Слабый рубль и реакция ЦБ — что делать с курсом?

Аналитики Bloomberg считают, что для стабилизации рубля Банку России придется поднять ключевую ставку на 150 п.п. — до 10%. В целом все очевидно, «ключ» наверняка повысят, насколько именно — гадать не будем. Но все чаще всплывает вопрос: может ли вообще регулятор повлиять на курс рубля с помощью изменения ставки?

Безусловно, связь есть. Но, разумеется, она не стопроцентная, о чем говорили и в ЦБ. Ее можно считать сильной или слабой, тут каждый исследователь имеет уникальную возможность измерить ее самостоятельно. Правильней задать другой вопрос: какие действия может предпринять Центробанк и какие у них будут последствия?

Все прекрасно понимают, что на рубль сейчас влияет много объективных факторов, про которые мы уже писали. Это и политическая обстановка, которую изменить ЦБ не под силу. Здесь же реализация бюджетного правила и отток капитала. На это можно отреагировать повышением ставки. Но тут надо понимать, что если мы окажемся в цикле роста ставок, то «лекарство» может оказаться хуже болезни, в том числе это касается спроса на ОФЗ. Да, Минфин все еще может «попросить» крупные госбанки поучаствовать в размещении, но это снова история про перекладывание денег из одного кармана в другой.

Более того, мы бы предположили, что за последние несколько месяцев вклад каждого из этих факторов отличался в разные моменты времени. Например, прямо сейчас большую роль начинают играть выкуп активов нерезидентов (плюс аккумуляция активов за пределами России) на фоне роста кредитования юрлиц, а также покупка юаней по бюджетному правилу. От второго можно и нужно отказаться, ведь мы покупаем валюту по крайне специфическому курсу, по сути, «вкладывая» туда дополнительные доходы от экспорта.

К середине осени нефтяные доходы почти наверняка вырастут, и вот тут будет «момент истины». Если покупки валюты радикально сократятся, то курс вполне может вернуться в диапазон ₽80—90 за доллар. Если они продолжатся, то мы увидим рывок за сотню.

Мигранты-строители повернулись на Восток — нестабильность рубля снижает привлекательность российского рынка труда

В Национальном объединении строителей (НОСТРОЙ) считают, что последствия скачков курса можно будет ощутить уже через два-три месяца. По словам главы НОСТРОЙ Антона Глушкова, основные поставщики трудовых ресурсов в Россию в лице Таджикистана, Узбекистана и Киргизии уже начали переориентироваться на Ближний Восток.

На фоне усугубляющегося кадрового голода во многих отраслях экономики ситуация крайне серьезная. Вместе с тем она дает возможность реформировать миграционную политику. Зарплату стоит поднимать только тем специалистам, которые владеют языком, имеют профильное образование, а также востребованы на рынке труда.

Российские инвесторы хотят отсудить у Euroclear больше ₽200 млрд

Российские инвесторы подали в общей сложности 13 судебных исков, два из которых — коллективные, в отношении Euroclear. Точная сумма требований неизвестна, так как один из инвесторов не указал объем требуемых средств. В то же время общая сумма заблокированных Euroclear и Clearstream активов Национального расчетного депозитария (НРД) оценивается в ₽6 трлн.

Какую-то часть ценных бумаг разморозить все-таки удалось, однако далеко не все. Бельгийский депозитарий так и продолжает получать доходы с активов россиян.