Росатом в деле
И снова про Группу Дело. Триггером стала публикация, в которой есть мнение что холдинг сейчас стоит меньше чем при оценке, используемой в «рулетке» (74 млрд руб за 50%) и для Росатома было бы разумно сохранить статус-кво до лучших времен.
Полностью не согласны и считаем что это уникальная возможность для Росатома и что он обязательно скоро воспользуется правом выкупа.
Что с состоянием ключевых активов? В порядке значимости:
Трансконтейнер - убыточный последние кварталы, обремененный огромным долгом. Но. Стоимость железнодорожной перевозки 40-футового контейнера по прямому маршруту Шанхай — Москва к началу июня выросла почти в два раза и достигла 8 тыс. долларов. Осенью рынок традиционно входит в высокий сезон перед предновогодними поставками, что может снова усилить спрос на контейнерные перевозки. Трансконтейнер по итогам года может стать как минимум безубыточным. А в светлом будущем контейнерных перевозок никто не сомневается, осталось только перестать возить контейнеры полувагонами.
КСК: перевалка в зерновом терминале за 5 месяцев выросла на 83%. В этом году ожидаем там чистую прибыль 16-18 млрд руб. Сейчас это самый ликвидный актив. Его можно и продать профильному инвестору и спокойно получать прибыль.
Восточный порт (Находка): рост перевалки угля за 5 мес. на 21%. В прошлом году прибыль была 13,5 млрд рублей.
Нутэп: перевалка на уровне прошлого года. В прошлого году, напомним, дал 4,7 млрд чистой прибыли
Петролеспорт (СПб): перевалка за 5 месяцев г/г снизилась на 15%. База сухие грузы и контейнеры. Вероятно в этом году будет убыток.
Первый контейнерный терминал (СПБ): перевалка за 5 месяцев снизилась на 36%. Ожидаем убыток в этом году.
Усть-Лужский контейнерный терминал: перевалка за 5 мес снизилась на 44%. Ожидаем убыток в этом году.
ГК Дело в 2024г достигла EBITDA в 1 $млрд. В 2026г, в случае нормализации ситуации в Трансконтейнере способна генерить минимум 25-30 млрд руб в год, а также иметь потенциал роста при росте рынка перевозок. Кроме того, Росатом сможет более эффективно работать с долгом Группы Дело. Поэтому выкуп будет и будет эффективным для Росатома, с разумным сроком окупаемости, даже при использовании заемных средств. И это если считать без потенциальной интеграции с FESCO. В этом случае потенциал влияния на EBITDA оценивался в десятки миллиардов рублей. Но это следующий шаг. Пока будем ждать информации о сроках выкупа и источниках финансирования.
@sneglev
И снова про Группу Дело. Триггером стала публикация, в которой есть мнение что холдинг сейчас стоит меньше чем при оценке, используемой в «рулетке» (74 млрд руб за 50%) и для Росатома было бы разумно сохранить статус-кво до лучших времен.
Полностью не согласны и считаем что это уникальная возможность для Росатома и что он обязательно скоро воспользуется правом выкупа.
Что с состоянием ключевых активов? В порядке значимости:
Трансконтейнер - убыточный последние кварталы, обремененный огромным долгом. Но. Стоимость железнодорожной перевозки 40-футового контейнера по прямому маршруту Шанхай — Москва к началу июня выросла почти в два раза и достигла 8 тыс. долларов. Осенью рынок традиционно входит в высокий сезон перед предновогодними поставками, что может снова усилить спрос на контейнерные перевозки. Трансконтейнер по итогам года может стать как минимум безубыточным. А в светлом будущем контейнерных перевозок никто не сомневается, осталось только перестать возить контейнеры полувагонами.
КСК: перевалка в зерновом терминале за 5 месяцев выросла на 83%. В этом году ожидаем там чистую прибыль 16-18 млрд руб. Сейчас это самый ликвидный актив. Его можно и продать профильному инвестору и спокойно получать прибыль.
Восточный порт (Находка): рост перевалки угля за 5 мес. на 21%. В прошлом году прибыль была 13,5 млрд рублей.
Нутэп: перевалка на уровне прошлого года. В прошлого году, напомним, дал 4,7 млрд чистой прибыли
Петролеспорт (СПб): перевалка за 5 месяцев г/г снизилась на 15%. База сухие грузы и контейнеры. Вероятно в этом году будет убыток.
Первый контейнерный терминал (СПБ): перевалка за 5 месяцев снизилась на 36%. Ожидаем убыток в этом году.
Усть-Лужский контейнерный терминал: перевалка за 5 мес снизилась на 44%. Ожидаем убыток в этом году.
ГК Дело в 2024г достигла EBITDA в 1 $млрд. В 2026г, в случае нормализации ситуации в Трансконтейнере способна генерить минимум 25-30 млрд руб в год, а также иметь потенциал роста при росте рынка перевозок. Кроме того, Росатом сможет более эффективно работать с долгом Группы Дело. Поэтому выкуп будет и будет эффективным для Росатома, с разумным сроком окупаемости, даже при использовании заемных средств. И это если считать без потенциальной интеграции с FESCO. В этом случае потенциал влияния на EBITDA оценивался в десятки миллиардов рублей. Но это следующий шаг. Пока будем ждать информации о сроках выкупа и источниках финансирования.
@sneglev
Telegram
Грузопоток
Ход Росатома: сколько стоит ГК «Дело»
Несмотря на отказ Сергея Шишкарева выкупить долю госкорпорации, судьба его детища пока не решена.
Глава Росатома Алексей Лихачев уточнил, что следующие шаги будут предприняты после того, как отказ Шишкарева оформят…
Несмотря на отказ Сергея Шишкарева выкупить долю госкорпорации, судьба его детища пока не решена.
Глава Росатома Алексей Лихачев уточнил, что следующие шаги будут предприняты после того, как отказ Шишкарева оформят…
👍8❤7🔥4🤔3👎1💅1
Интервью директора ОЗК Дмитрия Сергеева. Важные рынку моменты:
В 2025/26 сезоне экспорт зерна превысил 60 млн тонн, в т.ч. пшеницы пришлось более 45 млн тонн. В сезоне 2026/27 сезоне ожидания в пределах 62-63 млн тонн, из них 46-48 млн тонн пшеницы.
До 31.12.2026 установлены скидки на перевозки зерна железнодорожным транспортом в направлении портов Северо-Запада, Дальнего Востока и Азово-Черноморского бассейна.
В НКХП реализуется маштабная программа развития с общим капексом 20 млрд рублей. Стратегическая цель проекта - к 2029 году увеличить мощность перевалки зерна с текущих 7,1 млн тонн до 11,6 млн тонн в год. По итогам модернизации суммарная мощность НКХП по приемке зерна вырастет до 6,6 млн тонн в год с автотранспорта и до 7,3 млн тонн - с железной дороги.
Обновленная стратегия развития ОЗК до 2030 года исключает создание собственной флотилии судов-зерновозов. Приоритетными направлениями определены увеличение объема перевалки НКХП, рост экспортных поставок, выполнение функций государственного интервенционного агента и расширение мукомольных мощностей. Этот вектор направлен на реализацию поручения президента по увеличению экспорта продукции АПК. При этом вопрос построения зернового флота остается перспективным и будет рассмотрен при улучшении макроэкономических условий.
Примечание канала: Зерно - новая нефть в этом году.
@sneglev
В 2025/26 сезоне экспорт зерна превысил 60 млн тонн, в т.ч. пшеницы пришлось более 45 млн тонн. В сезоне 2026/27 сезоне ожидания в пределах 62-63 млн тонн, из них 46-48 млн тонн пшеницы.
До 31.12.2026 установлены скидки на перевозки зерна железнодорожным транспортом в направлении портов Северо-Запада, Дальнего Востока и Азово-Черноморского бассейна.
В НКХП реализуется маштабная программа развития с общим капексом 20 млрд рублей. Стратегическая цель проекта - к 2029 году увеличить мощность перевалки зерна с текущих 7,1 млн тонн до 11,6 млн тонн в год. По итогам модернизации суммарная мощность НКХП по приемке зерна вырастет до 6,6 млн тонн в год с автотранспорта и до 7,3 млн тонн - с железной дороги.
Обновленная стратегия развития ОЗК до 2030 года исключает создание собственной флотилии судов-зерновозов. Приоритетными направлениями определены увеличение объема перевалки НКХП, рост экспортных поставок, выполнение функций государственного интервенционного агента и расширение мукомольных мощностей. Этот вектор направлен на реализацию поручения президента по увеличению экспорта продукции АПК. При этом вопрос построения зернового флота остается перспективным и будет рассмотрен при улучшении макроэкономических условий.
Примечание канала: Зерно - новая нефть в этом году.
@sneglev
👍16
Снежный лев
уникальная возможность для Росатома и что он обязательно скоро воспользуется правом выкупа.
Подтверждение не заставило себя ждать :)
Выкуп Ростатомом доли Шишкарева будет в августе. Возможно ускорение если рулетку заменят просто выкупом.
Выкуп Ростатомом доли Шишкарева будет в августе. Возможно ускорение если рулетку заменят просто выкупом.
👍10🔥2
Ряд важных фактов по Фосагро из опубликованного годового отчета
1. Раскрыли структуру продаж в 2025 для всех любителей цеплять тег #phor к новостям о ценах про азотные удобрения:
Реализовано 12,032 млн тонн удобрений, в т.ч. MAP/DAP – 37,7%, NPK – 29,3%, прочие фосфорные – 11,2%, азотные – 21,8% (в т.ч. карбамид – 68,2%).
2. Раскрыли объем производства сырья:
Произведено 14,643 млн тонн сырья, в т.ч. серной кислоты – 60,2%, фосфорной кислоты -28,9%, аммиака – 13,5%.
3. Зафиксировали статусы по основным инвестпроектам:
- Балаково – запуск в 2026г. третьего этапа проекта по выпуску удобрений MAP, DAP, NPK, NPS с увеличением мощности до 3,5 млн т удобрений.
- Начало подземной добычи фосфорсодержащей руды на месторождении Плато Расвумчорр в Мурманской области на площадке Кировского филиала АО «Апатит». Планируется, что к 2034 году рудник выйдет на проектную мощность в 6 млн т апатит-нефелиновой руды в год.
4. Раскрыли направления развития «ФосАгро-Регион»: 2025г. - поставка 3,2 млн т удобрений на внутренний рынок. Помимо линейки удобрений развивают направление поставки семян, аккредитовали и запустили агрохимическую лабораторию с сервисом подбора и заказа удобрений, агрохимическогообследования почв, подбор гибридов, разработку систем питания растений.
5. Раскрыли какая часть перевозок выполняется железной дорогой: около 99%, грузооборот за 2025 год составил 31,5 млн т. В 2023-2025гг закуплено 10 тысяч контейнеров. Планируют приобрести 7 магистральных электровозов и 16 маневровых тепловозов до 2030г.
6. Раскрыли таргеты Стратегии-2030:
- увеличить объемы реализации агрохимической продукции на1,93 млн тонн до 13,7 млн т, в т.ч.: NPK +1,5 млн тонн, прочая продукция + 0,18 млн тонн.
- перераспределить экспортные поставки в пользу перспективных рынков Глобального Юга. Доля Фосагро в общем импорте фосфорных удобрений в БРИКС уже достигает 21%.
- выполнить выход на рынок пищевых фосфатов, создание ванадиевых катализаторов для сернокислотных производств и увеличение выпуска фторида алюминия (для алюминиевой промышленности)
- разработать и вывести на рынок более 30 новых видов продукции, а также внедрить технологии ИИ в процессы производства, управления качеством, управления ремонтами, промышленной безопасности.
7. Доступный объем перевалки оценивают в 9,5 млн тонн. Партнерские терминалы: ООО «Европейский серный терминал», АО «Усть-Лужский контейнерный терминал», АО «Петролеспорт», АО «Первый контейнерный терминал» и АО «Морской порт Санкт-Петербург», в Мурманске — ООО «Мурманский балкерный терминал».
8. Раскрыли график погашения задолженности:
Чистый долг по состоянию на 31.12.2025г составил 320,5 млрд руб. Основная часть долга -209,7 млрд руб. будет погашена в 2026г., далее по 50+ млрд. в 2027 и 2028г.
Резюме: по-прежнему считаем Фосагро компанией с одними из лучших корпоративных практик у нас в стране. Продолжают детальное раскрытие минорам всех возможных производственных и финансовых показателей. Адекватная ресурсам и рыночным возможностям Стратегия развития, используемая акционерами как инструмент управления менеджментом. Правильные векторы развития, с устранением узких мест в цепочках создания стоимости и ростом в наиболее маржинальных сегментах. К сожалению для миноров, вопрос дивидендов, скорее всего, станет актуальным только в 2027г., в т.ч. вероятно дивидендов не будет и за 2026г.
@sneglev
1. Раскрыли структуру продаж в 2025 для всех любителей цеплять тег #phor к новостям о ценах про азотные удобрения:
Реализовано 12,032 млн тонн удобрений, в т.ч. MAP/DAP – 37,7%, NPK – 29,3%, прочие фосфорные – 11,2%, азотные – 21,8% (в т.ч. карбамид – 68,2%).
2. Раскрыли объем производства сырья:
Произведено 14,643 млн тонн сырья, в т.ч. серной кислоты – 60,2%, фосфорной кислоты -28,9%, аммиака – 13,5%.
3. Зафиксировали статусы по основным инвестпроектам:
- Балаково – запуск в 2026г. третьего этапа проекта по выпуску удобрений MAP, DAP, NPK, NPS с увеличением мощности до 3,5 млн т удобрений.
- Начало подземной добычи фосфорсодержащей руды на месторождении Плато Расвумчорр в Мурманской области на площадке Кировского филиала АО «Апатит». Планируется, что к 2034 году рудник выйдет на проектную мощность в 6 млн т апатит-нефелиновой руды в год.
4. Раскрыли направления развития «ФосАгро-Регион»: 2025г. - поставка 3,2 млн т удобрений на внутренний рынок. Помимо линейки удобрений развивают направление поставки семян, аккредитовали и запустили агрохимическую лабораторию с сервисом подбора и заказа удобрений, агрохимическогообследования почв, подбор гибридов, разработку систем питания растений.
5. Раскрыли какая часть перевозок выполняется железной дорогой: около 99%, грузооборот за 2025 год составил 31,5 млн т. В 2023-2025гг закуплено 10 тысяч контейнеров. Планируют приобрести 7 магистральных электровозов и 16 маневровых тепловозов до 2030г.
6. Раскрыли таргеты Стратегии-2030:
- увеличить объемы реализации агрохимической продукции на1,93 млн тонн до 13,7 млн т, в т.ч.: NPK +1,5 млн тонн, прочая продукция + 0,18 млн тонн.
- перераспределить экспортные поставки в пользу перспективных рынков Глобального Юга. Доля Фосагро в общем импорте фосфорных удобрений в БРИКС уже достигает 21%.
- выполнить выход на рынок пищевых фосфатов, создание ванадиевых катализаторов для сернокислотных производств и увеличение выпуска фторида алюминия (для алюминиевой промышленности)
- разработать и вывести на рынок более 30 новых видов продукции, а также внедрить технологии ИИ в процессы производства, управления качеством, управления ремонтами, промышленной безопасности.
7. Доступный объем перевалки оценивают в 9,5 млн тонн. Партнерские терминалы: ООО «Европейский серный терминал», АО «Усть-Лужский контейнерный терминал», АО «Петролеспорт», АО «Первый контейнерный терминал» и АО «Морской порт Санкт-Петербург», в Мурманске — ООО «Мурманский балкерный терминал».
8. Раскрыли график погашения задолженности:
Чистый долг по состоянию на 31.12.2025г составил 320,5 млрд руб. Основная часть долга -209,7 млрд руб. будет погашена в 2026г., далее по 50+ млрд. в 2027 и 2028г.
Резюме: по-прежнему считаем Фосагро компанией с одними из лучших корпоративных практик у нас в стране. Продолжают детальное раскрытие минорам всех возможных производственных и финансовых показателей. Адекватная ресурсам и рыночным возможностям Стратегия развития, используемая акционерами как инструмент управления менеджментом. Правильные векторы развития, с устранением узких мест в цепочках создания стоимости и ростом в наиболее маржинальных сегментах. К сожалению для миноров, вопрос дивидендов, скорее всего, станет актуальным только в 2027г., в т.ч. вероятно дивидендов не будет и за 2026г.
@sneglev
👍33🤝3❤1❤🔥1🔥1
Как-то из ушла из риторики финансовых каналов тема денежных агрегатов. Между тем, по официальной статистике ЦБ денежный агрегат М2Х (широкая денежная масса) с начала СВО вырос примерно на 50%, а большую часть этого роста сформировали «требования ко организациям».
По-простому говоря, это либо открытые банками линии финансирования, либо покупка долга. То есть чисто инвестиционный рост рынка из собственного капитала компаний заменяется Большим Рекапом с увеличением роли банков в финансировании и переделом собственности для оставшихся в живых.
Теорию Большого Рекапа живописует канал Тренды и трейды, помимо этого, автор часто удивляет финансовой дальновидностью, пониманием стратегических драйверов ценообразования классов активов и глубиной пережитого экономического опыта.
Единственное в чем можно не согласиться с автором, что 2026г это год рекапа. Рекап - это путь длиною в жизнь! :)
По-простому говоря, это либо открытые банками линии финансирования, либо покупка долга. То есть чисто инвестиционный рост рынка из собственного капитала компаний заменяется Большим Рекапом с увеличением роли банков в финансировании и переделом собственности для оставшихся в живых.
Теорию Большого Рекапа живописует канал Тренды и трейды, помимо этого, автор часто удивляет финансовой дальновидностью, пониманием стратегических драйверов ценообразования классов активов и глубиной пережитого экономического опыта.
Единственное в чем можно не согласиться с автором, что 2026г это год рекапа. Рекап - это путь длиною в жизнь! :)
www.cbr.ru
Денежные агрегаты | Банк России
👍12🤮2👎1💩1
Топ-менеджер Русала двинула идею в массы про принципы take or pay для редкоземов. То есть они хотят чтобы государство было гарантом инвестиций, поскольку «не уверены в спросе, не уверены в его постепенном наращивании, не уверены в его обязательности и оплате достойной цены за его производство».
В н.в. Русал производит молибден и скандий, а на Пикалёвском глиноземном заводе развивает компетенцию по галлию. По сути, все РЗМ являются побочными продуктами добычи или переработки, а их промышленное производство не требует каких то невероятных вложений. К примеру инвестиции в создание производственных мощностей по выпуску оксида скандия мощностью до 19 тонн в год сам Русал оценил в 500 млн руб. При этом, инвестпрограмма Русала больше 100 млрд руб в год.
Поэтому непонятно зачем хеджировать цены на вертикально растущие элементы таким сложным образом как take or pay с государством. Или искать спрос, который уже превышает предложение и в будущем будет только расти. Скорее всего Русал просто ищет варианты господдержки для тех проектов, которые и так будет реализовывать.
@sneglev
В н.в. Русал производит молибден и скандий, а на Пикалёвском глиноземном заводе развивает компетенцию по галлию. По сути, все РЗМ являются побочными продуктами добычи или переработки, а их промышленное производство не требует каких то невероятных вложений. К примеру инвестиции в создание производственных мощностей по выпуску оксида скандия мощностью до 19 тонн в год сам Русал оценил в 500 млн руб. При этом, инвестпрограмма Русала больше 100 млрд руб в год.
Поэтому непонятно зачем хеджировать цены на вертикально растущие элементы таким сложным образом как take or pay с государством. Или искать спрос, который уже превышает предложение и в будущем будет только расти. Скорее всего Русал просто ищет варианты господдержки для тех проектов, которые и так будет реализовывать.
@sneglev
👍14❤2
Продажа активов Louis Dreyfus
Продолжается неспешная распродажа бывших зарубежных активов. Некоторые из них уже приобрели реноме многострадальных. Вот, например, активы нидерландского зернотрейдера Louis Dreyfus уже и продавали и пытались забрать по отступному соглашению, но пока не получилось. На кону 12 элеваторов и зерновой терминал в порту Азов, который вполне себе успешно работает и способен переваливать до 800 тыс тонн зерна в год.
Новый вариант продажи выглядит странным и сомнительным. Якобы сумма сделки составит 1-3 млрд руб, а предварительный договор заключила казахстанская дочерняя компания. Материнская компания как водится ноунейм в стиле «купи-продай» с уставным капиталом 100 тыс руб. Периметр сделки так же не до конца ясен, возможно из нее исключают портовый терминал, что позволит избежать правкомиссии. При отсутствии порта наиболее вероятна дальнейшая перепродажа элеваторов, но уже по частям, поскольку на рынке отсутствует игрок, заинтересованный в покупке целиком. Рыночная стоимость всех элеваторов с учетом состояния может составлять около 10 млрд руб. но есть еще задолженности по зарплате сотрудникам и другие долги.
Напомним, в 2020г активы Louis Dreyfus в России генерировали выручку более 30 млрд руб., в 2022 - 27 млрд.
@sneglev
Продолжается неспешная распродажа бывших зарубежных активов. Некоторые из них уже приобрели реноме многострадальных. Вот, например, активы нидерландского зернотрейдера Louis Dreyfus уже и продавали и пытались забрать по отступному соглашению, но пока не получилось. На кону 12 элеваторов и зерновой терминал в порту Азов, который вполне себе успешно работает и способен переваливать до 800 тыс тонн зерна в год.
Новый вариант продажи выглядит странным и сомнительным. Якобы сумма сделки составит 1-3 млрд руб, а предварительный договор заключила казахстанская дочерняя компания. Материнская компания как водится ноунейм в стиле «купи-продай» с уставным капиталом 100 тыс руб. Периметр сделки так же не до конца ясен, возможно из нее исключают портовый терминал, что позволит избежать правкомиссии. При отсутствии порта наиболее вероятна дальнейшая перепродажа элеваторов, но уже по частям, поскольку на рынке отсутствует игрок, заинтересованный в покупке целиком. Рыночная стоимость всех элеваторов с учетом состояния может составлять около 10 млрд руб. но есть еще задолженности по зарплате сотрудникам и другие долги.
Напомним, в 2020г активы Louis Dreyfus в России генерировали выручку более 30 млрд руб., в 2022 - 27 млрд.
@sneglev
👍9🤔3
Про дивиденды Полюса
Рынок довели до предела нервного истощения. Новость о гипотетической отмене выплаты дивидендов Полюсом до 2030г обвалила капитализацию компании на 25%.
А кто-нибудь раньше видел дивиденды Полюса? Вот табличка почти за 10 лет. Напрашиваются аналогии с РусГидро, но есть нюанс: после запуска Сухого Лога Полюс увеличит выпуск золота до 6 млн унций в год и станет вторым производителем в мире.
Даже #пьянаяматематика показывает что при текущих ценах на золото капитализация компании сейчас равняется одной (!) годовой выручке 2030г. Что же будет если золото понесется вверх на крыльях инфляции и сдутии крипто- и техно- пузырей?
@sneglev
Рынок довели до предела нервного истощения. Новость о гипотетической отмене выплаты дивидендов Полюсом до 2030г обвалила капитализацию компании на 25%.
А кто-нибудь раньше видел дивиденды Полюса? Вот табличка почти за 10 лет. Напрашиваются аналогии с РусГидро, но есть нюанс: после запуска Сухого Лога Полюс увеличит выпуск золота до 6 млн унций в год и станет вторым производителем в мире.
Даже #пьянаяматематика показывает что при текущих ценах на золото капитализация компании сейчас равняется одной (!) годовой выручке 2030г. Что же будет если золото понесется вверх на крыльях инфляции и сдутии крипто- и техно- пузырей?
@sneglev
👍22👀17🍓2❤1👎1🔥1😁1
Снежный лев
Полюс увеличит выпуск золота до 6 млн унций в год и станет вторым производителем в мире.
А пока текущие бенчмарки
😁11👀7❤🔥2🤔1
Почта РФ, законотворчество
Госдума во 2-м и 3-м чтении приняли закон «О почтовой связи», направленный на поддержку Почты России.
Далее Совфед и утверждение Президентом.
Почему мы постоянно освещаем деятельность Почты?
Здесь надо понимать что рано или поздно это компания приедет на IPO. И скорее рано, и это все предпродажная подготовка.
Во-вторых, этот закон будет иметь сильное влияние на деятельность участников рынка - маркетплейсы и операторы доставки почувствуют разницу, а есть еще большое множество косвенных участников процесса.
Поэтому кому-то подрежут крылья, а кому то положат дополнительную порцию торта, и надо понимать, сколько это в граммах. На днях сделаем большой обзор текущей деятельности компании. Анонс.
@sneglev
Госдума во 2-м и 3-м чтении приняли закон «О почтовой связи», направленный на поддержку Почты России.
Далее Совфед и утверждение Президентом.
Почему мы постоянно освещаем деятельность Почты?
Здесь надо понимать что рано или поздно это компания приедет на IPO. И скорее рано, и это все предпродажная подготовка.
Во-вторых, этот закон будет иметь сильное влияние на деятельность участников рынка - маркетплейсы и операторы доставки почувствуют разницу, а есть еще большое множество косвенных участников процесса.
Поэтому кому-то подрежут крылья, а кому то положат дополнительную порцию торта, и надо понимать, сколько это в граммах. На днях сделаем большой обзор текущей деятельности компании. Анонс.
@sneglev
sozd.duma.gov.ru
№1254384-8 Законопроект :: Система обеспечения законодательной деятельности
Информационный ресурс Государственной Думы. Здесь собрана информация о рассмотрении законопроектов и проектов постановлений Государственной Думы
👍24🔥6❤3😁3
Порт Певек на Чукотке сменил владельца.
Предположительно (по данным Коммерсанта) новым владельцем стал фонд, близкий к казахским владельцам медного Баимского ГОКа.
Это небольшой, но стратегически важный порт для СМП и Билибинской агломерации, в которой добывается золото и уголь. В прошлом году портом перевалено около 540 тыс тонн грузов, в тч около 18% в контейнерах, 70% - прочие генеральные. В этом году ожидается перевалка в районе 600 тыс тонн.
В целом логично если Баимская будет контролировать всю ключевую инфраструктуру в регионе - дороги, энергетику, порт, это всем сторонам пойдет на пользу.
@sneglev
Предположительно (по данным Коммерсанта) новым владельцем стал фонд, близкий к казахским владельцам медного Баимского ГОКа.
Это небольшой, но стратегически важный порт для СМП и Билибинской агломерации, в которой добывается золото и уголь. В прошлом году портом перевалено около 540 тыс тонн грузов, в тч около 18% в контейнерах, 70% - прочие генеральные. В этом году ожидается перевалка в районе 600 тыс тонн.
В целом логично если Баимская будет контролировать всю ключевую инфраструктуру в регионе - дороги, энергетику, порт, это всем сторонам пойдет на пользу.
@sneglev
👍14💯3🔥1🌚1
Golden week
Пока Полюс старательно убивает капитализацию, Селигдар пытается развернуться лицом к минорам, меняя дивполитику и раскрывая основные детали развития. Это круто.
Сегодня, в рамках встречи с инвесторами было озвучено:
Подтвердили выпуск 9 тонн золота в этом году и 4,5 тыс тонн олова, 3 тыс тонн меди и около 135 тонн вольфрама. Двигаются к удвоению выпуска золота (до 20 тонн) и утроения олова (до 16 тыс тонн).
Запустили Хвойное (золотоизвлекательная фабрика), в этом году фокус на Кючус. По олову завершили модернизацию добычи руды (Солнечный и Правоурмийский ПК), сейчас фокус на переработку (Амурский комбинат).
Себестоимость производства золота 1561 $/унция, 1867 $/унцию с учетом капекса (Aisc).
Долг: 44% долга в золоте и серебре, 54% в рубле. 14 выпусков облигаций на 68 млрд рублей. 70% долга - фикс. Рейтинг А+. В 2027-2028гг планируется погасить 88 млрд руб. Пытаются удлинять долг.
23.07 планируется выпуск финансового отчета за I полугодие. Выручка от реализации золота 32,2 млрд руб. Доля реализации золота в 2025г составляла 88% в общей выручке.
Дивполитика: приняли новую базу - чистую прибыль. Основанием для расчета дивидендов Чистый долг/Ebitda < 3 (текущий мультипликатор 3,19). Ближайший возможный ориентир 30% от ЧП при снижении мультипликатора.
Резюме: интересная инвестиционная история с выходом на пики в 2029-2030гг. Есть шансы стать первой в истории НОРМАЛЬНОЙ золотодобывающей компанией в России. Надеемся получится. Сейчас капитализация компании составляет 0,43 $млрд.
@sneglev
Пока Полюс старательно убивает капитализацию, Селигдар пытается развернуться лицом к минорам, меняя дивполитику и раскрывая основные детали развития. Это круто.
Сегодня, в рамках встречи с инвесторами было озвучено:
Подтвердили выпуск 9 тонн золота в этом году и 4,5 тыс тонн олова, 3 тыс тонн меди и около 135 тонн вольфрама. Двигаются к удвоению выпуска золота (до 20 тонн) и утроения олова (до 16 тыс тонн).
Запустили Хвойное (золотоизвлекательная фабрика), в этом году фокус на Кючус. По олову завершили модернизацию добычи руды (Солнечный и Правоурмийский ПК), сейчас фокус на переработку (Амурский комбинат).
Себестоимость производства золота 1561 $/унция, 1867 $/унцию с учетом капекса (Aisc).
Долг: 44% долга в золоте и серебре, 54% в рубле. 14 выпусков облигаций на 68 млрд рублей. 70% долга - фикс. Рейтинг А+. В 2027-2028гг планируется погасить 88 млрд руб. Пытаются удлинять долг.
23.07 планируется выпуск финансового отчета за I полугодие. Выручка от реализации золота 32,2 млрд руб. Доля реализации золота в 2025г составляла 88% в общей выручке.
Дивполитика: приняли новую базу - чистую прибыль. Основанием для расчета дивидендов Чистый долг/Ebitda < 3 (текущий мультипликатор 3,19). Ближайший возможный ориентир 30% от ЧП при снижении мультипликатора.
Резюме: интересная инвестиционная история с выходом на пики в 2029-2030гг. Есть шансы стать первой в истории НОРМАЛЬНОЙ золотодобывающей компанией в России. Надеемся получится. Сейчас капитализация компании составляет 0,43 $млрд.
@sneglev
🤔17❤11👍8🌚1
С молотка ушел из Росимущества еще один зернотрейдер - «Родные поля» (в девичестве «Торговый дом Риф»). Это рыбка покрупнее Louis Dreyfus будет. Выручка компании в 2023г составляла около 300 млрд рублей, прибыль 23,8 млрд руб.
Активы включают 11 судов, грузовой терминал в Азове, земельные участки и обьекты инфраструктуры. Сумма сделки 11,7 млрд рублей + судебные иски на сумму 3,5 млрд руб. Перед этим Росимущество списало с компании долги на 16 млрд руб.
Похоже что парк вагонов-зерновозов 1640 ед был вынесен за скобки, поскольку только их совокупная стоимость составляет более 6 млрд руб.
Счастливым обладателем стало АО «Тиара Холдинг», очередной ноунейм с уставным капиталом 10 тыс руб. Ранее в приобретении «Родных полей» был заинтересован агрохолдинг Степь (АФК Система), но на торги не вышел.
@sneglev
Активы включают 11 судов, грузовой терминал в Азове, земельные участки и обьекты инфраструктуры. Сумма сделки 11,7 млрд рублей + судебные иски на сумму 3,5 млрд руб. Перед этим Росимущество списало с компании долги на 16 млрд руб.
Похоже что парк вагонов-зерновозов 1640 ед был вынесен за скобки, поскольку только их совокупная стоимость составляет более 6 млрд руб.
Счастливым обладателем стало АО «Тиара Холдинг», очередной ноунейм с уставным капиталом 10 тыс руб. Ранее в приобретении «Родных полей» был заинтересован агрохолдинг Степь (АФК Система), но на торги не вышел.
@sneglev
😢10👍7❤2
ИПЕМ приводит статистику контейнерных перевозок за I полугодие. Взрывной июнь вывел рост перевозок всех контейнеров за 6 месяцев на +3,7% до 3921,0 тыс ДФЭ
Количество груженых контейнеров достигло 2 841,6 тыс. ДФЭ (+5,9%).
Положительный результат прежде всего определили перевозки в контейнерах промышленных товаров (+27% полугодие к полугодию), метизов (+19,2%), комплектующих автомобилей (+41,9%), станков и двигателей (+19,1%), серного сырья (+34,3%). В июне началось восстановление перевозок минеральных удобрений, в целом по году пока -9,5%.
Небольшая помощь Группе Дело и FESCO, усиленная ростом тарифа.
И немного про отечественное производство контейнеров: АО "РМ Рейл Абаканвагонмаш" (входит в РМ Рейл) сократил продажи контейнеров в 2025г в четыре раза, с 4766 в 2024 году до 1113 штук, доходы от производства упали с 2,49 до 0,67 млрд рублей. У РМ Рейл, конечно, есть дела поважнее.
@sneglev
Количество груженых контейнеров достигло 2 841,6 тыс. ДФЭ (+5,9%).
Положительный результат прежде всего определили перевозки в контейнерах промышленных товаров (+27% полугодие к полугодию), метизов (+19,2%), комплектующих автомобилей (+41,9%), станков и двигателей (+19,1%), серного сырья (+34,3%). В июне началось восстановление перевозок минеральных удобрений, в целом по году пока -9,5%.
Небольшая помощь Группе Дело и FESCO, усиленная ростом тарифа.
И немного про отечественное производство контейнеров: АО "РМ Рейл Абаканвагонмаш" (входит в РМ Рейл) сократил продажи контейнеров в 2025г в четыре раза, с 4766 в 2024 году до 1113 штук, доходы от производства упали с 2,49 до 0,67 млрд рублей. У РМ Рейл, конечно, есть дела поважнее.
@sneglev
👍9❤4👏3🔥2
Традиционная сводка по выпуску грузовых вагонов. За 6 месяцев снижение г/г составило -35%, выпуск июня был немного выше среднемесячного в этом году. Лидеры продуктового спроса - нефтебензиновые цистерны и полувагоны 25 т/ось. Некоторое оживление в сегменте крытых и изотермических вагонов, в основном обусловленное низкой базой.
С точки зрения рыночной борьбы: Алтайвагон и РМ Рейл продолжают увеличивать свою суммарную долю, она уже составляет более 60%. Около 10% рынка неожиданно занял теневой лидер - Завод металлоконструкций (г. Энгельс). У всех остальных вагоностроителей загрузка менее 30%, на грани технологической целесообразности производства.
@sneglev
С точки зрения рыночной борьбы: Алтайвагон и РМ Рейл продолжают увеличивать свою суммарную долю, она уже составляет более 60%. Около 10% рынка неожиданно занял теневой лидер - Завод металлоконструкций (г. Энгельс). У всех остальных вагоностроителей загрузка менее 30%, на грани технологической целесообразности производства.
@sneglev
👍14
Дайджест материалов в канале за 06-12.07.2026
О выкупе Росатомом Группы Дело: https://t.iss.one/sneglev/539
Детали деятельности Фосагро: https://t.iss.one/sneglev/542
О предложении Русалом take or pay по РЗМ: https://t.iss.one/sneglev/544
О продаже активов Louis Dreyfus: https://t.iss.one/sneglev/545
О оценках Полюса: https://t.iss.one/sneglev/546
О согласовании закона «О почтовой связи»: https://t.iss.one/sneglev/548
О продаже порта Певек: https://t.iss.one/sneglev/549
Детали деятельности Селигдара: https://t.iss.one/sneglev/550
О продаже активов «Родные поля»: https://t.iss.one/sneglev/551
О перевозке контейнеров в I полугодии: https://t.iss.one/sneglev/553
О производстве грузовых вагонов в I полугодии: https://t.iss.one/sneglev/555
О выкупе Росатомом Группы Дело: https://t.iss.one/sneglev/539
Детали деятельности Фосагро: https://t.iss.one/sneglev/542
О предложении Русалом take or pay по РЗМ: https://t.iss.one/sneglev/544
О продаже активов Louis Dreyfus: https://t.iss.one/sneglev/545
О оценках Полюса: https://t.iss.one/sneglev/546
О согласовании закона «О почтовой связи»: https://t.iss.one/sneglev/548
О продаже порта Певек: https://t.iss.one/sneglev/549
Детали деятельности Селигдара: https://t.iss.one/sneglev/550
О продаже активов «Родные поля»: https://t.iss.one/sneglev/551
О перевозке контейнеров в I полугодии: https://t.iss.one/sneglev/553
О производстве грузовых вагонов в I полугодии: https://t.iss.one/sneglev/555
👍8❤2🔥2👎1
Снежный лев
На днях сделаем большой обзор текущей деятельности компании
Итак,
Что ты такое, Почта России?
38 тыс. отделений и пунктов связи, в которых работает 211,6 тыс. человек. В соответствии с законодательством Почта обеспечивает доступность почтовых услуг на территории ~ 130 тыс. населенных пунктов РФ, что автоматически делает часть отделений нерентабельными. Доля Почты на рынке курьерской доставки занимает 18%, в сегменте писем около 95%. На рынке складских услуг доля Почты оценивается в 2,2%.
Доставка писем, пенсий и посылок занимает в структуре выручки Почты 52%. Значительную часть доходов формирует сдача объектов в аренду под склады и ПВЗ. В 2025г. на базе почтовых отделений открыты 556 ПВЗ Озон и 21 569 ПВЗ Вайлдберриз. Скорее всего, в связи с новым законом, эта тенденция продолжится и в 2026г.
Инвестиционная программа в 2025г. составила 11 млрд рублей. ИП имеет 3 основных статьи: 1) модернизация отделений 2) лизинговые платежи за автомобили и др. транспортные средства 3) IT-трансформация, часть затрат несется из основных средств. В целом ИП явно недостаточна, но ввиду убытков из всех решений выбираются самые бюджетные (например, вместо приобретения новых багажных вагонов проводится номинальный капремонт старых).
В целом, за последние 5 лет Почта была выведена на современный технологический уровень, в этом году проще будет решать вопрос с персоналом из-за повышения тарифов и изменения системы оплаты труда. Недостатком бизнес-модели является то что выручка Почты продолжает базироваться на стагнирующих сегментах, например, надоставке печатных изданий. Количество реализованной печатной продукции по подписке за 2 года сократилось на 33%, при этом 44% изданий имеет социальный статус. Из той же оперы оплата ЖКХ или доставка пенсий. Провалом завершилась продажа товаров в отделениях, за 2 года их количество снизилось на 32%. После начала СВО ежегодно падают и объемы отправлений из/за границу. Почти во всех сегментах рынка Почту выдавливают новые сервисы и конкуренты. В физике растут только складские и арендные услуги, общая площадь переданных в аренду объектов недвижимого имущества на 31.12.2025 составила 236 тыс. квадратных метров.
С точки зрения финансовой деятельности, никак не удается сработать в прибыль, хотя в последние годы очень близко к этому подбирались. EBITDA в 2025г. на уровне 3,8 млрд руб., что ниже на 27%, чем за 2024 год. Чистый убыток вырос на 37%, до 23,7 млрд руб. Чистый долг вырос на 29% год к году и составил 107,8 млрд руб. Чистый долг к EBITDA составил печальные 28,2. Кредитный рейтинг АА-. В 2025 году уставный капитал «Почты России» увеличен на 43,5 млрд руб. по итогам доп. размещения.
Сможет ли новый закон сделать Почту прибыльной? В 2025 году совет директоров утвердил стратегию развития “Почты России” до 2030г. в соответствии с которой выручка компании вырастет до 387,5 млрд рублей. При целевой EBITDA 8% это получается 31 млрд руб. прибыли, что в 8 раз больше текущей. Но этого должно хватить для работы компании с прибылью, а значит такова задача для менеджмента. Закон же немного переформатирует источники выручки компании и по сути откроет для нее несколько новых, растущих рынков. Ожидаем после получения условного 0 чистой прибыли, проведение IPO компании.
@sneglev
Что ты такое, Почта России?
38 тыс. отделений и пунктов связи, в которых работает 211,6 тыс. человек. В соответствии с законодательством Почта обеспечивает доступность почтовых услуг на территории ~ 130 тыс. населенных пунктов РФ, что автоматически делает часть отделений нерентабельными. Доля Почты на рынке курьерской доставки занимает 18%, в сегменте писем около 95%. На рынке складских услуг доля Почты оценивается в 2,2%.
Доставка писем, пенсий и посылок занимает в структуре выручки Почты 52%. Значительную часть доходов формирует сдача объектов в аренду под склады и ПВЗ. В 2025г. на базе почтовых отделений открыты 556 ПВЗ Озон и 21 569 ПВЗ Вайлдберриз. Скорее всего, в связи с новым законом, эта тенденция продолжится и в 2026г.
Инвестиционная программа в 2025г. составила 11 млрд рублей. ИП имеет 3 основных статьи: 1) модернизация отделений 2) лизинговые платежи за автомобили и др. транспортные средства 3) IT-трансформация, часть затрат несется из основных средств. В целом ИП явно недостаточна, но ввиду убытков из всех решений выбираются самые бюджетные (например, вместо приобретения новых багажных вагонов проводится номинальный капремонт старых).
В целом, за последние 5 лет Почта была выведена на современный технологический уровень, в этом году проще будет решать вопрос с персоналом из-за повышения тарифов и изменения системы оплаты труда. Недостатком бизнес-модели является то что выручка Почты продолжает базироваться на стагнирующих сегментах, например, надоставке печатных изданий. Количество реализованной печатной продукции по подписке за 2 года сократилось на 33%, при этом 44% изданий имеет социальный статус. Из той же оперы оплата ЖКХ или доставка пенсий. Провалом завершилась продажа товаров в отделениях, за 2 года их количество снизилось на 32%. После начала СВО ежегодно падают и объемы отправлений из/за границу. Почти во всех сегментах рынка Почту выдавливают новые сервисы и конкуренты. В физике растут только складские и арендные услуги, общая площадь переданных в аренду объектов недвижимого имущества на 31.12.2025 составила 236 тыс. квадратных метров.
С точки зрения финансовой деятельности, никак не удается сработать в прибыль, хотя в последние годы очень близко к этому подбирались. EBITDA в 2025г. на уровне 3,8 млрд руб., что ниже на 27%, чем за 2024 год. Чистый убыток вырос на 37%, до 23,7 млрд руб. Чистый долг вырос на 29% год к году и составил 107,8 млрд руб. Чистый долг к EBITDA составил печальные 28,2. Кредитный рейтинг АА-. В 2025 году уставный капитал «Почты России» увеличен на 43,5 млрд руб. по итогам доп. размещения.
Сможет ли новый закон сделать Почту прибыльной? В 2025 году совет директоров утвердил стратегию развития “Почты России” до 2030г. в соответствии с которой выручка компании вырастет до 387,5 млрд рублей. При целевой EBITDA 8% это получается 31 млрд руб. прибыли, что в 8 раз больше текущей. Но этого должно хватить для работы компании с прибылью, а значит такова задача для менеджмента. Закон же немного переформатирует источники выручки компании и по сути откроет для нее несколько новых, растущих рынков. Ожидаем после получения условного 0 чистой прибыли, проведение IPO компании.
@sneglev
👍8🤔8❤2😱1
Медси готовится к IPO.
Вспоминаем базу. И хотя, вероятно, размещение будет по закрытой подписке, для обычных инвесторов на рынке сейчас есть явно более интересные варианты.
@sneglev
———-
Информация, используемая в посте является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вспоминаем базу. И хотя, вероятно, размещение будет по закрытой подписке, для обычных инвесторов на рынке сейчас есть явно более интересные варианты.
@sneglev
———-
Информация, используемая в посте является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Telegram
Снежный лев
Интересная новость, Медси так и не решилось за 4 года выйти на IPO, теперь pre-IPO, но для избранных.
«Некоторые инвесторы хотят вложиться именно в развитие технологического направления». Видимо это будет развитие приложения с монетизацией предиктивки и…
«Некоторые инвесторы хотят вложиться именно в развитие технологического направления». Видимо это будет развитие приложения с монетизацией предиктивки и…
👍10
Результаты металлургов в июне
В июне в металлургической отрасли появился некоторый показной оптимизм: выпуск стали составил 5,6 млн тонн (+0,3%) стали, выпуск проката - 5 млн тонн (+0,2%), подорожал до годовых максимумов лом и стальная арматура. Это было обусловлено некоторым нарушением баланса мощностей из-за простоя некоторых мощностей. По итогам первого полугодия выпуск стали сократился на 6,7% — до 32,3 млн тонн, а готового проката — на 5,1%, до 28,7 млн тонн. Разворота по-прежнему не проглядывается, наоборот, полным ходом идет борьбе за выживание и сохранение остатков денежных средств, что отразилось на сокращении инвестпрограммы Северстали на 24% (сократили бы больше, но ряд проектов останавливать уже нецелесообразно) и ряда других металлургов.
Хуже всего себя чувствует ТМК: производство стальных труб в июне сократилось еще на 10%. За январь–июнь выпуск труб снизился на 23%, до 4,3 млн тонн. Здесь акционер уже заносит деньги в компанию для сохранения финансовой стабильности.
@sneglev
В июне в металлургической отрасли появился некоторый показной оптимизм: выпуск стали составил 5,6 млн тонн (+0,3%) стали, выпуск проката - 5 млн тонн (+0,2%), подорожал до годовых максимумов лом и стальная арматура. Это было обусловлено некоторым нарушением баланса мощностей из-за простоя некоторых мощностей. По итогам первого полугодия выпуск стали сократился на 6,7% — до 32,3 млн тонн, а готового проката — на 5,1%, до 28,7 млн тонн. Разворота по-прежнему не проглядывается, наоборот, полным ходом идет борьбе за выживание и сохранение остатков денежных средств, что отразилось на сокращении инвестпрограммы Северстали на 24% (сократили бы больше, но ряд проектов останавливать уже нецелесообразно) и ряда других металлургов.
Хуже всего себя чувствует ТМК: производство стальных труб в июне сократилось еще на 10%. За январь–июнь выпуск труб снизился на 23%, до 4,3 млн тонн. Здесь акционер уже заносит деньги в компанию для сохранения финансовой стабильности.
@sneglev
🔥13❤4👍4😱4