🆙 Мы обновляем подборку акций средней и малой капитализации, которые могут показать динамику лучше рынка по ряду причин:
 
🔭 Реализация долгосрочных возможностей для развития.

Beluga Group, Positive Technologies сохраняют высокие темпы роста бизнеса, уход с рынка иностранных конкурентов открывает новые возможности для этих компаний.
 
💪 Сильные финансовые результаты.
 
Прогнозируем сильные финансовые результаты у «Мечела», «Селигдара», Globaltrans и Beluga Group на горизонте 12 месяцев.
 
💸 Привлекательные выплаты дивидендов на горизонте 12 месяцев.

Наши дивидендные фавориты в подборке: Beluga Group, «Ренессанс Страхование», «Совкомфлот», «Русагро».
 
📑 Раскрытие финансовых результатов.
 
Ожидаем возврата к публикации финансовой отчетности большинства компаний, входящих в подборку, во 2П2023 г.
 
$BELU $POSI $MTLR $GLTR $RENI $AGRO $SELG $FLOT

🏁 Итоги недели: 03.07 – 07.07

🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 1,18% - отметим рост компаний сталелитейного сектора. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: «Сегежа» (+7,1%), Лукойл (+6,8%), Globaltrans (+5,9%), «Полиметалл» (+5,3%), «Русал» (+4,8%).

🇷🇺 Согласно постановлению Правительства РФ, после истечения срока действия моратория на обязательство публиковать корпоративную информацию, компании смогут продолжить не публиковать данные о ряде корпоративных сведений. Считаем, что это даст компаниям возможность избежать новых ограничительных мер, сохранив перспективы роста на фоне возобновления публикации отчетности.

💱 ЦБ РФ считает, что причиной роста пары USDRUB в течение последних дней является сокращение профицита внешней торговли. При этом, по сообщениям регулятора, ЦБ РФ не видит рисков для финансовой стабильности и не планирует возвращаться к требованию обязательной продажи валютной выручки экспортёрами.

🇸🇦 Саудовская Аравия заявила о продлении дополнительного добровольного сокращения добычи нефти на 1 млн б/д на август. Вместе с тем заместитель председателя Правительства РФ А. Новак, сообщил о дополнительном добровольном сокращении экспорта нефти на 0,5 млн б/д. Стоимость нефти выросла на 3,8% за неделю.

#ИтогиНедели

🎙В эфире. Итоги недели с 3 по 7 июля на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым

📰 Еженедельный подкаст, в котором рассказываем, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.

🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-419

#вэфире #подкаст

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова

🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:

🏆 На неделе по сентименту выделялись следующие компании:

💸 Из-за выплаты дивидендов: $HYDR (д.д. 6.0%) (также консолидировало каршеринг Green Crab), $KMAZ (д.д. 0.9%) (также на фоне роста спроса на грузовики)

🛢Среди нефтяников (при текущем курсе валюты цены на российскую нефть в рублях возвращаются к ценам до февраля 2022): $ROSN (д.д. 3.7%), $SNGS (д.д 2.8%), $TRNFP (д.д. 12.1%), $SIBN (д.д. 2.3%), $LKOH

🇷🇺 Ослабление рубля позитивно для: $SGZH и металлургов: $MTLR, $GMKN, $MAGN, $NLMK, $CHMF, $RUAL и $ENPG

💎 $ALRS на фоне ожидания возможной выплаты дивидендов за 1П23

🛳 От переориентации экспорта выигрывает транспортный сектор: $NMTP (д.д. 8.7%), $FLOT, $GLTR, $FESH (планирует увеличить мощности ВМТП (Владивостокский морской торговый порт) и создать Восточный транспортно-логистический узел

🏦 $SBER, $TCSG и $VTBR на фоне рекордной выдачи ипотеки с начала 2023 и, возможно, рекордной прибыли банков за весь 2023

🏘 Рост ипотечного кредитования и возможное увеличение размера льготной ипотеки для многодетных семей выгодны для застройщиков: $ETLN (работает над получением первичного листинга на Мосбирже) и $SMLT

🍷$ABRD (д.д. 0.1%) обсуждается повышение пошлин на экспортное вино

🌾 $AGRO закрыла сделку по покупке доли в ГК НМЖК

📊 $MOEX, $SPBE на фоне роста объемов торгов в мае как на Московской, так и на Санкт-Петербургской биржах

✈️ $AFLT на фоне возможного возврата пассажиропотока к прежним уровням

🛒 $FIVE планирует открыть до 2 тыс. магазинов "Пятерочка" в 2023 и запустила регулярные беспилотные грузоперевозки по М11

📦 $OZON запустил продажи для пользователей из Армении

🛒 $MGNT на фоне прошлых новостей о выкупе акций у нерезидентов

🛻 $SVAV запустит пилотный выпуск пикапов

🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да

д.д. = дивидендная доходность

#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова

⏰ Доброе утро! 10 июля

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)

🛢 Brent остается вблизи верхней границы диапазона 72-78$, в котором она торгуется с начала мая. Подъём цены до 80$ спровоцирует закрытие коротких позиций, что может стать катализатором подъёма до 85$/барр.

💻 Акции Alibaba выросли на 3% после того, как Ant Group объявил о планах байбэк до 7,6% своих акций. Вероятно, согласование выкупа сигнализирует о решении компанией вопросов регулирующих органов. Выкуп бумаг у части акционеров также может быть подготовкой к новому IPO.

⚜️ Invesco в своем ежеквартальном обзоре суверенных фондов сообщает, что фонды планируют увеличить свои вложения в акции и в высокодоходные облигации. 58% опрошенных отметили, что золото стало более привлекательным активом из-за санкций США в отношении официальных резервов России.

👔 Данные по рынку труда США в пятницу отразили более слабое, чем ожидалось, создание новых рабочих мест - 209 тыс. - минимум с декабря 2020 г. Оценки Минтруда разошлись с опубликованным в четверг очень сильным отчётом ADP о создано 500 тыс. новых рабочих мест в частном секторе. Около половины из них были созданы в индустрии развлечений - отрасли, в которой уже более года наблюдается серьезный дефицит кадров. Это говорит о том, что все больше низкооплачиваемых работников возвращаются на рынок труда из-за повышения стоимости жизни и сворачивания мер господдержки.

☕ Мысли с утра
💣 Бум на рынке труда в США, похоже, подходит к финальной фазе, но заполнение вакансий может занять еще 3-6 месяцев. Инфляция зарплат в ближайшее время останется выше зоны комфорта для Федрезерва, и он продолжит повышать ставки.
Растущие ставки означают возможности получения более высокой прибыли для инвестиций в долларах и более высокие "альтернативные издержки" владения золотом. Завершение цикла подъёма процентных ставок станет удачным моментом для наращивания доли золота в портфеле, но пока не спешим с этим.

$9988HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🖥️ Облигации+: "ЭР-Телеком" подключается к первичному рынку

©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова

📩 Сегодня "ЭР-Телеком" соберет книгу заявок на новый выпуск ПБО-02-03 с предварительными параметрами: объем от 5 млрд руб., срок 2 года, ориентир по ставке купона 12-12.25% (YTM 12.55-12.82%). Наиболее длинный из обращающихся выпусков эмитента (ТелХолБ2-2) торгуется на нижней границе диапазона доходностей своей рейтинговой группы (~10.3%).

🌐 "ЭР-Телеком" - телеком-оператор, предоставляющий услуги доступа к интернету и ТВ под брендом Дом.ру. Компания является топ-3-4 игроком на своих рынках.

🏷️ Эмитенту присвоен рейтинг ВВВ+/Стабильный от РА Эксперт и А-/Стабильный от НКР. В октябре 2022 г. РА Эксперт пересмотрело прогноз по рейтингу компании с Позитивного на Стабильный.

🎯 Основная цель текущего размещения – рефинансирование короткого выпуска ТелХолБ2-1 на 15 млрд руб., который подлежит погашению в октябре 2023 г. (компания готова выкупить до 10 млрд руб. в рамках оферты в июле). Учитывая объем к рефинансированию, объем размещения, вероятно, будет увеличен от ориентира.

📊 Основные финансовые показатели эмитента за 2022 г. (по МСФО): выручка 64 млрд руб. (-4% г/г), EBITDA 24 млрд руб. (-11% г/г), чистый долг (ЧД) 101 млрд руб. (+15% г/г), ЧД/EBITDA LTM 4.2x (рост с 3.3х на конец 2021 г.).

🕵🏻‍♂️ В силу насыщения телеком-рынка в РФ, стратегия "ЭР-Телеком" предполагает рост через M&A (экспансия по географическому признаку). Также отметим существенный объем займов, выданных материнской компании группы (20 млрд руб. на конец 2022 г.). Как M&A, так и займы зачастую финансируются через привлечение нового долга. Напомним, что в долговом портфеле компании доминируют обеспеченные банковские кредиты, привлеченные по плавающим ставкам (68% финансового долга на конец 2022 г.), что делает "ЭР-Телеком" чувствительным к процентному риску. В 2022 г. покрытие процентов EBITDA ухудшилось до 2.2х (с 4.3х в 2021 г.).

🎢 В текущем году в связи с завершенной редомициляцией материнской компании "ЭР-Телекома" (бывш. ER-Telecom Holding Ltd.) мы не исключаем возобновление эмитентом дивидендных выплат, что ограничит потенциал снижения долговой нагрузки.

💰 Ликвидная позиция "ЭР-Телеком" на конец 2022 г. сильная: к выборке доступно 58.5 млрд руб. (в том числе 54.5 млрд руб. в рамках обеспеченных кредитных линий). Рефинансируемый ТелХолБ2-1 составляет почти 80% короткого долга компании на 2023 г. Следующее крупное погашение состоится в апреле 2024 г. (ТелХолПБО5 на 7 млрд руб.).

#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова

📆 #Календарь недели: 10-14 июля

Понедельник 10 июля
🟥 Мосбиржа начнет проводить аукционы открытия по всем фьючерсным контрактам
🖥 Сбор заявок на облигации «Эр-Телеком» объемом от 5 млрд руб. (ориентир купона - 12,0-12,5% годовых)
🇨🇳 Китай: потребительская инфляция в июне

Вторник 11 июля
🇩🇪 Германия: потребительская инфляция в июне

Среда 12 июля
🏥 Сбор заявок на облигации ГК "Медси», (объем 3 млрд руб., ориентир доходности – премия не выше 220 б.п. к ОФЗ)
🚂 Сбор заявок на облигации «РЖД» объемом 20 млрд руб. (ориентир доходности – премия не выше 135 б.п. к RUONIA)
🇷🇺 Россия: сальдо торгового баланса (май)
🇷🇺 Россия: потребительская инфляция в июне
🇺🇸 США: потребительская инфляция в июне

Четверг 13 июля
🍾 Акции "Абрау-Дюрсо" последний день торгуются с дивидендом (0,19 руб.) за 2022 г. и (6,14 руб.) за 1 кв. 2023 г.
🇷🇺 Россия: международные резервы ЦБ (USD)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 3,1%)
❗Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Фосагро» (ориентир купона – 2,6%)
❗Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Газпром капитал» (ориентир купона – 3,3%)
🇺🇸 США: инфляция производителей в июне

#КалендарьСобытий

🌕 Взгляд на компанию: "Полюс" объявил бай-бэк?

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский

❗️Совет директоров ПАО "Полюс" одобрил buyback до 29,99% капитала по 14 200 руб. за акцию объемом 40,8 млн шт., говорится в сообщении компании.

📈 Цена бумаг в рамках программы обратного выкупа составляет 14 200 руб. за одну акцию (премия около 33% к цене на конец для 7 июля). В моменте акция отреагировала ростом порядка 6%.

✒️ Согласно пресс-релизу компании, заявки на продажу акций, соответствующие условиям программы приобретения, будут удовлетворяться в порядке их поступления. В предложении смогут поучаствовать акционеры, владевшие акциями на конец операционного дня 7 июля 2023 г. Возможность подать заявку будет открыта с 14:00 10 июля до 17:00 9 августа.

💡В моменте мы рассматриваем новость как негативную для акций компании, ввиду того что к выкупу можно представить бумаги, которыми владел акционер на 7 июля 2023 г. Таким образом, сегодняшний рост акций не обоснован, так как никто из купивших бумагу сегодня представить её к выкупу не сможет. Учитывая цену в 14 200 руб. на акцию к выкупу (премия 3 500 руб. на акцию), мы оцениваем негативный эффект на акцию на бирже в 1 000 руб. к закрытию пятницы 7 июля.

#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
#ВзглядНаКомпанию

🟢 Финансы. Сбербанк: будет ли банк отменять платежи за переводы?

©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елена Бакланова, Елизавета Лебедева

🔜 Мы считаем, что в среднесрочной перспективе Сбербанк снизит стоимость переводов для своих клиентов. Однако это окажет незначительный эффект на рост чистого комиссионного дохода (мы прогнозируем рост в 2023-27гг в среднем на 10%), так как банк сможет компенсировать часть потерь за счет увеличения доходов по другим услугам или снижения расходов. В наших прогнозах мы частично закладываем конкурентное давление, но считаем, что реакция Сбербанка на это давление позволит ему крайне медленно уступать свою долю.

📲 Сбербанк сохраняет свои позиции крупнейшего бенефициара комиссий за переводы и платежи физлиц. Число активных клиентов банка превышает 106 млн, а число активных пользователей СберБанк Онлайн в месяц составляет около 80 млн чел. Напомним, что сейчас ежемесячно клиенты банка могут бесплатно переводить до 50 тыс. руб., однако покупка подписки может увеличить этот порог.

🔔 Впрочем, конкуренция со стороны других участников рынка, в первую очередь СБП (детально о растущей роли СБП в системе переводов и платежей физлиц мы говорили здесь и здесь), усиливается, а призывы Банка России отменить комиссии за переводы из Сбербанка лишь подтверждают наши прогнозы возможного пересмотра тарифов банка и замедления роста комиссионного дохода.

💡Однако Сбербанк может переложить часть выбывающих доходов на увеличение других тарифов (например, стоимости подписок) и развитие других услуг. С нашей точки зрения, развитие на базе инфраструктуры Сбербанка сервиса «Плати QR», с которым уже работают второй по количеству розничных клиентов Тинькофф Банк и Альфа–Банк, также может поддержать рост комиссионных доходов. Напомним, что 1,4 млн платежных терминалов Сбербанка принимают оплату по QR коду, а это 34% от общего числа платежных терминалов на рынке.

📈 Мы сохраняем наши прогнозы роста чистой прибыли Сбербанка в 2023-27гг в среднем на 37% и ожидаем, что по итогам 2023 г. банк заплатит дивиденд в размере 35 руб./акцию (дивидендная доходность 14%). В настоящее время акции торгуются на мультипликаторах 2023 г. Р/Е 3,8 и P/BV 0,82 (или с соответствующими дисконтами 36% и 32%), что указывает на потенциал роста цены в ближайшее время.

#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕленаБакланова, #ЕлизаветаЛебедева

🏁 Итоги дня: 10 июля
 
🇷🇺 Президент России Владимир Путин подписал закон, согласно которому банки и брокеры из дружественных стран смогут участвовать в валютных торгах в России. Требования и ограничения будут установлены Центральным Банком России. Считаем, что данная мера может способствовать росту доли национальных валют во внешнеторговых расчетах, а также увеличению уровня доступности валютной ликвидности на внутреннем рынке.
 
💼 Совет директоров ПАО «Полюс» — входит в «Горячую десятку» России — одобрил программу выкупа 40,8 млн акций по цене 14 200 руб. за штуку, что составляет до 30% капитала компании. В предложении смогут участвовать акционеры, владеющие акциями на 7 июля 2023 г. Таким образом, динамика акций компании сегодня не имеет фундаментального обоснования. Подробнее

$PLZL
#СольДня

⏰ Доброе утро! 11 июля

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🎢 Выручка TSMC за 2 кв. 2023 г. на 1% превысила консенсус-прогноз. Это спровоцировало ралли в секторе полупроводников.

🇺🇸 Федрезерв США предлагает проводить ежегодные стресс-тесты банков с активами от $100 млрд (сейчас - от $400 млрд), а также увеличить достаточность капитала для некоторых банков. Обсуждение предложений регулятора может растянуться на несколько лет.

🇨🇳 Китайские застройщики смогут продлить сроки ранее взятых кредитов до конца 2024 г. Продление сроков кредитования коснётся 1/3 всех кредитов в строительном секторе, значительно снизит риск банкротств в краткосрочной перспективе. Акции девелоперов в Китае подросли. Регуляторы также обсуждают меры стимулирования спроса, в частности снижение уровня первоначального взноса для покупки недвижимости.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💸 Гендиректор "Соллерс" заявил, что компания хотела бы разработать нормальную рыночную дивидендную политику. Акции выросли более чем втрое в этом году после объявления первых дивидендов за десять лет.

☕️Мысли с утра
🛢Чем дольше Brent сможет удерживаться вблизи $78/барр., тем выше вероятность выхода цены наверх - к $85 на закрытии "коротких" позиций.
👉В России это может привести к: 1) укреплению курса рубля в район 85 руб./$ или 2) стабилизации курса вблизи 90 руб./$ и одновременному росту нефтяных акций.

💰 Две недели назад мы предлагали увеличивать долю защитных квазивалютных инструментов. Теперь пора фиксировать прибыль. Стоит сократить долю валютных инструментов в пользу акций нефтяных компаний.

$TSM $SVAV
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

⚡️Финансы. Сбербанк: результаты за 6мес 2023 по РСБУ

©️ Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева

💰 За 6мес2023 прибыль Сбербанка (входит в Горячую десятку России) составила 728 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала на уровне 24,7%. В июне 2023 г. прибыль выросла на 18% м/м до 139 млрд руб. (мы оцениваем рентабельность капитала на уровне 26,4%) благодаря росту операционной прибыли, включая положительный результат от продажи 100% акций дочерней компании в Австрии, который мы оцениваем в 15-20 млрд руб.

💳 За 6мес2023 рост комиссионных доходов ускорился до 18,2% г/г. Для сравнения: менеджмент ожидает более 12% по итогам года. Стоимость риска без учета валютной переоценки выросла до 130бп,, но остается в пределах ожиданий менеджмента (100-130бп). Операционные расходы увеличились на 24% г/г, но соотношение расходов и доходов остается на низком уровне (22%).

🔍 Во 2кв2023 чистая прибыль выросла на 8% кв/кв до 378 млрд руб., так как увеличение операционной прибыли компенсировало рост операционных расходов и отчислений в резервы. По нашим оценкам, ЧПМ снизилась на 8бп кв/кв, а рост стоимости риска составил 100бп кв/кв на фоне ослабления курса рубля. Банк опубликует свои результаты по МСФО 3 августа 2023 г., и мы считаем, что отчетность по РСБУ позволяет ожидать хороших результатов, которые совпадают с прогнозами менеджмента и подтверждают наш прогноз прибыли 2023 г. на уровне 1,4 трлн руб.

💼 Без учета валютной переоценки, с начала года средства юрлиц выросли на 3,5%, а физлиц - на 6,3%. Кредитный портфель продолжил активный рост за счет портфеля юрлиц (+6,3% с начала года без валютной переоценки) и физлиц (+12,4% с начала года благодаря росту ипотеки на 14%).

💪 Достаточность базового капитала (Н1.1) остается на высоком уровне (11%).

🔭 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,9х и P/BV 0,84х или с 30-35% дисконтом к историческим средним, оставляя потенциал для роста цены на фоне высокой прибыльности. Следующим событием станет публикация результатов по МСФО 3 августа, но мы акцентируем внимание на объявлении новой стратегии и дивидендной политики в 4кв2023г.

#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева

🥃 Взгляд на компанию: «Белуга» раскрыла результаты 1п23. Какие дивидендные перспективы?

©️Николай Ковалев

📈 Согласно опубликованному релизу компании, отгрузки сократились на 5,7% г-к-г, отражая высокую базу 2022г. с ажиотажными покупками в марте. Против 2021г. объемы выросли на 7%, что мы считаем достойным результатом. Ситуация выправлялась в течение периода (-7,5% в 1кв23 и -3,4% в 2кв23).

🍸 Импортные поставки приятно удивили, добавив 27% г-к-г в 1п23 (+64% против 2021г.). Считаем, что компания эффективно заместила уходящие бренды, а параллельный импорт создал дополнительный потенциал.

🛒 Розничный дивизион «ВинЛаб» увеличил продажи на 33,5% г-к-г. Количество магазинов увеличилось на 155 за полугодие и общее присутствие превысило 1 500. Канал click & collect практически удвоился г-к-г и занял 7,3% от общих продаж.

💡Результаты в целом соответствуют нашим прогнозам по сегментам на 2023г. и предлагают годовой темп роста в районе 20% в нашей модели. Акции «Белуги» выросли на 60% за 2023г. и сейчас торгуются на EV/EBITDA 5x и P/E 8x, что для нас справедливо отражает агрессивный профиль развития. Дивидендная политика подразумевает минимум 50% от чистой прибыли, что даст 6% годовой доходности.

#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев

🚀 Обновлённая подборка лучших акций Китая
 
📈с 21.06.2023 -4,6% (-2,9%*)
📉с 30.01.2023 -19,9 (-14,1*)
*Индекс Hang Seng полной доходности

🔙 С момента последнего обновления «Горячей Десятки» Китая наша подборка упала на 4,6% против падения индекса на 2,9%.

🛢 Мы провели внеплановое обновление нашей подборки, чтобы исключить акции China Petroleum и CITIC и добавить акции Xpeng и Alibaba. Россия может заменить экспорт сырой нефти экспортом нефтепродуктов, что негативно для китайских нефтеперерабатывающих компаний, которые ранее покупали дешевую российскую нефть и сами производили продукцию.

💸 Мы решили убрать акции China Petroleum после получения дивидендов за 2022 г. (дивидендная доходность 8,6%) до вступления в силу сокращения экспорта.

👩‍💻 Также мы закрываем идею в CITIC и добавляем акции Alibaba на фоне снижения уровня политической напряженности. Xpeng недавно удивила рынок уровнем ежемесячных поставок и выпуском новых моделей.

🚙 Мы ожидаем, что акции продолжат демонстрировать положительную динамику в краткосрочной перспективе на фоне сильного позитивного сентимента в секторе электромобилей.

#Top10

🏁 Итоги дня: 11 июля
 
🏦 Сальдо текущего счета в июне стало отрицательным впервые с лета 2020 г. По оценке ЦБ РФ, дефицит составил $1,4 млрд. Профицит торгового баланса составил $6,4 млрд – минимум с лета 2020 г. Расширился дефицит инвестиционных доходов и доходов от трансфертов – в том числе из-за сезонно высокой уплаты дивидендов. Несмотря на достижение текущим счетом дефицита, его динамика вряд ли объясняет волатильность рубля. Так, динамика обменного курса на прошлой неделе в основном была обусловлена закрытием валютной позиции банками, открывшейся из-за конвертации валютных кредитов клиентов в рублевые.
 
💰Глава Группы ВТБ Андрей Костин сообщил, что в 1П2023 г. чистая прибыль ВТБ по МСФО составила 289 млрд руб. Ранее Интерфакс сообщал, что на ПМЭФ Андрей Костин заявлял, что по итогам года прибыль может составить около 400 млрд руб., а также что 2024 г. может стать достаточно успешным.

📝 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – выпустил отчетность по РСБУ: чистая прибыль за 1П2023 г. увеличилась до 727,8 млрд руб. Рентабельность капитала составила более 24%, что может означать потенциал роста цены акций Сбербанка. Считаем, что отчетность по РСБУ позволяет ожидать хороших результатов по МСФО, которые будут опубликованы 3 августа. Однако, акцентируем внимание, что в 4 кв. 2023 г. будут объявлены новая стратегия и дивидендная политика Сбербанка. Подробнее

$VTBR $SBER
#СольДня

⏰ Доброе утро! 12 июля

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📊 Nasdaq проведёт внеочередную ребалансировку индекса Nasdaq 100, сократив вес крупнейших шести компании до 40% (сейчас ~50%). Изменения вступят в силу после закрытия торгов 21 июля.

🤖 Трафик на сайт ChatGPT упал на 10% м/м, а количество уникальных посетителей сократилось на 6% м/м в июне. Это первое месячное снижение с момента запуска сервиса, по данным Similarweb. Поставщик данных также сообщил о снижении числа чат-ботов. Возможно, что это сезонная коррекция, связанная с высокой долей использования чат-ботов в школах и университетах и с наступлением летних каникул. Если это так, то целевая клиентская база сервиса выглядит более ограниченной, чем предполагалось.

💻 На этом фоне ИТ-гиганты США, скорее всего, будут показывать динамику хуже рынка в ближайшие недели.

💊 Акции Eli Lilly упали на 3% после появления отчета, в котором указывалось, что 2/3 принимающих препарат Wegovy для похудения прекращают его прием в течение года. Cтоимость препарата составляет $12 000-16 000 в год. Годовой абонемент в сеть тренажерных залов Planet Fitness - $120 - в 100 раз дешевле, что делает его более выгодным приобретением для потребителей, думающих о здоровье.

🇨🇳 Чистый объем кредитования в Китае в июне намного выше ожиданий. Это повышает вероятность, что экономика наконец-то начинает ускоряться. Акции в Гонконге растут третий день подряд, технологические компании - лучше рынка. На этой неделе мы увеличили долю технологических компаний в «Горячей десятке» Китая с 20% до 30%.

☕️Мысли с утра
🛢Brent подорожала до $79,5, а рубль стабилизировался чуть выше 90 руб./$.
Если мы действительно получим сценарий с более высокими ценами на нефть и стабильным курсом рубля, то:
🔸 акции нефтяных компаний покажут опережающую динамику
🔸 «Новатэк» продолжит опережать «Газпром».
🆚 При этом основными рисками для парной торговли покупка «Новатэк» vs продажа «Газпром» остаются неожиданное улучшение геополитического фона или объявление о новых контрактах «Газпрома» с Китаем.

$LLY $PLNT $NVTK $GAZP
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

📑 Взгляд на компанию: «Новатэк» опубликовал операционную статистику по 2кв23. Какой вывод из неё можно сделать?

©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов

🔹 Как указано в релизе компании, добыча газа (с учетом доли в СП) выросла на 0,5% г/г и оказалась на уровне нашего прогноза. При этом реализация СПГ составила 3,24 млрд куб. м, что на 47,3% выше г/г и несколько превышает наши ожидания. Сохранение высокого уровня реализации СПГ «Новатэком», по нашему мнению, может означать, что отбор СПГ по долгосрочным контрактам Ямала СПГ снижается по сравнению с концом прошлого года.

🔹 Добыча жидких углеводородов выросла на 6% г/г, незначительно превысив наши ожидания.

🔹 В целом мы рассматриваем результаты как нейтральные для «Новатэка» и не ожидаем значительного влияния на акцию.

$NVTK
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов

🔍 Взгляд на компанию: «Магнит» распространил тендерное предложение для нерезидентов, владеющих через Euroclear. Что это значит для выкупа и компании?

©️ Мария Колбина, Николай Ковалев

🛒 «Магнит» попал в список российских компаний, по которым Euroclear возобновил расчеты с июня. Тендерное предложение «Магнита» было объявлено 16 июня, и компания подтвердила распространение и на иностранный депозитарий.

🌎 По нашим оценкам, нерезидентам может принадлежать 45-50% акций компании, которые являются явными кандидатами на участие. В 2022 году «Магнит» завершил процесс автоматической конвертации ГДР, и мы не ожидаем большого количества держателей, по-прежнему находящихся в Euroclear (менее 10%, по нашим оценкам).

✔️ Текущий этап выкупа подразумевает 29,8% акций. Мы видим смысл в выкупе всех нерезидентов и ожидаем активного участия, учитывая интересные для них параметры (цена 2,215 за акцию) и опции расчета на иностранные счета в четырёх валютах (рублях, долларах, евро, юанях).

💼 Подчеркиваем сильную финансовую позицию компании. Для выкупа почти половины акционерного капитала может потребоваться в районе 108 млрд руб. Компания располагала денежными средствами в 315 млрд руб. на конец 2022г. Мы ожидаем свободный денежный поток в 59 млрд руб. в 2023г, который может закрыть больше половины выкупа. Потенциальное предположение о выкупе даже всех нерезидентов не поднимает долговую нагрузку выше 1х чистый долг/EBITDA.

💡Участие акционеров в Euroclear в выкупе ускорит выход нерезидентов и еще больше увеличит актуальность программы. До объявления будущей стратегии по квазиказначейскому пакету, он (пакет) представляет для нас основной риск управления компанией и использования денежного потока.

#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев

🔗 Взгляд на сектор: Какие горнодобывающие компании выигрывают от ослабления рубля?

©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский

📉 С начала июня курс доллара на Мосбирже укрепился на >10% к рублю. От роста курса в большей степени выигрывают компании с высокой долей экспорта в структуре продаж.

📈 Среди горнодобывающих компаний фундаментально больше всех от ослабления рубля выигрывают Мечел и Русал.

🧐 Однако, несмотря на ослабление рубля, акции металлургических компаний показали гораздо менее сильную динамику, чем рост их фундаментальной стоимости.

🖋 Более развернутый комментарий по рынку и наш взгляд на сектор здесь

#ВзглядНаСектор
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Итоги дня: 12 июля
 
🇺🇸 Снижение темпов инфляции в США: индекс потребительских цен в июне вырос на 0,2% м/м против прогноза 0,3% м/м. В годовом выражении индекс упал с 4,0% г/г до 3,0% г/г. Базовая инфляция сократилась с 5,3% г/г до 4,8% г/г (против прогноза 5,0% г/г). Однако, сокращение годовой инфляции скорее всего является временным и связано с эффектом базы: месячная инфляция за июнь 2023 г. заменила высокую инфляцию июня 2022 г. На фоне опубликованных данных вероятность повышения ставки ФРС на заседании в сентябре упала с 22% до 9%, но рынок по-прежнему оценивает вероятность повышения ставки на заседании в июле на уровне более 90%.

🏦 Минфин РФ разместил ОФЗ на 188 млрд руб. (или ~1/5 плана на 3 кв.) – это максимальный объем недельных аукционов в 2023 г. Основной интерес был к госбумагам с плавающими купонами (пришлось >90% объема), востребованных у банков. Плановое исполнение заимствований снижает давление на рынок ОФЗ.

🌍 «Магнит» распространит тендерное предложение о выкупе акций для нерезидентов, владеющих через Euroclear. Считаем, что количество держателе, по-прежнему находящихся в Euroclear, находится на уровне менее 10%. Цена выкупа составит 2 215 руб. за акцию, а расчет будет возможен на иностранные счета в четырёх валютах (рублях, долларах, евро, юанях). Текущий этап выкупа подразумевает 29,8% акций. Подробнее

📝 «Новатэк» опубликовал предварительные производственные результаты – продажи газа во 2 кв. 2023 г. увеличились до 18,3 млрд куб. м (+7,7% г/г), а реализация СПГ в 2П2023 г. достигла 3,24 млрд куб. м (+47,3% г/г). Считаем опубликованную компанией статистику нейтральной, так как рост добычи газа и жидких углеводородов совпал с ожиданиями, а динамика продаж СПГ означает снижение его отбора по долгосрочным контрактам Ямала СПГ. Подробнее
 
✈️ Группа «Аэрофлот» увеличила прогноз пассажиропотока в 2023 г. с 43,5 млн чел. (+7% г/г) до 45,2 млн чел. (+11% г/г), сообщил гендиректор компании Сергей Александровский. Согласно опубликованной статистике, за первые 5 мес. 2023 г. транспортный поток компании вырос на 23% г/г., что означает замедление темпов роста пассажиропотока в последующие семь месяцев до 5% г/г, для соответствия с прогнозом компании. Сохраняем нейтральный взгляд на акции компании, так как обновленные прогнозы менеджмента относительно пассажиропотока совпадают с ожиданиями инвесторов.
 
$MGNT $NVTK $AFLT
#СольДня

⏰ Доброе утро! 13 июля

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Акции, валюты и сырьё вчера выросли на фоне более низкой инфляции в США. Доходность 2-летних гособлигаций США упала на 10 б.п. до 4,71% после формирования «двойной вершины».

🤖 Илон Маск станет главой компании xAI, которая займется разработками в области искусственного интеллекта. Рынок считает, что попытка Маска конкурировать с Microsoft и Google будет неудачной — акции ИТ-гигантов выросли на 1,5%, несмотря на появление конкурента. Напомним, что ранее, несмотря на огромные возможности в создании продуктов, Apple слишком поздно заявила о выходе на рынок электромобилей, не сумев составить конкуренцию Tesla и другим автопроизводителям.

🇨🇳 Сокращение экспорта и импорта КНР в июне превысило прогнозы.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские рынки)
📱 Маркетплейсы предлагается обязать удерживать 20% НДС при поставках товаров из-за рубежа, сообщают «Известия». В настоящее время поставки товаров из третьих стран через маркетплейсы не облагаются НДС. Предложение выравнивает налогообложение импорта и товаров российских производителей, приведёт к сокращению импорта и будет стимулировать спрос на отечественную продукцию.

☕️ Мысли с утра
🔜 Замедление инфляции в США означает, что Федрезерв близок к завершению цикла повышения ставок.
🛢 Многие инвесторы рассчитывали на снижение цен на нефть на фоне замедления экономики США из-за ужесточения политики ФРС США. Теперь, скорее всего, они будут вынуждены пересматривать свои позиции.
К концу лета, вероятно, мы увидим Brent по $85-95.
Участвовать в нефтяном «ралли» можно через покупку акций нефтяных компаний, которые могут показать сильную динамику в августе.
Интересной выглядит также покупка сентябрьского фьючерса на нефть BR-9.23 (BRU3).
Напоминаем, что контракт привязан к цене нефти в $ - укрепление рубля может нивелировать прибыль от роста нефтяных котировок.

$MSFT $GOOGL $BRU3
#МыслиСУтра #НочноеДежурство