🎓 Обычно главным инструментом оценки действующей и генерирующей прибыль производственной компании является FCFF (Free Cash Flow to Firm ) – свободный денежный поток на инвестированный капитал, потому что долг – это источник финансирования, а бизнес существует за счёт продаж.

Почему FCFF плохо работает в финансовом секторе:
🔵долг = часть «товара», а не просто источник финансирования. Например, депозиты банка или резервы страховщика – это и обязательства, и источники дохода.
🔵капитальные расходы и оборотный капитал трактуются иначе: нет классического CAPEX (Capital Expenditure,капитальные затраты) → денежные потоки считаются по-другому.
🔵регуляторные ограничения: ключевым драйвером является достаточность капитала, а не структура долга.
🔵процентные доходы и расходы – это не «финансирование», а операционная деятельность (у лизинговой компании кредиты от банков – часть операционного процесса).

В итоге для компаний финансового сектора невозможно разделить операционные и финансовые потоки.

Для таких организаций чаще применяют модели денежных потоков для акционеров, т.е. условно доступный поток для распределения акционерам после выполнения нормативных требований по покрытию резервов и достаточности капитала, например:
⭕FCFE (Free Cash Flow to Equity) – денежный поток, который остается акционерам после всех расходов, налогов, погашений и привлечений долга.
Универсальная модель для многих финансовых организаций.
⭕ DDM (Dividend Discount Model, Модель дисконтирования дивидендов)
Поскольку акционеры рассчитывают на дивиденды, то стоимость компании – это приведенная стоимость будущих дивидендов. Метод подходит для банков и страховых компаний с устойчивой дивидендной политикой.
DDM применяется при оценке банков даже тогда, когда дивиденды не выплачиваются, поскольку:
1⃣ теоретически, стоимость банка – это приведённая стоимость будущих дивидендов (пусть даже их пока нет);
2⃣ если прибыль удерживается, она остаётся в капитале – капитал растёт – в будущем банк либо начнёт платить дивиденды, либо акционер получит выгоду при продаже.

@srgroup23

#Секреты_оценки
#Финсектор

🗒 Стоимость банка формируется по особым правилам, отличающимся от «обычного» бизнеса. В этом и последующий постах разберем 5 ключевых факторов, формирующих стоимость банка.

✅ Первый фактор – капитал банка и его качества.
Собственный капитал (Equity, Book Value) – базовая точка отсчета. Он показывает «подушку безопасности» банка. Инвесторы смотрят на чистые активы (BV) и на их качество (есть ли в них проблемные кредиты, переоцененные активы).

📌 Именно поэтому для банков главный мультипликатор – P/BV (Price-to-Book Value, Цена/балансовая стоимость).

Здесь также важно обратить внимание на соблюдение анализируемого банка нормативам достаточности капитала (Н1.0, Н1.1, Н1.2) и ликвидности (Н2, Н3): нарушение грозит потерей доверия инвесторов и санкциями регулятора.

В банковском секторе крайне редко мультипликатор P/BV может показать результат больше 1. При получении более высоких значений следует насторожиться и перепроверить расчеты.

🎓 В следующей публикации поговорим о рентабельности капитала — ROE (Return on Equity, рентабельность собственного капитала)

@srgroup23

#Секреты_оценки
#Финсектор

📢 Руководитель отдела маркетинга и PR Группы SRG Максим Гунишев вошел в состав жюри III национальной премии «Бренд года в России 2025».

Премия является общественно-значимым проектом по признанию и поддержке компаний, которые активно работают на российском рынке. Ежегодно эксперты выбирают бренды-лидеры, которые определяют траекторию развития России.

✅ Цели премии:
● повышение доверия потребителей и авторитета отечественных и зарубежных брендов, работающих в России;
● повышение конкурентоспособности российских брендов и качества их продукции;
● увеличение узнаваемости и спроса на российскую продукцию и услуги.

Жюри оценивает компании в трех блоках номинаций: «Товары и продукты», «Услуги» и «Специальные номинации».

📌 Организатор премии - маркетинговое агентство Point Passat. Торжественная церемония награждения победителей премии состоится в конце ноября.

@srgroup23

#srg_news

📃 Издание "РБК Недвижимость" сегодня опубликовало материал, посвященный динамике цен на вторичное жилье в административных округах Москвы в сентябре 2025 года. Аналитические данные для статьи предоставили эксперты Группы SRG.

В сентябре снижение цен наблюдалось только в одном административном округе из 12 исследуемых (в Троицком АО), в то время как августе цены снижались в четырех округах.

📈 Где цены выросли сильнее всего?
● Северо-Западный АО: +0,84%, до 405,5 тыс. руб. за 1 кв. м.
● Зеленоград:+0,83%, до 248,1 тыс. руб. за 1 кв. м.
● Новомосковский АО: +0,77%, до 270,1 тыс. руб. за 1 кв. м

Руководитель бизнеса «IT-решения в жилой недвижимости» Группы SRG Максим Русаков пояснил изданию, что текущая стабилизация — это результат адаптации рынка. 💬За лето собственники скорректировали ожидания и не готовы снижать цены дальше, а покупатели, напротив, активизировались, опасаясь дальнейшего сокращения предложения качественных объектов и стремясь «войти в сделку» до конца года💬, — рассказал эксперт.

🔗 С полной версией статьи можно ознакомиться по ссылке.

@srgroup23

#аналитика_недвижимости

🗒 В предыдущем посте мы разобрали, что такое капитал банка. Сегодня поговорим про его рентабельность.

✅ Если капитал – это фундамент, то рентабельность капитала – ROE (Return on Equity) – показатель того, насколько эффективно банк использует этот фундамент.

Рентабельность капитала показывает, сколько прибыли банк генерирует на 1 рубль капитала. Высокий и устойчивый показатель ROE при адекватных рисках означает высокий потенциал стоимости. Чем выше ROE, тем выше справедливый P/BV.

📌 Среднее рыночное значение ~ 23% в 2024 г. по данным ЦБ РФ. Лидером рынка по данному показателю является Т-Банк: 32,5% при P/BV = 1,41 в 2024 г.
Для сравнения: у "Сбербанка" ROE = 24,4%, P/BV = 0,89.

🎓 В следующем посте расскажем, почему качество активов определяет реальную стоимость.

@srgroup23

#Секреты_оценки
#Финсектор

📃 Сегодня издание "РБК Недвижимость" опубликовало материал, посвященный динамике цен на вторичное жилье в городах Золотого кольца России в сентябре 2025 года. Аналитические данные для статьи предоставили эксперты Группы SRG.

В исследование вошли Владимир, Иваново, Кострома, Переславль-Залесский, Ростов Великий, Сергиев Посад, Суздаль и Ярославль. Согласно данным, цены на жилье снизились в трех анализируемых городах, в то время как выросли — в пяти.

📈 Города с наиболее подорожавшим жильем:
● Ростов Великий: +1,36%, до 68,7 тыс. руб. за кв м.
● Сергиев Посад: +0,82%, до 140 тыс. руб. за 1 кв. м.
● Кострома: +0,47%, до 95,8 тыс. руб. за 1 кв. м.

📉 Города, где жилье дешевело:
● Переславль-Залесский: -0,67%, до 95,8 тыс. руб. за 1 кв. м.
● Суздаль: -0,3%, до 111,2 тыс. руб. за 1 кв.м.
● Иваново: -0,3%, до 99,5 тыс. руб. за 1 кв. м.

🔗 Полную версию можно найти по ссылке.

@srgroup23

#аналитика_недвижимости