🚘Долговой рынок: Каршеринг Руссия — шеринг доходов

• ООО «Каршеринг Руссия», крупнейший каршеринговый сервис в России, 23 мая открывает сбор заявок на второй выпуск облигаций серии 001Р-02.

• Планируемый объем — от 1,5 млрд руб., срок обращения — три года, купоны по выпуску — квартальные.

• Ориентир по доходности находится на уровне 13,5% годовых.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Bonds

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📌Рынок вчера не определился по большому счету с направлением движения, и резких движений, какие наблюдались в пятницу, не было. Однако некоторые бумаги продолжали отыгрывать новости еще прошлой недели: Yandex, например, продолжает подъем, рассматривая заявки на покупку своей российской части, тогда как акции производителей золота теряют в цене после введения в их отношении новых санкций. Сегодня главное событие дня — решение Газпрома по дивидендам. Если оно сильно разойдется с прогнозом (мы предполагаем 5 руб. на акцию за 2П22 при консенсус-прогнозе в 7 руб.), причем в любую сторону, это может оказать заметное влияние на весь рынок.

⚖️На рынке ОФЗ наибольшие изменения доходностей показали короткие бумаги, однако единства не наблюдалось: некоторые выпуски снизились в доходности на 7–8 б. п., в то время как другие выросли на 8–9 б. п. В облигациях со сроком погашения свыше двух лет колебания были менее заметны — в пределах 3–4 б. п. Активность довольно равномерно распределилась вдоль кривой, а лидерами по обороту стали два флоатера: серии 24021 (апрель 2024 г.) и 29014 (2026 г.). Среди бумаг с фиксированным купоном наибольшие объемы торгов пришлись на ОФЗ выпусков 26215 (7,42%, август 2023 г.) и 26228 (10,11%, 2030 г.).

💱Московская Биржа – опубликовала результаты за 1К23 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные – чистая прибыль в 14,3 млрд руб. превысила результат 4К22 на 28%, наш прогноз — на 18% – основной вклад внесли процентные доходы (13,2 млрд руб.) – жесткий контроль обеспечил сокращение операционных расходов на 18% г/г – позитивно

🏦TCS Group – завтра (в среду) отчитается за 1К23 по МСФО – прогнозируем чистую прибыль в 15,9 млрд руб. – выше на 49% к/к, что предполагает 30%-ный показатель ROE – на фоне роста чистых процентных доходов и умеренной стоимости риска в 5,1% – позитивно

📦Ozon – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: GMV увеличится на 58% г/г до 280 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достигнет, по нашей оценке, 2,9 млрд руб. – нейтрально

🌱ROS AGRO – опубликованные результаты за 1К23 оцениваем как слабые – выручка упала на 23% г/г до 47 млрд руб. – по скорректированному показателю EBITDA (7,1 млрд руб.) падение составило 56% г/г – нейтрально

🪵Сегежа Групп – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: худшее позади – публикация отчетности запланирована на 24 мая – прогнозируем рост выручки на 5% к/к и рентабельность по OIBDA в 9% – улучшение результатов за счет сезонного повышения цен на продукцию и объемов реализации, а также девальвации рубля – в 2К23 восстановление продолжится

🖌Макроэкономика – президент поручил правительству и центральному банку обеспечить к 1 июня введение месячных лимитов на покупку иностранной валюты на уровне $1 млрд – относится к сделкам с иностранными лицами – по нашему мнению, мера поможет сгладить волатильность валютного курса в ближайшие месяцы

💧Газпром – финская Gasum расторгла долгосрочный контракт с Газпромом – он должен был действовать до конца 2031 г. – в 2021 г. Газпром продал Финляндии 1,5 млрд м3 газа или 0,8% объемов, направленных в страны дальнего зарубежья – фактически поставки прекратились год назад, Gasum должна уплатить Газпрому €300 млн – нейтрально

❗️На повестке: Газпром — рекомендация СД по дивидендам за 2П22; Kaspi.kz — закрытие реестра для выплаты дивидендов за 1К23

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈Несмотря на удручающее сообщение Газпрома (-3%), решившего не выплачивать дивиденды за 2П22 из-за полученного за период убытка, индексу МосБиржи за основную сессию удалось прибавить 0,3%. Поддержать рынок пришлось Сбербанку (+2%), в пользу которого, по-видимому, играет перетасовка портфелей и который уже почти закрыл дивидендный гэп. Подорожание нефти (+2% по Brent) по большому счету осталось незамеченным нефтегазовым сегментом, где котировки в основном остались на прежних уровнях, хотя бумаги Газпром нефти (-5%), преподнесшей дивидендами за 2П22 рынку — но не нам — сюрприз со знаком минус, стали главными аутсайдерами. Геополитическая напряженность опять возросла, но не настолько, чтобы инвесторы совсем забыли о привлекательных дивидендах, поэтому рынок, как мы полагаем, продолжит пока ползти вверх.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам вторника немного увеличились. Больше всего рост был заметен в бумагах со сроком погашения менее трех лет, где он составил порядка 7–8 б. п. При этом довольно высокие торговые обороты пришлись на самый короткий выпуск — 26215 (7,51%, август 2023 г.); его доходность по итогам дня прибавила 9 б. п. В облигациях с погашением через пять лет и более после объявления параметров сегодняшних аукционов доходности прибавили 2–3 б. п. на фоне довольно высокой активности в этом сегменте. Лидерами по обороту снова стали флоатеры: 24021 (2024 г.) и 29020 (2027 г.).

⚠️Газпром – скорректированный убыток за 2П22 в 230 млрд руб. означает отсутствие итоговых дивидендов – рынок при этом рассчитывал на прибыль в 331 млрд руб. и дивиденды в 7 руб. на акцию – EBITDA за 2022 г. ниже нашего прогноза на 15% из-за более высоких денежных затрат – операционный денежный поток обмелел на 27% ввиду заметного роста оборотного капитала – негативно

💰Газпром нефть – СД рекомендует дивиденды за 4К22 в 12,2 руб./акцию (доходность — 2,3%) – компания обычно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше – промежуточные дивиденды в 70 руб. на акцию за 9М22 уже выплачены – рекомендация на уровне консенсус-прогноза – фундаментально нейтрально

🇰🇿Казатомпром – в пятницу, 26 мая, опубликует отчетность за 1К23 по МСФО – ожидаем выручку, EBITDA и чистую прибыль в KZT409 млрд, KZT255 млрд и KZT132 млрд соответственно – означает рост показателей на 85%, 13% и 28% к/к на фоне увеличения продаж вдвое в квартальном сопоставлении, что частично нивелирует аномально высокая рентабельность по EBITDA за прошлый квартал после пересмотра себестоимости за 2022 г. – результаты, после недавней коррекции, могут стать катализатором роста котировок

🛒Магнит – акции переводятся в котировальный список третьего уровня на Московской бирже – часть инвесторов лишится возможности совершать операции с ними – негативно

🛢Нефтяные компании – российское правительство может запретить экспорт бензина (Reuters) – возможные ограничения должны предотвратить дефицит данного топлива и дальнейший рост цен – мы не видим существенного эффекта ни на динамику цен на бензин, ни на размер налогов, т. к. 90% производимого в РФ бензина продается на внутреннем рынке – нейтрально

📈Черная металлургия – производство стали в РФ в апреле выросло на 2% г/г до 6,4 млн т (WSA) – за 4М23 производство осталось практически на прежнем уровне в годовом сопоставлении (25,1 млн т) – текущий коэффициент загрузки мощностей в российском стальном секторе оценивается в 94% – нейтрально

❗️На повестке: TCS Group, Ozon — отчетность за 1К23 по МСФО

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

Российский фондовый рынок
Ежедневный обзор

📈Сессия среды почти под копирку повторила ситуацию вторника: индекс МосБиржи закрылся со скромным плюсом, а Сбербанк и Газпром разошлись в противоположные стороны, уравновесив рынок. По всей видимости, разочарованные решением Газпрома по дивидендам некоторые инвесторы перекладываются в акции Сбербанка. Вторничный сценарий повторился и на валютном рынке, где курс USD/RUB остается на 80, и на сырьевом, где опять подорожала нефть. Другие бумаги двигались в соответствии с корпоративными новостями: хорошая отчетность за 1К23 поддержала акции Ozon и TCS Group; слабые результаты оказали давление на котировки Сегежа Групп; бумаги Магнита пострадали от понижения уровня котировального списка. Если на отдельные бумаги влияние продолжат оказывать новости об объявленных дивидендах или публикация отчетности, то рынок в целом сейчас видится несколько перегретым.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам среды показали небольшое снижение, которое было более выраженным на коротком участке. На участке с погашением в срок до двух лет доходности снизились на 4–7 б. п., однако активность в этом сегменте была довольно низкой. Участники рынка сосредоточили внимание на аукционах и вторичном рынке. Лидером по обороту стал размещенный на аукционе выпуск 26242 (2029 г.), доходность которого по итогам дня снизилась на 2 б. п. до 10,02% годовых.

🏦Банки – прибыль чуть снизилась в апреле, но показатель ROE все еще высокий (21%, в марте ~32%) – сохранился сильный рост кредитования по всем сегментам: корпоративному (+1,7% м/м), ипотечному (+2,2% м/м), потребительскому (+1,2% м/м) – сектор в хорошей форме

🔍TCS Group – чистая прибыль по отчетности за 1К23 по МСФО составила 16,2 млрд руб. при ROE в 30,5% – показатели прибыльности улучшились на фоне повышения ЧПД на 15% к/к и умеренной стоимости риска – чистый кредитный портфель увеличился на 13% к/к, что говорит о монетизации клиентской базы, удвоившейся за пару лет – позитивно

📦Ozon – результаты за 1К23 по МСФО превышают ожидания – общий объем продаж (GMV) вырос на 71% г/г до 303 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 8 млрд руб. – позитивно

🪵Сегежа Групп – результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается низкой (6%) – выручка увеличилась на 10% к/к до 18,7 млрд руб. – но оказалась на 8% ниже наших расчетов – ожидаем восстановления по итогам 2К23 – негативно

📈Макроэкономика – в мае инфляционные ожидания населения возросли до 10,8% – после двух месяцев снижения – ценовые ожидания предприятий в основном снизились – инфляционные предпосылки для изменения ставки на предстоящем 9 июня заседании совета директоров ЦБ РФ не просматриваются

📊Макроэкономика – инфляция за неделю с 16 по 22 мая составила 0,04%, годовой показатель вырос до 2,31% – плодоовощная продукция подешевела за неделю на 1,5% – с начала месяца цены выросли на 0,13%, с начала года — на 2,19% – инфляционное давление остается слабым

💧Газовые компании – в апреле производство газа в РФ упало на 10% г/г до 55 млрд м3 («Коммерсантъ») – Газпром сократил добычу сразу на 20% г/г до 34 млрд м3 ввиду обвала экспорта – у НОВАТЭКа умеренный рост — на 2% г/г до 7 млрд м3 – за счет проектов «Роспан» и «Харампур» Роснефть увеличила добычу на 83% г/г до 6 млрд м3 – нейтрально

💰АФК Система – СД рекомендовал выплатить 0,41 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. – датой закрытия реестра предложено 19 июля – по текущим котировкам дивидендная доходность составляет 2,6% – позитивно

🖌En+ Group – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. – последний раз компания их выплачивала за 2017 г. – в конце 2022 г. коэффициент чистый долг / EBITDA составлял 3,2 – мы не ожидали выплат за прошлый год – нейтрально

❗️На повестке: ЛУКОЙЛ — ГОСА; Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 2П22

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily