#неблокчейн_brief №107 vs. #одной_строкой

Набралась целая гора интересных материалов и статей, так что решил выпустить очередной внеочередной бриф, чтобы не забивать бэклог еще сильнее. Инджой.

#неблокчейн_chart
▪️Ежемесячная подборка графиков от Longtermtrends - инверсия кривой доходностей, денежная масса М2 vs. инфляция, текущие мульты по акциям США.
▪️Гигантский, на 100+ страниц, пак графиков из новой книги Рэя Далио "Меняющийся мировой порядок".

#блоги
▪️Пол Кругман про причины окончания эпохи "великих увольнений".
▪️Planet Money о том, как Россия "спасла" курс рубля. Хорошо соотносится с п.1 из прошлого брифа.

#news
▪️Корпоративный кошмар в Японии: второй по размеру инвестор конгломерата Toshiba топит за полную либо частичную продажу компании фонду прямых инвестиций (которым может стать Bain Capital, уже начавший переговоры с прочими инвесторами) и уход с биржи. Акционеры компании последовательно разносят предложения Комитета по стратегическому анализу при СД (консультантом которого выступает UBS) и отказываются разделять компанию на несколько частей (как недавно произошло с General Electric).
▪️Федрезерв США планирует сокращать свой баланс (многотриллионные вложения в разнообразные бонды) по 95 миллиардов долларов в месяц.
▪️Секретарь Казначейства США Джанет Йеллен высказалась в том плане, что криптовалюты не используются россиянами для обхода санкций - мол, "мы мониторим крупные транзакции, плюс все биржи соблюдают правила ПОД/ФТ - так что у нас все под колпаком". Ну хрен знает, Джанет, если честно.
▪️Уоррен Баффет стал крупнейшим инвестором HP, купив долю в 4.2 миллиарда долларов.
▪️После "парализующих" санкций британское подразделение ВТБ Капитала не может платить по счетам, поэтому планирует зайти в процедуру административного управления (часть процедуры несостоятельности).
▪️Yahoo. Finance запускает индекс коллекционных вещей, куда войдут NFT, комиксы, карточки (и карточные игры), спортивная атрибутика, вино, видеоигры и многое другое.
▪️Netflix может запустить рекламу на платформе - это принесет ему до 9 млрд долларов дополнительной выручки.
▪️Пара материалов с РБК Про (paywall): как поменялся иранский фондовый рынок после санкций, а также хроника хаоса на рынке никеля.

@nonblockchain

#одной_строкой

1️⃣ Почему не стоит доверять промышленникам больше, чем экономистам-теоретикам? // Krugman
2️⃣ Инфляционная психология, или как ожидание высокой инфляции ведет к росту инфляции. // The Hustle
3️⃣ История создания крупнейшей финансовой корпорации в Индии, HDFC. // Net Interest
4️⃣ Должны ли сотрудники владеть акциями компании, на которую работают? // Jason Zweig, WSJ
5️⃣ Плюсы и минусы появления Илона Маска в числе крупнейших акционеров Twitter. // #nomercynomalice
6️⃣ GS предлагает экс-партнерам банка (среди которых министры, топ-менеджеры и главы регуляторов) эксклюзивный доступ к фонду "1869". // FT
7️⃣ JPM может потерять до 1 миллиарда долларов из-за своего exposure на Россию. // Markets Insider
8️⃣ "Упакованные" россияне перенаправили свои денежные потоки в Турцию - и скупают там квартиры пачками, чтобы получить гражданство. // WSJ
9️⃣ Почему экспорт газа за рубли - фикция, а также из чего состоит мировое богатство. // Эконс
🔟 Как Amazon работает с возвратами товара, которых у него набирается на десятки миллиардов долларов в год. // CNBC
➕ Бонус: ультимативная подборка-таймлайн по всем введенным санкциям. Вдруг кому-то пригодится.
_________________________________

P.S. ELEVATOR PITCH FOR NEWBIES

За прошедшие несколько дней канал вырос на треть, и поблагодарить за это я хочу своего телеграм-коллегу и старшего товарища, автора проекта "Хулиномика" Алексея Маркова - если вы вдруг каким-то странным образом все еще не подписаны на его канал, то я искренне рекомендую (на протяжении последних четырех лет) вам это сделать. А еще, конечно же, прочитайте "Хулиномику". Она очень крутая.

Всем вновь пришедшим читателям - большое спасибо, что подписались. Редакция канала (пишу так, чтобы все думали, будто у канала есть целая редакция) с 2018 года взвалила на себя миссию по расширению кругозора читателей - и наблюдает за all things finance & economics, отбирая наиболее интересные новости, заметки, статьи, комментарии, заметки в блогах и т.д. , чтобы вам было о чем поговорить с коллегами и друзьями.

На [почти] регулярной основе я выпускаю брифы (#неблокчейн_brief), которые стали своего рода signature product канала и несколько недель назад перевалили за сотый выпуск, а также, как большой поклонник визуального представления данных, публикую подборки графиков (#неблокчейн_chart), которые в этом году стали сильно чаще в связи с подпиской на The Daily Shot. Кроме того, мониторю экономические #блоги, пишу отзывы [не рецензии!] на прочитанные околофинансовые/экономические/бизнес-книги (#неблокчейн_books), вспоминаю историю (#неблокчейн_throwback) - и непозволительно часто занимаюсь постингом финансовых мемов, историй и прочей приятной чуши (#неблокчейн_wtf).

Учитывая, что Неблокчейн - канал авторский, то периодически я делюсь своими мыслями на всякие не особо важные темы (#неблокчейн_live), но довольно часто забываю ставить хэштег.

Пожалуй, хватит. Одну из первых версий дисклеймера можно почитать здесь. Если же у вас возникли какие-либо вопросы или предложения - пишите на @IvanBoesky.

P.P.S. На правах админа - когда я не работаю и не пишу про финансы и экономику, я пишу про космос (это моя огромная любовь) в уютном маленьком канале "Следы на Луне". Заходите на огонек.

Ну и да, жду ваших реакций. Лайк, шэр, все дела.

Ваш @nonblockchain

Редактору 32. Принимаю поздравления в эмоциях и словах на @IvanBoesky😁

#неблокчейн_chart Новую (гигантскую!) подборку графиков решил запостить отдельно - слишком уж много там полезной информации, чтобы пытаться уместить ее в бриф. Инджой, лайк, шер.

https://telegra.ph/neblokchejn-chart-PRO-04-21

@nonblockchain

#hedge_funds vs. #activist_investor (ИА)

Сначала планировал запихнуть все в бриф, но новостей оказалось внезапно много, и они были такие интересные, что в итоге на свет родился спецвыпуск про чужие деньги. Надеюсь, вам понравится.

▪️Фонды, которые управляют деньгами Романа Аркадьевича А., попали в интересную ситуацию - они все еще могут "управлять", но при этом не имеют права вернуть деньги, принять от г-на Абрамовича "новые" либо разрешить подсанкционному олигарху передать свои инвестиции другому инвестору. Что самое обидное для фондов - они не имеют права получить свою комиссию за управление. То есть, комиссия может быть начислена, но деньги будут немедленно заблокированы до момента выхода Абрамовича из-под санкций. То есть через никто-не-знает-сколько лет.

▪️Еще про неудачников в мире #hedge_funds: Melvin Capital [бывшего соратника Стива Коэна] Гейба Плоткина, год назад попавший под каток "хомячков с Reddit" и потерявший больше половины AUM, объявил о том, что вернет часть капитала инвесторам, чтобы уменьшить размер фонда с 8.7 до 5 миллиардов долларов. Шаг, который многие могут посчитать отступлением, на самом деле достаточно привычен и логичен в мире ХФ - меньший размер фонда позволяет применять более активные стратегии, поскольку у портфельных управляющих получается быстрее "зайти" в бумагу или "выйти" из нее. Посмотрим, как пойдет у Плоткина теперь, когда основная проблема - слишком много денег - будет решена.

▪️#activist_investor После новости (п.2 в Main Ones) о том, что Билл Экман из Pershing Square "повесил" свои "перчатки" активиста на гвоздь, FT задается вопросом - почему многие хардкорные ИА, которых рынок натурально боялся, в последнее время поменяли риторику и - как будто бы - стали гораздо более консервативными? Ответ, похоже, лежит на поверхности - смена стратегии позволяет таким ИА влезать в смежные отрасли (типа private equity или LBO), а также привлекать в управление средства тех институциональных инвесторов, которые в силу принципов или мандата не могли вкладываться в "жестянщиков" типа Экмана, Леба и Сингера. При этом сами по себе активисты никуда не делись - несмотря на "уход" "старичков", себя начали проявлять "новички", вышедшие, как правило, из тех же самых Pershing Square и Elliott - в 1К22 на них пришлась четверть всех активистских кампаний, и это больше, чем было в среднем за последние 3 года.

▪️Билл Экман, похоже, в своем познании настолько преисполнился, что не только перестал быть ИА в привычном понимании, но и денег решил больше не зарабатывать - на фоне недавнего обвала Netflix стало известно, что Pershing Square продал собранный всего лишь квартал назад стейк в стриминговом гиганте с убытком в 400 (прописью - четыреста) миллионов долларов. А говорили ведь, что приобретают вдолгую - вот и верь этим ИА после такого.

🥃 БОНУС. Денег много не бывает - ослепленный заработками управляющих хэдж- и PE-фондами, Давид Соломон [на минутку, заработавший в 2021 году 35 млн долларов] из Goldman Sachs пытается "пробить" для себя и своих ближайших экзеков - коих насчитывается всего около дюжины человек - новую схему компенсации, согласно которой им будет причитаться 5% всех доходов внутренних PE-фондов банковской группы, что может составить несколько сотен миллионов долларов на горизонте нескольких лет. Схема еще должна быть утверждена акционерами, но уже сейчас с уверенностью можно сказать, что это bold move со стороны bald man.

@nonblockchain

#неблокчейн_brief №108

MAIN ONES
▪️#alternative_data Как бы ни пытались российские нефтяники скрыть истинный размер добычи на фоне маячащих на горизонте санкций, в век высоких технологий это сделать почти невозможно. Консультанты из OilX изучили спутниковые снимки NASA с запечатленными на них НПЗ - и пришли к выводу, что [спустя 8 недель после начала сами знаете чего] объем добычи снизился минимум на 10 процентов. Как они это поняли? По уменьшившимся размерам факелов от сжигания попутного нефтяного газа. Потрясающе.

+ При этом продажи сырой нефти в апреле выросли mom - согласно данным специализированных фирм, в среднем Россия отгружала на 300 тысяч баррелей в день больше, чем в марте. Чтобы не подставлять покупателей, российские танкеры примерно в половине случаев покидают порт отправления без запланированного маршрута и финальной точки. Это позволяет им спрятаться от радаров и перегрузить продукцию клиентам где-нибудь в укромном месте - например, в темном уголке в кустах за Гибралтарским проливом. И волки сыты, и овцы под вторичные санкции не попали.

▪️Крупнейший пенсионный фонд США CalPERS раскрыл, что на грядущем собрании акционеров Berkshire Hathaway будет голосовать за то, чтобы сместить Уоррена "Наше все" Баффетта с позиции председателя Совета директоров инвест. конгломерата, при этом оставив его гендиректором. По мнению НКО, запустившей предложение о смене chairman'a, совмещение роли председателя и CEO в одних руках серьезно снижает уровень эффективности и важности каждой из двух позиций, чего в случае с многомиллиардным холдингом допустить, конечно, нельзя.
Многомиллиардный холдинг, само собой, против замены Баффетта.

▪️Как 20-летняя дропаут из Гарварда, не имея особого предпринимательского опыта, основала фонд [current AUM > 700 млн долл), специализирующийся на различных private credit стратегиях, включая, например, давно интересующее меня финансирование судебных дел (#litigation_finance).
#неблокчейн_ликбез Private Credit - область финансов, связанная с небанковскими заимствованиями. Инвестфонды [вместо коммерческих банков] выдают кредиты стартапам или более зрелым компаниям вместо того, чтобы приобретать в них долю. Долг этот может быть как высокорискованным (mezzanine), так и вполне себе консервативным. Вот, например, история блога Net Interest про становление Apollo, которая начиналась как PE-фирма, а сейчас управляет пятым по размеру кредитным портфелем в США.

BLOGS
🖌 Подборка постов от Пола Кругмана:
+ "Эффект хлыста", или почему недавний отчет по инфляции в США лучше, чем может показаться, однако радоваться пока рано;
+ Про причины доминирования доллара в качестве резервной валюты и возможные риски;
+ Про возможные пути борьбы с инфляцией - и какой из них выберет ФРС.
+ Почему ФРС может сильно усложнить жизнь строительной отрасли, пытаясь побороть инфляцию?
🖌 #activist_investor Немного устаревшее (с учетом последних новостей - по ссылке также разбор возможных сценариев) рассуждение Planet Money об ИА в целом и Маске в Твиттере в частности.
🖌 Блог Net Interest опубликовал полную версию своей рассылки, доступной платным подписчикам - с заметками по GS, Klarna, OSAM, Sequoia и Dave. Очень интересно, рекомендую.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи о важности конкуренции и соблюдения правил в бизнесе - так же, как и в профессиональном спорте.

FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Зачем компании делают сплиты акций?
💡Как кнопки "Skip Intro" (в приложении) и "Netflix" (на пультах) помогают Нетфликсу поправлять свою экономику.
💡The Bell про конец эпохи свободно конвертируемого рубля.
💡Почему владельцы бензозаправок в США не любят высокие цены на бензин - и что реально приносит прибыль заправкам.

SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Вечер в хату: американцы тоже страдают от засилья спам-рассылок и звонков.
2️⃣ Who is Elvira Nabiullina - критический взгляд на профессиональную деятельность главы ЦБ РФ.
3️⃣ UBS отказывается управлять деньгами некоторых русских клиентов.
4️⃣ Как Северная Корея отмывает похищенную криптовалюту.
5️⃣ Почему голливудские блокбастеры с огромными сборами оказываются убыточны?

#billions

Наконец досмотрел 6 сезон «Миллиардов». И хотя динамика серьезно отличается от первых пяти (Льюис и Столл, конечно, диаметрально противоположные актеры), к концу сезона сериал сильно прибавил, и почти все нужные характеры были раскрыты если не до конца, то в достаточной степени - точно.

Всем крайне рекомендую.

@nonblockchain

Небольшое объявление для настоящих задротов: поскольку одним из моих профессиональных интересов является золото (в широком понимании), то в качестве блокнота с заметками я завёл себе - you name it - ещё один канал.

Там будет исключительно информация про золото (как металл, меру обмена и сбережения) и золотодобывающую отрасль - заметки, ссылки, короткие новости, графики, репосты etc. Минимум форматирования. Никаких мемов и рассуждений, никаких алмазов и платины, только факты про золото - для того, чтобы в нужный момент знать, где искать.

Если вам это тоже интересно и/или нужно по работе - подписывайтесь:

https://t.iss.one/gold_headlines

Если кто-то пользовался сервисом Bankoff, то он - все. Надеюсь, ни у кого не застряло там много денег.