно используются оракулы, доступны флеш-свопы и пр.;
⁃ v3 (2021 г.): новые фишки - концентрированная ликвидность (поставщики ликвидности сами выбирают ценовые диапазоны, в которых предоставляют ликвидность) и изменение структуры определения комиссий (в зависимости от волатильности пары: 0.05/0.3/1.00, а позднее также 0.01%). Кстати, больше половины поставщиков ликвидности в v3 теряют свои средства из-за IL.
2. Curve: декс, модель которого изначально заточена (путем корректировки базовой формулы x*y=K) под обмен активов с одинаковой ценой (прежде всего, стейблов), и включающий в себя plain pools (по сути, обычные пулы ликвидности), лендинговые пулы (предоставляют ликвидность другим протоколам - Yearn, Compound и пр.), метапулы (пулы с лп-токенами tripool(DAI/USDT/USDC)+стейбл), factory pools (там протоколы могут создавать свои пулы). А еще есть gauges (это там где распределяются награды в СRV поставщикам ликвидности). С приходом v2 появились крипто-пулы (та же концентированная ликвидность как в Uni v3, но с автоматическим ее менеджментом и в целом немного по-другому). Но вообще лучше погрузиться самому в механику Curve тут, в Curve wars здесь, здесь и здесь.
3. Balancer: придумали смарт-пулы, в которых можно объединять до 8 токенов (при этом не обязательно в равной пропорции) - короче максимальная свобода и возможность точной настройки пулов для трейдеров и поставщиков ликвидности, как следствие, - комфорт и простота в использовании для всех.
4. Bancor: изобретатели АММ. Но у их АММ есть особенность - все токены должны стоять в паре с токеном BNT (такой вот общий деноминатор получается). С приходом Bancor v2.1 появилась возможность предоставления только одного токена (single-token exposure) и защита от IL. Подробнее смотри тут. Bancor v3 (анонсирован в 2021, еще не запущен) создаст единый омнипул: все активы будут лежать в едином ваулте, что сделает Bancor более дешевым и простым в использовании, также будет улучшена защита от IL.
5. Primitive и RMM или Replicative Market Maker - это АММ для деривативов, но там все непросто: лучше тебе самому ознакомиться с механикой здесь или здесь.
6. Cowswap - мета-декс и защита от MEV: по сути не использует АММ, а вместо этого привлекает третью сторону - “решал”, которые занимаются поиском наиболее оптимальных решений для исполнения запрошенных транзакций.
7. Crocswap (в разработке) - все пулы ликвидности консолидируются в одном смарт-контракте, что обеспечивает возможность осуществления многоступенчатых мульти-пул транзакций через один смарт-контракт (для тредейров это - меньше расходов на газ).
8. Другие решения в целом используют описанные выше механики, адаптируя их под свои нужды: АММ для доходных активов от Element и Pendle, AMM в экосистеме Cosmos, направляющий часть ЛП в стейкинг валидаторам, AMM для НФТ и пр.
Табличку с основными дексами и их ключевыми характеристиками смотри здесь.
Подробно о существующих конструкциях АММ можно почитать здесь и здесь.
Новая модель АММ от GMX (часть 2: о GMX)
GMX (ранее Gambit Financial на BSC) - подробный обзор протокола можно почитать здесь, для целей поста кратко приведу основные тезисы:
⁃ декс для спотовой торговли и деривативов (плечо до 30х);
⁃ работает в сетях Arbitrum и Avalanche;
⁃ общий объем торгов за все время - более 32 млрд, общий открытый интерес на текущий момент - 90 млн, всего 12 тыс. пользователей;
⁃ основа механики протокола - GLP-пулы, состоящие из совокупности апрувнутых активов (BTC, ETH и пр.) и стейблкоинов;
⁃ имеется два токена: GMX (гавернанс-токен, предоставляет право на 30% доходов протокола) и GLP (ликвидити-токен, предоставляет право на 70% доходов протокола);
⁃ что касается спотовой торговли: вместо классической АММ-формулы используется GLP-пул в комбинации с прайс-фидами от оракулов (Сhainlink);
⁃ что касается деривативов: открывая позицию, трейдер использует активы из пула, “арендуя” будущий рост BTC (в случае лонга BTC) либо будущий рост стейблкоинов против BTC (в случае шорта BTC);
⁃ и еще про деривативы: GLP-пул это, по сути, контрагент для трейдеров на GMX (профит трейдера на GMX = убыток холдера GLP и наоборот), пару интересных аналитических материалов по этому моменту можно найти тут;
⁃ комиссии взимаются GLP-пулом за свопы, открытие и закрытие позиций, также каждый час взимается комиссия с трейдеров (в целом аналог фандинга: burrow fee в пользу пула);
⁃ токен GLP по своей сути - это индекс (право на долю активов из GLP-пула в определенной пропорции), однако его ценность отчасти зависит от успешности трейдеров на GMX;
⁃ команда полностью анонимна (true web3 fashion), полностью отсутствуют VC-фонды (в классическом их понимании, фактически несколько фондов и инфлюенсеров холдят GMX);
⁃ о токеномике, структуре комиссий, партнерствах, планах биржи и тп, смотри здесь, выжимка из отчета Delphi здесь.
Итак, с одной стороны, у нас есть амбициозный дефи-протокол, созданный и функционирующий в духе web3, конкурирующий с протоколами с 10+ миллионными инвестициями типа DyDx и использующий нестандартные механики для функционирования своего продукта. С другой стороны, у нас есть сфера, интерес которой со времен появления дефи неуклонно растет, а вариативность подходов и решений возникающих проблем практически бесконечна (речь про модели АММ для дексов). Что произойдет, если объединить первое и второе? Об этом в части 3.
GMX (ранее Gambit Financial на BSC) - подробный обзор протокола можно почитать здесь, для целей поста кратко приведу основные тезисы:
⁃ декс для спотовой торговли и деривативов (плечо до 30х);
⁃ работает в сетях Arbitrum и Avalanche;
⁃ общий объем торгов за все время - более 32 млрд, общий открытый интерес на текущий момент - 90 млн, всего 12 тыс. пользователей;
⁃ основа механики протокола - GLP-пулы, состоящие из совокупности апрувнутых активов (BTC, ETH и пр.) и стейблкоинов;
⁃ имеется два токена: GMX (гавернанс-токен, предоставляет право на 30% доходов протокола) и GLP (ликвидити-токен, предоставляет право на 70% доходов протокола);
⁃ что касается спотовой торговли: вместо классической АММ-формулы используется GLP-пул в комбинации с прайс-фидами от оракулов (Сhainlink);
⁃ что касается деривативов: открывая позицию, трейдер использует активы из пула, “арендуя” будущий рост BTC (в случае лонга BTC) либо будущий рост стейблкоинов против BTC (в случае шорта BTC);
⁃ и еще про деривативы: GLP-пул это, по сути, контрагент для трейдеров на GMX (профит трейдера на GMX = убыток холдера GLP и наоборот), пару интересных аналитических материалов по этому моменту можно найти тут;
⁃ комиссии взимаются GLP-пулом за свопы, открытие и закрытие позиций, также каждый час взимается комиссия с трейдеров (в целом аналог фандинга: burrow fee в пользу пула);
⁃ токен GLP по своей сути - это индекс (право на долю активов из GLP-пула в определенной пропорции), однако его ценность отчасти зависит от успешности трейдеров на GMX;
⁃ команда полностью анонимна (true web3 fashion), полностью отсутствуют VC-фонды (в классическом их понимании, фактически несколько фондов и инфлюенсеров холдят GMX);
⁃ о токеномике, структуре комиссий, партнерствах, планах биржи и тп, смотри здесь, выжимка из отчета Delphi здесь.
Итак, с одной стороны, у нас есть амбициозный дефи-протокол, созданный и функционирующий в духе web3, конкурирующий с протоколами с 10+ миллионными инвестициями типа DyDx и использующий нестандартные механики для функционирования своего продукта. С другой стороны, у нас есть сфера, интерес которой со времен появления дефи неуклонно растет, а вариативность подходов и решений возникающих проблем практически бесконечна (речь про модели АММ для дексов). Что произойдет, если объединить первое и второе? Об этом в части 3.
Новая модель АММ от GMX (часть 3: собственно о новой модели)
8 апреля на Медиуме появилась статья, в которой описывается концепция X4 (он же Protocol Controlled Exchange, он же GMX swap) и PvP AMM.
Суть Х4 (это про спот) в следующем:
⁃ создателям пулов предоставляется полный контроль над параметрами пулов: речь о размере комиссий (в т.ч. комисси на продажу могут быть выше комиссий на покупку, могут быть установлены динамические комиссии), выборе токена для уплаты комиссий в пользу поставщиков ликвидности, поддержке доходных активов, настройке различных “кривых” (curves) и пр.;
⁃ появляется возможность через структуру комиссий и параметры пула установить, например, высокий уровень ликвидности для покупки и низкий - для продажи, искусственно увеличивая таким образом флор-прайс токена (понциномика 2.0!), а также распределять награды в пуле в форме лотереи (гэмблинг 2.0!);
⁃ Х4 будет функционировать не только как АММ, но и как агрегатор и маршрутизатор через различные площадки (включая Х4, GMX, Uniswap и пр.).
Суть PvP AMM (это про деривативы) в следующем:
⁃ модель соединяет трейдеров друг с другом, дополнительно позволяя участвовать в процессе деривативной торговли поставщикам ликвидности;
⁃ внешне все как обычно: можно открыть шорт и лонг, для их балансировки вводится комиссия (фандинг);
⁃ но внутри все не так просто: вводится новый токен GD, который будет выступать “посредником” и обеспечивать корректность расчетов между трейдерами;
⁃ ну то есть изменение стоимости актива будет влиять на объем GD у соответствующего трейдера в пуле и, соответственно, на доход от открытой трейдером позиции (лучше посмотри примеры здесь);
⁃ при этом стоимость GD (соответственно, прибыль трейдера) будет зависеть как от личного PnL конкретного трейдера, так и от PnL других трейдеров, а также от баланса лонгов/шортов;
⁃ кроме того, GD сможет быть выпущен кем угодно по текущей цене без открытия позиции, при этом его ценность будут формировать комиссии от торговли, залог с ликвидаций и профит/убыток трейдеров (по сути, покупка GD это ставка против трейдеров на GMX);
⁃ предлагаемая модель не требует участия поставщиков ликвидности и/или наличия страхового фонда, так что 70% комиссий будут распределяться холдерам GD (30% - холдерам GMX);
⁃ заявленный итог - почти любой токен может торговаться без необходимости предоставления самого токена в качестве залога (что обеспечивается за счет прайс-фидов от Chainlink).
Крипто-твиттер (раз, два и три) уже называет GMX swap конкурентом CRV и UNI v3, а холдерам GMX пророчит безбедную старость.
Так ли это?
Очень сомневаюсь: стоит учитывать, что оба предложения пока существуют в виде концептуальной идеи, а их работоспособность не подкреплена ни расчетами, ни бэктестами. Не исключено, что одно либо оба этих предложения не дойдут до реализации (либо будут сильно переработаны на этапе написания кода).
Х4 выглядит как попытка (1) использовать "усредненную" модель АММ, но кастомизировать все ее потенциально кастомизируемые аспекты и при этом (2) избавить себя от проблем с ликвидностью, объединив АММ и агрегатор дексов. При этом в доступных документах я не нашел ответов на вопрос о синхронизации Х4 с существующей системой свопов в GMX (если речь идет об объединении GLP-пулов с Х4 то очень интересно будет посмотреть, какие риски для GLP-пулов выявят авторы протокола и как их захеджируют), также неочевиден вопрос о востребованности на рынке подобных кастомизируемых пулов за пределами мем-коинов и скам-пректов, жаждущих получить понятный инструмент для манипулирования ценой своего щиткоина.
PvP AMM - очень амбициозная, но в текущем виде довольно малопонятная идея. Думаю, всерьез рассуждать о том, “как круто будет шортить что угодно”, до момента анонса новых подробностей протокола бессмысленно.
Вместо выводов
Имхо для себя нужно отметить, что (1) GMX пытаются делать что-то очень интересное и очень экспериментальное в сфере АММ, (2) стоит следить за их успехами - если все получится, тот, кто обеспечил сдвиг парадигмы в спотовой и деривативной торговле (то есть GMX), не будет забыт (как и его токен).
8 апреля на Медиуме появилась статья, в которой описывается концепция X4 (он же Protocol Controlled Exchange, он же GMX swap) и PvP AMM.
Суть Х4 (это про спот) в следующем:
⁃ создателям пулов предоставляется полный контроль над параметрами пулов: речь о размере комиссий (в т.ч. комисси на продажу могут быть выше комиссий на покупку, могут быть установлены динамические комиссии), выборе токена для уплаты комиссий в пользу поставщиков ликвидности, поддержке доходных активов, настройке различных “кривых” (curves) и пр.;
⁃ появляется возможность через структуру комиссий и параметры пула установить, например, высокий уровень ликвидности для покупки и низкий - для продажи, искусственно увеличивая таким образом флор-прайс токена (понциномика 2.0!), а также распределять награды в пуле в форме лотереи (гэмблинг 2.0!);
⁃ Х4 будет функционировать не только как АММ, но и как агрегатор и маршрутизатор через различные площадки (включая Х4, GMX, Uniswap и пр.).
Суть PvP AMM (это про деривативы) в следующем:
⁃ модель соединяет трейдеров друг с другом, дополнительно позволяя участвовать в процессе деривативной торговли поставщикам ликвидности;
⁃ внешне все как обычно: можно открыть шорт и лонг, для их балансировки вводится комиссия (фандинг);
⁃ но внутри все не так просто: вводится новый токен GD, который будет выступать “посредником” и обеспечивать корректность расчетов между трейдерами;
⁃ ну то есть изменение стоимости актива будет влиять на объем GD у соответствующего трейдера в пуле и, соответственно, на доход от открытой трейдером позиции (лучше посмотри примеры здесь);
⁃ при этом стоимость GD (соответственно, прибыль трейдера) будет зависеть как от личного PnL конкретного трейдера, так и от PnL других трейдеров, а также от баланса лонгов/шортов;
⁃ кроме того, GD сможет быть выпущен кем угодно по текущей цене без открытия позиции, при этом его ценность будут формировать комиссии от торговли, залог с ликвидаций и профит/убыток трейдеров (по сути, покупка GD это ставка против трейдеров на GMX);
⁃ предлагаемая модель не требует участия поставщиков ликвидности и/или наличия страхового фонда, так что 70% комиссий будут распределяться холдерам GD (30% - холдерам GMX);
⁃ заявленный итог - почти любой токен может торговаться без необходимости предоставления самого токена в качестве залога (что обеспечивается за счет прайс-фидов от Chainlink).
Крипто-твиттер (раз, два и три) уже называет GMX swap конкурентом CRV и UNI v3, а холдерам GMX пророчит безбедную старость.
Так ли это?
Очень сомневаюсь: стоит учитывать, что оба предложения пока существуют в виде концептуальной идеи, а их работоспособность не подкреплена ни расчетами, ни бэктестами. Не исключено, что одно либо оба этих предложения не дойдут до реализации (либо будут сильно переработаны на этапе написания кода).
Х4 выглядит как попытка (1) использовать "усредненную" модель АММ, но кастомизировать все ее потенциально кастомизируемые аспекты и при этом (2) избавить себя от проблем с ликвидностью, объединив АММ и агрегатор дексов. При этом в доступных документах я не нашел ответов на вопрос о синхронизации Х4 с существующей системой свопов в GMX (если речь идет об объединении GLP-пулов с Х4 то очень интересно будет посмотреть, какие риски для GLP-пулов выявят авторы протокола и как их захеджируют), также неочевиден вопрос о востребованности на рынке подобных кастомизируемых пулов за пределами мем-коинов и скам-пректов, жаждущих получить понятный инструмент для манипулирования ценой своего щиткоина.
PvP AMM - очень амбициозная, но в текущем виде довольно малопонятная идея. Думаю, всерьез рассуждать о том, “как круто будет шортить что угодно”, до момента анонса новых подробностей протокола бессмысленно.
Вместо выводов
Имхо для себя нужно отметить, что (1) GMX пытаются делать что-то очень интересное и очень экспериментальное в сфере АММ, (2) стоит следить за их успехами - если все получится, тот, кто обеспечил сдвиг парадигмы в спотовой и деривативной торговле (то есть GMX), не будет забыт (как и его токен).
L2. Гайд по ZK-роллапам - за чем следить, куда тыкать в надежде на ретродроп(ы) (часть 1)
В постах выше - за какими L2 стоит наблюдать, за чем следить и куда тыкать в StarkWare и zkSync.
В этом посте - о других разрабатываемых L2 на базе ZK-роллапов (кроме уже работающего Loopring). Они находятся на более ранней стадии развития по сравнению со StarkWare/StarkNet и zkSync, поэтому рабочих вещей и активных тестнетов будет гораздо меньше. Тем не менее, разберемся в том, что имеется сейчас, и в каком направлении смотреть, чтобы не пропустить очередную альфу.
1. Aztec Network
О чем проект. Это L2 про приватность (скрытые отправитель и получатель транзакции, приватные балансы и пр.) без потерь в безопасности и децентрализации. Обещают за счет своего роллапа обесечить приватность при использовании дефи-приложений (сейчас это существует в виде Aztec Connect в тестнете - подробности смотри здесь). Роллап будет взаимодействовать напрямую с существующими в L1 смарт-контрактами, что позволит избежать проблем с расщеплением ликвидности и облегчит интеграцию с существующими приложениями. Погрузиться в проект можно в Медиуме.
Есть что-то рабочее? На текущей момент работает приватный платежный протокол zk.money, в котором можно “зашилдить” (то есть спрятать от общественности, подробнее смотри тут и тут) свои ETH/DAI/renBTC и отправить их кому-нибудь.
Что-то еще интересное? О намерении имплементировать Aztec уже заявили Element и Lido. Вряд ли создание “нативных” для роллапа приложений укладывается в логику Aztec Network (то есть не будет приложений и тестнетов только для их сети), но никто не мешает ради возможного дропа использовать zk.money, Элемент, Лидо и другие приложения (после появления у них соответствующего функционала).
Где следить за проектом? В официальных медиа (ссылки ищи на сайте), статистику по роллапу смотри здесь и здесь.
2. Espresso Systems
О чем проект. В целом это тожеL2 (UPD: сори, это L1🤦, но пусть будет тут) про приватность, по заявлению команды их отличительная черта - возможность кастомной настройки приложений (например, настройка разных уровней доступности для определенной информации). Подробнее о проекте тут и тут.
Есть что-то рабочее? Каких-либо рабочих продуктов или тестнетов на текущий момент нет.
Что-то еще интересное? Основной продукт - CAPE - находится в разработке: это приложение, которое позволит создателям цифровых активов прокачать приватность своих токенов, в частности, определять, кто может видеть данные об их транзакциях.
Где следить за проектом? Можно подписаться на рассылку на официальном сайте, там же есть ссылки на медиа проекта.
3. Aleo
О чем проект. И сноваL2 (UPD: и снова L1🤦, но пусть тоже будет тут) про приватность. В этом случае главная отличительная черта - безумные 200+ млн привлеченного финансирования. Подробнее о проекте можно прочитать в их блоге, для хардкорного погружения предлагаю статью о ZEXE/ALEO из трех частей.
Есть что-то рабочее? Недавно завершился incentivized (с наградами) тестнет, запуск майннета запланирован на 3-ий квартал 2022 года. Посмотреть рабочие продукты или потыкать в тестнеты пока тоже не получится.
Что-то еще интересное? У проекта подтвержден токен, так что пока можно посмотреть токеномику и прикинуть, стоит ли соваться в будущие сейлы.
Где следить за проектом? Ссылки на медиа проекта на официальном сайте.
В постах выше - за какими L2 стоит наблюдать, за чем следить и куда тыкать в StarkWare и zkSync.
В этом посте - о других разрабатываемых L2 на базе ZK-роллапов (кроме уже работающего Loopring). Они находятся на более ранней стадии развития по сравнению со StarkWare/StarkNet и zkSync, поэтому рабочих вещей и активных тестнетов будет гораздо меньше. Тем не менее, разберемся в том, что имеется сейчас, и в каком направлении смотреть, чтобы не пропустить очередную альфу.
1. Aztec Network
О чем проект. Это L2 про приватность (скрытые отправитель и получатель транзакции, приватные балансы и пр.) без потерь в безопасности и децентрализации. Обещают за счет своего роллапа обесечить приватность при использовании дефи-приложений (сейчас это существует в виде Aztec Connect в тестнете - подробности смотри здесь). Роллап будет взаимодействовать напрямую с существующими в L1 смарт-контрактами, что позволит избежать проблем с расщеплением ликвидности и облегчит интеграцию с существующими приложениями. Погрузиться в проект можно в Медиуме.
Есть что-то рабочее? На текущей момент работает приватный платежный протокол zk.money, в котором можно “зашилдить” (то есть спрятать от общественности, подробнее смотри тут и тут) свои ETH/DAI/renBTC и отправить их кому-нибудь.
Что-то еще интересное? О намерении имплементировать Aztec уже заявили Element и Lido. Вряд ли создание “нативных” для роллапа приложений укладывается в логику Aztec Network (то есть не будет приложений и тестнетов только для их сети), но никто не мешает ради возможного дропа использовать zk.money, Элемент, Лидо и другие приложения (после появления у них соответствующего функционала).
Где следить за проектом? В официальных медиа (ссылки ищи на сайте), статистику по роллапу смотри здесь и здесь.
2. Espresso Systems
О чем проект. В целом это тоже
Есть что-то рабочее? Каких-либо рабочих продуктов или тестнетов на текущий момент нет.
Что-то еще интересное? Основной продукт - CAPE - находится в разработке: это приложение, которое позволит создателям цифровых активов прокачать приватность своих токенов, в частности, определять, кто может видеть данные об их транзакциях.
Где следить за проектом? Можно подписаться на рассылку на официальном сайте, там же есть ссылки на медиа проекта.
3. Aleo
О чем проект. И снова
Есть что-то рабочее? Недавно завершился incentivized (с наградами) тестнет, запуск майннета запланирован на 3-ий квартал 2022 года. Посмотреть рабочие продукты или потыкать в тестнеты пока тоже не получится.
Что-то еще интересное? У проекта подтвержден токен, так что пока можно посмотреть токеномику и прикинуть, стоит ли соваться в будущие сейлы.
Где следить за проектом? Ссылки на медиа проекта на официальном сайте.
L2. Гайд по ZK-роллапам - за чем следить, куда тыкать в надежде на ретродроп(ы) (часть 2)
4. Polygon Hermez
О чем проект. Напомню, не так давно проект Hermez был приобретен Polygon и объединен (объединяется) с его экосистемой. В отличие от других проектов Полигона в ZK этот делает упор на децентрализацию. При этом как у Hermez, так и Polygon есть свои токены, поэтому тыкать в приложение ради дропа смысла особого скорее всего нет. Погрузиться в проект можно здесь.
Есть что-то рабочее? Можно сделать депозит на кошелек Hermez и перевести средства другому пользователю Hermez. Также был обещан тестнет zkEVM от Hermez к концу 2021 года, а в 2022 году - полноценный запуск, но соответствующих анонсов не нашел.
Что-то еще интересное? Как ты мог заметить в посте про L2, Matic всерьез взялся за ZK и влил в эту сферу сотни миллионов долларов - стоит следить за динамикой развития их проектов и их влиянии на курс Matic.
Где следить за проектом? Ссылки на медиа проекта на официальном сайте.
5. Polygon Miden, Polygon Nightfall и Polygon Zero
Первый находится в стадии “идет активная разработка, посмотрите ранний прототип кода для разработчиков”, в отношении второго анонсирован тестнет (однако с учетом нацеленности проекта на корпоративные транзакции, думаю, ничего интересного там для себе деген не найдет), третьи планируют запустить тестнет в скором времени (ссылка на дискорд проекта тут).
Вроде все… Если что-то упустил, пиши в комментарии!
Как-то много получилось L2, заточенных под приватность. Но не одними Layer2 приватность живет! Поэтому бонусом - общий обзор web3 проектов, решающих проблемы приватности (там и про IronFish с наградами за тестнет, и про Anoma Network с топовыми VC-фондами, и про дельфиний тестнет от от Manta Network).
Напомню, не только L2 помогают нам масштабироваться - LayerZero уже готов объединить буквально все чейны 1-ого и 2-ого уровней, а Celestia+Celo в это время запускают Мескаль.
4. Polygon Hermez
О чем проект. Напомню, не так давно проект Hermez был приобретен Polygon и объединен (объединяется) с его экосистемой. В отличие от других проектов Полигона в ZK этот делает упор на децентрализацию. При этом как у Hermez, так и Polygon есть свои токены, поэтому тыкать в приложение ради дропа смысла особого скорее всего нет. Погрузиться в проект можно здесь.
Есть что-то рабочее? Можно сделать депозит на кошелек Hermez и перевести средства другому пользователю Hermez. Также был обещан тестнет zkEVM от Hermez к концу 2021 года, а в 2022 году - полноценный запуск, но соответствующих анонсов не нашел.
Что-то еще интересное? Как ты мог заметить в посте про L2, Matic всерьез взялся за ZK и влил в эту сферу сотни миллионов долларов - стоит следить за динамикой развития их проектов и их влиянии на курс Matic.
Где следить за проектом? Ссылки на медиа проекта на официальном сайте.
5. Polygon Miden, Polygon Nightfall и Polygon Zero
Первый находится в стадии “идет активная разработка, посмотрите ранний прототип кода для разработчиков”, в отношении второго анонсирован тестнет (однако с учетом нацеленности проекта на корпоративные транзакции, думаю, ничего интересного там для себе деген не найдет), третьи планируют запустить тестнет в скором времени (ссылка на дискорд проекта тут).
Вроде все… Если что-то упустил, пиши в комментарии!
Как-то много получилось L2, заточенных под приватность. Но не одними Layer2 приватность живет! Поэтому бонусом - общий обзор web3 проектов, решающих проблемы приватности (там и про IronFish с наградами за тестнет, и про Anoma Network с топовыми VC-фондами, и про дельфиний тестнет от от Manta Network).
Напомню, не только L2 помогают нам масштабироваться - LayerZero уже готов объединить буквально все чейны 1-ого и 2-ого уровней, а Celestia+Celo в это время запускают Мескаль.
Процентные ставки в крипте (часть 1, введение)
tldr: пытаемся понять, нужны ли крипте фиксированные процентные ставки, можно ли торговать будущими доходами, кто вот это все может предложить уже сегодня, ищем кнопку "бабло". Сори что сразу 4 части, в будущем будет покороче.
Традфи vs дефи
Ставки в традфи
Банки выдают кредиты по фиксированной или по плавающей ставке (напр., с привязкой к ИПЦ или LIBOR). Аналогично, депозиты могут вноситься с фиксированной либо плавающей ставкой. Существуют финансовые инструменты, помогающие захеджировать риски изменения ставок в будущем.
Ставки в дефи
Ставки по вкладам и займам (лендинг) по большей части плавающие, определяются спросом и предложением (соотношение доступных и одолженных средств в пулах). Ставки по иным "вкладам" (xSUSHI, 3CRV и пр.) плавающие, зависят от множества параметров. Финансовые инструменты, позволяющие захеджировать риски изменения ставок в будущем, находятся в зачаточной стадии.
В дефи есть лендинг, фарминг, залоги т.д. - разве нужно что-то еще?
Ну да, для полноценной финансовой системы существующих в дефи инструментов недостаточно.
Представь, Илон Маск хочет под залог своих биткоинов взять заем в 10 млрд на строительство завода Tesla. Плавающая ставка, определяющаяся поведением участников рынка, не подойдет: проект загнется еще на этапе составления финмодели. С фиксированной ставкой тоже не все ок - она неадекватно высокая, а финансовые консультанты уверены в “подешевении” денег в ближайший год-два. Да и вообще, любой крупный бизнес хочет быть уверенным в своих будущих финансовых потоках. Короче кнопки “borrow” в AAVE недостаточно.
То же с любыми другими доходными стратегиями: непредсказуемость будущих денежных потоков автоматически делает протокол неподходящим для многих инвесторов.
Взрослому рынку помимо базовых лендинговых площадок и доходных стратегий необходимы, во-первых, возможность получения займов и внесения средств по фиксированным ставкам, во-вторых, инфраструктура для более сложных финансовых инструментов, которые позволяют (1) хеджировать риски заемщика/займодавца/фермера и (2) спекулировать на изменениях ставок.
Что еще за более сложные финансовые инструменты?
Основные это:
1. Процентный своп (грубо говоря замена одного вида ставки на другой);
2. Свопцион - опцион на процентный своп.
Эти инструменты позволяют максимально точно настроить уровень принимаемых заемщиком/займодавцем/фермером рисков и корректно просчитать будущие финансовые потоки. Подробнее о применимых к крипте процентных деривативах смотри здесь.
Звучит скучно, когда будет интересно?
Интересно то, что скучные финансовые инструменты пользуются охренеть каким спросом в традфи - на 2019 год рынок процентных деривативов оценивался в 524 триллиона долларов. Даже в России в 2021 году его оценили более чем в 10 трлн рублей.
Дегену сложно понять, чем может быть интересен условный element.fi со средними 3-4% APR на стейблы (ведь есть дегенбокс с 80%!), но вообще-то процентные деривативы это неотъемлемая часть финансовой системы, в наличии которой заинтересованы все крупные игроки: инвесторы, банки, трейдеры. Хотя кстати вот здесь Element постарался и для обычных юзеров найти плюсы своего протокола.
Плиз ближе к крипте
В традфи у нас все эти свопы и свопционы происходят либо на OTC, либо с участием централизованных сущностей, контролирующих весь процесс и отвечающих за расчеты. Кредиты и вклады по большей части проходят через банки.
Такой подход ну никак не годится для светлого децентрализованного будущего. Этому будущему нужна понятная архитектура взаимодействия всех участников, которая позволит сделать все то же, что и в традфи (а мб круче). И такую архитектуру активно пилят последние несколько лет: ниже разберемся, какие конструкции предлагаются разными протоколами, кто доминирует на рынке и как/когда из этого всего можно извлечь прибыль.
Материалы для изучения:
1. Мессари о фиксированных ставках в крипте - раз и два;
2. Рисерч о путях развития процентных деривативов в дефи, сравнение предлагаемых конструкций;
3. Небольшой рисерч от CoinGecko и от Incuba Alpha Labs.
tldr: пытаемся понять, нужны ли крипте фиксированные процентные ставки, можно ли торговать будущими доходами, кто вот это все может предложить уже сегодня, ищем кнопку "бабло". Сори что сразу 4 части, в будущем будет покороче.
Традфи vs дефи
Ставки в традфи
Банки выдают кредиты по фиксированной или по плавающей ставке (напр., с привязкой к ИПЦ или LIBOR). Аналогично, депозиты могут вноситься с фиксированной либо плавающей ставкой. Существуют финансовые инструменты, помогающие захеджировать риски изменения ставок в будущем.
Ставки в дефи
Ставки по вкладам и займам (лендинг) по большей части плавающие, определяются спросом и предложением (соотношение доступных и одолженных средств в пулах). Ставки по иным "вкладам" (xSUSHI, 3CRV и пр.) плавающие, зависят от множества параметров. Финансовые инструменты, позволяющие захеджировать риски изменения ставок в будущем, находятся в зачаточной стадии.
В дефи есть лендинг, фарминг, залоги т.д. - разве нужно что-то еще?
Ну да, для полноценной финансовой системы существующих в дефи инструментов недостаточно.
Представь, Илон Маск хочет под залог своих биткоинов взять заем в 10 млрд на строительство завода Tesla. Плавающая ставка, определяющаяся поведением участников рынка, не подойдет: проект загнется еще на этапе составления финмодели. С фиксированной ставкой тоже не все ок - она неадекватно высокая, а финансовые консультанты уверены в “подешевении” денег в ближайший год-два. Да и вообще, любой крупный бизнес хочет быть уверенным в своих будущих финансовых потоках. Короче кнопки “borrow” в AAVE недостаточно.
То же с любыми другими доходными стратегиями: непредсказуемость будущих денежных потоков автоматически делает протокол неподходящим для многих инвесторов.
Взрослому рынку помимо базовых лендинговых площадок и доходных стратегий необходимы, во-первых, возможность получения займов и внесения средств по фиксированным ставкам, во-вторых, инфраструктура для более сложных финансовых инструментов, которые позволяют (1) хеджировать риски заемщика/займодавца/фермера и (2) спекулировать на изменениях ставок.
Что еще за более сложные финансовые инструменты?
Основные это:
1. Процентный своп (грубо говоря замена одного вида ставки на другой);
2. Свопцион - опцион на процентный своп.
Эти инструменты позволяют максимально точно настроить уровень принимаемых заемщиком/займодавцем/фермером рисков и корректно просчитать будущие финансовые потоки. Подробнее о применимых к крипте процентных деривативах смотри здесь.
Звучит скучно, когда будет интересно?
Интересно то, что скучные финансовые инструменты пользуются охренеть каким спросом в традфи - на 2019 год рынок процентных деривативов оценивался в 524 триллиона долларов. Даже в России в 2021 году его оценили более чем в 10 трлн рублей.
Дегену сложно понять, чем может быть интересен условный element.fi со средними 3-4% APR на стейблы (ведь есть дегенбокс с 80%!), но вообще-то процентные деривативы это неотъемлемая часть финансовой системы, в наличии которой заинтересованы все крупные игроки: инвесторы, банки, трейдеры. Хотя кстати вот здесь Element постарался и для обычных юзеров найти плюсы своего протокола.
Плиз ближе к крипте
В традфи у нас все эти свопы и свопционы происходят либо на OTC, либо с участием централизованных сущностей, контролирующих весь процесс и отвечающих за расчеты. Кредиты и вклады по большей части проходят через банки.
Такой подход ну никак не годится для светлого децентрализованного будущего. Этому будущему нужна понятная архитектура взаимодействия всех участников, которая позволит сделать все то же, что и в традфи (а мб круче). И такую архитектуру активно пилят последние несколько лет: ниже разберемся, какие конструкции предлагаются разными протоколами, кто доминирует на рынке и как/когда из этого всего можно извлечь прибыль.
Материалы для изучения:
1. Мессари о фиксированных ставках в крипте - раз и два;
2. Рисерч о путях развития процентных деривативов в дефи, сравнение предлагаемых конструкций;
3. Небольшой рисерч от CoinGecko и от Incuba Alpha Labs.
Процентные ставки в крипте (часть 2, существующие протоколы)
Очень условно можно выделить три основные конструкции, формирующие инфраструктуру для предоставления фиксированных процентных ставок и/или создания рынка процентных деривативов: протоколы, предоставляющие возможность внесения депозитов и получения займов по фиксированным ставкам, рынки процентных деривативов, секьюритизация и транши.
1. Займы с фиксированной ставкой
Преимущественно используется конструкция с дисконтными облигации (Zero-Coupon Bonds). Это когда в январе я могу купить бонд (право на получение) на 100 DAI за 95 DAI, а в июле (дата погашения) обменять свой бонд на 100 DAI. Описание механики можно найти в Инвестопедии (применительно к традфи) и рисерче от Paradigm (применительно к дефи). Этот инструмент также используется в протоколах в п.2 ниже.
А) yUSD от UMA
Исторически первый в крипте продукт, использовавший дисконтные облигации. Не является основным продуктом UMA, на текущий момент не поддерживается (однако упоминается и приводится в качестве примера практически каждым проектом, пилящим схожий продукт).
В) Yield
Протокол от авторов документации для yUSD. Лендинг с фиксированными ставками, модель дисконтных облигаций реализована при помощи fyTokens (токенизированые займы) и собственных пулов ликвидности - подробности смотри здесь.
TVL 25 млн (статистика на Дюне здесь), токен отсутствует (FYI: “The founding team believes in decentralization and building towards community control of the protocol”).
C) Notional Finance
Тоже лендинг с фиксированными ставками, модель дисконтных облигаций реализована при помощи fCash (токены, репрезентующие будущий позитивный/негативный кэшфлоу), nTokens (токены пулов ливидности) и собственных пулов ликвидности (прочитать обзор от Мессари можно тут). Дружат с Yield и предлагают в Твиттере задействовать оба протокола для 68% APR.
TVL 400 млн (статистика на Дюне здесь), токен NOTE (cap/FDV: 12/95 млн). Кстати, Yearn уже испольует Notional, Angle Protocol рассматривает возможность размещения в Notional части своих резервов, а на их сайте еженедельно публикуются отчет по ставкам в дефи.
2. Рынки процентных деривативов
Это когда мы доходный токен (например, aUSDT) разделяем на базовый токен и его доходную часть, что позволяет нам создать рынок процентных деривативов и осуществлять процентные свопы. Актуально не только для лендинговых протоколов, но и любых других доходных активов (например, yvUSDC или xSUSHI). Ряд протоколов ниже также предлагают фиксированные процентные ставки для займов/депозитов (но данная опция - это скорее следствие наличия рынка процентных деривативов, а не основной продукт).
A) Element Finance
Доходные активы разделяются на principal-токен (PT) с фиксированной доходностью для его покупателя и доходную часть (yield token/YT). PT может быть приобретен по модели дисконтных облигаций (т.о. по сути это актив, предоставляющий фиксированную процентную ставку). Документацию смотри здесь, также для понимания амбиций проекта очень рекомендую посмотреть небольшую презентацию Element на ETHDenver.
TVL 141 млн (статистика на Дюне здесь), токен ELFI (недавно был ретродроп, токен не торгуется), также есть свои НФТ-эльфы.
В) APWine
Примерно то же, что и в Element, но с большей вариативностью активов (протокол скорее про будущие доходы от фарминга/стейкинга, чем про консервативные стратегии со стейблами), подробности смотри здесь.
TVL 7.5 млн (неполная статистика на Дюне здесь и здесь), токен APW (8/43 млн).
C) Pendle Finance
Примерно то же, что в Element и APwine, подробности смотри здесь.
TVL 11 млн (статистика на Дюне здесь), токен PENDLE (15/32 млн).
D) Tempus Finance
Делают примерно то же, что и другие перечисленные выше протоколы, подробности здесь.
TVL 14 млн, токен TEMP (10/135 млн), есть свои НФТ-серы.
E) Swivel Finance
Ориентированы на ставки лендинговых протоколов (работает поверх AAVE, Rari и Compound), подробную информацию смотри здесь.
Статистику найти не получилось (дэшборд на Дюне полупустой), токен SWIVEL (FDV 43 млн).
Очень условно можно выделить три основные конструкции, формирующие инфраструктуру для предоставления фиксированных процентных ставок и/или создания рынка процентных деривативов: протоколы, предоставляющие возможность внесения депозитов и получения займов по фиксированным ставкам, рынки процентных деривативов, секьюритизация и транши.
1. Займы с фиксированной ставкой
Преимущественно используется конструкция с дисконтными облигации (Zero-Coupon Bonds). Это когда в январе я могу купить бонд (право на получение) на 100 DAI за 95 DAI, а в июле (дата погашения) обменять свой бонд на 100 DAI. Описание механики можно найти в Инвестопедии (применительно к традфи) и рисерче от Paradigm (применительно к дефи). Этот инструмент также используется в протоколах в п.2 ниже.
А) yUSD от UMA
Исторически первый в крипте продукт, использовавший дисконтные облигации. Не является основным продуктом UMA, на текущий момент не поддерживается (однако упоминается и приводится в качестве примера практически каждым проектом, пилящим схожий продукт).
В) Yield
Протокол от авторов документации для yUSD. Лендинг с фиксированными ставками, модель дисконтных облигаций реализована при помощи fyTokens (токенизированые займы) и собственных пулов ликвидности - подробности смотри здесь.
TVL 25 млн (статистика на Дюне здесь), токен отсутствует (FYI: “The founding team believes in decentralization and building towards community control of the protocol”).
C) Notional Finance
Тоже лендинг с фиксированными ставками, модель дисконтных облигаций реализована при помощи fCash (токены, репрезентующие будущий позитивный/негативный кэшфлоу), nTokens (токены пулов ливидности) и собственных пулов ликвидности (прочитать обзор от Мессари можно тут). Дружат с Yield и предлагают в Твиттере задействовать оба протокола для 68% APR.
TVL 400 млн (статистика на Дюне здесь), токен NOTE (cap/FDV: 12/95 млн). Кстати, Yearn уже испольует Notional, Angle Protocol рассматривает возможность размещения в Notional части своих резервов, а на их сайте еженедельно публикуются отчет по ставкам в дефи.
2. Рынки процентных деривативов
Это когда мы доходный токен (например, aUSDT) разделяем на базовый токен и его доходную часть, что позволяет нам создать рынок процентных деривативов и осуществлять процентные свопы. Актуально не только для лендинговых протоколов, но и любых других доходных активов (например, yvUSDC или xSUSHI). Ряд протоколов ниже также предлагают фиксированные процентные ставки для займов/депозитов (но данная опция - это скорее следствие наличия рынка процентных деривативов, а не основной продукт).
A) Element Finance
Доходные активы разделяются на principal-токен (PT) с фиксированной доходностью для его покупателя и доходную часть (yield token/YT). PT может быть приобретен по модели дисконтных облигаций (т.о. по сути это актив, предоставляющий фиксированную процентную ставку). Документацию смотри здесь, также для понимания амбиций проекта очень рекомендую посмотреть небольшую презентацию Element на ETHDenver.
TVL 141 млн (статистика на Дюне здесь), токен ELFI (недавно был ретродроп, токен не торгуется), также есть свои НФТ-эльфы.
В) APWine
Примерно то же, что и в Element, но с большей вариативностью активов (протокол скорее про будущие доходы от фарминга/стейкинга, чем про консервативные стратегии со стейблами), подробности смотри здесь.
TVL 7.5 млн (неполная статистика на Дюне здесь и здесь), токен APW (8/43 млн).
C) Pendle Finance
Примерно то же, что в Element и APwine, подробности смотри здесь.
TVL 11 млн (статистика на Дюне здесь), токен PENDLE (15/32 млн).
D) Tempus Finance
Делают примерно то же, что и другие перечисленные выше протоколы, подробности здесь.
TVL 14 млн, токен TEMP (10/135 млн), есть свои НФТ-серы.
E) Swivel Finance
Ориентированы на ставки лендинговых протоколов (работает поверх AAVE, Rari и Compound), подробную информацию смотри здесь.
Статистику найти не получилось (дэшборд на Дюне полупустой), токен SWIVEL (FDV 43 млн).
Процентные ставки в крипте (часть 3, существующие протоколы)
F) Horizon Finance
На днях запустился v2, судя по описанию похож на протоколы выше, подробную информацию смотри здесь. Воспользоваться v2 не получилось - за бид было предложено заплатить примерно $1.5к газа (ждем, пока пофиксят контракты).
Статистику найти не удалось (судя по сайту TVL около $2.5к), токен отсутствует (FYI: в WP есть упоминание токена HRZ).
G) Sense Finance
В менйннете с марта 2022. TVL меньше 1 млн, но в инвесторах Dragonfly capital, подрбоности тут, токена нет.
H) 88mph
Аналогично, фиксированная доходность + возможность спекулировать доходной частью токенов, подробности здесь.
TVL 24 млн, токен MPH (24/38 млн).
UPD: на проект временно забили, но всем холдерам veMPH (пока ve-токеномика не актививирована) обещают дроп токена Timeless.
3. Секьюритизация/транши
Суть следующая: (1) пользователи несут в протокол свои USDC + выбирают пул (с фиксированной либо плавающей ставкой), (2) внесенные USDC направляются в лендинговые протоколы, (3) через пулы пользователи перераспределяют риски будущих ставок (кто выбрал фиксированную ставку рискует недополучить прибыль при росте ставок, кто выбрал плавающую - недополучить прибыль при их падении). То же применимо и для фарминга/стейкинга.
A) BarnBridge
Предлагают пул с фиксированной либо плавающей ставкой: активы из пула идут в различные лендинговые протоколы, а получаемая прибыль разделяется на транши и распределяется между участниками пула. То есть риск изменения ставки перераспределяется между участниками пулов. Смарт-пулы - не основной продукт протокола. Подробности здесь.
TVL смарт-пулов 8 млн (статистика на Дюне здесь), токен BOND (48/74 млн).
В) Saffron
Аналогично: протокол для перераспределения рисков, связанных с доходными активами. С приходом v2 переместились на Kucoin chain.
TVL не нашел, токен SFI (9/11 млн).
C) Tranche Finance
Аналогично. Документы здесь, рисерч от Мессари тут.
TVL 4,2 млн (статистика на Дюне здесь), токен SLICE (6/9 млн).
D) Ondo Finance
Первоначально предлагали привлечение токенов для формирования ЛП-пулов (например, BOND-USDC) и разделение инвесторов на транши с предоставлением одним фиксированного, другим - плавающего дохода. Сейчас сконцентрировались в основном на новом продукте - liquidity as a service, подробности тут.
TVL 150 млн (статиститка на Дюне здесь), токен отсутствует (FYI: в документах прямо указано на его выпуск в будущем).
F) Horizon Finance
На днях запустился v2, судя по описанию похож на протоколы выше, подробную информацию смотри здесь. Воспользоваться v2 не получилось - за бид было предложено заплатить примерно $1.5к газа (ждем, пока пофиксят контракты).
Статистику найти не удалось (судя по сайту TVL около $2.5к), токен отсутствует (FYI: в WP есть упоминание токена HRZ).
G) Sense Finance
В менйннете с марта 2022. TVL меньше 1 млн, но в инвесторах Dragonfly capital, подрбоности тут, токена нет.
H) 88mph
Аналогично, фиксированная доходность + возможность спекулировать доходной частью токенов, подробности здесь.
TVL 24 млн, токен MPH (24/38 млн).
UPD: на проект временно забили, но всем холдерам veMPH (пока ve-токеномика не актививирована) обещают дроп токена Timeless.
3. Секьюритизация/транши
Суть следующая: (1) пользователи несут в протокол свои USDC + выбирают пул (с фиксированной либо плавающей ставкой), (2) внесенные USDC направляются в лендинговые протоколы, (3) через пулы пользователи перераспределяют риски будущих ставок (кто выбрал фиксированную ставку рискует недополучить прибыль при росте ставок, кто выбрал плавающую - недополучить прибыль при их падении). То же применимо и для фарминга/стейкинга.
A) BarnBridge
Предлагают пул с фиксированной либо плавающей ставкой: активы из пула идут в различные лендинговые протоколы, а получаемая прибыль разделяется на транши и распределяется между участниками пула. То есть риск изменения ставки перераспределяется между участниками пулов. Смарт-пулы - не основной продукт протокола. Подробности здесь.
TVL смарт-пулов 8 млн (статистика на Дюне здесь), токен BOND (48/74 млн).
В) Saffron
Аналогично: протокол для перераспределения рисков, связанных с доходными активами. С приходом v2 переместились на Kucoin chain.
TVL не нашел, токен SFI (9/11 млн).
C) Tranche Finance
Аналогично. Документы здесь, рисерч от Мессари тут.
TVL 4,2 млн (статистика на Дюне здесь), токен SLICE (6/9 млн).
D) Ondo Finance
Первоначально предлагали привлечение токенов для формирования ЛП-пулов (например, BOND-USDC) и разделение инвесторов на транши с предоставлением одним фиксированного, другим - плавающего дохода. Сейчас сконцентрировались в основном на новом продукте - liquidity as a service, подробности тут.
TVL 150 млн (статиститка на Дюне здесь), токен отсутствует (FYI: в документах прямо указано на его выпуск в будущем).
Процентные ставки в крипте (часть 4, где кнопка "бабло"?)
Надо покупать все перечисленное выше?
Нет!
Мы начали с того, что фиксированные ставки и процентные деривативы - это по своей сути инструменты из традфи. В традфи эти инструменты активно используются банками, крупными инвесторами и спекулянтами. И если со спекулянтами в крипте все ок, то насчет готовности банков и инвесторов включиться в эти процессы есть большие сомнения. Во-первых, в крипте просто нет таких масштабных проектов и таких денежных оборотов как в традфи (соответственно, чисто экономически нет и особой необходимости в использовании процентных деривативов). Во-вторых, там люди готовы реструктурировать кредит ради снижения ставки на 0,4%, а у нас тут один из основных стейблов хуй пойми чем обеспечен. В общем крипто-среда пока явно не готова принять big money из традфи.
С другой стороны, в мире крипты начинают появляться свои big money, а заимствование инструментов не означает, что за ним должно последовать заимствование всей среды и ее участников. Имхо сегодня большая часть оборота рассмотренных протоколов существует за счет ликвидити майнинга и возможностях для спекуляций, но в крипте уже существуют свои единороги, которые в скором времени могут создать естественный спрос на перечисленные протоколы (смотри пример выше с Yearn, Angle и Notional Finance).
Не понял, а как на этом заработать?
1. Некоторые протоколы были профинансированы топ-инвесторами, не имеют токенов и заявляют о стремлении к децентрализации - ты знаешь, что делать;
2. Fixed-rate protocols и процентные деривативы - один из способов улучшить производительность трежери, так что стоит следить за новыми продуктами, предлагаемыми для DAO, и интеграциями существующих DAO с рассмотренными протоколами (кто знает, может быть в один момент наступит fixed-rate protocol wars);
3. Подсмотреть идеи у “С нуля до нуля на крипте” тут и тут;
4. Изучить аналитику, оценить возможную будущую доходность нативных токенов рассмотренных протоколов - затем купить, застейкать и получать профит (имхо миссия невыполнима, но ты можешь попробовать).
Материалы для изучения:
1. Материалы от Мессари про торговлю будущими доходами и про транши;
2. Ультимативный гайд по протоколам с фиксированной ставкой.
UPD: Кстати, Index Coop, о котором я неоднократно писал, запускает индекс токенов с фиксированным доходом.
Что-то упустил/напутал? Пиши в комментарии!
Надо покупать все перечисленное выше?
Нет!
Мы начали с того, что фиксированные ставки и процентные деривативы - это по своей сути инструменты из традфи. В традфи эти инструменты активно используются банками, крупными инвесторами и спекулянтами. И если со спекулянтами в крипте все ок, то насчет готовности банков и инвесторов включиться в эти процессы есть большие сомнения. Во-первых, в крипте просто нет таких масштабных проектов и таких денежных оборотов как в традфи (соответственно, чисто экономически нет и особой необходимости в использовании процентных деривативов). Во-вторых, там люди готовы реструктурировать кредит ради снижения ставки на 0,4%, а у нас тут один из основных стейблов хуй пойми чем обеспечен. В общем крипто-среда пока явно не готова принять big money из традфи.
С другой стороны, в мире крипты начинают появляться свои big money, а заимствование инструментов не означает, что за ним должно последовать заимствование всей среды и ее участников. Имхо сегодня большая часть оборота рассмотренных протоколов существует за счет ликвидити майнинга и возможностях для спекуляций, но в крипте уже существуют свои единороги, которые в скором времени могут создать естественный спрос на перечисленные протоколы (смотри пример выше с Yearn, Angle и Notional Finance).
Не понял, а как на этом заработать?
1. Некоторые протоколы были профинансированы топ-инвесторами, не имеют токенов и заявляют о стремлении к децентрализации - ты знаешь, что делать;
2. Fixed-rate protocols и процентные деривативы - один из способов улучшить производительность трежери, так что стоит следить за новыми продуктами, предлагаемыми для DAO, и интеграциями существующих DAO с рассмотренными протоколами (кто знает, может быть в один момент наступит fixed-rate protocol wars);
3. Подсмотреть идеи у “С нуля до нуля на крипте” тут и тут;
4. Изучить аналитику, оценить возможную будущую доходность нативных токенов рассмотренных протоколов - затем купить, застейкать и получать профит (имхо миссия невыполнима, но ты можешь попробовать).
Материалы для изучения:
1. Материалы от Мессари про торговлю будущими доходами и про транши;
2. Ультимативный гайд по протоколам с фиксированной ставкой.
UPD: Кстати, Index Coop, о котором я неоднократно писал, запускает индекс токенов с фиксированным доходом.
Что-то упустил/напутал? Пиши в комментарии!
Войны в крипте (часть 1)
Странные иногда формы принимают нарративы в крипте - вот с форками BTC и ICO в 2017, IEO и DeFi в 2020, NFT и L1 в 2021-2022 все было понятно - видишь знакомое слово, залетаешь со своим no-brain investment и смотришь, как твоя инвестиция дает иксы (иногда отрицательные иксы). В конце 2021-2022 годах стал трендом куда менее понятный нарратив - анонсировать войны для своих проектов. Причем просто купить токены очередного бойца крипто-фронта вряд ли будет смарт-идеей: надо считать расходы на газ, будущую эмиссию, следить за китами и т.п. Но обо всем по порядку.
Кто и зачем начинает войны в крипте?
Во-первых, разберемся в терминах. Под громким словом wars мы обычно понимаем:
⁃ войны между протоколами за ликвидность/юзеров (напр., NFT-marketplace wars);
⁃ войны между протоколами/юзерами за токен определенного протокола (напр., СRV-wars);
⁃ войны с более экзотическим наполнением (таких всего две).
Во-вторых, разберемся, кто объявляет войны в крипте. Тут все просто - это по большей части маркетологи проектов. Ну то есть по сути про любой токен X можно сказать типа начались “X-wars” (наш токен настолько редкий и ценный, что другие протоколы начали “воевать” за право владеть им), также про любую группу продуктов Y в крипте можно сказать начались “Y-wars” (существует 5 протоколов для ликвидного стейкинга, так что начались liquid staking wars).
Имхо в самих по себе wars ничего особо глубокого и интересно нет, но коль скоро маркетологи нам упорно продвигают все эти войны, разберемся, кто там и с кем воюет.
1. Войны прошлых лет
Война за размер блока биткоина
Одна из самых затяжных и кровопролитных войн в истории крипты, которая длилась аж с 2015 до 2018 года. Чего там только не было - фейковый Сатоши (он же Крейг), секретные встречи в Гонконге, тайные переговоры с майнерами, форки биткоина… В общем не буду рассказывать о том, о чем уже написана целая книга. Рекомендуется к прочтению всем.
Газовые войны или gas wars
Существуют с 2017 года (это когда ICO хайпили) и в общем-то актуальны и сегодня (особенно если ты любитель сминтить NFT), но стали скорее обыденностью и чем-то само собой разумеющемся: они просто есть, но никто уже не обращает на них внимания. Что такое gas wars смотри тут.
Smart contract wars
Перешли в активную стадию примерно в 2020 году (мб когда СZ заявил о вступлении в войну), активно освещались Messari в 2021. В целом конкуренция продолжается, но едва ли слово wars применимо к текущему положению - да идет борьба за ликвидность, да протоколы все еще меряются TPS-ами, но в общем-то ситуация тоже стала нормальностью.
Liquidity wars или protocol wars
Идут с 2020 года. Это когда DeFi-протоколы воюют за ликвидность и форкают друг друга, устраивают вампирские атаки и т.д. Подробности можешь найти тут. В целом борьба за ликвидность продолжается, но слово wars тоже вряд ли подходит.
Metaverse wars
Все тот же 2020 год. Тут все просто - война за то, кто больше продаст несуществующих вещей NFT и виртуальных земель. Честно говоря, пока не увидел статью Messari, даже не подозревал о том, что кто-то окрестил это все войной.
Algo-stable wars
А это уже год 2021. По сути, спор о том, чей алгостейбл круче. Имхо слово wars тут притянуто, но тем менее “военный действия” в крипто-твиттере были объявлены.
Странные иногда формы принимают нарративы в крипте - вот с форками BTC и ICO в 2017, IEO и DeFi в 2020, NFT и L1 в 2021-2022 все было понятно - видишь знакомое слово, залетаешь со своим no-brain investment и смотришь, как твоя инвестиция дает иксы (иногда отрицательные иксы). В конце 2021-2022 годах стал трендом куда менее понятный нарратив - анонсировать войны для своих проектов. Причем просто купить токены очередного бойца крипто-фронта вряд ли будет смарт-идеей: надо считать расходы на газ, будущую эмиссию, следить за китами и т.п. Но обо всем по порядку.
Кто и зачем начинает войны в крипте?
Во-первых, разберемся в терминах. Под громким словом wars мы обычно понимаем:
⁃ войны между протоколами за ликвидность/юзеров (напр., NFT-marketplace wars);
⁃ войны между протоколами/юзерами за токен определенного протокола (напр., СRV-wars);
⁃ войны с более экзотическим наполнением (таких всего две).
Во-вторых, разберемся, кто объявляет войны в крипте. Тут все просто - это по большей части маркетологи проектов. Ну то есть по сути про любой токен X можно сказать типа начались “X-wars” (наш токен настолько редкий и ценный, что другие протоколы начали “воевать” за право владеть им), также про любую группу продуктов Y в крипте можно сказать начались “Y-wars” (существует 5 протоколов для ликвидного стейкинга, так что начались liquid staking wars).
Имхо в самих по себе wars ничего особо глубокого и интересно нет, но коль скоро маркетологи нам упорно продвигают все эти войны, разберемся, кто там и с кем воюет.
1. Войны прошлых лет
Война за размер блока биткоина
Одна из самых затяжных и кровопролитных войн в истории крипты, которая длилась аж с 2015 до 2018 года. Чего там только не было - фейковый Сатоши (он же Крейг), секретные встречи в Гонконге, тайные переговоры с майнерами, форки биткоина… В общем не буду рассказывать о том, о чем уже написана целая книга. Рекомендуется к прочтению всем.
Газовые войны или gas wars
Существуют с 2017 года (это когда ICO хайпили) и в общем-то актуальны и сегодня (особенно если ты любитель сминтить NFT), но стали скорее обыденностью и чем-то само собой разумеющемся: они просто есть, но никто уже не обращает на них внимания. Что такое gas wars смотри тут.
Smart contract wars
Перешли в активную стадию примерно в 2020 году (мб когда СZ заявил о вступлении в войну), активно освещались Messari в 2021. В целом конкуренция продолжается, но едва ли слово wars применимо к текущему положению - да идет борьба за ликвидность, да протоколы все еще меряются TPS-ами, но в общем-то ситуация тоже стала нормальностью.
Liquidity wars или protocol wars
Идут с 2020 года. Это когда DeFi-протоколы воюют за ликвидность и форкают друг друга, устраивают вампирские атаки и т.д. Подробности можешь найти тут. В целом борьба за ликвидность продолжается, но слово wars тоже вряд ли подходит.
Metaverse wars
Все тот же 2020 год. Тут все просто - война за то, кто больше продаст несуществующих вещей NFT и виртуальных земель. Честно говоря, пока не увидел статью Messari, даже не подозревал о том, что кто-то окрестил это все войной.
Algo-stable wars
А это уже год 2021. По сути, спор о том, чей алгостейбл круче. Имхо слово wars тут притянуто, но тем менее “военный действия” в крипто-твиттере были объявлены.
Войны в крипте (часть 2)
2. Текущие войны
Curve wars
Наверное самая известная война в крипте. Базово - протоколы борются за CRV, чтобы получать больше CRV и через управление протоколом увеличивать спрос на свои активы (в основном на стейблы). А потом там еще начались конвексы, взятки, бабочки и много еще всякого - если ты все пропустил, читай теорию тут и тут. Практику можно найти в канале Ламера, который уже успел зашиллить всю эту историю, отчитаться о своих успехах и распланировать выход из игры.
Кстати, знаешь, когда начались curve wars? Первое упоминание о них (тогда это описали более общим понятием governance wars) я нашел в августе 2020 года. То есть тогда же, когда появился токен CRV. Но на тот момент маркетинговый ход не зашел ликвидности для настоящих войн было маловато it was too early эта идея почему-то не прижилась. А 1 июня 2021 года все началось по-новой. Ну и все прочие войны ниже начались в конце 2021-2022 годах.
Butterfly wars
Хотят саккумулировать у себя много разных гавернанс-токенов (CVX, FXS, TOKE и пр.) и стать площадкой для метагавернанса (ну то есть ты как бы за счет холда BTRFLY сможешь управлять другими протоколами). Подробности смотри тут. Судя по статистике на Дюне холдят в основном CVX и CRV, так что на текущем этапе представляют собой скорее “отросток” curve wars.
TOKE wars
В своих статьях (раз и два) говорят, что основание DeFi-лего это не Curve, а Tokemak! А значит логичное продолжение CRV-wars это TOKE-wars! В подтверждение приводят разные схемы и мнения авторитетных источников. Но график TOKE говорит, что время еще не пришло.
ASTRO wars
Это которые в экосистеме TERRA. Стейкаем ASTRO (гавернанс-токен основного декса) —> получаем xASTRO и стейкаем их —> получаем vxASTRO, которые увеличивают эмиссию ASTRO для наших ЛП-позиций. В общем логика в том, что поставщики ликвидности будут бороться за токены ASTRO (подробности смотри тут).
PTP wars
Голосование за распределение наград, vePTP, взятки.. в общем все то же самое, только на Avalanche, подробности здесь - раз и два. Недавно пообещали новый виток борьбы в связи с планируемым приходом Curve на Avalanche.
SABER wars
А это уже на Солане - veSBR, награды для пулов и т.п. Подробности тут и тут.
FLOOR wars
OHM-форк для НФТ. Грубо говоря, за счет токена FLOOR предположительно можно пампить НФТ-коллекции. Подробности тут и тут.
Solidly / ve(3,3) / Fantom vampire wars
Это когда на Fantom’е протоколы сначала боролись за TVL чтобы получить veNFT, затем боролись за veSOLID (подробности смотри тут), а потом Андре вроде как куда-то пропал из медиапространства, как и войны в рамках его протоколов (вся история описана здесь).
BEETS wars
В целом это продолжение истории с Solidly wars, борьба за токен BEETS и право на направление потоков ликвидности, подробности тут.
Lending war on NEAR
По сути, речь и конкуренции трех лендинговых протоколов на NEAR/AURORA. Но почему-то их взаимоотношения решили обозначить именно как wars.
Layer0 wars
Опять же, по сути мы говорим о конкуренции двух протоколов (работающий LayerZero vs находящийся в разработке Chainlink's CCIP). Запуск второго еще не близко, но ты уже сейчас можешь прочитать статью о том, что нас ждет в ближайшие год-два. Рекомендуется к прочтению всем.
NFT marketplaces wars
Борьба за пользователей между OpenSea, LooksRare и пр. Небольшой анализ от Bankless тут.
3. И что делать с этой информацией?
⁃ можно выбрать себе войну по душе и поучаствовать в ней (не забудь ознакомиться с проектом и провести расчеты перед тем как котлетить в ve-токены);
⁃ можно попытаться заработать на инсентивайзах, предлагаемых воюющими/конкурирующими протоколами;
⁃ или ничего не делать.
Участвовал в какой-то из упомянутых войн? Делись опытом в комментариях!
*** *****
2. Текущие войны
Curve wars
Наверное самая известная война в крипте. Базово - протоколы борются за CRV, чтобы получать больше CRV и через управление протоколом увеличивать спрос на свои активы (в основном на стейблы). А потом там еще начались конвексы, взятки, бабочки и много еще всякого - если ты все пропустил, читай теорию тут и тут. Практику можно найти в канале Ламера, который уже успел зашиллить всю эту историю, отчитаться о своих успехах и распланировать выход из игры.
Кстати, знаешь, когда начались curve wars? Первое упоминание о них (тогда это описали более общим понятием governance wars) я нашел в августе 2020 года. То есть тогда же, когда появился токен CRV. Но на тот момент маркетинговый ход не зашел ликвидности для настоящих войн было маловато it was too early эта идея почему-то не прижилась. А 1 июня 2021 года все началось по-новой. Ну и все прочие войны ниже начались в конце 2021-2022 годах.
Butterfly wars
Хотят саккумулировать у себя много разных гавернанс-токенов (CVX, FXS, TOKE и пр.) и стать площадкой для метагавернанса (ну то есть ты как бы за счет холда BTRFLY сможешь управлять другими протоколами). Подробности смотри тут. Судя по статистике на Дюне холдят в основном CVX и CRV, так что на текущем этапе представляют собой скорее “отросток” curve wars.
TOKE wars
В своих статьях (раз и два) говорят, что основание DeFi-лего это не Curve, а Tokemak! А значит логичное продолжение CRV-wars это TOKE-wars! В подтверждение приводят разные схемы и мнения авторитетных источников. Но график TOKE говорит, что время еще не пришло.
ASTRO wars
Это которые в экосистеме TERRA. Стейкаем ASTRO (гавернанс-токен основного декса) —> получаем xASTRO и стейкаем их —> получаем vxASTRO, которые увеличивают эмиссию ASTRO для наших ЛП-позиций. В общем логика в том, что поставщики ликвидности будут бороться за токены ASTRO (подробности смотри тут).
PTP wars
Голосование за распределение наград, vePTP, взятки.. в общем все то же самое, только на Avalanche, подробности здесь - раз и два. Недавно пообещали новый виток борьбы в связи с планируемым приходом Curve на Avalanche.
SABER wars
А это уже на Солане - veSBR, награды для пулов и т.п. Подробности тут и тут.
FLOOR wars
OHM-форк для НФТ. Грубо говоря, за счет токена FLOOR предположительно можно пампить НФТ-коллекции. Подробности тут и тут.
Solidly / ve(3,3) / Fantom vampire wars
Это когда на Fantom’е протоколы сначала боролись за TVL чтобы получить veNFT, затем боролись за veSOLID (подробности смотри тут), а потом Андре вроде как куда-то пропал из медиапространства, как и войны в рамках его протоколов (вся история описана здесь).
BEETS wars
В целом это продолжение истории с Solidly wars, борьба за токен BEETS и право на направление потоков ликвидности, подробности тут.
Lending war on NEAR
По сути, речь и конкуренции трех лендинговых протоколов на NEAR/AURORA. Но почему-то их взаимоотношения решили обозначить именно как wars.
Layer0 wars
Опять же, по сути мы говорим о конкуренции двух протоколов (работающий LayerZero vs находящийся в разработке Chainlink's CCIP). Запуск второго еще не близко, но ты уже сейчас можешь прочитать статью о том, что нас ждет в ближайшие год-два. Рекомендуется к прочтению всем.
NFT marketplaces wars
Борьба за пользователей между OpenSea, LooksRare и пр. Небольшой анализ от Bankless тут.
3. И что делать с этой информацией?
⁃ можно выбрать себе войну по душе и поучаствовать в ней (не забудь ознакомиться с проектом и провести расчеты перед тем как котлетить в ve-токены);
⁃ можно попытаться заработать на инсентивайзах, предлагаемых воюющими/конкурирующими протоколами;
⁃ или ничего не делать.
Участвовал в какой-то из упомянутых войн? Делись опытом в комментариях!
*** *****
Ликвидный стейкинг (часть 1: введение)
The merge is coming! А значит слова “стейкинг”, “ликвидный стейкинг” и “ликвидные деривативы” мы будем слышать все чаще. Самое время разобраться, как это все работает.
Под стейкингом мы обычно понимаем:
1. стейкинг валидаторам в L1-сетях для обеспечения безопасности сети (напр., стейкинг токенов NEAR валидаторам сети NEAR);
2. стейкинг токенов внутри приложений для целей гавернанса/страхования/участия в прибыли протокола и пр. (напр., стейкинг SUSHI в их протоколе).
Нас интересует первый вид стейкинга. Основные поинты по стейкингу в L1-сетях (возможны некоторые различия в зависимости от сети):
⁃ используется в сетях PoS: в них как и в PoW те, кто предоставляют вычислительные мощности, конкурируют за право добавить транзакции (блоки) в блокчейн (майнеры/валидаторы);
⁃ нужен чтобы определить, какой валидатор будет выполнять работу по добавлению транзакций в блокчейн, и как будет распределяться вознаграждение (комиссии и/или инфляционные награды);
⁃ в отличие от PoW (как он работает смотри тут), в PoS “победитель” определяется случайным образом на основании доли токенов, застейканных в системе соотв. валидатором и делегированных ему юзерами;
⁃ если валидатор нарушает правила системы (напр., допускает двойную трату или простой), он теряет часть своих токенов (aka слэшинг);
⁃ делегаторы получают часть вознаграждения, причитающегося валидатору (а в случае слэшинга также могут потерять часть делегированных токенов);
⁃ анстейк застейканных/делегированных токенов обычно занимает от 2 до 30 дней.
Итог - застейканные/делегированные токены по своей природе не ликвидны (исключены из оборота). Это создает спрос на ликвидный стейкинг - то есть когда ты залочив свой NEAR получаешь бонусы от стейкинга и при этом имеешь ликвидный актив (у Cardano, Tezos и Algorand функция ликвидного стейкинга заложена по дефолту).
Ликвидный стейкинг работает следующим образом (возможны некоторые различия в зависимости от сети/протокола):
⁃ юзеры делегируют токены апрувнутым в протоколе валидаторам;
⁃ в обмен юзеры получают токенизированный дериватив, то есть право на получение делегированных токенов (например, 100 stETH в обмен на 100 ETH);
⁃ награды/потери “аккумулируются” в этом деривативе;
⁃ итог и основная цель ликвидного стейкинга: делегированные активы не исключаются из оборота - пользователь может использовать дериватив по своему усмотрению (продать/передать в залог и пр.).
Минусы ликвидного стейкинга:
⁃ т.к. протоколы ликвидного стейкинга являются смарт-контрактами, возникают дополнительные риски смарт-контракта (взлома, раг-пулла и т.п.);
⁃ отсутствие нативной ценности у деривативов (stETH, в отличие от ETH, не может использоваться для оплаты комиссий в сети эфира).
DYOR:
⁃ про механизмы консенсуса в блокчейне;
⁃ Messari об эволюции подходов к стейкингу и superfluid-стейкинге от Osmosis.
Ниже - про ликвидный стейкинг в ETH 2.0 и альтернативных сетях, про Lido и его конкурентов (также как обычно попробуем найти кнопку "бабло").
The merge is coming! А значит слова “стейкинг”, “ликвидный стейкинг” и “ликвидные деривативы” мы будем слышать все чаще. Самое время разобраться, как это все работает.
Под стейкингом мы обычно понимаем:
1. стейкинг валидаторам в L1-сетях для обеспечения безопасности сети (напр., стейкинг токенов NEAR валидаторам сети NEAR);
2. стейкинг токенов внутри приложений для целей гавернанса/страхования/участия в прибыли протокола и пр. (напр., стейкинг SUSHI в их протоколе).
Нас интересует первый вид стейкинга. Основные поинты по стейкингу в L1-сетях (возможны некоторые различия в зависимости от сети):
⁃ используется в сетях PoS: в них как и в PoW те, кто предоставляют вычислительные мощности, конкурируют за право добавить транзакции (блоки) в блокчейн (майнеры/валидаторы);
⁃ нужен чтобы определить, какой валидатор будет выполнять работу по добавлению транзакций в блокчейн, и как будет распределяться вознаграждение (комиссии и/или инфляционные награды);
⁃ в отличие от PoW (как он работает смотри тут), в PoS “победитель” определяется случайным образом на основании доли токенов, застейканных в системе соотв. валидатором и делегированных ему юзерами;
⁃ если валидатор нарушает правила системы (напр., допускает двойную трату или простой), он теряет часть своих токенов (aka слэшинг);
⁃ делегаторы получают часть вознаграждения, причитающегося валидатору (а в случае слэшинга также могут потерять часть делегированных токенов);
⁃ анстейк застейканных/делегированных токенов обычно занимает от 2 до 30 дней.
Итог - застейканные/делегированные токены по своей природе не ликвидны (исключены из оборота). Это создает спрос на ликвидный стейкинг - то есть когда ты залочив свой NEAR получаешь бонусы от стейкинга и при этом имеешь ликвидный актив (у Cardano, Tezos и Algorand функция ликвидного стейкинга заложена по дефолту).
Ликвидный стейкинг работает следующим образом (возможны некоторые различия в зависимости от сети/протокола):
⁃ юзеры делегируют токены апрувнутым в протоколе валидаторам;
⁃ в обмен юзеры получают токенизированный дериватив, то есть право на получение делегированных токенов (например, 100 stETH в обмен на 100 ETH);
⁃ награды/потери “аккумулируются” в этом деривативе;
⁃ итог и основная цель ликвидного стейкинга: делегированные активы не исключаются из оборота - пользователь может использовать дериватив по своему усмотрению (продать/передать в залог и пр.).
Минусы ликвидного стейкинга:
⁃ т.к. протоколы ликвидного стейкинга являются смарт-контрактами, возникают дополнительные риски смарт-контракта (взлома, раг-пулла и т.п.);
⁃ отсутствие нативной ценности у деривативов (stETH, в отличие от ETH, не может использоваться для оплаты комиссий в сети эфира).
DYOR:
⁃ про механизмы консенсуса в блокчейне;
⁃ Messari об эволюции подходов к стейкингу и superfluid-стейкинге от Osmosis.
Ниже - про ликвидный стейкинг в ETH 2.0 и альтернативных сетях, про Lido и его конкурентов (также как обычно попробуем найти кнопку "бабло").
Ликвидный стейкинг (часть 2: ETH 2.0, Lido)
Основные поинты по стейкингу в ETH 2.0:
⁃ для участия в качестве полноценного валидатора в ETH 2.0 необходимо застейкать ровно 32 ETH;
⁃ также валидатор должен соответствовать определенным техническим и операционным требованиям;
⁃ в наличии слэшинг и нефиксированные награды валидаторам;
⁃ подробности по стейкингу в ETH 2.0 можно найти тут.
Несомненный лидер среди протоколов, предоставляющих услуги ликвидного стейкинга, это Lido Finance (статистику по ликвидному стейкингу в ETH 2.0 можно найти тут):
⁃ 90% ETH в ETH 2.0 застейкано именно через Lido;
⁃ в Lido доступен либо будет доступен в скором времени ликвидный стейкинг в Terra, Solana, Polygon, Kusama, Polkadot, Avalanche;
⁃ общий размер застейканных активов во всех сетях - более $18 млрд;
⁃ stETH (ликвидный дериватив застейканного ETH от Lido) обеспечивает возможность возможность его использования в дефи (напр., в качестве залога в AAVE);
⁃ в скором времени планируется запуск DVT (distributed validator technology), что позволит стать валидатором в ETH 2.0 не имея 32 ЕTH.
Как на этом зарабатывают:
⁃ нередко стейкинговые деривативы торгуются с дисканутом (речь о депеге или отклонении цены stETH от цены ETH): в такой ситуации ты можешь купить stETH со скидкой, а затем при возврате к пегу продать его за 1 ETH либо обменять на 1 ETH через Lido после полноценного запуска ETH 2.0;
⁃ леверейдж стейкинг (APY более 10%), механику смотри здесь, также по ссылке можно зайти в стратегию в 1 клик;
⁃ использование токенизированных стратегий для леверейдж-стейкинга (ETHMAXY от GalleonDAO / icETH от Index Coop / страгегия от Instapapp);
⁃ также можно купить токен LDO: Messari оценивают его в $7-7.5 (DYOR!).
Риски, связанные с ликвидным стейкингом:
⁃ депег дериватива, то есть отклонение цены stETH (либо другого дериватива) от цены ETH (исторически цены ликвидных деривативов отклонялись от цены базового актива более чем на 5%);
⁃ риски смарт-контрактов/раг пулл (смотри пример со Stakehound ниже);
⁃ cлэшинг;
⁃ при использовании леверейдж-стейкинга: все вышеперечисленное + изменение процентных ставок в AAVE и провоцирование ликвидаций китами (маловероятно).
DYOR:
⁃ Messari о ликвидном стейкинге ETH 2.0;
⁃ статистика на Дюне по ликвидному стейкингу в ETH 2.0 и по Lido;
⁃ твиттер-тред о стратегиях и рисках использования stETH;
⁃ твиттер-тред о рисках в связи с использованием Lido + статья (проблемы с централизацией стейкинга вокруг Lido);
⁃ попытки оценить LDO: раз и два;
⁃ слабые места в гавернанс-модели Lido.
Основные поинты по стейкингу в ETH 2.0:
⁃ для участия в качестве полноценного валидатора в ETH 2.0 необходимо застейкать ровно 32 ETH;
⁃ также валидатор должен соответствовать определенным техническим и операционным требованиям;
⁃ в наличии слэшинг и нефиксированные награды валидаторам;
⁃ подробности по стейкингу в ETH 2.0 можно найти тут.
Несомненный лидер среди протоколов, предоставляющих услуги ликвидного стейкинга, это Lido Finance (статистику по ликвидному стейкингу в ETH 2.0 можно найти тут):
⁃ 90% ETH в ETH 2.0 застейкано именно через Lido;
⁃ в Lido доступен либо будет доступен в скором времени ликвидный стейкинг в Terra, Solana, Polygon, Kusama, Polkadot, Avalanche;
⁃ общий размер застейканных активов во всех сетях - более $18 млрд;
⁃ stETH (ликвидный дериватив застейканного ETH от Lido) обеспечивает возможность возможность его использования в дефи (напр., в качестве залога в AAVE);
⁃ в скором времени планируется запуск DVT (distributed validator technology), что позволит стать валидатором в ETH 2.0 не имея 32 ЕTH.
Как на этом зарабатывают:
⁃ нередко стейкинговые деривативы торгуются с дисканутом (речь о депеге или отклонении цены stETH от цены ETH): в такой ситуации ты можешь купить stETH со скидкой, а затем при возврате к пегу продать его за 1 ETH либо обменять на 1 ETH через Lido после полноценного запуска ETH 2.0;
⁃ леверейдж стейкинг (APY более 10%), механику смотри здесь, также по ссылке можно зайти в стратегию в 1 клик;
⁃ использование токенизированных стратегий для леверейдж-стейкинга (ETHMAXY от GalleonDAO / icETH от Index Coop / страгегия от Instapapp);
⁃ также можно купить токен LDO: Messari оценивают его в $7-7.5 (DYOR!).
Риски, связанные с ликвидным стейкингом:
⁃ депег дериватива, то есть отклонение цены stETH (либо другого дериватива) от цены ETH (исторически цены ликвидных деривативов отклонялись от цены базового актива более чем на 5%);
⁃ риски смарт-контрактов/раг пулл (смотри пример со Stakehound ниже);
⁃ cлэшинг;
⁃ при использовании леверейдж-стейкинга: все вышеперечисленное + изменение процентных ставок в AAVE и провоцирование ликвидаций китами (маловероятно).
DYOR:
⁃ Messari о ликвидном стейкинге ETH 2.0;
⁃ статистика на Дюне по ликвидному стейкингу в ETH 2.0 и по Lido;
⁃ твиттер-тред о стратегиях и рисках использования stETH;
⁃ твиттер-тред о рисках в связи с использованием Lido + статья (проблемы с централизацией стейкинга вокруг Lido);
⁃ попытки оценить LDO: раз и два;
⁃ слабые места в гавернанс-модели Lido.
Ликвидный стейкинг (часть 3: ETH 2.0 и альтернативные сети, прочие протоколы)
Из все той же статистики на Дюне мы видим основных конкурентов Lido:
1. Rocketpool
4,3% застейканного ETH. Токен: имеется (RPL).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут, статистика на Дюне здесь.
2. Stakehound
1,6% застейканного ETH.
Проебали в 2021 году ETH на $74 млн, новостей об их спасении не видел, так что этих, видимо, можно не учитывать.
3. StakeFi от Ankr (он же Stkr)
1,6% застейканного ETH. Токен: имеется (ANKR). Работает в различных сетях (AVAX, BNB, DOT и пр.).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут.
4. Stakewise
1,4% застейканного ETH. Токен: имеется (SWISE).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут, статистика на Дюне здесь.
5. Cream Finance
Судя по статистике на Дюне у них 0,7% от застейканного ETH, хотя не уверен, что эта опция все еще работает в свете последних событий с Cream (соответствующий раздел в их приложении у меня не открывается).
6. SharedStake
0,4% застейканного ETH, судя по всему мертвы после то ли хака, то ли раг пулла.
7. Stafi
0,3% застейканного ETH. Токен: имеется (FIS). Работает в различных сетях (SOL, BNB, DOT и пр.).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут или тут.
8. Swell Network
В разработке. Токен отсутствует. Планируют запуск бета-версии в апреле, недавно привлекли $3,75 млн.
Подробнее о протоколе можно прочитать тут или тут.
Также кратко перечислю не упомянутые выше протоколы для ликвидного стейинга в других сетях. Если ты (1) веришь в светлое будущее ликвидного стейкинга, (2) видишь наше будущее мульти/кросс-чейновым, можешь смело диорить протоколы для ликвидного стейкинга в альтернативных сетях.
1. Cosmos:
⁃ Osmosis (PoS-эпчейн в экосистеме Cosmos) и superfluid-стейкинг. Формируют ликвидити-пулы для АММ на уровне сети (а не смарт-контракта), что позволяет OSMO из пулов делегировать валидаторам (итог - юзеры в дополнение к наградам из пулов получают награды от стейкинга). Планируют предлагать другим протоколам в экосистеме Cosmos superfluid-staking-as-a-service (что будет называться interfluid-стейкинг). Подробнее можно прочитать тут и тут;
⁃ pSTAKE ;
⁃ подробнее о ликвидном стейкинге в экосистеме Cosmos смотри тут;
2. Terra: Stader (также работают в сети Hedera, Fantom);
3. Solana: (1) Marinade Finance, (2) Socean, (3) Parrot, (4) Jpool. Подробнее о ликвидном стейкинге в экосистеме Solana смотри тут и тут;
4. Near: (1) Metapool, (2) Linear;
5. Avalanche: (1) Benqi Finance, (2) Lavax;
6. Matic: ClayStack;
7. Algorand: Folks finance. Подробнее о luquid governance на Алгоранде смотри тут;
8. Klaytn: Klaystation;
9. NEO: Neoburger;
10. Kusama: Karura;
11. Polkadot: Acala.
Как на этом заработать:
⁃ все то же, что выше в части 2 (но учитывай, что у деривативов от конкурентов Lido ликвидность скорее всего будет околонулевая, интеграция в дефи минимальная);
⁃ заресерчить конкурентов Lido в ETH 2.0 и/или альтернативных сетях и найти недооцененные токены;
⁃ следить за новыми проектами, участвовать в тестнетах и бета-версиях (ближайшая: от Swell Network).
DYOR:
⁃ обзорная статья о протоколах ликвидного стейкинга в ETH 2.0;
⁃ TVL протоколов ликвидного стейкинга.
Есть что добавить? Пиши в комментарии.
Нравится контент? Делись с друзьями в локальных (и не очень) чатах!
Из все той же статистики на Дюне мы видим основных конкурентов Lido:
1. Rocketpool
4,3% застейканного ETH. Токен: имеется (RPL).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут, статистика на Дюне здесь.
2. Stakehound
1,6% застейканного ETH.
Проебали в 2021 году ETH на $74 млн, новостей об их спасении не видел, так что этих, видимо, можно не учитывать.
3. StakeFi от Ankr (он же Stkr)
1,6% застейканного ETH. Токен: имеется (ANKR). Работает в различных сетях (AVAX, BNB, DOT и пр.).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут.
4. Stakewise
1,4% застейканного ETH. Токен: имеется (SWISE).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут, статистика на Дюне здесь.
5. Cream Finance
Судя по статистике на Дюне у них 0,7% от застейканного ETH, хотя не уверен, что эта опция все еще работает в свете последних событий с Cream (соответствующий раздел в их приложении у меня не открывается).
6. SharedStake
0,4% застейканного ETH, судя по всему мертвы после то ли хака, то ли раг пулла.
7. Stafi
0,3% застейканного ETH. Токен: имеется (FIS). Работает в различных сетях (SOL, BNB, DOT и пр.).
Подробнее о протоколе можно прочитать тут или тут.
8. Swell Network
В разработке. Токен отсутствует. Планируют запуск бета-версии в апреле, недавно привлекли $3,75 млн.
Подробнее о протоколе можно прочитать тут или тут.
Также кратко перечислю не упомянутые выше протоколы для ликвидного стейинга в других сетях. Если ты (1) веришь в светлое будущее ликвидного стейкинга, (2) видишь наше будущее мульти/кросс-чейновым, можешь смело диорить протоколы для ликвидного стейкинга в альтернативных сетях.
1. Cosmos:
⁃ Osmosis (PoS-эпчейн в экосистеме Cosmos) и superfluid-стейкинг. Формируют ликвидити-пулы для АММ на уровне сети (а не смарт-контракта), что позволяет OSMO из пулов делегировать валидаторам (итог - юзеры в дополнение к наградам из пулов получают награды от стейкинга). Планируют предлагать другим протоколам в экосистеме Cosmos superfluid-staking-as-a-service (что будет называться interfluid-стейкинг). Подробнее можно прочитать тут и тут;
⁃ pSTAKE ;
⁃ подробнее о ликвидном стейкинге в экосистеме Cosmos смотри тут;
2. Terra: Stader (также работают в сети Hedera, Fantom);
3. Solana: (1) Marinade Finance, (2) Socean, (3) Parrot, (4) Jpool. Подробнее о ликвидном стейкинге в экосистеме Solana смотри тут и тут;
4. Near: (1) Metapool, (2) Linear;
5. Avalanche: (1) Benqi Finance, (2) Lavax;
6. Matic: ClayStack;
7. Algorand: Folks finance. Подробнее о luquid governance на Алгоранде смотри тут;
8. Klaytn: Klaystation;
9. NEO: Neoburger;
10. Kusama: Karura;
11. Polkadot: Acala.
Как на этом заработать:
⁃ все то же, что выше в части 2 (но учитывай, что у деривативов от конкурентов Lido ликвидность скорее всего будет околонулевая, интеграция в дефи минимальная);
⁃ заресерчить конкурентов Lido в ETH 2.0 и/или альтернативных сетях и найти недооцененные токены;
⁃ следить за новыми проектами, участвовать в тестнетах и бета-версиях (ближайшая: от Swell Network).
DYOR:
⁃ обзорная статья о протоколах ликвидного стейкинга в ETH 2.0;
⁃ TVL протоколов ликвидного стейкинга.
Есть что добавить? Пиши в комментарии.
Нравится контент? Делись с друзьями в локальных (и не очень) чатах!
Если объединить AMM и опционы… получится RMM! (часть 1)
В посте про новую модель AMM от GMX упоминался RMM. Первый продукт на базе RMM запустился 20 апреля, так что самое время разобраться, что это такое.
Незнакомые слова и аббревиатуры:
⁃ CFMM (Constant Function Market Makers) - классическая модель AMM, использующаяся в Uniswap, Balancer и тп.
⁃ RMM (Replicating Market Makers) - переосмысление CFMM: CFMM, платежная структура в рамках которой реплицирует/дублирует другие инструменты (в данном случае - опционы).
⁃ Primitive - первый проект, использующий RMM.
Основной посыл создателей RMM и Primitive:
⁃ у всех приложений в дефи есть одна критическая точка - это оракулы. Оракулы это небезопасно, дорого и неоправданно усложняет конструкцию приложений. В RMM отсутствует необходимость использования внешних оракулов;
⁃ RMM более эффективен по сравнению с классическими AMM и SSOV.
RMM-01 (первый продукт Primitive) с точки зрения юзера будет являться AMM, но при этом будет более удобен и эффективен для поставщиков ликвидности (которые при предоставлении ликвидности будут одновременно по сути продавать колл-опционы), а также будет привлекать новую категорию пользователей - арбитражников. Кроме того, по замыслу создателей RMM это также инфраструктура для создания более сложных структурированных продуктов (бинарные опционы, например).
Основные участники RMM:
⁃ трейдеры: свапают токены;
⁃ поставщики ликвидности: поставляют ликвидность + продают колл-опционы;
⁃ арбитражники: те, кто ребалансируют резервы протокола до достижения заданной создателями пулов платежной структуры. Конструкция пулов такова, что арбитражники получают прибыль только тогда, когда они ребаланирсуют пулы ближе к заданной структуре: иными словами, каждый “правильный” свап арбитражника (а только такой свап будет прибылен для него) приближает выплату поставщику ликвидности к выплате, которую он бы получил в виде премиума за продажу колл-опциона - то есть пулы и выплаты в них как бы реплицируют/дублируют "поведение" опциона. По сути, арбитражники занимают в RMM-01 место оракулов, выступая “final price validators”.
RMM-01 позиционируется как “Covered Call CFMM”, в которой стоимость активов в пулах оценивается на основании их цены, волатильности и временного периода. То есть это что-то типа AMM для покрытых колл-опционов (но не совсем так). То есть поставщик ликвидности, предоставляя условный ETH, как бы не только ликвидность дает, но также использует ETH для обеспечения проданного им колл-опциона. То есть предоставленный ETH это обеспечение колл-опциона + ликвидность для свапов. А вместо премии за райтинг опционов поставщики ликвидности получают комиссии из пула (от трейдеров и арбитражников). Ну… как-то так.
По сравнению с AMM в RMM:
⁃ поставщики ликвидности могут выбирать, с какого момента они готовы нести IL, а также определять ценовую стратегию (то есть IL будут начинаться только после достижения цены страйка - поставщик ликвидности может при цене ETH в $3к обозначить готовность нести риски IL только с $4к);
⁃ размер комиссий зависит от времени и волатильности;
⁃ некоторые другие отличия, суть которых я не совсем понял, типа “кривые RMM концентрируют ликвидность ближе к дате экспирации, в то время как у Uniswap концентрированная ликвидность зафиксирована”.
По сравнению с покрытыми колл-опционами в RMM:
⁃ не используются внешние оракулы;
⁃ не требуется наличия контрагента;
⁃ в любой момент токены поставщиков ликвидности могут быть обменяны на базовый актив + в связи с этим могут использоваться в дефи в качестве залога.
И да, на выходе (после даты истечения срока действия пула) ты получишь (1) 100% в стейблах если цена не-стейбла будет выше страйка, (2) 100% в не-стейбле если цена не-стейбла будет ниже страйка.
Вообще не уверен, что я смог полностью понять архитектуру RMM и их вэлью, поэтому предлагаю тебе задиорить “friendly” гайд от создателей Primitive.
В посте про новую модель AMM от GMX упоминался RMM. Первый продукт на базе RMM запустился 20 апреля, так что самое время разобраться, что это такое.
Незнакомые слова и аббревиатуры:
⁃ CFMM (Constant Function Market Makers) - классическая модель AMM, использующаяся в Uniswap, Balancer и тп.
⁃ RMM (Replicating Market Makers) - переосмысление CFMM: CFMM, платежная структура в рамках которой реплицирует/дублирует другие инструменты (в данном случае - опционы).
⁃ Primitive - первый проект, использующий RMM.
Основной посыл создателей RMM и Primitive:
⁃ у всех приложений в дефи есть одна критическая точка - это оракулы. Оракулы это небезопасно, дорого и неоправданно усложняет конструкцию приложений. В RMM отсутствует необходимость использования внешних оракулов;
⁃ RMM более эффективен по сравнению с классическими AMM и SSOV.
RMM-01 (первый продукт Primitive) с точки зрения юзера будет являться AMM, но при этом будет более удобен и эффективен для поставщиков ликвидности (которые при предоставлении ликвидности будут одновременно по сути продавать колл-опционы), а также будет привлекать новую категорию пользователей - арбитражников. Кроме того, по замыслу создателей RMM это также инфраструктура для создания более сложных структурированных продуктов (бинарные опционы, например).
Основные участники RMM:
⁃ трейдеры: свапают токены;
⁃ поставщики ликвидности: поставляют ликвидность + продают колл-опционы;
⁃ арбитражники: те, кто ребалансируют резервы протокола до достижения заданной создателями пулов платежной структуры. Конструкция пулов такова, что арбитражники получают прибыль только тогда, когда они ребаланирсуют пулы ближе к заданной структуре: иными словами, каждый “правильный” свап арбитражника (а только такой свап будет прибылен для него) приближает выплату поставщику ликвидности к выплате, которую он бы получил в виде премиума за продажу колл-опциона - то есть пулы и выплаты в них как бы реплицируют/дублируют "поведение" опциона. По сути, арбитражники занимают в RMM-01 место оракулов, выступая “final price validators”.
RMM-01 позиционируется как “Covered Call CFMM”, в которой стоимость активов в пулах оценивается на основании их цены, волатильности и временного периода. То есть это что-то типа AMM для покрытых колл-опционов (но не совсем так). То есть поставщик ликвидности, предоставляя условный ETH, как бы не только ликвидность дает, но также использует ETH для обеспечения проданного им колл-опциона. То есть предоставленный ETH это обеспечение колл-опциона + ликвидность для свапов. А вместо премии за райтинг опционов поставщики ликвидности получают комиссии из пула (от трейдеров и арбитражников). Ну… как-то так.
По сравнению с AMM в RMM:
⁃ поставщики ликвидности могут выбирать, с какого момента они готовы нести IL, а также определять ценовую стратегию (то есть IL будут начинаться только после достижения цены страйка - поставщик ликвидности может при цене ETH в $3к обозначить готовность нести риски IL только с $4к);
⁃ размер комиссий зависит от времени и волатильности;
⁃ некоторые другие отличия, суть которых я не совсем понял, типа “кривые RMM концентрируют ликвидность ближе к дате экспирации, в то время как у Uniswap концентрированная ликвидность зафиксирована”.
По сравнению с покрытыми колл-опционами в RMM:
⁃ не используются внешние оракулы;
⁃ не требуется наличия контрагента;
⁃ в любой момент токены поставщиков ликвидности могут быть обменяны на базовый актив + в связи с этим могут использоваться в дефи в качестве залога.
И да, на выходе (после даты истечения срока действия пула) ты получишь (1) 100% в стейблах если цена не-стейбла будет выше страйка, (2) 100% в не-стейбле если цена не-стейбла будет ниже страйка.
Вообще не уверен, что я смог полностью понять архитектуру RMM и их вэлью, поэтому предлагаю тебе задиорить “friendly” гайд от создателей Primitive.
Если объединить AMM и опционы… получится RMM! (часть 2)
Что можно делать на площадке?
⁃ предоставить ликвидность - даешь два токена (один из них стейбл), выбираешь цену страйка (как ты помнишь, мы тут не только даем ликвидность, но и продаем колл-опционы), уровень волатильности/implied volatility (ожидаемая волатильность актива до даты истечения пула), срок действия пула и гамму (определяет размер комиссий);
⁃ свапать токены (пока недоступно);
⁃ использовать полученные ЛП-токены как залог для займа (видимо, когда-то в будущем);
⁃ создавать ваулты (автоматизированные стратегии) поверх RMM-пулов (тоже когда-то в будущем).
В разработке:
⁃ токенизированная тета (ап-онли токены);
⁃ ванилла-опционы;
⁃ бинарные опционы.
Зачем это знать?
⁃ RMM это как минимум нестандартная концепция, в которой интересно разобраться;
⁃ можно закинуть немного ликвидности ради возможного дропа (если совсем лень разбираться в проекте, в приложении есть раздел ”highlighted pool”);
дроп пока маловероятен: “That’s the farthest thing (launching a token) from the core team’s mind right now” (из Дискорда)
⁃ можно вникнуть в проект, поучаствовать в его развитии и/или использовать RMM в своих стратегиях.
DYOR:
- Primitive;
- исследование на тему Replicating Market Makers;
- WP Primitive;
- документы проекта;
- рисерч от The Block;
- краткий обзор от TheTieLabs;
- “friendly” (на самом деле нет) гайд по Primitive и AMMs;
- описание механики Primitive чуть более простым языком - раз и два;
- статистика на DefiLlama и на Дюне.
Что можно делать на площадке?
⁃ предоставить ликвидность - даешь два токена (один из них стейбл), выбираешь цену страйка (как ты помнишь, мы тут не только даем ликвидность, но и продаем колл-опционы), уровень волатильности/implied volatility (ожидаемая волатильность актива до даты истечения пула), срок действия пула и гамму (определяет размер комиссий);
⁃ свапать токены (пока недоступно);
⁃ использовать полученные ЛП-токены как залог для займа (видимо, когда-то в будущем);
⁃ создавать ваулты (автоматизированные стратегии) поверх RMM-пулов (тоже когда-то в будущем).
В разработке:
⁃ токенизированная тета (ап-онли токены);
⁃ ванилла-опционы;
⁃ бинарные опционы.
Зачем это знать?
⁃ RMM это как минимум нестандартная концепция, в которой интересно разобраться;
⁃ можно закинуть немного ликвидности ради возможного дропа (если совсем лень разбираться в проекте, в приложении есть раздел ”highlighted pool”);
дроп пока маловероятен: “That’s the farthest thing (launching a token) from the core team’s mind right now” (из Дискорда)
⁃ можно вникнуть в проект, поучаствовать в его развитии и/или использовать RMM в своих стратегиях.
DYOR:
- Primitive;
- исследование на тему Replicating Market Makers;
- WP Primitive;
- документы проекта;
- рисерч от The Block;
- краткий обзор от TheTieLabs;
- “friendly” (на самом деле нет) гайд по Primitive и AMMs;
- описание механики Primitive чуть более простым языком - раз и два;
- статистика на DefiLlama и на Дюне.
Займы под залог NFT (часть 1)
Один из основных векторов развития крипты в последние годы - увеличение эффективности капитала. Иными словами, любые активы, поддающиеся оценке, должны приносить прибыль своему владельцу (напр., передача актива в залог при получении займа). В то время как свой путь к “финансиализации” (вовлечению в оборот) уже нашли как высоколиквидные хай-кап (напр.: займы на AAVE, “печать” DAI), так и более рискованные мид-кап токены (напр.: займы в CREAM, “печать” FEI), один из видов активов все еще по большей части остается в категории “idle” и несмотря на многомиллиардные обороты полноценно не встроен в крипто-экономику. Речь об NFT, рынок которых оценивается в $19 млрд.
Как сегодня пытаются финансиализировать NFT (помимо стандартных маркетплейсов типа OpenSea):
⁃ оборачивают NFT в ERC-20 (токены), что позволяет торговать ими на AMM-дексах (Fractional, NFTX, FloorDAO)
⁃ делают дексы специально для NFT без необходимости их оборачивания в ERC-20 (Sudoswap);
⁃ пилят площадки для сдачи в аренду NFT (reNFT, Rentable);
⁃ райтят опционы для NFT (Putty);
⁃ предлагают перпы на флор-прайс и индексы;
⁃ выдают займы под залог NFT (а вот на этом остановимся подробнее).
В последние месяцы несколько NFT-лендинговых протоколов выпустили свой токен, а уже с десяток работают в майннете: среда становится все более конкурентной, так что предлагаю изучить, какие есть подходы к выдаче займов под залог NFT с технической и экономической точек зрения и провести мини-анализ основных протоколов. Рассмотрим протоколы, нацеленные как на непосредственно выдачу займов, так и на минт стейблов под залог NFT (по сути, заем стейблов у протокола).
Конструкции для NFT-лендинга условно можно разделить на:
1. P2Peer лендинг (когда заем выдает конкретный юзер/юзеры, а протокол упрощает p2p взаимодействие: не очень быстрый и не самый удобный подход для юзеров, но зато большая гибкость и точная настройка условий займа, возможность брать займы под залог малоликвидных NFT);
2. P2Protocol лендинг (когда заем выдает протокол - путем объединения ликвидности юзеров в пулы и их автоматизированной выдачи заемщикам либо путем печати своих стейблов под залог картинок: быстрый и удобный подход для юзеров, но недостаточно гибкий, условия займов стандартизированы, доступны только для высоколиквидных коллекций).
Один из самых болезненных для NFT-лендинговых протоколов вопросов - как определять цену НФТ (актуально прежде всего для P2Protocol-площадок, на которых при падении цены NFT может произойти ликвидация). Если опираться на оракулов (как, например, JPEGD), протокол ограничивает себя только высоколиквидными коллекциями типа панков и обезьян. NFTBank и Upshot пытаются предложить более индивидуальный подход, учитывающий в том числе особенности конкретной картинки в коллекции (трейты, рарность и тп), и используют для этого машинное обучение. Abacus и Goblin Sax тоже что-то похожее делают. Но вообще корректная оценка NFT это отдельный вопрос, у каждого подхода есть свои недостатки: подробную статью на эту тему можно найти по ссылке ниже.
DYOR:
⁃ статьи от 1kx о способах “финансиализации” NFT: раз и два;
⁃ статья о подходах к оценке NFT.
Один из основных векторов развития крипты в последние годы - увеличение эффективности капитала. Иными словами, любые активы, поддающиеся оценке, должны приносить прибыль своему владельцу (напр., передача актива в залог при получении займа). В то время как свой путь к “финансиализации” (вовлечению в оборот) уже нашли как высоколиквидные хай-кап (напр.: займы на AAVE, “печать” DAI), так и более рискованные мид-кап токены (напр.: займы в CREAM, “печать” FEI), один из видов активов все еще по большей части остается в категории “idle” и несмотря на многомиллиардные обороты полноценно не встроен в крипто-экономику. Речь об NFT, рынок которых оценивается в $19 млрд.
Как сегодня пытаются финансиализировать NFT (помимо стандартных маркетплейсов типа OpenSea):
⁃ оборачивают NFT в ERC-20 (токены), что позволяет торговать ими на AMM-дексах (Fractional, NFTX, FloorDAO)
⁃ делают дексы специально для NFT без необходимости их оборачивания в ERC-20 (Sudoswap);
⁃ пилят площадки для сдачи в аренду NFT (reNFT, Rentable);
⁃ райтят опционы для NFT (Putty);
⁃ предлагают перпы на флор-прайс и индексы;
⁃ выдают займы под залог NFT (а вот на этом остановимся подробнее).
В последние месяцы несколько NFT-лендинговых протоколов выпустили свой токен, а уже с десяток работают в майннете: среда становится все более конкурентной, так что предлагаю изучить, какие есть подходы к выдаче займов под залог NFT с технической и экономической точек зрения и провести мини-анализ основных протоколов. Рассмотрим протоколы, нацеленные как на непосредственно выдачу займов, так и на минт стейблов под залог NFT (по сути, заем стейблов у протокола).
Конструкции для NFT-лендинга условно можно разделить на:
1. P2Peer лендинг (когда заем выдает конкретный юзер/юзеры, а протокол упрощает p2p взаимодействие: не очень быстрый и не самый удобный подход для юзеров, но зато большая гибкость и точная настройка условий займа, возможность брать займы под залог малоликвидных NFT);
2. P2Protocol лендинг (когда заем выдает протокол - путем объединения ликвидности юзеров в пулы и их автоматизированной выдачи заемщикам либо путем печати своих стейблов под залог картинок: быстрый и удобный подход для юзеров, но недостаточно гибкий, условия займов стандартизированы, доступны только для высоколиквидных коллекций).
Один из самых болезненных для NFT-лендинговых протоколов вопросов - как определять цену НФТ (актуально прежде всего для P2Protocol-площадок, на которых при падении цены NFT может произойти ликвидация). Если опираться на оракулов (как, например, JPEGD), протокол ограничивает себя только высоколиквидными коллекциями типа панков и обезьян. NFTBank и Upshot пытаются предложить более индивидуальный подход, учитывающий в том числе особенности конкретной картинки в коллекции (трейты, рарность и тп), и используют для этого машинное обучение. Abacus и Goblin Sax тоже что-то похожее делают. Но вообще корректная оценка NFT это отдельный вопрос, у каждого подхода есть свои недостатки: подробную статью на эту тему можно найти по ссылке ниже.
DYOR:
⁃ статьи от 1kx о способах “финансиализации” NFT: раз и два;
⁃ статья о подходах к оценке NFT.
Займы под залог NFT (часть 2)
I. P2Peer лендинг
1. NFTfi
На площадке можно использовать свои NFT в качестве залога, запрашивать займы с конкретными условиями (APR, срок, залог и тп), предоставлять займы. Ликвидации протоколом на текущий момент не осуществляются (соответственно, и проблем с оракулами не возникает). Подробности здесь, статистика на Дюне здесь.
Привлекли более $5 млн от 1kx, Maven 11 и других инвесторов.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
2. Arcade
Построен на базе Pawn Protocol, функционал в целом аналогичен NFTfi. Скоро запуск v2. Подробности здесь.
Привлекли $15 млн, в том числе от Pantera Capital.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
3. PWN finance
Примерно все то же самое, на текущий момент доступна бета-версия для владельцев POAP и запись в вайтлист. Подробности в WP.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
4. Stater
Все примерно аналогично, но имплементированы ликвидации (хотя подробностей по их механизму не нашел). Подробности здесь.
Привлекли $400k.
Токен: имеется (STR), mcap/FDV $0,3/2,3 млн, нужен для гавернанаса и скидок на комиссии.
5. NFT Pawn Shop
Что-то непонятное, доступен тестнет.
II. P2Protocol лендинг
1. JPEGD
Вносишь в контракт свой NFT (апрувнутые JPEGD коллекции - пока что только панки), минтишь локальный стейблкоин PUSd (33% минимальный коэффициент залога для не-стейкеров JPEGD) за небольшую комиссию (около 2% APY), информация о цене NFT поступает от Chainlink. Ликвидации пока что осуществляются только JPEG DAO. Доступны страховка aka покупка права на обратный выкуп картинки после ликвидации (стоимость такой страховки - 1% от стоимости NFT), бондинг (покупка LP JPEG-ETH с дискаунтом) и стейкинг jpeg-карт с сигаретой (серия NFT от протокола для всяких бустов). Бтв пропушить ликвидность для PUSd планируют с помощью пулов на Curve, в связи с чем закупились СVX на $15 млн.
Токен: имеется (JPEG), mcap/FDV $57/190 млн, нужен для гавернанаса и получения части комиссий протокола. Подробности здесь: раз и два. Также смотри статью Messari о JPEGD.
redrodrop-hunter alert! “Although JPEG’d has a first mover advantage in token issuance, competing protocols can easily introduce their own compelling tokenomics in the near future — though none have announced plans to do so as of writing”
2. Themis
Займодавцы в обмен на свои активы получают SP-токены (доходный актив), для которых в будущем будут созданы пулы ликвидности с базовыми активами. Ставки по займам плавающие. Для мониторинга цены и ликвидаций используется Chainlink. Ликвидации происходят на их площадке по модели голландского аукциона. Подробности в WP и здесь.
Привлекли $2 млн от DAO Maker и еще каких-то ноунеймов.
Токен: имеется (TMS, продавался на DAO Maker), пока не торгуется, нужен для гавернанаса.
3. Gradient Protocol
Подробностей минимум.
Обещают скорый запуск (в течение нескольких недель) и выпуск токена. Для доступа к бета-версии нужен их NFT.
4. Taker
Фиксированные сроки и ставки по займам. Дополнительно вводятся роли кураторов и Curator DAO, которые оценивают NFT-коллекции (что предположительно позволяет более точно оценивать их стоимость по сравнению с оракулами и открывает доступ к большему количеству коллекций). В случае дефолта по займу NFT переходит к Curator DAO и ликвидируется им, оракулы не используются. Также архитектура протокола предполагает минт токена TAI (доходный актив с дополнительным, пока не до конца понятным, функционалом). На текущий момент доступен тестнет. Подробности здесь. Также планируют запускаться на zkSync.
Привлекли $3 млн от Electric Capital, Dragonfly Capital и др.
Токен: планируется (TKR) нужен для гавернанаса, получения части комиссий протокола и бонусов на площадке.
I. P2Peer лендинг
1. NFTfi
На площадке можно использовать свои NFT в качестве залога, запрашивать займы с конкретными условиями (APR, срок, залог и тп), предоставлять займы. Ликвидации протоколом на текущий момент не осуществляются (соответственно, и проблем с оракулами не возникает). Подробности здесь, статистика на Дюне здесь.
Привлекли более $5 млн от 1kx, Maven 11 и других инвесторов.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
2. Arcade
Построен на базе Pawn Protocol, функционал в целом аналогичен NFTfi. Скоро запуск v2. Подробности здесь.
Привлекли $15 млн, в том числе от Pantera Capital.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
3. PWN finance
Примерно все то же самое, на текущий момент доступна бета-версия для владельцев POAP и запись в вайтлист. Подробности в WP.
Токен: отсутствует, комментариев по поводу его выпуска не нашел.
4. Stater
Все примерно аналогично, но имплементированы ликвидации (хотя подробностей по их механизму не нашел). Подробности здесь.
Привлекли $400k.
Токен: имеется (STR), mcap/FDV $0,3/2,3 млн, нужен для гавернанаса и скидок на комиссии.
5. NFT Pawn Shop
Что-то непонятное, доступен тестнет.
II. P2Protocol лендинг
1. JPEGD
Вносишь в контракт свой NFT (апрувнутые JPEGD коллекции - пока что только панки), минтишь локальный стейблкоин PUSd (33% минимальный коэффициент залога для не-стейкеров JPEGD) за небольшую комиссию (около 2% APY), информация о цене NFT поступает от Chainlink. Ликвидации пока что осуществляются только JPEG DAO. Доступны страховка aka покупка права на обратный выкуп картинки после ликвидации (стоимость такой страховки - 1% от стоимости NFT), бондинг (покупка LP JPEG-ETH с дискаунтом) и стейкинг jpeg-карт с сигаретой (серия NFT от протокола для всяких бустов). Бтв пропушить ликвидность для PUSd планируют с помощью пулов на Curve, в связи с чем закупились СVX на $15 млн.
Токен: имеется (JPEG), mcap/FDV $57/190 млн, нужен для гавернанаса и получения части комиссий протокола. Подробности здесь: раз и два. Также смотри статью Messari о JPEGD.
redrodrop-hunter alert! “Although JPEG’d has a first mover advantage in token issuance, competing protocols can easily introduce their own compelling tokenomics in the near future — though none have announced plans to do so as of writing”
2. Themis
Займодавцы в обмен на свои активы получают SP-токены (доходный актив), для которых в будущем будут созданы пулы ликвидности с базовыми активами. Ставки по займам плавающие. Для мониторинга цены и ликвидаций используется Chainlink. Ликвидации происходят на их площадке по модели голландского аукциона. Подробности в WP и здесь.
Привлекли $2 млн от DAO Maker и еще каких-то ноунеймов.
Токен: имеется (TMS, продавался на DAO Maker), пока не торгуется, нужен для гавернанаса.
3. Gradient Protocol
Подробностей минимум.
Обещают скорый запуск (в течение нескольких недель) и выпуск токена. Для доступа к бета-версии нужен их NFT.
4. Taker
Фиксированные сроки и ставки по займам. Дополнительно вводятся роли кураторов и Curator DAO, которые оценивают NFT-коллекции (что предположительно позволяет более точно оценивать их стоимость по сравнению с оракулами и открывает доступ к большему количеству коллекций). В случае дефолта по займу NFT переходит к Curator DAO и ликвидируется им, оракулы не используются. Также архитектура протокола предполагает минт токена TAI (доходный актив с дополнительным, пока не до конца понятным, функционалом). На текущий момент доступен тестнет. Подробности здесь. Также планируют запускаться на zkSync.
Привлекли $3 млн от Electric Capital, Dragonfly Capital и др.
Токен: планируется (TKR) нужен для гавернанаса, получения части комиссий протокола и бонусов на площадке.
Займы под залог NFT (часть 3)
5. Pine
Протокол предполагает создание лендинг пулов займодавцами, для которых определяются NFT-коллекции, валюта и другие параметры. В случае ликвидации (падение LTV ниже минимального уровня) NFT переходит к займодавцу (в v2 будут доступны дополнительные способы типа ликвидаций третьей стороной). Используется свой оракул (Pine Pricer) под управлением PineDAO. Подробности здесь.
На сайте заявлено, что привлекли хз сколько от Sino Capital, Amber, Alameda Research и пр.
Токен: планируется (PINE) нужен для гавернанаса и бонусов на площадке.
6. Defrag
Обещают автоматическую страховку за счет пут-опциона. На сайте можно сминтить их NFT за 0,618 ETH (что автоматически сделает тебя участником DAO и, по-видимому, в будущем даст возможность получить дроп). Подробности здесь.
Токен: планируется (FRAG) нужен для гавернанаса и бонусов на площадке.
7. Balloon
Помимо лендинга можно будет шортить NFT. Информации минимум, доступен тестнет.
Также были обнаружены (возможен скам):
⁃ MetaStreet (называют себя новым уровнем инфраструктуры поверх лендинговых протоколов, привлекли $14 млн - в инвесторах Dragonfly и Animoca);
⁃ Pawnfi (в инвесторах Animoca и Dapper, доступен тестнет для тех кто заполнит форму в Дискорде);
⁃ BendDAO (имеют токен с капой 300+ млн, статистика на Дюне и все ссылки тут);
⁃ Vera (в инвесторах Animoca);
⁃ MetaLend (для Axie Infinity);
⁃ Flowty (для NBA Top Shot);
⁃ Niftypays;
⁃ TrustNFT;
⁃ Drops.
Что делать с этой информацией?
⁃ использовать протоколы по назначению (получать/выдавать займы);
⁃ задиорить проекты и понять для себя, за чем стоит следить и/или участвовать в DAO;
⁃ попытаться получить ретродроп, затестив площадки без токенов.
Что-то забыл/упустил? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ сравнение NFT-лендинг протоколов.
5. Pine
Протокол предполагает создание лендинг пулов займодавцами, для которых определяются NFT-коллекции, валюта и другие параметры. В случае ликвидации (падение LTV ниже минимального уровня) NFT переходит к займодавцу (в v2 будут доступны дополнительные способы типа ликвидаций третьей стороной). Используется свой оракул (Pine Pricer) под управлением PineDAO. Подробности здесь.
На сайте заявлено, что привлекли хз сколько от Sino Capital, Amber, Alameda Research и пр.
Токен: планируется (PINE) нужен для гавернанаса и бонусов на площадке.
6. Defrag
Обещают автоматическую страховку за счет пут-опциона. На сайте можно сминтить их NFT за 0,618 ETH (что автоматически сделает тебя участником DAO и, по-видимому, в будущем даст возможность получить дроп). Подробности здесь.
Токен: планируется (FRAG) нужен для гавернанаса и бонусов на площадке.
7. Balloon
Помимо лендинга можно будет шортить NFT. Информации минимум, доступен тестнет.
Также были обнаружены (возможен скам):
⁃ MetaStreet (называют себя новым уровнем инфраструктуры поверх лендинговых протоколов, привлекли $14 млн - в инвесторах Dragonfly и Animoca);
⁃ Pawnfi (в инвесторах Animoca и Dapper, доступен тестнет для тех кто заполнит форму в Дискорде);
⁃ BendDAO (имеют токен с капой 300+ млн, статистика на Дюне и все ссылки тут);
⁃ Vera (в инвесторах Animoca);
⁃ MetaLend (для Axie Infinity);
⁃ Flowty (для NBA Top Shot);
⁃ Niftypays;
⁃ TrustNFT;
⁃ Drops.
Что делать с этой информацией?
⁃ использовать протоколы по назначению (получать/выдавать займы);
⁃ задиорить проекты и понять для себя, за чем стоит следить и/или участвовать в DAO;
⁃ попытаться получить ретродроп, затестив площадки без токенов.
Что-то забыл/упустил? Пиши в комментарии!
DYOR:
⁃ сравнение NFT-лендинг протоколов.