#неблокчейн_chart Новую (гигантскую!) подборку графиков решил запостить отдельно - слишком уж много там полезной информации, чтобы пытаться уместить ее в бриф. Инджой, лайк, шер.

https://telegra.ph/neblokchejn-chart-PRO-04-21

@nonblockchain

#hedge_funds vs. #activist_investor (ИА)

Сначала планировал запихнуть все в бриф, но новостей оказалось внезапно много, и они были такие интересные, что в итоге на свет родился спецвыпуск про чужие деньги. Надеюсь, вам понравится.

▪️Фонды, которые управляют деньгами Романа Аркадьевича А., попали в интересную ситуацию - они все еще могут "управлять", но при этом не имеют права вернуть деньги, принять от г-на Абрамовича "новые" либо разрешить подсанкционному олигарху передать свои инвестиции другому инвестору. Что самое обидное для фондов - они не имеют права получить свою комиссию за управление. То есть, комиссия может быть начислена, но деньги будут немедленно заблокированы до момента выхода Абрамовича из-под санкций. То есть через никто-не-знает-сколько лет.

▪️Еще про неудачников в мире #hedge_funds: Melvin Capital [бывшего соратника Стива Коэна] Гейба Плоткина, год назад попавший под каток "хомячков с Reddit" и потерявший больше половины AUM, объявил о том, что вернет часть капитала инвесторам, чтобы уменьшить размер фонда с 8.7 до 5 миллиардов долларов. Шаг, который многие могут посчитать отступлением, на самом деле достаточно привычен и логичен в мире ХФ - меньший размер фонда позволяет применять более активные стратегии, поскольку у портфельных управляющих получается быстрее "зайти" в бумагу или "выйти" из нее. Посмотрим, как пойдет у Плоткина теперь, когда основная проблема - слишком много денег - будет решена.

▪️#activist_investor После новости (п.2 в Main Ones) о том, что Билл Экман из Pershing Square "повесил" свои "перчатки" активиста на гвоздь, FT задается вопросом - почему многие хардкорные ИА, которых рынок натурально боялся, в последнее время поменяли риторику и - как будто бы - стали гораздо более консервативными? Ответ, похоже, лежит на поверхности - смена стратегии позволяет таким ИА влезать в смежные отрасли (типа private equity или LBO), а также привлекать в управление средства тех институциональных инвесторов, которые в силу принципов или мандата не могли вкладываться в "жестянщиков" типа Экмана, Леба и Сингера. При этом сами по себе активисты никуда не делись - несмотря на "уход" "старичков", себя начали проявлять "новички", вышедшие, как правило, из тех же самых Pershing Square и Elliott - в 1К22 на них пришлась четверть всех активистских кампаний, и это больше, чем было в среднем за последние 3 года.

▪️Билл Экман, похоже, в своем познании настолько преисполнился, что не только перестал быть ИА в привычном понимании, но и денег решил больше не зарабатывать - на фоне недавнего обвала Netflix стало известно, что Pershing Square продал собранный всего лишь квартал назад стейк в стриминговом гиганте с убытком в 400 (прописью - четыреста) миллионов долларов. А говорили ведь, что приобретают вдолгую - вот и верь этим ИА после такого.

🥃 БОНУС. Денег много не бывает - ослепленный заработками управляющих хэдж- и PE-фондами, Давид Соломон [на минутку, заработавший в 2021 году 35 млн долларов] из Goldman Sachs пытается "пробить" для себя и своих ближайших экзеков - коих насчитывается всего около дюжины человек - новую схему компенсации, согласно которой им будет причитаться 5% всех доходов внутренних PE-фондов банковской группы, что может составить несколько сотен миллионов долларов на горизонте нескольких лет. Схема еще должна быть утверждена акционерами, но уже сейчас с уверенностью можно сказать, что это bold move со стороны bald man.

@nonblockchain

#неблокчейн_brief №108

MAIN ONES
▪️#alternative_data Как бы ни пытались российские нефтяники скрыть истинный размер добычи на фоне маячащих на горизонте санкций, в век высоких технологий это сделать почти невозможно. Консультанты из OilX изучили спутниковые снимки NASA с запечатленными на них НПЗ - и пришли к выводу, что [спустя 8 недель после начала сами знаете чего] объем добычи снизился минимум на 10 процентов. Как они это поняли? По уменьшившимся размерам факелов от сжигания попутного нефтяного газа. Потрясающе.

+ При этом продажи сырой нефти в апреле выросли mom - согласно данным специализированных фирм, в среднем Россия отгружала на 300 тысяч баррелей в день больше, чем в марте. Чтобы не подставлять покупателей, российские танкеры примерно в половине случаев покидают порт отправления без запланированного маршрута и финальной точки. Это позволяет им спрятаться от радаров и перегрузить продукцию клиентам где-нибудь в укромном месте - например, в темном уголке в кустах за Гибралтарским проливом. И волки сыты, и овцы под вторичные санкции не попали.

▪️Крупнейший пенсионный фонд США CalPERS раскрыл, что на грядущем собрании акционеров Berkshire Hathaway будет голосовать за то, чтобы сместить Уоррена "Наше все" Баффетта с позиции председателя Совета директоров инвест. конгломерата, при этом оставив его гендиректором. По мнению НКО, запустившей предложение о смене chairman'a, совмещение роли председателя и CEO в одних руках серьезно снижает уровень эффективности и важности каждой из двух позиций, чего в случае с многомиллиардным холдингом допустить, конечно, нельзя.
Многомиллиардный холдинг, само собой, против замены Баффетта.

▪️Как 20-летняя дропаут из Гарварда, не имея особого предпринимательского опыта, основала фонд [current AUM > 700 млн долл), специализирующийся на различных private credit стратегиях, включая, например, давно интересующее меня финансирование судебных дел (#litigation_finance).
#неблокчейн_ликбез Private Credit - область финансов, связанная с небанковскими заимствованиями. Инвестфонды [вместо коммерческих банков] выдают кредиты стартапам или более зрелым компаниям вместо того, чтобы приобретать в них долю. Долг этот может быть как высокорискованным (mezzanine), так и вполне себе консервативным. Вот, например, история блога Net Interest про становление Apollo, которая начиналась как PE-фирма, а сейчас управляет пятым по размеру кредитным портфелем в США.

BLOGS
🖌 Подборка постов от Пола Кругмана:
+ "Эффект хлыста", или почему недавний отчет по инфляции в США лучше, чем может показаться, однако радоваться пока рано;
+ Про причины доминирования доллара в качестве резервной валюты и возможные риски;
+ Про возможные пути борьбы с инфляцией - и какой из них выберет ФРС.
+ Почему ФРС может сильно усложнить жизнь строительной отрасли, пытаясь побороть инфляцию?
🖌 #activist_investor Немного устаревшее (с учетом последних новостей - по ссылке также разбор возможных сценариев) рассуждение Planet Money об ИА в целом и Маске в Твиттере в частности.
🖌 Блог Net Interest опубликовал полную версию своей рассылки, доступной платным подписчикам - с заметками по GS, Klarna, OSAM, Sequoia и Dave. Очень интересно, рекомендую.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи о важности конкуренции и соблюдения правил в бизнесе - так же, как и в профессиональном спорте.

FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Зачем компании делают сплиты акций?
💡Как кнопки "Skip Intro" (в приложении) и "Netflix" (на пультах) помогают Нетфликсу поправлять свою экономику.
💡The Bell про конец эпохи свободно конвертируемого рубля.
💡Почему владельцы бензозаправок в США не любят высокие цены на бензин - и что реально приносит прибыль заправкам.

SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Вечер в хату: американцы тоже страдают от засилья спам-рассылок и звонков.
2️⃣ Who is Elvira Nabiullina - критический взгляд на профессиональную деятельность главы ЦБ РФ.
3️⃣ UBS отказывается управлять деньгами некоторых русских клиентов.
4️⃣ Как Северная Корея отмывает похищенную криптовалюту.
5️⃣ Почему голливудские блокбастеры с огромными сборами оказываются убыточны?

#billions

Наконец досмотрел 6 сезон «Миллиардов». И хотя динамика серьезно отличается от первых пяти (Льюис и Столл, конечно, диаметрально противоположные актеры), к концу сезона сериал сильно прибавил, и почти все нужные характеры были раскрыты если не до конца, то в достаточной степени - точно.

Всем крайне рекомендую.

@nonblockchain

Небольшое объявление для настоящих задротов: поскольку одним из моих профессиональных интересов является золото (в широком понимании), то в качестве блокнота с заметками я завёл себе - you name it - ещё один канал.

Там будет исключительно информация про золото (как металл, меру обмена и сбережения) и золотодобывающую отрасль - заметки, ссылки, короткие новости, графики, репосты etc. Минимум форматирования. Никаких мемов и рассуждений, никаких алмазов и платины, только факты про золото - для того, чтобы в нужный момент знать, где искать.

Если вам это тоже интересно и/или нужно по работе - подписывайтесь:

https://t.iss.one/gold_headlines

Если кто-то пользовался сервисом Bankoff, то он - все. Надеюсь, ни у кого не застряло там много денег.

Dear customer,

Today we’ve received a letter from Visa and Stripe that Bankoff Card services have been suspended due to the high volume of active users and transactions from Russia. It means our cards are no longer supported for any offline and online payments.

As we are currently trying to access funds that have been frozen in our USA account please be informed that we’re doing our best to resolve this issue.

Bankoff Team

#неблокчейн_brief №109

MAIN ONES
▪️#неблокчейн_oilfund Суверенный фонд Норвегии ожидает наступление сложных времен - текущая геополитическая неразбериха по всему миру плюс стагфляция могут нанести фонду, который владеет 1.3% всех публичных компаний мира, ущерб в размере до 40% от текущих активов, которые составляют 1.2 триллиона долларов.

▪️#hedge_funds Печально знаменитый PM печально знаменитого (особенно для ряда инвестбанков) фонда #Archegos Билл Хван был арестован по обвинению в мошенничестве и манипулировании рынком. FT разбирает 40-страничный иск SEC к Хвану и трем его коллегам. Фан факт - на пике, в марте 2021 года, при объеме фонда в 36 миллиардов долларов exposure Archegos на разного рода рыночные инструменты составлял аж 160 миллиардов, и это был очень, очень концентрированный портфель - который, к тому же, был чертовски неликвиден.
+ Tiger Global, дальний родственник фонда Хвана, тоже тяжело переживает текущий год. Ну, у него хотя бы все понятно - бигтехи в ауте, фонд минус 40%.

#hedge_funds Гейб Плоткин и его Melvin Capital снова в новостях - на этот раз причиной стала невероятная наглость фонда, который планировал списать с инвесторов комиссию "за успех", с учетом того, что в прошлом году потерял 39 процентов, а в 1К22 - еще 20 с лишним. Пропозал фонда к своим инвесторам вызвал живое обсуждение среди апологетов "честного рынка" и тех, кто давно топил за изменение структуры оплаты фондов, которые "распиливают" значительную долю прибыли, полученной в хорошие годы, и при этом почти никак не участвуют в компенсации убытков инвесторов в годы плохие. Изменится ли структура оплат комиссий в отрасли - пока неясно, однако свой пропозал Melvin отозвал, не став дожидаться еще большей ненависти инвесторов (хотя куда уж больше).

BLOGS
🖌 #nomercynomalice Профессор Галлоуэй (1) про важность "стопоров" для людей, которые начинают испытывать "комплекс бога" в бизнесе и жизни, а также (2) про провалы как двигатель успеха.
🖌 Пол Кругман рассуждает о влиянии геополитики на глобализацию (в общем), а также на сельское хозяйство (в частности). Плюс, отдельно про разрыв в уровне образования - и почему он (разрыв) не оказывает решающего влияния на неравенство доходов в США. #inequality
🖌 Супер интересный пост Net Interest о банковских инвестициях Уоррена Баффетта: Illinois National Bank, AmEx, Salomon, Wells Fargo, BofA и финтех.
🖌 Planet Money о том, почему так растут цены на подсолнечное и пальмовое масло, и какое влияние это оказывает на глобальную экономику.

FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Самые популярные сленговые выражения и "животные" на фондовом рынке.
💡Большое интервью Мовчана - про то, как будет выживать российская экономика в условиях санкций. Товарища Мовчана уважаю, но тут он, пожалуй, временами нагоняет излишнее количество темной краски.
💡О странном виде бизнеса по страхованию гольф-турниров.
💡Россия почти допустила дефолт по своим бондам, но в последний момент заплатила; материал The Bell о том, какие последствия могли бы ожидать (и, теоретически, ожидают) страну и мир в случае дефолта.

SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Проект "Коммерсанта" о том, что и как планируется импортозамещать в России.
2️⃣ Как очередная волна ковида в Китае и геополитика снова ставят цепочки поставок с ног на голову.
3️⃣ Сейлзы Citigroup в годовщину "триллионного обвала" устроили очередной flash crash.
4️⃣ Как Олег Тиньков критиковал власть - и чем это закончилось.
5️⃣ Почему глобальные цены на удобрения так сильно выросли?
6️⃣ Ненаучное чтиво о том, как устроена экономика в мире Star Wars.
7️⃣ #неблокчейн_chart Новый Longtermtrends - про инфляцию, ставки доходности и индексы мировых рынков.
8️⃣ Древний WSJ про "инерцию" инвесторов, или почему люди забывают, куда вложили деньги.

@nonblockchain

#неблокчейн_chart PRO - про инфляцию, нефтегаз, продажи новых домов и многое другое. Инджой.

https://telegra.ph/neblokchejn-chart-PRO-05-04

@nonblockchain