#Ant #Alibaba

Вы, конечно, уже все сами прочитали про "припаркованное" IPO Ant Group, которое должно было стать крупнейшим в мире по объему (где-то заплакал саудовский принц) и поставить компанию, созданную меньше 20 лет назад (включая ее существование под именем Alipay) на одну ступеньку по стоимости с банком JP Morgan, история которого насчитывает более 200 лет.

Поэтому, не претендуя на знание азиатских реалий (в отличие от Гонконгера @HKEquity), просто выскажу мысль - идея строить капитализм в коммунистическом Китае работает только до тех пор, пока интересы капиталиста (в лице Ма) не пересекутся с интересами Компартии (в лице Лю, Си и прочих двухбуквенных людей) - и не начнут представлять даже минимальную угрозу для продолжения ее, КПК, гегемонии. Тем более, когда капиталист играет в визионерство и позволяет себе не соглашаться с линией партии. И членство в самой партии тут не спасет.

Все мотивы, высказанные китайскими регуляторами, звучат, на первый взгляд, разумно - наличие регулирования лучше его отсутствия, когда дело касается необеспеченного кредитования. В то же время, теперь Китаю придется сильно постараться, чтобы вернуть веру международных инвесторов в собственный фондовый рынок - и это будет особенно сложно, учитывая, что Ant выбрал приоритетными площадками для размещения не NASDAQ, а Гонконг и Шанхай, посчитав их равными по статусу/безопасности/ликвидности и т.д.

...С другой стороны, я могу излишне драматизировать, и погоня за длинным рублем юанем (читай, хорошим ROI) может перевесить для инвесторов все потенциальные риски, особенно в случае, если регуляторы не будут сильно жестить с новой нормативкой для финтех-компаний. Особенной веры в это, впрочем, нет.

Материал Bloomberg по итогам общения с регуляторами, банкирами и менеджерами Ant:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-11-05/inside-the-chaotic-unraveling-of-jack-ma-s-35-billion-ant-ipo

Рассказ The Bell про историю становления Ant - кажется, не стоило так идеализировать Джека Ма:
https://thebell.io/vzlet-ant-group-i-proval-krupnejshego-ipo-v-mire-glavnoe-iz-memoranduma-ozon-i-novye-tehnozakony-ssha

... Ну и оценки участников рынка (в том числе, работавших над размещением до его отмены) по поводу того, как быстро компания сможет учесть в требования регуляторов, внести изменения в проспект и вновь подойти к микрофону - похоже, на это уйдет не меньше полугода.
https://www.ft.com/content/35a95455-338a-4ede-bab3-fd0f098ac268

#блоги #эконс

Только что прочитал на Econs интересный пост, из которого может следовать, что в ближайшие несколько лет Китаю на международных инвесторов будет становиться все более и более "ровно". Привожу целиком ниже.

Китай планирует к 2035 г. отказаться от статуса развивающейся экономики и стать «умеренно развитой»: Алисия Гарсия-Эрреро, главный экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону, старший научный сотрудник центра Bruegel, анализирует итоги прошедшего в конце октября пленума ЦК КПК. Точного определения статуса «умеренно развитой» экономики нет, но порогом принято считать достижение ВВП на душу населения в $20000. К началу 2020 г. этот показатель в Китае составил чуть более $10000 по текущему курсу, увеличившись за последнее десятилетие в 2,2 раза. Но достичь нового удвоения может быть непросто: хотя на пленуме не было объявлено никакой конкретной цели роста, оценки потенциала роста китайской экономики на следующие 15 лет предполагают не более 4% в год в среднем, а этого недостаточно для достижения столь амбициозной цели, отмечает Гарсия-Эрреро. Кроме того, инструменты для ее достижения также отличаются от прежних: за последние годы мир стал намного более агрессивным, популистским и ориентированным не вовне, а внутрь.

Утвержденные пленумом планы тоже подтверждают, что Китай все в большей мере будет сосредотачиваться на себе, пишет Гарсия-Эрреро: в экономике это означает поддержку внутреннего спроса по мере того, как ослабевает внешний. Этот тренд может дополнительно усилиться после пандемии: в последние годы экспорт из Китая наиболее активно рос за счет спроса на других развивающихся рынках, а пандемия сильнее всего ударила именно по развивающимся странам. Китаю также потребуется значительно более активное технологическое развитие, для чего необходимо наращивать инвестиции в НИОКР и человеческий капитал. В целом цель КПК сделать Китай умеренно развитой страной означает, что Китай «прощается с юностью» и вступает во «взрослый мир», заключает Гарсия-Эрреро, – как следствие, Китай будет претендовать на более активное участие в мировой политике и формировании международных правил и стандартов. В «юности» Китай выигрывал за счет открытости для иностранных инвестиций и торговых потоков, но теперь признает, что внешний мир представляет собой скорее риск, чем возможность, и в этом куда более агрессивном мире будет стремиться к тому, чтобы с ним считались.

Классное интервью с Богуславским.

"...я был в полном шоколаде: я был старшим партнером PricewaterhouseCoopers, у меня была огромная зарплата, у меня все было обеспечено практически до пенсии и после (в PricewaterhouseCoopers у тебя очень большая пожизненная пенсия). Я все это бросил и пошел вместе с Майклом (Калви) и еще двумя партнерами."

https://thebell.io/mechtayu-stat-legendoj-v-etom-biznese-venchurnyj-investor-leonid-boguslavskij-v-proekte-russkie-norm

Elvira is coming for ya, motherfuckers.

https://www.kommersant.ru/doc/4583320

Джанет Йеллен - следующий Секретарь Казначейства США.

https://www.wsj.com/articles/janet-yellen-is-bidens-pick-for-treasury-secretary-11606161637?reflink=share_mobilewebshare

Ещё по теме:
https://www.cnn.com/2020/11/23/business/janet-yellen-treasury-joe-biden/index.html

Дорогие коллеги (простите)! А есть ли у кого доступ к блуму? Был бы рад, если бы помогли мне с выгрузкой некоторой информации. С меня плюсы в карму.

В результате многолетних (sic!) наблюдений вывел для себя три возможных режима работы, описывающих зависимость между количеством работы и эффективностью ее выполнения:

▪️Режим "спокойный". Есть постоянное количество работы, которое легко выполняется в течение рабочего дня. Остается время на обед и "постоялки" у кулера.

▪️Режим повышенной эффективности. Есть большое количество работы, которое выполняется в течение (удлиненного) рабочего дня, при этом работающий в таком режиме мозг не дает расслабляться, так что получается финализировать не только рабочие, но и личные задачи - и даже обеды с кофе никуда не пропадают. Всегда было загадкой, как это работает.

▪️Режим "белки в колесе". Есть очень большое количество работы, поступающее неравномерно в течение рабочего дня и ночи. И даже когда кажется, что какой-то блок задач уже решен, всегда оказывается, что еще пара блоков ушли в "просрочку" и за них надо срочно приниматься. В результате ощущаешь себя тем самым волком из советской карманной приставки "Электроника", где волк ловит яйца - с той лишь разницей, что у волка получается успешнее.

@finfeed - это авторский и ироничный взгляд финансиста с опытом трёх кризисов на циклы, механику рынков, IPO и макро тренды. Разбираю мнения лучших мировых инвесторов и аналитиков.

Стараюсь увидеть "большую картину" и избежать ловушек рынка. Делюсь опытом и взглядом на сравнительную привлекательность активов.

Без претензий гуру, ибо рынок заставляет учиться каждый день. @finfeed - для среднесрочных стратегий создания капитала.

#неблокчейн_books

Не рекламы ради, а совета для - у Алексея Маркова, автора «Хулиномики», вышла новая книга с провокационным названием «Хулифак». На самом же деле, все максимально прилично, и «фак» здесь не fuck, а вовсе даже F.A.Q. - то есть, ответы на важные вопросы в сфере экономики и финансов.

Я ещё книгу не прочитал, но как только меня на работе отвяжут от стула, сразу побегу в магазин.
Ещё раз повторюсь, что «Хулиномика» - это как горячо любимая мною «Фрикономика», только ещё более честная, поэтому буду ее и все остальные книги неистово тут рекомендовать.

Аминь.

Ребята! Четвёртая книга наконец-то вышла в печать (ура!)

Заказать можно в Лабиринте, купить - в любом книжном (Буквоед, Читай-Город, Дом книги и т.д.)

Новая печатная Хулиномика 4.0 тоже уже в продаже.

Кто хочет экземпляры с автографом - АВОТХУЙ!
У меня их пока нет, ждём презентации (но это, сами понимаете, неизвестно когда).

Но у меня есть предыдущие версии. Цена с доставкой по РФ и в Беларусь (СДЕК):
1 книга - 2500 рублей
2 книги - 4000 рублей
3 книги - 5000 рублей
+ футболка или + Хулифак (самиздатовский) - 500 рублей. Кто хочет заказать - пишите в личку.
Хулиномики 3.0 ещё много, Жлобологии осталось 6 шт, Криптвоюматики - 2 шт, Хулифака - 4 шт.

#неблокчейн_brief №72

▪️#Wirecard #Scandal После того, как в Германии и ряде других стран вскрылся скандал с Wirecard, один из ее топов и, по совместительству, один из немногих, кто мог бы рассказать про фальшивые миллиарды денег - Ян Марсалек - пропал, и до сих пор никто не знает, где он находится (есть предположение, что в России). Bloomberg рассказывает про некоторые интересные особенности его жизни, очень увлекательно.

+ Не прошло и года - и у немецкого регулятора наконец появились вопросы к EY. Более того, не просто вопросы - регулятор прямо призывает к открытию против EY уголовного дела. EY, конечно, отмораживается и всячески прикрывает партнеров, работавших на аудите Wirecard (один из которых, по интересному стечению обстоятельств, ушел в 2018 году в Deutsche Bank), но вообще за минувший год к аудиторской фирме появилось слишком много вопросов, чтобы сейчас спустить на тормозах историю подобного масштаба.

+ Начало истории Wirecard на канале.

▪️#McKinsey #банкротство #неблокчейн_rest Продолжение саги про то, как ветеран рынка реструктуризаций Джей Аликс борется с порочными практиками McKinsey - компания подписала соглашение c Office of US Trustee (регулятор сферы банкротств в США) о том, что вернет миллионы долларов полученных от компании Westmoreland Coal Co. fees в рамках процесса банкротства. Аликс утверждает, что у "маков" полно конфликтов интересов, которые компания упорно скрывает - и соглашение это косвенно подтверждает.
▪️Помните, как в Citi накосячили и случайно вернули кредиторам компании Revlon весь долг целиком? Некоторые кредиторы ничего возвращать не хотят (а прочие, побогаче, уже сдались) и топят за то, что ничего в описании перечисленной суммы не указывает на ошибочность платежа. В то же время, представленные в суде переписки некоторых сотрудников компаний-кредиторов ясно намекают, что ребята были удивлены полученными деньгами и четко ссылались на "ошибочную" транзакцию. Продолжаем есть попкорн.
▪️#activist_investor #elliott #softbank Похоже, приход Пола Сингера в число акционеров Софтбанка стал хорошим знаком (и пинком) для Масаеси Сона - WSJ пишет, что компания, благодаря зубастым активистам, распродала кучу активов, устроила выкуп акций (чего и хотел Сингер изначально) и, кажется, снова вышла на тропу войны покупок всякого разного.
▪️Продолжение истории про сенаторов-фронтраннеров: сенатор Дэвид Пердью за 6 лет умудрился провести 2596 сделок, что составило треть от всех сделок сенаторов, по объему он "намолотил" столько же, сколько и 5 человек следом за ним в списке суммарно. И очень многие из сделок похожи на первостатейный фронтраннинг.

#одной_строкой
1️⃣ Как сын королевы Великобритании принц Эндрю помогал британским недобанкстерам, открывая двери в высокие кабинеты ногой.
2️⃣ Инвесторы выдыхают и отписываются от Трампа и его окружения в Твиттере - это были нервные 4 года.
3️⃣ #неблокчейн_oilfund Первое интервью с Ингве Слингстадом после его отставки с поста CEO норвежского фонда благосостояния.

#неблокчейн_wtf Слежу за мем-трендами.

CFA Institute составили (очередной) список лучших фильмов о финансах и добавили для каждого фильма relevant readings из программы экзамена.
Для полного, так сказать, погружения. Если вам ну совсем нечем заняться на новогодние.

https://info.cfainstitute.org/CFA-21A-Acquisition--Nurture_cfa-fy21-best-finance-films.html?s_cid=eml_CFA21ANews_T4SD

Когда у компании все ну очень плохо с возвратом долга, но хорошо с переговорной позицией (заимодавец является, по совместительству, очень крупным инвестором):

This Agreement is supplemental to and amends the Loan Agreement dated 06 June 2014, as amended pursuant to an amendment letter dated 4 October 2015, as amended pursuant to an assignment and amendment agreement dated 12 March 2016 (the Assignment and Amendment Agreement), as amended pursuant to a supplemental agreement dated 11 May 2016, as amended pursuant to an amendment letter dated 30 June 2016, as amended pursuant to a supplemental agreement dated 02 October 2016, as amended pursuant to a supplemental agreement dated 21 December 2016, as amended pursuant to an amendment letter dated on or about May 2017, as amended by an amendment letter dated 12 December 2018, as amended by a supplemental agreement dated 26 March 2019 and as amended and restated pursuant to a supplemental agreement dated 4 October 2019 and made between, among others, the Borrower and the Lender (together, the Loan Agreement).

(Юристы на этом месте должны впасть в экстаз, все остальные, включая меня, начать медленно сползать со стула).

#блоги #экономика

Подарки: безвозвратная потеря ресурсов общества или основа его благополучия – противоречивые мнения экономистов о ценности подарков собрал накануне рождественских праздников в блоге The Dangerous Economist профессор экономики американского колледжа Сан-Антонио Сирил Моронг. Подарки – это чистые издержки, утверждал экономист Йельского университета Джоэл Вальдфогель: многие из них не нужны получателям, и материальные ресурсы и труд, затраченные на их изготовление, не приносят одариваемому никакой ценности, тогда как могли бы быть использованы где-то еще, к тому же на покупку таких подарков тратится время, которое тоже можно провести с большей пользой. Все это приводит к потерям, эквивалентным от одной десятой до одной трети розничной цены подарка, подсчитал Вальдфогель. Американцы в этом году планируют потратить на подарки $755–766 млрд, то есть, следуя логике Вальдфогеля, экономические потери праздничного шопинга составят от $75 млрд до $255 млрд. Непонравившиеся подарки часто возвращают: так, в 2018 г. в США после Рождества в магазины вернули подарков на $95 млрд (при продажах в $850 млрд), почти две трети из возвращенного – одежда и обувь. Лучший подарок – деньги, они никогда не бывают неправильного размера или неподходящего цвета, убеждал в своей книге The Armchair Economist («Диванный экономист») Стивен Лэндсбург.

Подарки значат больше, чем думают экономисты, возражают Майкл Томас, профессор экономики Школы бизнеса Хейдера, и Энтони Гилл, профессор политэкономии Вашингтонского университета в Сиэтле. Нового члена семьи часто приветствуют пиром, где еды больше, чем может быть съедено; обручальные кольца – дорогой символ верности супруга в хорошие и плохие времена; клубы, братства или религиозные организации часто требуют от людей пройти ритуалы, чтобы доказать свою лояльность, прежде чем получить преимущества членства. С давних времен подарки служили укреплению социальных связей и доверия: лучший способ заверить другого в честности намерений – пожертвовать ценными ресурсами тогда, когда это кажется совсем не обязательным. «Чем-то похоже на выпуск облигаций для повышения доверия», – пишут экономисты. Еще Адам Смит в «Богатстве народов» указывал, что, расширяя рынок, то есть социальные связи между людьми, можно сделать общество богаче. Подарок, даже если он сопряжен с чистыми издержками несовпадающих предпочтений, указывает на готовность человека отказаться от ресурсов в настоящем, чтобы поддерживать отношения в будущем, а ответный подарок укрепляет взаимное доверие. Доверие делает общества со временем богаче – так обмен подарками может благотворно влиять на экономику.

Источник