🚘Долговой рынок: Каршеринг Руссия — шеринг доходов
• ООО «Каршеринг Руссия», крупнейший каршеринговый сервис в России, 23 мая открывает сбор заявок на второй выпуск облигаций серии 001Р-02.
• Планируемый объем — от 1,5 млрд руб., срок обращения — три года, купоны по выпуску — квартальные.
• Ориентир по доходности находится на уровне 13,5% годовых.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds
• ООО «Каршеринг Руссия», крупнейший каршеринговый сервис в России, 23 мая открывает сбор заявок на второй выпуск облигаций серии 001Р-02.
• Планируемый объем — от 1,5 млрд руб., срок обращения — три года, купоны по выпуску — квартальные.
• Ориентир по доходности находится на уровне 13,5% годовых.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds
May 22, 2023
Еженедельный обзор
Долговой рынок
📉На прошлой неделе в коротких бумагах преобладали продавцы, в результате чего доходности на участке с погашением в срок менее года выросли на 7–10 б. п. до 7,3–7,9% годовых. При этом в более длинных бумагах доходности по итогам недели потеряли 5–8 б. п. Наиболее явным снижение было на участке с погашением в срок от трех до шести лет: доходности сократились на 3–6 б. п. до 8,4–9,2% годовых.
🔮Инвесторы на этой неделе продолжат следить за комментариями ЦБ РФ и Минфина относительно возможной траектории дальнейшего движения процентных ставок. Вместе с тем мы не ожидаем заметных перемен в настроениях рынка, а ключевым событием недели, скорее всего, станут аукционы по размещению ОФЗ.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе: инвесторы оценивали выступления членов ФРС, в том числе Джерома Пауэлла, который намекнул на возможность сохранения текущей ставки на следующем заседании совета директоров. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг выросла на 28 б. п. до 4,27%, а десятилетних — на 21 б. п. до 3,68%.
📌На этой неделе мировые долговые рынки ожидает большой объем экономической статистики. Во вторник выйдут индексы деловой активности по еврозоне и США, в среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС США, в четверг опубликуют данные по американскому ВВП в 1К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок
📉На прошлой неделе в коротких бумагах преобладали продавцы, в результате чего доходности на участке с погашением в срок менее года выросли на 7–10 б. п. до 7,3–7,9% годовых. При этом в более длинных бумагах доходности по итогам недели потеряли 5–8 б. п. Наиболее явным снижение было на участке с погашением в срок от трех до шести лет: доходности сократились на 3–6 б. п. до 8,4–9,2% годовых.
🔮Инвесторы на этой неделе продолжат следить за комментариями ЦБ РФ и Минфина относительно возможной траектории дальнейшего движения процентных ставок. Вместе с тем мы не ожидаем заметных перемен в настроениях рынка, а ключевым событием недели, скорее всего, станут аукционы по размещению ОФЗ.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе: инвесторы оценивали выступления членов ФРС, в том числе Джерома Пауэлла, который намекнул на возможность сохранения текущей ставки на следующем заседании совета директоров. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг выросла на 28 б. п. до 4,27%, а десятилетних — на 21 б. п. до 3,68%.
📌На этой неделе мировые долговые рынки ожидает большой объем экономической статистики. Во вторник выйдут индексы деловой активности по еврозоне и США, в среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС США, в четверг опубликуют данные по американскому ВВП в 1К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
May 22, 2023
TS_SoftLine 002Р-01.pdf
190.9 KB
Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций АО «Софтлайн» – ведущего поставщика решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности
Параметры облигаций АО «Софтлайн» серии 002Р-01:
Рейтинг Эмитента: ruВВВ+(RU) / Стабильный от Эксперт РА
Объем выпуска: не менее 3 млрд руб.
Срок обращения: 2.75 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 24 мая 2023 г.
Предварительная дата размещения: 26 мая 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Параметры облигаций АО «Софтлайн» серии 002Р-01:
Рейтинг Эмитента: ruВВВ+(RU) / Стабильный от Эксперт РА
Объем выпуска: не менее 3 млрд руб.
Срок обращения: 2.75 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 24 мая 2023 г.
Предварительная дата размещения: 26 мая 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
May 22, 2023
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉В США индекс S&P 500 снизился в пятницу на 0,14%, Dow Jones — на 0,33%, Nasdaq — на 0,24%. Инвесторы продолжают следить за процессом повышения потолка госдолга, опасаясь, что отсутствие соглашения может спровоцировать беспрецедентный финансовый кризис уже в начале июня. Среди секторов S&P 500 лидирующую позицию занял энергетический (+0,8%), замыкающим стал сектор товаров длительного пользования (-0,8%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос сегодня на 1,17%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Zoom, Kuaishou, на этой неделе выделяем отчетность Palo Alto, Nvidia, Lenovo, Xiaomi, Xpeng и PDD Holding.
📊Народный банк Китая уже девятый месяц подряд сохраняет базовую ставку на уровне 3,65%. Решение регулятора не стало неожиданностью.
💻В пятницу акции Alphabet подорожали на 1,4% благодаря заявлению Samsung Electronics, на чьих смартфонах в ближайшее время не произойдет замена Google на Bing от Microsoft в качестве предустановленной поисковой системы. Мы считаем новость положительной для Alphabet, но она не окажет, по нашему мнению, значительного влияния на котировки компании.
⛔️Госканцелярия КНР по интернет-информации заявила в воскресенье, что продукты Micron Technology не прошли проверку на предмет безопасности, поэтому операторам ключевой инфраструктуры Китая запрещено покупать продукцию этой компании. Из-за этого Micron Technology может потерять, по нашей оценке, до 11% выручки, поэтому сегодня ожидаем падения котировок.
🪚Чистая прибыль Deere & Co во втором квартале 2023 ф. г. составила $9,65 на акцию, на 12% превысив консенсус-оценку по опросу FactSet. Кроме того, компания на 4% повысила ориентир, рассчитывая в 2023 ф. г. получить чистую прибыль в $9,25–9,5 млрд. На фоне этих новостей ожидаем роста стоимости акций Deere & Co.
👟Скорректированная прибыль Foot Locker в 1К23 упала более чем вдвое — с $1,6 до $0,7 в расчете на акцию — по сравнению с 1К22, причем результат оказался на 8% ниже консенсус-оценки. Компания также сразу на 40% урезала прогноз по прибыли за 2023 г. Мы считаем, что на ближайших сессиях слабая отчетность и прогноз на 2023 г. продолжат оказывать давление на котировки Foot Locker.
✈️Федеральный окружной суд США постановил, что сделка, в рамках которой American Airlines готовится поглотить бюджетного авиаперевозчика JetBlue, навредит конкуренции. Мы полагаем, что сделка не состоится, но это решение ожидалось рынком, и вероятное расторжение сделки уже учитывается в цене бумаг авиаперевозчиков.
🍕Акции Meituan выросли сегодня в цене на 3,5%, после того как компания представила новый бренд доставки еды KeeTa, рассчитывая к концу этого года полностью охватить сервисом рынок Гонконга. Мы считаем, новость создает позитивный фон для котировок Meituan, однако не видим оснований для пересмотра долгосрочной оценки и сохраняем рейтинг «Продавать» при целевой цене в HKD113 за акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉В США индекс S&P 500 снизился в пятницу на 0,14%, Dow Jones — на 0,33%, Nasdaq — на 0,24%. Инвесторы продолжают следить за процессом повышения потолка госдолга, опасаясь, что отсутствие соглашения может спровоцировать беспрецедентный финансовый кризис уже в начале июня. Среди секторов S&P 500 лидирующую позицию занял энергетический (+0,8%), замыкающим стал сектор товаров длительного пользования (-0,8%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос сегодня на 1,17%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Zoom, Kuaishou, на этой неделе выделяем отчетность Palo Alto, Nvidia, Lenovo, Xiaomi, Xpeng и PDD Holding.
📊Народный банк Китая уже девятый месяц подряд сохраняет базовую ставку на уровне 3,65%. Решение регулятора не стало неожиданностью.
💻В пятницу акции Alphabet подорожали на 1,4% благодаря заявлению Samsung Electronics, на чьих смартфонах в ближайшее время не произойдет замена Google на Bing от Microsoft в качестве предустановленной поисковой системы. Мы считаем новость положительной для Alphabet, но она не окажет, по нашему мнению, значительного влияния на котировки компании.
⛔️Госканцелярия КНР по интернет-информации заявила в воскресенье, что продукты Micron Technology не прошли проверку на предмет безопасности, поэтому операторам ключевой инфраструктуры Китая запрещено покупать продукцию этой компании. Из-за этого Micron Technology может потерять, по нашей оценке, до 11% выручки, поэтому сегодня ожидаем падения котировок.
🪚Чистая прибыль Deere & Co во втором квартале 2023 ф. г. составила $9,65 на акцию, на 12% превысив консенсус-оценку по опросу FactSet. Кроме того, компания на 4% повысила ориентир, рассчитывая в 2023 ф. г. получить чистую прибыль в $9,25–9,5 млрд. На фоне этих новостей ожидаем роста стоимости акций Deere & Co.
👟Скорректированная прибыль Foot Locker в 1К23 упала более чем вдвое — с $1,6 до $0,7 в расчете на акцию — по сравнению с 1К22, причем результат оказался на 8% ниже консенсус-оценки. Компания также сразу на 40% урезала прогноз по прибыли за 2023 г. Мы считаем, что на ближайших сессиях слабая отчетность и прогноз на 2023 г. продолжат оказывать давление на котировки Foot Locker.
✈️Федеральный окружной суд США постановил, что сделка, в рамках которой American Airlines готовится поглотить бюджетного авиаперевозчика JetBlue, навредит конкуренции. Мы полагаем, что сделка не состоится, но это решение ожидалось рынком, и вероятное расторжение сделки уже учитывается в цене бумаг авиаперевозчиков.
🍕Акции Meituan выросли сегодня в цене на 3,5%, после того как компания представила новый бренд доставки еды KeeTa, рассчитывая к концу этого года полностью охватить сервисом рынок Гонконга. Мы считаем, новость создает позитивный фон для котировок Meituan, однако не видим оснований для пересмотра долгосрочной оценки и сохраняем рейтинг «Продавать» при целевой цене в HKD113 за акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
May 22, 2023
💼РЫНОК АКЦИЙ РФ: СТРАТЕГИЯ
СНИЖАЕМ ПЕРЕВЕС В ФАВОРИТАХ ПОСЛЕ РАЛЛИ
• Продолжение дивидендного сезона и отдельные позитивные корпоративные события подняли котировки наших фаворитов до новых локальных максимумов.
• В результате «модельный портфель» опередил индекс в росте на 12,5 п. п. с начала года и вырос на 38% менее чем за пять месяцев, на 2% превысив уровень декабря 2021 г., когда только был сформирован, т. е. полностью восстановился после рыночных потрясений 2022 г. (в то время как iMOEX даже с поправкой на дивиденды все еще на 16% ниже своего уровня на тот момент).
• Оставшийся потенциал роста продолжает испаряться, и мы снова сокращаем перевес относительно индекса в некоторых эмитентах (на этот раз в Роснефти, МТС, TCS Group и Yandex после ралли), увеличивая денежную позицию с 10% до 15%.
• Теперь мы ожидаем совокупную доходность портфеля на горизонте года в 33%, а потенциал роста индекса — лишь в 8%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
СНИЖАЕМ ПЕРЕВЕС В ФАВОРИТАХ ПОСЛЕ РАЛЛИ
• Продолжение дивидендного сезона и отдельные позитивные корпоративные события подняли котировки наших фаворитов до новых локальных максимумов.
• В результате «модельный портфель» опередил индекс в росте на 12,5 п. п. с начала года и вырос на 38% менее чем за пять месяцев, на 2% превысив уровень декабря 2021 г., когда только был сформирован, т. е. полностью восстановился после рыночных потрясений 2022 г. (в то время как iMOEX даже с поправкой на дивиденды все еще на 16% ниже своего уровня на тот момент).
• Оставшийся потенциал роста продолжает испаряться, и мы снова сокращаем перевес относительно индекса в некоторых эмитентах (на этот раз в Роснефти, МТС, TCS Group и Yandex после ралли), увеличивая денежную позицию с 10% до 15%.
• Теперь мы ожидаем совокупную доходность портфеля на горизонте года в 33%, а потенциал роста индекса — лишь в 8%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
May 22, 2023
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📌Рынок вчера не определился по большому счету с направлением движения, и резких движений, какие наблюдались в пятницу, не было. Однако некоторые бумаги продолжали отыгрывать новости еще прошлой недели: Yandex, например, продолжает подъем, рассматривая заявки на покупку своей российской части, тогда как акции производителей золота теряют в цене после введения в их отношении новых санкций. Сегодня главное событие дня — решение Газпрома по дивидендам. Если оно сильно разойдется с прогнозом (мы предполагаем 5 руб. на акцию за 2П22 при консенсус-прогнозе в 7 руб.), причем в любую сторону, это может оказать заметное влияние на весь рынок.
⚖️На рынке ОФЗ наибольшие изменения доходностей показали короткие бумаги, однако единства не наблюдалось: некоторые выпуски снизились в доходности на 7–8 б. п., в то время как другие выросли на 8–9 б. п. В облигациях со сроком погашения свыше двух лет колебания были менее заметны — в пределах 3–4 б. п. Активность довольно равномерно распределилась вдоль кривой, а лидерами по обороту стали два флоатера: серии 24021 (апрель 2024 г.) и 29014 (2026 г.). Среди бумаг с фиксированным купоном наибольшие объемы торгов пришлись на ОФЗ выпусков 26215 (7,42%, август 2023 г.) и 26228 (10,11%, 2030 г.).
💱Московская Биржа – опубликовала результаты за 1К23 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные – чистая прибыль в 14,3 млрд руб. превысила результат 4К22 на 28%, наш прогноз — на 18% – основной вклад внесли процентные доходы (13,2 млрд руб.) – жесткий контроль обеспечил сокращение операционных расходов на 18% г/г – позитивно
🏦TCS Group – завтра (в среду) отчитается за 1К23 по МСФО – прогнозируем чистую прибыль в 15,9 млрд руб. – выше на 49% к/к, что предполагает 30%-ный показатель ROE – на фоне роста чистых процентных доходов и умеренной стоимости риска в 5,1% – позитивно
📦Ozon – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: GMV увеличится на 58% г/г до 280 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достигнет, по нашей оценке, 2,9 млрд руб. – нейтрально
🌱ROS AGRO – опубликованные результаты за 1К23 оцениваем как слабые – выручка упала на 23% г/г до 47 млрд руб. – по скорректированному показателю EBITDA (7,1 млрд руб.) падение составило 56% г/г – нейтрально
🪵Сегежа Групп – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: худшее позади – публикация отчетности запланирована на 24 мая – прогнозируем рост выручки на 5% к/к и рентабельность по OIBDA в 9% – улучшение результатов за счет сезонного повышения цен на продукцию и объемов реализации, а также девальвации рубля – в 2К23 восстановление продолжится
🖌Макроэкономика – президент поручил правительству и центральному банку обеспечить к 1 июня введение месячных лимитов на покупку иностранной валюты на уровне $1 млрд – относится к сделкам с иностранными лицами – по нашему мнению, мера поможет сгладить волатильность валютного курса в ближайшие месяцы
💧Газпром – финская Gasum расторгла долгосрочный контракт с Газпромом – он должен был действовать до конца 2031 г. – в 2021 г. Газпром продал Финляндии 1,5 млрд м3 газа или 0,8% объемов, направленных в страны дальнего зарубежья – фактически поставки прекратились год назад, Gasum должна уплатить Газпрому €300 млн – нейтрально
❗️На повестке: Газпром — рекомендация СД по дивидендам за 2П22; Kaspi.kz — закрытие реестра для выплаты дивидендов за 1К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📌Рынок вчера не определился по большому счету с направлением движения, и резких движений, какие наблюдались в пятницу, не было. Однако некоторые бумаги продолжали отыгрывать новости еще прошлой недели: Yandex, например, продолжает подъем, рассматривая заявки на покупку своей российской части, тогда как акции производителей золота теряют в цене после введения в их отношении новых санкций. Сегодня главное событие дня — решение Газпрома по дивидендам. Если оно сильно разойдется с прогнозом (мы предполагаем 5 руб. на акцию за 2П22 при консенсус-прогнозе в 7 руб.), причем в любую сторону, это может оказать заметное влияние на весь рынок.
⚖️На рынке ОФЗ наибольшие изменения доходностей показали короткие бумаги, однако единства не наблюдалось: некоторые выпуски снизились в доходности на 7–8 б. п., в то время как другие выросли на 8–9 б. п. В облигациях со сроком погашения свыше двух лет колебания были менее заметны — в пределах 3–4 б. п. Активность довольно равномерно распределилась вдоль кривой, а лидерами по обороту стали два флоатера: серии 24021 (апрель 2024 г.) и 29014 (2026 г.). Среди бумаг с фиксированным купоном наибольшие объемы торгов пришлись на ОФЗ выпусков 26215 (7,42%, август 2023 г.) и 26228 (10,11%, 2030 г.).
💱Московская Биржа – опубликовала результаты за 1К23 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные – чистая прибыль в 14,3 млрд руб. превысила результат 4К22 на 28%, наш прогноз — на 18% – основной вклад внесли процентные доходы (13,2 млрд руб.) – жесткий контроль обеспечил сокращение операционных расходов на 18% г/г – позитивно
🏦TCS Group – завтра (в среду) отчитается за 1К23 по МСФО – прогнозируем чистую прибыль в 15,9 млрд руб. – выше на 49% к/к, что предполагает 30%-ный показатель ROE – на фоне роста чистых процентных доходов и умеренной стоимости риска в 5,1% – позитивно
📦Ozon – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: GMV увеличится на 58% г/г до 280 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достигнет, по нашей оценке, 2,9 млрд руб. – нейтрально
🌱ROS AGRO – опубликованные результаты за 1К23 оцениваем как слабые – выручка упала на 23% г/г до 47 млрд руб. – по скорректированному показателю EBITDA (7,1 млрд руб.) падение составило 56% г/г – нейтрально
🪵Сегежа Групп – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: худшее позади – публикация отчетности запланирована на 24 мая – прогнозируем рост выручки на 5% к/к и рентабельность по OIBDA в 9% – улучшение результатов за счет сезонного повышения цен на продукцию и объемов реализации, а также девальвации рубля – в 2К23 восстановление продолжится
🖌Макроэкономика – президент поручил правительству и центральному банку обеспечить к 1 июня введение месячных лимитов на покупку иностранной валюты на уровне $1 млрд – относится к сделкам с иностранными лицами – по нашему мнению, мера поможет сгладить волатильность валютного курса в ближайшие месяцы
💧Газпром – финская Gasum расторгла долгосрочный контракт с Газпромом – он должен был действовать до конца 2031 г. – в 2021 г. Газпром продал Финляндии 1,5 млрд м3 газа или 0,8% объемов, направленных в страны дальнего зарубежья – фактически поставки прекратились год назад, Gasum должна уплатить Газпрому €300 млн – нейтрально
❗️На повестке: Газпром — рекомендация СД по дивидендам за 2П22; Kaspi.kz — закрытие реестра для выплаты дивидендов за 1К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
May 23, 2023
TS_ОКЕЙ_001P-05.pdf
152 KB
Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций ООО «О’КЕЙ» – одной из крупнейших российских розничных сетей, специализирующейся на торговле продуктами питания
Параметры облигаций ООО «О’КЕЙ» серии 001Р-05:
Рейтинг Эмитента: ruA- / Стабильный от Эксперт РА
Объем выпуска: не менее 5 млрд руб.
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 25 мая 2023 г.
Предварительная дата размещения: 29 мая 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Параметры облигаций ООО «О’КЕЙ» серии 001Р-05:
Рейтинг Эмитента: ruA- / Стабильный от Эксперт РА
Объем выпуска: не менее 5 млрд руб.
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 25 мая 2023 г.
Предварительная дата размещения: 29 мая 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
May 23, 2023
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎В понедельник американские рынки завершили торги разнонаправленно; инвесторы оценивали перспективы повышения потолка госдолга США и состоявшееся в пятницу выступление Джерома Пауэлла. Глава ФРС сообщил, что регулятору может потребоваться время на оценку уже принятых мер в отношении денежно-кредитной политики. S&P 500 остался на практически неизменном уровне, Nasdaq вырос на 0,5%, а Dow Jones снизился на 0,4%. Среди секторов S&P 500 лидером роста стал телекоммуникационный (+0,9%), аутсайдером — сектор потребительских товаров (-1,5%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился сегодня на 1,3%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Palo Alto и Meituan. Позже на этой неделе отчитаются Nvidia, Lenovo, Xiaomi, XPeng и PDD Holdings. Сегодня же в США выйдут данные за май по индексу деловой активности в производственном секторе и секторе услуг — рынок ожидает показатели в среднем на уровне 50 п. и 52,6 п. соответственно.
📊Народный банк Китая сохраняет базовую ставку на уровне 3,65% девятый месяц подряд. Решение регулятора не стало неожиданностью.
🛢Chevron объявила о приобретении PDC Energy, работающей в сегменте добычи в США, за $6,3 млрд. Мы считаем покупку небольшого актива с умеренной премией в 11% стратегически положительной новостью для Chevron, но не ждем значимого влияния на ее акции (цена соответствует 2% капитализации компании). Сохраняем рейтинг «Держать».
💻Вчера акции Micron Technology упали в стоимости на 3%, после того как госканцелярия КНР по интернет-информации заявила, что продукты Micron не прошли проверку на предмет безопасности, вследствие чего операторам ключевой инфраструктуры Китая было запрещено покупать продукцию компании. Мы считаем, что новость уже отражена в котировках Micron. По нашей оценке, компания может потерять около 3,3% выручки.
💊Акции Pfizer в понедельник подскочили в стоимости на 5,4%, после того как исследования показали, что пероральный препарат для похудения от Pfizer вызывает такую же потерю веса, как и инъекционный Ozempic от Novo Nordisk. В случае если Pfizer начнет массовый выпуск препарата и его продажи достигнут 50% от продаж Ozempic, влияние на выручку Pfizer в ближайшие годы может составить около 9%. Считаем, что новость позитивна, и ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
📹Kuaishou Technology опубликовала финансовые результаты за 1К23: выручка достигла CNY25,21 млрд, оказавшись выше консенсус-прогноза на 2,9%. Чистая прибыль на акцию составила CNY0,01, обойдя ожидавшийся аналитиками убыток в CNY0,11. Новость, на наш взгляд, благоприятна для акций компании.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎В понедельник американские рынки завершили торги разнонаправленно; инвесторы оценивали перспективы повышения потолка госдолга США и состоявшееся в пятницу выступление Джерома Пауэлла. Глава ФРС сообщил, что регулятору может потребоваться время на оценку уже принятых мер в отношении денежно-кредитной политики. S&P 500 остался на практически неизменном уровне, Nasdaq вырос на 0,5%, а Dow Jones снизился на 0,4%. Среди секторов S&P 500 лидером роста стал телекоммуникационный (+0,9%), аутсайдером — сектор потребительских товаров (-1,5%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился сегодня на 1,3%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Palo Alto и Meituan. Позже на этой неделе отчитаются Nvidia, Lenovo, Xiaomi, XPeng и PDD Holdings. Сегодня же в США выйдут данные за май по индексу деловой активности в производственном секторе и секторе услуг — рынок ожидает показатели в среднем на уровне 50 п. и 52,6 п. соответственно.
📊Народный банк Китая сохраняет базовую ставку на уровне 3,65% девятый месяц подряд. Решение регулятора не стало неожиданностью.
🛢Chevron объявила о приобретении PDC Energy, работающей в сегменте добычи в США, за $6,3 млрд. Мы считаем покупку небольшого актива с умеренной премией в 11% стратегически положительной новостью для Chevron, но не ждем значимого влияния на ее акции (цена соответствует 2% капитализации компании). Сохраняем рейтинг «Держать».
💻Вчера акции Micron Technology упали в стоимости на 3%, после того как госканцелярия КНР по интернет-информации заявила, что продукты Micron не прошли проверку на предмет безопасности, вследствие чего операторам ключевой инфраструктуры Китая было запрещено покупать продукцию компании. Мы считаем, что новость уже отражена в котировках Micron. По нашей оценке, компания может потерять около 3,3% выручки.
💊Акции Pfizer в понедельник подскочили в стоимости на 5,4%, после того как исследования показали, что пероральный препарат для похудения от Pfizer вызывает такую же потерю веса, как и инъекционный Ozempic от Novo Nordisk. В случае если Pfizer начнет массовый выпуск препарата и его продажи достигнут 50% от продаж Ozempic, влияние на выручку Pfizer в ближайшие годы может составить около 9%. Считаем, что новость позитивна, и ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
📹Kuaishou Technology опубликовала финансовые результаты за 1К23: выручка достигла CNY25,21 млрд, оказавшись выше консенсус-прогноза на 2,9%. Чистая прибыль на акцию составила CNY0,01, обойдя ожидавшийся аналитиками убыток в CNY0,11. Новость, на наш взгляд, благоприятна для акций компании.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
May 23, 2023
🛢Газпром нефть: СД рекомендует дивиденды за 4К22 из расчета 12,2 руб./акцию; нейтрально
• СД Газпром нефти рекомендовал дивиденд на акцию за 4К22 в 12,2 руб.(дивдоходность — 2,3%).
• Дата закрытия реестра: 10 июля.
• Заочное ГОСА: 28 июня.
• Составление списка акционеров, имеющих право на участие в ГОСА: 23 июня.
Рекомендация соответствует рыночной оценке в 12 руб. («Интерфакс»), поэтому мы рассматриваем новость как фундаментально нейтральную для акций. Газпром нефть обычно распределяет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше, и уже произвела промежуточную выплату дивидендов за 9М22 (70 руб./акцию). Мы отдаем предпочтение Газпром нефти за качество нефтеперерабатывающих активов, а также самую высокую среди компаний-аналогов РФ долю нефти, экспортируемой по премиум-каналам. Прогнозируемая на год вперед доходность FCF в 11% вместе с тем не выглядит привлекательно. Подтверждаем рейтинг «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #SIBN
• СД Газпром нефти рекомендовал дивиденд на акцию за 4К22 в 12,2 руб.(дивдоходность — 2,3%).
• Дата закрытия реестра: 10 июля.
• Заочное ГОСА: 28 июня.
• Составление списка акционеров, имеющих право на участие в ГОСА: 23 июня.
Рекомендация соответствует рыночной оценке в 12 руб. («Интерфакс»), поэтому мы рассматриваем новость как фундаментально нейтральную для акций. Газпром нефть обычно распределяет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше, и уже произвела промежуточную выплату дивидендов за 9М22 (70 руб./акцию). Мы отдаем предпочтение Газпром нефти за качество нефтеперерабатывающих активов, а также самую высокую среди компаний-аналогов РФ долю нефти, экспортируемой по премиум-каналам. Прогнозируемая на год вперед доходность FCF в 11% вместе с тем не выглядит привлекательно. Подтверждаем рейтинг «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #SIBN
May 23, 2023
May 23, 2023
🛢Газпром: скорректированный убыток в 230 млрд руб. за 2П22 означает, что акционеры остались без итоговых дивидендов — негативно
Газпром опубликовал отчетность за 2022 г. по МСФО:
• Мы оцениваем представленные результаты как слабые. Кроме того, совет директоров не объявил дивиденды за 2П22.
• Среднерыночный прогноз предполагал скорректированную чистую прибыль за 2П22 в 331 млрд руб. (мы ожидали 237 млрд руб.), что могло означать дивиденды за полугодие в размере 7 руб. на акцию (5 руб., по нашей оценке).
• Однако компания показала после корректировок убыток в 230 млрд руб., а значит, исходя из дивидендной политики, выплата дивидендов не предусматривается.
Новости мы считаем крайне разочаровывающими с точки зрения инвестиционной привлекательности Газпрома. Мы рассчитывали НДПИ и операционные затраты в 2022 г. в меньших объемах, чем отражено в отчетности. Как следствие, на уровне EBITDA фактический показатель оказался хуже нашего прогноза, недотянув до него 15%, что сказалось и на итоговом финансовом результате. На среднесрочную перспективу мы придерживаемся осторожного взгляда на Газпром, учитывая обвал экспорта газа в европейские страны дальнего зарубежья (51 млрд м3 в 2023 г., что на 70% меньше, чем в 2021 г.) и прогнозируя на 2023 г. отрицательный свободный денежный поток. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
Газпром опубликовал отчетность за 2022 г. по МСФО:
• Мы оцениваем представленные результаты как слабые. Кроме того, совет директоров не объявил дивиденды за 2П22.
• Среднерыночный прогноз предполагал скорректированную чистую прибыль за 2П22 в 331 млрд руб. (мы ожидали 237 млрд руб.), что могло означать дивиденды за полугодие в размере 7 руб. на акцию (5 руб., по нашей оценке).
• Однако компания показала после корректировок убыток в 230 млрд руб., а значит, исходя из дивидендной политики, выплата дивидендов не предусматривается.
Новости мы считаем крайне разочаровывающими с точки зрения инвестиционной привлекательности Газпрома. Мы рассчитывали НДПИ и операционные затраты в 2022 г. в меньших объемах, чем отражено в отчетности. Как следствие, на уровне EBITDA фактический показатель оказался хуже нашего прогноза, недотянув до него 15%, что сказалось и на итоговом финансовом результате. На среднесрочную перспективу мы придерживаемся осторожного взгляда на Газпром, учитывая обвал экспорта газа в европейские страны дальнего зарубежья (51 млрд м3 в 2023 г., что на 70% меньше, чем в 2021 г.) и прогнозируя на 2023 г. отрицательный свободный денежный поток. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
May 23, 2023
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Несмотря на удручающее сообщение Газпрома (-3%), решившего не выплачивать дивиденды за 2П22 из-за полученного за период убытка, индексу МосБиржи за основную сессию удалось прибавить 0,3%. Поддержать рынок пришлось Сбербанку (+2%), в пользу которого, по-видимому, играет перетасовка портфелей и который уже почти закрыл дивидендный гэп. Подорожание нефти (+2% по Brent) по большому счету осталось незамеченным нефтегазовым сегментом, где котировки в основном остались на прежних уровнях, хотя бумаги Газпром нефти (-5%), преподнесшей дивидендами за 2П22 рынку — но не нам — сюрприз со знаком минус, стали главными аутсайдерами. Геополитическая напряженность опять возросла, но не настолько, чтобы инвесторы совсем забыли о привлекательных дивидендах, поэтому рынок, как мы полагаем, продолжит пока ползти вверх.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вторника немного увеличились. Больше всего рост был заметен в бумагах со сроком погашения менее трех лет, где он составил порядка 7–8 б. п. При этом довольно высокие торговые обороты пришлись на самый короткий выпуск — 26215 (7,51%, август 2023 г.); его доходность по итогам дня прибавила 9 б. п. В облигациях с погашением через пять лет и более после объявления параметров сегодняшних аукционов доходности прибавили 2–3 б. п. на фоне довольно высокой активности в этом сегменте. Лидерами по обороту снова стали флоатеры: 24021 (2024 г.) и 29020 (2027 г.).
⚠️Газпром – скорректированный убыток за 2П22 в 230 млрд руб. означает отсутствие итоговых дивидендов – рынок при этом рассчитывал на прибыль в 331 млрд руб. и дивиденды в 7 руб. на акцию – EBITDA за 2022 г. ниже нашего прогноза на 15% из-за более высоких денежных затрат – операционный денежный поток обмелел на 27% ввиду заметного роста оборотного капитала – негативно
💰Газпром нефть – СД рекомендует дивиденды за 4К22 в 12,2 руб./акцию (доходность — 2,3%) – компания обычно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше – промежуточные дивиденды в 70 руб. на акцию за 9М22 уже выплачены – рекомендация на уровне консенсус-прогноза – фундаментально нейтрально
🇰🇿Казатомпром – в пятницу, 26 мая, опубликует отчетность за 1К23 по МСФО – ожидаем выручку, EBITDA и чистую прибыль в KZT409 млрд, KZT255 млрд и KZT132 млрд соответственно – означает рост показателей на 85%, 13% и 28% к/к на фоне увеличения продаж вдвое в квартальном сопоставлении, что частично нивелирует аномально высокая рентабельность по EBITDA за прошлый квартал после пересмотра себестоимости за 2022 г. – результаты, после недавней коррекции, могут стать катализатором роста котировок
🛒Магнит – акции переводятся в котировальный список третьего уровня на Московской бирже – часть инвесторов лишится возможности совершать операции с ними – негативно
🛢Нефтяные компании – российское правительство может запретить экспорт бензина (Reuters) – возможные ограничения должны предотвратить дефицит данного топлива и дальнейший рост цен – мы не видим существенного эффекта ни на динамику цен на бензин, ни на размер налогов, т. к. 90% производимого в РФ бензина продается на внутреннем рынке – нейтрально
📈Черная металлургия – производство стали в РФ в апреле выросло на 2% г/г до 6,4 млн т (WSA) – за 4М23 производство осталось практически на прежнем уровне в годовом сопоставлении (25,1 млн т) – текущий коэффициент загрузки мощностей в российском стальном секторе оценивается в 94% – нейтрально
❗️На повестке: TCS Group, Ozon — отчетность за 1К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Несмотря на удручающее сообщение Газпрома (-3%), решившего не выплачивать дивиденды за 2П22 из-за полученного за период убытка, индексу МосБиржи за основную сессию удалось прибавить 0,3%. Поддержать рынок пришлось Сбербанку (+2%), в пользу которого, по-видимому, играет перетасовка портфелей и который уже почти закрыл дивидендный гэп. Подорожание нефти (+2% по Brent) по большому счету осталось незамеченным нефтегазовым сегментом, где котировки в основном остались на прежних уровнях, хотя бумаги Газпром нефти (-5%), преподнесшей дивидендами за 2П22 рынку — но не нам — сюрприз со знаком минус, стали главными аутсайдерами. Геополитическая напряженность опять возросла, но не настолько, чтобы инвесторы совсем забыли о привлекательных дивидендах, поэтому рынок, как мы полагаем, продолжит пока ползти вверх.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вторника немного увеличились. Больше всего рост был заметен в бумагах со сроком погашения менее трех лет, где он составил порядка 7–8 б. п. При этом довольно высокие торговые обороты пришлись на самый короткий выпуск — 26215 (7,51%, август 2023 г.); его доходность по итогам дня прибавила 9 б. п. В облигациях с погашением через пять лет и более после объявления параметров сегодняшних аукционов доходности прибавили 2–3 б. п. на фоне довольно высокой активности в этом сегменте. Лидерами по обороту снова стали флоатеры: 24021 (2024 г.) и 29020 (2027 г.).
⚠️Газпром – скорректированный убыток за 2П22 в 230 млрд руб. означает отсутствие итоговых дивидендов – рынок при этом рассчитывал на прибыль в 331 млрд руб. и дивиденды в 7 руб. на акцию – EBITDA за 2022 г. ниже нашего прогноза на 15% из-за более высоких денежных затрат – операционный денежный поток обмелел на 27% ввиду заметного роста оборотного капитала – негативно
💰Газпром нефть – СД рекомендует дивиденды за 4К22 в 12,2 руб./акцию (доходность — 2,3%) – компания обычно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше – промежуточные дивиденды в 70 руб. на акцию за 9М22 уже выплачены – рекомендация на уровне консенсус-прогноза – фундаментально нейтрально
🇰🇿Казатомпром – в пятницу, 26 мая, опубликует отчетность за 1К23 по МСФО – ожидаем выручку, EBITDA и чистую прибыль в KZT409 млрд, KZT255 млрд и KZT132 млрд соответственно – означает рост показателей на 85%, 13% и 28% к/к на фоне увеличения продаж вдвое в квартальном сопоставлении, что частично нивелирует аномально высокая рентабельность по EBITDA за прошлый квартал после пересмотра себестоимости за 2022 г. – результаты, после недавней коррекции, могут стать катализатором роста котировок
🛒Магнит – акции переводятся в котировальный список третьего уровня на Московской бирже – часть инвесторов лишится возможности совершать операции с ними – негативно
🛢Нефтяные компании – российское правительство может запретить экспорт бензина (Reuters) – возможные ограничения должны предотвратить дефицит данного топлива и дальнейший рост цен – мы не видим существенного эффекта ни на динамику цен на бензин, ни на размер налогов, т. к. 90% производимого в РФ бензина продается на внутреннем рынке – нейтрально
📈Черная металлургия – производство стали в РФ в апреле выросло на 2% г/г до 6,4 млн т (WSA) – за 4М23 производство осталось практически на прежнем уровне в годовом сопоставлении (25,1 млн т) – текущий коэффициент загрузки мощностей в российском стальном секторе оценивается в 94% – нейтрально
❗️На повестке: TCS Group, Ozon — отчетность за 1К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
May 24, 2023
May 24, 2023
🪵Сегежа Групп: результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается на низком уровне, по итогам 2К23 ожидаем восстановления — умеренно негативно
• Сегодня вышла отчетность Сегежа Групп за 1К23 по МСФО.
• Выручка (18,7 млрд руб.): +10% к/к, на 8% ниже нашего прогноза.
• Рентабельность по OIBDA: без изменений в квартальном сопоставлении, на низком уровне в 6%, на 3 п. п. ниже, чем мы предполагали.
• Чистый убыток: также значительнее наших ожиданий, 3,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб.
• Чистый долг: уменьшился за отчетный квартал на ~1%, с 124 млрд руб. до 123 млрд руб.
• На 12:00 (МСК) назначена телефонная конференция для инвесторов и аналитиков, посвященная обсуждению результатов Сегежа Групп.
В 1К23 в основном на результаты повлияли ослабление рубля и рост цен на пиломатериалы. Вместе с тем экспорт по-прежнему под давлением из-за проблем с железнодорожными перевозками продукции лесопильных заводов Сибирского федерального округа в Китай. В отчетном квартале наблюдалось снижение цен: на мешочную бумагу они упали на 14% к/к до €658/т, березовую фанеру — на 11% к/к до €440/м3, клееный брус — на 43% к/к до €211/м3. Цены на пиломатериалы выросли на 14% к/к до €174/м3. Логистические сложности с изменением маршрутов российских грузоперевозок и рост цен на доставку также негативно сказались на рентабельности.
Предполагаем, проблемы будут частично решены в 2К23, и благодаря девальвации рубля и восстановлению объемов продаж финансовые показатели компании существенно восстановятся. Соответственно, мы не видим причин для значительного увеличения долга Сегежа Групп.
@Sinara_finance
#Flash #SGZH
• Сегодня вышла отчетность Сегежа Групп за 1К23 по МСФО.
• Выручка (18,7 млрд руб.): +10% к/к, на 8% ниже нашего прогноза.
• Рентабельность по OIBDA: без изменений в квартальном сопоставлении, на низком уровне в 6%, на 3 п. п. ниже, чем мы предполагали.
• Чистый убыток: также значительнее наших ожиданий, 3,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб.
• Чистый долг: уменьшился за отчетный квартал на ~1%, с 124 млрд руб. до 123 млрд руб.
• На 12:00 (МСК) назначена телефонная конференция для инвесторов и аналитиков, посвященная обсуждению результатов Сегежа Групп.
В 1К23 в основном на результаты повлияли ослабление рубля и рост цен на пиломатериалы. Вместе с тем экспорт по-прежнему под давлением из-за проблем с железнодорожными перевозками продукции лесопильных заводов Сибирского федерального округа в Китай. В отчетном квартале наблюдалось снижение цен: на мешочную бумагу они упали на 14% к/к до €658/т, березовую фанеру — на 11% к/к до €440/м3, клееный брус — на 43% к/к до €211/м3. Цены на пиломатериалы выросли на 14% к/к до €174/м3. Логистические сложности с изменением маршрутов российских грузоперевозок и рост цен на доставку также негативно сказались на рентабельности.
Предполагаем, проблемы будут частично решены в 2К23, и благодаря девальвации рубля и восстановлению объемов продаж финансовые показатели компании существенно восстановятся. Соответственно, мы не видим причин для значительного увеличения долга Сегежа Групп.
@Sinara_finance
#Flash #SGZH
May 24, 2023
🇺🇸Рынок акций США: стратегия
Риски дефолта и рецессии преувеличены
• На наш взгляд, опасения инвесторов по поводу рецессии и дефолта в США преувеличены.
• Действительно, в американской экономике наблюдаются сейчас некоторые сложности: 1) отсутствие договоренностей по увеличению потолка госдолга; 2) проблемы региональных банков; 3) пузырь на рынке коммерческой недвижимости. Все три угрозы хотя и значительны и могут создать ситуацию «идеального шторма», все-таки устранимы и очевидны регуляторам и инвесторам.
• При этом мы по-прежнему ожидаем коррекции по индексу S&P 500 (до уровня 3500 п.), так как акции большинства крупных компаний достигли наших целевых уровней, а некоторые из них сильно переоценены (торгуются по мультипликатору P/E выше 25).
• Мы делаем ставку на компании с сильным балансом, генерирующие хорошие свободные денежные потоки и мало подверженные риску рецессии и влиянию высокой инфляции.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #Strategy
Риски дефолта и рецессии преувеличены
• На наш взгляд, опасения инвесторов по поводу рецессии и дефолта в США преувеличены.
• Действительно, в американской экономике наблюдаются сейчас некоторые сложности: 1) отсутствие договоренностей по увеличению потолка госдолга; 2) проблемы региональных банков; 3) пузырь на рынке коммерческой недвижимости. Все три угрозы хотя и значительны и могут создать ситуацию «идеального шторма», все-таки устранимы и очевидны регуляторам и инвесторам.
• При этом мы по-прежнему ожидаем коррекции по индексу S&P 500 (до уровня 3500 п.), так как акции большинства крупных компаний достигли наших целевых уровней, а некоторые из них сильно переоценены (торгуются по мультипликатору P/E выше 25).
• Мы делаем ставку на компании с сильным балансом, генерирующие хорошие свободные денежные потоки и мало подверженные риску рецессии и влиянию высокой инфляции.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #Strategy
May 24, 2023
📈Новатэк vs Газпром: закрытие торговой идеи с доходностью 14%
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
May 24, 2023
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Белый дом и республиканцы в конгрессе, по-видимому, все еще далеки от разрешения проблемы госдолга, из-за чего давление на рынки вчера усилилось: индекс S&P 500 снизился на 1,12%, Nasdaq — на 1,26%, Dow Jones — на 0,69%. Из 10 секторов индекса широкого рынка 9 закрылись в минусе. Самое большое падение зафиксировано в технологическом секторе и секторе материалов (-1,5%), рост отмечен только в энергетическом (+1,1%).
📉Гонконгский индикатор Hang Seng снизился сегодня на 1,6%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют NVIDIA и Analog Devices, завтра — Meituan и Costco.
📊Майское значение индекса деловой активности в производственном секторе США составило 48,5 пункта, оказавшись ниже ожиданий аналитиков. Однако в секторе услуг фактический индекс (55,1) превзошел консенсус-прогноз (52,1).
💻Вчера компания Palo Alto представила результаты за третий квартал 2023 ф. г., согласно которым выручка выросла на 24% г/г и достигла $1,7 млрд, совпав с ожиданиями аналитиков. По чистой прибыли компания превзошла результат годичной давности на 86%, а консенсус-прогноз — на 18%. Отчетность в целом оказалась лучше наших ожиданий и прогнозов рынка. Однако целевая цена в $133 за акцию, которую мы рассчитали по DCF-модели, предполагает 30%-ное снижение с текущих значений и рейтинг «Держать».
🌐Apple и Broadcom продлили соглашение на поставки чипов и разработку компонентов для 5G-модемов. На наш взгляд, рынок ожидал такого развития событий, поэтому новость не окажет влияния на котировки компаний.
📞Котировки Zoom Video Communications упали на 8% на фоне слабого прогноза по росту выручки корпоративного сегмента — всего на 6% г/г, что не только станет минимальной прибавкой за всю историю существования компании, но и предполагает снижение темпов на 7 п. п. в сравнении с прошлым кварталом. Мы полагаем, что давление на котировки эмитента сохранится на ближайших сессиях.
🪜Lowe's Cos., владелец второй по величине сети магазинов товаров для дома в США, понизил, несмотря на позитивные результаты за 1К23, прогноз прибыли на весь 2023 г. на 3% (с $13,6–14 до $13,2–13,6 на акцию). Мы расцениваем новость как умеренно негативную для эмитента, но полагаем, что рынок уже учитывает не такие высокие, как ожидалось ранее, результаты за этот год, поскольку с его начала котировки Lowe's Cos. снизились на 20%.
💻Акции Lenovo упали в цене на 8% после публикации компанией финансовых результатов за четвертый квартал и весь 2023 ф. г. Составившая $12,6 млрд, квартальная выручка снизилась на 24% г/г и оказалась немного — на 0,28% — ниже средней оценки аналитиков. Чистая прибыль упала в 4К23 на 72% г/г до $114 млн при консенсус-прогнозе в $196 млн. Мы считаем, что результаты уже по большей части нашли отражение в котировках.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Белый дом и республиканцы в конгрессе, по-видимому, все еще далеки от разрешения проблемы госдолга, из-за чего давление на рынки вчера усилилось: индекс S&P 500 снизился на 1,12%, Nasdaq — на 1,26%, Dow Jones — на 0,69%. Из 10 секторов индекса широкого рынка 9 закрылись в минусе. Самое большое падение зафиксировано в технологическом секторе и секторе материалов (-1,5%), рост отмечен только в энергетическом (+1,1%).
📉Гонконгский индикатор Hang Seng снизился сегодня на 1,6%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют NVIDIA и Analog Devices, завтра — Meituan и Costco.
📊Майское значение индекса деловой активности в производственном секторе США составило 48,5 пункта, оказавшись ниже ожиданий аналитиков. Однако в секторе услуг фактический индекс (55,1) превзошел консенсус-прогноз (52,1).
💻Вчера компания Palo Alto представила результаты за третий квартал 2023 ф. г., согласно которым выручка выросла на 24% г/г и достигла $1,7 млрд, совпав с ожиданиями аналитиков. По чистой прибыли компания превзошла результат годичной давности на 86%, а консенсус-прогноз — на 18%. Отчетность в целом оказалась лучше наших ожиданий и прогнозов рынка. Однако целевая цена в $133 за акцию, которую мы рассчитали по DCF-модели, предполагает 30%-ное снижение с текущих значений и рейтинг «Держать».
🌐Apple и Broadcom продлили соглашение на поставки чипов и разработку компонентов для 5G-модемов. На наш взгляд, рынок ожидал такого развития событий, поэтому новость не окажет влияния на котировки компаний.
📞Котировки Zoom Video Communications упали на 8% на фоне слабого прогноза по росту выручки корпоративного сегмента — всего на 6% г/г, что не только станет минимальной прибавкой за всю историю существования компании, но и предполагает снижение темпов на 7 п. п. в сравнении с прошлым кварталом. Мы полагаем, что давление на котировки эмитента сохранится на ближайших сессиях.
🪜Lowe's Cos., владелец второй по величине сети магазинов товаров для дома в США, понизил, несмотря на позитивные результаты за 1К23, прогноз прибыли на весь 2023 г. на 3% (с $13,6–14 до $13,2–13,6 на акцию). Мы расцениваем новость как умеренно негативную для эмитента, но полагаем, что рынок уже учитывает не такие высокие, как ожидалось ранее, результаты за этот год, поскольку с его начала котировки Lowe's Cos. снизились на 20%.
💻Акции Lenovo упали в цене на 8% после публикации компанией финансовых результатов за четвертый квартал и весь 2023 ф. г. Составившая $12,6 млрд, квартальная выручка снизилась на 24% г/г и оказалась немного — на 0,28% — ниже средней оценки аналитиков. Чистая прибыль упала в 4К23 на 72% г/г до $114 млн при консенсус-прогнозе в $196 млн. Мы считаем, что результаты уже по большей части нашли отражение в котировках.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
May 24, 2023
May 24, 2023
✅Ozon: результаты 1К23 по МСФО превзошли ожидания
Сегодня компания Ozon представила результаты за 1К23 по МСФО:
• Рост GMV ускорился до 71% г/г (с 67% г/г кварталом ранее), а сам показатель достиг 303 млрд руб., превысив наши расчеты и консенсус-прогноз на 8% и 6% соответственно.
• Росту способствовало увеличение как количества заказов, так и числа активных покупателей.
• Доля маркетплейса в GMV увеличилась до 79,5% (+9,1 п. п. относительно 1К22). Скорректированный показатель EBITDA, достигнув 8,0 млрд руб., оказался намного выше и наших, и среднерыночных оценок.
• Компания показала даже чистую прибыль (11 млрд руб.), однако такой результат во многом обусловлен разовой прибылью от урегулирования финансовых обязательств.
Финансовые результаты Ozon за 1К23 оцениваем как сильные: компания превзошла ожидания по росту GMV и по скорректированному показателю EBITDA. Они подтверждают быстрый рост общего объема продаж при повышении эффективности и улучшении юнит-экономики, как и в предыдущих кварталах. Мы полагаем, что публикация отчетности должна оказать поддержку акциям на краткосрочную перспективу.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
Сегодня компания Ozon представила результаты за 1К23 по МСФО:
• Рост GMV ускорился до 71% г/г (с 67% г/г кварталом ранее), а сам показатель достиг 303 млрд руб., превысив наши расчеты и консенсус-прогноз на 8% и 6% соответственно.
• Росту способствовало увеличение как количества заказов, так и числа активных покупателей.
• Доля маркетплейса в GMV увеличилась до 79,5% (+9,1 п. п. относительно 1К22). Скорректированный показатель EBITDA, достигнув 8,0 млрд руб., оказался намного выше и наших, и среднерыночных оценок.
• Компания показала даже чистую прибыль (11 млрд руб.), однако такой результат во многом обусловлен разовой прибылью от урегулирования финансовых обязательств.
Финансовые результаты Ozon за 1К23 оцениваем как сильные: компания превзошла ожидания по росту GMV и по скорректированному показателю EBITDA. Они подтверждают быстрый рост общего объема продаж при повышении эффективности и улучшении юнит-экономики, как и в предыдущих кварталах. Мы полагаем, что публикация отчетности должна оказать поддержку акциям на краткосрочную перспективу.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
May 24, 2023
🏅Золотодобывающий сектор: комментарий аналитика – золото и в SDN золото
• В конце прошлой недели западные ограничения впервые напрямую коснулись российских производителей золота: под блокирующие санкции США попал Полюс, а также российские активы Polymetal.
• На наш взгляд, в целом компании были готовы к такому сценарию: схема работы российских золотодобытчиков уже претерпела значительные изменения за последний год, поэтому санкции вряд ли существенно повлияют на их основную деятельность.
• С момента ввода санкций акции Полюса скорректировались на 6%, а котировки Polymetal на МосБирже упали на 16%, что мы считаем неоправданным.
• Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям и Полюса, и Polymetal (целевые цены — 12 000 руб./ акцию и 725 руб./акцию соответственно), рассматривая падение котировок Polymetal как хорошую возможность добавить в портфель акции этого золотодобытчика, доступные по привлекательной цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PLZL #POLY
• В конце прошлой недели западные ограничения впервые напрямую коснулись российских производителей золота: под блокирующие санкции США попал Полюс, а также российские активы Polymetal.
• На наш взгляд, в целом компании были готовы к такому сценарию: схема работы российских золотодобытчиков уже претерпела значительные изменения за последний год, поэтому санкции вряд ли существенно повлияют на их основную деятельность.
• С момента ввода санкций акции Полюса скорректировались на 6%, а котировки Polymetal на МосБирже упали на 16%, что мы считаем неоправданным.
• Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям и Полюса, и Polymetal (целевые цены — 12 000 руб./ акцию и 725 руб./акцию соответственно), рассматривая падение котировок Polymetal как хорошую возможность добавить в портфель акции этого золотодобытчика, доступные по привлекательной цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PLZL #POLY
May 24, 2023
Российский фондовый рынок
Ежедневный обзор
📈Сессия среды почти под копирку повторила ситуацию вторника: индекс МосБиржи закрылся со скромным плюсом, а Сбербанк и Газпром разошлись в противоположные стороны, уравновесив рынок. По всей видимости, разочарованные решением Газпрома по дивидендам некоторые инвесторы перекладываются в акции Сбербанка. Вторничный сценарий повторился и на валютном рынке, где курс USD/RUB остается на 80, и на сырьевом, где опять подорожала нефть. Другие бумаги двигались в соответствии с корпоративными новостями: хорошая отчетность за 1К23 поддержала акции Ozon и TCS Group; слабые результаты оказали давление на котировки Сегежа Групп; бумаги Магнита пострадали от понижения уровня котировального списка. Если на отдельные бумаги влияние продолжат оказывать новости об объявленных дивидендах или публикация отчетности, то рынок в целом сейчас видится несколько перегретым.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам среды показали небольшое снижение, которое было более выраженным на коротком участке. На участке с погашением в срок до двух лет доходности снизились на 4–7 б. п., однако активность в этом сегменте была довольно низкой. Участники рынка сосредоточили внимание на аукционах и вторичном рынке. Лидером по обороту стал размещенный на аукционе выпуск 26242 (2029 г.), доходность которого по итогам дня снизилась на 2 б. п. до 10,02% годовых.
🏦Банки – прибыль чуть снизилась в апреле, но показатель ROE все еще высокий (21%, в марте ~32%) – сохранился сильный рост кредитования по всем сегментам: корпоративному (+1,7% м/м), ипотечному (+2,2% м/м), потребительскому (+1,2% м/м) – сектор в хорошей форме
🔍TCS Group – чистая прибыль по отчетности за 1К23 по МСФО составила 16,2 млрд руб. при ROE в 30,5% – показатели прибыльности улучшились на фоне повышения ЧПД на 15% к/к и умеренной стоимости риска – чистый кредитный портфель увеличился на 13% к/к, что говорит о монетизации клиентской базы, удвоившейся за пару лет – позитивно
📦Ozon – результаты за 1К23 по МСФО превышают ожидания – общий объем продаж (GMV) вырос на 71% г/г до 303 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 8 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается низкой (6%) – выручка увеличилась на 10% к/к до 18,7 млрд руб. – но оказалась на 8% ниже наших расчетов – ожидаем восстановления по итогам 2К23 – негативно
📈Макроэкономика – в мае инфляционные ожидания населения возросли до 10,8% – после двух месяцев снижения – ценовые ожидания предприятий в основном снизились – инфляционные предпосылки для изменения ставки на предстоящем 9 июня заседании совета директоров ЦБ РФ не просматриваются
📊Макроэкономика – инфляция за неделю с 16 по 22 мая составила 0,04%, годовой показатель вырос до 2,31% – плодоовощная продукция подешевела за неделю на 1,5% – с начала месяца цены выросли на 0,13%, с начала года — на 2,19% – инфляционное давление остается слабым
💧Газовые компании – в апреле производство газа в РФ упало на 10% г/г до 55 млрд м3 («Коммерсантъ») – Газпром сократил добычу сразу на 20% г/г до 34 млрд м3 ввиду обвала экспорта – у НОВАТЭКа умеренный рост — на 2% г/г до 7 млрд м3 – за счет проектов «Роспан» и «Харампур» Роснефть увеличила добычу на 83% г/г до 6 млрд м3 – нейтрально
💰АФК Система – СД рекомендовал выплатить 0,41 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. – датой закрытия реестра предложено 19 июля – по текущим котировкам дивидендная доходность составляет 2,6% – позитивно
🖌En+ Group – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. – последний раз компания их выплачивала за 2017 г. – в конце 2022 г. коэффициент чистый долг / EBITDA составлял 3,2 – мы не ожидали выплат за прошлый год – нейтрально
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ — ГОСА; Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 2П22
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
📈Сессия среды почти под копирку повторила ситуацию вторника: индекс МосБиржи закрылся со скромным плюсом, а Сбербанк и Газпром разошлись в противоположные стороны, уравновесив рынок. По всей видимости, разочарованные решением Газпрома по дивидендам некоторые инвесторы перекладываются в акции Сбербанка. Вторничный сценарий повторился и на валютном рынке, где курс USD/RUB остается на 80, и на сырьевом, где опять подорожала нефть. Другие бумаги двигались в соответствии с корпоративными новостями: хорошая отчетность за 1К23 поддержала акции Ozon и TCS Group; слабые результаты оказали давление на котировки Сегежа Групп; бумаги Магнита пострадали от понижения уровня котировального списка. Если на отдельные бумаги влияние продолжат оказывать новости об объявленных дивидендах или публикация отчетности, то рынок в целом сейчас видится несколько перегретым.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам среды показали небольшое снижение, которое было более выраженным на коротком участке. На участке с погашением в срок до двух лет доходности снизились на 4–7 б. п., однако активность в этом сегменте была довольно низкой. Участники рынка сосредоточили внимание на аукционах и вторичном рынке. Лидером по обороту стал размещенный на аукционе выпуск 26242 (2029 г.), доходность которого по итогам дня снизилась на 2 б. п. до 10,02% годовых.
🏦Банки – прибыль чуть снизилась в апреле, но показатель ROE все еще высокий (21%, в марте ~32%) – сохранился сильный рост кредитования по всем сегментам: корпоративному (+1,7% м/м), ипотечному (+2,2% м/м), потребительскому (+1,2% м/м) – сектор в хорошей форме
🔍TCS Group – чистая прибыль по отчетности за 1К23 по МСФО составила 16,2 млрд руб. при ROE в 30,5% – показатели прибыльности улучшились на фоне повышения ЧПД на 15% к/к и умеренной стоимости риска – чистый кредитный портфель увеличился на 13% к/к, что говорит о монетизации клиентской базы, удвоившейся за пару лет – позитивно
📦Ozon – результаты за 1К23 по МСФО превышают ожидания – общий объем продаж (GMV) вырос на 71% г/г до 303 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 8 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается низкой (6%) – выручка увеличилась на 10% к/к до 18,7 млрд руб. – но оказалась на 8% ниже наших расчетов – ожидаем восстановления по итогам 2К23 – негативно
📈Макроэкономика – в мае инфляционные ожидания населения возросли до 10,8% – после двух месяцев снижения – ценовые ожидания предприятий в основном снизились – инфляционные предпосылки для изменения ставки на предстоящем 9 июня заседании совета директоров ЦБ РФ не просматриваются
📊Макроэкономика – инфляция за неделю с 16 по 22 мая составила 0,04%, годовой показатель вырос до 2,31% – плодоовощная продукция подешевела за неделю на 1,5% – с начала месяца цены выросли на 0,13%, с начала года — на 2,19% – инфляционное давление остается слабым
💧Газовые компании – в апреле производство газа в РФ упало на 10% г/г до 55 млрд м3 («Коммерсантъ») – Газпром сократил добычу сразу на 20% г/г до 34 млрд м3 ввиду обвала экспорта – у НОВАТЭКа умеренный рост — на 2% г/г до 7 млрд м3 – за счет проектов «Роспан» и «Харампур» Роснефть увеличила добычу на 83% г/г до 6 млрд м3 – нейтрально
💰АФК Система – СД рекомендовал выплатить 0,41 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. – датой закрытия реестра предложено 19 июля – по текущим котировкам дивидендная доходность составляет 2,6% – позитивно
🖌En+ Group – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. – последний раз компания их выплачивала за 2017 г. – в конце 2022 г. коэффициент чистый долг / EBITDA составлял 3,2 – мы не ожидали выплат за прошлый год – нейтрально
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ — ГОСА; Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 2П22
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
May 25, 2023