Наконец вышла большая статья (paper), над которой я долго работал. Там есть важные и интересные результаты (какова себестоимость российской нефти; каков уровень налогообложения нефтяной выручки) и обсуждение долгосрочных сценариев развития российской нефтяной отрасли. Статья большая, 20 страниц, имейте в виду.
Пока только по-английски, русский вариант будет несколько позже, но надеюсь, теперь это мало для кого проблема, переводчики, встроенные в браузеры, творят чудеса. И да, без ВПН не откроется. Впрочем, если вы это читаете, ВПН у вас, наверное, есть.

https://carnegieendowment.org/russia-eurasia/research/2026/03/russia-oil-situation-assessment

Новая статья — на сей раз, обычного короткого формата. И тоже пока по-английски, русский вариант будет через пару дней. Понятно, что когда у мира проблемы с энергоносителями, у России праздник. Как минимум, ена на нефть растет, а миллиард-другой-десятый в месяц лишними не будут, особенно, на фоне рекордных дефицитов бюджета. Впрочем, и всех проблем бюджета и российской экономики даже лишние $10 млрд. в месяц не решат.

Но даже если иранско-ормузский кризис волшебным образом счастливо разрешится сегодня же (крайне маловероятно), Россия окажется в долгосрочном выигрыше. Подробности в статье.

https://carnegieendowment.org/russia-eurasia/politika/2026/03/russia-oil-iran-war-consequences

Что перекрытие Ормуза дает России? Здесь была уже английская версия, а вот и русская, обновленная. И кстати, откроется без квна.

https://storage.googleapis.com/crng/russia-oil-iran-war-consequences.html

Кстати, друзья, вы не стесняйтесь, комментируйте. Я поставил небольшие барьеры — для того, чтобы комментировать, надо присоединиться к группе, но вступление я одобряю быстро. Иначе приходилось быть начеку и тратить время на чистку посланий от томных загадочных девушек и жуликов, предлагающих поучаствовать в розыгрышах от моего имени.

Про доходы бюджета и атаки на Усть-Лугу - это не солидная статья, а заметки на манжетах, но с большим количеством картинок, поэтому в Сабстеке.
https://open.substack.com/pub/sergvakulenkor/p/6d2

В качестве побочного продукта анализа того, что там с портами, образовался вот такой график, на который можно помедитировать. Январь 2018 - Март 2026.

Он грубоват - взят по тоннажу танкеров, а они не всегда заполнены на 100%, конверсия из тонн в баррели по стандартному коэффициенту 7.3, что не совсем корректно, но в целом сойдет.

Опять же, это не весь российский нефтяной экспорт - здесь нет трубопроводной составляющей (Дружба и ВСТО-Сковородино) и колесного экспорта (в основном Центральная Азия и Монголия).
Тем не менее, пару вещей сказать можно - с одной стороны, он все-таки удивительно стабилен, несмотря на все катаклизмы. А с другой, незаметно, постепенно, а на миллион баррелей в день по сравнению с доковидными временами экспорт упал.

Новый эфир. Здесь и по текущей повестке - Иран, налеты на порты, доходы бюджета в марте и апреле, и по долгосрочным перспективам российской нефтедобычи.
https://youtu.be/JfBeY2vRenQ

Статья, о которой речь - вот https://carnegieendowment.org/russia-eurasia/research/2026/03/russia-oil-situation-assessment

Что оказалось значимее для российской нефтяной выручки? Рост цен на нефть или атаки дронов? Анализ с расчетами.

https://carnegieendowment.org/ru/russia-eurasia/politika/2026/04/russia-oil-gains-losses - из России нужен VPN, но точно откроется график

https://storage.googleapis.com/crng/russia-oil-gains-losses.html — откроется из России без VPN, но с графиком могут быть проблемы

Месяц назад я анонсировал выход большой работы о российской нефтедобывающей отрасли — ее текущем состоянии и перспективах на 10 лет, проблемах, об обстоятельствах, которые складывались, начиная с середины 2010-х годов и которые создали колею, в которой отрасль вынуждена двигаться сегодня и на протяжении последующих лет. Материал большой, исследовательский, а не обозревательско-компиляционный, на мой взгляд, там есть важные результаты, которые до того нигде не публиковались. Месяц назад он вышел по-английски, я его здесь рекламировал, а сейчас наконец вышла и русская версия. Если язык был проблемой и барьером, то сейчас этот барьер снят. Читайте сами, давайте почитать другим. Читается, говорят, легко, несмотря на сложность темы.
Опять же, делитесь впечатлениями.

https://carnegieendowment.org/ru/russia-eurasia/research/2026/03/russia-oil-situation-assessment

Ссылка без впн: https://storage.googleapis.com/crng/russia-oil-situation-assessment.html

Меня несколько раз спросили, что, на мой взгляд, стоит за идеей прекратить транзит казахской нефти в Германию. Вариантов, на мой взгляд, два:

Первый - попробовать насолить Германиии, причинить либо дополнительное неудобство, повысив цену войны, либо попробовать заставить ослабить санкионный режим. Не столько ради дополнительной выручки, склько ради расшативания принципа. Действительно, выбран удачный момент, когда нефть в дефиците, когда заводам, которые брали казахскую нефть, будет не так просто ее заместить, когда этот шаг может возыметь максимальное воздействие, когда им может быть не так просто найти замену, и поставить перед дилеммой, либо пострадать без нефти, либо просить нефть у Путина, а не Казахстана. Принципиальных проблем и запрета ЕС для этого нет — покупают же Венгрия и Словакия российскую нефть. Т.е. это может быть надеждой либо заставить Европу, конкретно Германию, ослабить санкции, либо платить за них более высокую цену, причем, эта более высокая цена будет сконцентрирована в регионе, где у правительства и так большие проблемы с поддержкой избирателей, а АфД может воспользоваться поводом напомнить, что если бы они были у власти, то эту цену платить не надо бы было.

Вторая гипотеза такая — предложить Казахстану поставлять нефть в Германию морем через Усть-Лугу и Приморск, в надежде на то, что эти поставки сработают как щит и будут прикрывать эти порты от украинских атак.

А вообще-то ссориться с Казахстаном по теме нефтяного транзита - это обоюдоострая идея. В Германиию идет не так много, несколько больше 40 тыс. баррелей в сутки, а вот из России в Китай через Казахстан идет около 200 тыс. баррелей. У Казахстана тоже могут найтись технические проблемы, которые могут сделать эту прокачку затрудненной или невозможной. Правда, это может не очень понравиться Китаю, для которого сейчас эти 200 kbd совсем не лишние.

У ОАЭ отношения с Саудовской Аравией давно развивались не слишком просто, в том числе, и лично между Мохаммедом бин Зайедом и Мохаммедом бин Салманом.

У ОАЭ тоже были и есть претензии на лидерство или, как минимум, готовность соперничать с СА за лидерство в арабском мире. Наконец, ОАЭ оказались основной мишенью для атак другого члена ОПЕК, Ирана.
В принципе, военное противостояние не мешало странам взаимодействовать и сотрудничать в рамках ОПЕК, например, в 1980-е, несмотря на очень жестокую войну, Иран и Ирак оставались членами организации, как и Кувейт с Ираком позже.

Но у ОАЭ есть и другие причины. ОАЭ давно заявляли о желании резко, на 30%, увеличить добычу. В рамках ОПЕК это было практически невозможно.
ОАЭ сильнее многоих других стран-членов открыли свой нефтяной сектор для иностранного участия, большинство проектов развиваются ADNOC в кооперации с международными нефтяными компаниями. Для них неопределенность , связанная с неизвестностью, сколько можно будет добыть, это препятствие для инвестиций, а для страны-хозяина раскладывать квоту сокращения между проектами с разной структурой участников - занятие довольно проблематичное и чреватое вечными спорами и конфликтами.

Если ОАЭ исходит из стратегии, что нефтяная эра приближается к закату и что нужно поскорее монетизировать по максимуму свои нефтяные запасы и вложить эти деньги в развитие по другим направлениям, то из картеля выходить имеет смысл - причем, начинать стоит быстрее, пока остальные не начали резко пытаться делать то же самое.

Хотя здесь и сейчас они могут считать, что окончательно рвать с ОПЕК+ время еще не настало, но чем договариваться на приращение квоты от нынешнего уровня, проще выйти из организации, поднять добычу и вернуться на новых условиях и с новой квотой.

Сейчас, пожалуй, наименее болезненный момент для подобного объявления — цены на нефть высоки, на рынке наблюдается реальный дефицит предложения из-за закрытия Ормузского пролива, а как минимум в течение года после его открытия спрос останется повышенным: страны будут пополнять резервы, израсходованные с февраля, — так что цены удержатся на достаточно высоком уровне.

Без ОАЭ ОПЕК значительно ослабнет: другие крупные производители — Иран и Ирак — не располагали сколько-нибудь существенными резервными мощностями; в основном эту роль выполняли ОАЭ и Саудовская Аравия. Если ОАЭ начнут добывать нефть на пределе своих мощностей и откажутся от роли регулятора нефтяного рынка, эта ответственность ляжет преимущественно на Саудовскую Аравию.

Завтра будем записывать стрим, так что, задавайте вопросы.

Вот и стрим. https://youtu.be/tsTY0p2tunY На основных подкаст-платформах тоже лежит, если вам там удобнее

И еще один стрим. Раз уж я попался Владу, то добычей Медузы тоже оказался. Пересечений со вчерашним практически нет (честно скажу, записано было встык).

https://youtu.be/-c0dlmkQLnc?is=gZ_EVvo_NVyOqfVc