#неблокчейн_chart #экономика #covid19 #сша
Изменение промпроизводства в США во время предыдущих кризисов по сравнению с пиковым уровне.
Via WSJ
Изменение промпроизводства в США во время предыдущих кризисов по сравнению с пиковым уровне.
Via WSJ
#экономика WSJ: После кризиса 2008-09 восстановление экономики проходило в форме swoosh-shape (вспомните логотип Nike) - после большого падения следовало мучительно долгое восстановление. Как показывают цифры китайцев, о V-shape восстановлении можно забыть.
#неблокчейн_ликбез #нацбанки #швейцария
Два факта о Нацбанке Швейцарии (SNB), которые вы, скорее всего, не знали🇨🇭.
1️⃣ SNB является одним из немногих центральных банков, который торгуется на фондовой бирже - в Швейцарии, само собой.
Кроме SNB, на биржах можно приобрести акции нацбанков Бельгии, Японии, Греции и Южной Африки.
2️⃣ В свободное от государственных дел время SNB подрабатывает хэдж-фондом (или наоборот) - как пишет Zerohedge, после падения рынков SNB зашел на распродажу и затарился по самые уши (нарастил позиции) акциями "техов" - Microsoft (на 4.5 ярда), Apple (4.4), Amazon (3.2), Google (2.7), Facebook (1.6).
Напомним, что SNB - единственное в Швейцарии учреждение, которое имеет право эмитировать нацвалюту - швейцарский франк. Just saying.
+ По итогам первого квартала SNB понес убыток по портфелю на 39 с лишним миллиардов долларов (общий объем портфеля инвестиций в инвалюте на конец 2019 года составил, согласно годовому отчету SNB, 820 млрд долларов - что превышает размеры суверенных фондов таких стран, как Абу-Даби и Катар.)
+ Фан факт: в 2018 году в моменте SNB владел большим количеством ординарных акций Facedook, чем Марк Закерберг [https://www.ft.com/content/69dcb1d2-feb6-49ed-9840-0f74635cab52].
Два факта о Нацбанке Швейцарии (SNB), которые вы, скорее всего, не знали🇨🇭.
1️⃣ SNB является одним из немногих центральных банков, который торгуется на фондовой бирже - в Швейцарии, само собой.
Кроме SNB, на биржах можно приобрести акции нацбанков Бельгии, Японии, Греции и Южной Африки.
2️⃣ В свободное от государственных дел время SNB подрабатывает хэдж-фондом (или наоборот) - как пишет Zerohedge, после падения рынков SNB зашел на распродажу и затарился по самые уши (нарастил позиции) акциями "техов" - Microsoft (на 4.5 ярда), Apple (4.4), Amazon (3.2), Google (2.7), Facebook (1.6).
Напомним, что SNB - единственное в Швейцарии учреждение, которое имеет право эмитировать нацвалюту - швейцарский франк. Just saying.
+ По итогам первого квартала SNB понес убыток по портфелю на 39 с лишним миллиардов долларов (общий объем портфеля инвестиций в инвалюте на конец 2019 года составил, согласно годовому отчету SNB, 820 млрд долларов - что превышает размеры суверенных фондов таких стран, как Абу-Даби и Катар.)
+ Фан факт: в 2018 году в моменте SNB владел большим количеством ординарных акций Facedook, чем Марк Закерберг [https://www.ft.com/content/69dcb1d2-feb6-49ed-9840-0f74635cab52].
Ft
Schweizerische Nationalbank, SNBN:SWX summary - FT.com
Latest Schweizerische Nationalbank (SNBN:SWX) share price with interactive charts, historical prices, comparative analysis, forecasts, business profile and more.
#неблокчейн_chart Всем кризисам кризис. Самая большая среднедневная скорость падения, сильнейшая волатильность с момента появления показателя VIX.
#неблокчейн_rest #реструктуризация
Кажется, самое время начать заполнять вышеупомянутые теги интересными материалами.
Из-за совокупности происходящих сейчас в мире (в целом) и в экономике (в частности) событий кредитные рейтинги многих компаний попали под раздачу - сейчас в списке "B3- & lower" агентства Moody's 311 компаний, что уже превышает уровень прошлого кризиса и составляет свыше 20% всех рейтингов "спекулятивного" уровня (ниже BBB-/Baa3).
Cнижение рейтинга до "мусорного" - всего лишь первый шаг на пути к банкротству, но default tracker от BAML показывает, что за один только апрель объем дефолтов в США составил 17+ млрд долларов, выпуски на еще 27 млрд попали в т.н. watchlist (компания просрочила платеж или предложила кредиторам что-то взамен – новый долг, акции или кэш – это называется "distress exchange"), а бонды на еще 25 ярдов находятся в состоянии deep distress, торгуясь на уровне 50 центов за доллар.
Все это, как пишет Zerohedge по ссылке выше, скорее всего, приведет к волне банкротств "библейского масштаба" - и тут на арене появляются те, чей хлеб (или значительная его часть) состоит в помощи компаниям, оказавшимся в сложной ситуации: консультанты в сфере performance improvement / turnaround management (а если не помогло - то и corporate restructuring вплоть до процедуры банкротства.)
Консультанты эти, если очень коротко, подразделяются на несколько категорий:
▪️Специализированные, sole purpose существования которых - помощь компаниям, попавшим в беду. Здесь всего несколько больших имен, включая Alvarez & Marsal, AlixPartners, FTI Consulting и, с некоторой натяжкой, Berkeley Research, при этом из всех названных только A&M представлены в России.
▪️Все остальные - подразделения реструктуризации в компаниях Big 4 (которые, к слову, становятся все более и более ограниченными в своей rest-деятельности из-за аудиторского "ядра"), Big 3 (отчасти), bankruptcy-практики юридических фирм, инвестиционные банки с rest-специализацией (как правило, бутиковые) и даже one-man-show с очень узкой специализацией. (NB: это, конечно, далеко не исчерпывающий список участников rest-рынка, но в целях продолжения данного поста - более, чем достаточный.)
Именно эти ребята окажутся на коне, разгребая завалы, оставленные после себя убойной связкой "вирус+дешевая нефть", помогая раненым, а также "закапывая" совсем безнадежных. Давайте познакомимся с ними поближе.
Начнем, конечно, с величайшего кейса всех времен - банкротства инвестбанка Lehman Brothers. Занимались данным процессом десятки (если не сотни) компаний, но ключевая роль была у уже упомянутых Alvarez & Marsal - именно ее топы были назначены руководителями банка, перед которыми встала задача разобраться с наследием Ричарда Фулда и рассчитаться с кредиторами (совокупный размер долгов превысил 600 миллиардов долларов).
Две важнейших ссылки для изучения:
1️⃣ Интервью 2009 года с Брайаном Марсалом, одним из сооснователей A&M. Марсал стал «временным» CEO Lehman Brothers после Ричарда Фулда и руководил ликвидацией банка до 2012 года,
2️⃣ Интервью с Джоном Саковым, который занял место CEO после Марсала. На дворе 2012 год – и до окончания процедуры еще несколько лет. По состоянию на январь 2019 процедура все еще была не окончена и на тот момент стоила банку (кредиторам, если быть точным) около 7 миллиардов долларов.
Кажется, самое время начать заполнять вышеупомянутые теги интересными материалами.
Из-за совокупности происходящих сейчас в мире (в целом) и в экономике (в частности) событий кредитные рейтинги многих компаний попали под раздачу - сейчас в списке "B3- & lower" агентства Moody's 311 компаний, что уже превышает уровень прошлого кризиса и составляет свыше 20% всех рейтингов "спекулятивного" уровня (ниже BBB-/Baa3).
Cнижение рейтинга до "мусорного" - всего лишь первый шаг на пути к банкротству, но default tracker от BAML показывает, что за один только апрель объем дефолтов в США составил 17+ млрд долларов, выпуски на еще 27 млрд попали в т.н. watchlist (компания просрочила платеж или предложила кредиторам что-то взамен – новый долг, акции или кэш – это называется "distress exchange"), а бонды на еще 25 ярдов находятся в состоянии deep distress, торгуясь на уровне 50 центов за доллар.
Все это, как пишет Zerohedge по ссылке выше, скорее всего, приведет к волне банкротств "библейского масштаба" - и тут на арене появляются те, чей хлеб (или значительная его часть) состоит в помощи компаниям, оказавшимся в сложной ситуации: консультанты в сфере performance improvement / turnaround management (а если не помогло - то и corporate restructuring вплоть до процедуры банкротства.)
Консультанты эти, если очень коротко, подразделяются на несколько категорий:
▪️Специализированные, sole purpose существования которых - помощь компаниям, попавшим в беду. Здесь всего несколько больших имен, включая Alvarez & Marsal, AlixPartners, FTI Consulting и, с некоторой натяжкой, Berkeley Research, при этом из всех названных только A&M представлены в России.
▪️Все остальные - подразделения реструктуризации в компаниях Big 4 (которые, к слову, становятся все более и более ограниченными в своей rest-деятельности из-за аудиторского "ядра"), Big 3 (отчасти), bankruptcy-практики юридических фирм, инвестиционные банки с rest-специализацией (как правило, бутиковые) и даже one-man-show с очень узкой специализацией. (NB: это, конечно, далеко не исчерпывающий список участников rest-рынка, но в целях продолжения данного поста - более, чем достаточный.)
Именно эти ребята окажутся на коне, разгребая завалы, оставленные после себя убойной связкой "вирус+дешевая нефть", помогая раненым, а также "закапывая" совсем безнадежных. Давайте познакомимся с ними поближе.
Начнем, конечно, с величайшего кейса всех времен - банкротства инвестбанка Lehman Brothers. Занимались данным процессом десятки (если не сотни) компаний, но ключевая роль была у уже упомянутых Alvarez & Marsal - именно ее топы были назначены руководителями банка, перед которыми встала задача разобраться с наследием Ричарда Фулда и рассчитаться с кредиторами (совокупный размер долгов превысил 600 миллиардов долларов).
Две важнейших ссылки для изучения:
1️⃣ Интервью 2009 года с Брайаном Марсалом, одним из сооснователей A&M. Марсал стал «временным» CEO Lehman Brothers после Ричарда Фулда и руководил ликвидацией банка до 2012 года,
2️⃣ Интервью с Джоном Саковым, который занял место CEO после Марсала. На дворе 2012 год – и до окончания процедуры еще несколько лет. По состоянию на январь 2019 процедура все еще была не окончена и на тот момент стоила банку (кредиторам, если быть точным) около 7 миллиардов долларов.
ZeroHedge
"Biblical" Wave Of Bankruptcies Is About To Flood The US
It's about to get very ugly.
#неблокчейн_rest #реструктуризация
Ну и немного про один из самых "горячих" топиков рынка реструктуризаций прямо сейчас.
В конце прошлого года известный шорт-селлер Muddy Waters выпустил отчет, в котором в свойственной манере "разнес" финансовое положение крупнейшего ближневосточного оператора госпиталей NMC Health, обвинив компанию в завышении расходов при покупке активов и занижении уровня долга на несколько сотен миллионов долларов.
Дальше пошло по накатанной - акции NMC обвалились на 60%, затем торги ими были приостановлены - спустя всего 2.5 года после попадания в индекс FTSE 100 (сейчас тикер вообще снят).
В начале марта компания раскрыла еще почти 3 млрд долгов, о которых никто не знал. Параллельно задефолтила и была взята ЦБ Эмиратов под операционное управление другая компания акционера NMC (с труднопроизносимым именем Бавагуту Рагурам Шетти) - Finalbr, занимавшаяся денежными переводами и обменом валют.
Мистер Шетти, само собой, отрицает все и считает себя жертвой мошенничества бывших сотрудников компании, которые якобы подделали его подпись. Он вышел из состава правления обеих компаний (до начала скандала его акции стоили свыше 2 млрд долларов) и делится, по его словам, информацией со всеми заинтересованными сторонами, а также всячески намерен провести собственное расследование ситуации.
Внутреннее расследование NMC, которое вел бывший директор ФБР Луис Фри, выявило серьезные расхождения в финансовой отчетности, а также ряд сомнительных сделок между Шетти и неназванным крупным акционером, которые не были утверждены СД или раскрыты в отчетности. По итогам расследования CEO компании и один из членов казначейства были уволены. Кроме того, вопросы имеются и к аудитору NMC - компании EY, которая никогда не поднимала "красных флагов" и публичных сомнений в качестве отчетности. Власти Соединенного Королевства в связи с этим заявили, что аудиторской отрасли необходимо более жесткое регулирование.
В апреле 2020 года Лондонский суд ввел в NMC временную администрацию, назначив администратором уже упоминавшийся ранее Alvarez & Marsal.
Ну и немного про один из самых "горячих" топиков рынка реструктуризаций прямо сейчас.
В конце прошлого года известный шорт-селлер Muddy Waters выпустил отчет, в котором в свойственной манере "разнес" финансовое положение крупнейшего ближневосточного оператора госпиталей NMC Health, обвинив компанию в завышении расходов при покупке активов и занижении уровня долга на несколько сотен миллионов долларов.
Дальше пошло по накатанной - акции NMC обвалились на 60%, затем торги ими были приостановлены - спустя всего 2.5 года после попадания в индекс FTSE 100 (сейчас тикер вообще снят).
В начале марта компания раскрыла еще почти 3 млрд долгов, о которых никто не знал. Параллельно задефолтила и была взята ЦБ Эмиратов под операционное управление другая компания акционера NMC (с труднопроизносимым именем Бавагуту Рагурам Шетти) - Finalbr, занимавшаяся денежными переводами и обменом валют.
Мистер Шетти, само собой, отрицает все и считает себя жертвой мошенничества бывших сотрудников компании, которые якобы подделали его подпись. Он вышел из состава правления обеих компаний (до начала скандала его акции стоили свыше 2 млрд долларов) и делится, по его словам, информацией со всеми заинтересованными сторонами, а также всячески намерен провести собственное расследование ситуации.
Внутреннее расследование NMC, которое вел бывший директор ФБР Луис Фри, выявило серьезные расхождения в финансовой отчетности, а также ряд сомнительных сделок между Шетти и неназванным крупным акционером, которые не были утверждены СД или раскрыты в отчетности. По итогам расследования CEO компании и один из членов казначейства были уволены. Кроме того, вопросы имеются и к аудитору NMC - компании EY, которая никогда не поднимала "красных флагов" и публичных сомнений в качестве отчетности. Власти Соединенного Королевства в связи с этим заявили, что аудиторской отрасли необходимо более жесткое регулирование.
В апреле 2020 года Лондонский суд ввел в NMC временную администрацию, назначив администратором уже упоминавшийся ранее Alvarez & Marsal.
Muddy Waters Research
MW is Short NMC Health plc (NMC.LN) - Muddy Waters Research
We are short NMC Health plc. We have serious doubts about the company’s financial statements, including its asset values, cash balance, reported profits, and reported debt levels. At the worst of times, the company has invested in large assets at costs…
#неблокчейн_oilfund
Цитадель финансовой безопасности Норвегии, суверенный фонд NBIM, в текущем году может израсходовать на борьбу с последствиями коронакризиса 382 миллиарда крон (около 37 миллиардов долларов). При этом только две три этой суммы покрываются потоком дивидендов и купонных платежей, что означает необходимость распродажи активов на сумму около 13 млрд долларов.
(У фонда также есть лимит по "изъятиям" средств в течение календарного года, которые не должны превышать 3% от общего портфеля - и который в этом году достигнет 4 с лишним процентов, однако МинФин не видит в этом никакого криминала.)
Пока неясно, что именно фонд планирует продавать, однако требования Нацбанка (фонд является "дочкой" Norges Bank, сохраняя при этом самостоятельность в инвестиционной политике) устанавливают минимальную долю акций в портфеле на уровне 70 процентов, а это значит, что фонду придется расстаться с чем-то из fixed income либо real estate портфеля (который составляет менее 3% всего объема.)
В целом, для страны с населением 6 млн человек Норвегия щедро тратит деньги в этот кризис - пакет стимулирования составляет 35 млрд долларов, кроме того, страна, наравне с куда более крупными соседями по Евросоюзу, потратит 1 млрд на разработку вакцины от вируса.
Вот это называется социальная ответственность.
А тем временем в России:
"...власти по-прежнему не близки ни идеи «поддержания внутреннего спроса» раздачей денег, ни компенсации экономике потерь от экзогенного шока из ФНБ и бюджетных займов. Прямая цель этих программ и новых расходов пока — сохранение занятости и недопущение обвального снижения реальных располагаемых доходов. Масштабы всплеска безработицы, в том числе в Москве, в правительстве и Кремле пока не знают."
P.S. Пока готовился этот пост, стало известно, что NBIM решил избавиться от ряда акций крупнейших майнеров мира, включая Glencore, Anglo American и Vale, энергетических компаний RWE и AGL Energy, а также нефтедобытчика Sasol. Сделано это, впрочем, не в связи с необходимостью "окэшиться", а в целях исполнения внутренних guidelines фонда, которые строго ограничивают инвестиции в не-#ESG-friendly компании.
Тут можно вспомнить, что аж с 2017 года фонд планировал совсем избавиться от вложений в "нефтянку", однако столкнулся с тем, что такие действия будет очень сложно согласовать внутри страны, которая буквально "выстроена" на нефти (а сам фонд из доходов от этой самой нефти создан), после чего погряз в общественных обсуждениях, а недавно и вовсе решил "докупить на дне", среди прочего вложившись в круизного оператора Carnival (вслед за саудитами), австралийскую BHP Group, а также удвоив свои инвестиции в Royal Dutch Shell.
В случае с NBIM, впрочем, эти инвестиции могут быть обусловлены не оппортунистическими причинами (фонд мыслит на длинном горизонте и не обращает внимания на временную рыночную волатильность), а все той же необходимостью поддерживать баланс портфеля.
P.P.S. Ранее про NBIM (также можно искать по тегу в начале поста): 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7.
Цитадель финансовой безопасности Норвегии, суверенный фонд NBIM, в текущем году может израсходовать на борьбу с последствиями коронакризиса 382 миллиарда крон (около 37 миллиардов долларов). При этом только две три этой суммы покрываются потоком дивидендов и купонных платежей, что означает необходимость распродажи активов на сумму около 13 млрд долларов.
(У фонда также есть лимит по "изъятиям" средств в течение календарного года, которые не должны превышать 3% от общего портфеля - и который в этом году достигнет 4 с лишним процентов, однако МинФин не видит в этом никакого криминала.)
Пока неясно, что именно фонд планирует продавать, однако требования Нацбанка (фонд является "дочкой" Norges Bank, сохраняя при этом самостоятельность в инвестиционной политике) устанавливают минимальную долю акций в портфеле на уровне 70 процентов, а это значит, что фонду придется расстаться с чем-то из fixed income либо real estate портфеля (который составляет менее 3% всего объема.)
В целом, для страны с населением 6 млн человек Норвегия щедро тратит деньги в этот кризис - пакет стимулирования составляет 35 млрд долларов, кроме того, страна, наравне с куда более крупными соседями по Евросоюзу, потратит 1 млрд на разработку вакцины от вируса.
Вот это называется социальная ответственность.
А тем временем в России:
"...власти по-прежнему не близки ни идеи «поддержания внутреннего спроса» раздачей денег, ни компенсации экономике потерь от экзогенного шока из ФНБ и бюджетных займов. Прямая цель этих программ и новых расходов пока — сохранение занятости и недопущение обвального снижения реальных располагаемых доходов. Масштабы всплеска безработицы, в том числе в Москве, в правительстве и Кремле пока не знают."
P.S. Пока готовился этот пост, стало известно, что NBIM решил избавиться от ряда акций крупнейших майнеров мира, включая Glencore, Anglo American и Vale, энергетических компаний RWE и AGL Energy, а также нефтедобытчика Sasol. Сделано это, впрочем, не в связи с необходимостью "окэшиться", а в целях исполнения внутренних guidelines фонда, которые строго ограничивают инвестиции в не-#ESG-friendly компании.
Тут можно вспомнить, что аж с 2017 года фонд планировал совсем избавиться от вложений в "нефтянку", однако столкнулся с тем, что такие действия будет очень сложно согласовать внутри страны, которая буквально "выстроена" на нефти (а сам фонд из доходов от этой самой нефти создан), после чего погряз в общественных обсуждениях, а недавно и вовсе решил "докупить на дне", среди прочего вложившись в круизного оператора Carnival (вслед за саудитами), австралийскую BHP Group, а также удвоив свои инвестиции в Royal Dutch Shell.
В случае с NBIM, впрочем, эти инвестиции могут быть обусловлены не оппортунистическими причинами (фонд мыслит на длинном горизонте и не обращает внимания на временную рыночную волатильность), а все той же необходимостью поддерживать баланс портфеля.
P.P.S. Ранее про NBIM (также можно искать по тегу в начале поста): 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7.
Bloomberg
World’s Biggest Wealth Fund Faces Record $37 Billion Withdrawal
Norway plans to draw a record 382 billion kroner ($37 billion) from its wealth fund, forcing the world’s biggest sovereign investor to embark on an historic asset sale to generate cash.
#экономика #covid19
▪️Свежие (за 2 недели) "блоги" от Econs:
+ Номер раз про риски раннего сворачивания карантина, этичность повышения цен на донорскую кровь для исследований, как распространяются шоки спроса в связанных отраслях, а также очередная классная идея от авторов "Фрикономики" как заставить людей тестироваться на #covid19.
+ Номер два: откуда берется такой разрыв в показателях смертности у развитых и развивающихся стран, эффективна ли прививка от БЦЖ против известно чего (внутри отличный пример, как ФРГ и ГДР используются в экспериментах по изучению однородной группы людей, попавшей в различные условия), двойственная сущность госкомпаний и доверие как исчерпаемый ресурс.
▪️История NPR о том, как один человек был назначен наблюдателем за распределением триллионов помощи экономике США - и своими глазами увидел, что "богатые становятся богаче, а бедные - беднее".
▪️#nomercynomalice Профессор Джи про "великую разблокировку акционерной стоимости" различными компаниями: прямо сейчас, например, Amazon готовится вложить несколько миллиардов долларов (а также умы и навыки своих сотрудников) в антивирусные исследования, которые на среднесрочном горизонте материализуются, вероятно, в первую в мире "вакцинированную" цепочку поставок - и принесут компании еще больше миллиардов.
#неблокчейн_ликбез #неблокчейн_rest #реструктуризация
▪️В продолжение вчерашнего поста - два крутых материала от Mergers & Inquisitions об участниках рынка реструктуризаций:
+ Интервью с сотрудником одной из Restructuring and Turnaround consulting компаний. Чем занимается компания, как попасть, сколько платят?
+ Достаточно исчерпывающий гайд по Restructuring investment banking. Тут больше про особенности клиентов, типичные и не очень задачи, а также основные отличия от классического инвестбанкинга.
#неблокчейн_books
▪️Лиам Вон, один из авторов нашумевшей (в узких кругах) книги про манипуляцию ставкой Libor, выпустил новый труд - историю трейдера, стоящего, как считается, за событием на рынке, получившим название flash crash.
Тут можно почитать одну главу.
+ Ранее про flash crash на канале (п.5).
#одной_строкой
1️⃣ Как большие банки Уолл-стрит готовятся к выходу из карантина.
2️⃣ Irrelevant Investor о хедлайнерах рынка, которые теряют капитализацию из-за изменения технологий и потребительских привычек.
3️⃣ Дефицит федерального бюджета США за апрель вырос почти вдвое и достиг 1,9 триллиона долларов.
4️⃣ Как развод одного миллиардера раскрыл "серый" финансовый мир Южной Дакоты.
▪️Свежие (за 2 недели) "блоги" от Econs:
+ Номер раз про риски раннего сворачивания карантина, этичность повышения цен на донорскую кровь для исследований, как распространяются шоки спроса в связанных отраслях, а также очередная классная идея от авторов "Фрикономики" как заставить людей тестироваться на #covid19.
+ Номер два: откуда берется такой разрыв в показателях смертности у развитых и развивающихся стран, эффективна ли прививка от БЦЖ против известно чего (внутри отличный пример, как ФРГ и ГДР используются в экспериментах по изучению однородной группы людей, попавшей в различные условия), двойственная сущность госкомпаний и доверие как исчерпаемый ресурс.
▪️История NPR о том, как один человек был назначен наблюдателем за распределением триллионов помощи экономике США - и своими глазами увидел, что "богатые становятся богаче, а бедные - беднее".
▪️#nomercynomalice Профессор Джи про "великую разблокировку акционерной стоимости" различными компаниями: прямо сейчас, например, Amazon готовится вложить несколько миллиардов долларов (а также умы и навыки своих сотрудников) в антивирусные исследования, которые на среднесрочном горизонте материализуются, вероятно, в первую в мире "вакцинированную" цепочку поставок - и принесут компании еще больше миллиардов.
#неблокчейн_ликбез #неблокчейн_rest #реструктуризация
▪️В продолжение вчерашнего поста - два крутых материала от Mergers & Inquisitions об участниках рынка реструктуризаций:
+ Интервью с сотрудником одной из Restructuring and Turnaround consulting компаний. Чем занимается компания, как попасть, сколько платят?
+ Достаточно исчерпывающий гайд по Restructuring investment banking. Тут больше про особенности клиентов, типичные и не очень задачи, а также основные отличия от классического инвестбанкинга.
#неблокчейн_books
▪️Лиам Вон, один из авторов нашумевшей (в узких кругах) книги про манипуляцию ставкой Libor, выпустил новый труд - историю трейдера, стоящего, как считается, за событием на рынке, получившим название flash crash.
Тут можно почитать одну главу.
+ Ранее про flash crash на канале (п.5).
#одной_строкой
1️⃣ Как большие банки Уолл-стрит готовятся к выходу из карантина.
2️⃣ Irrelevant Investor о хедлайнерах рынка, которые теряют капитализацию из-за изменения технологий и потребительских привычек.
3️⃣ Дефицит федерального бюджета США за апрель вырос почти вдвое и достиг 1,9 триллиона долларов.
4️⃣ Как развод одного миллиардера раскрыл "серый" финансовый мир Южной Дакоты.
econs.online
Риски повторного спада после выхода из карантина, бизнес на крови и «пандемиллионы» в лотерею — ECONS.ONLINE
Почему преждевременное сворачивание антикризисных мер не менее вредно, чем поспешное снятие карантина, этична ли торговля образцами донорской крови и зачем выдавать лотерейные билеты сдавшим анализ на COVID-19: главное в блогах экономистов.
Неблокчейн pinned «#экономика #covid19 ▪️Свежие (за 2 недели) "блоги" от Econs: + Номер раз про риски раннего сворачивания карантина, этичность повышения цен на донорскую кровь для исследований, как распространяются шоки спроса в связанных отраслях, а также очередная классная…»
#индексы #earnings
Классная колонка от Bloomberg на тему того, как сильно движение индекса S&P500 связано с корпоративными прогнозами показателя EPS (earnings-per-share).
Спойлер - очень сильно.
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2019-10-09/u-s-third-quarter-earnings-profit-margins-are-likely-to-fall-k1iqx257?sref=zwrA9ENV
Классная колонка от Bloomberg на тему того, как сильно движение индекса S&P500 связано с корпоративными прогнозами показателя EPS (earnings-per-share).
Спойлер - очень сильно.
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2019-10-09/u-s-third-quarter-earnings-profit-margins-are-likely-to-fall-k1iqx257?sref=zwrA9ENV
Bloomberg.com
Third-Quarter Earnings Part II: This Time It’s Personal
Newsletters are a wonderful thing, and I now know that subscribers are very interested in corporate earnings. So, without any mention of whether third-quarter earnings will be higher or lower than expected, I need to broach the subject again, even after going…
#frontrunning #scandal #сша
Помните, как несколько сенаторов зафронтраннили рынок прямо перед эпичным первым обвалом из-за коронавируса во второй декаде февраля? Один из них, Ричард Бёрр (Richard Burr), тогда еще вызвал огонь на себя, предложив Комитету Сената по Этике провести расследование его транзакций.
Кажется, Комитет прислушался. А вместе с ним - Минюст (Justice Department) и Комиссия по ценным бумагам (SEC), которые начали свое расследование, которое достигло неимоверной силы в среду, когда агенты ФБР изъяли у сенатора телефон, чтобы проверить его записи. Само собой, у сенаторов так просто телефоны не забирают, так что ордер на обыск, похоже, подписывал лично Генеральный прокурор США Уильям Барр (William P. Barr).
На следующий день сенатор Бёрр добровольно снял с себя (временно) полномочия председателя Комитета Сената по Разведке, чтобы расследование в его отношении не отвлекало Комитет от работы, и продолжает отрицать любые обвинения в свой адрес.
Кроме него, в инсайдерских сделках подозреваются еще три сенатора, одна из которых, Келли Лоффлер (Kelly Loeffler), по интересному стечению обстоятельств является супругой председателя New York Stock Exchange Джеффри Спречера (Jeffrey Sprecher). Впрочем, кейс сенатора Бёрра все равно самый главный в силу своей комплексности, а также потому что сенатор, в принципе, и не отрицает того, что сам продавал акции (отрицает только то, что использовал непубличную информацию с брифингов различных комитетов).
Расследование в разгаре, так что закупаем попкорн и следим - когда еще посмотришь, как госдеятель может потерять пост из-за каких-то там сделок. Дикари, ей-Богу.
Помните, как несколько сенаторов зафронтраннили рынок прямо перед эпичным первым обвалом из-за коронавируса во второй декаде февраля? Один из них, Ричард Бёрр (Richard Burr), тогда еще вызвал огонь на себя, предложив Комитету Сената по Этике провести расследование его транзакций.
Кажется, Комитет прислушался. А вместе с ним - Минюст (Justice Department) и Комиссия по ценным бумагам (SEC), которые начали свое расследование, которое достигло неимоверной силы в среду, когда агенты ФБР изъяли у сенатора телефон, чтобы проверить его записи. Само собой, у сенаторов так просто телефоны не забирают, так что ордер на обыск, похоже, подписывал лично Генеральный прокурор США Уильям Барр (William P. Barr).
На следующий день сенатор Бёрр добровольно снял с себя (временно) полномочия председателя Комитета Сената по Разведке, чтобы расследование в его отношении не отвлекало Комитет от работы, и продолжает отрицать любые обвинения в свой адрес.
Кроме него, в инсайдерских сделках подозреваются еще три сенатора, одна из которых, Келли Лоффлер (Kelly Loeffler), по интересному стечению обстоятельств является супругой председателя New York Stock Exchange Джеффри Спречера (Jeffrey Sprecher). Впрочем, кейс сенатора Бёрра все равно самый главный в силу своей комплексности, а также потому что сенатор, в принципе, и не отрицает того, что сам продавал акции (отрицает только то, что использовал непубличную информацию с брифингов различных комитетов).
Расследование в разгаре, так что закупаем попкорн и следим - когда еще посмотришь, как госдеятель может потерять пост из-за каких-то там сделок. Дикари, ей-Богу.
Bloomberg.com
The Stocks Senators Unloaded Before the Coronavirus Crash
Senator Richard Burr has called for an ethics investigation into himself and three other senators who sold off stock.
#неблокчейн_rest #реструктуризация #авиакомпании
В свежем номере Global Turnaround - невеселые прогнозы по авиаиндустрии.
В свежем номере Global Turnaround - невеселые прогнозы по авиаиндустрии.
Сегодня решил попробовать новый формат для #неблокчейн_chart, потому что графиков накопилось слишком много. Инджой.
https://telegra.ph/Titanicheskij-neblokchejn-chart-05-15
(без VPN в России может не открыться.)
P.S. Запасная ссылка, если вдруг не будет открываться первая:
https://t.iss.one/iv?url=https://tgraph.io/Titanicheskij-neblokchejn-chart-05-15&rhash=6f689bcee5d75f
https://telegra.ph/Titanicheskij-neblokchejn-chart-05-15
(без VPN в России может не открыться.)
P.S. Запасная ссылка, если вдруг не будет открываться первая:
https://t.iss.one/iv?url=https://tgraph.io/Titanicheskij-neblokchejn-chart-05-15&rhash=6f689bcee5d75f
Telegraph
Титанический #неблокчейн_chart
Отрасли и размеры предприятий, более всего пострадавших от вируса в США. Какие отрасли сильнее всего пострадали (по количеству потерянных рабочих мест) в апреле. Еврозона: продажа продуктов (еда, напитки, сигареты) vs продажа всего остального. Еврозона: резкий…
#Баффетт
Уоррен Баффетт устроил распродажу банковских акций. Сначала продал немного акций банка US Bancorp - буквально на 16 млн долларов, снизив долю до менее чем 10% (это значит, что теперь Berkshire необязательно отчитываться о всех сделках с бумагами банка, но они все равно будут должны раскрывать долю владения в квартальных отчетах. Что-то подсказывает, что в конце квартала увидим, как УБ избавился от куда большего стейка), затем - почти целиком избавился от доли в Goldman Sachs, страховщике Travelers, энергетической компании Phillips 66 и (совсем немного) в Amazon, но нарастил долю в банке PNC Financial.
Баффетта в этом году обвиняют в разном: кто-то говорит, что его взгляд на рынок устарел и пора бы какому-то инвестору-активисту "зайти" в Berkshire, кто-то с недовольством отмечает, что за период с 2009 года по февраль 2020 (до начала обвала) Баффетт отстал от индекса - хотя акции BRKA и выросли на 396%. Само собой, почти все критики отмечают, что в нынешнем году BRKA обвалилась на четверть, а Баффетт почти ничего не сделал по этому поводу.
Противная сторона - защитники УБ - с этим не согласны и обвиняют критиков в "близорукости".
В условиях турбулентного рынка и вряд ли до сих пор нащупанного дна довольно трудно прогнозировать, что будет с Berkshire. Сам Баффетт говорит, что и в дальнейшем, вероятно, не сможет обойти индекс S&P - и удивляет весь мир, заявляя, что после его смерти 90% всех средств будут вложены в индексные фонды (а не как сейчас - в BRKA). Хотя, почему удивляет - он же давно топит за индексные фонды.
Нам, не входящим в его ближний круг, остается только с интересом смотреть - и надеяться, что великий инвестор еще сможет всех удивить. Деньги у него на это есть - главное, чтобы хватило времени.
+ Про прошедшую встречу акционеров Berkshire.
Уоррен Баффетт устроил распродажу банковских акций. Сначала продал немного акций банка US Bancorp - буквально на 16 млн долларов, снизив долю до менее чем 10% (это значит, что теперь Berkshire необязательно отчитываться о всех сделках с бумагами банка, но они все равно будут должны раскрывать долю владения в квартальных отчетах. Что-то подсказывает, что в конце квартала увидим, как УБ избавился от куда большего стейка), затем - почти целиком избавился от доли в Goldman Sachs, страховщике Travelers, энергетической компании Phillips 66 и (совсем немного) в Amazon, но нарастил долю в банке PNC Financial.
Баффетта в этом году обвиняют в разном: кто-то говорит, что его взгляд на рынок устарел и пора бы какому-то инвестору-активисту "зайти" в Berkshire, кто-то с недовольством отмечает, что за период с 2009 года по февраль 2020 (до начала обвала) Баффетт отстал от индекса - хотя акции BRKA и выросли на 396%. Само собой, почти все критики отмечают, что в нынешнем году BRKA обвалилась на четверть, а Баффетт почти ничего не сделал по этому поводу.
Противная сторона - защитники УБ - с этим не согласны и обвиняют критиков в "близорукости".
В условиях турбулентного рынка и вряд ли до сих пор нащупанного дна довольно трудно прогнозировать, что будет с Berkshire. Сам Баффетт говорит, что и в дальнейшем, вероятно, не сможет обойти индекс S&P - и удивляет весь мир, заявляя, что после его смерти 90% всех средств будут вложены в индексные фонды (а не как сейчас - в BRKA). Хотя, почему удивляет - он же давно топит за индексные фонды.
Нам, не входящим в его ближний круг, остается только с интересом смотреть - и надеяться, что великий инвестор еще сможет всех удивить. Деньги у него на это есть - главное, чтобы хватило времени.
+ Про прошедшую встречу акционеров Berkshire.
Barrons
Warren Buffett’s Berkshire Hathaway Sold a Big Bank Stock This Week
Berkshire Hathaway subsidiaries sold nearly half a million shares of U.S. Bancorp on Monday and Tuesday. Buffett’s firm now owns a stake of less than 10% in the bank.
#рынки
Irrelevant Investor про то, что тема «young bulls and old bears» стара как мир.
https://theirrelevantinvestor.com/2020/05/16/young-bulls-and-old-bears-2/
Irrelevant Investor про то, что тема «young bulls and old bears» стара как мир.
https://theirrelevantinvestor.com/2020/05/16/young-bulls-and-old-bears-2/
The Irrelevant Investor
Young Bulls and Old Bears - The Irrelevant Investor
The world has always been populated by young bulls and old bears.
Forwarded from MarketTwits
#экономика #covid19
Шутки про показатель EBITDAC (earnings before interest, tax, depreciation, amortisation and coronavirus) оказались не шутками.
https://www.ft.com/content/5467518c-1b68-4712-9e74-e7cc949d8002
Шутки про показатель EBITDAC (earnings before interest, tax, depreciation, amortisation and coronavirus) оказались не шутками.
https://www.ft.com/content/5467518c-1b68-4712-9e74-e7cc949d8002
Ft
Subscribe to read | Financial Times
News, analysis and comment from the Financial Times, the worldʼs leading global business publication