W=26D=12L=0

Каждый болельщик Арсенала знает, что это значит. В сезоне 2003/04 Арсенал в Премьер-лиге не проиграл ни одного матча.

Команда выиграла 26 матчей, свела вничью 12. Заработав 90 очков, Арсенал стал чемпионом Англии.

За всю историю английского чемпионата такое случалось только еще один раз - в самом первом сезоне 1888/89 Preston North End также не проиграл ни одного матча.

#лондон

Все корпорации успешны одинаково, все стартапы успешны по-разному

Грэм Пол в Hackers and painters пишет, что стартапам следует делать хотя бы что-то не так, как делают другие. В то время, большим компаниями (корпорациям) вполне допустимо следовать типовым практикам.

Дело в том, что средняя (наверно, правильнее будет сказать - медианная) корпорация растет на 10% в год, а средний стартап за этот год прекращает существовать. Поэтому для стартапов верен принцип «Отличайся - или умри!».

#читаякниги

Главная метрика - число клиентов

Пол Грэм в Hackers and painters пишет, что в стартапе есть одна важная метрика - число клиентов. Все остальное - привлекательность для VC, используемые технологии итд - не так важны.

Думаю, что логика такая - конверсия в платящих клиентов плюс-минус понятна, поэтому сколько мы зарабатываем пропорционально тому, сколько клиентов у нас есть. А дальше - как говорится, инвесторы всегда придут на выручку. Если, конечно, она у вас есть.

#читаякниги

Северная линия с самой южной станцией

Northern line (Северная линия) в Лондонском метро - одна из самых загруженных в метро Лондона (по разным данным, она либо на первом, либо на втором месте). Она интересна тем, что на ней много развилок - два центральных сегмента, два северных, два южных (на одном их них еще есть ответвление в одну станцию). Забавно, что на Northern line находится самая южная станция Лондонского метро - Morden.

Из-за необходимости синхронизировать все эти разветвления число поездов в час на этой линии меньше, чем, например, на Victoria line. Достаточно давно идут разговоры о том, чтобы разделить ее на две отдельных линии - тогда на каждой из них можно будет сделать более высокую частоту поездов.

#лондон

Machine Learning в трейдинге

Используют ли хедж-фонды ML? Короткий ответ - да, используют.

Более детальный ответ зависит от того, как торгует рассматриваемый фонд. Современный HFT (высокочастотная торговля) немыслим без ML, причем там активно используются нейронные сети (пусть и не с сотнями миллиардов параметров). Там ML используется напрямую для предсказания движения цены.

Если же речь идет про mid-frequency statarb (в котором длительность сделок составляет дни, а не микросекунды), то мы сталкиваемся с проблемой нехватки данных - даже 5 тысяч акций за 20 лет это всего лишь 25 миллионов точек. Поэтому для предсказания движения цен используют что-то меньше размером, чем нейронные сети. Зачастую, это линейные модели, иногда - деревья решений.

Если же речь идет про обработку неструктурированных данных, например, извлечение сентимента/тональности из текста, то без современного ML/AI никуда. При этом частично это делается внутри фондов, а частично - закупается у вендоров данных.

#хеджфонды

Сверх-человеческие результаты

Многие задачи, которые успешно решаются сейчас компьютером - распознавание/синтез речи/изображение, написание текстов итд - хорошо решаются и человеком. Да, в некоторых из них компьютер превзошел человека. Но именно получение «сверх-человеческих результатов» и было нетривиальной задачей.

Прибыльно торговать на бирже человек не умеет. Поэтому в хедж-фондах мы сразу сталкиваемся с задачей получения «сверх-человеческих результатов».

#хеджфонды

Почему «рыба-шарп»?

Достигнута отметка в 100 подписчиков - спасибо вам! Хочу рассказать о названии канала - оно объединяет две концепции - рыбу-шар и Sharpe ratio.

Рыба-шар привлекла мое внимание во время поездки на Сокотру в декабре 2024 года. Мне очень понравилась шарообразная форма этой рыбы, и я с большим удовольствием изображал ее вечером у костра. Оказывается, японское блюдо фугу готовят из рыбы, которая относится к семейств, которое можно назвать «рыбы-шары».

Sharpe ratio (в просторечии, «шарп») - одна из важных метрик в индустрии хедж-фондов. Вычисляется как отношение среднего некоторой величины к ее стандартному отклонению. Применительно к результатам торговой стратегии Sharpe ratio означает доходность, выраженную в единицах риска.

https://en.m.wikipedia.org/wiki/Sharpe_ratio

#хеджфонды

Зачем нужна диверсификация?

Когда говорят про инвестиции, то часто советуют иметь "диверсифицированный портфель". Попробуем разобраться, что же можно получить от диверсификации с точки зрения хедж-фонда. Пусть у нас есть N торговых стратегий, Sharpe ratio каждой из которых единица, средняя доходность каждой из них 1000 долларов в день, а все попарные корреляции между их заработками равны C. Интуитивно, корреляция - это мера сходства этих стратегий - чем она ближе к единице, тем больше сходство. Какой Sharpe ratio мы получим, если будем торговать все эти стратегии с равными весами?

Оказывается, что если C>0, то максимум возможного - это 1/sqrt(C), причем достаточно нескольких десятков стратегий, чтобы оказаться достаточно близко к этому значению. Например, если C=0.7, то сколько бы стратегий не было, шарп не будети выше 1/sqrt(0.7)~1.195. Если С=0.1, то предельное значение - 1/sqrt(0.1)~3.16. Если же C=0, то ситуация меняется - Sharpe ratio становится пропорциональным sqrt(N), где N - число стратегий. Именно поэтому в хедж-фондах так ценят "ортогональные" стратегии и часто (чтобы звучать умнее) используют слово "ортогональный" как синоним слова "отличающийся" (например, говорят, "более ортогональный").

#хеджфонды

Арсенал в сериале Severance?

Приболел, поэтому смотрю сериал Severance на Apple TV. Сериал превосходный, всем рекомендую.

В одной из серий появляется персонаж по фамилии Артета, старшего и среднего сына которого зовут Деклан и Кай. Любой болельщик Арсенала сразу обратит на это внимание - ведь (Микель) Артета это главный тренер, Деклан (Райс) - полузащитник, а Кай (Хавертц) - нападающий Арсенала. Но продюсер и сценарист Severance в интервью GQ утверждает, что это случайное совпадение

https://www.gq-magazine.co.uk/article/severance-arsenal-fc

#лондон

Хедж-фонды в Дубае

В Блумберге пишут, что открывают DIFC Hedge Funds Centre размером почти в тысячу квадратных метров. Это примерно как один этаж офисного небоскреба.

Как мне рассказывали, в Дубай хотят переехать многие сотрудники хедж-фондов - из Лондона, в частности, из-за налогов, а для выдачи рабочей визы требуется определенная офисная площадь на каждого сотрудника. Кажется разумным предложить, что это примерно 5-10 квадратных метров на человека, то есть DIFC HFC позволит создать примерно 100-200 новых рабочих мест.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-04/dubai-looks-to-woo-hedge-fund-startups-with-dedicated-building

#хеджфонды

The Unfair Subway

Именно так называется одна из задач из книги 50 Challenging Problems in Probability with Solutions. Первое издание этой книги вышло 60 лет назад - в 1965 году - и она до сих пор считается одной из лучших книг по теории вероятности, и часто включается в список литературы для подготовки к собеседованиям на Quant Researcher.

Задача The Unfair Subway состоит в следующем - некоторый человек по имени Марвин выходит с работы в случайный момент времени с трех до пяти часов. Работа находится на станции метро в центре города. На одной конечной станции живет его девушка, а на противоположной - мама. Марвин заходит в метро и садится в первый поезд, который приезжает - независимо от направления его движения.

В каждую сторону в час проезжает одинаковое число поездов. При этом как-то оказалось, что за двадцать дней к маме Марвин приехал только два раза. Как так может быть?

Решение. Кажется, что шансы поехать в одну или другую сторону 50:50, так как Марвин приходит в метро в случайный момент времени. Однако, если у расписания поездов есть некоторая структура, то это не так. Например, если поезд в одну сторону приходит в :00, :10, …, :50 минут, а во вторую в :01, :11, …, :51 минуту, то шансы получаются 9:1, так как чтобы уехать во вторую сторону, надо придти в минут, когда первый поезд уже уехал, а второй еще не приехал.

#читаякниги

Названия хедж-фондов

Почему-то основатели хедж-фондов очень любят их называть с использованием геометрических объектов. Есть фонды Qube, Cubist, Point72, Third Point, и другие. Я сам не раз их путал между собой.

Другой популярный подход - по своей фамилии. Тут известны Balyasny, Tudor, DE Shaw, Jain, и другие. Тут уже не перепутаешь.

Относительно молодой фонд AQUATIC - это, оказывается, просто A QUAntitative TradIng Company.

#хеджфонды

Ереван - новый город в мире хедж-фондов

2022 год нанес на карту мира хедж-фондов неожиданное место - Ереван. Об этом даже есть статья в Блумберге.

Такие компании, как WorldQuant, Teza и XTX, открыли офисы в Ереване. Думаю, что на нескольких других фондов люди работают, открыв армянские ИП. А вот поставщик финансовых данных OneMarketData открыл офис в Ереване еще в 2007 году!

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-05/quant-firms-open-armenian-outposts-to-tap-talent-fleeing-russia

https://am.linkedin.com/showcase/onemarketdata-armenia/

#хеджфонды

Задача про лапшу

Один из подписчиков пишет, что такую задачу можно встретить на собеседованиях в хедж-фонды. В целом, действительно, задачи по теории вероятности очень любят давать будущим квантам. Попробуйте решить на выходных.

В тарелке супа есть 100 кусочков лапши. На каждом шаге случайно выбираются два конца этих кусочков и соединяются. Иногда при этом образуется кольцо, в других же случаях два кусочка лапши соединяются в более длинный. Каково матожидание числа колец, которые получатся, если этот процесс продолжить до тех пор, пока свободных концов не останется?

Интересно еще сравнить, какой ответ исходно подсказывает интуиция и какой получается в результате вычислений. У меня отличались достаточно сильно, так что даже пришлось написать компьютерную симуляцию.

#хеджфонды

Решение задачи про лапшу

Изучим происходящее в задаче по шагам. Пусть в начале очередного шага в супе N кусочков лапши. Мы выбираем два их конца случайным образом. Вероятность того, что при этом образуется кольцо - 1/(2N-1), так как после выбора одного конца из оставшихся (2N-1) только один подходит для создания кольца.

Во всех остальных случаях кольцо не образуется, а число кусочков лапши просто уменьшается на единицу. Заметим, что и при создании кольца, число кусочков тоже уменьшается на единицу. Таким образом на следующем шаге уже будет (N-1) кусочек.

Общее число колец - это сумма по всем шагам. По линейности матожидания (очень популярная тема для задач!) то же самое можно сказать и про матожидание числа колец. Поэтому ответ на задачу - это сумма 1/(2i-1) по i=1..100; это примерно половина частичной суммы гармонического ряда, то есть что-то около половины логарифма двухсот.

Если эту сумму вычислить, получится примерно 3.28, а исходно интуиция подсказывала, что должно если не 50, то хотя бы 10. Поэтому и пришлось написать симуляцию.

Ссылка на код симуляции и точного вычисления: https://pastebin.com/Bkc0He62

У многих из вас интуиция намного точнее оказалась - про логарифм (и даже половину логарифма) написали несколько человек достаточно быстро.

#хеджфонды
@rybasharp

Где обедают сотрудники хедж-фондов в Лондоне?

Во многих хедж-фондах организована доставка еды - как минимум, обедов, иногда, и завтраков, - так что сотрудники обедают в лаунже в офисе. Приверженцы американского подхода к работе часто обедают на своем рабочем месте.

Если какой-то хедж-фонд не организовал обеды в офисе, то, возможно, дело в том, что инвесторы решили сэкономить. В таком случае, обычно сотрудники покупают еду на вынос и обедают в офисе. Например, в районе метро Green Park и Piccadilly Circus есть Piccadilly Market у церкви Святого Джеймса. На этом рынке в обеденное время можно видеть много людей в одежде с логотипами разных фондов.

#хеджфонды
#лондон
@rybasharp