📈В погоне за инфляцией — ключевая ставка готова к взлету

По итогам прошлого месяца цены в России росли гораздо быстрее, чем ожидалось. По сравнению с августом инфляция увеличилась на 0,87%, а в годовом выражении достигла 6%. Это значит, что итоговый показатель за 2023 очень вряд ли уложится в прогноз ЦБ 6-7% даже с учетом жесткой ДКП. Еще один не самый приятный вывод из происходящего — ключевая ставка на следующем заседании без вариантов будет повышена. И +100 п.п. уже считается самым консервативным вариантом.

Собственно, сам факт роста инфляции ничуть не удивляет, здесь вопрос — в том, как быстро это происходит. А причины все те же — ослабление рубля, дорожающий импорт (особенно высокотехнологичный), активное кредитование, и они никуда не исчезли. Тут еще и топливный кризис нарисовался. Все это влияет на цены не мгновенно, перенос растягивается на месяцы. Но он неизбежен.

Ключевая ставка все еще остается основным рычагом для борьбы с инфляцией. ЦБ на следующем заседании наверняка сделает достаточно внушительный шаг — мы можем увидеть «ключ» 15% и даже выше. И это, в общем-то, правильно: ценовая стабильность сейчас важнее, чем потенциально более быстрый рост экономики. С россиян нужно снять хотя бы часть нагрузки, потому что впереди, к сожалению, еще много проблем. Взять тот же рост коммунальных тарифов.

🤝 Товарооборот России и Китая за январь — сентябрь составил $176 млрд

Торговля между Москвой и Пекином остается активной, несмотря на общую тенденцию к некоторому замедлению показателей КНР. Российский импорт из Китая в сентябре немного вырос (+3,7%), экспорт остался на том же уровне. Если темпы прошлого месяца сохранятся, то по итогам этого года мы перешагнем отметку товарооборота в $200 млрд.

Поднебесная стала покупать чуть меньше нефти, но рост цен полностью компенсировал это. По словам Александра Новака, средний дисконт Urals к Brent сегодня составляет $11-12. То есть один баррель торгуется примерно в районе $75, а где-то и дороже.

💵 Wildberries пошел на попятную — маркетплейс начал возвращать комиссию

После того как в Генпрокуратуре заинтересовались законностью взимания с клиентов 3% за пользование Visa и Mastercard — «ягодный» маркетплейс начал возвращать им на счета изъятые суммы. Однако есть другой вопрос: почему маркетплейс исправляет ошибки только после общественного резонанса?

В любом случае WB уже не раз доказывал, что не понимает никаких предупреждений, поэтому, даже несмотря на признание своей неправоты и попытки исправить ситуацию, маркетплейсом должны заняться правоохранительные органы.

⚡️Скидка российского Urals к Brent может еще снизиться максимум на $5 от сегодняшних $11-12 за баррель — Александр Новак

⛽️Газ в Европе торгуется выше $600 за тысячу м³ впервые с марта 2023 — данные биржи

Рынок голубого топлива в ЕС ведет себя довольно нервно — и, помимо близкой зимы, причин для этого хватает. Вчера котировки взлетели сразу на 15%, сегодня с утра тоже фиксируется рост в ~5%. Конечно, $600 — это не $3000 прошлого года, но по сравнению со стандартными цифрами это очень много. Нельзя наверняка сказать, что такие высокие цены останутся с нами надолго, пугающие рынок факторы нефундаментальные.

В то же время Евросоюз уверенно двигался именно к биржевому ценообразованию на газ. Это делает регион более уязвимым к волатильности — а она в условиях геополитической нестабильности только растет. Те же «Северные потоки», взорванные «неизвестно» кем, давали ЕС возможность опираться на долгосрочные контракты. К примеру, Германия по трубе могла получать газ в 2,5—3 раза дешевле, чем сейчас на рынке. Но кое-кто решил, что так быть не должно.

⚙️ Владимир Путин: 45% роста российской экономики приходится на промышленность и всего 3% — на нефтегазовый сектор

🔊 На следующем заседании ЦБ будет рассматривать много разных вариантов по ключевой ставке — Алексей Заботкин

По словам зампреда Центробанка, инфляция на данный момент складывается ближе к верхней границе диапазона 6-7%. Снижаться она начнет только весной-летом следующего года, считает Заботкин. Касательно курса рубля он добавил, что жесткие меры по ограничению движения капитала лишь создадут дополнительные риски.

🌎 Объемы мирового ВВП уже стали больше в странах БРИКС — Владимир Путин

Президент РФ отметил, что «золотой миллиард» по объективным причинам утрачивает лидерство. Тогда как в государствах Глобального Юга и Азии увеличивается производство.

В Международном валютном фонде тоже недавно признали, что глобальную экономику ждет фрагментация. По их словам, во всем мире потери ВВП в ближайшие годы составят от 0,2%. До этого существовала классическая схема с понятными ролями: КНР был мировой фабрикой, Европа — дорогим рынком сбыта, РФ — поставщиком ресурса. Сейчас же мировые лидеры не хотят видеть основным производителем Китай — рассматривают Индию, Индонезию, Латинскую Америку, Африку, но не Поднебесную. Тем временем в Европе весь технологический бизнес стремится в Штаты. В США есть ресурсы для развития промышленности и относительно высока покупательная способность.

В итоге в качестве рынка сбыта — сейчас скорее Штаты, хотя Европа все еще отчасти сохраняет свой статус. Кто же станет мировой фабрикой — пока вопрос. Скорее всего, не кто-то один, а будет перераспределение, чтобы не появился второй Китай. Фрагментацию экономики сейчас подстегивают именно социальные факторы (такие как пандемия), а также политические и экономические.

Новая логистика, выстраивание совершенно других договоренностей и приведут к потерям ВВП. Европа и Китай — как никак на одном материке, и из-за этого транспортировка товаров была относительно дешевой. Теперь же если производителем станет условно Мексика, то для Европы это будет не очень выгодно, как и если фабрики сфокусируют, например, в ЮАР. В свою очередь, Китай сейчас ищет другие рынки сбыта. Тогда как, скорее всего, новые покупатели окажутся не такими богатыми, как европейцы.

🏗 Начался монтаж ключевого корпуса первой в России гигафабрики литий-ионных батарей

«Росатом» приступил к ремонтным работам в главном технологическом корпусе завода. Предприятие находится в городе Неман Калининградской области. Ожидается, что инновационное оборудование (150 единиц) позволит обеспечить полный цикл производства. Планируется, что все процессы будут высокотехнологичными. Тогда как само производство намерены автоматизировать на 90%.

☑️ В России могут начать выпуск иранских стиралок и холодильников

На наш рынок бытовой техники могут зайти иранские компании Datees и Emersun. По слухам, которые распространяет «Коммерсантъ», сейчас идут переговоры о покупке или аренде производств. Эту новость для «Суверенной экономики» прокомментировал эксперт, гендиректор компании Kuppersberg Дмитрий Шашкин: «Весьма вероятно, что иранские бренды бытовой техники зайдут на российский рынок и локализуются у нас в стране. Скорее всего, это произойдет в начале следующего года».

Правда, иранские аналоги довольно специфичны, поэтому для начала производства придется провести ребрендинг и модернизацию — в противном случае они будут уступать продукции, ввозимой по параллельному импорту. В СМИ также ходят слухи, якобы Минпромторг поставил LG и Samsung ультиматум — либо возобновить производство к началу следующего года, либо продать активы.

Неизвестно, насколько это соответствует действительности. Очевидно одно — простаивающие производства стране не нужны. Если кто-то не хочет выпускать продукцию, но удерживает за собой активы, проблему нужно как-то решать. Главное — не перегибать палку и сохранить в России хоть какой-то инвестиционный климат.

А иранские производители на месте не стояли. Правительство республики поддерживало их заградительными пошлинами на импорт, и продукция смогла выйти на определенный уровень. В прошлом году Иран экспортировал в другие страны своей бытовой техники на $400 млн. Поэтому, вероятно, что мы увидим ее и в России.

⚡️Экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% ввезенной валютной выручки — кабмин

При этом мера касается всех контрактов. По каждому из них должно продаваться не менее 50% валюты. Эти проценты высчитываются из уже зачисленной на российские счета выручки — ее должно быть не менее 80% от полученной. На перевод денег в страну дается 60 дней, на продажу — две недели.

❕Путин: «Я уверен, что эффект будет, подписанный указ — результат компромисса экспертов»

По словам Президента России, это решение стало итогом совместной работы экономических ведомств. Тем не менее результат еще нужно посмотреть на практике.

👨 Будущее каждого из нас зависит от того, что делаем — Путин высказался о возвращении Фридмана

Российский лидер однозначно прокомментировал судьбу тех, кто собирается возвращаться в нашу страну. На наш взгляд, решение довольно взвешенное.

«У нас свободная страна, и человек сам волен выбирать место жительства. Вопрос в поведении и действиях того или иного человека», — заявил Президент России.

Как мы уже писали, одно дело, когда ты нарушил морально-этические нормы, другое — совершил противоправные деяния. А тому, нарушал ли российский олигарх закон нашей страны или нет, должны дать правовую оценку профильные органы.

❕ У каждого решения Банка России будет эффект, пусть и отложенный

Зампред ЦБ сказал замечательную вещь — сроки полного проявления эффектов от действий регулятора на экономику составляют от трех до шести кварталов. И он, в общем, абсолютно прав. Просто надо очень четко понимать, о чем он говорит.

Любое действие ЦБ сейчас имеет набор совершенно разных эффектов. Прямых и косвенных, немедленных и отложенных. Есть решения, которые прямо сейчас отразятся на цене фьючерсов, и те, которые проявят себя через пару месяцев в рамках трансмиссионного механизма.

Кроме того, каждым своим шагом ЦБ преследует какую-то цель, и она тоже может быть тактической или стратегической. И некоторые действия регулятора, которые решают локальные проблемы, для достижения стратегических целей не подходят от слова «совсем». Например, для российской экономики высокая ключевая ставка откровенно вредна. Но прямо сейчас борьба с инфляцией важнее, чем рост экономики, который, к слову, находится в ведении Минэка, а не ЦБ.

Так вот, когда зампред Центробанка говорит о полном проявлении эффектов — речь идет о том, что только где-то через год все последствия их решений наконец наступят. Экономика очень инертна, ЦБ всегда вынужден играть в долгую. Вот только нам в моменте от этого не легче. Например, решения регулятора уже разогнали ставки по кредитам в космос, как раньше действия Правительства — стоимость жилья в России.

Мы прекрасно понимаем, что далеко не со всеми решениями государства в ЦБ согласны, а последние полтора года регулятор вообще живет в авральном режиме осажденной крепости, затыкающей дыры. А потому любые высказывания топ-менеджмента Банка России стоит читать между строк.

⛽️ Создание газового картеля, в который вошли бы Россия и Катар, не обсуждается — Александр Новак

Вице-премьер РФ заявил, что Москва и Доха взаимодействуют исключительно в рамках ассоциации ФСЭГ (Форум стран-экспортеров газа). Между тем ЕС еще в начале года анонсировал создание «картеля покупателей» голубого топлива.

Под этим подразумевается, что государства Еврозоны будут осуществлять совместную закупку газа у разных поставщиков. Некоторые шаги в этом направлении были сделаны: но механизм совместных закупок работает пока откровенно плохо. Нужные объемы не покрываются и близко. Более того, динамика, мягко скажем, не самая положительная — количество заявок поставщиков сократилось. В первом туре совместных закупок стран ЕС их было 63, ожидалось, что дальше будет лучше и их количество достигнет 100. Однако в третьем туре заявки подали 39 компаний-поставщиков. Так что эксперимент, прямо скажем, неудачный.

Насколько вероятно возникновение сразу нескольких картелей? На наш взгляд, крайне сомнительно. Основная трудность — нет единого, зарегулированного рынка газа. А тут играют большую роль особенности транспортировки. Газ — это все-таки топливо, преимущественно перекачивающееся по трубам. Нужно также учитывать, что такие энергоресурсы поставляли и поставляют по долгосрочным контрактам.

Что касается ближайших планов на будущее, вице-премьер РФ сообщил, что «Газпром» изучит вопрос возможного создания газового хаба в Иране. По словам Новака, это может быть «потенциально хороший проект».

🖥 Необходимо проверить отказы IT-специалистам в отсрочке от срочной службы — Минцифры

Ведомство направило соответствующие письма в Минобороны. Минцифры просит проверить те случаи, когда у айтишников были все основания для получения отсрочки и они вовремя подали заявления на «Госуслугах», но тем не менее их все равно призвали на срочную службу.

💲О рубле и гамбургерах — почему российская валюта так недооценена

В СМИ пишут, что реальный курс рубля к доллару должен находиться на уровне ₽33. Вот только для оценки использовали подобие «индекса Биг Мака» — паритета стоимости гамбургера в разных странах. Правда, вместо одного «сэндвича» был комплексный обед из фастфуда, но не суть.

О чем говорят такие сравнения? В первую очередь — о том, что в России относительно дешевые гамбургеры. Изначально индекс появился как своего рода шутка над концепцией пересчета ВВП по паритету покупательской способности. Работает все это очень просто: исследователи смотрят, сколько гамбургеров можно купить на среднюю зарплату в стране (или средний подушевой ВВП), и делают глубокомысленные выводы. Или просто иронизируют над происходящим.

Проблема в том, что «индекс Биг Мака» совершенно точно не отражает структуру потребления в каждой из экономик. Например, в США дорогие гамбургеры и дешевые машины. В России, наоборот — дешевые гамбургеры (или услуги), но машины в последнее время дорожают. По сути, мы говорим о том, что в разных экономиках разная стоимость ресурсов и труда.

А что касается ₽33 за доллар, то с большой вероятностью даже шуточный «индекс комплексного обеда» оказался достаточно близок к действительности. Средний курс доллара в 2013 году действительно составлял ₽31,82. Вот только дело тут не в гамбургерах, а в оттоке капитала и резком падении реальных доходов. Но это уже совсем другая история.

🛢Brent возвращается на уровень $90+

На фоне обострения ситуации в Израиле, активная фаза которой имеет все шансы затянуться минимум на месяц, цена на нефть вернулась к сентябрьским отметкам. Если война перекинется на Ливан, то можно сразу ждать $100+. Параллельно растет золото и другие защитные активы.

Тут есть еще один интересный момент, который за событиями в Израиле многие пропустили. Добыча нефти в США обновила исторический рекорд 2020 года, ну и запасы черного золота в Штатах тоже подросли. Но в целом видно, что в мире опасаются даже не столько операции в Газе, сколько реакции на нее крупнейших стран-экспортеров.