❕Росбанк получил специальное разрешение по выкупу принадлежащих ранее Societe Generale публичных акций в ВТБ, «Россетях», «РусГидро», «Интер РАО», «Газпроме», «Сургутнефтегазе», «Алросе» и других российских компаниях — распоряжение Президента

🚈 Инфраструктура сдерживает уголь — нехватка железных дорог не позволяет нарастить добычу

Институт проблем естественных монополий (ИПЕМ) в одном из своих докладов отметил интересную вещь. Прямо сейчас в России есть профицит добычи угля — около 20%. В прошлом году отрасль потенциально могла добыть 548 млн тонн вместо фактических 442 млн тонн.

И в программе развития угольной промышленности к 2035 действительно предусмотрен рост до 476—659 млн тонн. Второе число отвечает оптимистичному сценарию. Проблема в том, что существующей железнодорожной инфраструктуры не хватит, чтобы вывозить объемы даже по нижней планке. При этом в портах есть профицит мощностей, уже сейчас они могут переваливать на 64 млн тонн угля больше.

Правительству и РЖД об этом, разумеется, известно. Но, по мнению ИПЕМ, даже после реализации всех этапов модернизации БАМ и Транссиба ж/д инфраструктура останется дефицитной. А по ней везут далеко не только уголь. Поэтому можно смело утверждать, что инфраструктура — один из главных приоритетов России в этом десятилетии. Конечно, в угольном вопросе стоит оценивать и рыночную конъюнктуру. Если внутренний спрос особо расти не будет, то в других странах он большой уже сейчас. По оценкам Минэнерго, в 2022 у нас могли купить еще 100 млн тонн.

🔥 Дефицит кадров в России оценивается в 4,8 млн работников — исследование РАН

К такому выводу пришли ученые, которые проанализировали данные Росстата. О проблеме много кто говорит, также не раз были слышны оценки дефицита в конкретных отраслях. Например, не так давно Общественный совет по развитию такси заявил, что в России не хватает от 500 тыс до 1,5 млн водителей. Очевидно, что не может быть, чтобы десятая часть не хватающих в целом специалистов пришлась на таксистов. Так что либо исследование неточно, либо оценка лоббистов привлечения мигрантов завышена.

Мы же считаем, что в России сейчас сложилась ситуация, при которой экономика находится на стадии трансформации, а переток профессиональных кадров в приоритетные отрасли либо замедлен, либо его вовсе не происходит. К примеру, у нас до сих пор много людей, которые заняты в сфере услуг. По данным агентства ORO и платформы «Авито Услуги», на март 2023 года в России в данной отрасли было задействовано порядка 13,9 млн человек. Насколько эта сфера перегружена кадрами? К сожалению, таких исследований мы не встречали.

Однако есть уверенность в том, что нам сейчас куда нужнее работники НИОКР, инженеры и заводчане, нежели менеджеры. И дефицит нужно восполнять именно в этих категориях, в том числе за счет офисных работников. Взять, к примеру, индустрию инфобизнеса, если покопаться, то там можно найти работников на целый завод, а организации, продающие сомнительные товары и услуги, можно упразднить. Они не приносят большой пользы российской экономике. Вопрос лишь в том, что пока комфортная работа в офисе с минимумом физической нагрузки будет выше оплачиваться, никто не пойдет работать на завод. Следовательно, зарплатный фонд на промышленных предприятиях должен кратно вырасти, как и социальный статус работников реального сектора экономики. О том, как это сделать — мы подробно писали.

🌎 Греция — страна года. Афины пережили кризис и восстанавливают свою экономику

The Economist назвал страну года. На фоне проблем последних десятилетий звучит странно, но если разобраться — совершенно заслуженно. Ведь именно греческая экономика сейчас выглядит чуть ли не самой здоровой среди европейского «второго эшелона». Разбираемся, близко ли новое экономическое чудо.

Сначала цифры. В 2023 году ВВП Греции должен вырасти на 2,3-2,5% (и на 3% в 2024) — это отличный результат на фоне выборочной рецессии в Еврозоне. Безработица упала ниже 10%, продолжая стабильно снижаться уже больше 10 лет подряд, не считая ковид. Фондовый рынок вырос на 40% — это вообще едва ли не лучший результат в мире. Доходность по однолетним облигациям на уровне 3,5% при достаточно болезненной инфляции. Добавим стабильную политическую систему, без коалиционных франкенштейнов, но с чуть более чем демократическими ценностями — и мы увидим: страна окончательно выбралась из кризиса.

Парадокс в том, что прямо сейчас греческая экономика выглядит на порядок здоровее своего главного конкурента — Турции. Тут вообще смешно получалось: в какой-то момент Греция выпускала «облигации военного займа» на покупку французской техники, и выходило, что ставки по ним были чуть ли не в 10 раз ниже турецких. Там вообще много подобных историй — внезапно выясняется, что разрыв между экономиками вовсе и не такой большой, как всем казалось буквально 15 лет назад. Греция перестала быть нищим пасынком Германии и «четвертой буквой в позорной аббревиатуре PIIGS».

В общем, если не случится чего-то сверхъестественного, за ближайшие 5—10 лет Афины вполне могут догнать средний уровень жизни Западной Европы, а при нынешних доходностях инвесторы в страну совершенно точно вернутся. Зарабатывать на туризме она не прекратит, нефтепереработка точно останется важной статьей доходов государства. Дальше все будет зависеть от адекватности греческого правительства. Пока все очень и очень достойно.

🏛 Миссия Минфина — успеть потратить до Нового года

Российский Минфин по плану должен изъять около ₽2,9 трлн из ФНБ на финансирование расходов бюджета вне бюджетного правила. Проще говоря, бюджетные вливания продолжаются.

Как мы помним, 2023 и 2024 определены «годами трат» для российского федерального бюджета — здесь и рекордные расходы на оборону, и фактическое сокращение бюджетов на «второстепенные направления», и планируемый рекорд по сбору налогов. Ну и сакральное импортозамещение, куда без него. Все это требует денег, причем много — бюджет у нас образуется явно дефицитный. Занимать с нынешними ставками не очень хочется, так что остается ФНБ, откуда, видимо, и возьмут недостающие ₽2 трлн.

Здесь, правда, появляются новые риски — деньги надо не только выделить, их надо освоить и (желательно) с пользой для государства. А еще отчитаться и не сесть, причем для этого совершенно не обязательно что-то украсть, иногда достаточно просто неаккуратно потратить федеральные деньги. И пока есть определенные опасения, что огромные выделенные средства не будут именно успешно освоены и использованы.

А так — с прошлого года картина не меняется. Рекордные бюджетные вливания в конце года, рекордные расходы, а теперь еще и рекордная ставка. Посмотрим, чем все это закончится хотя бы к весне, но есть ощущение, что двузначный «ключ» с нами надолго: инфляцию будут разгонять если не потребительский спрос, то растущие госрасходы.

❕Механизм параллельного импорта продлен на 2024 год — Денис Мантуров

По словам главы Минпромторга, ожидается постепенное сокращение списка товаров, ввозимых по параллельному импорту.

🔊 Недружественные страны ведут активную охоту за перспективными разработками России — глава Минпромторга РФ

Денис Мантуров в интервью РИА Новости рассказал о промышленном шпионаже со стороны некоторых иностранных государств. По его словам, недружественные страны охотятся за данными и параметрами наших образцов вооружения. Они также нацелены переманивать к себе российских специалистов, которые особо ценны.

📈 Эльвира Набиуллина: банки должны нарастить капитал на случай санкционных рисков

Глава Центробанка РФ рассказала, что отечественная экономика постоянно проходит риск-тесты на возможность шоков, связанных с санкциями и финансовыми условиями. Серьезным вызовом для финансовой системы остаются ограничения в международных платежах, а самой болезненной темой в уходящем году стала блокировка активов частных лиц. Говоря о заморозке средств РФ, Набиуллина отметила, что опыт России стал негативным сигналом для всех центральных банков, потому что это нарушение базовых принципов защищенности резервов.

«Есть искушение думать, что мы так хорошо прошли 2022 год и теперь нам, что называется, море по колено. Но надо быть готовыми к усилению санкционного давления», — отметила глава ЦБ.

Далеко не все проблемы экономики решены, но финсектор будет развиваться позитивно. Задачами на будущее Набиуллина назвала повышение доверия к финансовому рынку, поддержку темпа роста инноваций и технологий.

🏚 Льготная ипотека не станет экзотикой, но мы будем стремиться к адресности — глава ЦБ РФ

Эльвира Набиуллина рассказала, что повышение ключевой ставки уже снизило спрос на ипотеку. В то же время люди все еще активно берут кредиты по привлекательным льготным программам. Для этого правительство ужесточило по ним условия. В целом ЦБ ожидает роста ипотеки в 2024 году на 7—12% против 35% в текущем.

Регулятор выступает за отмену широкомасштабных льготных программ и сохранение адресных. В первую очередь это семейная ипотека, которая по объему сравнима с массовой. При этом ее параметры еще могут скорректировать.

Глава ЦБ также рассказала, что правительство обсуждает региональную ипотеку, где ставки привязаны к среднему уровню зарплат. В некоторых субъектах жилищный рынок в застое. Новая программа может стимулировать строительство в этих регионах. Но не факт, что она появится, уточнила Набиуллина. По ее словам, не надо забывать про рыночную ипотеку, которая должна развиваться и дальше.

💵 Экспортеры не хотят использовать рупии в сделках — Миннефти Индии

Поставщики опасаются трудностей с выводом средств и больших издержек в трансакциях, уточнили в ведомстве. При этом утверждается, что в 2022-2023 финансовом году нефть за рупии не покупалась. В таком случае непонятно, откуда взялись горы индийской валюты у российских экспортеров. Хорошо, что сейчас рупии уже не используются.

⛽️Вместо газа нажали на тормоз — иностранные акционеры «Арктик СПГ — 2» заморозили участие в проекте

Французские, японские и китайские компании, вкладывавшиеся в российский проект «Новатэк», заморозят свое участие в нем. По данным СМИ, речь идет о CNPC и Cnooc Ltd., TotalEnergies, а также JOGMEC и консорциуме Mitsui. Дело в том, что санкции США усложнили вывоз российского сжиженного природного газа.

«Суверенная экономика» уже рассказывала, в чем проблема c транспортировкой СПГ иностранными компаниями. Те опасаются, что их суда попадут под санкции США. Китайские CNPC и Cnooc Ltd. уже попросили Штаты о снятии ограничений. Однако пока «Арктик СПГ — 2» остается в черном списке, из-за чего долгосрочные контракты на вывоз отечественного сжиженного природного газа находятся под угрозой.

☑️ Год без отзывов лицензий — Набиуллина надеется, что 2024 также переживут все российские банки

По словам председателя ЦБ РФ, санкционный кризис прошлого и текущего годов был своеобразным тестом на эффективность политики оздоровления, которую проводил Центробанк. Испытания были пройдены достойно, ни один отечественный банк в 2023 не лишился лицензии.

За 10 лет политики, проводимой регулятором, кредитных организаций стало в два раза меньше. В свое время ЦБ РФ активно расчищал российский банковский сектор. Причем были как спорные отзывы лицензий — как, например, у ПСБ, так и вполне оправданные — у «Югры». В итоге нынешняя система действительно стабильна. Однако остались преимущественно крупные кредитные организации.

В целом доходы уцелевших российских банков в этом году выросли. Только за первые девять месяцев 2023 они заработали ₽2,9 трлн, побив рекордные показатели 2021. Так что в случае, если эта тенденция сохранится, скорее всего, 2024 пройдет так же, без отзывов лицензий. Впрочем, все еще во многом зависит от того, какой в следующем году будет ключевая ставка.

📈 За 2023 год Россия произведет около 58,5 млн тонн минеральных удобрений — Денис Мантуров

Глава Минпромторга отметил, что это на 8% больше, чем в 2022. При этом экспорт, вероятно, вырастет на 5%, до 33,6 млн тонн. «Бразилия, Индия и, кстати, даже США — не собираются отказываться от российских минеральных удобрений», — подчеркнул Мантуров. В 2024 наша страна планирует произвести порядка 60 млн тонн этой продукции, а экспортировать — 35 млн тонн.

🚫 Нобелевский лауреат против конфискации российских активов

Роберт Шиллер, профессор Йеля и нобелевский лауреат 2013 года по экономике, назвал изъятие замороженных активов РФ угрозой для долларовой финансовой системы. «Если Америка сегодня поступает так с Россией, то завтра она может поступить так с кем угодно», — и в этом есть смысл. Парадоксально, но на Западе снова раздаются голоса рациональных экономистов, которые призывают не рвать все связи с Россией. «Русские могут быть не правы, но мы должны брать в расчет и их интересы, и возможный ущерб нашим экономикам», — буквально повторяют огромное количество людей.

Как ни странно, действия США и их союзников были во многом продиктованы абстрактным желанием «наказать» Россию здесь и сейчас. При этом они не считались с собственными потерями, хотя могли куда более рационально (для них) и последовательно наносить максимальный ущерб российской экономике. Вместо этого Запад вводит и запрет на импорт нашего газа, и санкции против крупнейших олигархов и пытается конфисковать часть ЗВР.

Больше всего это напоминает действия обиженного ребенка, который громко топает ножками и раз за разом пинает угол кровати, об который ударился. Были бы ЕС и США рациональнее — нам пришлось бы куда сложнее. Впрочем, даже в текущем варианте санкции создают российской экономике огромные проблемы и очень серьезно бьют по доходам наших граждан.

Что касается конфискации замороженных активов, то для Запада оптимальным вариантом будет их добровольная передача Украине со стороны России. Правда, для этого должно произойти что-то из разряда дыхательной гимнастики рака на известном месте. Это невозможно без учета интересов РФ, никакое суверенное государство не будет передавать свои активы третьим странам. Поэтому исход конфликта будет достигнут только на приемлемых для России условиях.

💵 Доходы от приватизации оказались в 16 раз выше ожидаемых — Росимущество

Их сумма составила ₽28,9 млрд, по данным федерального агентства. Изначально в Росимуществе рассчитывали на доходы от приватизации в ₽1,8 млрд. За счет продаж корпоративных активов поступило ₽27,3 млрд. Тогда как реализация имущества госказны принесла ₽1,6 млрд. Отраслевые эксперты считают, что план в 2023 оказался перевыполнен за счет двух крупных сделок. Это продажа компании «Феникс» и реализация акций «Кучуксульфата» в Алтайском крае.

❕ ЦБ РФ зарегистрирует в России акции «Яндекса»

Подробностей пока нет, но, по всей видимости, по меньшей мере часть ценных бумаг переходит в российскую юрисдикцию. Напомним, что головная компания «Яндекса» зарегистрирована в Нидерландах. Сейчас идет подготовка к разделению бизнеса на международный и российский.

✈️ Ил-96-400М хотят сделать пассажирским лайнером, но в действующей комплектации перелеты не будут рентабельны

Глава Минпромторга России, вице-премьер Денис Мантуров заявил, что дальнемагистральный Ил-96-400М рассматривают в качестве самолета для пассажирских перевозок. До настоящего времени предполагалось, что он будет использоваться только для правительственных и грузовых целей.

В лайнере полностью обновлена авионика и системы жизнеобеспечения. Однако на сегодняшний день выпущен лишь один прототип судна с четырьмя двигателями ПС-90А. Это модификация старого, надежного советского «движка» родом из 70-х. Позже модель даже дорабатывалась с американским производителем Pratt & Whitney. Все бы ничего, но конструкция из четырех двигателей (по два на крыло) — прошлый век, а экономичность никогда не была фишкой советской авиации. Сегодня в мире преимущественно используется двухдвигательная модель, что гораздо оптимальнее по затратам топлива.

Потенциально все можно было бы исправить благодаря ПД-35. Но объективно разработка, идущая с 2016 года, появится на рынке только за горизонтом 30-х годов. В итоге новый Ил-96-400М — это старая база советского «Ил» с двигателями оттуда же. И быстрого решения этой проблемы на сегодняшний день нет. Так что вопрос об использовании судна в пассажирских рейсах либо завиральный, либо обернется целой программой субсидий из федерального бюджета.

🌎 ЕАЭС и Иран подписали соглашение о свободной торговле

Теперь между странами действует полноформатный договор. Для экспорта из России и других членов ЕАЭС пошлины снизятся до 4,5% — раньше они могли достигать 30%. Под соглашение попадают почти все поставки. В основном это пшеница, масла и металлургические изделия.

Для иранских товаров пошлина тоже снижается с 6,6% до 0,8%. Исламская Республика поставляет в ЕАЭС в первую очередь продовольствие — фрукты, овощи и орехи. Соглашение также подразумевает упрощенные процедуры сертификации, санитарные проверки, таможенное регулирование и другое. Раньше между Ираном и ЕАЭС действовал временный договор, который покрывал лишь 360 товарных позиций из около 12 тыс.

💵 ₽709 000 000 000 — столько составил объем инвестиций из ФНБ за полгода

По словам Антона Силуанова, деньги на возвратной основе из Фонда национального благосостояния выделялись на реализацию 14 проектов. Это, например, строительство московских МЦД, трассы Казань — Екатеринбург.

Средства также пошли на льготный лизинг самолетов, судов и наземного транспорта. Кроме того, инвестиции из ФНБ выделялись на реформирование ЖКХ и Фонд развития территорий.

🔥Объединяй и властвуй — что хочет сделать «Яндекс»?

Сегодня ЦБ принял решение о регистрации акций МКАО «Яндекс» в России. Речь идет о создании новой компании, которой официально еще нет. ЦБ уже указал на Калининградскую область, где находится специальный административный район «остров Октябрьский» с более комфортным правовым режимом. «Яндекс» подтвердил, что новая компания будет зарегистрирована именно там — то есть можно говорить о редомициляции.

По нашей информации, таким образом «Яндекс» может попытаться объединить свои ценные бумаги в один рынок. Что здесь имеется в виду? Дело в том, что часть ценных бумаг учитывалась в НРД и торговалась в России. Другая — в иностранных депозитариях и биржах. Из-за санкций зарубежные бумаги, по сути, заморожены. Их сняли с торгов, а «перетечь» к нам они тоже не могут из-за наложенных на НРД ограничений. Иными словами, существуют внутренний и внешний рынки со своим ценообразованием.

Поэтому эмитенты ищут способ их объединить. «Яндекс» может создать новую компанию в калининградской САР и предложить конвертировать все расписки в отечественные ценные бумаги. Для российских инвесторов это скорее хорошая новость — их вложения не будут зависеть от иностранных организаций, а бумаги будут привязаны бизнесу в нашей стране. На этом фоне акции «Яндекса» росли более чем на 5%.

⚙️ Нужно ли ужесточать требования к локализации электромобилей?

Минпромторг может изменить пороговые значения в локализации электрокаров с учетом стратегии развития отрасли и специнвестконтрактов (СПИК). По словам экспертов, положительного влияния на рынок это не окажет. Доля электрокаров слишком мала, и инфраструктуры для них почти нет.

Ввиду того, что инициатива исходит от «АвтоВАЗ», ее можно назвать лоббистской историей, считают эксперты. Компания готовится выпустить свой электромобиль и пытается оградить себя от конкуренции. Это решение странное, так как продукция «АвтоВАЗ» находится в более низкой ценовой категории, чем другие авто. Оно также означает, что конкуренция китайским машинам почти полностью проиграна. Даже с учетом пошлин, утильсбора и доставки.

На наш взгляд, ужесточение требований к локализации в общем и целом полезно. Однако сейчас балльная система Минпромторга слишком непрозрачна и просто непонятна. В таком виде она далеко не так эффективна, как могла бы быть. В данный момент мы часто видим гонки за баллами, которые почти не помогают реальному импортозамещению. Значит, начать надо с изменения самой системы, а уже потом ужесточать требования.