힙한 펭미업의 1인칭 시점

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Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (Kyungjae Wee)

[에코프로그룹 4Q22 실적 발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

실적발표자료 : https://bit.ly/3wRLr7v

<4Q22 실적 리뷰>
- 에코프로 : 전지재료사업/환경사업 전방 수요 증가하며 분기 최대 매출 달성. 환율 하락 및 영업권손상차손 영향으로 분기 수익성 악화
- 에코프로BM : 양극재 판매 증가(Non-IT용 감소 불구 EV용 큰 폭 증가)하며 분기 최대 매출 달성. 환율 하락 및 메탈 가격 상승에 따른 분기 수익성 악화
- 에코프로HN : 공사성 사업 확대 통해 분기 최대 매출 달성. 수주 확대(4Q22 수주잔고 1,031억원)되며 유동자산/유동부채 증가

<1Q23 전망>
- 에코프로 : 전지재료사업 전방 EV 수요 견조할 전망
- 에코프로BM : EV용 양극재 수요 지속 증가 전망
- 에코프로HN : 계절적 비수기 불구, 수주잔고 기반 안정적 사업 전개 전망

<영업 계획>
- 전지재료사업 : 하이니켈 양극재 시장 성장(YoY +49%) 전망되는 가운데, 가동률 확대 및 신규 제품 출시 통해 고객사 확대 추진
- 환경사업 : 반도체 산업 투자 축소 불구, 주요 고객사 투자 기조는 유지될 전망. 미주 법인 설립 본격화

<증설 계획>
- 양극재 신규 시설 투자 확대 통해 전방 수요 적극 대응 계획
- [BM] CAM8 : 3.6만톤, 1Q23 착공, 3Q24 양산 목표
- [BM] CAM9 : 5.4만톤, 3Q23 착공, 4Q24 양산 목표
- [BM] 헝가리1공장 : 4Q22 착공, 1Q25 양산 목표
- [BM] SK on-Ford JV : 1H23 착공, 2H25 양산 목표
- [Materials] CPM3 : 3Q23 착공, 4Q24 양산 목표
- [Materials] RMP3 : 3Q23 착공, 4Q24 양산 목표
- 양극재 CAPA 로드맵 : 2022년 말 18만톤에서 2023년 말 19만톤, 2024년 말 28만톤 계획

<Q&A>
1. [BM] 하이니켈 양극재 성장률 기준
- 2023년 하이니켈 양극재, 물량 기준 YoY +49% 전망

2. [BM] 양극재 공급 계약 기간
- 3월 IRA 확정 이후 북미 투자 계획 구체화 예정

3. [BM] 양극재 가격 전망
- 니켈 가격 1Q23 상승/보합세, 리튬 가격 1Q23 하락세
- 환율 하락에 따라 원화 기준 ASP 하락 예상
- 메탈 가격 영향은 제한적일 전망

4. [BM] EV용 양극재 수요(물량 기준) 전망
- EV용 양극재 전체 YoY +20% 전망
- 하이니켈 양극재 YoY +49% 전망

5. [HN] 수주잔고 및 2023년 수주 가이던스
- 2022-2023년 이월 수주 잔고 1,000억
- 2023-2024년 이월 수주 잔고 1,500억
- 2023년 신규 수주 3,000억 예상

6. [HN] 해외 프로젝트 진행 상황
- 필터 관련, 연내 아시아권 M사 공급 예정
- 온실가스 관련, 삼성전자 Fab 라인 증설 일정에 따라 공급 예정. 삼성전자 외 기업은 공급 협의 중

7. [BM] 4Q22 OPM QoQ 변화 요인
- 재고 폐기에 따른 비용 130억원 증가
- 환율 하락에 따른 수익성 훼손(3Q22말 1,330원, 4Q22말 1,267원)

8. [그룹사,BM] CAPEX
- 2023년 2조원 계획(BM 70%)

9. [BM] CAM7 양산 시점
- 계획(1Q23 순차 양산)대로 진행 예정

10. [BM] 가이던스
- 연간 매출 10조원 내외 예상
- 수익성은 소폭 하락 가능할 것으로 예상
- 환율 1,200원 전후 예상

11. [BM] OEM/셀메이커 전구체 투자 움직임
- 구체적 진행 내용은 현재 없음
- IRA 대응 위해 Materials 증설 및 중국과의 협력 확대 추진 계획

12. [BM, EM] 국내 CAPA 증설
- 2025년 기준 글로벌 CAPA 48만톤 계획
- 지역별 및 EM CAPA 계획은 구체화되지 않음

13. [BM] 매출 전망 관련 주요 가정
- 물량 성장 기반한 매출 전망
- CAM5N 조기 가동, CAM7 증산 통해 공급 대응 가능할 것

14. [BM] 중장기 OPM 목표
- High single digit

15. [BM] 투자에 따른 고정비 증가 과정에서의 수익성 훼손 우려
- 라인당 CAPA 증가 통한 고정비 축소 추진

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