Про ипотеку в личке попросили рассмотреть интересный кейс, но сначала немного любопытных цифр.

В июне 2021 года средний размер ипотечного кредита составил 3,02 млн руб. по сравнению с 2,89 млн руб. в мае (+5%). За год средний размер ипотеки увеличился на 652 тыс. руб. (+27%). Для сравнения, в июне 2020 года россияне в среднем брали в кредит на покупку жилья 2,3 млн руб. По сравнению с июнем 2019 года рост — 35%. Тогда средний размер ипотечного кредита составлял 2,2 млн руб. Ещё вспомним, что за прошлый год доля заёмщиков с первоначальным взносом меньше 20% практически удвоилась и сейчас это 45% вновь выдаваемых ипотек.

Теперь кейс. Представим, что вы купили квартиру в новостройке за 5 млн рублей, в банке взяли на это 4 млн под 7,5% годовых на 30 лет + ещё потратили 1 млн на ремонт. Для города миллионника это самый типичный пример. Итого, вы потратили 2 млн своих рублей и платите 28 000 ежемесячно банку.

Теперь представим, что вам потребовалось через 5 лет продать квартиру, по какой-то причине, из-за развода, например. Допустим, что через 5 лет вы продаёте квартиру за 6 млн. Получается вы потратили 2 млн сразу + 1 680 000 ежемесячных платежей за 5 лет. Проблема в том, что из 1.68 млн почти 1.5 млн — это % банку, и чуть больше 200 000 — это тело вашего долга, т.е. после сделки, вам придётся отдать банку 3 800 000 рублей и останется у вас 2 200 000, при том, что вы с учетом % банку за 5 лет вы заплатили 3 500 000. Другими словами за жильё в этой квартире вы заплатили 1.3 млн рублей в течении 5 лет, только не арендодателю, а банку.

Теперь другой вариант. У вас есть те же 2 000 000, но вы вкладываете их не в недвижимость, а в ОФЗ под 7,3% годовых(можно прямо сейчас купить) и имеете с этого чуть больше 12к в месяц купона без учёта реинвестирования и возможного роста цены облигации, ну и минус налог, конечно. Квартиру рыночной стоимостью 6 млн. рублей сейчас можно снимать за 20-25рублей(конкретная рыночная ситуация в Самаре). Конечный финансовый результат зависит от того, будете вы купон реинвестировать или нет и как изменится цена облигации.

Несложно догадаться, что в этом нехитром уравнении довольно много переменных, например если цена на недвижимость будет расти дальше, то в итоге владеть квартирой может быть выгодно, а если наоборот упадёт, то можно вообще уйти в жёсткий минус. Поэтому можете прикинуть, что вам выгоднее.

​Вчера страны ОПЕК+ достигли соглашения о темпах роста добычи нефти.

Сделка продлена до 31 декабря 2022 года, с августа по декабрь этого года ОПЕК+ будет увеличивать добычу на 400 тысяч б/с в месяц. В конце года рост добычи могут скорректировать, но при его сохранении действующие обязательства по сокращению будут исчерпаны к сентябрю 2022 года.

Для ОАЭ базовую квоту повысили до 3,5 млн. б/с, а не 3,65 млн как предполагалось ранее. Одновременно базовый уровень повышен для России и Саудовской Аравии (с 11 млн б/с до 11,5 млн), для Ирака (с 4,65 млн б/с до 4,8 млн) и для Кувейта (с 2,8 млн б/с до 2,96 млн). Общая квота, таким образом, выросла на 1,6 млн б/с, но этот рост растянут и еще может быть пересмотрен. Следующая встреча стран ОПЕК+ запланирована на 1 сентября.

В соответствии с принятыми решениями, Россия до конца года сможет добыть и продать дополнительно 17 млн. тонн нефти, для бюджета это означает примерно поступление ещё примерно 5,5 млрд долларов в виде налогов.

Рынки восприняли новое соглашение о повышении добычи спокойно, потому что, сама сделка ОПЕК+ не развалилась, кроме того, новые объемы могут уйти на пополнение запасов, которые во всем мире падают. Но факторы риска для цены — это неконтролируемый рост добычи в США, которые не входят в ОПЕК+ и возможное снятие американских санкций с Ирана, а это потенциально ещё 1 млн. б/с.

На скрине уровень добычи крупнейших нефтедобывающих стран мира на текущий момент.

Время боли шортистов bitcoin

Появилась новость, что
Amazon планирует начать принимать платежи в BTC до конца этого года. Новость опубликовало не самое авторитетное СМИ CityAM со ссылкой на "инсайдера", поэтому пока воспринимаю это как бычий FUD, без лишних иллюзий.

Между тем, всё полностью укладывается в моё среднесрочное видение, самое время перечитать лонгрид, кому интересно.

Маловероятно, что это уже разворот в крипте, потому что фондовые индексы на максимумах и хотелось бы там увидеть коррекцию на 10-15%, поэтому биткоин может ещё разок в район 30к сходить, но локально жду выше.

Не инвестиционная рекомендация, разумеется. Помните, что крипта - это высокорисковые инструменты.

​Минфин в начале июня объявил, что откажется от доллара в Фонде национального благосостояния (ФНБ). Почти 40 млрд долларов ведомство решило переложить в юани, золото и евро. К концу месяца конвертация была завершена. В результате ФНБ потерял $3,5 млрд на переоценке курсов.

На начало июня в ФНБ было $39,8 млрд, но к 5 июля доллары были конвертированы в другие инструменты. Также была сокращена доля британского фунта – с 8,5 до 4,25 млрд фунтов.

На доллары и фунты Минфин купил 116 млрд китайских юаней, которые теперь составляют аж 30% ФНБ. Также были куплены 3,7 млрд евро (40% резервов) и 340,5 тонны золота (20%). На текущий момент все эти операции дают отрицательную переоценку. Юань потерял в цене 3,8% к доллару (до 6,5 юаня за доллар), евро упал на 3,7% к доллару, золото, которое умудрились купить почти на годовых максимумах обрушилось на 7,5%.

Я уже несколько раз писал, про убытки от инвестиций резервов в Юань(и не только), но их покупают всё больше и больше, довели долю китайской валюты до 30%, это какое-то полное отрицание риск-менеджмента. Но опять же, спасибо, что не турецкая лира.

Банк России с августа ужесточает регулирование выдачи ипотеки с первоначальным взносом до 20% от стоимости жилья, об этом я писал ещё в мае.

Регулятор решил повысить надбавки к коэффициентам риска по выдаваемой с 1 августа ипотеке до 50-100 процентных пунктов в зависимости от долговой нагрузки заемщика. Такой шаг необходим в связи с ростом доли ссуд с небольшим первым взносом в выдачах на первичном рынке с 24% во втором квартале прошлого года до 45% в первом квартале текущего года, а на вторичном рынке — с 30% до 33%.

Итоговая ставка для этого сегмента заёмщиков может увеличиться на 0,2%-0,5%, что не так уж и много. На мой взгляд в этом сегменте заёмщиков нужно сильнее закручивать гайки для их же блага, чтобы они копили на больший первоначальный взнос, как это описано здесь. Понятно ведь, что если у человека первый взнос 15%-20%, то с платежеспособностью у него большие проблемы, скорее всего, ипотечный платёж в его ежемесячные доходы укладывается впритык, пройдёт какое-то время, вырастет инфляция, а вместе с ней и обязательные платежи с расходами на базовые нужды и окажется такой заёмщик банкротом. А когда таких ипотек выдаётся почти половина — это очень большая проблема для всего рынка.

С сегодняшнего дня Федеральный резервный банк Нью-Йорка на ежедневной основе будет проводить операции РЕПО с американскими банками и зарубежными ЦБ. Лимит $500 млрд для резидентов + $60 млрд. для нерезидентов.

Если коротко, это означает, что инвесторы могут получить кредиты от ФРС под залог американских государственных облигаций и ипотечных бондов(только для резидентов) по ставке 0,25% годовых.

Сейчас ситуация такая, что финансовые институты сами несут деньги в ФРС, через инструмент обратного РЕПО, объем которого уже превысил 1 трлн. долларов.

Сейчас ФРС заранее готовит инструмент, чтобы не допустить повторения кризиса ликвидности 2019 года ещё при Трампе. Тогда после сворачивания программ стимулирования, начался дефицит долларов, рынок РЕПО оказался парализован, а ставки взлетали до 10%.

На самом деле, это тоже печатный станок, хоть и с нюансами, но суть в том, что этого всё равно будет мало, потому что сейчас, чтобы росли рынки, нужно чтобы увеличивался баланс ФРС, частные инвесторы просто не будут покупать новые активы, если ФРС уйдёт с рынка. Поэтому свернуть надолго QE всё равно не получится, но попробовать они могут, а в то, что будет какой-то цикл роста ставок я вообще не верю.

Первые результаты государственного регулирования на рынке подсолнечного масла.

Выпуск подсолнечного масла в I полугодии упал на 17%. Это, разумеется, не эффект от заморозки цен, но прямое следствие введения экспортных пошлин на подсолнечник. Напомню, что с 1 июля 2021 года по 31 августа 2022 года в России действует вывозная пошлина на подсолнечник. Это закономерно привело к тому, что с/х производители решили по максимуму вывозить сырьё, пока пошлины не вступили в силу и это стало не выгодным. Далее нас ждёт эффект экспортных пошлин уже на подсолнечное масло, которые вступят в силу с 1 сентября. Ну а потом и эффект от заморозки цен, который выльется в снижение посевных площадей. Рынок это почувствует уже в следующих годах.

Кто бы мог подумать, что в очередной раз чиновникам не получится обмануть базовые законы рынка?

Эффективно бороться с ростом цен можно только увеличением производства, всё остальное дешёвый популизм.

Крайне любопытное интервью Эльвиры Набиуллиной изданию Financial Times вышло вчера.

Глава ЦБ РФ считает, что инфляционные ожидания населения «сорвало с якоря». По опросу ЦБ инфляционные ожидания потребителей на 12 месяцев вперёд с 7,9% прошлой весной выросли до 13,4% в июле, запрыгнув на максимум за последние пять лет. И это не устраивает ЦБ.

Ключевое:

«Мы не думаем, что наша политика сейчас агрессивна. Ставки по депозитам ниже инфляции, не говоря уже об инфляционных ожиданиях».

И самое главное:

«Центральный банк рассмотрит возможность понижения этого целевого показателя до 2% или 3% в сентябре, с целью принятия решения к середине 2022 года. Денежно-кредитная политика России вряд ли станет нейтральной до 2023 года».

Другими словами, уже на сентябрьском заседании ЦБ может объявить о том, что таргет по инфляции теперь не 4%, а 2% или 3%, а закручивание гаек будет на протяжении всего следующего года.

Что важно понимать? Такого расклада совершенно точно нет в текущих ценах на ОФЗ, это значит, что ставку будут поднимать сильно выше текущих 6,5% и продолжать закручивать кредитные нормативы, т.е. доходности в ОФЗ ещё вырастут, а цены на недвижимость скорее наоборот.

Сергей Бордюрович Собянин выдал новую версию, отчего у нас в стране высокая инфляция:

"Действительно, возник дефицит рабочей силы. И достаточно большой. Я думаю, тысяч 200, наверное. Частью в ЖКХ, частью в сфере услуг и торговле, частью на стройке и так далее. Это потянуло за собой увеличение стоимости рабочей силы и все остальное тоже начало расти.Потому что, когда заработная плата растет без увеличения производительности труда и выпуска конечного продукта, любой экономист скажет, к чему это приводит. Поэтому мы и видим усиление инфляции."

Что тут скажешь? Когда мэр одного из крупнейших мегаполисов мира говорит, что рост инфляции вызвала нехватка 200к мигрантов, то это говорит о профессиональной пригодности человека всё, что нужно. Напомню, что в Москве, численность постоянной рабочей силы 7 млн. человек, в реальности гораздо больше.

Но давайте про производительность. А кто виноват, что Сергей Бордюрович не может или не хочет создавать высокотехнологичные и высокопроизводительные рабочие места? В этом виноват рабочий Иван, город Тверь? Почему Собянин и его коллеги вместо тысяч мигрантов с мётлами, не создадут механизированные бригады, которые будут управлять сложными машинами и давать высокую производительность? Кто виноват в том, что этого нет? Вот, например, миллиардер Линник рассказывает, что низкоквалифицированные мигранты мешают его бизнесу внедрять инновации и проводить автоматизацию процессов. Низкая производительность — это проблема тех, кто не может или не хочет создавать высокопроизводительные рабочие места.

Розничные цены на бензин по всей России растут 11-ю неделю подряд, свидетельствуют данные ЦДУ ТЭК.

Цена на бензин АИ-92 выросла до рекордных значений.

Стоимость бензина марки АИ-92 выросла до 57,602 тыс. руб. за тонну (+0,3%), побив рекорд цены 22 июля (55,597 тыс. руб. за тонну).

Чего нельзя сказать о мировых ценах на нефть, которые уже снизились более чем на 10% с максимумов года. А всё почему? Потому что механизм демпфера "работает" и "бережёт" нас от роста цен 👌

На этой неделе на РБК вышла статья с заголовком «Чубайс предупредил о смене мировых элит из-за революции в энергетике»

Издание приводит цитаты из письма Чубайса, например вот:

«В силу уникальной роли топливно-энергетического комплекса в российской экономике, ее природного и технологического потенциала и географического положения таким же уникальным (в страновом смысле) окажется и удар, который будет нанесен этой революцией по российской экономике, и возможности, которые одновременно перед ней открываются».

И одновременно с этим вышла статья в New York Times с заголовком: «Демократы требуют 500 миллиардов долларов в качестве компенсации за ущерб климату от крупных компаний, загрязняющих окружающую среду».

Американские социалисты — это такие "Белоусовы" на максималках. Эти налоговые новации пока ещё касаются только крупных нефтегазовых корпораций США таких как Exxon Mobil и Chevron, но совершенно точно, это только начало, доберутся и до других отраслей и до иностранных компаний. В той же статье ссылаются на исследование Ричарда Хиде, из некоммерческого Института климатической отчетности. В 2014 году г-н Хеде подсчитал годовой объем производства каждой крупной компании, работающей с ископаемым топливом, и преобразовал его в выбросы углерода - всего 90 компаний по всему миру несут ответственность за почти две трети всех выбросов парниковых газов с начала индустриализации, а на долю 20 крупнейших компаний приходится почти 30% выбросов. В список вошли и иностранные компании, такие как Saudi Aramco и Газпром.

Ну и понятно, что этот климатгейт лишь предлог для глобального передела финансовых потоков и сфер влияния, скоро мы очень много упоительных историй услышим на эту тему. Кстати, про другие отрасли, как на самом деле зарабатывает деньги Tesla можно почитать здесь.