• 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 시장에서 국내 기업들도 경쟁적으로 생산시설을 늘리고 있음.
• 삼성바이오로직스는 CDMO 매출 2조4373억원으로 글로벌 시장 점유율(9.3%) 4위에 오름.
• 세계적인 바이오의약품 수요 증가와 함께 많은 제약·바이오 기업이 CDMO를 통한 의약품 생산을 고려하고 있으며, 보스턴컨설팅그룹은 세계 CDMO 시장 규모가 2026년에는 270억 달러(한화 약 36조5천억원) 규모로 성장할 것.(CAGR 12.2%)

바이오 CDMO 점유율 경쟁 치열...기업들 생산시설 증설 '붐'

https://naver.me/GSHBotZP

252쪽
14장 체크리스트 활용법

253쪽
좋은 체크리스트는 짧고, 정확하며, 효율적이고, 어려운 조건에서도 사용하기 쉬워야 한다.

254쪽
투자에서 여러분을 훌륭하게 만드는 것은 답이 아니라, 여러분이 묻는 질문이다. 올바른 질문을 해야 한다. 그러면 가치 있는 답을 얻을 수 있다.

270쪽
이상적인 체크리스트는 주관적이며 개인마다 다르다. (중략) 결국 투자자는 자신의 생각이 무엇인지 분명히 알고 있어야 하며, 자신의 목표가 무엇인지도 분명히 알고 있어야 한다.

272쪽
15장 투자노트: 현명한 투자자의 필수품

275쪽
"인간은 합리적인 동물이 아니라, 합리화하는 동물이다"
- 미국의 SF작가 로버트 하인라인

274쪽
노트 한 권을 가져와 자신이 내렸던 중요한 결정들을 모두 적어보자.

280쪽
글쓰기, 최고의 가치투자
2014년 말 나는 10달러를 주고 노트를 하나 샀다. 나는 이것이 내가 했던 최고의 가치투자 중 하나라고 생각한다.

생각을 노트에 정리하는 과정에서 우리의 사고는 명료해진다. ■ 글을 쓰는 것은 의사소통 도구임과 동시에 자신의 사고에도 도움을 준다. ■ 글을 쓰는 것은 생각하는 일이며, 우리의 정신이 녹스는 것을 막아주는 방패 역할을 한다. ■ 투자노트를 씀으로써 얻을 수 있는 추가적인 혜택은 그것이 우리의 의지를 더욱 강화해 준다는 것이다. ■ 투자노트를 쓰면 치유적 효과도 있다. ■ 또한 글을 쓰면 기억력도 좋아진다. 그것은 생각과 배운 것을 글로 쓸 때 더 많은 것을 기억하기 때문이다.

Shares of Micron slipped a bit in the after-hours session, and that likely had to do with guidance. Management guided to revenues of $4.4 billion, plus or minus $200 million, which was nicely ahead of the street's expectation for $4.21 billion. However, the non-GAAP gross margin range midpoint was negative 4%, while the street was looking for a slightly positive number. As a result, the non-GAAP loss per share that's expected to be $1.07 was 15 cents worse than the street was looking for. I'll note that Micron's guidance was a bit conservative for Q4, so maybe we'll see another beat three months from now.

=> 결국 이번 마이크론 실적의 핵심은 '매출은 부합했으나 마진율 가이던스가 부진'했다는 점에 있어보입니다. 이는 사실 삼성과 SK하이닉스 모두 마찬가지입니다. 업황 하락국면에서 실시한 감산의 영향으로 고정비 효과가 겹치면서 마진율이 안좋게 작용하게 됩니다.

=> 그러나 아시다시피 메모리는 (특히 DRAM) 고정비 레버리지 효과가 큰 비즈니스입니다. 업황 수축 국면에서는 감산에 따른 고정비 효과로 마진율이 생각보다 안좋지만, 업황 개선 국면에서는 고정비 레버리지로 인해 마진율이 급격하게 개선되는 특성이 있습니다.

=> 현재의 구간은 특이한 구간입니다. 메모리 가격들이 변곡점은 지나면서 상승 구간에 진입하는 초입구간인반면, 업체들이 감산을 지속하고 있기 때문에 ASP는 오르지만 고정비용 역시 높은 상태입니다. 그렇기 때문에, 시장의 예상치대비 이익률 관점에서는 불리합니다. ASP가 오르는만큼 이익률 개선이 초반에는 어렵기 때문입니다.

=> 그러나 중요한건 매출과 ASP의 방향성을 통해 업황의 변곡점이라고 생각합니다. 이익률과 레버리지 효과는 어차피 그 이후에 따라온다고 생각합니다.

=> 즉, 이번 마이크론의 실적을 가지고 '업황 회복 시점이 더디다'라고 판단하기보다는, '업황 변곡점을 지나면서 ASP와 매출 상승에도 불구, 아직 감산효과로 인해 마진율이 덜 따라오르는 구간이다'라고 생각하는게 더 맞다고 생각합니다.

또한 중요한 점은 이번 컨퍼런스콜을 통해서 고객사들의 재고가 상당히 줄었다는 언급을 한 부분입니다. 특히 PC, 모바일 고객들의 재고 수준이 정상화되었으며, 서버 고객들의 재고 또한 개선되는 추세에 있다는 언급입니다.

즉, 수요의 예측에 있어 가장 중요한 부분은 - '메모리는 범용' 제품이기 때문에 '재고의 축소'가 이뤄진다면 - 결국 수요가 이어질 수밖에 없다는 점입니다.

폭발적인 수요는 HBM과 서버 D5에서 나오는 상황이며, 그 외에 PC/모바일/전통서버 부분은 고객사들의 재고가 줄어듦에따라 발생하는 일반적인 재고 리스타킹 수요 + contents growth 수요만으로도 충분한 수요 성장이 가능합니다. (원래 메모리 사이클은 항상 이렇게 움직여왔습니다)

여기서 말하는 충분한 수요 성장이란, 일반적으로 메모리 사이클을 겪어왔던 성장 수준인 DRAM 기준 10% 중반 성장, NAND 20% 수준의 성장을 의미합니다. 아주 좋지도, 약하지도 않은 성장 강도입니다.

그러나 중요한 점은 올해 감산이 역대급으로 진행된 상태로 내년에 진입하기 때문에, 마이크론이 제시한 내년의 수요 전망치 - DRAM 10% 중반, NAND 20% 수준 - 만으로도 수급 밸런스는 상당히 개선될 가능성이 높습니다. => 이 부분이 메모리 업체들이 내년 가격 상승을 낙관하는 결정적인 이유입니다.

또한 마이크론은 24년 WFE(웨이퍼 장비투자) capex 역시 23년보다 감소할 것임을 여전히 제시했습니다. 그만큼 공급 조절을 타이트하게 장기적으로 이어갈 것임을 암시했습니다.

최근 삼성전자가 가동률을 DRAM에 한해서 일부 상향 조정한다는 이슈가 있으나, 결과적으로 WFE 투자가 제한적이고 역대급 수준의 감산이 이어지고 있는 상황에서, '재고의 축소'라는 대전제가 바뀌지 않는 이상 메모리 수급밸런스의 방향을 바꿀 이슈는 아니라는 판단입니다.

다음으로 인상적이었던 부분은 후공정과 HBM/D5 부분입니다. 특히 마이크론은 후공정 capex를 yoy 2배 증가할 것임을 제시했습니다. CY24초에는 D5 비중이 D4를 추월할 것으로 제시했으며, 24년부터는 128GB D5와 HBM3E 램프업에 따라 매출도 확대될 것으로 전망했습니다.

즉, 현재 HBM 제조 능력이 가장 부족하다고 평가받는 마이크론도 HBM 수요와 실적 개선에 자신감을 보일 정도의 업황 강도라고 판단됩니다. 현재 메모리 업체들의 자금이 타이트한 상황에서도 후공정 투자를 마이크론도 2배 증가시킨다는 점은 의미가 커보입니다.

좀 더 확장시켜본다면, 올해 4분기부터 AMD의 MI300X가 출시되고, 빠르면 내년 2분기부터 엔비디아의 B100이 나오면서 가파르게 증가하는 HBM과 CoWoS 수요 대응을 위해 메모리/파운드리/OSAT 업체들이 분주해지고 있는 것으로 판단됩니다.

https://m.blog.naver.com/bizucafe/223225200265 #BZCF

블룸버그) 한국 수출감소세의 둔화는 낙관론에 힘을 실어주고 있습니다.

반도체 가격이 하락하고 중국 수요가 약화되면서 한국 수출은 작년 말부터 감소하기 시작했습니다. 에너지 비용과 금리 상승도 한국 경제가 의존하는 글로벌 수요에 부담을 주었습니다. 9월 대미 수출은 9% 증가했고, 대 중국 수출은 두 달째 증가했습니다.

한국은 세계 최대 수출국 중 하나이며, 제조업체들이 광범위한 글로벌 공급망에 편입되어 있습니다. 글로벌 무역에 대한 한국의 노출도는 세계 경제의 건전성에 대한 유용한 지표가 됩니다.

정책 입안자들은 2023년 말까지 수출이 성장세로 돌아설 것이라는 희망을 표명했으며, 추경호 재무부 장관은 지난주 수출이 10월에 플러스로 전환될 수 있다고 말했습니다. 전체 수출의 약 3분의 1을 차지하는 기술 수출에 대한 최신 분석에 따르면 2023년 초 저점을 찍었던 수요가 다시 회복되기 시작했습니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-01/south-korea-s-export-decline-eases-further-adding-to-optimism?srnd=markets-vp#xj4y7vzkg

좋은 투자법과
내가 잘하는 투자법은 다를수 있다.

https://m.blog.naver.com/lhd1371/223225502452

일본의 주식부자들 특별 대담

#리송님

https://m.blog.naver.com/leesongblog/223225906917

Applied Materials cuts into supply chain for Intel glass substrate technology
- 어플라이드 머티어리얼즈, 인텔 유리 기판 기술 공급망에 뛰어듬
- 업계 소식통에 따르면 어플라이드 머티어리얼즈와 장비 및 재료 파트너가 인텔이 최근 발표한 첨단 패키징용 유리 기판의 공급망에 진입
https://www.digitimes.com/news/a20230928PD224/advanced-packaging-applied-materials-ic-manufacturing-intel.html

엄마한테 좀 더 맞아야?!

https://n.news.naver.com/article/421/0007083644?sid=101

마지막 기회 준다