#неблокчейн_brief №138
▪️ Рассуждения про бесконечные fees, которые сейчас встроены в каждый утюг и легко могут увеличить конечную стоимость приобретения товара или услуги на десятки процентов и выше. (Planet Money)
▪️ В Китае, как нигде больше в этом мире (кроме, возможно, еще одной страны на Севере) любят строить "потемкинские деревни" - и теперь, на фоне не очень хорошо растущей после снятия ковидных ограничений экономики, регуляторы решили запретить экономистам и профучастникам рынка негативные комментарии по поводы сенситивных тем, включая дефляцию. В Китае нет дефляции, вот так. (FT)
▪️Новость, как будто плавно вытекающая из двух предыдущих: в Великобритании местный регулятор FCA заставляет всех управляющих активами обосновывать размер комиссий за управление (management fees), которые они дерут с клиентов. Иными словами, приносит ли управляющий столько value клиентам, сколько "заложено" в fees. Уверен, внутри управляющих идет нефиговый брейншторм по поводу того, как нарисовать побольше "value", чтобы не снижать комиссии. (FT)
▪️#endowment_funds Средняя доходность американских эндаументов за прошедший год (закончившийся 30 июня) составила 8.7%, лишь немного превысив инфляцию. Впрочем, годом ранее было еще хуже - фонды потеряли 10.2%, что стало худшим результатом с 2009го. (Bloomberg)
@nonblockchain
▪️ Рассуждения про бесконечные fees, которые сейчас встроены в каждый утюг и легко могут увеличить конечную стоимость приобретения товара или услуги на десятки процентов и выше. (Planet Money)
▪️ В Китае, как нигде больше в этом мире (кроме, возможно, еще одной страны на Севере) любят строить "потемкинские деревни" - и теперь, на фоне не очень хорошо растущей после снятия ковидных ограничений экономики, регуляторы решили запретить экономистам и профучастникам рынка негативные комментарии по поводы сенситивных тем, включая дефляцию. В Китае нет дефляции, вот так. (FT)
▪️Новость, как будто плавно вытекающая из двух предыдущих: в Великобритании местный регулятор FCA заставляет всех управляющих активами обосновывать размер комиссий за управление (management fees), которые они дерут с клиентов. Иными словами, приносит ли управляющий столько value клиентам, сколько "заложено" в fees. Уверен, внутри управляющих идет нефиговый брейншторм по поводу того, как нарисовать побольше "value", чтобы не снижать комиссии. (FT)
▪️#endowment_funds Средняя доходность американских эндаументов за прошедший год (закончившийся 30 июня) составила 8.7%, лишь немного превысив инфляцию. Впрочем, годом ранее было еще хуже - фонды потеряли 10.2%, что стало худшим результатом с 2009го. (Bloomberg)
@nonblockchain
#hedge_funds
Хороший рассказ Марка Рубинштейна о фонде LTCM, который «упал» ровно 25 лет назад. В материале упоминается совершенно невероятная в своей крутизне книга Роджера Ловенстайна «Когда гений терпит поражение», которую я искренне рекомендую всем интересующимся и сочувствующим.
(Обзора на нее в канале не было, поскольку прочитал я ее сильно раньше, чем завел «Неблокчейн». Впрочем, это ли не повод перечитать?..)
P.S. Отдельный кайф - маркетинговая брошюра фонда, в которой LTCM называется себя ‘financial technology company’. С такими формулировками у него не было шансов, да.
@nonblockchain
Хороший рассказ Марка Рубинштейна о фонде LTCM, который «упал» ровно 25 лет назад. В материале упоминается совершенно невероятная в своей крутизне книга Роджера Ловенстайна «Когда гений терпит поражение», которую я искренне рекомендую всем интересующимся и сочувствующим.
(Обзора на нее в канале не было, поскольку прочитал я ее сильно раньше, чем завел «Неблокчейн». Впрочем, это ли не повод перечитать?..)
P.S. Отдельный кайф - маркетинговая брошюра фонда, в которой LTCM называется себя ‘financial technology company’. С такими формулировками у него не было шансов, да.
@nonblockchain
www.netinterest.co
LTCM: 25 Years On
The (real) reasons Long-Term Capital Management failed
Неблокчейн
#неблокчейн_brief №137 #hedge_funds "There’s a saying about hedge funds, that they are a “compensation scheme masquerading as an asset class”. Sculptor’s public filings don’t disprove that". Выставленный в конце ноября прошлого года на продажу фонд Sculptor…
#hedge_funds
Не все так гладко в королевстве Скульптора: Дэн Ок (Daniel Och) написал гневное (no shit) письмо в адрес Специального Комитета Совета директоров Sculptor Capital Management (SCM), который занимался поисками покупателя. В письме Ок довольно прозрачно "наехал" на Комитет, обвинив его (а) в несоблюдении интересов акционеров, и (б) в том, что они поставили интересы топ-менеджмента фонда превыше интересов этих акционеров (одним из которых Ок, по интересному совпадению, и является). Ок отмечает, что он с командой готов упорно работать с нынешним покупателем (Rithm Capital), чтобы предоставить акционерам предложение, полностью отражающее их интересы; в противном случае - если такого предложения не будет - Ок обещает приложить максимум усилий, чтобы сделка развалилась.
Соблюдение прав акционеров, в целом, практика хорошая и полезная, даже если призывы к ней идут из уст одного из крупнейших акционеров фонда, очевидно расстроенного недостаточно большой суммой windfall. В то же время, конкретно в случае Sculptor, оффер Rithm предлагает приличную премию к текущей цене бумаг фонда, торгующихся в длинном "боковике" около минимальных значений. Ок может быть сколь угодно недоволен предложением Rithm, но уйти от реальности он не сможет - SCM, репутация которого изрядно подпорчена скандалами со взятками в Африке и тлеющим корпоративным конфликтом, вряд ли стоит сильно дороже, о чем некоторые прямо намекают.
Что интересно, в своем письме Борду SCM Дэн Ок прямо намекает, что Спецкомитет умышленно скрыл из общей "корзины" некоторые предложения о покупке, которые были гораздо более привлекательны для акционеров, чем для менеджмента. FT задается вопросом - кто бы это мог быть? Ответ мы, скорее всего, узнаем нескоро.
@nonblockchain
Не все так гладко в королевстве Скульптора: Дэн Ок (Daniel Och) написал гневное (no shit) письмо в адрес Специального Комитета Совета директоров Sculptor Capital Management (SCM), который занимался поисками покупателя. В письме Ок довольно прозрачно "наехал" на Комитет, обвинив его (а) в несоблюдении интересов акционеров, и (б) в том, что они поставили интересы топ-менеджмента фонда превыше интересов этих акционеров (одним из которых Ок, по интересному совпадению, и является). Ок отмечает, что он с командой готов упорно работать с нынешним покупателем (Rithm Capital), чтобы предоставить акционерам предложение, полностью отражающее их интересы; в противном случае - если такого предложения не будет - Ок обещает приложить максимум усилий, чтобы сделка развалилась.
Соблюдение прав акционеров, в целом, практика хорошая и полезная, даже если призывы к ней идут из уст одного из крупнейших акционеров фонда, очевидно расстроенного недостаточно большой суммой windfall. В то же время, конкретно в случае Sculptor, оффер Rithm предлагает приличную премию к текущей цене бумаг фонда, торгующихся в длинном "боковике" около минимальных значений. Ок может быть сколь угодно недоволен предложением Rithm, но уйти от реальности он не сможет - SCM, репутация которого изрядно подпорчена скандалами со взятками в Африке и тлеющим корпоративным конфликтом, вряд ли стоит сильно дороже, о чем некоторые прямо намекают.
Что интересно, в своем письме Борду SCM Дэн Ок прямо намекает, что Спецкомитет умышленно скрыл из общей "корзины" некоторые предложения о покупке, которые были гораздо более привлекательны для акционеров, чем для менеджмента. FT задается вопросом - кто бы это мог быть? Ответ мы, скорее всего, узнаем нескоро.
@nonblockchain
Ft
Daniel Och attacks sale of Sculptor hedge fund to Rithm | Financial Times
Billionaire founder says deal value of $639mn ‘penalises all shareholders’
Почему многие в Goldman Sachs недолюбливают Давида Соломона - и почему другой любой человек на его месте подвергся бы критике со всех сторон.
https://www.ft.com/content/ac342e8e-aa2d-492e-8bb7-8d0479263802
@nonblockchain
https://www.ft.com/content/ac342e8e-aa2d-492e-8bb7-8d0479263802
@nonblockchain
В недавно закончившемся отпуске главред канала впервые побывал сразу в двух странах - Хорватии (первое фото) и Турции.
И если со второй все было понятно (в Стамбуле громко, многолюдно, везде пахнет едой и продают вообще все), то Хорватия стала для меня (а) абсолютным туристическим открытием с точки зрения летне-морского отпуска, и (б) страной, где моя любимая Н. приняла предложение стать моей женой (и одного этого факта хватило бы для того, чтобы превратить вообще любую точку Земли в навсегда дорогое лично для меня место).
С такими новостями возвращается из отпуска канал Неблокчейн - stay tuned, потому что свежий выпуск брифа уже на пути к вам.
Спасибо, что читаете.
Ваш @nonblockchain
И если со второй все было понятно (в Стамбуле громко, многолюдно, везде пахнет едой и продают вообще все), то Хорватия стала для меня (а) абсолютным туристическим открытием с точки зрения летне-морского отпуска, и (б) страной, где моя любимая Н. приняла предложение стать моей женой (и одного этого факта хватило бы для того, чтобы превратить вообще любую точку Земли в навсегда дорогое лично для меня место).
С такими новостями возвращается из отпуска канал Неблокчейн - stay tuned, потому что свежий выпуск брифа уже на пути к вам.
Спасибо, что читаете.
Ваш @nonblockchain
#hedge_funds
В самом начале пандемии в публичное поле утекла информация о том, что инвестиционное подразделение Церкви Мормонов (да, есть и такое) выросло, ни много ни мало, до 100 млрд долларов AUM. Информация о фонде Ensign Peak Advisors (EPA), управляющем деньгами церкви, "пролилась" от бывшего сотрудника и стала, конечно же, сенсацией - фонд мормонов почти вдвое больше эндаумент-фонда Гарварда и примерно соответствует размеру Softbank Vision Fund, с той лишь разницей, что об EPA не знал примерно никто. Именно так - никто, включая партнеров, через которых EPA размещал средства, и даже сотрудников (кроме высшего менеджмента) не понимал истинные размеры фонда, причем чем больше росли активы, тем больше расширялась завеса секретности вокруг любых данных.
Интересно, что одним из крупнейших источников формирования фонда (не считая, само собой, appreciation активов) являются пожертвования прихожан - каждый член должен отдавать 10% годового заработка в пользу церкви. Пожертвования, таким образом, покрывают расходы церкви, а излишек перечисляется в пользу EPA - и церковь, очевидно, не хотела бы, чтобы прихожане начали задавать вопросы о необходимости столько щедрых пожертвований. Еще больше церковь не хотела бы, чтобы вопросы начала задавать налоговая, ведь согласно текущему статусу, EPA - non-profit организация, не подлежащая налогообложению (вот здесь немного размышлений про non-profit организации, а также предположение, что фонду хорошо бы отказаться от своего вненалогового статуса).
Почувствовав, что запахло жареным, церковные функционеры приняли решение отмораживаться до последнего: мол, активы EPA предназначены для того, чтобы в самый черный день (в пример приводится кризис 2008-2009 годов) у церкви оставалась возможность вести миссионерскую работу. Глава фонда Роджер Кларк, кратко пересказывая инвестиционную стратегию, отмечает, что церковь ожидает второго пришествия спасителя, перед которым будут война и лишения - и именно в этот момент средства, собранные церковью, пригодятся страждущим. Впрочем, добавляет Кларк, никто не знает, будут ли финансовые активы в принципе что-то значить в момент второго пришествия.
...В феврале 2023 года, спустя 2.5 года после опубличивания фонда мормонов, стало известно, что американская КЦББ начала расследование в отношении Ensign Peak на предмет соответствия требованиям о раскрытии информации для крупных управляющих. Функционеры церкви и управляющие фонда поспешили заявить, что не нарушали никаких требований, включая налоговые, однако регулятору виднее. Впрочем, обычно такие истории, если не было серьезных нарушений налогового законодательства, заканчиваются выставлением штрафов.
Также: краткий пересказ на РБК Pro (paywall).
@nonblockchain
В самом начале пандемии в публичное поле утекла информация о том, что инвестиционное подразделение Церкви Мормонов (да, есть и такое) выросло, ни много ни мало, до 100 млрд долларов AUM. Информация о фонде Ensign Peak Advisors (EPA), управляющем деньгами церкви, "пролилась" от бывшего сотрудника и стала, конечно же, сенсацией - фонд мормонов почти вдвое больше эндаумент-фонда Гарварда и примерно соответствует размеру Softbank Vision Fund, с той лишь разницей, что об EPA не знал примерно никто. Именно так - никто, включая партнеров, через которых EPA размещал средства, и даже сотрудников (кроме высшего менеджмента) не понимал истинные размеры фонда, причем чем больше росли активы, тем больше расширялась завеса секретности вокруг любых данных.
Интересно, что одним из крупнейших источников формирования фонда (не считая, само собой, appreciation активов) являются пожертвования прихожан - каждый член должен отдавать 10% годового заработка в пользу церкви. Пожертвования, таким образом, покрывают расходы церкви, а излишек перечисляется в пользу EPA - и церковь, очевидно, не хотела бы, чтобы прихожане начали задавать вопросы о необходимости столько щедрых пожертвований. Еще больше церковь не хотела бы, чтобы вопросы начала задавать налоговая, ведь согласно текущему статусу, EPA - non-profit организация, не подлежащая налогообложению (вот здесь немного размышлений про non-profit организации, а также предположение, что фонду хорошо бы отказаться от своего вненалогового статуса).
Почувствовав, что запахло жареным, церковные функционеры приняли решение отмораживаться до последнего: мол, активы EPA предназначены для того, чтобы в самый черный день (в пример приводится кризис 2008-2009 годов) у церкви оставалась возможность вести миссионерскую работу. Глава фонда Роджер Кларк, кратко пересказывая инвестиционную стратегию, отмечает, что церковь ожидает второго пришествия спасителя, перед которым будут война и лишения - и именно в этот момент средства, собранные церковью, пригодятся страждущим. Впрочем, добавляет Кларк, никто не знает, будут ли финансовые активы в принципе что-то значить в момент второго пришествия.
...В феврале 2023 года, спустя 2.5 года после опубличивания фонда мормонов, стало известно, что американская КЦББ начала расследование в отношении Ensign Peak на предмет соответствия требованиям о раскрытии информации для крупных управляющих. Функционеры церкви и управляющие фонда поспешили заявить, что не нарушали никаких требований, включая налоговые, однако регулятору виднее. Впрочем, обычно такие истории, если не было серьезных нарушений налогового законодательства, заканчиваются выставлением штрафов.
Также: краткий пересказ на РБК Pro (paywall).
@nonblockchain
WSJ
The Mormon Church Amassed $100 Billion. It Was the Best-Kept Secret in the Investment World.
A look inside the vast but little-known fund of the Church of Jesus Christ of Latter-day Saints: “We’ve tried to be somewhat anonymous.”
#неблокчейн_brief №139
MAIN ONES
▪️Чудесная история из дальнего угла финансового рынка, уже упомянутая Гонконгером: некоторые особо прошаренные товарищи из числа #hedge_funds и управляющих активами решили затариться древними банковскими перпетуалами и прочими инструментами, доходность которых привязана к ныне почившей ставке Libor - и саботируют любые попытки финансовых институтов перевести инструменты на другую ставку (до момента, когда инструменты должны сменить Libor на другой референс, остается около года), тем самым вынуждая эмитентов гасить обязательства по номиналу до окончания срока обращения. Ряд банков, включая Barclays, HSBC и Standard Chartered, уже приняли решение погасить эти инструменты, тем самым подарив хедж-фондам десятки процентов доходности, но другие решили поспорить с любителями быстрых денег - и это грозит последним тем, что они окажутся втянутыми в долгий судебный процесс, а приобретенные инструменты будут юридически "заморожены" на неопределенный срок. (Bloomberg)
BLOGS
🖌 Совсем не про финансы, но он этого не менее впечатляющий очерк колумниста FT про "призраков" Флит-стрит - бывшей колыбели британского (и мирового) журнализма. (FT)
🖌 В мире осталось не так много вечных ценностей, в мире финансовом и того меньше, поэтому предлагаю всем прочитать и восхититься без малого 400-летним бондов, который был выпущен в Нидерландах в год заключения Вестфальского соглашения и обслуживается до сих пор - не в пример евробондам ряда российских компаний. (FT)
🖌 Марк Рубинштейн о том, как работает stock lending при шорт-сделках и сколько на этом зарабатывают крупнейшие прайм-брокеры. (Net Interest)
🖌 #nomercynomalice Оптимистичный взгляд на американскую экономику от Скотта Галлоуэя. (ProfGalloway)
LIBRARY (#неблокчейн_books)
📚По рекомендации Гонконгера начал читать "Благородный дом" Джеймса Клавелла и буквально провалился в эту книгу - настолько, что заказал бумажную копию. (Лабиринт)
📚 Фрагмент новой книги "Numbers go up" про взлет и падение некоторых крипто-предпринимателей - про SBF, Жизель Бундхен, Тома Бреди и прочих охочих до халявных денег персонажей. Не уверен, что буду читать саму книгу, но отрывок очень показательный. (Intelligencer)
+ В продолжение темы FTX: находящийся под домашним арестом SBF накатал 250 страниц размышлений и самооправданий относительно банкроства криптофирмы; некоторые считают, что это ляжет в основу его линии защиты, но лично мне кажется, что у SBF потихоньку срывает резьбу. (NYT)
+ Еще для фанатов саги FTX - бывшая CEO фонда Alameda Research и, по совместительству, многократная бывшая девушка SBF Кэролайн Эллисон тоже вела дневник, в котором подробно рассказывала обо всех своих переживаниях, от сложностей в отношениях с SBF до менее важных вещей типа торговых стратегий и риск-менеджмента. (NYT)
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как топы Boeing переживают работу на удаленке (спойлер - у них для этого есть частные джеты). (WSJ)
2️⃣ XTX Markets британского подданного Алекса Герко подала в суд на Aviva и L&G за дискриминацию по национальному признаку. (FT)
3️⃣ Белый Дом хочет сократить промежуток между публикацией статистики и комментариями официальных лиц с 1 часа до 30 минут. (Axios)
4️⃣ #неблокчейн_oilfund Как всеобщий ИИ-хайп помог суверенному фонду Норвегии NBIM заработать 10% доходности в 1П23. (Bloomberg)
5️⃣ Может ли одна компания обеспечить рост ВВП целой страны? Может, если ее название Novo Nordisk. (NYT)
6️⃣ #activist_investor Подробный очерк о Карле Айкане и том, как он переизобратает свой бизнес после отчета Hindenburg Research. (NYT)
7️⃣ Свежая стратегия по российскому и зарубежному рынку от Тинькофф Инвестиций. (Tinkoff)
🎦 Showtime запустил седьмой сезон Billions - и пока он очень, очень хорош по сравнению с предыдущим. Только бы не слили к концу.
🎦 В защиту Кена Гриффина - почему не стоит верить всему, в чем свежий фильм про Gamestop Saga обвиняет хедж-фонды и их владельцев. (FT)
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Чудесная история из дальнего угла финансового рынка, уже упомянутая Гонконгером: некоторые особо прошаренные товарищи из числа #hedge_funds и управляющих активами решили затариться древними банковскими перпетуалами и прочими инструментами, доходность которых привязана к ныне почившей ставке Libor - и саботируют любые попытки финансовых институтов перевести инструменты на другую ставку (до момента, когда инструменты должны сменить Libor на другой референс, остается около года), тем самым вынуждая эмитентов гасить обязательства по номиналу до окончания срока обращения. Ряд банков, включая Barclays, HSBC и Standard Chartered, уже приняли решение погасить эти инструменты, тем самым подарив хедж-фондам десятки процентов доходности, но другие решили поспорить с любителями быстрых денег - и это грозит последним тем, что они окажутся втянутыми в долгий судебный процесс, а приобретенные инструменты будут юридически "заморожены" на неопределенный срок. (Bloomberg)
BLOGS
🖌 Совсем не про финансы, но он этого не менее впечатляющий очерк колумниста FT про "призраков" Флит-стрит - бывшей колыбели британского (и мирового) журнализма. (FT)
🖌 В мире осталось не так много вечных ценностей, в мире финансовом и того меньше, поэтому предлагаю всем прочитать и восхититься без малого 400-летним бондов, который был выпущен в Нидерландах в год заключения Вестфальского соглашения и обслуживается до сих пор - не в пример евробондам ряда российских компаний. (FT)
🖌 Марк Рубинштейн о том, как работает stock lending при шорт-сделках и сколько на этом зарабатывают крупнейшие прайм-брокеры. (Net Interest)
🖌 #nomercynomalice Оптимистичный взгляд на американскую экономику от Скотта Галлоуэя. (ProfGalloway)
LIBRARY (#неблокчейн_books)
📚По рекомендации Гонконгера начал читать "Благородный дом" Джеймса Клавелла и буквально провалился в эту книгу - настолько, что заказал бумажную копию. (Лабиринт)
📚 Фрагмент новой книги "Numbers go up" про взлет и падение некоторых крипто-предпринимателей - про SBF, Жизель Бундхен, Тома Бреди и прочих охочих до халявных денег персонажей. Не уверен, что буду читать саму книгу, но отрывок очень показательный. (Intelligencer)
+ В продолжение темы FTX: находящийся под домашним арестом SBF накатал 250 страниц размышлений и самооправданий относительно банкроства криптофирмы; некоторые считают, что это ляжет в основу его линии защиты, но лично мне кажется, что у SBF потихоньку срывает резьбу. (NYT)
+ Еще для фанатов саги FTX - бывшая CEO фонда Alameda Research и, по совместительству, многократная бывшая девушка SBF Кэролайн Эллисон тоже вела дневник, в котором подробно рассказывала обо всех своих переживаниях, от сложностей в отношениях с SBF до менее важных вещей типа торговых стратегий и риск-менеджмента. (NYT)
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как топы Boeing переживают работу на удаленке (спойлер - у них для этого есть частные джеты). (WSJ)
2️⃣ XTX Markets британского подданного Алекса Герко подала в суд на Aviva и L&G за дискриминацию по национальному признаку. (FT)
3️⃣ Белый Дом хочет сократить промежуток между публикацией статистики и комментариями официальных лиц с 1 часа до 30 минут. (Axios)
4️⃣ #неблокчейн_oilfund Как всеобщий ИИ-хайп помог суверенному фонду Норвегии NBIM заработать 10% доходности в 1П23. (Bloomberg)
5️⃣ Может ли одна компания обеспечить рост ВВП целой страны? Может, если ее название Novo Nordisk. (NYT)
6️⃣ #activist_investor Подробный очерк о Карле Айкане и том, как он переизобратает свой бизнес после отчета Hindenburg Research. (NYT)
7️⃣ Свежая стратегия по российскому и зарубежному рынку от Тинькофф Инвестиций. (Tinkoff)
🎦 Showtime запустил седьмой сезон Billions - и пока он очень, очень хорош по сравнению с предыдущим. Только бы не слили к концу.
🎦 В защиту Кена Гриффина - почему не стоит верить всему, в чем свежий фильм про Gamestop Saga обвиняет хедж-фонды и их владельцев. (FT)
@nonblockchain
Be boring. Make money.
Одно из лучших корпоративных motto среди инвестфондов на моей памяти.
@nonblockchain
Одно из лучших корпоративных motto среди инвестфондов на моей памяти.
@nonblockchain
#неблокчейн_chart Дамп графиков разной степени интенсивности и пятничная мантра на тему «когда стоит продавать акции» (всем, кроме аналитиков-фундаменталистов можно пропустить).
@nonblockchain
@nonblockchain
Forwarded from Golden Nuggets
Why Hasn't the Gold Price Fallen Further? - Bloomberg
И еще раз про "шанхайскую премию".
▪️Long story short, this is when gold bullion traded in China sells for higher rates than the global price. As I’m writing, the standard gold price is a bit below $1,900 an ounce. But in Shanghai, it’s closer to $2,000 an ounce.
▪️It’s not unusual for Chinese “onshore” gold to trade at a premium to “offshore” gold, but the current premium is the highest (in price terms) ever.
▪️So what’s going on? It’s probably got a lot of to do with China’s current economic turmoil:
= Soaring demand for gold is the latest sign of economic anxiety in China. Domestic sales of gold bars and coins rose by 30% on the year in the first half of 2023.
= Given that the Chinese currency, the yuan, has weakened sharply during 2023, and that a weak property market means that housing is no longer the go-to asset for sheltering wealth, this “capital flight” argument makes sense to me.
▪️From a Chinese investor’s point of view, the nice thing about gold is that it’s “an effective way to get wealth ‘out of the country’ while still being in the country.”
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-09-27/why-hasn-t-the-gold-price-fallen-further
@gold_headlines
И еще раз про "шанхайскую премию".
▪️Long story short, this is when gold bullion traded in China sells for higher rates than the global price. As I’m writing, the standard gold price is a bit below $1,900 an ounce. But in Shanghai, it’s closer to $2,000 an ounce.
▪️It’s not unusual for Chinese “onshore” gold to trade at a premium to “offshore” gold, but the current premium is the highest (in price terms) ever.
▪️So what’s going on? It’s probably got a lot of to do with China’s current economic turmoil:
= Soaring demand for gold is the latest sign of economic anxiety in China. Domestic sales of gold bars and coins rose by 30% on the year in the first half of 2023.
= Given that the Chinese currency, the yuan, has weakened sharply during 2023, and that a weak property market means that housing is no longer the go-to asset for sheltering wealth, this “capital flight” argument makes sense to me.
▪️From a Chinese investor’s point of view, the nice thing about gold is that it’s “an effective way to get wealth ‘out of the country’ while still being in the country.”
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-09-27/why-hasn-t-the-gold-price-fallen-further
@gold_headlines
Чудесная история с FT - аналитика Citi уволили за то, что он заэкспенсил расходы на обед и соврал, что ел его в одиночку, хотя на самом деле частично заплатил за обед своего партнера (партнерши). Цена вопроса - меньше 100 евро.
Имею сказать по этому поводу, что комплаенс, кажется, зашел слишком далеко: во-первых, что кто-то в принципе возбудился из-за расхода в такую смешную сумму (уверен, местные МД тратят на entertainment в десятки раз больше за раз), а во-вторых, что от человека избавились с такой легкостью - и то, что он сам принадлежит к подразделению комплаенса, показательно говорит о том, насколько после GFC был раздут штат «соглядатаев», и насколько просто, скорее всего, его можно сократить без потери функционала.
UPD 1. Слышал рассказы о людях, которые экспенсили буквально каждый обед, даже если он был не с клиентом. Наверно, брехня.
UPD 2. Есть ощущение, что число подписчиков сейчас уменьшится из-за сотрудников комплаенса🤓
https://www.ft.com/content/a7934111-fd57-4bbd-bd39-6c295236175d
@nonblockcain
Имею сказать по этому поводу, что комплаенс, кажется, зашел слишком далеко: во-первых, что кто-то в принципе возбудился из-за расхода в такую смешную сумму (уверен, местные МД тратят на entertainment в десятки раз больше за раз), а во-вторых, что от человека избавились с такой легкостью - и то, что он сам принадлежит к подразделению комплаенса, показательно говорит о том, насколько после GFC был раздут штат «соглядатаев», и насколько просто, скорее всего, его можно сократить без потери функционала.
UPD 1. Слышал рассказы о людях, которые экспенсили буквально каждый обед, даже если он был не с клиентом. Наверно, брехня.
UPD 2. Есть ощущение, что число подписчиков сейчас уменьшится из-за сотрудников комплаенса🤓
https://www.ft.com/content/a7934111-fd57-4bbd-bd39-6c295236175d
@nonblockcain
#неблокчейн_chart
1/ Доля крупнейших 10 компаний в S&P500.
2/ «Магическая семерка» крупнейших компаний в индексе S&P.
3/ Рост S&P с начала этого года был обеспечен всего тремя секторами - communications, IT и consumer discretionary. Остальные падали.
4/ Треть компаний малой капитализации (индекс Russell 2000) убыточны.
@nonblockchain
1/ Доля крупнейших 10 компаний в S&P500.
2/ «Магическая семерка» крупнейших компаний в индексе S&P.
3/ Рост S&P с начала этого года был обеспечен всего тремя секторами - communications, IT и consumer discretionary. Остальные падали.
4/ Треть компаний малой капитализации (индекс Russell 2000) убыточны.
@nonblockchain