💵 넥서스(Nexus): FTX의 교훈, AI 에이전트 시대에 다시 쓰다

🟠2008년 금융위기도, FTX 붕괴도 검증할 수 없는 구조에서 비롯되었습니다. “안전하다”는 말을 믿는 것 외에 방법이 없었고, 숨겨진 부실은 한꺼번에 터졌습니다.

🟠넥서스는 영지식 증명으로 기관의 말 대신 수학적 증명으로 금융을 확인하는 구조를 만듭니다. 준비금부터 청산 로직, 거래 매칭까지 증명의 대상으로 바꿉니다.

🟠L1, 넥서스 익스체인지, USDX를 하나로 묶은 트라이펙타가 핵심입니다. 거래량이 USDX 수요를 만들고, 그 수익이 개발자에게 흘러 생태계를 키운다. 플라이휠이 돌아가려면 초기 거래량이 먼저입니다.

🟠검증 가능성은 위기가 와야 빛나는 가치입니다. 이미 다수의 거래소가 자리를 잡은 시장에서 초기 유동성을 얼마나 빠르게 확보하느냐가 트라이펙타의 첫 시험입니다.

🟠하지만 이 검증 가능성은 AI 에이전트가 사람 대신 거래를 실행하는 시대에는 더 중요해집니다. 한 곳의 오류는 연쇄적으로 전파되는 시장에서, 넥서스의 구조적 가치는 지금보다 커집니다.

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🪨 블랙록(BlackRock)의 BUIDL, $2.63B의 온체인 기초 자산이 되다

🟠BUIDL이 온체인에서 만든 변화는 “블랙록(BlackRock)이 토큰을 발행했다”가 아니다. Ethena·Ondo·Frax·Spark가 BUIDL을 가져다 각자의 달러 상품을 조립하면서, 기관용 펀드가 DeFi 공급망의 기초 자산이 됐다.

🟠프로토콜들이 BUIDL을 기초 자산으로 쓰는 건 수익률 때문이 아니다. 법적 청구권이 명확하고, 온체인에서 조합이 가능하고, 규제 요건을 이미 충족했다. 세 조건을 동시에 갖춘 자산이 마땅히 없었다.

🟠공급망은 한 단계에서 끝나지 않는다. BUIDL → USDtb → 생태계 전용 달러로 가공이 반복될수록, 새 생태계가 생길 때마다 기초 자산 수요가 는다.

🟠BUIDL은 토큰화 자산의 새로운 진입 경로를 보여줬다. 기존 영업·판매 채널이 아니라 DeFi 프로토콜이라는, 전통 금융에는 없던 고객층을 발견한 것이다. 이 경로를 못 보는 한 다음 BUIDL은 나오지 않는다.

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💰 $INK 상장 시, 예상 FDV $136M+

Ink는 Kraken이 인큐베이션한 DeFi 특화 Ethereum L2 블록체인

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🪙 예상 FDV 산정 방법
🟠Mantle: 거래소 인큐베이션 Ethereum L2 프로젝트

🟠경쟁 프로젝트 상장 당시 종가 FDV, 일주일 거래량 기준 가치 산정 결과 약 $425M

🟠경쟁 프로젝트의 거래소 메커니즘을 비교하여 보정치 산정 및 적용


📔 기타 참고
🟠Polymarket: FDV $250M+ 확률 82%

🟠투자사: Kraken 자체 인큐베이팅


밸류 산정 방법은 아래에서 확인하실 수 있습니다.

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* 위 내용은 투자 권유가 아니며, 당사는 해당 종목을 보유 및 투자하고 있지 않습니다.
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🪪 2026 Know Your Agent: 에이전트 신원 인프라

🟠AI 에이전트가 인간 개입 없이 자율적으로 계약·결제·거래를 실행하는 시대가 열리고 있지만, 정작 그 에이전트가 누구인지 검증할 공통 기준이 없습니다. 에이전트간 거래하는 A2A (Agent To Agent) 환경에서는 KYC 인증 체계보다 KYA 인증 체계가 주목 받고 있습니다.

🟠다만 KYA가 모든 곳에서 필요한 건 아닙니다. 중앙 플랫폼(Google·OpenAI·Coinbase 등) 내부 에이전트는 기존 KYC로 충분합니다. 진짜 KYA가 필요한 자리는 개인이 배포한 자율 에이전트가 DEX·A2A 결제·머천트 결제를 시작하는 영역입니다.

🟠ERC-8004, Visa TAP, Trulioo, Sumsub 등 KYA 표준 경쟁은 이미 시작되었습니다.

🟠규제는 이미 국가 단위에서 움직이고 있습니다. EU AI Act는 고위험 AI 시스템의 행동 로그에 운영자 신원 포함을 의무화, 미국 NIST는 에이전트 신원 관리를 표준화 우선영역에 포함, 싱가포르는 첫 국가 차원 에이전틱 AI 거버넌스 프레임워크를 발표했습니다. 2019년 FATF Travel Rule이 가상자산 거래소의 사업 지속을 갈랐듯, KYA 인프라 보유 여부가 다음 라운드의 시장 진입을 결정할 것입니다.

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🖥 Space X, OpenAI에 투자한 파운더스 펀드가 주목하는 코인

🟠SpaceX, Anduril, Stripe, Airbnb, OpenAI 등 수많은 프로젝트에 투자해 성공을 거두고, 2022년 크립토 시장이 붕괴하기 직전 비트코인을 팔아 18억 달러를 챙긴 펀드는 무엇일까요?

🟠파운더스 펀드는 왜 남들이 외면할 때 투자하고, 남들이 열광할 때 팔았을까요.

🟠그리고 지금 다시 크립토에 손을 뻗고 있는 이유를 영상을 통해 알아보세요.


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👀 타이거리서치가 사용하는 툴 소개: Stablewatch

Stablewatch는 150개 이상의 블록체인 데이터를 표준화해 실시간으로 제공하는 온체인 데이터 인프라 플랫폼

🟠한 곳에서 모든 상품을 비교하며 온체인 일드 전략을 운영하는 Yield Farmer

🟠TVL · APY · 시가총액 · 공급량 추이 등 자체 토큰 지표를 추적하고 경쟁 프로토콜과 벤치마크하려는 프로토콜 팀

🟠단순 APY 수치를 넘어, 수익원 · 담보 유형 · 환매 메커니즘 등 의사결정에 필요한 맥락이 필요한 DeFi 참여자


💻 Stablewatch - Beyond APY
🟠정기적으로 발행되는 리서치, YBS 시장 심층 분석, DeFi 일드 환경을 둘러싼 주요 이슈에 대한 코멘터리를 제공합니다.

🟠유저들은 이를 통해 프로토콜을 나란히 비교하며, 단순 APY가 아닌 수익원 · 담보 유형 · 환매 메커니즘까지 고려한 더 나은 의사결정을 내립니다.


DeFi 이자 시장을 더 정확하게 읽어내야 한다면, Stablewatch를 사용해보세요 🎶

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💰 온체인에서 RWA로: 수익형 스테이블코인이 재설계하는 DeFi의 새로운 토대

🟠sUSDe 공급량이 급감하는 동안 수익률이 더 낮은 USYC와 sUSDS에 자금이 유입되었습니다. 자본의 이탈이라기 보단, 같은 시장 안에서 선택 기준이 바뀌었습니다.

🟠자산을 가르는 기준은 더 이상 APY가 아닙니다. 담보, 저축 상품, 리저브로 채택될 수 있는지가 더 중요해지고 있습니다.

🟠S&P는 Sky에 DeFi 프로토콜 최초로 신용등급을 부여했습니다.

🟠Ethena는 2026년 4월 담보 구조를 전면 개편하며 합성형에서 혼합형으로 전환 중에 있습니다. 단일 수익원으로는 YBS 시장에서 살아남기 어려워졌습니다.

🟠DeFi는 이자를 만드는 시장에서 전통금융의 이자를 수입·유통하는 시장으로 바뀌고 있습니다. 기초가 견고해질수록 그 위에 쌓이는 구조도 강해집니다.

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🍊 Citrea 상장 시, 예상 FDV $236M+

Citrea는 zkEVM과 BitVM 기반으로 Bitcoin 위에서 DeFi 애플리케이션을 구동하는 최초의 ZK Rollup

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🪙 예상 FDV 산정 방법
🟠Build on Bitcoin: 동일한 비트코인 L2 섹터 프로젝트

🟠경쟁사 상장 당시 종가 FDV, 누적 TVL 기준 가치 산정 결과 약 $73.6M

🟠First-mover, Native stablecoin, BitVM Bridge 프리미엄 적용

🟠경쟁사 상장 당시 전체 크립토 시가총액, 현재 시가총액과 비교하여 보정된 멀티플 산정 및 적용


📔 기타 참고
🟠Polymarket: FDV $200M+ 확률 67%

🟠Aspecta: 작성 시간 기준 FDV, $256M

🟠투자사: Founder Found ∙ Maven 11 ∙ Mirana Ventures ∙ dao5 ∙ ZKV ∙ Axoim


밸류 산정 방법은 아래에서 확인하실 수 있습니다.

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안녕하세요.
타이거리서치 대표 김규진입니다.

요즘 여러 국가를 돌아다니며, 업계의 리더를 만나면 가장 많이 듣는 말이 "리테일 시장은 죽었다"입니다. 글로벌 탑티어 회사들이 사라지거나 구조조정에 들어갔고, 살아남은 곳들도 대부분 기관 사업으로 방향을 틀었습니다.

다행히 저희는 시작할 때부터 기관 대상 리서치 위주로 커온 회사라, 남들만큼 힘들게 보내고 있진 않습니다. 그런데 아이러니하게도, 저는 마음속으로 리테일 시장의 회복을 제법 기대하고 있습니다. 정확한 시점을 예측하긴 어렵지만, 텔레그램과 X가 다시 시끌시끌해지는 순간은 1년 안에 온다고 봅니다.

관심과 유동성은 물처럼 돈이 있는 쪽으로 흐릅니다. 한국 크립토 리테일은 1,000만 명이 넘고, 거래소와 지갑에 익숙한 베이스가 이미 깔려 있습니다. 어쩌면 지금이 긴 터널의 중간쯤일지도 모릅니다.

다만 다음 불장에서 리테일의 움직임은 좀 다를 겁니다.

스테이블코인과 RWA처럼 규제권에 맞닿은 영역이 커지고, 블록체인과 무관하던 기업과 금융기관들도 이미 들어오고 있습니다. 그래서 지난 2-3년의 채널과 정보가 아닌, 더 검증되고 신뢰할 수 있는 "Source of Information"이 중요해질 수밖에 없습니다.

타이거리서치는 모두가 버리다시피 한 리테일 영역에 더 실용적이고 재미있는 콘텐츠를 준비하려고 합니다.

다음 주부터는 직접 찾아내고 검증한 뉴스와 시황을 매일 전달드릴 예정이고, 유튜브 콘텐츠도 강화합니다.

크립토 리테일 마켓은 반드시 회복합니다. 그리고 회복의 길에 앞장서 뚜벅뚜벅 걸어가보겠습니다.
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🖥 시가총액의 80%를 차지하는 10개 코인의 정체

🟠비트코인 하나가 전체 크립토 시장의 60%를 차지하고, 농담으로 만들어진 밈코인은 시가총액 TOP 10안에서 그 자리를 차지하고 있습니다.

🟠시총 1위부터 10위까지, 이 10개 코인은 도대체 무엇이고 어떻게 살아남았을까요.

🟠크립토 TOP 10의 정체와 밸런스게임까지, 영상을 통해 확인해 보세요.


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[5/18 RWA 시황]
RWA/스테이블코인 Ryan Yoon

주요 소식

- 사우디아라비아: 125억달러 RWA 토큰화 국가 프로젝트 시동

- 미국 상원 은행위원회: 클래리티법 통과, 디지털자산 시장구조 규제 프레임워크 확정

- KB금융: 원화 스테이블코인 기술검증 완료, 3분 내 송금 구현

✍️ 시황 코멘트

$BTC, $ETH 중심으로 시장이 꺾이는 추세입니다. 다만 가격과 관계없이 기술로써 RWA/스테이블코인 시장은 미국 규제 프레임워크 진전과 함께 훈풍이 예상됩니다.

특히, 미국의 진전에 따라 타 지역에서도 성장이 예상되며 125억달러 규모의 사우디아라비아의 국가 프로젝트가 실질적인 성장을 견인할지 지켜봐야할 것입니다.

또한 Morpho를 하나의 스택으로 3F 등 신규 프로젝트가 나오고 있는데, 이러한 흐름도 확인해보면 좋겠습니다.

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[5/19 DeFi 시황]
DeFi/스테이블코인 Henry Kim

주요 소식

- Verus, 이더리움 브리지 익스플로잇으로 1,160만달러 규모 유출 발생

- Aave, WETH 담보비율, 익스플로잇 이전 수준 회복

- SpaceX, 상장 기대감 속 프리 IPO 퍼프(Perps) 시장 확대 조명

✍️ 시황 코멘트

$BTC, $ETH 약세와 함께 DeFi 시장도 전반적으로 리스크오프 흐름이 이어지고 있습니다. 다만 시장 내부적으로는 단순 토큰 가격보다 인프라 안정성과 자본 효율성에 대한 관심이 다시 부각되는 모습입니다.

특히 최근 브리지 익스플로잇 사례처럼 체인 간 연결 구조의 취약성이 반복적으로 드러나면서, 손실이 전염되는 사태가 잇달아 발생하고 있습니다.

담보 관리·격리 구조를 강화하는 프로토콜 설계가 중요해지고 있다는 의미이기도 합니다. 이러한 흐름 속에서 Morpho의 마켓 단위 리스크 격리 및 모듈형 볼트 구조를 제공하는 인프라와 볼트 리스크 큐레이터들의 역할이 중요해지고 있습니다.

한편 시장에서는 실물자산(RWA)과 프리IPO 자산을 온체인으로 들여오려는 움직임이 지속적으로 확대되고 있습니다.

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[5/19 AI 시황]
AI Ekko An

주요 소식

- AEON: YZi Labs 주도 $800만 프리시드 유치, AI 에이전트 간 정산 레이어 구축

- BNBAgent SDK: BSC 메인넷 출시, ERC-8004 기반 에이전트 신원·신뢰 인프라 제공

- B.AI: 솔라나 네트워크 지원 추가, 메타마스크·팬텀 월렛 로그인 지원

- Elliptic CEO: "AI 에이전트 거래 폭증, 기존 컴플라이언스 체계 한계 도달"

- Anthropic: AI 빌더 스타트업 Stainless 인수, 모든 호스팅 제품 종료 예정

- 머스크 vs. OpenAI 소송: 배심원단 만장일치 패소 판결, "제소 시효 도과"

✍️ 시황 코멘트

AI 에이전트 결제·정산 인프라 레이어에 자금이 집중되고 있습니다. AEON, B.AI, BNBAgent SDK 모두 같은 방향을 가리키고 있고, 투자 시계도 비슷하게 맞춰지는 중입니다.

흥미로운 건 Elliptic의 진단입니다. 에이전트 기반 거래가 늘어날수록 기존 KYC/AML 프레임워크로는 대응이 어렵다는 건데, 이게 단순한 경고가 아니라 KYA(Know Your Agent) 류의 새로운 컴플라이언스 수요로 이어질 수 있다고 읽힙니다.

Anthropic의 Stainless 인수는 기술 내재화보다 경쟁사 인프라 차단에 가깝습니다. OpenAI·Google·Cloudflare가 공통으로 쓰던 SDK 자동화 도구를 독점하고 서비스를 종료시키는 구조입니다. $300M 이상으로 추정되는 인수가는 기술 자체보다 공급망 지배력에 배팅한 것으로 읽힙니다.

머스크 소송 패소는 단기 노이즈에 가깝지만, AI 거버넌스 논쟁의 무게중심이 법정 밖에서 계속 이어질 것 같네요.

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[5/19 RWA 시황]
RWA/스테이블코인 Ryan Yoon

주요 소식

1/ 미국 SEC: 토큰화 주식 거래 규제 완화안 이번주 공개, 발행사 동의 불필요
- 이미 기업 승인 없이 주식 토큰화를 진행하고 있던 xStocks, Ondo 등에게는 규제적 이점이 생길 소식입니다.

2/ 스탠다드차타드: 2028년 온체인 토큰화 자산 $4조 규모 전망

3/ 테더: 렘파이 투자로 신흥국 스테이블코인 송금 확대
- 테더가 계속해서 이머징 마켓 송금 시장에 투자를 진행하고 있습니다. 결국 스테이블코인은 화폐로 의미를 갖기 위해서 사용성을 확보해야하기 때문에 이런 투자가 이어지고 있습니다.

✍️ 시황 코멘트

Buidlpad에서 어제 나온 Anthropic 상품을 비롯해서 주식 토큰화 상품들이 계속해서 출시되고 있습니다.

이런 추세 속에서 토큰화 주식에 발행사 허락을 받지 않을 수 있다면, 추종하는 상품들이 더 많이 출시될 수 있을 것입니다.

다만, 법안 자체는 주식 자체가 아닌 제3자 토큰으로 Perp 상품같은 것을 말합니다. 이런 상품을 만드는 온체인 자산운용사들이 앞으로 더 나올 것으로 보이네요.

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⚖️ 클래리티 법안 통과, 당신이 해야 할 6가지 비즈니스

🟠스테이블코인 이자 지급을 둘러싼 은행권과 크립토 업계의 대립으로 법안 처리가 지연되었으나, 단순 보유 이자 금지 및 실제 활동 연동 리워드 허용이라는 양당의 타협안 도출로 입법의 가장 큰 걸림돌이 해결되었습니다.

🟠상원 은행위의 수정안 통과 이후, 8월 여름 휴회 전이라는 의회의 제한된 일정과 7월 초 서명을 압박하는 트럼프 행정부의 움직임이 맞물려 늦어도 7월 내 법안이 최종 통과될 것으로 예상됩니다.

🟠법안 시행에 따라 단순 보관에 대한 간접 이자는 금지되고 결제·거래 등 구체적 활동 기반 리워드만 허용되며, 한도 내 비등록 토큰 판매 및 증권 분류 방지 안전망이 구축되는 동시에 분산성을 갖춘 DeFi 프로토콜은 규제 대상에서 면제됩니다.

🟠이러한 규제 변화는 시장의 사업 구조를 바꾸어 자본 이탈을 막는 ‘활동 기반 락인 리워드 모델’을 활성화하고, 토큰 발행·자문·매칭을 대행하는 ‘토큰 전담 투자은행(IB)’ 및 발행 인프라(SaaS) 생태계를 새롭게 부상시킵니다.

🟠결과적으로 2026년은 글로벌 국가들의 벤치마킹 속에 제도권 질서가 이식되는 해로, 기관 자금 유입을 통한 대중화라는 장점과 컴플라이언스 비용 상승에 따른 혁신 속도 둔화라는 단점이 공존하는 결정적 기점이 됩니다.

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[5/20 RWA 시황]
RWA/스테이블코인 Ryan Yoon

주요 소식

1/ 신한금융: 홍콩 디지털자산 라이선스 확대 추진

2/ 테더, 한국 내 스테이블코인 관련 특허 신청 지속

3/ 폴리마켓, 비상장 기업의 실적과 연동된 새로운 예측 시장 출시

✍️ 시황 코멘트

한국 내 소식이 주를 이뤘습니다.

국내 금융사들의 RWA 시장에 대한 관심이 어느때보다도 많지만, 규제가 미비하니 홍콩/싱가포르 지점을 활용하고 있습니다.

대표적으로 미래에셋이 홍콩에서 디지털자산 리테일 사업을 진행하고 있으며, 채권 발행도 진행한 이력이 있습니다.

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[5/20 DeFi 시황]
DeFi/스테이블코인 Henry Kim

주요 소식

- 윈터뮤트, Morpho 기반 DeFi 대출 볼트 'Armitage' 출시
- Ostium, 나스닥 데이터 연계 최초 온체인 주식 퍼프(Perps) 출시
- Hyperliquid, USDC 이자 수익 90% 귀속 딜로 HYPE 바이백 기대감 고조

✍️ 시황 코멘트

DeFi 시장의 핵심이 단순한 유동성(TVL) 유치 경쟁에서 '리스크 관리 역량'과 '수익 모델 다변화'로 옮겨가고 있습니다.

윈터뮤트의 'Armitage' 출시가 대표적 사례입니다. 대형 마켓메이커(MM)가 단순 유동성 공급을 넘어 Morpho 생태계의 담보 심사와 리스크 설계를 총괄하는 '온체인 큐레이터'로 나섰습니다.

자체 청산 역량과 신뢰도를 앞세워 기관 자본이 안심하고 들어올 수 있는 대출 인프라를 구축한 것입니다.

파생상품(Perp) 시장 역시 전통 금융의 자산과 데이터를 빠르게 흡수하고 있습니다. Ostium은 나스닥 공식 데이터를 연동한 온체인 미 주식 Perp를 최초로 출시하며 거래 영역을 한층 넓혔습니다.

Hyperliquid는 써클·코인베이스와의 계약으로 USDC 예치 이자 수익의 90%를 확보했습니다. 이자 수익을 대규모 HYPE 바이백에 활용하며, 토큰 생태계 자체의 자생적인 수익 모델을 증명해 냈습니다.

단기적인 자산 가격은 조정받고 있지만, DeFi 인프라는 전통 금융의 장점을 흡수하며 묵묵히 내실을 다지고 있습니다.

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[5/20 AI 시황]
AI Ekko An

주요 소식

- BNB Chain 양자내성 암호화 테스트, 처리량 40% 감소

- Vitalik Buterin, "AI + Formal Verification이 크립토 보안의 최종 형태"

- Google I/O, Gemini 3.5, Gemini Spark, 검색 30년만의 최대 개편

✍️ 시황 코멘트

BNB Chain이 양자내성 암호화를 테스트한 결과, 블록 처리량이 40% 감소했습니다.

핵심 원인은 디지털 서명 크기 증가입니다. 양자 내성 거래 데이터가 약 35배가 커지면서 블록에서 처리할 수 있는 양 자체가 줄어들었습니다.

블록체인 시장에서 이렇게 선도적으로 양자 내성 테스트는 중요하기에 추후 BNB 체인에 로드맵을 트릭킹하는 것도 좋을 거 같습니다.

이 타이밍에 비탈릭이 던진 "AI + Formal Verification이 크립토 보안의 최종 형태"라는 화두는 좋은 방향성을 제시합니다.

양자 위협뿐 아니라 컨트랙트 취약점과 브릿지 해킹 등 보안 전반에 AI를 도입하겠다는 구상인데, AI가 검증 과정을 자동화·가속화한다면 감사 부분에서도 변화 속도가 빠를 것 같습니다.

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🔎 $147T vs $7B, 온체인 리스크 큐레이터 시장 분석

🟠DeFi 시장에도 전통 자산운용사의 역할이 부상하며, 프로토콜과 거버넌스가 모든 것을 결정하던 시대는 끝났습니다.

🟠시장은 초기 단계지만, 자본과 유통 경로는 이미 상위 큐레이터들에게 집중되며 이들의 운용 기록이 기관의 참고 기준이 되고 있습니다.

🟠시장 진입 경로는 큐레이터를 백엔드로 쓰는 ‘유통형’, 온체인에 자산을 태우는 ‘공급형’, 직접 큐레이터가 되는 ‘운용형’ 세 가지입니다.

🟠선택한 경로에 따라 쥐게 되는 통제권, 필요한 역량, 그리고 떠안아야 할 리스크가 확연히 달라집니다.

🟠핵심은 DeFi 진입 여부가 아니라, “어떤 판단권을 남에게 맡기고, 어떤 판단권을 직접 챙길 것인가?” 입니다.

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[5/21 RWA 시황]
RWA/스테이블코인 Ryan Yoon

주요 소식

1/ 시큐리타이즈: Q1 사상 최대 매출 기록, RWA 관리자산 34억 달러

2/ 하이퍼리퀴드($HYPE), $50 돌파 1년 수익률 100%

3/ 플룸: 버뮤다 디지털자산 클래스M 라이선스 취득
- 규제 승인을 통해 토큰화 금융 인프라의 제도적 정당성을 확보하고 있습니다.

4/ 테더: 트웬티원캐피털 지분 인수로 지배력 확대
- 비트코인 인프라인 트웬티원캐피털 지분 인수 강화하며, 스트래티지를 이은 새로운 DAT 공룡이 될 것으로 보입니다.

✍️ 시황 코멘트

시큐리타이즈의 매출은 현재 RWA 시장의 단상을 보여주는 사례입니다. 이번에 뉴욕 상장까지 노리고 있습니다.

한화투자증권이 시큐리타이즈의 일부 지분을 가지고 있으며, 이들은 $CEPT SPAC과 합병상장을 진행 중입니다.

(다만 합병 상장은 취소될 수 있는 점 유의하시길 바랍니다.)

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