Про #биткойн
А он снова тестирует 6к. Постоянные читатели канала знают, что этот уровень тут отмечался неоднократно. Сначала как цель движения вниз в случае пробоя поддержки на 12к (да, были и такие цены). Затем уже как поддержка, пробой которой поставит цель на 3-4к. Как поддержка уровень 6к до сих пор работал безотказно, но вот только отрастала от него цена все меньше. Сначала на 11800, затем на 9950, а сейчас и вовсе похоже на отскок дохлой кошки.
В общем, стоит помнить, что биток остаётся в даунтренде с декабря, и пробой 6к вниз может его ускорить. Начнут срабатывать стопы, и поле боя усеется трупами крипто хомячков, погнавшихся за лёгкой наживой и не думая о рисках.
Куда при этом уйдёт цена, неизвестно, так как the trend is your friend. Диапазон 3-4к выглядит реальной целью после пробоя 6к.
План Б (который может стать спасительным для крипто хомячков), состоит в том, что 6к снова удержит я, и цена пробьёт последний локальный максимум на 6800. Тогда и только тогда нарисуется позитивная картина с разворотом полугодового даунтренда. Но не раньше! Поэтому те, кто решит купить сейчас по 6к, конечно, могут угадать и заработать больше. Но это будет хороший результат при плохом процессе принятия решений. В моем представлении хороший процесс состоит в том, чтобы дождаться подтверждения разворота от цены, а до тех пор ничего не трогать. Результат может быть хуже (в смысле, меньше профит), но зато надёжнее. Решать вам, спекулянты...
А он снова тестирует 6к. Постоянные читатели канала знают, что этот уровень тут отмечался неоднократно. Сначала как цель движения вниз в случае пробоя поддержки на 12к (да, были и такие цены). Затем уже как поддержка, пробой которой поставит цель на 3-4к. Как поддержка уровень 6к до сих пор работал безотказно, но вот только отрастала от него цена все меньше. Сначала на 11800, затем на 9950, а сейчас и вовсе похоже на отскок дохлой кошки.
В общем, стоит помнить, что биток остаётся в даунтренде с декабря, и пробой 6к вниз может его ускорить. Начнут срабатывать стопы, и поле боя усеется трупами крипто хомячков, погнавшихся за лёгкой наживой и не думая о рисках.
Куда при этом уйдёт цена, неизвестно, так как the trend is your friend. Диапазон 3-4к выглядит реальной целью после пробоя 6к.
План Б (который может стать спасительным для крипто хомячков), состоит в том, что 6к снова удержит я, и цена пробьёт последний локальный максимум на 6800. Тогда и только тогда нарисуется позитивная картина с разворотом полугодового даунтренда. Но не раньше! Поэтому те, кто решит купить сейчас по 6к, конечно, могут угадать и заработать больше. Но это будет хороший результат при плохом процессе принятия решений. В моем представлении хороший процесс состоит в том, чтобы дождаться подтверждения разворота от цены, а до тех пор ничего не трогать. Результат может быть хуже (в смысле, меньше профит), но зато надёжнее. Решать вам, спекулянты...
На прошлой неделе с индексом Доу Джонса произошло знаменательное событие - из него была исключена компания General Electric. Вместо неё в индекс была включена аптечная сеть Walgreens.
Означает ли это, что теперь к акциям GE будет потерян интерес крупных инвесторов, и ей уготована незавидная судьба? Отнюдь. Скорее, наоборот.
Исследование, проведённое одной из наиболее авторитетных независимых аналитических компаний NDR (Ned Davis Research), привело к контринтуитивным, но интересным результатам. Начиная с 1972 года акции компаний, исключенных из индекса DJ, показывали, в среднем, динамику на 9,2% лучше индекса в последующие 12 месяцев.
Судя по динамике акций GE, есть основания полагать, что эта закономерность продолжится. Цена на уровнях 2009 года, все, кому было нужно избавиться от акции перед исключением, скорее всего, уже это сделали. Компания GE является, если использовать наши аналогии, национальным достоянием (основана самим Эдисоном в 1878 году). Захочет ли нынешний президент, чтобы именно при нем такая компания исчезла не только с радаров индексных инвесторов, я что-то сомневаюсь. Хотя этот фактор и нельзя отнести к классическому investment case, но в нынешних реалиях я бы не стал сбрасывать его со счетов.
Означает ли это, что теперь к акциям GE будет потерян интерес крупных инвесторов, и ей уготована незавидная судьба? Отнюдь. Скорее, наоборот.
Исследование, проведённое одной из наиболее авторитетных независимых аналитических компаний NDR (Ned Davis Research), привело к контринтуитивным, но интересным результатам. Начиная с 1972 года акции компаний, исключенных из индекса DJ, показывали, в среднем, динамику на 9,2% лучше индекса в последующие 12 месяцев.
Судя по динамике акций GE, есть основания полагать, что эта закономерность продолжится. Цена на уровнях 2009 года, все, кому было нужно избавиться от акции перед исключением, скорее всего, уже это сделали. Компания GE является, если использовать наши аналогии, национальным достоянием (основана самим Эдисоном в 1878 году). Захочет ли нынешний президент, чтобы именно при нем такая компания исчезла не только с радаров индексных инвесторов, я что-то сомневаюсь. Хотя этот фактор и нельзя отнести к классическому investment case, но в нынешних реалиях я бы не стал сбрасывать его со счетов.
Неоднократно в этом году золото тестировало уровень 1360-1370, но пока так и не пробило его. Соответственно, о долгосрочном росте говорить пока рано. Напомню, что еще в феврале "Капитал" предупреждал о том, что неспособность пробить это сопротивление может привести к походу вниз на 1,5 летний тренд на уровне 1260: https://t.iss.one/sgcapital/303
В итоге именно это и произошло. Более того, на пути вниз сформировался еще один значимый технический уровень 1308, который теперь стал промежуточным сопротивлением перед более серьезным уровнем 1360. И он тоже не был пробит, хотя попытка была: https://t.iss.one/sgcapital/449
Теперь, когда цена сходила на обозначенный в феврале уровень 1260 (минимум 21.06 был на 1261,5), на краткосрочном графике золота формируется интересная ситуация (см. график выше) 👆
Обычно динамика цены золота (GLD, оранжевая линия) совпадает с относительной динамикой индекса акций золотодобывающих компаний против металла (GDX/GLD, зеленая линия). Нечасто случаются ситуации аналогичные нынешней- когда отраслевые акции подрастают или хотя бы не падают, в то время как цена на металл локально "утоптана в пол". Возможно, инвесторы в отрасль не верят в негативные перспективы золота и играют на опережение. И это может привести к спекулятивному ралли в золоте. Тем более, что вся эта ситуация формируется на уровне 1,5 летнего тренда.
Важный дисклеймер: мы сейчас говорим о краткосрочной возможности, результатом которой может стать отскок золота от 1260 в диапазон 1285-1290. О более долгосрочных перспективах можно будет говорить лишь после пробоя уже известного нам уровня 1308.
В итоге именно это и произошло. Более того, на пути вниз сформировался еще один значимый технический уровень 1308, который теперь стал промежуточным сопротивлением перед более серьезным уровнем 1360. И он тоже не был пробит, хотя попытка была: https://t.iss.one/sgcapital/449
Теперь, когда цена сходила на обозначенный в феврале уровень 1260 (минимум 21.06 был на 1261,5), на краткосрочном графике золота формируется интересная ситуация (см. график выше) 👆
Обычно динамика цены золота (GLD, оранжевая линия) совпадает с относительной динамикой индекса акций золотодобывающих компаний против металла (GDX/GLD, зеленая линия). Нечасто случаются ситуации аналогичные нынешней- когда отраслевые акции подрастают или хотя бы не падают, в то время как цена на металл локально "утоптана в пол". Возможно, инвесторы в отрасль не верят в негативные перспективы золота и играют на опережение. И это может привести к спекулятивному ралли в золоте. Тем более, что вся эта ситуация формируется на уровне 1,5 летнего тренда.
Важный дисклеймер: мы сейчас говорим о краткосрочной возможности, результатом которой может стать отскок золота от 1260 в диапазон 1285-1290. О более долгосрочных перспективах можно будет говорить лишь после пробоя уже известного нам уровня 1308.
Отвечая на один из вопросов интервью для журнала Cbonds Review,
https://t.iss.one/sgcapital/413
я отметил в качестве основного риска на 2018 год тот факт, что в поведении мировых лидеров (там речь шла о США и Китае) впервые за долгое время наблюдаются признаки иррациональности. Тот вывод я делал на основе первых новостей о торговых барьерах (войнах), которые начали поступать в феврале - марте.
Мысль была довольно простой. Мы и раньше наблюдали попытки государств- "партнёров" друг друга как-то зацепить или сделать упакованную в красивые слова пакость. Но всегда это было лишь элементом большой игры. Каждый играл свою роль, и все знали, ради чего все затевается. Конечно, ради "длинного доллара" в конце игры. Знали об этом и инвесторы, поэтому любые просадки рынка, вызванные очередным "обострением риторики", довольно быстро выкупались. Все понимали, что большие дяди в итоге договорятся, ко взаимной выгоде, а значит, и простому инвестору что-нибудь да перепадет.
Так продолжалось, наверное, с начала 1980-х годов. А это целое поколение, а то и два инвесторов, которые привыкли к тому, что несмотря на грозную риторику, цели, в конечном итоге, преследуются рациональные. Эта привычка выработала определённый паттерн поведения в таких ситуациях.
Что происходит сейчас? Возможно, я и ошибаюсь, но у меня складывается чёткое ощущение, что сегодняшние "большие дяди" по каким-то причинам основывают свои действия не только и не столько на желании получить выгоду. Вернее, даже не так. Скорее, у них несколько иное понятие выгоды, и оно во многом зависит от их раздутого эго.
Именно поэтому я и не исключаю, что ставки в игре политиканов будут повышаться в ущерб фондовому рынку, который и так уже раздут после 9-летнего роста. На какое-то время фраза, которая висела в 2014 году на Садовом Кольце ("Есть вещи поважнее фондового рынка") может выйти за пределы страны, в которой её придумали. Не могу сказать, что это мой базовый сценарий, но когда я смотрю на светлые лица тех самых больших дядь, то понимаю, что индексы их волнуют не в первую и не во вторую очередь.
А что случится с павловскими собачками, если их долгое время после звукового сигнала кормить, а потом вдруг раз и начать вместо этого бить током? Наверное, они сначала удивятся, а потом начнут по очереди сходить с ума, и поведение группы станет хаотичным и непредсказуемым. Соответственно, это не может не сказаться на динамике рынков. Ведь если инвесторам что-то не понравится, у них может смениться его величество сентимент, и тогда никакие фундаментальные оценки не помогут.
Тут важно оговориться. Всё вышесказанное не является призывом немедленно поддаться панике или переобуться в армагеддонщика со всеми вытекающими действиями. Более того, если вы помните более ранние посты на тему тактической аллокации (см. закрепленный пост сверху), то должны понимать, что при дисциплинированном и долгосрочном подходе с портфелями ничего губительного не произойдёт. Да, повысится волатильность, увеличится просадка, но это нормальная плата за конечный результат.
Я лишь обозначил этот появившийся новый риск (новый для нашего поколения инвесторов). Как его воспринимать или игнорировать, - как говорится, на личное усмотрение каждого.
https://t.iss.one/sgcapital/413
я отметил в качестве основного риска на 2018 год тот факт, что в поведении мировых лидеров (там речь шла о США и Китае) впервые за долгое время наблюдаются признаки иррациональности. Тот вывод я делал на основе первых новостей о торговых барьерах (войнах), которые начали поступать в феврале - марте.
Мысль была довольно простой. Мы и раньше наблюдали попытки государств- "партнёров" друг друга как-то зацепить или сделать упакованную в красивые слова пакость. Но всегда это было лишь элементом большой игры. Каждый играл свою роль, и все знали, ради чего все затевается. Конечно, ради "длинного доллара" в конце игры. Знали об этом и инвесторы, поэтому любые просадки рынка, вызванные очередным "обострением риторики", довольно быстро выкупались. Все понимали, что большие дяди в итоге договорятся, ко взаимной выгоде, а значит, и простому инвестору что-нибудь да перепадет.
Так продолжалось, наверное, с начала 1980-х годов. А это целое поколение, а то и два инвесторов, которые привыкли к тому, что несмотря на грозную риторику, цели, в конечном итоге, преследуются рациональные. Эта привычка выработала определённый паттерн поведения в таких ситуациях.
Что происходит сейчас? Возможно, я и ошибаюсь, но у меня складывается чёткое ощущение, что сегодняшние "большие дяди" по каким-то причинам основывают свои действия не только и не столько на желании получить выгоду. Вернее, даже не так. Скорее, у них несколько иное понятие выгоды, и оно во многом зависит от их раздутого эго.
Именно поэтому я и не исключаю, что ставки в игре политиканов будут повышаться в ущерб фондовому рынку, который и так уже раздут после 9-летнего роста. На какое-то время фраза, которая висела в 2014 году на Садовом Кольце ("Есть вещи поважнее фондового рынка") может выйти за пределы страны, в которой её придумали. Не могу сказать, что это мой базовый сценарий, но когда я смотрю на светлые лица тех самых больших дядь, то понимаю, что индексы их волнуют не в первую и не во вторую очередь.
А что случится с павловскими собачками, если их долгое время после звукового сигнала кормить, а потом вдруг раз и начать вместо этого бить током? Наверное, они сначала удивятся, а потом начнут по очереди сходить с ума, и поведение группы станет хаотичным и непредсказуемым. Соответственно, это не может не сказаться на динамике рынков. Ведь если инвесторам что-то не понравится, у них может смениться его величество сентимент, и тогда никакие фундаментальные оценки не помогут.
Тут важно оговориться. Всё вышесказанное не является призывом немедленно поддаться панике или переобуться в армагеддонщика со всеми вытекающими действиями. Более того, если вы помните более ранние посты на тему тактической аллокации (см. закрепленный пост сверху), то должны понимать, что при дисциплинированном и долгосрочном подходе с портфелями ничего губительного не произойдёт. Да, повысится волатильность, увеличится просадка, но это нормальная плата за конечный результат.
Я лишь обозначил этот появившийся новый риск (новый для нашего поколения инвесторов). Как его воспринимать или игнорировать, - как говорится, на личное усмотрение каждого.
Ожидаем возобновления тренда на ослабление доллара?
Индекс доллара против корзины основных валют, несмотря на бурный рост в апреле-мае с 89 до 95, формально все еще остается в даунтренде, который начался 1,5 года назад с уровня 104 (см. график выше 👆)
Для того, чтобы можно было объявить этот даунтренд завершенным, индекс доллара должен пробить максимумы ноября 2017 года на 95 (этот уровень отмечен синим пунктиром). Как видим, майская и июньская попытки сделать это не увенчались успехом. Более того, на неудачной попытке переписать локальный хай сформировалась негативная дивергенция с 14-дневным RSI, по аналогии с концом 2016 года. Это дополнительный аргумент в пользу разворота вниз, хотя и не гарантия.
В этой ситуации повышается вероятность движения вниз к уровню 200-дневной средней (92-92,5). Пробой 200-дневки вниз сделает реальным скорый ре-тест минимумов 2018 года на 88, и хотя пока об этом говорить рано, но забывать не следует. Лишь способность закрыться выше 95 нивелирует медвежий сценарий и сместит вероятность в польу разворота тренда по доллару вверх.
Соответственно, если гипотеза о возобновлении тренда на ослабление доллара верна, можно ожидать также возобновления аптренда по товарным рынкам, золоту и относительной динамике не-американского против американского рынка акций (на верхней части графика).
Индекс доллара против корзины основных валют, несмотря на бурный рост в апреле-мае с 89 до 95, формально все еще остается в даунтренде, который начался 1,5 года назад с уровня 104 (см. график выше 👆)
Для того, чтобы можно было объявить этот даунтренд завершенным, индекс доллара должен пробить максимумы ноября 2017 года на 95 (этот уровень отмечен синим пунктиром). Как видим, майская и июньская попытки сделать это не увенчались успехом. Более того, на неудачной попытке переписать локальный хай сформировалась негативная дивергенция с 14-дневным RSI, по аналогии с концом 2016 года. Это дополнительный аргумент в пользу разворота вниз, хотя и не гарантия.
В этой ситуации повышается вероятность движения вниз к уровню 200-дневной средней (92-92,5). Пробой 200-дневки вниз сделает реальным скорый ре-тест минимумов 2018 года на 88, и хотя пока об этом говорить рано, но забывать не следует. Лишь способность закрыться выше 95 нивелирует медвежий сценарий и сместит вероятность в польу разворота тренда по доллару вверх.
Соответственно, если гипотеза о возобновлении тренда на ослабление доллара верна, можно ожидать также возобновления аптренда по товарным рынкам, золоту и относительной динамике не-американского против американского рынка акций (на верхней части графика).
Не прошло и недели с момента, когда была отмечена акция General Electric, как в ней уже началось движение: https://t.iss.one/sgcapital/462
Любителям рыночной статистики может быть интересно. В таблице выше 👆 показаны посчитанные с 1950-го года реализованные вероятности закрытия дня в плюс или минус. Чем зеленее, тем, соответственно, чаще этот торговый день закрывался в плюс. По вертикали - название месяца, по горизонтали - какой по счету рабочий день в этом месяце.
Вряд ли я бы обратил внимание на эту таблицу, если бы не один интересный факт. Почему-то так сложилось, что три лучших (исторически) рабочих дня в году попадают на июль. Это 1, 9 и 21 рабочий день июля. Более чем в 72% случаев эти дни исторически закрывались в плюс.
Посмотрим, сохранится ли эта тенденция в ближайший понедельник - очередной первый рабочий день в июле.
Вряд ли я бы обратил внимание на эту таблицу, если бы не один интересный факт. Почему-то так сложилось, что три лучших (исторически) рабочих дня в году попадают на июль. Это 1, 9 и 21 рабочий день июля. Более чем в 72% случаев эти дни исторически закрывались в плюс.
Посмотрим, сохранится ли эта тенденция в ближайший понедельник - очередной первый рабочий день в июле.
На сайте Stockcharts.com есть функционал RRG (Relative Rotation Graph), с помощью которого можно выбрать (а) бенчмарк и (б) список активов, динамику которых относительно бенчмарка нужно оперативно оценить. Это дает удобную возможность быстро визуально определить, стоит или нет сейчас делать упор на конкретный инструмент/актив, если нужно обыграть бенчмарк.
График поделен на 4 четверти:
- Правая верхняя- активы в ней обладают позитивной динамикой относительно бенчмарка, и она продолжает улучшаться. Это самая "сильная" четверть
- Правая нижняя- активы в ней все еще обладают позитивной относительной динамикой, но она начинает слабеть. Это вторая по силе четверть
- Левая нижняя- активы в ней обладают отстающей динамикой относительно бенчмарка, и она продолжает ухудшаться. Это самая "слабая" четверть
- Левая верхняя- относительная динамика попавших сюда активов все еще слабая, но начинает улучшаться
Далее- для того, чтобы быстро оценить, как менялось положение активов в этой системе координат в последний месяц, смотрим на "хвосты" и точки на них. Большая жирная точка показывает положение актива по итогам последней недели. Три предыдущие маленькие точки показывают положение актива 1, 2 и 3 недели назад.
Вот, например, на графике выше 👆показано, как себя чувствуют основные широкие классы активов относительно бенчмарка- индекса мировых акций. Рынки акций и недвижимости США сейчас обладают наибольшей "относительной силой", долгосрочные US Treasuries начали движение в сторону улучшения, товарные рынки- наоборот, в сторону ослабления, а золото пока остается наиболее слабым активом.
Эту информацию можно использовать для принятия краткосрочных торговых решений с горизонтом до 1-2 недель. Например, сигналы на покупку (какими бы они у вас ни были) использовать только на сильных активах, а на слабых игнорировать.
Кстати, активы и бенчмарк можно выбирать на свое усмотрение. Например, если бенчмарком является индекс S&P-500, можно оценивать относительно него ETF на 9 основных отраслей, такие как XLE (Energy), XLK (Technology) и т.д. И в качестве "вишенки на торте"- если вместо бенчмарка подставить $ONE (его добавили недавно), то это позволит оценивать интересующие активы (неважно, ETF или акции) относительно "ноля", то есть, на абсолютную доходность. А это немаловажно для тех, кому нужно не просто обыграть бенчмарк, а заработать прибыль "в абсолюте". Нередкой бывает ситуация, когда актив лучше бенчмарка, но хуже ноля, то есть, все равно остается в минусе. В таком случае он обладает положительным относительным, но отрицательным абсолютным "momentum". А чтобы повысить вероятность успеха краткосрочных спекуляций, лучше использовать активы, у которых оба "momentum" положительные.
Функция RRG сильно облегчает нашу задачу в поиске интересных классов активов и даже конкретных акций. Поэтому я буду время от времени использовать ее скриншоты для лучшей визуализации гипотез.
График поделен на 4 четверти:
- Правая верхняя- активы в ней обладают позитивной динамикой относительно бенчмарка, и она продолжает улучшаться. Это самая "сильная" четверть
- Правая нижняя- активы в ней все еще обладают позитивной относительной динамикой, но она начинает слабеть. Это вторая по силе четверть
- Левая нижняя- активы в ней обладают отстающей динамикой относительно бенчмарка, и она продолжает ухудшаться. Это самая "слабая" четверть
- Левая верхняя- относительная динамика попавших сюда активов все еще слабая, но начинает улучшаться
Далее- для того, чтобы быстро оценить, как менялось положение активов в этой системе координат в последний месяц, смотрим на "хвосты" и точки на них. Большая жирная точка показывает положение актива по итогам последней недели. Три предыдущие маленькие точки показывают положение актива 1, 2 и 3 недели назад.
Вот, например, на графике выше 👆показано, как себя чувствуют основные широкие классы активов относительно бенчмарка- индекса мировых акций. Рынки акций и недвижимости США сейчас обладают наибольшей "относительной силой", долгосрочные US Treasuries начали движение в сторону улучшения, товарные рынки- наоборот, в сторону ослабления, а золото пока остается наиболее слабым активом.
Эту информацию можно использовать для принятия краткосрочных торговых решений с горизонтом до 1-2 недель. Например, сигналы на покупку (какими бы они у вас ни были) использовать только на сильных активах, а на слабых игнорировать.
Кстати, активы и бенчмарк можно выбирать на свое усмотрение. Например, если бенчмарком является индекс S&P-500, можно оценивать относительно него ETF на 9 основных отраслей, такие как XLE (Energy), XLK (Technology) и т.д. И в качестве "вишенки на торте"- если вместо бенчмарка подставить $ONE (его добавили недавно), то это позволит оценивать интересующие активы (неважно, ETF или акции) относительно "ноля", то есть, на абсолютную доходность. А это немаловажно для тех, кому нужно не просто обыграть бенчмарк, а заработать прибыль "в абсолюте". Нередкой бывает ситуация, когда актив лучше бенчмарка, но хуже ноля, то есть, все равно остается в минусе. В таком случае он обладает положительным относительным, но отрицательным абсолютным "momentum". А чтобы повысить вероятность успеха краткосрочных спекуляций, лучше использовать активы, у которых оба "momentum" положительные.
Функция RRG сильно облегчает нашу задачу в поиске интересных классов активов и даже конкретных акций. Поэтому я буду время от времени использовать ее скриншоты для лучшей визуализации гипотез.
Многих, возможно, удивят результаты исследования, проведенного консалтинговой компанией Finworx (см. выше 👆)
Согласно им, 4 из основных 5 причин, по которым клиенты-инвесторы уходят от своих инвестконсультантов, вообще не связаны с результатами портфеля. Более того, среди топ-5 причин динамика портфеля относительно "рынка" занимает последнее, пятое место (33%). Остальные 4 причины лежат в области коммуникаций консультанта с клиентом (не ответил на звонок/почту, не проявляет инициативу и не слишком рьяно снабжает советами).
Лично меня эти результаты вообще не удивили, хотя и кажутся нелогичными. Но о какой логике можно говорить, когда в такой области, как инвестиции, большинством всегда двигали (и будут двигать) эмоции, психология и личные пристрастия. Если бы люди в финансовых вопросах руководствовались только логикой, то не было бы, например, отставания среднестатистического инвестора от рынка акций более чем на 6% в год, (данные от Dalbar по американскому рынку) и вообще, наступило бы всеобщее благоденствие (шутка). Но ведь быть логичным и рациональным скучно, не так ли?
Поэтому когда люди принимают решения, связанные с деньгами, они выбирают ту опцию, которая именно им именно сейчас принесет ощущение максимального счастья. Иначе, наверное, продажи Ferrari и сумок Birkin не росли бы каждый год. Проецируя этот постулат на фондовый рынок, мы получим ситуацию, когда большинство инвесторов предпочтет не самый "правильный" для них портфель, а инструмент, который позволит им почувствовать себя более умным, информированным или удачливым, чем большинство. То есть, сделает их более "счастливыми".
В чем же тогда состоит задача консультанта? Не насильно же заставлять людей инвестировать "правильно". В конце концов, каждый вправе сам распоряжаться своими деньгами (пока еще, слава Богу). Мое личное мнение: инвестконсультант и не должен ничего навязывать, но он должен показать альтернативы и объяснить последствия тех или иных решений. Выбор, все равно, останется за инвестором, и это правильно. Но, по крайней мере, он будет совершать его, базируясь не только на инстинктах и гормонах, а хотя бы частично на статистике и логике.
Согласно им, 4 из основных 5 причин, по которым клиенты-инвесторы уходят от своих инвестконсультантов, вообще не связаны с результатами портфеля. Более того, среди топ-5 причин динамика портфеля относительно "рынка" занимает последнее, пятое место (33%). Остальные 4 причины лежат в области коммуникаций консультанта с клиентом (не ответил на звонок/почту, не проявляет инициативу и не слишком рьяно снабжает советами).
Лично меня эти результаты вообще не удивили, хотя и кажутся нелогичными. Но о какой логике можно говорить, когда в такой области, как инвестиции, большинством всегда двигали (и будут двигать) эмоции, психология и личные пристрастия. Если бы люди в финансовых вопросах руководствовались только логикой, то не было бы, например, отставания среднестатистического инвестора от рынка акций более чем на 6% в год, (данные от Dalbar по американскому рынку) и вообще, наступило бы всеобщее благоденствие (шутка). Но ведь быть логичным и рациональным скучно, не так ли?
Поэтому когда люди принимают решения, связанные с деньгами, они выбирают ту опцию, которая именно им именно сейчас принесет ощущение максимального счастья. Иначе, наверное, продажи Ferrari и сумок Birkin не росли бы каждый год. Проецируя этот постулат на фондовый рынок, мы получим ситуацию, когда большинство инвесторов предпочтет не самый "правильный" для них портфель, а инструмент, который позволит им почувствовать себя более умным, информированным или удачливым, чем большинство. То есть, сделает их более "счастливыми".
В чем же тогда состоит задача консультанта? Не насильно же заставлять людей инвестировать "правильно". В конце концов, каждый вправе сам распоряжаться своими деньгами (пока еще, слава Богу). Мое личное мнение: инвестконсультант и не должен ничего навязывать, но он должен показать альтернативы и объяснить последствия тех или иных решений. Выбор, все равно, останется за инвестором, и это правильно. Но, по крайней мере, он будет совершать его, базируясь не только на инстинктах и гормонах, а хотя бы частично на статистике и логике.
В продолжение поста от 27.06 о возможном ослаблении доллара https://t.iss.one/sgcapital/467 Пока все по плану, а новые комментарии на графике выше
Сегодня рынки получили новую порцию новостей о торговой войне между США и Китаем. Это, кстати, укрепляет меня во мнении о том, что ключевые субъекты этой игры действуют не рационально и готовы и дальше повышать ставки в ущерб рациональности (об этом я говорил в интервью CBonds Review 3 месяца назад https://t.iss.one/sgcapital/413 и недавно разъяснял свою позицию подробнее https://t.iss.one/sgcapital/465 )
Но интересно, как на это реагирует фондовый рынок. А реагирует он не очень хорошо, по крайней мере, в Китае. На графике выше 👆 показана динамика с 1991 года индекса Шанхайской биржи (абсолютная и относительно индекса S&P-500). График помесячный. Кстати, полезно обратить внимание на то, как хорошо работает простая 12-месячная средняя (период взят не с потолка, а потому что это 1 год) для соотношения Китай/США. Возможно, кому-то это поможет с решением о том, когда стоит или не стоит аллоцировать часть портфеля в китайские акции.
Так вот, соотношение Китай/США ушло на исторические минимумы, ниже уровней 1994, 1999, 2005 и 2014 гг. В абсолютном выражении индекс выглядит не так страшно, все-таки экономика-то за 30 лет подросла. Но и тут он тестирует критичный уровень поддержки 2600-2700, и в случае его пробоя может уйти на долгосрочный тренд в район 2000 пунктов. Не удивлюсь, если большие ребята от политики не угомонятся, и мы увидим это движение на горизонте пары лет.
Возможно, для определенной категории инвесторов это, наоборот, возможность сыграть в оппортуниста и попытаться поймать дно. Имеют право, если риск-менеджмент и размер капитала позволяют. Лично мне как стороннику "следования за трендом" не хочется трогать китайские акции до тех пор, пока в вехней части графика соотошение индексов не развернется и не пробьет 12-месячную среднюю вверх.
Но интересно, как на это реагирует фондовый рынок. А реагирует он не очень хорошо, по крайней мере, в Китае. На графике выше 👆 показана динамика с 1991 года индекса Шанхайской биржи (абсолютная и относительно индекса S&P-500). График помесячный. Кстати, полезно обратить внимание на то, как хорошо работает простая 12-месячная средняя (период взят не с потолка, а потому что это 1 год) для соотношения Китай/США. Возможно, кому-то это поможет с решением о том, когда стоит или не стоит аллоцировать часть портфеля в китайские акции.
Так вот, соотношение Китай/США ушло на исторические минимумы, ниже уровней 1994, 1999, 2005 и 2014 гг. В абсолютном выражении индекс выглядит не так страшно, все-таки экономика-то за 30 лет подросла. Но и тут он тестирует критичный уровень поддержки 2600-2700, и в случае его пробоя может уйти на долгосрочный тренд в район 2000 пунктов. Не удивлюсь, если большие ребята от политики не угомонятся, и мы увидим это движение на горизонте пары лет.
Возможно, для определенной категории инвесторов это, наоборот, возможность сыграть в оппортуниста и попытаться поймать дно. Имеют право, если риск-менеджмент и размер капитала позволяют. Лично мне как стороннику "следования за трендом" не хочется трогать китайские акции до тех пор, пока в вехней части графика соотошение индексов не развернется и не пробьет 12-месячную среднюю вверх.
Пожалуй, наиболее интригующая (и многообещающая) нестыковка наблюдается сейчас на рынке золота.
С 26 июня золото в минусе 0.9%, тогда как индекс акций золотодобывающих компаний вырос на 2,7%. На истории именно акции чаще выступали лидирующим индикатором в этой сладкой парочке. Например, в мае 2017 года тоже был похожий период, с 4 по 11 число, когда металл был в минусе на 0,3%, а акции в плюсе на 6%. Закончилось тем, что золото через месяц стоило на 70$ дороже.
Всё когда-то заканчивается, и я не знаю, возможно, именно сейчас эта закономерность пропадёт. Но я бы все-таки поставил на исход, который исторически работал лучше. То есть, на спекулятивный рост золота.
С 26 июня золото в минусе 0.9%, тогда как индекс акций золотодобывающих компаний вырос на 2,7%. На истории именно акции чаще выступали лидирующим индикатором в этой сладкой парочке. Например, в мае 2017 года тоже был похожий период, с 4 по 11 число, когда металл был в минусе на 0,3%, а акции в плюсе на 6%. Закончилось тем, что золото через месяц стоило на 70$ дороже.
Всё когда-то заканчивается, и я не знаю, возможно, именно сейчас эта закономерность пропадёт. Но я бы все-таки поставил на исход, который исторически работал лучше. То есть, на спекулятивный рост золота.