Больше исследование рынка IPO в РФ

В полку здоровых людей без плечей пополнение. Стокпикер - красавчик. Подписывайтесь, если тянет спекулировать👌

https://t.iss.one/IAmStockPicker

Совкомбанк и Хоум Банк новые условия сделки

В комментариях обратили мое внимание, что условия сделки с Хоум Банком в очередной раз поменялись. Для этого понадобилось даже отменять прошлое решение акционеров.

Поскольку комментариев от Совкомбанка на момент написания поста я не нашел ни на сайте ни в ТГ канале, не воспринимайте мои размышления как конечную истину.

Итак, с чего все начиналось:
Часть 1: приобретение 50/50 деньги/акции. В итоге Совкомбанк будет владеть 100% Хоум Банка через 2 года.
Часть 2: приобретение 100% за акции. В итоге Совкомбанк будет владеть 100% Хоум Банка в этом году. После регистрации доп.эмиссии акций и дальнейшей покупке за акции доли в Хоум банке.
Часть 3. Текущая: Происходит реорганизация Совкомбанка в форме присоединения к нему АО «Хоум капитал», которое владеет 99.98% акций Хоум Банка.

Думаю, ситуация техническая. Для экономии времени. Реорганизация в форме присоединения, скорее всего, может пройти до конца текущего квартала. Что позволит Совкомбанку быстрее отразить сделку в отчетности.

Т.е. сделка не отменилась. Она ускорилась.

UPD: еще в комментариях пишут, что при такой сделке не придется досрочно выкупать с рынка облигации Хоум Банка. Не могу это прокомментировать. Не изучал вопрос. Выглядит логично.

РБК «Что купить на падающем рынке»

👆👆👆скромненько рассказал про крупнейшие позиции в своем портфеле и почему я их купил. За одно следующие участники передачи разнесли эти идеи💪

Хороший утренний вайб на РБК. По дороге на работу можно послушать.

Потом выложу отдельную запись нам 5 минут и обсудим. А пока смотрите полную версию на 45 минут тут:

https://youtu.be/RaeLP-AuI3g?si=ZhJma-VtSoMSBEii

Если не может смотреть на ютьюб:

https://tv.rbc.ru/archive/rynki/66b26e9f2ae5961c9b8cb733

Совкомбанк гадание на капитал по Базель III

Отчетность за полугодие по МСФО будет 15 Августа в следующий четверг

Хотелось бы состояние капитала Совкомбанка знать заранее. В этом нам может помочь информация с сайта ЦБ по кредитным организациям. Там есть раздел с расчетом капитала по Базель III. В методике самого расчета я не разбираюсь. Давайте просто сравним цифры:

Капитал на конец 2022:
МСФО 192 млрд Базель 236 млрд

Капитал за 6 мес 2023
МСФО 247 млрд Базель 314 млрд

Капитал на конец 2023:
МСФО 298 млрд Базель 332 млрд

Капитал за 6 мес 2024:
МСФО *** млрд Базель 370 млрд

Капитализация сейчас 291 млрд. Предполагаю, что по МСФО за 6 мес капитал составит около 350 млрд. Банк предположительно торгуется за 0.83 капитала. По итогам 2024 года предполагаю рост капитала до 400 млрд. За счет как текущей деятельности, так и завершения истории с Роснано и Хоум Банком. Т.е. по форвардному капиталу на 2024-й год получается СКБ торгуется за 0.72

Я считаю, что банк с такими темпами роста капитала должен торговаться за 1.2-1.5 капитала. ТКС например за 1.8 торгуется. Тогда справедливая цена СКБ по итогам 2024-го 480-600 млрд. Потенциал роста 64-106%

Проверим мои расчеты уже 15-го Августа. Специалисты по Базель III приглашаются в комментарии. Буду рад если расскажете, почему такое расхождение с МСФО

Проблемы рынка IPO в РФ

Сегодня вышла вот такая новость:

«ПАО «КИФА» объявляет о решении перенести IPO на Московской Бирже
……..
Таким образом, ПАО «КИФА» временно переносит размещение Акций на Московской Бирже, но не отказывается от намеченных планов. Компания будет принимать решение о новых сроках выхода на Московскую Биржу с учетом конъюнктуры фондового рынка.»

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=9pdvCSMKHEmLzlY8e9Nqew-B-B

Эмитент действовал по самому, казалось бы правильному треку:
- Выпустил облигации
- Анонсировал выпуск акций
- Эфиры с блогерами
…..
Отменил IPO

Что могло пойти не так? Может окно возможностей для IPO закрылось?

По данным РБК оценили компанию в 8.44 млрд рублей.

Планировали привлечь 1.7 млрд рублей. За 30% акций. (Не знаю как у них 30% получилось. Больше похоже на 20% исходя из оценки)

Выручка за 2023-й год 5.7 млрд по итогам 2024-го, думаю, будет как раз около 8.44 млрд Т.е. предлагали за 1 выручку. Растущий бизнес. Это нетипично даже. Выглядит дешево. С другой стороны, Чистая прибыль 53 млн рублей. Т.е. рентабельность выручки 1% P/E - 160!🫣 EBITDA 87 млн т.е. примерно 1.5% рентабельность.

Возможно инвесторов отпугнули слухи о проблемах платежей между РФ и Китаем. Это явно риск для бизнеса компании.

Возможно дело в другом. При сохранении темпов роста в 27% и рентабельности мы получим по итогам 2024-го года:
8.5 млрд выручки
127 млн EBITDA
85 млн Чистой прибыли
За 8.44 млрд капитализации.

Компании надо вырасти в 10 раз, что бы ЧП стала 850 млн и P/E стал 10 и тут проблема. Темпы роста. 27% При таких темпах роста, компании понадобится 10 лет для перехода из состояния выручка 8.5 млрд к выручке 85+ млрд.

А через 5 лет, в 2028-м, EBITDA КИФА будет при таком CAGR 331 млн. По классическим метрикам в 5 EBITDA = 1.658 млрд рублей.

Может дело не в том, что спрос на IPO маленький? Может оценка в 8.44 млрд отпугивает инвесторов?

РосДорБанк успешное микро SPO

Еще 17.07 успешно Разместили 300 миллионов. А вспомнил о них я только сейчас, поскольку их SPO проходило достаточно незаметно. Они даже не пытались по стандартному треку размещений идти.

В итоге, из 300 млн 2/3 194 млн было собрано через биржу. За 43 сделки. Т.е. в среднем, каждый инвестор Росдорбанка принес 4.5 млн рублей. Вот это настоящие профи💪 никакого ритейла. Остальные 100 млн видимо купили текущие акционеры.

Никакого роста объема торгов на вторичном рынке поле SPO не случилось. Идем дальше. Не для нас эта роза цвела.

Зачем эмитенту листинг на бирже, для меня остается загадкой.

Мосбиржа переводит акции "Группы Астра" из второго в первый уровень листинга

Что это значит? Это наивысший уровень листинга, означающий, что акции Астры могу покупать все участники торгов.

Больше спроса на акции, больше ликвидность, больше рост? Тут не очевидно. Ранее проводили SPO. Закупались профики которым первый уровень листинга не нужен. Возможно перегрузят сейчас акции в портфели НПФ и пойдут за новыми SPO/IPO.

Тогда дополнительный спрос встретится в стакане на бирже, к взаимному удовлетворению. А возможно под этот новый спрос Астра бахнет новое SPO. Торговать акциями иногда не менее выгодно, чем торговать программным обеспечением.

В любом случае, новость положительная для акций эмитента. Просто не надо сейчас розовых мечтаний про быстрый рост Астры до невиданных вершин. Ключевые в их бизнесе 3 и 4 кварталы.

📢 Фонд на коммерческую недвижимость РенталПРО сделал новую выплату в размере 9,96₽ на пай (12,12% годовых от цены размещения)


Плюс на 3,24% выросла цена. При размещении управляющая компания фондом ориентировала инвесторов на ~22% годовых на горизонте 10 лет. Сейчас получается даже больше 30%

На мой взгляд, инструмент очень хорошо себя показывает особенно в такое волатильное время. Выплаты идут ежемесячно, паи растут в цене. И недвижка однозначно должна быть в портфеле - либо напрямую, либо через ЗПИФы

👆👆👆30% годовых. Фонд недвижимости Рентал ПРО.

Когда они объявили размещение, я считал что это будет самая легкая сделка года, как для эмитента так и для организатора. Успешную историю ПНК рентал все знают. И тут залететь в фонд на старте - это супер возможность.

Как же я ошибался! Про ПНК Рентал все забыли. Эмитенту и Организатору пришлось начинать все с начала. Это было тяжело. Если в акциях люди еще что-то понимают, то рентные фонды недвижимости - темный лес. Ну ладно, не понимаете - молчите! К сожалению, буйных комментаторов с ахинеей про фонд было слишком много.

В общем, надеюсь, когда придет время до размещения паев спрос будет больше. А команду Рентал ПРО еще раз поздравляю💪

Сбербанк 6 мес МСФО 2024

Чистые процентные доходы: 1.4 трлн +21.8% 6м/6м
Чистые комиссионные доходы: 0.4 трлн +9.9% 6м/6м
Резервы: 0.151 трлн -18.8% 6м/6м

Чистая прибыль: 0.816 трлн +10% 6м/6м

Если раскладывать:
Чистая прибыль по кварталам:
1 кв 2024 0.397 трлн
2 кв 2024 0.418 трлн

Резервы:
1 кв 2024 0.053 трлн
2 кв 2024 0.098 трлн

👆👆👆Чистая прибыль растет на фоне роста резервов. Все за счет Чистых процентных доходов. Переложили успешно рост ставки в кредиты.

Причин для продажи Сбера как бы и нет

Презентация Сбера по итогам 2 кв 2024 https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/info/2024_q2_rjpva91e_presentation.pdf

Данные по деловой активности от Сбера. Пока высокая КС не работает. Такие дела

Новабев налоговая несправедливость

Эмитент распределит новые акции по акционерам. Акции зайдут в портфели по 0-й стоимости, поскольку достались бесплатно. Если сразу продать, получим налог от 13-ти процентов на полную стоимость продажи.

Но! Если Новабев на ИИС2/3, насколько я понимаю, налог будет 0. А если налог платить не хочется, придется бумаги на 3 года «заморозить» под ЛДВ

Что такое 6 млн рублей было в 2013-м когда закон принимали?

Это было около 200 000USD - квал.инвестор в США.

200 000USD сейчас - это 17 млн рублей. Только Рубль укрепляется. Так что 12 млн с 01.01.2025 - это таргет по доллару 60 рублей🤣

Если с 2026 - будет минимум 24 млн для Квальства. Это таргет по доллару 120 рублей.

Выглядит правдоподобно😎

https://rutube.ru/video/cc133cccf3ed7f058e0f9683587463aa/ Повесил на Рутуб. И вообще все дублируется на Рутубе

Если вам удобнее видео на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=NMCylFQSHhA

Бенефициары торможения YouTube

RuTube - принадлежит ГазпромМедиа
VKVideo - принадлежит ПАО ВК
NUUM - принадлежит МТС

Честно говоря. Из данного списка заработать проще на МТС😅

Как работает Ключевая ставка

Нам последнее время говорят, что повышение Ключевой ставки нужно не для сдерживания инфляции, инфляция в целом, под контролем. А для сдерживания роста ВВП. Поскольку производственные мощности в экономике не успевают за спросом.

Что в итоге:

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ В ИЮЛЕ ВЫРОСЛА ДО 9,13% С 8,59% В ИЮНЕ - РОССТАТ

⚠️ РОСТ ВВП РФ ВО II КВАРТАЛЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ ДО 4,0% С 5,4% В I КВАРТАЛЕ - РОССТАТ

ИНФЛЯЦИЯ В РФ В ИЮЛЕ УСКОРИЛАСЬ ДО 1,14% (ЭКОНОМИСТЫ ОЖИДАЛИ 1,1%) С 0,64% В ИЮНЕ - РОССТАТ

ИНФЛЯЦИЯ В РФ ЗА ЯНВАРЬ-ИЮЛЬ СОСТАВИЛА 5,06% - РОССТАТ

👆👆👆Что сейчас происходит….ВВП падает, а инфляция растет. Побороли ВВП называется🫡 в целом, без шуток, падение ВВП - опережающий индикатор и инфляция должна начать падение в след за ВВП.

UPD: экономика любит выкрутасы:
- ВВП падает. Компании в убытках. Поднимают цены. Инфляция растет🥵