Я, конечно, Букина уважаю, но никак не ожидал столь эпической жести (см. ниже ссылку и текст). И вроде бы Меркурий развернулся, и голова должна бы очиститься.
Но это нечто:
"...Если посмотреть на опционы WTI, то мы имеем практически такую же диспозицию, как и в прошлом месяце. Когда произошло ускорение падения цен фьючерсов в связи с тем, что продавцы опционов колл начали по нарастающей хеджировать свои позиции продажей фьючерсов..."
Дело в том, что продавцам коллов при падении базового актива (фьюч) смысла нет хеджить позу да еще и коротким фьючерсом.
Поскольку:
1) Опционы колл и так дешевеют, принося прибыль продавшим их
2) Исключение составляют случаи резко возросшей волы. Но в этой ситуации хеджить приходится не продажей фьюч, а его покупкой
И да. В тот раз, о котором идет речь - в продажу фьючерсов в качестве хеджа были вовлечены не продавцы колл-опционов, а продавцы пут-опционов, которым действительно надо хеджить свою позицию продажей фьюч.
По итогу (резюме): Тут сообщение надо читать иначе: есть много проданных колл-опционов, и если вдруг ценник поедет вверх, то этим продавцам придется активно хеджить свои позиции покупкой фьючерсов
Но это нечто:
"...Если посмотреть на опционы WTI, то мы имеем практически такую же диспозицию, как и в прошлом месяце. Когда произошло ускорение падения цен фьючерсов в связи с тем, что продавцы опционов колл начали по нарастающей хеджировать свои позиции продажей фьючерсов..."
Дело в том, что продавцам коллов при падении базового актива (фьюч) смысла нет хеджить позу да еще и коротким фьючерсом.
Поскольку:
1) Опционы колл и так дешевеют, принося прибыль продавшим их
2) Исключение составляют случаи резко возросшей волы. Но в этой ситуации хеджить приходится не продажей фьюч, а его покупкой
И да. В тот раз, о котором идет речь - в продажу фьючерсов в качестве хеджа были вовлечены не продавцы колл-опционов, а продавцы пут-опционов, которым действительно надо хеджить свою позицию продажей фьюч.
По итогу (резюме): Тут сообщение надо читать иначе: есть много проданных колл-опционов, и если вдруг ценник поедет вверх, то этим продавцам придется активно хеджить свои позиции покупкой фьючерсов
Forwarded from Energy Markets
Алексей Букин
Нефть - рынок
Если посмотреть на опционы WTI, то мы имеем практически такую же диспозицию, как и в прошлом месяце. Когда произошло ускорение падения цен фьючерсов в связи с тем, что продавцы опционов колл начали по нарастающей хеджировать свои позиции продажей фьючерсов. Сейчас тоже слишком много убыточных опционов колл. Одно движение цен вниз, и ситуация может повториться. Причем очевидно, что продажи фьючерсов идут регулярно и достаточно настойчиво. Это логично, исходя из диспозиции фьючерсы/опционы. Тем самым, у участников, открывших позиции двумя инструментами в обе стороны больших убытков не будет ни при каких обстоятельствах и решениях ОПЕК+. Падение цен принесут убытки только производителям, не работающим активно по программам хеджирования, а больше - государствам с нефтегазовыми бюджетами, особенно тем, где взимается экспортная пошлина, рассчитываемая просто из цены нефти.
Нефть - рынок
Если посмотреть на опционы WTI, то мы имеем практически такую же диспозицию, как и в прошлом месяце. Когда произошло ускорение падения цен фьючерсов в связи с тем, что продавцы опционов колл начали по нарастающей хеджировать свои позиции продажей фьючерсов. Сейчас тоже слишком много убыточных опционов колл. Одно движение цен вниз, и ситуация может повториться. Причем очевидно, что продажи фьючерсов идут регулярно и достаточно настойчиво. Это логично, исходя из диспозиции фьючерсы/опционы. Тем самым, у участников, открывших позиции двумя инструментами в обе стороны больших убытков не будет ни при каких обстоятельствах и решениях ОПЕК+. Падение цен принесут убытки только производителям, не работающим активно по программам хеджирования, а больше - государствам с нефтегазовыми бюджетами, особенно тем, где взимается экспортная пошлина, рассчитываемая просто из цены нефти.
Что год грядущий нам готовит?
Из разряда "звезды говорят", или - "сказки от астрологов"
Финансовый астролог Мэрриман в своих еженедельных колонках уже второй раз за последний месяц указывает на высокую вероятность обострения долговых проблем, грозящих обернуться банкротством, потерей контроля над расходами и пр. неприятностями в 2019 году, акцентируя внимание на период январь-сентябрь-2019
Причем речь идет не только о США, давнишнем источнике беспокойства для многих, но и о других странах, которые вместо "звезд" могут получить снижение кредитных рейтингов. В лучшем случае. Ну а в худшем... Сами понимаете...
Ссылки для памяти:
Про США: https://mmacycles.com/index.php?route=blog/article&category_id=1&article_id=225
Про мир: https://mmacycles.com/index.php?route=blog/article&category_id=1&article_id=228
И да. Этот астролог весьма точно определил окно возможностей для роста волатильности на фондовом рынке в конце января 2018 +- 10 дней. Причем предупреждение было неоднократно и за полгода.
По итогу, - сказка ложь, да в ней намек, добру молодцу урок
Из разряда "звезды говорят", или - "сказки от астрологов"
Финансовый астролог Мэрриман в своих еженедельных колонках уже второй раз за последний месяц указывает на высокую вероятность обострения долговых проблем, грозящих обернуться банкротством, потерей контроля над расходами и пр. неприятностями в 2019 году, акцентируя внимание на период январь-сентябрь-2019
Причем речь идет не только о США, давнишнем источнике беспокойства для многих, но и о других странах, которые вместо "звезд" могут получить снижение кредитных рейтингов. В лучшем случае. Ну а в худшем... Сами понимаете...
Ссылки для памяти:
Про США: https://mmacycles.com/index.php?route=blog/article&category_id=1&article_id=225
Про мир: https://mmacycles.com/index.php?route=blog/article&category_id=1&article_id=228
И да. Этот астролог весьма точно определил окно возможностей для роста волатильности на фондовом рынке в конце января 2018 +- 10 дней. Причем предупреждение было неоднократно и за полгода.
По итогу, - сказка ложь, да в ней намек, добру молодцу урок
Merriman Market Analyst
MMA Weekly Column for 2018-11-19 ©
Financial and Mundane Astrology outlook for the week ahead in financial markets and world events, plus geocosmic critical reversal dates, by Raymond Merriman.
Краткое замечание по нефти
По теории резонансов и её основной концепции обратной репликации 13 декабря (2018) должен-может начаться локальный тренд, который продлится до 8 января (2019)
Сейчас рынок рисует своего рода "заходные", находясь в условном боковике (все его видят по разному - это дело вкуса и ожиданий), что также полностью укладывается в картину мира-матрицы, в значительной мере управляемой резонансами
По теории резонансов и её основной концепции обратной репликации 13 декабря (2018) должен-может начаться локальный тренд, который продлится до 8 января (2019)
Сейчас рынок рисует своего рода "заходные", находясь в условном боковике (все его видят по разному - это дело вкуса и ожиданий), что также полностью укладывается в картину мира-матрицы, в значительной мере управляемой резонансами
Газпром (акции, Мосбиржа) никак не разродятся на рост, несмотря на активное повышение в цене природного газа на биржах, которое, - судя по всему, - в ближайшем будущем продолжится.
Возможно, еще и с кратным увеличением в цене.
Что в ракурсе времени:
В самом близком будущем у Газпрома в цикле снижения есть две потенциальных реверсал-точки, выпадающие на:
1) 13.12.2018
2) 17.12.2018
Поскольку сейчас рынок в падении и вряд ли сподобится на то, чтобы отрисовать выпуклость, то скорее всего вблизи указанных дат можно будет разглядеть вогнутость.
Что означает высоко-вероятный Up-Reversal =>
=> уместен лонг с заветной пометкой "на отскок"
Уровни: надо искать внутри дня сегодня-завтра.
Если сейчас неудачно, то - пятница-понедельник
Не исключено, что между 13-м и началом дня 17-го организуют "стоянку" (боковик)
ИМХО по ценникам: неплохие шансы встретить у 152.20
Возможно, еще и с кратным увеличением в цене.
Что в ракурсе времени:
В самом близком будущем у Газпрома в цикле снижения есть две потенциальных реверсал-точки, выпадающие на:
1) 13.12.2018
2) 17.12.2018
Поскольку сейчас рынок в падении и вряд ли сподобится на то, чтобы отрисовать выпуклость, то скорее всего вблизи указанных дат можно будет разглядеть вогнутость.
Что означает высоко-вероятный Up-Reversal =>
=> уместен лонг с заветной пометкой "на отскок"
Уровни: надо искать внутри дня сегодня-завтра.
Если сейчас неудачно, то - пятница-понедельник
Не исключено, что между 13-м и началом дня 17-го организуют "стоянку" (боковик)
ИМХО по ценникам: неплохие шансы встретить у 152.20
Надо заметить, что совпадения, подобные представленным више графикам 2018 в сравнении с 2006 годом, - бывают достаточно часто. Более того, - они есть постоянно. Причем для самых разных периодов в прошлом. И будущее у каждого из "совпадений", разумеется, разное.
Поэтому, если такие совпадения обнаруживаются, использовать их для спекулятивной торговли можно и нужно. Но при этом надобно помнить, что в любой момент времени репликация (воспроизведение по калькам прошлого с определенным временным лагом) может прерваться, сменив шаблонную модель на другую, либо инвертировав прежде используемую.
Поэтому, если такие совпадения обнаруживаются, использовать их для спекулятивной торговли можно и нужно. Но при этом надобно помнить, что в любой момент времени репликация (воспроизведение по калькам прошлого с определенным временным лагом) может прерваться, сменив шаблонную модель на другую, либо инвертировав прежде используемую.
WTI (CL,NYMEX, Daily) - что было и как будет с точки зрения циклов
При построении использовано 17 выявленных циклов, протяженностью от 19 до 878 дней (календарных)
Без оптимизации
Если ожидания на 2019 год сбудутся, то пик скорее всего будет несколько правее, чем рисуется программой
А начало срыва - весна-2020 (даты имеет смысл уточнять после активизации пока еще только предполагаемого ралли)
При построении использовано 17 выявленных циклов, протяженностью от 19 до 878 дней (календарных)
Без оптимизации
Если ожидания на 2019 год сбудутся, то пик скорее всего будет несколько правее, чем рисуется программой
А начало срыва - весна-2020 (даты имеет смысл уточнять после активизации пока еще только предполагаемого ралли)
Нефть Brent (ICE): фьюч ср. бычий фьюч-спред
Любопытные детали:
1) Спред более уверенно смотрит вверх по сравнению с аналогичным спредом лайт
2) Предсказательные возможности спреда (читай - профи) сжались до 1 торгового дня (обычно - 4 дня)
3) Можно насчитать 6 или даже 7 "днищ" (в зависимости от строгости критериев), отбитых снизу. Согласно народным приметам, "настоящий хозяин" у неблагополучного предмета (актива) появляется после 6 смены хозяев. Как правило, на 7-м...
=>
"...Истина где-то рядом..."
=>
Высока вероятность в течение 2 торговых дней максимум увидеть разрешение консолидации:
причем либо выход из нее, либо зацикливание и уход в следующую фазу консолидации всё в том же диапазоне
Любопытные детали:
1) Спред более уверенно смотрит вверх по сравнению с аналогичным спредом лайт
2) Предсказательные возможности спреда (читай - профи) сжались до 1 торгового дня (обычно - 4 дня)
3) Можно насчитать 6 или даже 7 "днищ" (в зависимости от строгости критериев), отбитых снизу. Согласно народным приметам, "настоящий хозяин" у неблагополучного предмета (актива) появляется после 6 смены хозяев. Как правило, на 7-м...
=>
"...Истина где-то рядом..."
=>
Высока вероятность в течение 2 торговых дней максимум увидеть разрешение консолидации:
причем либо выход из нее, либо зацикливание и уход в следующую фазу консолидации всё в том же диапазоне
Нефть Brent (D)
Выход из этой консолидации, которую нарисовали в своих докладах уже все, кто только мог, при нормальном развитии событий ожидается не позднее вторника, 18 декабря 2018, 21 час Мск
Разумеется, все рисуют выход вниз.
В то время, как это не факт, потому как:
1) Если выход будет позднее, скажем, 19 декабря, то модель эта станет уже вырожденной (ничтожной), что позволяет ценам отправиться куда им заблогорассудится, а не куда "предписано"
2) Аналогичная модель на нефти Лайт более растянута во времени, и позволяет тянуть с выходом чуть не до последних часов торговли в уходящем году
3) Особенность таких моделей (вытянутых во времени, особенно как для лайт) в том, что зачастую сначала делается ложный выход, и лишь потом - движение в "правильном" направлении, - и то - не факт что состоится
И да. Эта схема постоянно игралась в том числе на валютном курсе USDRUB, пока его не отцепили от нефти во имя стабильности (все больше смахивающей на кладбищенскую)
Резюме: однозначности нет и быть не может
Выход из этой консолидации, которую нарисовали в своих докладах уже все, кто только мог, при нормальном развитии событий ожидается не позднее вторника, 18 декабря 2018, 21 час Мск
Разумеется, все рисуют выход вниз.
В то время, как это не факт, потому как:
1) Если выход будет позднее, скажем, 19 декабря, то модель эта станет уже вырожденной (ничтожной), что позволяет ценам отправиться куда им заблогорассудится, а не куда "предписано"
2) Аналогичная модель на нефти Лайт более растянута во времени, и позволяет тянуть с выходом чуть не до последних часов торговли в уходящем году
3) Особенность таких моделей (вытянутых во времени, особенно как для лайт) в том, что зачастую сначала делается ложный выход, и лишь потом - движение в "правильном" направлении, - и то - не факт что состоится
И да. Эта схема постоянно игралась в том числе на валютном курсе USDRUB, пока его не отцепили от нефти во имя стабильности (все больше смахивающей на кладбищенскую)
Резюме: однозначности нет и быть не может
Так было на закрытие пятницы, 14 дек 18. Бычий спред нефти Брент = -0.12
Сегодня, он устойчиво между -0.07 и -0.05
В первой половине дня, пока рынок рос, это было нормально
А вот в американскую сессию при падающем рынке и не разбегающемся спреде - это натуральная аномалия
К чему приведет - даже ума не приложу
ИМХО: жестко вынесут медвежьи позиции
Сегодня, он устойчиво между -0.07 и -0.05
В первой половине дня, пока рынок рос, это было нормально
А вот в американскую сессию при падающем рынке и не разбегающемся спреде - это натуральная аномалия
К чему приведет - даже ума не приложу
ИМХО: жестко вынесут медвежьи позиции
Нефть Брент (15 мин, CFD - условный спот)
Беспредел продолжается. Рынок с начала дня минусует 1%, а бычий спред при этом еще больше сжимается - уже -0.03.
Пока писал эту цифру - стало уже ровно (1-й = 2-му) !!!
Так и в депорт, глядишь, уйдет
Дефицит почуяли, что ли?
Кстати, МакКинзи подсчитали, что добыча сланца США в следующем году упадет с 1 млн до 650 тыс (в день)
Но речь не об этом
У медведей освоить последние версии фигур продолжения (см.график) - это 18 декабря 10:00 (Мск) или 24:00 (Мск), - в зависимости от того, какой вариант рынок посчитает более актуальным
Впрочем, если медведи не осилят, то у них есть два варианта:
1) отрисовать новую версию формации
2) идти ва-банк в вырожденной модели, выход из которой может быть в любую сторону при одинаковой вероятности
Беспредел продолжается. Рынок с начала дня минусует 1%, а бычий спред при этом еще больше сжимается - уже -0.03.
Пока писал эту цифру - стало уже ровно (1-й = 2-му) !!!
Так и в депорт, глядишь, уйдет
Дефицит почуяли, что ли?
Кстати, МакКинзи подсчитали, что добыча сланца США в следующем году упадет с 1 млн до 650 тыс (в день)
Но речь не об этом
У медведей освоить последние версии фигур продолжения (см.график) - это 18 декабря 10:00 (Мск) или 24:00 (Мск), - в зависимости от того, какой вариант рынок посчитает более актуальным
Впрочем, если медведи не осилят, то у них есть два варианта:
1) отрисовать новую версию формации
2) идти ва-банк в вырожденной модели, выход из которой может быть в любую сторону при одинаковой вероятности
Почему столь я уделяю столь большое внимание фьючерсным спредам?
На некоторых рынках динамика календарных фьючерсных спредов открывает новые горизонты прогнозирования будущего поведения цен. И это - не теория, а исключительно практика.
Дело в том, что динамика календарных фьюч-спредов должна соответствовать динамике одиночных фьючерсов (сопоставляют с фронтальным в спреде). Разнобой считается и является аномалией.
Разнобой, - это когда, скажем, бычий спред растет, а фьючерс снижается.
Вот именно такая ситуация и была сегодня всю вторую половину дня до текущего момента.
С чем это связано - это дело второе. Для этого можно поискать мудрых аналитиков. Правда, я особо и не знаю, кто в этом сильно разбирается. Хотя о данном эффекте написано в любом приличном учебнике по деривативам.
Но это как-то мимо ушей обычно проходит. Поскольку практической ценности не представляет за исключением рынков, где спреды можно отнести к категории tradable с точки зрения спекуляций и хеджирования.
Нефтяные рынки, кстати, как и другие рынки энергии к таковым относятся.
К чему я это говорю?
Да к тому, что подобные, ярко проявляющиеся аномалии (расхождения векторов спреда и фьючерса), как правило, являются предвестником разворота.
Чем более феноменальны расхождения, тем более важным является грядущий разворот.
При этом динамика спреда является, согласно истории, индикатором опережающим, а не догоняющим, с которым работают технические аналитики.
Обычное опережение - это упреждение на 4 торговых дня. Повышение плотности времени, проявляющееся в повышение накала страстей на рынке, роста хаотичности, волатильности и активности торгов, способствует сокращению периода опережения, вплоть до 1 дня.
Сегодня, кстати, аномалия длится уже второй торговый день. Что вообще бывает довольно редко, особенно с учетом относительно заметных снижений цены нефти и 14, и 17 декабря, в то время как бычий спред давал прибыль. А этого быть не должно.
В свою очередь, это значит, что спреды (читай: профи) закладываются на рост рынка, считая крайним сроком четверг, 20.12.18
Где и в чем риск подобного вывода?
Да в том, что всегда есть вероятность возникновения совершенно новых обстоятельств, которые нам еще неизвестны, но про которые уже пронюхали профи. И эти обстоятельства таковы, что они могут в корне изменить матрицу рынка, которая определяет ценовые уровни и динамику рынков.
На некоторых рынках динамика календарных фьючерсных спредов открывает новые горизонты прогнозирования будущего поведения цен. И это - не теория, а исключительно практика.
Дело в том, что динамика календарных фьюч-спредов должна соответствовать динамике одиночных фьючерсов (сопоставляют с фронтальным в спреде). Разнобой считается и является аномалией.
Разнобой, - это когда, скажем, бычий спред растет, а фьючерс снижается.
Вот именно такая ситуация и была сегодня всю вторую половину дня до текущего момента.
С чем это связано - это дело второе. Для этого можно поискать мудрых аналитиков. Правда, я особо и не знаю, кто в этом сильно разбирается. Хотя о данном эффекте написано в любом приличном учебнике по деривативам.
Но это как-то мимо ушей обычно проходит. Поскольку практической ценности не представляет за исключением рынков, где спреды можно отнести к категории tradable с точки зрения спекуляций и хеджирования.
Нефтяные рынки, кстати, как и другие рынки энергии к таковым относятся.
К чему я это говорю?
Да к тому, что подобные, ярко проявляющиеся аномалии (расхождения векторов спреда и фьючерса), как правило, являются предвестником разворота.
Чем более феноменальны расхождения, тем более важным является грядущий разворот.
При этом динамика спреда является, согласно истории, индикатором опережающим, а не догоняющим, с которым работают технические аналитики.
Обычное опережение - это упреждение на 4 торговых дня. Повышение плотности времени, проявляющееся в повышение накала страстей на рынке, роста хаотичности, волатильности и активности торгов, способствует сокращению периода опережения, вплоть до 1 дня.
Сегодня, кстати, аномалия длится уже второй торговый день. Что вообще бывает довольно редко, особенно с учетом относительно заметных снижений цены нефти и 14, и 17 декабря, в то время как бычий спред давал прибыль. А этого быть не должно.
В свою очередь, это значит, что спреды (читай: профи) закладываются на рост рынка, считая крайним сроком четверг, 20.12.18
Где и в чем риск подобного вывода?
Да в том, что всегда есть вероятность возникновения совершенно новых обстоятельств, которые нам еще неизвестны, но про которые уже пронюхали профи. И эти обстоятельства таковы, что они могут в корне изменить матрицу рынка, которая определяет ценовые уровни и динамику рынков.
S&P 500 (D)
Циклы денег на фондовом рынке США
Есть ли угроза, что цикл роста завершен?
Ранее уже извещал, что по одному, более старому циклу, фаза роста завершена. Рынок перешел в фазу не-роста = плоскость или снижение
Однако...
Есть и другой цикл, более молодой, стартовавший 11.10.2017 на уровне 2552
По случаю, именно на этом уровне закрылись сегодня биржевые торги.
Ну и, наверное, по чистой случайности, крайний срок определения, завершена ли фаза роста или нет, - очень даже рядом, - 24.12.2018
Шансы на разворот и резкую перемену, получается не только есть, но и есть силы, которые в это верят. Иначе бы закрытие не было на отметке 2552, а получилось бы где-то заметно ниже...
Циклы денег на фондовом рынке США
Есть ли угроза, что цикл роста завершен?
Ранее уже извещал, что по одному, более старому циклу, фаза роста завершена. Рынок перешел в фазу не-роста = плоскость или снижение
Однако...
Есть и другой цикл, более молодой, стартовавший 11.10.2017 на уровне 2552
По случаю, именно на этом уровне закрылись сегодня биржевые торги.
Ну и, наверное, по чистой случайности, крайний срок определения, завершена ли фаза роста или нет, - очень даже рядом, - 24.12.2018
Шансы на разворот и резкую перемену, получается не только есть, но и есть силы, которые в это верят. Иначе бы закрытие не было на отметке 2552, а получилось бы где-то заметно ниже...