Любимое оттуда. Management is committed to improving disclosure.

#неблокчейн_brief №88

▪️У горячих линий психологической поддержки для страдающих игровой зависимостью появился новый тип клиентов - дей-трейдеры, которые не могут перестать проверять свои брокерские счета в геймифицированных приложениях типа Robinhood (и закупаться на хаях).

▪️Психологическое последствие пандемии - ускоренное выгорание молодых сотрудников (банкиров, консультантов, айтишников). Не будучи особо обремененными обязательствами, они сначала подолгу засиживаются за работой, а потом тратят деньги на дорогие безделушки или еду в попытке treat themselves. Специалисты утверждают, что такие траты - первый признак, что человек начинает профессионально выгорать, и дают ряд советов, что можно сделать (в первую очередь, убрать из корзины на сайте тот огромный конструктор Лего или, не знаю, новые Ролексы).

▪️Не думал, что когда-нибудь буду писать про эту пару, но - Принц Гарри и Меган Маркл присоединились к ESG-oriented фонду Ethic (AUM $1.3 млрд) в качестве импакт-партнеров (что бы это ни значило). Они хотят привлечь как можно больше внимания к направлению sustainable investing (ну и денег заработать, само собой).

▪️Что будет, если закрыть авторитетного экономиста дома на несколько месяцев наедине с телевизором? Конечно, он начнет исследование. Большой текст / подкаст от "Фрикономики" на тему того, почему американские медиа настолько негативные - и как это можно исправить.

#блоги
🖋 Очень интересный выпуск Эконс - про то, как и почему скандал с рейтингом Всемирного Банка Doing Business мог бы привести к отставке главы МВФ Кристалины Георгиевой (но не приведет).
🖋 Нобелевская премия по экономике в этом году была вручена за развитие исследований, позволяющих выявить причинно-следственные связи в группах, в которых это было невозможно сделать раньше - и это оказало огромное влияние на всю экономику.
🖋 Очередная рассылка (напишите, если ссылка вдруг не откроется) от Джейсона Цвайга - помимо прочего, про то, как даже топ-менеджеры компании могут не знать о происходящем внутри нее ужасе (да, снова про Enron - потому что в этом октябре стукнуло 20 лет с момента коллапса этой, как емко выразились в чатике Бойлерная, "библии на*ба").

#одной_строкой
1️⃣ Про экономику авиаполетов и как на нее может повлиять количество бизнес-пассажиров.
2️⃣ Спрос на услуги частных перелетов вырос настолько, что на вторичном рынке почти не осталось джетов.
3️⃣ Пассивное инвестирование на коне - за первые 9 месяцев этого года запустилось больше ETF, чем за весь прошлый год.

#нереклама

Минутка рекомендаций от админа. Если для вас еда - это не только про калории, а еще и про качественный сервис, красивую подачу и положительные эмоции, обязательно подпишитесь на канал моей дорогой подруги Ди - и у вас всегда будет план, куда сходить в пятницу вечером в Москве или Лондоне, чтобы не только наполнить желудок, но и получить массу приятных впечатлений.

Если бы Афиша умела выражать свои мысли коротко и со вкусом, короче.

Как вы могли заметить, канал немного притих в последние пару недель, поскольку главный редактор позволил себе воспользоваться редкой возможностью и ушел в запой отпуск (хотя без алкоголя не обошлось). Отдохнувший физически и ментально, а также посетивший, не побоюсь этого словосочетания, мероприятие года (без алкоголя снова не обошлось), я вновь готов разгребать бэклоги классных статей и новостей из мира финансов и экономики, чтобы донести до вас latest and greatest.
Начать хотелось бы с, как пишут аналитики, короткого revisiting'a и, в каком-то смысле, окончания истории, про которую тут так много было написано в 2019 году - я имею в виду, конечно же, #WeWork.

WeWork наконец вышел на биржу - через SPAC - по оценке 9 млрд долларов, что примерно вшестеро меньше последних непубличных оценок от Softbank от того же 2019 года. С момента размещения компания уже успела подорожать: до сделки акции BowX (собственно, той самой special purpose acquisition company) болтались в районе 10 баксов за штуку, а сейчас находятся примерно в районе 13 долларов, что должно немного успокоить господина Сона из Softbank, ввалившего в этот гениальный стартап без малого 17 ярдов вечнозеленых - аналитики считают, что успехом для Сона / Softbank / Vision Fund / ноунейм арабов, давших фонду денег станет просто выход на безубыточность, но для этого из рыночных условий должен сложиться практически идеальный флеш-рояль.

Единственный победитель в этой истории, как видится многим - это основатель и бывший гендиректор компании Адам Нойманн, успевший не только продать часть своих акций до начала свистопляски в 2019 году, но и наварившийся на выкупах Софтбанком его долей, странных консалтинговых услугах и эпического размера ссудах. После выхода компании на биржу Нойманн "стоит" около двух миллиардов долларов - и у него остался приличный пакет акций в уже новой компании! Браво, Адам.

P.S. Новый бриф пишется прямо сейчас, так что stay tuned.

#неблокчейн_brief №89 - Большой, длинный, необрезанный.

▪️#endowment_funds Harvard Management Company, управляющая эндаументом университета, отчиталась о приросте инвестиций в 33 с лишним процента (или более 11 млрд долларов) за год, закончившийся 30 июня - в результате размер фонда достиг невероятных 53.2 млрд долларов. Около 2 млрд долларов из полученной суммы было распределено на операционные расходы университета. HMC отметила, что год был очень успешным, однако не стоит ожидать таких успехов в дальнейшем - риск-аппетит фонда значительно снизился в последние годы по сравнению с коллегами из других университетов, что заметно даже на фоне 2021 года (для сравнения, эндаумент Dartmouth College прибавил 47%, Университета Пенсильвании - 41%).

▪️Тектонический сдвиг в США - на фоне скандалов с очень успешными сделками ряда чиновников (привет Нэнси Пелоси, за портфелем которой уже следует значительная часть финтви) ФРС ввел ограничения на торговлю индивидуальными акциями и бондами со стороны высших политиков и старших сотрудников ключевых ведомств. Wannabe политики-инвесторы должны будут избавиться от значительной части своих портфелей (хотя дедлайны пока не определены), отчитываться о своих планах по покупке/продаже, а в случае покупки держать инструменты (которые теперь будут ограничены различными взаимными фондами / ETFs) по меньшей мере год, чтобы избежать соблазна что-то слить или прикупить на инсайде. Вопрос наличия в семьях политиков чрезвычайно успешно и своевременно инвестирующих бабушек и дедушек остается открытым - в новостях про ограничения в отношении family members я не нашел примерно ничего.

▪️В борьбе за физическое и ментальное здоровье сотрудников Citi ввел ограничения на продолжительность и временные споты звонков и совещаний, а также, по сравнению с другими bulge brackets, не спешит возвращать сотрудников в офисы. Если верить слухам с рынка, стратегия работает, и некоторые высокоуровневые банкиры стучатся к Джейн Фрезер с просьбой о приеме на работу. Оказывается, секрет успеха - не только в зарплатах, но и в простом человеческом отношении.

▪️Бывший сотрудник Deutsche Bank, донесший куда надо о сомнительных практиках Libor и запустивший, таким образом, расследование CFTC и прочих комиссий, получит 200 млн долларов в качестве награды - это примерно 8% от суммы, выплаченной Дойче разного рода регуляторам, и крупнейшая единовременная выплата банковскому "стукачу" в истории.

▪️Переговоры о покупке банком Unicredit обанкротившегося старейшего банка мира Monte dei Paschi di Siena завершились провалом - Юни не смог договориться с казначейством Италии относительно размера необходимой докапитализации, так что теперь государство будет искать другого покупателя.
+ Для настоящих нердов - история развития банкинга во Флоренции времен Ренессанса.

▪️#блоги Planet Money про интересный подвид инфляции - скимпфляцию, когда при той же стоимости качество и количество услуг, которые вы получаете, значительно отличается в худшую сторону от того, что было раньше.

#одной_строкой feat. #неблокчейн_ликбез
1️⃣ Как американский йодлер (человек, исполняющий "йо-лла-лла-иху!") засудил Yahoo.
2️⃣ Почему так много американцев увольняются с работы?
3️⃣ Intel вкладывает огромные деньги в попытки вернуть себе лидерство на рынке компьютерных чипов.
4️⃣ Как выживает последний видеопрокат сети Blockbuster в пандемию.
5️⃣ Идея для стартапа - в США начали продавать кошачью мяту, стилизованную под косяки.
6️⃣ Насколько рост цен в парки Disney World обгоняет национальный индекс прироста зарплат (спойлер - катастрофически).
8️⃣ Немного просроченный, но все равно очень интересный макроэкономический обзор сентября от Movchans Advisory.
9️⃣ Как связаны строительство и цены на молоко?
🔟 Большое и интересное интервью Bloomberg с Ллойдом Бланкфейном - чем занимается на пенсии, почему не идет на госслужбу, какие планы на будущее.

#activist_investor

Дэн Лёб не сидит на месте - скупив акций Shell на без малого ярд долларов, он предлагает разделить компанию надвое ("зеленые" и "грязные" активы) и установить для них разный подход к выплате дивидендов.

Помимо того, что в качестве "жертвы" выбрана огромная нефтяная компания, за кейсом будет интересно следить еще и потому, что от его разрешения будет зависеть поведение очень многих ресурсных компаний, которые устанавливают не очень четкие цели типа "достичь углеродной нейтральности к 2050 году", не приводя никаких примеров, как именно они планируют этих целей достичь.

Закупили попкорн, господа.

В качестве легкого чтения выходного дня - лонгрид The Bell о том, как Tesla доросла до триллиона, каковы ее основные преимущества по сравнению с конкурентами, а также сколько реально может стоить компания на горизонте нескольких лет.

Тот момент, когда жалеешь, что год назад не купил больше.

#неблокчейн_brief №90

▪️В 2016 году три ученых - Дэвид Автор из MIT, Дэвид Дорн из Университета Цюриха и Гордон Хансон из Harvard Kennedy School - выпустили экономическое исследование, которое стало, без шуток, блокбастером. Тема исследования - влияние торговли с набравшим вес на мировой арене Китаем на рабочую силу в США в 1991-2013 годах, и выводы натурально потрясли всех, имеющих хоть какое-то отношение к экономике. Оказалось, что внешний (китайский) шок нанес невероятный ущерб производственным городам и рабочему классу США, при этом потерявшие работу не перемещались по территории страны вслед за благоприятными карьерными возможностями, а оставались в родных регионах, становящихся все более депрессивными. В этом году вышла новая глава отчета - и это, как вы уже догадались, блокбастер не хуже первой части. Задрот-экономист внутри меня ликует.

▪️После потрясших банк в начале 2021 года скандалов с Greensill и Archegos (ощущение, что это было несколько лет назад), Credit Suisse готовится представить обновленную стратегию развития уже в ближайший четверг, 4 ноября. Ожидается, что она затронет сразу все направления бизнеса, при этом часть достижений предыдущего CEO Тиджана Тьяма, уволенного на фоне скандала со слежкой за одним из банкиров, будет отменена, включая относительную независимость региональных руководителей - бразды правления вернутся обратно в Цюрих.

▪️После весьма sophisticated финансовых махинаций (подробно описанных под тэгом #неблокчейн_схемы здесь, пункт 7 с кубиком) Майкл Делл сотоварищи принял решение выделить VMware в отдельную компанию, стоимость которой составит около 64 млрд долларов (у Dell Technologies сейчас 81% долей). Причин несколько, главные - VMware сможет сфокусироваться на облачных вычислениях (без оглядки на Dell, которая в последние годы занималась корпоративными дата-центрами), а также избавится от гнета многомиллиардного долга, который Делл принял на грудь несколько лет назад в рамках делистинга Dell Tech и последующей покупки EMC (частью которой являлась VMware на тот момент).

▪️Несмотря на миллиарды выплаченных штрафов и непрекращающуюся реструктуризацию бизнеса (направленную, в том числе, на снижение рисков), Deutsche Bank продолжает оставаться активным (и одним из самых крупных) игроком на рынке маржинального кредитования, торговли distressed долгом, а также занимается прочими комплексными финансовыми инструментами - все это приносит банку до трети P&L IB-подразделения, и большая часть приходится команду загадочного банкира из Сингапура, о котором не известно практически ничего, кроме имени.

#неблокчейн_ликбез
🔍 Экономика Хэллоуина - насколько выгодно выращивать тыквы? Все о доходах и расходах фермеров в материале The Hustle.
🔍 Джейсон Цвайг из WSJ о том, насколько важно не переоценивать влияние инфляции на ваш инвестпортфель.
🔍 #gold Линчевание популярной среди инвесторов точки зрения, что золото является естественным хэджем против инфляции.
🔍 Если перед тем, как вкладывать кровные в IPO очередной модной компании, вы привыкли все самостоятельно изучить - вот вам хороший гид от The Bell "на что обратить внимание в проспекте эмиссии".

#одной_строкой
1️⃣ Words of wisdom от Уоррена Баффетта - так горячо любимые многими правила поведения успешного инвестора.
2️⃣ Самый успешный менеджер хэдж-фондов внутри Blackrock в прошлом году унес домой девятизначную сумму - втрое больше, чем CEO компании Ларри Финк.
3️⃣ Аутлук по нефти до 2040 года от McKinsey; Bank of America, тем временем, ожидает нефть по 120 долларов к концу июня 2022.
4️⃣ Елена Чиркова из Movchan's Group про финансовую подоплеку романа Достоевского "Преступление и наказание".