#неблокчейн_rest #реструктуризация

Рынок реструктуризаций в Европе бьет ключом, а high-profile специалисты переходят из "большой четверки" - которая погрязла в куче конфликтов интересов из-за попытки совместить аудиторскую и консалтинговую (namely, REST) деятельность - к независимым игрокам. В данном случае, конечно, к Alvarez & Marsal.

#неблокчейн_rest #реструктуризация

NMC, над спасением которой сейчас бьются толпы консультантов, юристов и банкиров, планирует воспользоваться свежими законами Абу Даби в сфере реструктуризации и банкротства. Закупаем попкорн.

Сегодня читатель Max задал через бота два интересных вопроса по макроэкономике, которые заставили меня уйти в небольшой ресерч. Я постараюсь ответить на них здесь, в канале, а всем тем немногим людям, кто пишет в бота, напоминаю - если вы закрыли возможность просмотра вашего профиля посторонними, ответить вам я не смогу - к сожалению, так и не вышло настроить обратные ответы через бота.

Если у вас есть необходимость задать мне какой-либо вопрос, можете написать Ивану @IvanBoesky, а он уже форварднет мне.

P.S. Max, если вы читаете это сообщение - уточните, что вы имели в виду под "США скатится в Японию"? Уровень долга? Торговый баланс? ВВП на душу населения? Инвестиции?

PUBLIC DISCLOSURE

Ahem. Как многие могли заметить, внизу появилась кнопка "обсудить / discuss", которая ведет прямиком в чатик канала, который носит имя не самого умного, но забавного фильма про сейлзов (всем рекомендую сцену с Бэном Аффлеком). Да-да, не прошло и трех лет.

В чатике можно и нужно обсуждать разное, задавать интересные и не очень вопросы, предлагать новости, постить смешные картинки - в общем, теперь все, как у людей.

Модератор оставляет за собой право не отвечать на глупые вопросы и нещадно банить в подобающих для этого случаях.

Welcome!

P.S. Not affiliated with одноименный гига-канал на 200к человек.

#блоги #экономика

▪️#value_investing Пост от Verdad Capital о том, почему не стоит покупать дорогие низкомаржинальные компании, хоть за последние 10 лет они и принесли инвесторам больше, чем дешевые высокомаржинальные.

▪️Мега-интересная подборка на Econs: (1) почему вложения в здравоохранение - это не расходы, а инвестиции, (2) как в Евросоюзе богатые страны помогают бедным, и (3) как развитие технологий повлияло на принципы владения маяками.

▪️#bschools Американские бизнесы, включая университеты и колледжи, хотят защититься от #covid19-related исков от потребителей - но действительно ли это необходимо?

▪️#NotesOnTheCrises Длинная, наполненная деталями, но интересная телега от Нейтана Тэнкуса о том, почему не стоит обращать внимания на "раздутый баланс ФРС".

▪️#nomercynomalice Профессор Джи предположил, как могла бы выглядеть сегодняшняя жарка топов американских tech companies, если бы у последних не было таких чудовищных лоббистских (и прочих) ресурсов.

▪️Макс Крайнов из Aviasales насокращал про негативные взгляды инвесторов на IPO - у компаний есть способы привлечь средства куда дешевле и проще, чем обращаться к банкам для выхода на биржу. Один из способов - #direct_listing, подробнее про который можно прочитать здесь в пункте 6.
+ Еще один способ, про который пишет Крайнов - выход на биржу через торгуемые компании aka SPACs, но там тоже не все однозначно: во-первых, комиссия СПАКа может быть больше комиссии банка-андеррайтера. Во-вторых, СПАК выкупает фирму с дисконтом. Из плюсов - быстрый выход на биржу, харизматичный спонсор СПАКа как источник value added для компании и надежда на то, что с распространением данного механизма стоимость для компаний будет ниже, чем сейчас. Про СПАКи уже давно, много и хорошо написал Гонконгер - отсюда и ниже, всего 5 постов. Инджой.

#одной_строкой
Американцы с большой вероятностью получат еще один пакет #helicopter_money, однако этот пакет должен быть оформлен соответствующим законом и подписан Трампом. Пополнение счетов в Robinhood временно откладывается.

📍Заходите обсудить в уютный чатик канала по ссылке внизу.

#tech #hearing

Summary того, как Конгресс США удалённо жарил сегодня топов большой техночетверки: Марка Закерберга, Тима Кука, Сундара Пичаи и Джеффа Безоса.

Вот бы у нас так же сделали, например, с нефтяниками.

https://www.nytimes.com/live/2020/07/29/technology/tech-ceos-hearing-testimony

UPDATE. Русская версия от The Bell:
https://thebell.io/porka-tehnomilliarderov-v-kongresse-ofitsialnaya-vojna-telegram-protiv-apple-i-zolotye-milliardery

#covid19_beneficiaries

Новость для потомков - после объявления о том, что компания начнет производство компонентов для лекарств (с целью ослабления зависимости от иностранных поставщиков), акции Eastman Kodak (да-да, тот самый Кодак, который про фотографии!) взлетели в стратосферу - 1800% с февраля - попутно высадив кучу шортистов.

Все это, само собой, привлекло внимание робингудеров - за сутки в акции зашло почти 80к человек. Классика.

Весь день наблюдаю по этому поводу, как бесятся профильные финмем-аккаунты.

Минус 9.5% падения ВВП q/q и почти 33 в годовом выражении - такова цена пандемии для экономики США.

https://www.nytimes.com/live/2020/07/30/business/stock-market-today-coronavirus?

Отличный op-ed от Натана Тэнкуса на тему того, почему Конгресс должен авторизовать продление допвыплат 600 долларов в неделю безработным американцам:

https://www.theguardian.com/commentisfree/2020/jul/30/millions-of-americans-risk-homelessness-if-the-600-unemployment-benefit-ends

Если что, политики до сих пор не договорились:
https://t.iss.one/InvestHeroes_LIVE/5208

#неблокчейн_chart Интересное из Штатов - просрочка по кредиткам снижается, и этому может быть два объяснения:
(1) Unemployment benefits сработали лучше ожидаемого,
(2) Дедлайны перенеслись вправо из-за смягчения условий по ипотечным и студенческим кредитам.

По крайней мере, на текущий момент все выглядит неплохо, но вспомним, что политики так и не договорились по продлению benefits....

Via WSJ

#неблокчейн_chart Располагаемые доходы и сбережения в перспективе с 2014 года.

В случае, если политики не договорятся по продлению benefits:

"In the absence of a new supplemental jobless benefit, the hit to aggregate U.S. household income will be somewhere in the neighborhood of $72 billion and is likely to weigh meaningfully on consumer spending." (Wells Fargo)

#неблокчейн_chart А вот как менялись расходы по дебетовым и кредитным картам с начала локдауна. Комментарии излишни, вы и без картинки это знали.

Продолжение рубрики #шманалитика

#неблокчейн_wtf

Как всегда, классный пост на злобу дня из финтви. На этот раз - про то, как Трамп мастерски отжимает TikTok у китайцев.

https://www.instagram.com/p/CDcezRigXe8/?igshid=1hkxpcwbagyzk

Почему отжим Тиктока так захватывает воображение: Трамп в очередной раз говорит вещи, которые вчера казались немыслимыми, и завтра они становятся будничным фактом. 'A substantial portion of that price is going to have to come into the Treasury of the United States... without the lease, the tenant has nothing - so they [need to] pay what's called key money.' И вот уже Блумберг рассуждает о том, как это можно осуществить технически, завтра NYT перечислит исторические прецеденты, а колумнист WSJ найдёт креативный способ перевести в доллары всю недополученную Google прибыль за годы бана в Китае, прийдя к выводу, что ByteDance должен заплатить MSFT и казначейству, а не наоборот.

Европейские страны, безуспешно пытающиеся собрать каких-то жалких налогов с американских техов: QUE, key money? А что, так можно было?

Один из тех моментов, я уверен, когда все в комнате, включая Наделлу, проглотили язык и, сохраняя невозмутимый вид, покрутили головой по стронам, сканируя лица в попытке понять, все ли услышали то же самое.

Государство, заставит иностранную компанию продать бизнес домашнему покупателю (очень восточноевропейский playbook, но ладно, примеры бывали), так ещё и хочет себе долю, чеком в казначейство? (Чеком в офшор было бы понятнее, но это когда нет национальных элит). С чем сравнить бы - ну это как если бы государство внезапно стало публичной компанией, а потом дало себе монополию на все виды деятельности. Или, лучше, беря более реальный пример: если бы публичный оператор биржи (например, HKEX) объявил, что теперь все публичные компании в Гонконге облагаются налогом на прибыль в пользу SEHK:0388. Короче, агрессивное коммерческое поведение, которое 1) было бы признано государством незаконным, если бы не исходило от него самого (ха, кому ты будешь звонить, я сам мент!) 2) переворачивает концепцию государства как установщика и охранителя правил игры с ног на голову. Если государство теперь кредитор, акционер, инвестор, и одновременно регулятор и полицейский, то этот инвестор обречён превратиться в рейдера - с самой большой дубиной в истории.

Ну и, конечно, это очередной пример вольностей Зевеса, недоступных никому больше. Предвыборные коммуникации могут внести небольшой временный раздрай, но в среднесрочной перспективе, уверен, американский эстеблишмент и общественное мнение эту стратегию одобрят полностью. Века утонченных дискуссий о свободном рынке заканчиваются ровно там, где падает стрела от чужого племени - в 80-х так было с Японией, сегодня с Китаем - после чего разговоры переходят на вилы, копья и national security threat.

Трампу просто не сказали, что обычно это делают немного тоньше - он как ребёнок, который бахает в открытую то, что детским чутьем угадал из взрослых намёков и недомолвок (имеющейся политической традиции). Всем немного неловко, но и облегчение тоже есть - наконец-то можно перейти к делу.

Какие-то запасные варианты не помешают никому

#неблокчейн_rest #банкротство

Статистика США по корп банкротствам. Май загружен более остальных месяцев, однако конец года (когда должны прекратиться меры поддержки бизнеса) может легко перекрыть майские показатели.

Via WSJ

#неблокчейн_chart На этом фоне американцы продолжают бухать сильнее остального мира - продажи холдинга Diageo упали тут всего на процент, в то время как падение в иных регионах исчисляется десятками процентов.