#неблокчейн_brief №90

▪️В 2016 году три ученых - Дэвид Автор из MIT, Дэвид Дорн из Университета Цюриха и Гордон Хансон из Harvard Kennedy School - выпустили экономическое исследование, которое стало, без шуток, блокбастером. Тема исследования - влияние торговли с набравшим вес на мировой арене Китаем на рабочую силу в США в 1991-2013 годах, и выводы натурально потрясли всех, имеющих хоть какое-то отношение к экономике. Оказалось, что внешний (китайский) шок нанес невероятный ущерб производственным городам и рабочему классу США, при этом потерявшие работу не перемещались по территории страны вслед за благоприятными карьерными возможностями, а оставались в родных регионах, становящихся все более депрессивными. В этом году вышла новая глава отчета - и это, как вы уже догадались, блокбастер не хуже первой части. Задрот-экономист внутри меня ликует.

▪️После потрясших банк в начале 2021 года скандалов с Greensill и Archegos (ощущение, что это было несколько лет назад), Credit Suisse готовится представить обновленную стратегию развития уже в ближайший четверг, 4 ноября. Ожидается, что она затронет сразу все направления бизнеса, при этом часть достижений предыдущего CEO Тиджана Тьяма, уволенного на фоне скандала со слежкой за одним из банкиров, будет отменена, включая относительную независимость региональных руководителей - бразды правления вернутся обратно в Цюрих.

▪️После весьма sophisticated финансовых махинаций (подробно описанных под тэгом #неблокчейн_схемы здесь, пункт 7 с кубиком) Майкл Делл сотоварищи принял решение выделить VMware в отдельную компанию, стоимость которой составит около 64 млрд долларов (у Dell Technologies сейчас 81% долей). Причин несколько, главные - VMware сможет сфокусироваться на облачных вычислениях (без оглядки на Dell, которая в последние годы занималась корпоративными дата-центрами), а также избавится от гнета многомиллиардного долга, который Делл принял на грудь несколько лет назад в рамках делистинга Dell Tech и последующей покупки EMC (частью которой являлась VMware на тот момент).

▪️Несмотря на миллиарды выплаченных штрафов и непрекращающуюся реструктуризацию бизнеса (направленную, в том числе, на снижение рисков), Deutsche Bank продолжает оставаться активным (и одним из самых крупных) игроком на рынке маржинального кредитования, торговли distressed долгом, а также занимается прочими комплексными финансовыми инструментами - все это приносит банку до трети P&L IB-подразделения, и большая часть приходится команду загадочного банкира из Сингапура, о котором не известно практически ничего, кроме имени.

#неблокчейн_ликбез
🔍 Экономика Хэллоуина - насколько выгодно выращивать тыквы? Все о доходах и расходах фермеров в материале The Hustle.
🔍 Джейсон Цвайг из WSJ о том, насколько важно не переоценивать влияние инфляции на ваш инвестпортфель.
🔍 #gold Линчевание популярной среди инвесторов точки зрения, что золото является естественным хэджем против инфляции.
🔍 Если перед тем, как вкладывать кровные в IPO очередной модной компании, вы привыкли все самостоятельно изучить - вот вам хороший гид от The Bell "на что обратить внимание в проспекте эмиссии".

#одной_строкой
1️⃣ Words of wisdom от Уоррена Баффетта - так горячо любимые многими правила поведения успешного инвестора.
2️⃣ Самый успешный менеджер хэдж-фондов внутри Blackrock в прошлом году унес домой девятизначную сумму - втрое больше, чем CEO компании Ларри Финк.
3️⃣ Аутлук по нефти до 2040 года от McKinsey; Bank of America, тем временем, ожидает нефть по 120 долларов к концу июня 2022.
4️⃣ Елена Чиркова из Movchan's Group про финансовую подоплеку романа Достоевского "Преступление и наказание".

#неблокчейн_chart #inequality

Как изменилось соотношение между зарплатой CEO крупнейших компаний и окладом рядового сотрудника.

С 1978 по 2020 компенсация CEO выросла на 1322%, рядового работника - только на 18% (цифры с поправкой на инфляцию).

Основная причина - привязка части компенсации гендиректоров к акциям их компаний (ну и рост фондового рынка, конечно).

Источник

Без малого полтора года спустя Hertz возвращается на биржу. Потрясающая история, конечно, от начала и до конца.
https://t.iss.one/markettwits/164711

По сути это т.н. uplisting, поскольку акции и так обращались на OTC-рынке, сама компания бумаг не размещает, "окэшиваются" текущие акционеры - примерно на 1.3 млрд долларов.

Карл Айкан рвет волосы.

#неблокчейн_brief №91

Главная новость брифа - #CreditSuisse провел День инвестора, на котором была представлена новая стратегия банковской группы, призванная защитить банк от потрясений масштаба Greensill и Archegos.

Для тех, кто не смог или не захотел продираться через чрезвычайно запутанную и не самую прозрачную (если сравнивать с IR-материалами других компаний - даже с поправкой на сложность банковского бизнеса по сравнению с, не знаю, ритейлом) 100+ страничную презентацию, наполненную кучей аббревиатур (в самом конце примерно треть слайда отдается под их расшифровку мелким шрифтом), выше приведена ссылка на материал FT; для тех, кто совсем ничего читать не хочет, самое важное, что нужно знать - CS радикально подошел к вопросу снижения рисков и планирует почти полностью расформировать свое подразделение prime brokerage, ответственное за обслуживание и кредитование #hedge_funds (а также за огромные убытки после того, как эти фонды взрываются).

Из остальных нововведений (которые, если честно, выглядят как попытка закончить начатую изгнанным бывшим CEO Тиджаном Тьямом реструктуризацию) - консолидация подразделения по управлению активами (WM), стримлайн (упрощение структуры) IBD-активностей между основными регионами присутствия, а также введение внутригрупповой политики "каждый сотрудник = риск-менеджер", которая должна поставить управление рисками во главу угла (или, как гласит презентация, "Place risk management at the core of the Bank" - не очень понятно, где риск-менеджмент был до этого).

Как многолетней давности alumni банка (в свое время добровольно написавший в HR просьбу не переводить меня следующим этапом стажировки в IBD, а дать возможность поработать в FID), я по инерции продолжаю следить за его развитием и - в некоторые моменты - переживать; порой создается ощущение, что менеджмент немного растерян и пытается вслепую нащупать направление, на котором не будет очередной бомбы, которая вынесет из банка еще несколько миллиардов. С назначением Тьяма многим, включая меня, казалось, что банк на верном пути (хотя это и не отражалось никак на цене акций - с момента начала моего за ними наблюдения CSGN потеряли примерно 75% стоимости), однако потом все пошло не так, и (новому CEO) Томасу Готтштейну, который до этого рулил швейцарской частью CS, пришлось резко подхватывать наследие Тьяма и думать, куда его нести дальше.

Хочется думать, что руководство точно знает, что делать, и CS, пройдя болезненную реструктуризацию, вернет себе репутацию trusted банка, появляющегося в новостях не только из-за прое*ов риск-менеджмента. До тех же пор - купили попкорн и, как пишет классик, наблюдаем.

#одной_строкой
1️⃣ Блог Humble Dollar о том, как теряют в стоимости когда-то дорогостоящие (и дорогие сердцу) вещи - кольца для салфеток, хрустальные сервизы и фарфоровые вазы.
2️⃣ Berkshire Hathaway отрапортовал рекордное падение чистой прибыли при рекордных же запасах кэша, на которые Баффетт мог бы скупить пятую часть рынка РФ.
3️⃣ #блоги #экономика Эконс о том, как получать данные о торговле в режиме реального времени (#alternative_data) и как субсидии для борьбы с посадками коки привели к росту посевов в Колумбии.
4️⃣ Традиционные финконсультанты и банки негодуют - все больше обеспеченных молодых (что важно) людей предпочитают сами управлять своими инвестициями, а не платить комиссию агентам.
5️⃣ Почему MBA - одна из немногих необязательных образовательных степеней, которая реально отбивает расходы на получение.
6️⃣ #неблокчейн_ликбез The Bell о том, что делать, если вы боитесь инфляции.
+ Подборка McKinsey на тему того, как компаниям пережить период высокой инфляции.
7️⃣ BofA начал покрытие "цифровых активов" (читай "битка и шиткойнов") с эпичного 141-страничного репорта; summary можно почитать здесь.
8️⃣ История успеха (ч.1) Билла Миллера из Legg Mason Value Trust - "стоимостного" инвестора, сделавшего огромные ставки на Dell, AOL и Amazon.
9️⃣ Пост Асвата Дамодарана с обновленной оценкой акций Tesla. Увлекательно.
🔟 Почему в США многократно выросли кражи каталитических нейтрализаторов автомобилей - разбирается The Hustle.

#неблокчейн_chart #inequality

График недели от профессора Джи #nomercynomalice - верхний процент богатейших людей теперь владеет большей долей собственности, чем 60% среднего класса.

#неблокчейн_chart Интересная таблица - где хранятся ЗВР разных стран.

Источник

#экономика

Новый макрообзор от Мовчана и ко. Инджой.

https://mcusercontent.com/2e39df030438bf15b3a1a73d3/files/e2d9530d-7d01-9998-9c02-9b6df0152016/Макрообзор_Октябрь.pdf

#неблокчейн_wtf

Интересный пятничный факт: улицу Гашека в Москве можно считать аналогом Уолл-стрит, ведь здесь расположены такие established финансовые институты, как АО «Рунэтбанк», АО КБ «Солидарность», АО АКБ «Тендер-банк», не говоря уже о Citi (сразу два подразделения, инвестиционное и ops), а также Goldman Sachs.

Каждый раз смешно.

Как изменились портфели крупнейших инвестфондов в минувшем квартале - материал The Bell по итогам анализа форм 13-F.

#nomercynomalice

Профессор Галлоуэй возмущается, как медленно растут ставки приема (admission rates) в крупнейшие и не только университеты Америки при значительно опережающем инфляцию росте цен на обучение.

Не очень релевантно для России, но в целом - очень интересно. Если вдруг кто-то находил подобные исследования / цифры по России - дайте, пожалуйста, знать.

Один банкир опять сказал что-то такое, за что пришлось извиняться. Ничего нового.

Гифка с известным главой региона.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-24/jpmorgan-s-jamie-dimon-says-he-regrets-his-comments-on-china