Традиционно начинаем рабочую неделю с обсуждения рынка
Поговорим о динамике рынка нефти, нефтепродуктов и автомобильного газа за прошедшую неделю, событиях отрасли; дадим прогнозы и комментарии.
Присоединяйтесь 24 января в 9.50 мск к открытой планерке трейдеров «Петролеум Трейдинг» в формате голосового чата.
Будем рады услышать ваши вопросы и мнения относительно ситуации на рынке.
Поговорим о динамике рынка нефти, нефтепродуктов и автомобильного газа за прошедшую неделю, событиях отрасли; дадим прогнозы и комментарии.
Присоединяйтесь 24 января в 9.50 мск к открытой планерке трейдеров «Петролеум Трейдинг» в формате голосового чата.
Будем рады услышать ваши вопросы и мнения относительно ситуации на рынке.
Telegram
НефтѢ
Аналитика от крупнейшей независимой нефтетрейдинговой группы РФ.
Данные с полей, уникальная аналитика, практический опыт, взгляд изнутри, ключевые новости для отрасли, дискуссии.
Свяжитесь с нами: [email protected]
Данные с полей, уникальная аналитика, практический опыт, взгляд изнутри, ключевые новости для отрасли, дискуссии.
Свяжитесь с нами: [email protected]
В пятницу активность сосредоточилась в серии REG "Запад". Сделки вновь прошли в февральском, апрельском, майском и июньском контрактах. В ближайшем контракте средняя цена составила 51288, средневзвешенная цена в спотовой секции составила 51250. На закрытие торгов лучший спрос в срочной секции составил 51000, лучшее предложение 51250. Срочный рынок здесь уже вплотную приближен к значениям спота при приближении экспирации.
В серии REG "Восток" в февральском лучший спрос и предложение на закрытие торгов сохранились без изменений на уровне 51000 и 53000. Средневзвешенная цена на торгах основной секции снизилась до 52430.
В серии REG "Восток" в февральском лучший спрос и предложение на закрытие торгов сохранились без изменений на уровне 51000 и 53000. Средневзвешенная цена на торгах основной секции снизилась до 52430.
В DTL "Запад" в февральском контракте предложение на закрытие было на уровне 55700, в то время как средневзвешенная цена на спотовых торгах составила 55884. Таким образом, срочная секция давала дисконт по предложению в 184 рубля на тонну.
В серии DTL "Восток" на закрытие сессии спрос в февральском контракте предложение было на уровне 57700. Средневзвешенная цена основной секции составила 57813 рублей. Дисконт срочного рынка составил 113 рублей на тонну.
В серии DTL "Восток" на закрытие сессии спрос в февральском контракте предложение было на уровне 57700. Средневзвешенная цена основной секции составила 57813 рублей. Дисконт срочного рынка составил 113 рублей на тонну.
Без паники, объемов на внутреннем рынке хватит на всех 2. (С) источник profinance.ru
Понедельник для российских финансовых рынков выдался напряженным - масштабное снижение котировок и курса рубля не добавило позитивных настроений. Но на товарных рынках это не проявилось. Возможно, это лишь временная задержка реакции, связанная со спецификой товаров. А возможно - товарные рынки это "тихая гавань", в которой шторм прочих рынков пройдет незаметно. Понаблюдаем за дальнейшим развитием ситуации. Тем временем, активность в срочной секции была немного ниже, чем в пятницу. В серии REG "Запад" сделки прошли в февральском контракте (игроки закрывали позиции) и в мартовском (открывали новые). Средняя цена в ближайшем контракте составила 50677, при средневзвешенной цене основной секции в 50839. Лучший спрос на закрытие торгов срочки составил 50255, лучшее предложение было 51000.
В серии REG "Восток" в февральском лучший спрос и предложение на закрытие торгов сохранились без изменений на уровне 51000 и 53000. Средневзвешенная цена на торгах основной секции снизилась до 52402.
В DTL "Запад" в февральском контракте спрос на закрытие был на уровне 56000, в то время как средневзвешенная цена на спотовых торгах составила 56644.
В серии DTL "Восток" на закрытие сессии спрос в февральском контракте был на уровне 55701, очень сильно уступая спотовому рынку, где средневзвешенная цена составила 58299 рублей.
В DTL "Запад" в февральском контракте спрос на закрытие был на уровне 56000, в то время как средневзвешенная цена на спотовых торгах составила 56644.
В серии DTL "Восток" на закрытие сессии спрос в февральском контракте был на уровне 55701, очень сильно уступая спотовому рынку, где средневзвешенная цена составила 58299 рублей.
ФАС предложила повысить минимальный порог продаж бензина и дизтоплива на бирже
Федеральная антимонопольная служба подготовила проект постановления правительства по увеличению нормативов продаж бензина и дизеля на бирже. Документ опубликован на федеральном портале проектов нормативных правовых актов.
Антимонопольная служба предлагает повысить минимальный порог реализации бензина на бирже с 11% до 12%, а дизельного топлива - с 7,5% до 8,5%.
Ранее ФАС и Минэнерго опубликовали аналогичный проект совместного приказа. Сейчас он проходит общественное обсуждение, в случае принятия документ начнет действовать с 1 января 2022 года.
Федеральная антимонопольная служба подготовила проект постановления правительства по увеличению нормативов продаж бензина и дизеля на бирже. Документ опубликован на федеральном портале проектов нормативных правовых актов.
Антимонопольная служба предлагает повысить минимальный порог реализации бензина на бирже с 11% до 12%, а дизельного топлива - с 7,5% до 8,5%.
Ранее ФАС и Минэнерго опубликовали аналогичный проект совместного приказа. Сейчас он проходит общественное обсуждение, в случае принятия документ начнет действовать с 1 января 2022 года.
ОБЗОР: Эксперты топливного рынка без энтузиазма восприняли предложения Минфина о корректировке демпфера
Москва. 25 января. ИНТЕРФАКС - Предложения Минфина о корректировке параметров топливного демпфера не впечатлили участников и экспертов топливного рынка. Кардинальных нововведений, конечно, никто и не ожидал, но столь малые изменения вызвали разве что недоумение.
Согласно тексту законопроекта, с которым ранее ознакомился "Интерфакс", предлагается лишь увеличить коэффициент компенсации между экспортной ценой (нетбэк) и индикативной ценой для бензинов с 0,68 до 0,83, а для дизтоплива - с 0,65 до 0,83. Кроме того, предлагается уменьшить диапазон превышения оптовой цены над индикативной ценой (при несоблюдении которого демпфирующая надбавка к обратному акцизу на нефтяное сырье обнуляется) для дизельного топлива с 20 до 15%. При этом индикативные цены на 2022 год не меняются, а далее будут расти по плану.
МАРЖА В ФОКУСЕ
Руководитель проектов исследовательской группы "Петромаркет" Анна Лишневецкая отмечает, что предложенная в законопроекте корректировка демпфирующего механизма по своему влиянию на экономику розничного сектора в текущих макроэкономических условиях не сильно отличается от того варианта, который обсуждался в декабре. "По сравнению с анонсированной в конце декабря корректировкой "демпфера" предлагаемая в законопроекте не включает снижение базовой цены внутреннего рынка в формуле расчета надбавки для автобензина. Одновременно в законопроекте предлагается корректировка формулы расчета "демпфера" для дизтоплива, изменения которой ранее предполагались. Для обоих видов моторных топлив, согласно законопроекту, изменения относительно действующей формулы коснутся только коэффициентов компенсаций разницы экспортной и базовой цен: они будут увеличены до 0,83", - подчеркивает эксперт.
"В текущих макроэкономических условиях января (среднемесячная цена Brent 86 долл./барр., крек-спреды на бензин и дизель в Северо-Западной Европе 131 и 104 долл./т соответственно, курс 74.5 руб./долл.) повышение компенсационных коэффициентов до 0.83 дадут прибавку к "демпферу" по АБ в 4 340 руб./т, для ДТ - в 4 405 руб./т. Разница с оценкой по анонсированной в декабре формуле бензинового "демпфера" при этом составит всего минус 1100 руб./т.", - сказала Лишневецкая.
"В предположение о сохранении дисконта в ценах внутреннего рынка на 92-ой бензин относительно экспортной альтернативы на среднем за прошедшие дни января уровне, рост демпфирующей надбавки для автобензина на 4 340 руб./т может привести к снижению средней в РФ оптовой цены на АИ-92 на 6%, до 49 550 руб./т (вкл. налоги) относительно текущего (на 21 января) уровня. Это приведет к увеличению средней чистой маржи розницы для АИ-92 до 2,2-3,3 руб./л в зависимости от маржинальности торговли продуктом на нефтебазах (1000 руб./т - 2500 руб./т). Сейчас (на 21 января), по нашим оценкам, чистая маржа торговли АИ-92 в среднем на АЗС РФ составляет всего 1,6 руб./л.", - подчеркивает представитель "Петромаркета".
Москва. 25 января. ИНТЕРФАКС - Предложения Минфина о корректировке параметров топливного демпфера не впечатлили участников и экспертов топливного рынка. Кардинальных нововведений, конечно, никто и не ожидал, но столь малые изменения вызвали разве что недоумение.
Согласно тексту законопроекта, с которым ранее ознакомился "Интерфакс", предлагается лишь увеличить коэффициент компенсации между экспортной ценой (нетбэк) и индикативной ценой для бензинов с 0,68 до 0,83, а для дизтоплива - с 0,65 до 0,83. Кроме того, предлагается уменьшить диапазон превышения оптовой цены над индикативной ценой (при несоблюдении которого демпфирующая надбавка к обратному акцизу на нефтяное сырье обнуляется) для дизельного топлива с 20 до 15%. При этом индикативные цены на 2022 год не меняются, а далее будут расти по плану.
МАРЖА В ФОКУСЕ
Руководитель проектов исследовательской группы "Петромаркет" Анна Лишневецкая отмечает, что предложенная в законопроекте корректировка демпфирующего механизма по своему влиянию на экономику розничного сектора в текущих макроэкономических условиях не сильно отличается от того варианта, который обсуждался в декабре. "По сравнению с анонсированной в конце декабря корректировкой "демпфера" предлагаемая в законопроекте не включает снижение базовой цены внутреннего рынка в формуле расчета надбавки для автобензина. Одновременно в законопроекте предлагается корректировка формулы расчета "демпфера" для дизтоплива, изменения которой ранее предполагались. Для обоих видов моторных топлив, согласно законопроекту, изменения относительно действующей формулы коснутся только коэффициентов компенсаций разницы экспортной и базовой цен: они будут увеличены до 0,83", - подчеркивает эксперт.
"В текущих макроэкономических условиях января (среднемесячная цена Brent 86 долл./барр., крек-спреды на бензин и дизель в Северо-Западной Европе 131 и 104 долл./т соответственно, курс 74.5 руб./долл.) повышение компенсационных коэффициентов до 0.83 дадут прибавку к "демпферу" по АБ в 4 340 руб./т, для ДТ - в 4 405 руб./т. Разница с оценкой по анонсированной в декабре формуле бензинового "демпфера" при этом составит всего минус 1100 руб./т.", - сказала Лишневецкая.
"В предположение о сохранении дисконта в ценах внутреннего рынка на 92-ой бензин относительно экспортной альтернативы на среднем за прошедшие дни января уровне, рост демпфирующей надбавки для автобензина на 4 340 руб./т может привести к снижению средней в РФ оптовой цены на АИ-92 на 6%, до 49 550 руб./т (вкл. налоги) относительно текущего (на 21 января) уровня. Это приведет к увеличению средней чистой маржи розницы для АИ-92 до 2,2-3,3 руб./л в зависимости от маржинальности торговли продуктом на нефтебазах (1000 руб./т - 2500 руб./т). Сейчас (на 21 января), по нашим оценкам, чистая маржа торговли АИ-92 в среднем на АЗС РФ составляет всего 1,6 руб./л.", - подчеркивает представитель "Петромаркета".
БЕНЗИН ИЛИ ДИЗЕЛЬ
Генеральный директор агентства "Аналитика товарных рынков" Михаил Турукалов считает, что новые формулы, внесенные в законопроект, резко увеличивают привлекательность российского рынка дизельного топлива для ВИНК и делают его премиальным в текущих макроэкономических условиях и при текущих биржевых ценах на ДТ. В свою очередь, внутренний рынок бензина остается непривлекательным для производителей, что обеспечивает сохранение потенциала к удорожанию товара на бирже, в мелком опте и в рознице.
"Самым негативным для потребителей и для бизнеса независимых участников рынка является сохранение очень высоких лимитов выплаты демпферов по биржевой цене бензина и дизтоплива. Исходя из предлагаемых изменений в Налоговый кодекс, производители потеряют демпферы, если биржевая цена Аи-92 в европейской части России превысит 60720 руб./т, и дизтоплива - 60088 руб./т. С мая по декабрь 2021 года эти лимиты составляли 57530 руб./т по бензину и 60840 руб./т по дизтопливу", - сказал эксперт
Генеральный директор агентства "Аналитика товарных рынков" Михаил Турукалов считает, что новые формулы, внесенные в законопроект, резко увеличивают привлекательность российского рынка дизельного топлива для ВИНК и делают его премиальным в текущих макроэкономических условиях и при текущих биржевых ценах на ДТ. В свою очередь, внутренний рынок бензина остается непривлекательным для производителей, что обеспечивает сохранение потенциала к удорожанию товара на бирже, в мелком опте и в рознице.
"Самым негативным для потребителей и для бизнеса независимых участников рынка является сохранение очень высоких лимитов выплаты демпферов по биржевой цене бензина и дизтоплива. Исходя из предлагаемых изменений в Налоговый кодекс, производители потеряют демпферы, если биржевая цена Аи-92 в европейской части России превысит 60720 руб./т, и дизтоплива - 60088 руб./т. С мая по декабрь 2021 года эти лимиты составляли 57530 руб./т по бензину и 60840 руб./т по дизтопливу", - сказал эксперт
НЕ В ПОЛНОЙ МЕРЕ
Евгений Аркуша, глава Российского топливного союза (РТС, объединяет розничных операторов топливного рынка), отмечает, что в предлагаемом законопроекте, к сожалению, "реализованы не полной мере не только те предложения, которые поступали от участников топливного рынка, но даже и то, что предлагалось в докладе председателю правительства".
"Безусловно, основное решение - увеличение коэффициента компенсации до 0,83% даст серьезное увеличение величины демпфера и сыграет положительную роль в сдерживании роста оптовых цен, но возросшее влияние внешней конъюнктуры, отсутствие решений по снижению уровня индексации индикативной цены и уменьшению допустимого роста цен, после которого происходит обнуление демпфера, может опять привести к повторению ситуации прошлого года, характеризующейся ростом оптовых цен существенно выше инфляции. Уже сегодня оптовые цены выросли по сравнению с декабрем 2021 года, бензины - на 5-6% и летнее дизельное топливо на 9%, и это происходит в период низкого спроса на топливо", - говорил он.
Удивляется Аркуша и потенциальной дате введения корректировок - 1 июля, "т.е. после прохождения наиболее тяжелого для топливного рынка периода плановых ремонтов на НПЗ". "В целом, принятие законопроекта является делом первостепенной важности для топливного рынка и основная задача на сегодняшний день - скорейшее внесение законопроекта в ГД, его принятие в ускоренном режиме и введение в действие с момента утверждения президентом страны, т.е. до начала периода ремонтных работ на НПЗ", - подчеркнул глава РТС.
Евгений Аркуша, глава Российского топливного союза (РТС, объединяет розничных операторов топливного рынка), отмечает, что в предлагаемом законопроекте, к сожалению, "реализованы не полной мере не только те предложения, которые поступали от участников топливного рынка, но даже и то, что предлагалось в докладе председателю правительства".
"Безусловно, основное решение - увеличение коэффициента компенсации до 0,83% даст серьезное увеличение величины демпфера и сыграет положительную роль в сдерживании роста оптовых цен, но возросшее влияние внешней конъюнктуры, отсутствие решений по снижению уровня индексации индикативной цены и уменьшению допустимого роста цен, после которого происходит обнуление демпфера, может опять привести к повторению ситуации прошлого года, характеризующейся ростом оптовых цен существенно выше инфляции. Уже сегодня оптовые цены выросли по сравнению с декабрем 2021 года, бензины - на 5-6% и летнее дизельное топливо на 9%, и это происходит в период низкого спроса на топливо", - говорил он.
Удивляется Аркуша и потенциальной дате введения корректировок - 1 июля, "т.е. после прохождения наиболее тяжелого для топливного рынка периода плановых ремонтов на НПЗ". "В целом, принятие законопроекта является делом первостепенной важности для топливного рынка и основная задача на сегодняшний день - скорейшее внесение законопроекта в ГД, его принятие в ускоренном режиме и введение в действие с момента утверждения президентом страны, т.е. до начала периода ремонтных работ на НПЗ", - подчеркнул глава РТС.
МЕНЯЙ-НЕ МЕНЯЙ
Главный аналитик по макроэкономике, рынкам нефти и нефтепродуктов, ООО "Петролеум Трейдинг" (крупнейший частный топливный трейдер) Андрей Дьяченко подчёркивает, что при оценке демпфера и вообще налогообложения нефтегазовой отрасли в России есть существенная трудность, связана она с частотой внесения изменений в эту систему. "В среднем, это 2-3 изменения в год с 2002 года. Изменения, обсуждавшиеся в прошлом году, и озвученные как "практически принятые", в текущей "редакции" в большей степени остаются в активе - индикативы выросли меньше, чем инфляция, а коэффициенты компенсации вырастают на 22 и 27%. Это конечно приведет к росту выплат в пользу нефтяников. Но это "в среднем по больнице", - говорит он.
"Если же рассматривать каждого "пациента" отдельно, то главными бенефициарами остаются "Газпром нефть" (MOEX: SIBN) и "Роснефть" (MOEX: ROSN), в меньшей степени "ЛУКОЙЛ" (MOEX: LKOH) и "*Татнефть*" (MOEX: TATN). И конечно же совсем за бортом остаются периферийные участники рынка - независимые розничные продавцы. Поможет ли увеличение выплат ограниченному кругу участников сдержать цены и обеспечить нормальную экономику всем? Без помощи конъюнктуры на мировом рынке - с высокой вероятностью нет", - считает эксперт.
"Обращение Минфина к ФНБ для компенсации выплат по возрастающему демпферу говорит о том, что ситуация уже выходит за границы допустимой нормы. ФНБ - это "заначка" на трудный день. Возможно, Минфин рассчитывает на последующую нормализацию геополитической и макроэкономической ситуации и на коррекцию как цен на нефть, так и курса рубля. Но даже такая нормализация конъюнктуры не приведет к изменению заложенного тренда налогового регулирования отрасли, который сейчас сводится к ускоренному изъятию ренты из добычи (с акцентом в сторону возрастных месторождений и с льготами в пользу новых и дорогих) и к попытке стимулировать инвестиции в переработку. Ожидать, что в ближайшее время цены на внутреннем рынке в этой связи снизятся под влиянием рыночных факторов, не приходится. Действующая система шаг за шагом делает отечественный рынок все больше и больше коррелирующим с внешними рынками. А планомерное долгосрочное ослабление рубля не дает шансов на качественную коррекцию котировок. Стабилизация возможна лишь тактическая - на относительно короткий период действительно повышенных рыночных перекосов и рисков. Но для таких ситуаций, возможно, лучше бы подошел механизм временных компенсаций определенным группам потребителей (как пример - сельхозпроизводители).
Такой подход за счет адресности дал бы экономию бюджету и уравнял в рыночных возможностях всех участников рынка", - рассуждает Дьяченко.
Главный аналитик по макроэкономике, рынкам нефти и нефтепродуктов, ООО "Петролеум Трейдинг" (крупнейший частный топливный трейдер) Андрей Дьяченко подчёркивает, что при оценке демпфера и вообще налогообложения нефтегазовой отрасли в России есть существенная трудность, связана она с частотой внесения изменений в эту систему. "В среднем, это 2-3 изменения в год с 2002 года. Изменения, обсуждавшиеся в прошлом году, и озвученные как "практически принятые", в текущей "редакции" в большей степени остаются в активе - индикативы выросли меньше, чем инфляция, а коэффициенты компенсации вырастают на 22 и 27%. Это конечно приведет к росту выплат в пользу нефтяников. Но это "в среднем по больнице", - говорит он.
"Если же рассматривать каждого "пациента" отдельно, то главными бенефициарами остаются "Газпром нефть" (MOEX: SIBN) и "Роснефть" (MOEX: ROSN), в меньшей степени "ЛУКОЙЛ" (MOEX: LKOH) и "*Татнефть*" (MOEX: TATN). И конечно же совсем за бортом остаются периферийные участники рынка - независимые розничные продавцы. Поможет ли увеличение выплат ограниченному кругу участников сдержать цены и обеспечить нормальную экономику всем? Без помощи конъюнктуры на мировом рынке - с высокой вероятностью нет", - считает эксперт.
"Обращение Минфина к ФНБ для компенсации выплат по возрастающему демпферу говорит о том, что ситуация уже выходит за границы допустимой нормы. ФНБ - это "заначка" на трудный день. Возможно, Минфин рассчитывает на последующую нормализацию геополитической и макроэкономической ситуации и на коррекцию как цен на нефть, так и курса рубля. Но даже такая нормализация конъюнктуры не приведет к изменению заложенного тренда налогового регулирования отрасли, который сейчас сводится к ускоренному изъятию ренты из добычи (с акцентом в сторону возрастных месторождений и с льготами в пользу новых и дорогих) и к попытке стимулировать инвестиции в переработку. Ожидать, что в ближайшее время цены на внутреннем рынке в этой связи снизятся под влиянием рыночных факторов, не приходится. Действующая система шаг за шагом делает отечественный рынок все больше и больше коррелирующим с внешними рынками. А планомерное долгосрочное ослабление рубля не дает шансов на качественную коррекцию котировок. Стабилизация возможна лишь тактическая - на относительно короткий период действительно повышенных рыночных перекосов и рисков. Но для таких ситуаций, возможно, лучше бы подошел механизм временных компенсаций определенным группам потребителей (как пример - сельхозпроизводители).
Такой подход за счет адресности дал бы экономию бюджету и уравнял в рыночных возможностях всех участников рынка", - рассуждает Дьяченко.
Торги во вторник в срочной секции не отличались поышением активности, если рассматривать Бн и Дт. И макроэкономическая, и геополитическая ситуация держат рынки в напряжении, но срываться в панику никто не хочет. На торгах в серии REG "Запад" прошли сделки в февральском (истекает в пятницу, 28 января) и мартовском контрактах. Характер сделок позволяет предположить, что была совершена перекладка из ближайшего контракта в следующий. В февральском сделки прошли по средней цене 50739 (в марте - по 52900). Средневзвешенная цена на спотовой сессии составила 50688 рублей. Лучший спрос в срочной секции на закрытие торгов был по 50451, лучшее предложение по 50740. Спрос в мартовском контракте был по 52000, что дает премию к споту в 1312 рублей на тонну.