BARRON'S 잡지 표지

달러 약세 🤔

현재 SPY 시장은 풋 프리미엄이 콜 대비 압도적으로 높아 기관들이 하락에 대비한 헤지를 크게 늘린 상태입니다.

고래 심리 역시 Bearish로 리스크 회피 성향이 강합니다.
다만 다크풀에서는 현물 매수가 이어지며 가격은 기관이 지지하는 구조로 악재 발생 시 급락 가능성이 있지만, 반대로 특별한 악재가 없다면 헤지 되감기로 숏스퀴즈 상승이 나올 수 있습니다. 따라서 현재는 방향성보다는 큰 변동성 발생이 임박한 구간으로 해석할 수 있습니다.

과거 사례를 보면, 강한 풋 쏠림은 때때로 큰 하락의 전조였습니다.

2001년 9월(9·11 직전)
2008년 리먼 사태 전
2020년 코로나 폭락 전

위 사례에서도 풋 비율이 급등하며 이후 S&P는 각각 큰 폭으로 하락했습니다.
그러나 2023년 1월과 2022년 3월에는 높은 풋 비율이 오히려 바닥 신호로 작용하며 이후 상승이 나왔습니다.
결론적으로 풋 급증은 ‘공포 극대화’ 신호일 수 있지만, 단순 하락 확정 신호로 보기는 어렵습니다.

맥락과 거시 환경을 함께 봐야하는 이유입니다.

비트코인이 전 세계 ETP 자금 흐름을 통해 산출된 '적정 가치' 모델보다 거의 40% 낮은 가격에 거래되고 있습니다.

흐름 기반 모델에 따르면 BTC는 기관 수요 대비 크게 할인된 가격에 거래되고 있습니다.

한국의 주요 반도체 제조업체인 SK하이닉스가 약 2조 엔을 투자하여 일본에 DRAM 공장을 건설하는 방안을 검토하기 시작했습니다.
지바현과 미야기현이 유력한 후보지로 거론되고 있으며, 공장은 2030년경 생산을 시작할 것으로 예상됩니다.

코인니스와 크라토스가 공동 진행하고 있는 주간 국내 투자자 시장 동향 정기 설문조사

공포감이 FTX 폭락과 코로나19 사태 당시 수준에 필적하고 있습니다.

투자자들의 평균 보유 기간

소프트웨어 거래는 2007년 금융주 거래와 비슷한 양상을 보인다...

금융주는 세계 금융 위기 직전 최고점에 달했을 때 S&P 500 지수의 거의 20%를 차지했습니다.

이에 비해 소프트웨어 부문은 작년에 약 12%로 정점을 찍었고, 현재는 8.5%에 가까운 수치를 보이고 있습니다. 다른 산업군으로 분류된 소프트웨어 기업까지 포함하면 그 수치는 더욱 높아질 것입니다.

최근의 괴리가 발생하기 전까지 소프트웨어와 S&P 500 지수 간의 상관관계는 매우 높았습니다. 마찬가지로, 금융주는 2002년부터 2009년까지 지수와 거의 동일한 방향으로 움직였습니다.

완벽한 비유는 아니지만 흥미로운 비교 대상이며, 주의 깊게 살펴볼 가치가 있습니다.

🔗link

비트코인, 고점 대비 40% 이상 하락하며 반등 동력 약화
헤지·결제·투자 자산으로서의 정체성이 흔들리는 상황
현재 가치는 내러티브 의존도가 높고, 스테이블코인 등 대체 자산과의 경쟁도 심화

이 정도면, 국지전이든 공습이든 뭐든 발생할 것 같은데...

https://x.com/i/status/2025214568050446627