📡 2Stocks-радар: 29 июня

▪️Обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» без новостей подскочили на 17,35% по итогам торгов вторника. У нас есть пара мыслей на эту тему — напишем чуть позже.

▪️Росприроднадзор требует приостановки работы подмосковного завода «Мечела». Продажи кокса металлургического холдинга могут снизиться на 20%.

▪️Пара доллар/рубль во вторник по итогам торгов составив ₽51,8 за доллар — минимум с мая 2015 года.

▪️Мировой рынок криптовалют упал на 67% за 7 месяцев. В ближайшем месяце участники рынка ожидают продолжения падения котировок.

@twostocks

Буквально на днях мы писали, что обычка «Сургута» может быть интересна из-за потенциального раскрытия «кубышки» — для выплаты дивидендов или покупки другой компании. Надо отметить, что такая идея стала довольно популярной в различных инвест-сообществах.

Слухи о покупке крупной компании нефтегазовой отрасли подогрел уход вице-президента «Лукойла» Леонида Федуна. Для справки: на фоне аналогичных слухов, которые касались покупки все того же «Лукойла», спекулянты разгоняли «Сургут» еще в 2019 году, когда котировки без новостей выросли в два раза.

Таким образом, вероятно, текущий рост спровоцирован спекулятивным фактором, что, тем не менее, не отменяет основного тезиса, что в текущей ситуации с долларовой «кубышкой» компании придется что-то делать.

@twostocks

🔁 Госдума приняла закон о конвертации расписок в акции

Депозитарные расписки на акции отечественных эмитентов, права на которые учитываются в российских депозитариях, будут конвертированы в локальные акции, торгуемые на внутреннем рынке.

Это позволит держателям расписок сохранить свои инвестиции и получить базовый актив — российские акции, что в настоящее время невозможно сделать из-за блокирования операций со стороны иностранной инфраструктуры.

Конвертация будет происходить автоматически, дополнительных действий владельцев расписок не потребуется. Порядок ее проведения и дату начала операций определит Совет директоров Банка России.

Эмитенты, ранее получившие право сохранить программы депозитарных расписок, смогут вновь обратиться в Правительственную комиссию по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации за разрешением либо не проводить автоматическую конвертацию, либо отложить ее сроки.

🛢Уоррен Баффет нарастил долю в Occidental Petroleum — следовать ли примеру маэстро?

По информации, доступной на данный момент, Berkshire Hathaway владеет около 24% находящихся в обращении акций OXY. Инвестиции в циклические компании обычно не свойственны для Баффета. Он неоднократно заявлял, что предпочитает компании со стабильными, предсказуемыми и растущими денежными потоками. Тем не менее, время от времени Баффет все же инвестировал в нефтегазовые компании и, надо признать, делал это удачно. Наиболее успешная его инвестиция в этом секторе — покупка PetroChina в 2002 году, которую он затем продал в 2007 году, заработав 720% за пятилетний период владения.

В прошлом Баффет рассматривал нефтегазовый бизнес как бенефициара инфляции, при условии привлекательной оценки, в то время как он видел очень мало других возможностей на рынке. Похоже, что на этот раз Баффет придерживается аналогичного подхода, используя нефть в качестве защиты от инфляции.

На сегодняшний день Occidental генерирует огромный свободный денежный поток, которым делится с акционерами посредством выкупа акций и дивидендов, а так же сокращает свой долг, казавшийся еще пару лет назад непреодолимой стеной для компании. Однако надо учесть, что финансовое состояние компании полностью зависит от цен на нефть. Сейчас нефтяные котировки находятся вблизи максимумов 2011-2014 годов — тогда акции Occidental в среднем стоили $100. Они вполне могут оказаться там вновь, но при условии, если цены на нефть задержатся на текущих уровнях еще пару лет.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 30 июня

▪️Американские биржи закроют свои котировки для пользователей из России. Со слов президента ФГ «Финам» Владислава Кочеткова, с 22 июля котировки на бумаги, торгуемые на американских биржах, будут отключены. Тем не менее, возможность торговать по-прежнему останется.

▪️Банк России предложил предоставить неквалифицированным инвесторам возможность продавать заблокированные из-за санкций против НРД активы. Но надо учесть, что такие сделки будут происходить с огромным дисконтом к рыночным котировкам.

▪️Угрозой, требующей срочного решения, предприниматели и присутствовавшие на съезде РСПП представители Минфина, Минэкономики и Банка России признают неконтролируемое укрепление рубля.

▪️Сегодня «Газпром» проведет годовое общее собрание акционеров, где будет решаться вопрос относительно дивидендов. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2021 года ₽52,53 на акцию.

@twostocks

📉🕯«Газпром» решил отказаться от выплаты дивидендов, что стало полной неожиданностью. В таком случае на российском рынке есть смысл играть только бездивидендные истории, например, «Мечел» или «Сбер».

@twostocks

​​🕯«Газпром» — простить и забыть

Основная идея в «Газпроме» состояла в выплате дивидендов. Мы неоднократно отмечали, что на ГОСА голосуют только «за» или «против», следовательно, ни о каком пересмотре размера ранее рекомендованных дивидендов быть не могло. К тому же ранее «Газпром» никогда не принимал решение против рекомендации СД в части дивидендов, и в целом для рынка это крайне редкая ситуация. Тем не менее, произошел, возможно, самый невероятный сценарий — полная отмена дивидендов.

Самое плохое в этой ситуации — даже не сам факт отмены дивидендов, когда деньги бы остались в компании, а выкачивание прибыли через налоги. Повышенный НДПИ составит 1,248 трлн рублей, что почти точно совпадает с размером дивидендов в 1,244 трлн рублей, которые компания планировала выплатить по итогам 2021 год. И нет никакой гарантии, что история с изъятием прибыли не повторится в дальнейшем.

Таким образом, идея в «Газпроме» потерпела полное фиаско — мы, не раздумывая, полностью закрыли позицию по нему. Конечно, компания очень дешевая (форвардный P/E 1x), но кому это интересно, если акционеры ничего с этого не получат.

На российском рынке еще остается пара интересных бездивидендных историй — «Мечел» и «Сбер», которые мы будем набирать, пока рынок находится в депрессии. Мы считаем, что потенциальный рост их котировок в итоге компенсирует непростое первое полугодие для российских инвесторов.

Демопортфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 1 июля

▪️«Роснефть» утвердила выплату дивидендов в размере 23,63 рубля на акцию. Вероятно, сыграло то, что катарский фонд QH Oil Investments владеет 18,53% уставного капитала, в который он вошел в 2019 году.

▪️Индекс цен на цветные металлы LMEX на Лондонской бирже металлов (LME) во II квартале снизился почти на 24%. Это сильнейшее снижение с 2008 года, когда падение достигало 30-40%.

▪️Отказ акционеров «Газпрома» одобрить предложенные советом директоров дивиденды привел к обвалу не только котировок акций монополии, но и всего российского фондового рынка.

▪️Первая половина этого года стала худшей за десятки лет для основных биржевых индексов США.

@twostocks

💪 Нефтяные компании продолжают платить дивиденды

Акционеры «Сургутнефтегаза» одобрили дивиденды в размере ₽4,73 на одну привилегированную и ₽0,8 на одну обыкновенную акцию.

Но надо помнить, что если правительству не удастся вернуть доллар на более высокие уровни, то выплаты по «префам» в следующем году будут мизерными. Также остаётся открытым вопрос о состоянии долларовой кубышки, который мы поднимали в посте ранее.

Ну и успехи «Роснефти» не можем не отметить: 23,63 руб. на акцию, как бальзам на душу.

PS. Выплаты российских компаний — в дивидендном календаре 2Stocks 📆

@twostocks

#MOEXделает

🤝🏼Создаем Клуб защиты инвесторов!

Ограничения Евросоюза в отношении НРД требуют объединения усилий всех участников рынка. Мы намерены отстаивать интересы инвесторов в европейской юрисдикции.

Клуб защиты инвесторов будет взаимодействовать с участниками рынка, предоставлять консультации и разъяснения. Особое внимание уделим вопросам защиты прав неквалифицированных инвесторов.

На сайте НРД будет постоянно обновляться список вопросов и ответов на актуальные темы. Также будем делиться с вами актуальной информацией в нашем ТГ-канале.

Подробнее.

​​💼 Демопортфель 2Stocks — дальнейшие планы

После отмены дивидендов в «Газпроме» наш портфель серьезно пострадал (да-да мы верили в дивиденды), так как он занимал значительную долю в нем. Хотя ущерб был бы значительно меньше, если бы не формирование позиций в портфеле до введения санкций. Тем не менее, ставить крест на российском фондовом рынке не будем. Остаётся множество компаний, в том числе государственных, которые продолжают платить дивиденды, или планируют возобновить эти выплаты в будущем. Вероятно, возобновление выплат компаниями, отменившими их в этом году по объективным причинам, станет основным драйвером для фондового рынка на фоне снижения ключевой ставки.

📊Куда перекладываться?

На данный момент мы решили сконцентрировать свое внимание на двух бездивидендых историях, которые описывали ранее — «Мечел» и «Сбер». Увеличили позиции по ним в пятницу, когда поняли, что рынок начинает отходить от разочарования, и, скорее всего, продолжим в ближайшие недели.

Также увеличили позицию в долларе на фоне начала более активных действий со стороны Минфина. В долларе есть и спекулятивная идея, и возможность дальнейшего использования с целью покупки американских акций.

Демопортфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 4 июля

▪️Акционеры могут попытаться оспорить решение общего собрания «Газпрома» по невыплате дивидендов. Впрочем, юристы считают, что шансы на успех не слишком высоки.

▪️С сегодняшнего дня брокер «Тинькофф Инвестиции» вводит комиссию за хранение валюты на брокерском счете на сумму от 10 тыс. у.е.

▪️Berkshire Hathaway продолжает увеличивать долю в Occidental, нарастив ее до 17,4%. Наши мысли по этому поводу 👈

▪️Механизм ограничения цен на нефть из России, обсуждаемый на саммите G7, может снизить ее стоимость в два раза, сообщил японский премьер-министр.

▪️Фондовый рынок США — нет торгов — выходной день.

@twostocks

📊 Управляющий активами «МКБ Инвестиции» Михаил Поддубский опубликовал свой взгляд на российский фондовый рынок, и мы считаем его интересным для изучения. Ниже приводим тезисное описание драйверов в компаниях на российском фондовом рынке, которые по мнению автора заслуживают внимания. Некоторые из них мы уже имеем в своем портфеле, а некоторые, вероятно, купим в ближайшее время.

Лукойл — компания пока не заплатила итоговые дивиденды за 2021 год, однако анонсировала возвращение к этому вопросу до конца года. На сегодняшний день бумага оценивается на уровне чуть выше 2х по EV/EBITDA. Дивидендная политика, предполагающая направление на дивиденды 100% скорректированного денежного потока, делает бумагу фаворитом из компаний сектора.

Сбербанк — сегодняшняя капитализация банка находится на уровне около 0,5х капитала на конец прошлого года. На ПМЭФ-2022 Герман Греф заявлял о том, что основные резервы уже сформированы. Возврат в 2023 году на уровень прибыльности в +1 трлн руб. означает P/E банка ниже 3х.

Мечел — сегодняшние цены на уголь перекрывают негативный эффект от укрепления курса рубля, и в моменте свободный денежный поток компании может быть сопоставим с капитализацией бизнеса. Уже в этом году Net Debt/EBITDA компании может уйти ниже 2х.

Озон — компания подтверждает планы роста GMV в этом году темпом +80% и планирует выйти на операционную прибыльность до конца года. Результаты первого квартала скорее внушают оптимизм, демонстрируя и более высокий рост GMV, и заметное улучшение EBITDA Margin.

Мать и дитя — совсем низколиквидные расписки, тем не менее, представляющие интерес после того, как бумага сложилась в два раза начала года. Сегодняшние цены — возможность купить ее в растущем секторе с доходностью текущего свободного денежного потока на акцию на уровне 15%.

@twostocks

«Русская» девочка Грета Тунберг (потому что помогла России) сделала экономике ЕС ужаснейшую пакость — перетащила ее на ESG-рельсы и фактически убила инвестиции в европейский нефтегаз. Тем временем санкционный маразм крепчает, и последний пакет показал, что нет ничего невозможного.

Сооснователи независимой команды NZT Rusfond Игорь Шимко и Сергей Попов рассуждают об энергетическом кризисе на вебинаре, который прошел в онлайн-клубе 2Stocks 26 июня.

Полезнейший набор инвестидей и мыслей по рынку, однако 📺

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 5 июля

▪️«Норникель» и UC Rusal вернулись к идее объединения компаний.

▪️Биржевые цены на газ в Европе достигли $1831 за тыс. куб. м. Причина — забастовка рабочих энергетического сектора в Норвегии.

▪️Акции корпорации «Иркут» за неделю подорожали на 100%. Некоторые аналитики связывают такой рост с частичным снятием санкций США или потенциальным ростом заказов. Но, вероятно, он связан с низкой ликвидностью, когда даже относительно небольших средств достаточно, чтобы разогнать котировки без реальных причин.

▪️Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями на Московской бирже составила 72,6%, а на срочном рынке — 68,6%.

@twostocks

🔄«Русал» и «Норникель» могут объединиться. Что это значит для акционеров?

На открытии рынка акции «Русала» в моменте взлетели более чем на 20%. Вероятно, рынок закладывает, что если объединение с «Норникелем» состоится, то пройдет под эгидой последнего, что подразумевает выкуп акций «Русала» у несогласных акционеров. Также растет En+, который является основным акционером «Русала» — принадлежит 50,1% акций, и который получит долю в объединенной компании.

Что касается ГМК, то это может негативно сказаться на дивидендной доходности компании. Потанин давно вынашивал идею сокращения дивидендов, но именно «Русал», который получал от них значительный денежный поток и является акционером «Норникеля», препятствовал этому. Теперь это препятствие может быть устранено. Потанин уже заявил, что дивидендов в том объеме, к которому инвесторы привыкли за последнее время, не будет ни в 2022-м, ни предположительно в 2023 году.

@twostocks

💵📈 Рубль резко ослаб к доллару. В чем причина? Никто не знает. Не так давно Минфин предложил стратегию ослабления рубля через кросс-курс с другими валютами

В среду, 29 июня, министр финансов Антон Силуанов заявил о новом потенциальном механизме. Сейчас пара доллар/рубль отскакивает от локальных минимумов, а тренд развернулся вверх.

Суть предложенного механизма состоит в том, что покупки юаня и других валют должны привести к их росту относительно рубля, что вызовет, например, продажу юаня и покупку отстающего доллара, что в свою очередь вызовет его рост к рублю. Кстати, именно со среды обороты торгов в юане начали расти, и сегодня по этому показателю будет установлен новый максимум.

💼 Буквально накануне роста мы увеличили позицию по доллару.

👉 Демопортфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

📉 Акции ТГК-1 обрушились на 10,5% — виноват Fortum?

Компания стала единственной из состава «Газпром энергохолдинг», которая отказалась от выплаты, Мосэнерго и ОГК-2, напротив, утвердили дивиденды за 2021 год.

Вероятная причина — наличие среди акционеров финской Fortum. Остальные дочки в своём составе крупных иностранных акционеров не имеют.

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 6 июля

▪️Цены на нефть Brent обвалились на 10,9% на торгах 5 июля и на минимуме составили $101,14 за баррель. Особых причин для такого падения кроме отчета Citigroup, где предполагается, что в случае рецессии цены на нефть могут упасть до $65 за баррель к концу года и до $45 к концу 2023 года, не было.

▪️На биржевых торгах курс американской валюты впервые за месяц превысил 62 рубля, прибавив за неделю 10 рублей. Участники рынка отмечают, что активизировалась спекулятивная игра на ожиданиях внедрения нового бюджетного правила, которое должно ослабить рубль. Впрочем, радикального изменения тренда в ближайшее время эксперты не ждут.

▪️Число совершающих покупки онлайн россиян выросло в I полугодии 2022 года на 35% — позитивно для Ozon.

▪️После четырехмесячного перерыва частные инвесторы стали наращивать вложения в розничные паевые фонды. В первую очередь частные инвесторы отдают предпочтения консервативным инструментам — фондам облигаций и золотым. Более рискованные фонды акций и смешанных инвестиций продолжают терять пайщиков.

@twostocks

📊Что происходило с ВВП России в разные кризисы?

Bloomberg представил обновленный консенсус-прогноз относительно падения ВВП России и привел сравнение с другими кризисами. Помимо того, что все инвестдома улучшили свои прогнозы, а JPMorgan, самый позитивный из всех, ожидает падения в этом году всего на 3,5%, то нетрудно заметить, что текущий кризис может оказаться далеко не самым худшим.

Тем не менее все зависит от цен на энергоносители. Рецессия приведет к падению котировок сырья, и оценки в случае ее наступления будут пересмотрены. Например, Citigroup в негативном сценарии ожидает падение стоимости нефти марки Brent до $45 к концу 2023 года, что, конечно, кардинально ухудшит ситуацию.

@twostocks