☑️ О приостановке индексации зарплат госслужащих

Госдума недавно приняла в первом чтении законопроект о приостановке индексации зарплат госслужащих на 4,5% в 2024 году. Исключение — бюджетники, в том числе военные и сотрудники правоохранительных органов.

Причины ясны, но идея как минимум очень спорная. Во-первых, не совсем понятен масштаб экономии — с учетом того, что будет «пропущена» индексация аж на 4,5%, сумма может получиться внушительная. Во-вторых, такие истории очень болезненно бьют по престижу самой госслужбы.

Начнем с очевидного: платят чиновникам — если речь не идет о достаточно высоком уровне — и так мало. Похожая история (если не брать Москву) с врачами, учителями, да много с кем еще. К слову, карьерный трек врача в России чуть ли не самый трудный из всех вообще возможных. И тут имеет смысл говорить не о 4,5%, которые не покроют даже инфляцию, а о 20-30%, растянутых на несколько лет. Но бюджет такое не потянет, особенно в текущей ситуации.

Кстати, в коммерческих организациях и платят больше, и «головняка» меньше. Так что именно частный сектор вместе с крупными корпорациями зачастую забирает самых амбициозных и компетентных выпускников вузов, которым государству в большинстве случаев нечего предложить.

Именно появление в России компетентных и мотивированных чиновников должно стать одним из приоритетов нашей страны в «эпоху перемен» — только так мы придем к построению новой, лучшей страны.

⚡️ЦБ повысил ключевую ставку до 15%

Неожиданностей не произошло — Банк России увеличил ставку до 15%. И это было ожидаемо: перед заседанием вопрос заключался только в конкретном значении.

Никаких сюрпризов не случилось — инфляция в России к концу года почти наверняка превысит 7% (и почти 15% SAAR). Ожидать ее резкого замедления к тому времени мы бы не стали. Тут гораздо интереснее, что будет в следующем году.

Что касается курса, то изменение «ключа» влияет на него достаточно опосредованно. Мы бы ожидали доллар к концу года на уровне «чуть ниже ста», то есть в диапазоне ₽95-100.

Отдельный вопрос — чего своими действиями пытается добиться ЦБ (кроме набившего оскомину ИПЦ в 4%). Однако есть ощущение, что сейчас большинство задач регулятора сугубо ситуативные.

❕Прогноз по инфляции на 2023 год повышен до 7-7,5% — ЦБ РФ

На данный момент инфляционное давление в России значительно усилилось и складывается выше ожиданий регулятора. Средняя ключевая ставка до конца 2023 прогнозируется в диапазоне 15-15,2%. Иными словами, в этом году мы можем увидеть еще одно повышение.

📉 Глава ЦБ РФ: к снижению ключевой ставки можно перейти только после устойчивого снижения инфляции, в базовом сценарии — в следующем году

⚙️Решение по созданию закрытой «комнаты данных» еще обсуждается — Эльвира Набиуллина

Если проект одобрят, то никакой тайной информации он содержать не будет. «Комната» будет давать более подробные данные для глубокого анализа, но не более, добавил зампред Алексей Заботкин.

💲Меры по обязательной продаже валютной выручки экспортерами могут помочь только на короткий период — глава ЦБ РФ

В Банке России считают, что фундаментально курс рубля определяется другими факторами. К примеру, торговым балансом. Обязательная продажа выручки имеет место как временная мера, которая снизит волатильность на рынке.

🏚Риски из-за льготной ипотеки сохраняются, мы предложим правительству повысить первоначальный взнос по таким программам — председатель Банка России

🔊 Цены растут быстрее, чем мы ожидали — Эльвира Набиуллина

Глава ЦБ РФ отметила, что даже без сезонных и разовых факторов инфляционные показатели в два раза превышают целевые. Одна из дополнительных причин — смягчение бюджетной политики. К тому же сейчас рост спроса не может быть сразу удовлетворен расширением производства и повышением потребления — как результат, он приводит лишь к росту цен. Таким образом, требуется более жесткая ДКП.

Возвращение к уровню инфляции 4—4,5% ожидается в следующем году. Из-за длинных временных лагов на цены все еще влияют низкие ключевые ставки начала года. Ужесточение ДКП в полной мере проявится только через несколько кварталов.

Быстрее всего отреагируют депозиты, к которым население проявляет интерес. В свою очередь, ипотека на первичном рынке все равно продолжит расти быстрыми темпами — из-за льготных программ, которые почти не отзываются на повышение ставки. Позиция ЦБ в этом вопросе не изменилась — субсидированная ипотека должна быть более адресной.

🌾 Правительство огласило список сельхозпродукции, которая будет продаваться за рубли

С начала следующего месяца по экспортным контрактам российской сельхозпродукции допускается особый порядок расчетов по аналогии с газом. В соответствии с указом Президента, для этого используются специальные валютные и рублевые счета типа «З». В Правительстве эту меру объяснили обеспечением финансовой стабильности страны в условиях санкций. В перечень продукции вошли зерновые культуры, свинина, молоко, мясо птицы и другое — всего 11 позиций.

🏛 В ЦБ объявили год двухзначных ставок

На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина назвала 2024 год «годом двухзначных ставок в экономике». Значит, еще на год о дешевой ипотеке можно забыть — да и с ростом ВВП будут некоторые сложности.

На самом деле, сказанное Набиуллиной сложно назвать каким-то откровением. Достаточно открыть октябрьский макропрогноз ЦБ, посмотреть на строку «ключевая ставка», увидеть там 12,6% (рост на 2,6% в сравнении с сентябрем) и избавиться от каких-либо иллюзий относительно следующего года.

Кстати, в 2025 году среднегодовая ставка ожидается на уровне 8,2%, то есть с большей вероятностью она может быть двухзначной еще и в начале 2025 года. В 2026 году «ключ» прогнозируют 6,5%, но там вообще сложно что-то загадывать. Правда, и в 2025 году, и в 2026 ЦБ ожидает инфляцию на уровне 4%, но мы все знаем, как легко такие прогнозы пересматриваются.

Вот что можно сказать с полной уверенностью — российская экономика оказалась в глубочайшей «эпохе перемен», вылезать из которой мы будем уж пару лет точно. Хуже того, сейчас инфляцию будет разгонять вообще любое государственное стимулирование экономики. Правда, и обойтись без него практически нереально. И что с этим делать — непонятно.

🛢 В Бразилии все больше российского дизеля — как ограничения Правительства влияют на экспорт

Бразилия в октябре нарастила импорт дизельного топлива из нашей страны на 27%, сообщают СМИ. И это несмотря на ограничения поставок российским правительством. Напомним, 21 сентября экспорт ДТ и бензина был полностью запрещен из-за роста внутренних цен. Для дизеля ограничения были сняты только 6 октября, и то частично — вывозить можно только то топливо, которое доставляется в порты по трубопроводам.

Наращивание поставок в Бразилию в таких условиях возможно по двум причинам. Во-первых, перестройка логистики и освоение новых рынков все еще идут полным ходом — латиноамериканская страна в последнее время активно импортирует из России самые разные товары. Теперь в Бразилию уходит больше топлива, чем в Турцию, которая раньше была лидером. По мнению экспертов, это может быть связано с более удобной логистикой — потому что в балтийские порты по трубам поставляется больше дизеля, чем в Новороссийск. Кроме того, в Бразилии могут быть более привлекательные цены, хотя точные значения нам неизвестны.

Во-вторых, несмотря на ограничения, около 75% от прежних экспортных объемов сейчас доступны. А требование продавать половину от произведенного топлива на внутреннем рынке особо ничего не меняет. Примерно столько в среднем и сбывали на бирже. Хотя, конечно, экспорт в сентябре и октябре (~780 тыс барр/с) все еще ниже предыдущих месяцев.

☑️ Квоты на экспорт удобрений предлагается установить в объеме 16,95 млн тонн — Минпромторг

Меры должны действовать с 1 декабря 2023 года по 31 мая 2024, указано в проекте постановления.

❕❕❕Вымученный пакет — в ЕС опять разногласия по поводу новых санкций

Глава МИД Венгрии в очередной раз заявил, что Будапешт не согласует ограничения против некоторых секторов российской экономики. Это касается газовой, нефтяной и атомной сферы. Причина все та же — такие меры могут нанести вред и венгерской экономике. И, как верно отмечают наши коллеги, дело здесь не в мнимой пророссийскости, а в соблюдении собственных национальных интересов.

По большому счету Будапешт просто торгуется. Если ему предложат что-то значимое взамен, то некоторые вещи он вполне может согласовать. Хотя, конечно, в ближайшей перспективе вряд ли можно чем-то заменить энергоресурсы из России. Компетенции в ядерной сфере мало у кого есть, а нефть и газ из других источников будут сильно дороже. Нежелание Венгрии менять стратегию в энергетике отчетливо просматривается. К примеру, глава МИД Петер Сийярто сообщил, что страна готова получать российский газ через «Турецкий поток», если транзит через Украину будет перекрыт после 2024. Причем об этом говорили не только в Венгрии.

🏚 Ставки по ипотеке взлетят — «бразильская модель» все более вероятна

После повышения ключевой ставки сразу на 200 б.п. аналитики массово начали делать прогнозы по состоянию рынка жилья. Некоторые, к примеру, считают, что ставки по ипотеке могут дойти до 20% уже в конце этого года. Хотя и отмечают, что это маловероятно. И в целом такую возможность сложно отрицать, так как ЦБ не исключает дальнейшего повышения ставки. Мы можем увидеть как минимум 16%, а может и 17%. Требования по рыночной ипотеке в таких условиях ужесточатся, и неслабо.

Такую возможность в комментарии для «Суверенной экономики» озвучивала и президент Международной академии ипотеки и недвижимости Ирина Радченко. В то же время более вероятный сценарий — ставки 17-18%. И даже этого будет достаточно, чтобы такой кредит мало кто захотел брать.

И тут опять всплывает проблема «бразильской модели» — все побегут за льготной ипотекой, которой первичный рынок и так завален почти полностью. Следствие известное — цены на жилье разгоняются чудовищными темпами. Поэтому в идеале широкую программу льготной ипотеки надо закрыть, если не прямо сейчас, то в ближайшее время. Она должна оставаться исключительно адресной, как и хочет ЦБ.

🧸 Как России справиться с последствиями демографической ямы 90-х?

В Госдуме в очередной раз подняли вопрос состояния рынка труда. Один из депутатов отметил, что сейчас работающим становится то поколение, которое родилось в 90-е годы. Тогда рождаемость по понятным причинам была очень низкая — поэтому трудящегося населения сейчас критически не хватает. В общем-то, это довольно очевидно.

Беда в том, что люди, родившиеся в те годы, по возрасту являются наиболее востребованными работниками. Прогнозы очень неблагоприятные — количество сотрудников в возрасте от 30 до 39 лет в России может упасть на 30%. Как мы уже писали, на это накладываются две другие проблемы — релокация и частичная мобилизация. И здесь тоже убыль именно среди молодого населения.

Но что интересно, озвучиваются совершенно правильные выводы — нам нужно облегчить въезд в Россию и адаптацию русскоговорящим людям из других стран, а также повысить производительность труда. Дело в том, что в ближайшей перспективе мы не сможем сделать ничего другого. Разумеется, рождаемость надо повышать. Но даже если мы каким-то магическим образом сумеем создать для этого все условия уже в следующем году, результат мы почувствуем только спустя долгое время. Именно поэтому мы должны заняться этим уже сейчас, но не забывать и про более быстроиграющие вещи.

Про соотечественников за рубежом мы уже не раз писали. Россия должна показать, что она ждет своих людей (а не «квалифицированных специалистов» из СА), и минимизировать все бюрократические препоны для них. Возможно, даже добавить какие-нибудь временные льготы для переезжающих. Вариантов много, главное начать. С производительностью труда история, конечно, тоже непростая. Быструю модернизацию провести сложно, но возможно. Здесь есть два основных вектора: инвестиции в технологический сектор и в работников. Если с первым все более-менее понятно, то со вторым — сложнее. В первую очередь нужно решать образовательный вопрос, в том числе реформирования высшей школы.

🌍 Поворот не только на Восток, но и на Юг — как развивается торговля нашей страны с Бразилией

Недавно сообщили, что российский экспорт в Бразилию в сентябре впервые за всю историю превысил $1 млрд. При этом наш импорт из южноамериканской страны в ~10 раз меньше этой суммы. Понятно почему так происходит — Бразилия может предложить России не так много. При этом сама она является неплохим рынком сбытом с достаточно большим населением.

Последние месяцы мы то и дело слышим новости о внешней торговлей между нашими странами. Бразилия восстанавливает импорт нефти, урана, наращивает закупки зерна, удобрений, никеля и так далее. Поворот на Юг не менее важен, чем поворот на Восток. Тем более, что Бразилия — наш партнер по БРИКС, к которому могут присоединиться и другие страны региона.

💵 Кредитование по бразильской системе

Из-за роста ставки доля субсидируемых кредитов в российской экономике может значительно возрасти, считает первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Чем это может нам грозить?

Субсидируемые государством кредиты — естественная часть любых мер государственной поддержки. Неважно, идет речь об ипотечных заемщиках, фермерах или незащищенных слоях населения. В случае если в стране низкая ключевая ставка, доля таких кредитов обычно невелика, и особой потребности в них нет. А вот когда ставка начинает подрастать, доступность кредитов падает, и чем больше растет ставка, тем сложнее брать «рыночные» займы.

Ипотека с господдержкой уже довела Россию до пузыря на рынке недвижимости, а стоимость квартир отправила на околоземную орбиту. Сейчас активно высказываются идеи о введении массового льготного кредитования для отдельных категорий граждан: бюджетников, военных, врачей. Потом можно пойти дальше — от субсидий аграриям перейти к массовой выдаче льготных корпоративных кредитов на практически любые цели, формально связанные с импортозамещением.

Оставим за скобками вопрос того, сколько заплатит за это российская экономика. В выигрыше останутся только банки. Хуже другое — повсеместное появление на рынке субсидируемых кредитов может просто дестабилизировать нашу финансовую систему, сделать ее менее эффективной. При этом само кредитование для населения станет менее доступным. А значит, ударит и по росту российской экономики. И вопрос «оно нам надо?» тут, пожалуй, риторический.

🛢 Стратегический нефтяной запас Америки истощается — Вашингтон теряет рычаги влияния на мировой рынок

Западные СМИ сообщают, что стратегический нефтяной резерв США находится на 40-летнем минимуме. На данный момент его хватит примерно на 18 дней для обеспечения государства. Как мы уже говорили, этот запас существует как антикризисный рычаг. Если нефти в стране или на мировом рынке не хватает, цены растут — можно «распаковать» резерв и сгладить ситуацию. Этим Вашингтон и занимался после начала СВО и сокращений добычи от ОПЕК+.

Что иронично, стратегический запас создавался 50 лет назад именно из-за эмбарго монархий Персидского залива в ответ на поддержку Израиля. И сегодня вновь есть угроза кризиса на Ближнем Востоке из-за арабо-израильского конфликта. Конечно, в этот раз эмбарго мы может и не увидим. Однако конфликт может распространиться на крупных экспортеров нефти, перебить логистические цепочки и так далее — все это неизбежно вызовет повышение цен. Если ситуация выйдет из-под контроля, конечно.

Как-то в начале года мы подсчитали, что на восстановление резерва до прежних объемов уйдет больше шести лет. Сейчас расклады уже изменились, но факт остается фактом — сделать это быстро не получится. Проблема в том, что закупать нефть в запасы хочется по выгодным ценам. В феврале Вашингтон надеялся на ~$70 за баррель, теперь в планах уже 6 млн баррелей по $79. При этом декабрьский фьючерс на Brent — на уровне ~$90. А ОПЕК+ настроен серьезно балансировать рынок по своему усмотрению.

В Белом доме по-разному смотрят на вопрос стратегического резерва, он то и дело становится предметом политических споров. Мы не утверждаем, что в США закончится нефть и им наступит конец. Этого не будет, с 1975 года все сильно изменилось — с тех пор Америка существенно нарастила добычу. Тем не менее ситуация сейчас точно не из лучших — дефицит предложения, высокие цены, запасы на 40-летнем минимуме. По этой причине влияние Вашингтона на мировой рынок ограничено — и кардинально изменить это быстро не получится. К тому же распечатать пополненную кубышку хочется перед президентскими выборами, чтобы снизить цены на бензин и набрать больше голосов. Но кризис на Ближнем Востоке может внести свои коррективы.