#неблокчейн_brief №92

Сегодня бриф действительно достаточно бриф, так что его вполне можно пролистать за обеденным перерывом или за несколько кофе-брейков. Инджой.

▪️#hedge_funds Кен Гриффин из Citadel выложил более 43 миллионов долларов за одну из оставшихся копий оригинала Конституции США 1787 года. Это новость была бы неполной без второй части - около 17 тысяч человек собрали примерно похожую сумму в рамках криптопроекта ConstitutionDAO (который дал бы каждому участнику право голоса в решении "что делать с Конституцией" - одной из главных идей было выставить документ в свободный доступ для показа), проиграли аукцион и теперь не могут вернуть деньги из-за гигантских комиссий криптопосредников. Великолепно.

▪️Радикальный способ избежать влияния инфляции - не покупать ничего - буквально; именно этим занимаются уже несколько миллионов участников групп "Buy nothing" в фейсбуке, обменивая ненужные им вещи на нужные, like its 900 год нашей эры.

#экономика #блоги
▪️Planet Money про парадокс конгломератов - почему "классические" конгломераты распадаются, а современные - нет?
+ Как инвестору заработать на спин-оффах промышленных (и не очень) конгломератов.
▪️Эконс про "великий исход" и попытку победить голод с помощью Илона Маска. Как тебе такое?..
▪️Довольно obvious and boring, но от этого не менее важная статья - как появление неспонсируемых ETF поможет российскому рынку и инвестору?

#одной_строкой
1️⃣ The Hustle про экономику бродвейских шоу - при прочих равных, выигрывают только владельцы театров.
2️⃣ Еще от The Hustle - какова инфляция деньблагодаренного ужина?
3️⃣ Потрясающая история с бондами "Роснано", которая грозит российским квазисуверенам реальными рейтинговыми проблемами.
4️⃣ Анализ текущего состояния рынка IPO от The Bell - почему быть на бирже "снова клево"?
5️⃣ Советы по инвестициям на 2022 год от Goldman Sachs.
6️⃣ Как изобретатель автомобильных "дворников" судился с корпорацией Ford.

#неблокчейн_chart

Хороший график от UBS, показывающий чувствительность секторов и регионов к инфляции. Честно утащен из рассылки Мовчана.

Возможно, самый известный индус в сфере финансов прямо сейчас вещает про ESG на одной отраслевой конференции.

И хотя, несмотря на чрезвычайную «разогретость» темы, я не особый фанат аналитики по ней, Профессора Дэ всегда приятно слушать.

Вчерашняя презентация Дамодарана на тему ESG. Записи выступления пока нигде не нашёл.

#неблокчейн_brief №93

▪️Кажется, скандал с внутренним инвестфондом #McKinsey MIO (объемом свыше 30 млрд вечнозеленых), в котором отсутствовали, так сказать, достаточные меры противодействия использованию инсайдерской информации, окончен - компания согласилась заплатить [копеечный, признаем] штраф в 18 млн долларов в пользу SEC по нарушениям 2015-2020 годов. Где-то негодует Джей Аликс.
+ Начало истории про MIO на канале. По тэгу #McKinsey можно найти прочие примеры огульного нарушения влиятельной Фирмой всех писаных и неписаных правил (ну, почти).

▪️На прошлой неделе стукнуло 20 лет с момента подачи некогда одной из крупнейших корпораций США Enron заявления о собственном банкротстве - по этому поводу The Bell подготовили обзор произошедших событий, а также подборку "красных флажков" из отчетности Enron, на которые должны были обратить внимание инвесторы и аналитики - но не обратили.

▪️#неблокчейн_oilfund Николай Танген принял руководство Суверенным фондом Норвегии около года назад - и уже заметно отличается от своего предшественника, предпочитавшего keep a low profile, большим количеством публичных встреч и выступлений. Критики утверждают, что лучше бы Танген сидел и думал о стратегии фонда - но другие критики (их всегда много, поскольку, как известно, критиковать - не мешки ворочать) предпочли бы, чтобы стратегия Фонда не менялась, поскольку именно его относительно "пассивный" характер и считается причиной высокой (для триллионного фонда) доходности и общего успеха.

▪️На волне популярности пассивных стратегий пара ученых (не британских) взялась оценить, насколько изменилась конкуренция на рынке - и пришла к интересным результатам - оказалось, что рост пассивных инвесторов не приводит к повышению конкуренции, как это предполагает гипотеза идеальной [рыночной] конкуренции, а вовсе даже наоборот; "активные" инвесторы необязательно начинают активнее заниматься price searching'ом, что ведет к дисбалансу, отыгрываемому только самыми прошаренными игроками - хэдж-фондами и квантами.
+ Почему ETFы (как часть пассивной стратегии) могут быть опасны для рынка и вашего портфеля?
+ Оставлю здесь первую часть размышлений Нейтана Тэнкуса о том, как индексные фонды способны влиять на процесс принятия решений в публичных компаниях.

▪️Совершенно невозможно не писать про Роснано - умнички из The Bell (да-да, снова они) разобрались, как вообще госнанокорпорация оказалась в такой Ж с долгами (спойлер - такое бывает, когда пытаешься финансировать долгосрочный венчур за счет краткосрочных кредитов с конскими ставками процентов, да.)

#экономика #блоги
= Почему ФРС так нерешительна в борьбе с инфляцией? Потому что можно "огрести" от Сената, конечно же.
= Новый выпуск Эконс про разное, но главное - о когнитивных искажениях, с которыми сталкивается человек.

#неблокчейн_ликбез
▪️Почему "брикетирование" (заказ нескольких размеров или цветов одежды с последующей покупкой только подошедшей модели) - это бич современных ритейлеров и логистов.
+ Почему ритейлеры все чаще разрешают клиентам не возвращать товары, за которые последние получили рефанд (спойлер - с моднейшим телеком такое не прокатит)?
▪️Аналитик по облигациям объясняет, на что должен обращать внимание бондовый инвестор.
▪️Банки продолжают публиковать прогнозы на 2022 год, на этот пришла очередь довольно "медвежьего" взгляда от BofA.

#одной_строкой
1️⃣ На почти 30-летнем горизонте покупка наборов Lego оказалась выгоднее инвестиции в акции и облигации.
2️⃣ Как Amazon обходит проблемы с "порванными" цепочками поставок с помощью "личного" флота и собственных контейнеров.
3️⃣ Уход Джека Дорси с поста CEO Twitter может быть тесно связан с желанием покорить криптоиндустрию.
4️⃣ Почему состоятельные люди избегают консьюмеризма (aka покупки нового айфона в кредит каждый год).
5️⃣ Венчурный фонд Стива Коэна вложился в стартап, обещающий сделать торги на фондовом рынке круглосуточными - но кажется, получить одобрение SEC будет тяжеловато.

#неблокчейн_wtf Смешное про котировки Apple (проверил по графику, все так. Тряпочка решает.)

#неблокчейн_books

Субботние стадии принятия:
1) Отрицание,
2) Гнев,
3) Торг,
4) Депрессия,
5) Покупка «Больших долговых кризисов» Далио за 2500 (то есть, со скидкой в 60%, но все равно как-то немало.)

https://www.mann-ivanov-ferber.ru/books/bolshie-dolgovye-krizisy/

P.S. Если вдруг кому-то интересно, то у МИФ сейчас скидки, а я по доброте душевной могу ещё и специальным кодом поделиться, по которому вам дадут 30% на первый заказ (тут вопрос - суммируется ли это со скидками…), а мне прилетит аж 500 рублей - вообще, такое выдаётся примерно всем, оставившим МИФу бюджет Самарской области на книги.
Пора партнёрку с ними делать, озолочусь.

#неблокчейн_wtf

Пока материалы под новый бриф только собираются, вот смешное про Дорси - если вдуматься, создатели финмемов всегда зрят на удивление в корень.

С бородой Джек удивительно похож на БГ, если честно.

#неблокчейн_brief №94

В этот раз очень плотный выпуск, который я решил чуть более понятно структурировать - названия разделов будут, вероятно, меняться, но основная идея точно останется. Инджой.

DAY IN HISTORY: 336 лет назад на этой неделе, 16 декабря 1685 года, появилась Уолл-стрит. Да, улица у стены, призванной защищать местных жителей и скот от индейцев.

MAIN ONES
▪️Огромное расследование Insider о том, как члены Конгресса США и их стафферы с завидной регулярностью находятся в конфликте интересов:
= покупки акций фармкомпаний в самом начале пандемии,
= инвестиции в армейских подрядчиков со стороны лиц, оказывающих прямое влияние на отрасль,
= вложения "зеленых" Демократов в "грязные" компании, а также инвестиции в "табачку" со стороны якобы некурящих конгрессменов.
В одной северной стране за такое сразу бы приклеили ярлык иноагента.

▪️На дворе - декабрь, а это значит, что Saxo Bank выпустил (уже более двух недель назад) свои Outrageous Predictions. C небольшим лагом, но все же не могу не упомянуть об этом на канале: материал на РБК, оригинальные видео на сайте Saxo - а еще это все можно выгрузить одним pdf-файлом.
+ Для тех, кто забыл, что там у Saxo было на 2021 год (я вот, честно говоря, проспал в прошлом году.)
+ Продолжение прогнозов на 2022 год от инвестбанков - на этот раз J.P. Morgan.

▪️The Bell про маркет-тайминг и о том, насколько важно (и чертовски сложно) бывает выбрать идеальный момент для входа/выхода. Цитата, которая зацепила:
«Bank of America подсчитал, что доходность S&P 500 с 1930 года превысила 17 тысяч процентов. Но если исключить из этого периода 10 лучших дней в каждом десятилетии, она составит всего 28%. А если пропустить наихудшие 10 дней, которые обычно предшествуют наилучшим, доходность взлетит до космических 4 млн процентов.»

BLOGS (aka #блоги)
= Две (как всегда) потрясающие истории от Гонконгера - на этот раз о карьере: (1) об американце Джиме, который удачно переехал в HK и схватил за хвост удачу, и (2) о харизматичном швейцарце Анри, который променял академическую стезю на private banking и достиг в последнем очень большого успеха.
= #экономика Эконс про проблемы 2022, эффективность санкций и регулирование криптовалют.
= Огромный пост в блоге Andreessen Horowitz о том, что такое equity compensation и с чем ее едят?
= #nomercynomalice Профессор Галлоуэй про важность instant delivery в нашей жизни.

FREE WISDOM (aka #неблокчейн_ликбез)
= Инвестиционный кейс Twitter после ухода Джека Дорси.
= Как устроен product placement в киноиндустрии?
= The Hustle про экономику вертикальных ферм (как способ ведения хозяйства при ограниченной площади земли).
= Пятилетней давности исследование Citi о связи обложек The Economist и активов, на них изображенных.
= Карта рынка от Райффайзен (ОФЗ, корпораты, евробонды, фонды) + макрообзор за ноябрь от Movchans.

SHORTS (aka #одной_строкой)
1️⃣ На фоне омикрона, GS требует от руководителей своих подразделений воздержаться от новогодних корпоративов; другие BBs ничего против точечных новогодних пьянок не имеют.
2️⃣ История Ар-Джея Скаринджа - основателя автостартапа Rivian, недавно вышедшего на биржу с оценкой выше, чем у Ford и GM.
3️⃣ MET-музей в Нью Йорке уберет фамилию семейства Саклер (основателей и владельцев Purdue Pharma) из названий залов в связи с опиоидным скандалом.
4️⃣ The Bell про геймификацию в приложениях российских брокеров.
5️⃣ Как мало кому известный менеджер фонда Уилмот Кидд из Central Securities добился успехов в инвестировании на долгосроке (Баффетт почти достал сигарету, да.)

CLOSING REMARKS
The Atlantic о том, как перестать загонять себя в рамки чужого одобрения.

Огромный материал The Bell о том, как финансовые телеграм-каналы манипулируют котировками компаний, чтобы обобрать доверчивых (и недалеких, очевидно) инвесторов и заработать чеканную монету.

Потрясающие цифры, конечно. Думаю, самое время дать обещание читателям, что рекламы в канале «Неблокчейн» не будет, максимум - рекомендации того, что читаю лично я.

В перспективе, думаю, канал будет закрыт под «замок», чтобы уменьшить / обнулить количество спама.

https://thebell.io/rynki-dengi-i-vlast-v-telegram-kak-anonimnye-kanaly-razgruzhayut-investorov

#неблокчейн_brief №95

DAY IN HISTORY - 29 декабря
1954 - DJIA пробивает 400 пунктов (спустя 25 лет после того, как пробил 300);
1989 - Nikkei 225 достигает ATH 38915.87 пунктов;
1999 - NASDAQ пробивает 4000 пунктов (через 38 дней после пробития 3000 пунктов).

MAIN ONES
▪️В 2019 году, прямо перед пандемией, холдинг LVMH миллиардера Бернара Арно потряс рынок анонсом о покупке ювелирного бренда Tiffany за 16 с лишним миллиардов долларов. Как мы все знаем, затем по глобальной экономике прошелся угольно-черный лебедь ковида, оттоптавшись, в том числе, на рынке драгоценностей. Холдинг LVMH планировал выйти из сделки, но попал бы в этом случае на приличную неустойку - и вынужден был продолжить поглощение (выбив небольшую скидку), которое завершилось только в минувшем январе. Однако выяснилось, что купить кого-то - это лишь первый шаг; куда важнее суметь интегрировать насквозь американизированный бренд Tiffany в люксовый французский портфель LVMH, избежав столкновения корпоративных культур и не перессорив между собой при этом ключевых руководителей.

▪️#неблокчейн_chart Несколько лет назад студент-юрист из Гарварда Тайлер Виген придумал сайт Spurious Correlations (нечто вроде "Фальшивые взаимосвязи"), на котором графически показывал зависимости между несвязанными, на первый взгляд, вещами - такими, как количество утонувших в бассейне и количество фильмов с Николасом Кейджем (хотя здесь не все так однозначно). Зануды из HBR поясняют, как такие зависимости могут появляться - и что нужно сделать, чтобы не попасться в ловушку (например, очень аккуратно относиться к вторичным осям на графике, разделять категории - ну и думать головой, само собой, хотя это самое сложное.)

▪️Индустрия управления активами вновь удивляет - в 2021 году около 85% фондов, применяющих активные стратегии, отстали от индекса S&P 500. Тут, конечно, нужно учесть, что в статье ничего не говорится про то, какой результат (до или после вычета комиссий за управление) сравнивается с индексом, а также то, что к части фондов более применимы специализированные/узкие/отраслевые индексы, которые ими - фондами - были с успехом побиты, но тенденция прослеживается вполне четкая - пассивные стратегии с нами надолго (но не факт, что это хорошо - см. пункт 4 по ссылке.)

▪️Постил эту историю более 2 лет назад, но не грех и повторить - как Джереми Ратнер, CEO и владелец Ratners Group, к 1990 году захвативший 50% ювелирного рынка Великобритании, буквально двумя (несмешными) шутками уничтожил не только свою репутацию, но и собственный бизнес. Из миллиардера в простолюдины за пару фраз.

▪️История о том, как северокорейские хакеры пытались украсть миллиард долларов у ЦБ Бангладеша - и у них почти получилось, если бы не одна небольшая осечка.

BLOGS
= Свежий выпуск "Эконс" про монетарную дивергенцию, три пути регулирования криптовалют и основные задачи, стоящие перед правительствами и обществом в 2022 году.
= Десять экономических вопросов к 2022 году от блога Calculated Risk Билла Макбрайда.

FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
= Прогнозы на 2022 год от ВТБ Капитала и Sber CIB.
= Размышления аналитиков Bridgewater о том, что нынешние проблемы в глобальной экономике связаны не с шоком предложения, а с мощнейшим шоком спроса.

SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как удлиненная торговая сессия привела к одному из крупнейших flash crash'ей в истории Мосбиржи.
2️⃣ В 2021 году Илон Маск заплатит более 11 млрд долларов налогов - и вот откуда взялись такие сумасшедшие цифры.
3️⃣ Подборка out-of-office сообщений, который могут вывести любого.
4️⃣ Экономическая сторона вселенной Гарри Поттера (в галлеонах!).
5️⃣ Эльвира Н. и товарищи хотят запретить инвестиции в криптовалюты на территории России - и вот как они планируют это сделать (конечно же, у них либо ничего не выйдет, либо выйдет, но криптоиндустрия быстро найдет пути обхода запрета.)
6️⃣ Пятилетней давности интервью умершего на прошлой неделе Дмитрия Зимина Олегу Тинькову.
7️⃣ Как Amazon дружит с правоохранительными органами США против мошенников, использующих его платформу.

CLOSING REMARKS
🇭🇰 Гонконгер про ключевые события 2021 года.