ЦМАКП:

«О рисках стагфляции в российской экономике»

Политика (ЦБ) лишь ограниченно
эффективна в отношении снижения инфляции – но несёт недопустимо высокие риски
провоцирования рецессии и разбалансировки процессов воспроизводства в реальном
секторе, особенно в низкорентабельных секторах и секторах с длительными сроками
реализации проектов (прежде всего, в машиностроении).

🔹При текущем уровне безрисковой доходности (18,4% годовых по ОФЗ со
сроком погашения через 5 лет) инвестиционные проекты со средними сроками
окупаемости (до 5 лет), должны за это время не только выходить на окупаемость, но и
приносить суммарную чистую прибыль в размере не менее 130% от вложенных на
старте средств – иначе они теряют для их инициаторов экономический смысл.
.
🔹Доля предприятий обрабатывающей промышленности, отмечающих высокий
процент кредита как фактор, ограничивающий рост производства, превысила 40% (по
сравнению с 20-25%, характерными для предшествующих лет, исходя из данных
опросов Росстата).

🔹 Доля предприятий обрабатывающей промышленности, у которых нагрузка
процентных платежей на прибыль находится на рискованном уровне (превышает 2/3 EBIT) вырастет к концу 2024 года более чем вдвое и превзойдет 20%, что увеличивает потенциал корпоративных дефолтов и банкротств.

🔹Согласно опросам РСПП, в III кв. 2024 г. уже резко подскочила доля компаний, столкнувшихся с неплатежами со стороны контрагентов – до 37% (против 20-22% в среднем в предшествующий период 2021-2024 гг.).

🔹Банк Росси ссылается на то, что инвестиции в основной капитал за 2022-2023 гг. увеличились на 17,2%, а за 2020 - 2023 гг. – на 27,1%.
Однако, Банк России игнорирует тот факт, что объём инвестиций в машины и оборудование – именно то, что и определяет масштабы расширения мощностей – в целом за период практически не увеличились (+2,9%), а за 2022-2023 г. – сократились на 8,0% (!)
В результате действий ЦБ экономика России фактически поставлена перед угрозой стагфляции – одновременной стагнации (или даже спада) и высокой инфляции.

🔹Оценки, сделанные с применением инструментов опережающих индикаторов, показывают, что для предотвращения перехода российской экономики к отрицательным темпам прироста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине 2025 г. должна быть снижена примерно до 15-16% годовых.

https://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/DB/112024inflation.pdf

НБКИ: количество выданных потребительских кредитов в октябре 2024 года составило 2,11 млн. ед., сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 20,3% (в сентябре 2024 г. – 2,64 млн. ед.)

Снизился в октябре 2024 года и объем выданных потребкредитов, который составил 320,8 млрд. руб. За месяц данный показатель сократился на 24,8% (в сентябре 2024 года – 426,8 млрд. руб.).

https://nbki.ru/company/news/?id=4029524

ЦМАКП: В контексте ключевой ставки: о некоторых новых фактах и недостаточно акцентированных моментах.

- В широком спектре отраслей средняя рентабельность – ниже безрискового уровня доходности;
- В результате ставка – мощнейший дестимулятор инвестиций;
- Доля выручки проблемных компаний (обрабатывающая промышленность) – выросла с 8.6% в 2023 году до 20,9% в 2024 году.

https://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Presentations/Salnikov/CMASF_20241105.pdf

В продолжение спора о «нужности и нестрашности» высокой ставки.

ЦБ планирует устанавливать для банков макропруденциальные надбавки по новым кредитам и облигациям крупных корпоративных заемщиков с высоким уровнем долговой нагрузки. Критерии отнесения компаний к этой категории предложены в проекте новой редакции Указания Банка России от 17.04.2023 № 6411-У.

Крупными будут считаться заемщики, консолидированный долг которых превышает 2% от капитала банковского сектора.

К компаниям с повышенной долговой нагрузкой предполагается относить тех заемщиков, у которых коэффициент покрытия процентов операционной прибылью составляет менее 3.

Надбавки будут применяться, если выполняются оба критерия и совокупная задолженность заемщика и связанных с ним лиц перед банком превышает 100 млрд рублей.

Эти меры должны, по-мнению ЦБ, ограничить закредитованность крупных компаний и кредитные риски банков.

Минфин и Банк России намерены отказаться от субсидирования процентов по кредитам для бизнеса в пользу стимулирования размещения акций. Об этом заявил министр финансов РФ Антон Силуанов.

Сейчас, по словам главы ведомства, часть процентных ставок субсидируется, за счет чего становится возможным привлечение кредитов для текущей инвестиционной деятельности компаний.

«Задача, которую мы видим вместе с Центральным банком, — переструктурировать эти ресурсы из бюджета с субсидирования процентных ставок на субсидирование привлеченного капитала», — сообщил министр.

https://iz.ru/1796422/valentina-averianova/strategiia-rosta-tcb-i-minfin-prostimuliruiut-biznes-k-razmeshcheniiu-aktcii

😏Вроде бы идея выглядит интересной, но:

- риски при вложении в капитал для инвесторов - кратно выше, а доходность никто не гарантирует;

- судя по всему - бюджетные расходы на субсидирование %% ставок должны заметно вырасти, и данное предложение «вуалирует» отказ от данного прогнозируемого роста, в пользу новой идеи;

- это еще один звоночек в пользу продолжения спада инвестиционной активности.

Еще один «привет» борцам с инфляцией. На это раз от валютных курсов. Падает рубль - выше цены.

https://t.iss.one/spydell_finance/6581

Головная компания Т-Банка (бывший Тинькофф Банк) получила чистый убыток в размере 700 млн руб. из-за присоединения Росбанка. Впрочем, в целом совокупная чистая прибыль группы по итогам третьего квартала составила 37,8 млрд руб., 31 млрд руб. из них приходится на финансовый результат Т-Банка и его сервисов, 7,5 млрд руб. — на Росбанк.

Убыток возник из-за необходимости отразить в отчетности так называемые «резервы первого дня» после покупки актива, этого требуют стандарты МСФО, пояснил зампред правления Т-Банка Илья Писемский. По его словам, сделка с Росбанком показала, что «Т-Технологии» — это не только банк, а прежде всего технологическая компания, которая может за счет технологий при поглощении внешнего бизнеса «все самое нужное перетащить на себя, а менее конкурентное и менее интересное закрыть».

Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

Объёмы строительства в Петербурге упали за полгода на полмиллиона квадратных метров. Застройщики ставят на паузу всё больше проектов.

Согласно данным ЕИСЖС, на конец ноября в Петербурге в стадии строительства находится 5,9 млн м2. Ещё в конце июня эта цифра составляла 6,5 млн м2, а в начале года — 6,6 млн.
Девелоперы активно вводят построенные дома — за III квартал было сдано 807 тыс. м2, но почти перестали выводить на рынок новые проекты. Так, по оценкам экспертов, с июля на рынок вышло чуть больше 300 тыс. м2 жилой недвижимости. Это проекты "Пулково Lake" ("Группа ЛСР"), "Литера" (RBI), Monodom Art (Sun Development) и BASHNI Element на южном намыве Васильевского острова.

В последние 4 года главным драйвером рынка строящегося жилья была льготная ипотека. Но в этом году основные программы льготной ипотеки закончились, а рост ключевой ставки усложнил получение проектного кредитования. Поэтому начиная уже с конца прошлого года девелоперы стали сокращать вывод предложения на рынок. Если в I квартале было начато строительство 420 тыс. м2, то во II и III — 340 тыс. и 300 тыс. "квадратов" соответственно.

Минимум запусков пришёлся на последние 2 месяца.

Несколько девелоперов, собиравшихся в этом году запускать новые проекты, заявили, что пока "возьмут паузу до февраля".

"Объективно сейчас можно выделить, пожалуй, одну тенденцию — сокращение объёмов строительства новых проектов. Происходит это из–за туманных перспектив доступности ипотеки и заградительных ставок на проектное финансирование", — говорит коммерческий директор ГК "ПСК" Сергей Софронов.

https://www.dp.ru/a/2024/11/29/neopravdannij-risk-zastrojshhiki

В 2025 году снижение ипотечного рынка в России составит минимум 20%, прогнозируют в банке ВТБ.

"На фоне исторически высоких рыночных ставок и изменившихся условий госпрограмм в 2025 году спрос на ипотеку продолжит сокращаться. По оценке ВТБ, итоговые выдачи составят около 4 трлн рублей. Таким образом, по сравнению с нынешним годом снижение рынка составит минимум 20%"

По итогам этого года выдачи ипотеки в России могут составить 5 трлн рублей, что на 35% ниже, чем в 2023 году. Как уточняется, основной объем выдачи - более 40% - придется на "Семейную ипотеку". Еще около трети придется на рыночные программы. Кроме того, популярность начали набирать неипотечные сделки: ожидается, что по итогам года в стране будет оформлено около 1,8 млн таких договоров.

https://www.finmarket.ru/news/6302545

МТС Банк объявил о перестановках в руководстве. В частности, председателем совета директоров банка назначен Илья Филатов, а председателем правления — Эдуард Иссопов.

Согласно решению совета директоров МТС Банка, новые руководители приступают к исполнению обязанностей 3 декабря 2024 года.

Кандидатура Эдуарда Иссопова на должность председателя правления предварительно была одобрена Банком России.

Илья Филатов, возглавлявший МТС Банк на протяжении последних 10-ти лет, выступал идеологом запуска ключевых финтех-проектов.

Одновременно он назначен на должность первого вице-президента МТС по финансовым сервисам, и в новой должности продолжит развивать финтех-направление Группы МТС.

Эдуард Иссопов работал в МТС Банке с августа 2020 года – в должности первого заместителя председателя правления.

В последние годы он курировал ключевые направления по трансформации бизнеса банка в финтех-модель, международные проекты и развитие расчетов.

Если ЦБ поднимет ключевую ставку до 23%, то за 2024 год сдвиг %% кривой 7 п.п. (с 16 до 23%), а за 1,5 года - 15,5 п.п. ( с 7,5%).

Смоделирую «на коленке» %% риск банковской системы.

Используя структуру привлеченных (кредиты) и размещенных (депозиты) средств из статистики ЦБ можно вывести GAP по срокам между активами и пассивами.

На сроке до 1 года GAP депозитов над кредитами составлял на 01.11.24 по моим подсчетам:
❗️- 23,452 трлн руб., т.е.

🔸сдвиг процентной кривой на 7 п.п. - приводит к %% убыткам в -1,64 трлн. руб. или 9,9% от капитала (это, условно, базовый прогноз).

🔹сдвиг процентной кривой на 15,5 п.п. - приводит к %% убыткам в -3,64 трлн. руб. или 21,9% от капитала (пессимистичный прогноз).

К. процентному риску добавится кредитный, да и фондовый рынок в очередной раз покажет красные стрелочки.

И они это хотят держать весь 25-год, до «талого».

Ну,банкиры, с прошедшим празником!

Даст бог - не последний! 😏

По данным Росстата, на конец августа 2024 г. объем просроченной дебиторской задолженности корпоративного сектора вырос на 12,3% г/г, до 6,5 трлн руб. (рис.) (+14,8% относительно января 2024 г.)1. Наибольший объем просроченной задолженности наблюдается в торговле (1,8 трлн руб., +14,4% относительно января 2024 г.), в обрабатывающем производстве (1,8 трлн руб. , +19,2% относительно января 2024 г.), а также у компаний, добывающих полезные ископаемые (736 млрд руб. , +10,6% относительно января 2024 г.).

ЦБ отмечает, что портфель рискованных реструктуризаций увеличился в третьем квартале на 0,1 трлн рублей, до 2,9 трлн рублей (3,7% корпоративного портфеля).

Часть ранее реструктурированных кредитов приобрели признаки рискованных (203 млрд рублей), так как сказываются проблемы с платежами, кроме того, у ряда компаний ухудшаются финансовые показатели.

Еще 45 млрд рублей пришлось на новые реструктуризации, объем которых был ниже уровня второго квартала (75 млрд руб.). Остальной рост портфеля вызван накоплением процентов (61 млрд рублей) и иными факторами (45 млрд рублей).

Часть кредитов из рискованных реструктуризаций в третьем квартале была реклассифицирована в IV-V категории качества (74 млрд рублей), тогда как во втором квартале объем таких кредитов был околонулевым.
Погашение рискованных реструктуризаций немного замедлилось (187 млрд рублей) относительно второго квартала (248 млрд руб.), когда погашалось несколько крупных кредитов.

Покрытие рискованных реструктуризаций сохраняется на прежнем уровне: они зарезервированы на 14%, еще 23% имеют хорошее обеспечение.

Риски по непокрытой части (1,8 трлн рублей, или около 27% запаса капитала банков до нормативов) ЦБ оценивает как повышенные, поскольку по отдельным крупным заемщикам неясны перспективы возобновления платежей по кредиту.

Тем не менее банки продолжают прорабатывать с заемщиками механизмы погашения по таким кредитам.

https://www.interfax.ru/amp/996184

Российская экономика демонстрирует признаки замедления, в частности, в секторе строительства и инвестиций в жилье, заявил председатель правления Сбербанка Герман Греф 6 декабря в ходе дня инвестора. По его словам, в том числе создается опасность стагфляции – ситуации, при которой ускорение инфляции происходит одновременно со спадом или стагнацией экономики.

«Целый ряд заемщиков будет в сложной ситуации, банки будут в сложной ситуации. Все зависит от продолжительности разрыва между реальной инфляцией и ставками на рынке. Такого положительного спреда не было никогда. Конечно, экономика долго так существовать не может», – заявил Греф. По его словам, самое главное, чтобы не только правительство, но и ЦБ отвечал за то, чтобы «не перегнуть ситуацию». «Возвращать это все на рельсы экономического роста будет значительно тяжелее», – подчеркнул Греф.

Глава Сбербанка отметил, что сохранение в следующем году жесткой денежно-кредитной политики будет «колоссальным вызовом для бизнеса и банковского сектора». В то же время российская экономика за последние годы неоднократно доказывала уникальную способность к адаптации, добавил Греф.

Прогноз Сбербанка, по его словам, предполагает рост ВВП в 2025 г. на уровне 1,3%. По оценке Минэка, за 10 месяцев ВВП вырос на 4,1% в годовом выражении. Росстат оценивал увеличение показателя на 3,1% в III квартале после роста во II и I квартале на 4,1% и 5,4% соответственно. Минэк прогнозирует рост ВВП в 2024 г. на 3,9%, в 2025 г. – на 2,5%.

Инфляция перейдет к снижению, но сохранится на уровне 6-7%, ожидают в Сбербанке. По данным Росстата, инфляция с 26 ноября по 2 декабря ускорилась до 0,5% после 0,36% неделей ранее. Минэк оценил инфляцию в годовом выражении на 2 декабря в 9,07% после 8,78%, которые фиксировались на 25 ноября. Инфляция в 2024 г. с высокой вероятностью превысит октябрьский прогноз ЦБ (8-8,5%), заявил на Российском облигационном конгрессе 6 декабря советник главы ЦБ Кирилл Тремасов.

https://vedomosti.ru/economics/articles/2024/12/06/1079901-gref-o-riskah-stagflyatsii

#Байки_рисковика

Я давно и активно кредитуюсь. Вообще, на мой взгляд, в нашей стране с ее весьма насыщенной неожиданностями историей - пока ты относительно молод и здоров для покупки реальных активов выгоднее использовать кредиты (на квартиру, например, можно и не успеть накопить).

🔹Еще помню, как сосед больше 20 лет назад брал 50 тыс.руб. в Сбере и искал 3-х работающих поручителей с официальной зарплатой. И кредитный инспектор в офисе собрала нас всех в рядочек, копировала паспорта, вглядывалась в справки и оформляла договора поручительства. Нда.. Не так уж много времени прошло.

🔹Помню, когда мы с женой покупали первую квартиру, я уже работал в банке и брал там «льготный» потребительский кредит - на пару процентов дешевле рынка (для сотрудников) - и сам искал 2-х поручителей по данному займу.

А чтобы оформить досрочку - надо было сходить к инспектору, который пересчитывал и распечатывал новый график, потом сбегать в кассу, внести деньги на счет и вернуться к инспектору, чтобы он в системе провел операцию по досрочке. Какое там ДБО.

🔹Помню как в 2014 году люди, получившие раньше одобрение и уже продавшие старое жилье, узнавали, что ставки по ипотеке резко выросли, а сроки его (одобрения) действия - сократились. Ипотека под 20% - все равно бралась, хоть и со слезами и паникой - а куда деваться

🔹Сейчас у меня рыночная ипотека под 8% и потреб (скоро закончится) под 9,9% годовых - при ключевой ставке 21%. Кредиты можно брать во-время и бессмысленно гасить досрочно.

🔹Жизнь продолжается. Много чего было. Делюсь последними «фишками».

Понадобилось 200 тыс. Перехватиться на ремонт авто. Идеальная кредитная история!

- Сбер - отказ.
- Т-банк - отказ. Звонок: «Можем предложить вам кредит 200 тыс. под залог квартиры».

Вы там что курите? 😳

Зарплатный банк (не меняю , но особо не пользуюсь - пришло, раскидал на другие удобные карты и забыл) - сначала было отказал. Даже после ТЕЛЕФОННОГО андеррайтинга (я уж думал они отмерли, как класс, ан нет) - потом перезвонили, передумали.

Теперь у меня ВПЕРВЫЕ за 20+ лет кредитования есть потреб под 39,8% годовых. 🤦‍♂️

Я конечно его планирую погасить за несколько месяцев, но сам факт:)

Объем выданных гражданам кредитов в ноябре упал относительно октября на 28,4%, или 248 млрд руб., до 626,3 млрд руб.

В годовой динамике кредитование сократилось на 55,6%.

Всего за 11 месяцев текущего года банки выдали кредитов на 12,6 трлн руб., что на 17,5% ниже, чем за аналогичный период 2023 г.

Снижение объемов выдач во всех сегментах кредитования фиксируется второй месяц подряд.

🔹Наибольший спад в ноябре произошел в автокредитовании – как и в октябре, сегмент вновь сократился на треть. За прошедший месяц банки выдали 89 700 кредитов на 115,5 млрд руб., что ниже показателей октября на 27% и 31%, соответственно.

В годовой динамике сегмент впервые с февраля 2023 г. показал сокращение – на 12% по количеству и на 22% по объему.

Средний чек ссуды на авто снижается четвертый месяц подряд и по итогам ноября составил 1,29 млн руб., потеряв относительно октября 6%.

🔹Второй после автокредитов сильно просевший сегмент – кредиты наличными. Он сокращается шестой месяц подряд: в ноябре банки выдали чуть более 1,6 млн ссуд на 225,9 млрд руб., что на 18% меньше октября по количеству и на 29% – по объему.

Год к году объем выдач также значительно сократился – на 52%, а в количественном выражении на 42%. Средний размер кредита за ноябрь относительно октября снизился на 13% до 138 800 руб.

🔹Ипотечное кредитование сократилось в ноябре относительно октября на 27% по количеству и объему выдач: граждане взяли 57 400 жилищных кредитов на 259,7 млрд руб.

В годовой динамике сегмент пятый месяц подряд сильно уступает прошлогодним значениям – на 68% по количеству и на 65% по объему.

При этом средний размер выдаваемого жилищного кредита показал снижение на 1% до 4,52 млн руб.

По данным Дом.РФ, на 29 ноября средневзвешенная ставка в топ-20 банков на новостройки составляла 28,5%, на вторичное жилье – 28,86%.

🔹 Наименьшее снижение в ноябре произошло в сегменте POS-кредитов (в точках продаж): объем выдач достиг 25,2 млрд руб., сократившись по отношению к октябрю на 22% и к ноябрю 2023 г. на 49%.

В количественном соотношении выдачи упали на 10% относительно октября и на 51% относительно ноября годом ранее – до 903 600 штук.

Средний размер POS-кредита в ноябре также снизился по сравнению с месяцем ранее на 13%, составив 27 900 руб.