РЕШЕНИЕ FITCH RATINGS — НЕ ПРИГОВОР, А СИГНАЛ ПОЛИТИКАМ

Рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило кредитный рейтинг США на одну ступень — с «ААА» до «АА+». Ранее агентство предупреждало, что намерено поставить прогноз рейтинга на пересмотр в связи с растущими рисками и не решенной проблемой повышения лимита госдолга.

Комментируя это, агентство отметило, что заключение о снижении рейтинга было обусловлено ожиданиями ухудшения бюджета в течение следующих трех лет, высоким и растущим долговым бременем, а также снижением эффективности системы управления, что не раз уже приводило к случаям разрешения проблемы лимита госдолга в последнюю минуту. 

Действительно в мае-июне этого года соглашение по вопросам бюджетной и долговой политики было достигнуто, как отметило агентство, «в последнюю минуту»; и с начала июня Казначейство смогло в штатном режиме обслуживать долг. Очевидно, что повторяющаяся (в зависимости от уровня противостояния политических партий страны) ситуация не может устраивать ни инвесторов, ни монетарные и политические стороны США. В середине июля президент Д. Байден распорядился создать рабочую группу для изучения путей преодоления подобных кризисов в дальнейшем. Тем не менее Fitch Ratings снизило рейтинг США. 

Интересно, что другие два агентства пока хранят молчание: Moody’s оставляет рейтинг на уровне «Ааа», в то время как S&P снизило рейтинг с трех до двух «А» еще в 2011-м (кстати сказать, также на проблеме потолка госдолга). Бывшая глава ФРС, а ныне глава Казначейства США Джанет Йеллен заявила, что категорически не согласна с решением Fitch.

Обычно снижение кредитного рейтинга означает снижение доверия со стороны инвесторов к эмитенту и рост стоимости его заимствований. Но не в случае с США — одной из колоссальнейших экономик мира и совершенно точно страной с крупнейшим и ликвидным финансовым рынком, обладающим широчайшим набором инструментов. После решения S&P в 2011 году доллар несколько раз и заметно укреплялся, а доходность 10Y UST даже опускалась до 0,5% (в 2020 году). Поэтому вчерашнее решение Fitch — скорее недвусмысленный сигнал политикам решить проблему практики потолка госдолга и, возможно, модернизировать всю бюджетную систему.

Реакция рынков сегодня: фондовые рынки ниже (вполне понятно и ожидаемо), доллар также опустился, а золото +0,4%, в то время как доходность казначейских облигаций ниже в среднем и длинном участке кривой. Все логично — риски системообразующих институтов обычно приводят к хаосу вовне, поэтому любые риски на глобальных рынках закономерно влекут за собой бегство капитала в защитные активы.

В инвестиционном ландшафте металлургической и горнодобывающей промышленности наметились изменения с приходом Саудовской Аравии в качестве ключевого игрока, пишет Bloomberg.

Соглашение с Vale SA дает королевству 10% долю в одном из важнейших мировых поставщиков никеля и меди — основных металлов, необходимых для декарбонизации. По словам людей, знакомых с этим вопросом, компания также вела другие переговоры и с Barrick Gold Corp. об инвестициях в крупный медный рудник в Пакистане.

Китай в течение многих лет был доминирующим покупателем и ключевым источником финансирования, поскольку он стремился обеспечить поставки для своей быстрой индустриализации. Однако по мере возрастания напряженности в отношениях с Западом горнодобывающая промышленность теперь сталкивается с растущим запросом на поиск капитала в другом месте.

Саудовская Аравия стремится получить миноритарные доли в мировых горнодобывающих активах, которые со временем помогут обеспечить доступ к поставкам стратегических полезных ископаемых. Страна также стремится построить металлообрабатывающую промышленность. Это могло бы сделать ее более привлекательной для международных горнодобывающих компаний в разработке собственных месторождений, что является важнейшей задачи Саудовской Аравии по диверсификации экономики от нефти.

Саудовская Аравия предлагает кое-что еще помимо холодных денег. Это политическая поддержка компаний, стремящихся расширить свое присутствие в мусульманском мире, поскольку месторождения в более традиционных юрисдикциях истощаются.

❗️КОЛЛАПС РУБЛЯ СТАВИТ КРЕСТ НА ЦЕНОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ

По данным Росстата, с 25 по 31 июля ИПЦ вырос на 0.13% VS 0.23% и 0.18% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июля – 0.74%, с начала года – 3.52%; годовой показатель – 4.4% гг.

Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.16% VS 0.24% и 0.19% двумя неделями ранее.

Небольшое замедление общей инфляции – это сезонное снижение цен на плодоовощи. По остальным категориям идёт ускорение - мясо, БТЭ, автомобили, бензин, бытовая косметика, стройматериалы.

Июльская инфляция 0.74% мм – это, по нашим оценкам, 9.6% mm saar (по методологии ЦБ точно будут двузначные цифры).

В августе ИПЦ почти что всегда снижался. Но на фоне происходящего коллапса рубля (доллар выше 94!) ускорение инфляции может продолжиться.

Неизбежность повышения ставки в сентябре, как минимум, на 100 бп вверх не вызывает сомнений. Но если замедления mm saar в августе не произойдёт, то можем увидеть и 150-200 бп.

Российский стартап Gooroo works привлек $440 тысяч от группы инвесторов, в числе которых гендиректор Indeed ID Алексей Баранов и Genius Group во главе с основателем Геннадием Нагорновым. Привлеченное финансирование пойдет на усовершенствование алгоритма, расширение команды и выход на новые рынки.

Gooroo works был запущен в 2023 году, его основали Александр и Евгений Мурзанаевы и Вадим Грибов. Сервис позволяет автоматизировать размещение рекламы в Telegram по аналогии с “Яндекс Директ” и Google Ads. Запускать рекламные кампании можно по параметрам целевой аудитории: географии, интересам, полу, возрасту подписчиков. Алгоритмы автоматически подбирают наиболее подходящие каналы, проводят тесты и оптимизируют каналы для достижения максимальной эффективности рекламы. По собственным данным компании, сервисом пользуются более 100 рекламодателей, среди которых “Тинькофф”, банк “Точка”, Skillbox.

@rusven