ЦБ РФ прорабатывает вопрос создания зерновой биржи для стран БРИКС

ЦБ РФ совместно с правительством страны намерен до 1 июля выполнить поручение президента РФ — представить предложения по созданию зерновой биржи для стран БРИКС.

Россия — ключевой поставщик зерновых в рамках государств БРИКС, поэтому стране нужно не только знать, кому и сколько отгружать, но и иметь возможность участвовать в ценообразовании на свои экспортные сельскохозяйственные товары.

По факту, сейчас мировые цены на продукцию АПК формируются в основном через торговлю фьючерсами на Чикагской товарной бирже (CBOT), входящей в структуры CME Group. Помимо Чикагской биржи есть площадка в Европе, Euronext, но ценообразование на ней ориентируется на тренды, которые задаются в Чикаго.

Естественно, цены в США формируются в долларах, а для России эта валюта уже не приоритетная. Кроме того, фьючерсы — это инструмент влияния на будущие спотовые цены на рынке, и этот инструмент сейчас находится вне воздействия России.

Если ориентироваться на текущую ситуацию, то долларовые цены на пшеницу с начала года выросли на 11%. Июльские срочные контракты подорожали до максимума с июля прошлого года. При этом фактические цены на российскую пшеницу находятся на максимуме лишь с начала года, то есть идут со скидкой.

Из-за сложившейся в мире структуры ценообразования получается парадокс: Россия поставляет много, но из-за этого якобы нужно быть готовым к скидкам.

США продают меньше, меньше имеют возможность влиять своими объёмами на глобальный рынок продукции АПК, но экспортная цена пшеницы оказывается у США выше. А всё потому, что в этой игре преимущество имеет не тот, кто производит и даже контролирует логистику, а тот, кто контролирует правила образования цены на товар.

Россия может выгодно воспользоваться «китайской паузой» в Африке

Глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что товарооборот между Россией и странами африканского континента увеличился за прошлый год на 30% и составил около 25 млрд долларов. Много или это мало, и какие есть тенденции — давайте разберёмся.

Безусловно, положительная динамика торговли не может не радовать. По этому направлению продажи российских товаров за год практически удвоились. Ещё в 2022 году США увещевали Африку не покупать у России ничего, кроме продукции сельского хозяйства и удобрений. Но, конечно, ассортимент у нас значительно больше, он включает продукцию нефтехимической промышленности, оборудование и многое другое.

Для России, которая ставит задачу масштабировать собственное производство промышленных товаров, важны рынки сбыта. В Африке численность населения к концу года преодолеет отметку в 1,5 млрд человек. Нашими основными торговыми партнёрами выступают Египет, на который приходится почти треть всего экспорта. Ещё треть — это поставки в Алжир, Сенегал и Марокко.

Российско-африканским торговым отношениям есть куда расти: ведь доля континента в нашем экспорте составляет всего лишь 5%. Если у нас сейчас есть цифра в 25 млрд долларов товарооборота, то у КНР с Африкой этот торговый показатель на порядок больше — 254 млрд долларов. Причём Пекин продаёт чуть больше, чем закупает, то есть рассматривает Африку как привлекательный рынок сбыта своих товаров.

О том, что КНР прочно кооперируется в экономическом плане с Африкой, известно всем. Более чем 3,5 тыс. китайских компаний инвестировали в континент. Пекин в предыдущие десятилетия давал кредитные средства странам Африки, которые частично направлялись на развитие инфраструктуры, в том числе, для развития логистических возможностей торговли (дороги, мосты, порты).

Также средства направлялись на закупку китайских товаров. Развитие было и в сфере промышленности, и в настоящее время китайские компании в Африке дают 12% промышленного выпуска на континенте.

Буквально последние два годы объём накопленных долгов по кредитам африканских стран перед КНР привёл к сокращению инвестиций со стороны Китая: Пекин хочет прежде увидеть возврат выданных заёмных средств.

Но Африка не хочет сбавлять темп своего развития, и поэтому заинтересована в иностранных инвестициях. Это означает, что сейчас для России есть удачное окно возможностей, чтобы расширить экономическое влияние на континенте. Кстати, если рассматривать российский товарооборот с африканскими странами с тем, что есть у США (64 млрд долларов), то хотя мы отстаём, но не так существенно, как от показателя КНР.

Несмотря на вложения КНР в развитие логистической инфраструктуры, африканский экспорт пока что составляет лишь 3% от мирового. Очевидно, что этих инвестиций оказалось недостаточно. Проще говоря: у Африки есть много того, что России было бы интересно купить, но нужно выстраивать соответствующую инфраструктуру. Подобные долгосрочные инвестиции будут выгодны для обеих сторон.

Республиканцы бьют тревогу: Байден рушит стратегическую безопасность США

В Республиканской партии США, поддерживающей Дональда Трампа на предстоящих в ноябре президентских выборах, раскритиковали решение нынешнего хозяина Белого дома опустошить стратегические запасы бензина на Северо-Востоке страны. Дело в том, что любой шок на внешних рынках или стихийное бедствие способны в таком случае привести к коллапсу жизнь в этой части США.

Любопытно, как администрация Джо Байдена мотивирует свой шаг. Дело не только в том, что ожидается традиционно высокий сезон для поездок на авто — это происходит каждый год. Оказывается, как обратили внимание СМИ США, Байден решил проявить заботу о рядовых американцах, которые «испытывают трудности, сталкиваясь с высокими ценами на продукты питания».

Интересно получается: США по официальным данным добывают сейчас нефти больше, чем какая-либо страна в мире и не отказываются от её экспорта и нефтепродуктов. Но, как говорится, копнёшь поглубже — бензина на заправках недостаточно, чтобы он чувствительно не дорожал. И ведь это в той ситуации, когда Байден уже рекордно залез в федеральную нефтяную кубышку, которая прохудилась за его срок на 43%, то есть почти наполовину.

Но у США, видимо, серьёзные трудности с покупкой бензина на внешнем рынке. Республиканцы кричат от ужаса: ведь стоимость бензина, который Байден пустит из резервов в штатах Нью-Джерси и Мейн составляет каких-то 125 млн долларов! Это та сумма, которую федеральное правительство тратит всего лишь за 15 минут!

Казалось бы, иди займи на финансовом рынке эти деньги, раз в американском бюджете финансовая дыра, и купи бензин на внешнем рынке. План выглядит надёжным как швейцарские часы, но что-то Байден так не поступает.

Но и бессмысленность нынешней затеи президента США очевидна. Во-первых, так можно получить снижение цены бензина лишь на пару центов. Во-вторых, когда рынок «съест» полученные объёмы топлива, американцы вновь увидят, как этот нефтепродукт дорожает, а вслед за ним — пойдёт вверх и стоимость продуктов питания.

Но Байден продолжает хвалиться: ему удалось «удешевить» цену бензина с 4 долларов за галлон, которая была в 2023 году, до нынешних 3,61 доллара. Но американцы помнят, что четыре года назад они платили за галлон в среднем по 2,1 доллара.

Американцы также подсчитали свою реальную инфляцию: продукты питания подскочили на 25% за это же время, стоимость квадратного метра взлетела на 47%, страховка дома стала дороже на 64%, а страховка автомобиля — на 52%. Тем временем, ФРС США живёт в своём мире и уверяет в способности свести годовую инфляцию к 2%.

G7 наплевал на судебные системы своих стран

Сегодня представители группы стран G7 заявили, что не намерены отдавать «замороженные» суверенные активы РФ до тех, пока Москва «не выплатит компенсацию Украине». Следим внимательно: министры финансов G7, которые подписали этот документ, просто наплевали на судебные системы своих государств.

Эти деятели решили, что можно в итоге не отдавать около 300 млрд евро, принадлежащих государству РФ. Ранее мы уже писали, что за всеми этими кривляньями европейских чиновников стоит Вашингтон со своим «гениальным» замыслом: захапать российское имущество.

Как отреагирует на это Россия? Уже есть указ президента России, который даёт право ЦБ РФ через российскую судебную систему получить компенсацию с имущества США.

Что же касается действий Европы, то сегодня министр финансов РФ Антон Силуанов всё объяснил: будут забирать доходы от наших активов — поступим аналогичным образом. То есть, обратим в российскую собственность доходы от вложений иностранных лиц из недружественных стран в активы, которые сейчас копятся на специальных счетах «С» в банках России. Если будет произведён отъём самих российских активов, то тогда действия России будут симметричными.

Во всей этой истории поражает следующее: G7 настолько опасается шаткости своей криминальной позиции, что не стала даже обращаться к своим судам, чтобы получить разрешение на действия с доходами и активами РФ.

И это при том, что суды там далеко не столь независимые, как это иногда кому-то кажется. Это показал Верховный суд Великобритании, который де-факто позволил Украине в марте 2023 года не отдавать российский суверенный кредит в 3 млрд долларов, который был выдан ещё при президенте Викторе Януковиче. Эти средства тогда пошли в бюджет Украины на выполнение социальных обязательств.

Но теперь вообще G7 плевать на свои судебные системы. СМИ этих стран продолжают публиковать мнения участников «дискуссии» вокруг судьбы российских активов. Тут приходит на ум следующее: в 1918 и 1922 гг вышел фундаментальный труд немецкого исследователя Освальда Шпенглера под говорящим заголовком «Закат Европы». Да, прошло чуть более столетия. Европа формально существует, но ведь у европейской деградации просто нет «дна».

Юань теснит доллар и рубль в мировой торговле?

Ещё в марте 2010 года КНР в основном расплачивалась и получала доллары во внешней торговле: на американскую валюту приходилось 84,3% всех расчётов за экспорт-импорт страны. Доля юаня была близкой к статистической погрешности — всего 0,3%.

С тех пор стало наблюдаться постепенное увеличение веса юаня во внешней торговле Китая. В итоге, в марте этого года расчёты в юанях у КНР (52,9%) превысили транзакции в долларах (42,8%).

Очевидно, что КНР активно продвигает юань как средство платежа в мировой торговле. Это — сильный удар по доллару, но всё же несмертельный. ЦБ и правительства стран мира пока очень мало держат в своих резервах юани, и здесь исключение, пожалуй, Россия, которая накапливает существенную часть своих ЗВР и ФНБ правительства в валюте КНР.

Вообще, можно порадоваться за КНР: страна делает то, что смогли осуществить США, то есть постепенно выводит юань в статус глобальной валюты. А что Россия? По данным ЕБРР, если в 2016 году в юанях Россия оплатила лишь 10% экспорта товаров из КНР, то к началу 2023 года — уже 66%.

По итогу 2023 года доля юаня во внешней торговле РФ достигла 32,7%, за три года увеличившись почти в 10 раз. Но теперь посмотрим на другие цифры. По итогу того же 2023 года товарооборот России и КНР составил 240,11 млрд долларов, о чём сообщило статистическое ведомство Китая. Вся внешняя торговля России в 2023 года была равной 710,2 млрд долларов.

Таким образом, получаем, что доля КНР в торговом обороте России составила 28,3%, но при этом расчёты в юанях достигли 32,7%. Даже если представить, что у России с КНР шли бы платежи только в юанях, то представленные цифры свидетельствуют о расчётах РФ с другими странами также в юанях. И здесь хотелось бы ясности со стороны Минэкономразвития РФ, до каких целевых значений может дойти Россия в использовании юаня во внешней торговле.

Ну не хочется, чтобы рубль прям так тихо стоял в сторонке, когда в мире рушится долларовая гегемония, и страны активно выдвигают свои валюты для расчётов.

От былой экономической мощи Германии остаются всё больше жалкие остатки.

По итогу I квартала производительность труда упала на 0,4% в годовом выражении, если измерять её по объёму ВВП на общее число отработанных часов. Если посмотреть на выработку каждого работника, то она сократилась ещё больше — на 1,2%.

В мае индекс менеджеров закупок в промышленности остался ниже отметки в 50 пунктов, хотя и поднялся с апрельских 42,5 пункта до 45,4 пункта. Всё, что меньше 50 пунктов, говорит о сокращении деловой активности.

В Палате торговли и промышленности Германии констатируют: экономика страны не стала восстанавливаться, как это ожидалось, а её стагнация продолжится в течение как минимум ещё 12 месяцев. Это — не просто мнение экспертов, а итоговый результат исследования, проведенного Палатой. В нём приняли участие более 24 тысяч компаний Германии из разных отраслей и земель.

Спад экономики ожидается продолжительным, и бизнес совершенно не радует, что инфляция в стране замедлилась с 5,9% в 2023 году до нынешних 2,3%. Комментируя результаты исследования, в Палате добавили: «текущая ситуация в коммерческом секторе — неважная, а особенно плохо дела обстоят в промышленности». Действительно, объём заказов на промышленную продукцию в Германии сокращается на 5,8% в годовом выражении.

Другое исследование показывает, что бизнес в Германии отмечает ухудшение конкурентоспособности своей деятельности в сравнении с тем, что делают компании из других стран. Из всех видов отраслей только в фармацевтической индустрии, а также в деревообработке (не включая производство мебели) отметили, что ситуация осталась стабильной.

Бизнес чувствует себя неуверенно не только на внешнем рынке, но и на внутреннем. Например, объём заказов в автомобильной отрасли непрерывно сокращается уже более чем год.

Предприниматели в стране пытаются найти объяснение, почему всё так невесело. На предприятиях ВПК Германии полагают, что всё дело в зависимости от импорта из КНР. Главы военных заводов Германии обратились к Берлину с просьбой о помощи, указывая на пример США. Но в США — схожая ситуация. Например, производитель самолётов, компания McDonnell Douglas, сообщает, что КНР контролирует производство около 1800 комплектующих для F-35, и альтернативы просто нет.

Снижение инфляции также никак не помогло потребительской активности в Германии: в I квартале она сократилась на 0,4%, упали даже покупки продуктов питания и одежды. На этом фоне сложно доверять официальной статистике, которая показывает рост зарплат в стране на 6,2% в I квартале — максимум за последние 10 лет.

Странная получается экономика: производительность в двух показателях падает, промышленность лишь замедляет темп снижения, но всё равно не растёт. Однако, увеличиваются зарплаты, а потребитель почему-то меньше ест и покупает одежды. И улучшения не предвидится.

Свежий отчёт Бундесбанка показывает, что более половины местных компаний предпочли в прошлом году свернуть свои инвестиционные программы. Основные причины — это рост энергетических расходов и дорогой труд в сравнении с его производительностью.

Из тех, кто сократил свои инвестиции, более 80% заявили, что сейчас вкладывать средства в проекты за пределами Германии более привлекательно, чем внутри страны: за рубежом более интересные предложения по энергетическим тратам и расходам на персонал.

Банки обленились, нефинансовый сектор сторонится фондового рынка — что происходит?

Из нового доклада ЦБ РФ мы узнаём, что более половины капитала банковской системы страны приходится на кредиты, выданные всего лишь пяти компаниям. В принципе, такая ситуация наблюдалась годами, но особенно сильно стала проявляться с конца 2022 года.

В ЦБ РФ оправдывают такое положение дел закрытием возможностей получения корпоративного финансирования на внешних рынках. Сразу хочется заметить: понятно, что европейский и американский финансовые рынки в значительной мере отрезаны для России. Но как история с получением финансирования в рамках стран БРИКС+, ШОС и ЕАЭС?

Почему не произошло активного замещения по этому направлению? Если, например, есть в России бизнес-план, интересный проект, то почему бы не пойти за кредитом, например, в банк Казахстана или КНР? Да, есть вторичные санкции, но не все поголовно их опасаются.

В ЦБ РФ констатируют: «компании предпочитают работать с небольшим количеством банков в рамках двусторонних соглашений, не прорабатывая активно альтернативные источники привлечения долга, предполагающие более широкое распределение риска (синдицированное кредитование, облигации)». Проще говоря, бизнесу в России зачастую почему-то лень заниматься привлечением денег через выпуск акций, облигаций на отечественном биржевом рынке.

Да и банки России также откровенно лентяйничают: конечно, проще сгрузить большую часть кредитных ресурсов нескольким крупным компаниям, а далее уже придираться по полной к малому и среднем бизнесу, когда те обращаются за финансированием. И вот почему: для банков выдача кредитов МСБ тогда не столь интересна, так как большая часть денег уже пристроена.

Драйвером развития должен быть ЦБ РФ, которому следует не только анализировать происходящее, но и менять обстоятельства. Представители Банка России должны договариваться, чтобы российские компании могли получать кредиты у банков дружественных стран, выстраивать механизмы привлечения капитала из финансовых систем этих государств.

Кроме того, оскомину набила история с российским фондовым рынком. Президент России уже не раз поручал ЦБ РФ заняться своими функциями и проработать вопрос упрощения доступа российского бизнеса к финансированию через биржу. Да, это вопрос и финансового образования. Этим нужно заниматься в практическом ключе, объясняя всё предпринимателям, а если нужно, то брать их за ручку и вести на биржу.

Нынешнюю ситуацию с финансированием бизнеса в стране можно описать следующим образом: ЦБ РФ пустил всё на самотёк. В Банке России пытаются оправдаться: «российский банковский сектор всегда отличался высоким риском концентрации». Но ведь именно Банк России пишет правила игры для банкиров.

В какой момент созерцательно-аналитическая функция регулятора стала доминировать над активными действиями?

«Центровка» по Средней Азии - один из основных треков во внешней политике на ближайшие годы.

Ключевой сигнал: визит Путина в Узбекистан — в числе первых официальных поездок президента РФ после инаугурации.

Приоритет на Восток не случаен. Российский бизнес давно «пустил корни» в Узбекистане. Сейчас на территории бывшей республики СССР действует порядка 3 тысяч компаний с российским участием. При этом заметно растет товарооборот между странами, а прямые российские инвестиции к текущему моменту достигли порядка $10 млрд.

Логично, что успехи можно (и нужно) развивать. Наверняка, именно за этим в составе российской делегации в Ташкент прибыли главы Минэка и Минтранса. Вероятно, речь о совместных транспортных и логистических проектах.

Обращает на себя внимание и участие в переговорах главы Росатома. Сейчас активно обсуждается строительство АЭС на территории Узбекистана. В случае успеха на этом направлении Россия вытеснит с этого важного направления Южную Корею.

Эксперты также подчеркивают, что главы делегаций перед началом переговоров задержались у председателя ВЭБа Игоря Шувалова, что неудивительно, ведь госкорпорация участвует в реализации экспортных проектов на территории республики на солидные 150 млрд рублей. Есть смысл пристально следить за новостями.

Не исключено, что совсем скоро госкорпорация не только усилит свое взаимодействие с партнерами из Узбекистана, но и станет важным инструментом РФ вообще в деле укрепления отношений с дружественными державами.

Банк России констатирует влияние санкций на расчёты с дружественными странами

Укрепление взаимоотношений с дружественными странами нереализуемо без кооперации финансовой сфере. Но, к сожалению, ЦБ РФ в «Обзоре финансовой стабильности» пишет: «Наблюдавшаяся с 2022 года положительная динамика корреспондентских отношений в валютах дружественных стран замедлилась в связи с санкциями, принятыми США в декабре 2023 года и осложнившими взаимодействие российских банков с кредитными организациями из ряда дружественных стран».

Строго говоря, из этой фразы можно понять следующее: санкции уже стали масштабно применяться, но это не совсем так. Правильнее было бы сказать: опасения ряда банков из дружественных стран попасть под санкции США привели к сворачиванию их работы с российскими контрагентами. То есть, не сами санкции стали причиной сложившейся ситуации.

Это — нюанс, но очень важный. США умудряются в считанных примерах применять санкции, но этого боится огромная масса банков в разных странах. И в итоге что получается?

За экспорт худо-бедно Россия собирает деньги, а вот с импортом — совсем беда. Формально санкции США не затрагивают закупки потребительских товаров по импорту, но касаются товаров двойного назначения, а также закупок по линии ВПК.

Банкам в мире предлагается самим разбираться, что попадает под санкции, что нет, да ещё сверять, не находится ли то или иное российское финансовое учреждение или компания в санкционном листе, и что это значит на практике.

Естественно, такое выяснение обстоятельств, во-первых, утомительно, поэтому многим банкам в дружественных странах проще вообще отказаться от работы с Россией. Во-вторых, даже если банки начинают всё это выяснять, то проходит столько времени — от нескольких недель до пары месяцев, что импортные сделки начинают разваливаться.

Когда банк уже даёт добро на проводку платежа, платить уже не за что, так как контракт оказывается расторгнутым. В итоге, по факту даже опасения санкций создают проблемы и для импорта потребительских товаров.

Ситуацию наглядно демонстрирует история с покупкой бананов. В I квартале Россия сократила закупки бананов у Эквадора в 19 раз. В экономике этой южноамериканской страны национальная валюта — это доллар США. Хотя бананы — это не продукт двойного назначения, однако даже с таким потребительским товаром возникли сложности. В итоге, приходится наращивать покупки этого товара у Индии и КНР, с которыми можно рассчитаться в местных валютах.

И опять-таки, ЦБ РФ констатирует плачевную ситуацию с работой российского бизнеса с банками дружественных стран, но хочется спросить — а где даже не просто предложения по решению этого вопроса, а непосредственно «расшивка» этих проблемных мест? Понятно, что эти сложности с банками дружественных стран поджимают импорт в страну, что в целом позитивно сказывается на стоимости рубля. Курс евро в начале недели снизился за уровень в 96 руб., что произошло впервые с конца января.

Однако сильно рубль всё равно не укрепится из-за этого. Во-первых, есть импорт, который не заменить в принципе или в ближайшей перспективе. Во-вторых, санкции удорожают процесс покупки таких товаров, что само по себе — мощный фактор внутренней инфляции.

И ЦБ РФ стоило бы направить свои усилия на то, чтобы облегчить финансовое сопровождение импортных сделок, учитывая, насколько это вносит свою лепту в рост потребительских цен в стране.

Свежий прогноз Минэнерго США показывает: нефть и природный газ будут востребованы ещё много лет.

Да, будет сильный рост возобновляемых источников энергии, но классические виды энергетического сырья всё равно будут нужны.

Дискуссионный момент в этих оценках — это будущее угля. «Зелёная энергия» в теории должна будет «съедать» долю именно угля, как наименее экологичного вида топлива из микса нефти, природного газа и угля. Но в странах Азии, в частности, в КНР и Индии, продолжается интенсивное строительство новых угольных станций.

Доля нефти и газа в мировой энергетике сейчас — 54%. К 2040 году нефть и газ поделятся частью своих процентов с возобновляемыми источниками энергии, но всё равно их доля будет значительной — около 47%.

В Goldman Sachs также говорят об устойчивости спроса на нефть в мире. Аналитики инвестиционного банка подняли оценку годового потребления сырья в 2030 году со 106 до 108,5 млн баррелей/сутки. Пик спроса они сдвинули на 2034 год, до уровня в 110 млн баррелей/сутки, а далее ожидают отсутствие роста или снижения потребления вплоть до 2040 года. Эксперты уже шутят: когда наступит 2030 год, в Goldman Sachs снова сместят «пик спроса на нефть» в будущее , и будут делать так до бесконечности.

Действительно, нефть и газ будут востребованы, так как вместе с развитием «зелёной энергетики» растёт общий спрос на энергию. И это очень большой тренд. Во-первых, он связан с ростом численности населения. Если в 1804 году численность населения Земли составляла 1 млрд человек, то сейчас — более 8,1 млрд. Вместе с ростом числа людей увеличивается и энергопотребление.

Во-вторых, есть тенденция к общему повышению уровня жизни в мире, а это значит, что жители бедных стран всё больше обзаводятся устройствами, которые потребляют энергию — от холодильников, стиральных машин до пылесосов и гаджетов.

В-третьих, развитие технологий искусственного интеллекта (ИИ) означает предъявление значительного спроса на новые дата-центры и стабильную энергию, которую могут гарантировать нефть и газ. Солнечная и ветряная генерации подвержены сезонности, большим колебаниям, которые в большинстве не гармонизируются с изменениями в потреблении.

Очевидно, что концепция работы дата-центров «стопроцентно на базе возобновляемой энергетики» — это не более, чем модная фишка. На практике ИИ не сможет выжить на этом принципе. С 2014 по 2023 год энергопотребление дата-центрами в США выросло в два раза, хотя ИИ только лишь начинает всерьёз разворачиваться.

По оценке экспертов, в ближайшие годы дата-центры для ИИ будут наращивать потребление энергии. В результате их доля в суммарном спросе на электричество в США вырастет с нынешних 2,5% до 7,5%, и это только по самым скромным оценкам. И неизбежно США придётся всё больше подыскивать варианты строительства дата-центров за рубежом — в странах с достаточной нефтегазовой генерацией энергии.

По сути, технологические гиганты США загнали себя в угол, увлёкшись «зелёной энергетикой» и стимулируя инвесторов не вкладываться в развитие нефти и газа. Теперь энергетический вопрос для ключевых американских техов является самой большой проблемой, ограничивающей их развитие.

Для России всё это открывает шанс развивать собственные дата-центры, чтобы получить конкурентное преимущество в сфере «больших данных» (big data) и ИИ. Нужно не упустить шанс и вырастить на базе стабильной энергетики российских технологических гигантов мирового уровня. Это в том числе и решение сложностей «Газпрома», который по итогу 2023 года получил впервые за 25 лет убыток.

Сейчас как раз газовая энергогенерация внутри страны и спрос, который создают новые технологии, могут помочь «Газпрому» обрести «второе дыхание». И это лучше, чем усиливать поиски новых покупателей за рубежом и сталкиваться с требованиями больших скидок на рынке.

Общее санкционное давление и сокращение потребления газа на европейском направлении, которое ранее было ключевым для корпорации, — новая реальность, к которой нужно адаптироваться, причём достаточно быстро.

Индекс Мосбиржи по итогу дневной сессии 27 мая упал на 2,86%, впервые за два месяца уйдя ниже отметки в 3300 пунктов. Индекс РТС потерял 1,81%. Оба индекса сократили прирост с начала года до +6,46% и +8,35% соответственно.

Что стало драйвером распродаж в начале недели? Основная причина — это всё большие ожидания на рынке, что 7 июня ЦБ РФ может поднять и так высокую ключевую ставку. Это сделает депозиты в банках ещё более привлекательными чем вложения в акции компаний.

Манит инвесторов из акций и рынок российских долговых инструментов. По ОФЗ доходность на горизонте три года поднялась выше 15%, а на среднем и дальнем временном периоде она остаётся также высокой —14-15%.

Хотя аналитики в целом сходятся, что базовый сценарий для ЦБ РФ всё же оставить ставку без изменений, поведение фондового рынка наглядно свидетельствует, как деньгами голосуют инвесторы. Депрессивное настроение также вызывает сообщение об отказе «Газпрома» в выплате дивидендов. Да, решение газового гиганта логично на фоне рекордного убытка за 2023 год, но инвесторы расстраиваются. Также не планируются по отчётному периоду дивиденды и от «Норильского никеля».

Из фундаментальных причин проседания рынка акций можно отметить укрепление российской национальной валюты: доллар за неделю скатился с 91 до 88,5 рубля. Для инвесторов это сигнал, что у экспортёров может снизиться рублёвая выручка, особенно если она в иностранной валюте.

Легко заметить, что самым основным фактором «сдувания» рынка акций является всё же политика ЦБ РФ по ключевой ставке. В регуляторе всё время говорят: главная задача — снизить потребительскую инфляцию. Но в итоге происходит уменьшение стимулов для инвестиций в акции российских компаний. Таков побочный эффект повышенной ключевой ставки.

Однако, это не очень хорошо. Во-первых, акции компаний иногда используются как залог под заёмные средства, а значит у должников внезапно возникают проблемы. Во-вторых, компании-эмитенты падающих акций будут сталкиваться со сложностями в привлечении финансирования, как из банков, так и на бирже и со стороны частных инвесторов. Это будет означать повышение риск-премии по финансированию, что сделает более дорогими заимствования.

Естественно, дополнительные издержки будут в итоге включены в цены производимых бизнесом товаров, увеличивая инфляцию.

Напомним, что ЦБ РФ при этом настаивает на необходимости поддержания высокой ключевой ставки для борьбы с высоким ростом потребительских цен.

Погодные аномалии в различных странах мира не обошли стороной и Россию.

Ещё две недели назад снег был на 60% территории страны. Заморозки затронули посевы в 23 регионах. 15 мая в 7 субъектах РФ были введён режим ЧС из-за гибели посевов — такой режим предполагает страховые выплаты аграриям.

В Минсельхозе России обдумывают введение ЧС по сельскому хозяйству на территории уже всей страны. По оценке ведомства, из-за заморозков в первые десять дней мая пострадали посевы на общей площади в 830 тыс. га, что составляет около 1% от всех посевов в России.

Ситуация будет ещё проясняться, но в Минсельхозе уже прорабатывают меры по дополнительному импорту яблок, так как холод случился во время цветения некоторых сортов плодовых деревьев. В ЦФО заморозки могли сказаться на образовании завязи на приблизительно 60% яблонь.

В мире внимательно следят за происходящим. Естественно, всех волнует вопрос с поставками зерновых из России, поскольку Москва — один из ключевых игроков на этом рынке. В Минсельхозе пока не пересматривают прогноз по урожаю и экспорту зерновых, однако обдумывает повышение базовой цены пшеницы для вычисления экспортной пошлины с 17 тыс. до 18 тыс. руб. за тонну. В последний раз она поднималась в июне прошлого года, с уровня в 15 тыс. руб.

Между тем, аналитики делают прикидки по поводу предстоящего урожая пшеницы в России. Если вывести консенсус-прогноз, то недобор урожая пшеницы может достигнуть 5 млн тонн от целевого уровня, а суммарный сбор этой сельскохозяйственной культуры способен снизиться до чуть менее 86 млн тонн. Если брать потери по зерновым в целом, то они могут достигнуть 18 млн тонн, а урожай будет ориентировочно в районе 129 млн тонн.

В конце прошлой недели фиксировалась аномально высокая активность трейдеров по зерновым фьючерсам на Чикагской товарной бирже. До сих пор аналитики обсуждают, как в последние минуты торгов в пятницу, 24 мая, один из трейдеров купил большой пакет срочных контрактов на пшеницу, сильно рискуя перед тремя выходными из-за высокой волатильности рынка: торги 27 мая не проводились из-за американской памятной даты — Дня поминовения.

В целом, ситуация контролируемая, хотя нужно будет смотреть по широкому ассортименту сельскохозяйственной продукции, что произошло и что будет происходит: погода, увы, ещё может подготовить неприятные сюрпризы. При этом по некоторым культурам прогноз можно повышать: в частности, ожидается более высокий урожай подсолнечника и соевых бобов.

Конечно, сейчас внимание потребителей будет обращено на цены. Только что начался сезон клубники и земляники. Цены — кусаются: клубника подорожала за год на 20% и в среднем по стране стоит 588 руб. за кг. Земляника начинает постепенно поступать, её ориентировочная цена — 6 тыс. руб. за кг.

В СДЭК пообещали восстановить выдачу отправлений «не позднее 29 мая»

В СДЭК случился масштабный технический сбой. Третьи сутки подряд оператор прекратил как выдачу, так и приём отправлений. В компании подробностями случившегося не делятся, но в СМИ уже обсуждают вероятность атаки хакеров.

Известно, что одна из международных хакерских групп, предположительно связанная с Украиной, взяла на себя ответственность за сбой, выложив в социальных сетях скрины своих действий.

В ход, как утверждает эта группа, пошёл вирус-шифровальщик. Если это действительно так, то такой вирус мог потенциально зашифровать не только текущие данные, но и информацию в бэкапе. В самом СДЭК на этот счёт хранят молчание, обещая «не позднее 29 мая» восстановить выдачу отправлений.

СДЭК — один из ведущих операторов доставки в стране, в некоторых нишах его положение доминирующее. Его сервисами пользуются многие онлайн торговые площадки, но известные игроки такие, как Ozon, полагаются не только на CДЭК. В Ozon говорят, что на СДЭК приходилось около 0,2% всего объёма доставок этого маркетплейса.

Любопытно, что в конце апреля сообщалось о проведении переговоров по продаже мажоритарной доли в СДЭК. И хотя был найден потенциальный покупатель, пока неизвестно, что сделка уже состоялась.

Оператор привлекал финансирование на своё развитие в том числе через облигации. 28 мая облигация СДЭК-Глобал (выпуск №1) стоила 886,3 руб. В целом, произошедший сбой в работе не привёл к резкому падению курса бумаги, но, конечно, и не поддержал её. При этом общий тренд на снижение СДЭК-Глобал (выпуск №1) отчётливо проявляется последние месяцы.

Произошедшее со СДЭК в любом случае ставит вопрос о повышении эффективности кибербезопасности российских информационных систем. Конечно, полностью убрать подобные риски невозможно, но нужна системная работа по этому направлению, причём не только на уровне отдельных компаний.

Минфин РФ приблизил налоговую систему к более справедливой, однако есть нюанс

Финансовое ведомство под руководством Антона Силуанова представило пакет поправок в действующее налоговое законодательство страны. Вообще-то, проводимая налоговая реформа декларируется как ответ на запрос общества «на социальную справедливость», но полностью ли это так?

По неясным причинам, на текущий момент налогообложение дивидендных доходов, доходов от продажи акций и других ценных бумаг, а также поступления в виде процентов по депозитам в банках планируется не менять: максимальная ставка — 15%.

Почему это нужно было бы поменять в сторону повышения? Во-первых, у действительно состоятельных людей в России доходы формируются в основном не в виде зарплат, а в виде указанных поступлений. А во-вторых, возникают нездоровые стимулы к перекачке денег из реального сектора в финансовый.

Да, Минфин РФ предлагает помимо повышения ставки налога на прибыль для бизнеса, с 20% до 25%, некие налоговые вычеты, которые, кстати, пока не конкретизированы. Теперь внимательно смотрим: ставка по доходам бизнеса в реальной экономике — 25%, при операциях в финансовом секторе — 15%. Это — очевидная диспропорция.

Понятно, что ставкой в 25% будут облагаться и доходы банков, и там каких-либо налоговых вычетов, надеемся, не будет. Однако именно в этом секторе финансового рынка доходы в среднем растут намного быстрее, чем 5% в год. Так что предложенное повышение ставки корпоративного налога будет выглядеть здесь неоправданно низким.

Да, стоит настаивать на более высоком налогообложении банковского бизнеса, так как показатель рентабельности собственного капитала сейчас составляет у якорных игроков 25%. То есть, с одного рубля собственных средств банк в среднем зарабатывает 25 копеек.

О такой доходности большая часть бизнеса в реальном секторе экономике не может и мечтать. Не будем даже упоминать название одной очень важной корпорации для России (её имя и так на слуху), у которой на каждый рубль вложенный в производство продукции, которая буквально защищает каждого россиянина, рентабельность сейчас составляет лишь 2,28 коп.

Если говорить об НДФЛ, то здесь можно похвалить Минфин: планируется социально поддержать семьи с двумя и более детьми. В случае, если подушевой доход в семье не превышает 1,5 прожиточных минимума, фактическая ставка НДФЛ будет равной 6%.

В целом же прогрессия по НДФЛ будет многоступенчатой. Ставки — 13%, 15%, 18%, 20%. Предельная ставка — 22% при доходах от 50 млн руб. в год. Более того, более высокие ставки НДФЛ будут платиться в России не со всей базы дохода, а только с превышения определенного уровня.

Стоит при этом вновь обратить внимание на следующее: сейчас для исчисления НДФЛ используется несколько вариантов налоговых баз, и предложенная прогрессия не затрагивает доходы от целого ряда операций в финансовом секторе, база для налогообложения которых формируется отдельно и упирается в потолок максимум 15%.

Индийский поворот: нефть — за рубли

Как сообщают СМИ, индийская компания Reliance Industries Limited (RIL) станет покупать как минимум 3 млн баррелей нефти в месяц за рубли.

Это говорит, во-первых, о том, что разговоры об отказе Индии о закупках нефти и простаивающих танкерах, ожидающих разгрузки — не более, чем просто разговоры.

Во-вторых, Индия готова нарушать «потолок» цены на российскую нефть, хотя, впрочем, о нём в мире многие уже практически забыли. Нарушение будет заключаться в том, что расчёты в рублях как раз удобный механизм, чтобы обходить санкции.

Да, как предполагается, будут небольшие скидки к цене, но они связаны не с рублёвыми расчётами, а с соотношением долларовых цен Urals к cортам Dubai и ESPO Blend.

Привязка индийской компании к рублёвым расчётам — хороший шаг. Следующим будет неизбежно определение цены Urals в рублях. Кроме того, тем самым будет развиваться поход рубля в мировые финансы: у индийцев будут оставаться на счетах остатки в рублях, будет создаваться спрос на российскую национальную валюту и задействование российской финансовой инфраструктуры.

Через рубли весьма реально втягивание индийцев (а это только пример) в инвестиционные процессы внутри страны. В конечном итоге, легко представить, что в итоге Резервный банк страны начнёт хранить часть своих резервов в рублях. А это, как любят говорить в США, является game-changer, то есть, кардинально будет менять оценку и статус рубля в мире.

Западные аналитики последние месяцы всё время горевали: бизнес из США и Европы продолжает сотрудничать с Россией, пытаясь всячески обойти санкции.

Это видно по динамике торговли: кооперация идёт через третьи страны, и такой подход очень популярен. Даже лояльная к России Сербия, чтобы не нарваться на санкции, направляет большие потоки западных товаров сначала в Кыргызстан, а потом они уже оказываются в России.

Прирост — значительный: поставки из Сербии в Кыргызстан за последние два с половиной года подскочили на 6200%, о чём сообщает МВФ.

Из европейских стран лишь Швеция, Дания, Норвегия и Финляндия не продемонстрировали резкий скачок экспорта товаров в страны Центральной Азии. Прибалтийские страны, Австрия, Португалия, Германия, Польша, Республика Чехия, Италия, Швейцария и Испания — все очень сильно нарастили поставки с учётом того, что конечный потребитель значительной части прироста находится в России. Даже Япония, Великобритания и США также идут по тому же пути.

Но и, видимо, западный бизнес готов сделать следующий шаг: просто вернуться в Россию и работать в ней. На это прозрачно намекает британская газета Financial Times, рассказывая, как оставшийся западный бизнес всеми силами цепляется за то, чтобы не покидать Россию.

А раз это — тренд, то действуют подобные игроки с чётким пониманием, что в ближайшее время на российский рынок могут вернуться бизнесовые «релоканты» с Запада, а значит — нужно держать свою делянку, насколько это возможно.

Публикация FT появилась на фоне того, как в Брюсселе стали переходить к истерике и требовать от иностранных банков по-быстрому выметаться из российской экономики. Звучит это не более, чем как сигнал отчаяния, так как банки слушаться европейских политиков не собираются.

Массовое возвращение западного бизнеса предвещает и медленное умирание практики серого или параллельного импорта. Такое уже наблюдается по автомобилям. Что это значит?

Если дорого везти авто из недружественных государств через третьи страны, то российский потребитель будет всё больше искать альтернативу покупки «железных коней» у КНР, например. Да, с ним всё так же не без проблем, но всё же тренд очевиден: китайские компании хотят зарабатывать, их предложения на рынке — весьма конкурентные.

Таким образом, западные бренды видят, как тихо уходит из под носа лакомый рынок. Что делать? А ничего не остаётся, как возвращаться в Россию.

Однако, Россия выучила урок, когда западные компании хлопали дверьми — об этом недавно напомнил первый вице-премьер Денис Мантуров, говоря об Airbus и Boeing. И как он сказал, подобного более не повторится. И вот теперь западные игроки пусть думают, что это значит…