#litigation_finance #classaction

В России подан первый коллективный иск от физлиц к косметической (хотя отрасль в данном случае неинтересна) компании.

Что интересно, так это то, что подан иск через портал "Платформа" - российский аналог зарубежных TrialFinder и LexShares, через который инвесторы могут профинансировать судебный процесс и получить - в случае положительного исхода, конечно - свою долю прибыли. Все это зовется litigation finance, и подробнее про это направление можно почитать здесь (внимание, лонгрид).

Берегитесь, корпорации, российские истцы идут за вашими деньгами (но медленно).

#WeWork #NonCoreAssets

После отмены IPO WeWork страшно нуждается в деньгах и в настоящий момент обсуждает экстренный долговой пакет на 5 миллиардов долларов с нераскрытыми банками.

А пока суд да дело, руководство компании избавляется от непрофилей, включая известную школу, которой руководила жена Адама Нойманна - она (школа) доработает до конца учебного года, а потом будет закрыта.

#неблокчейн_chart Кривая Лаффера, нарисованная Лаффером на салфетке в 1974 году. Хранится в Smithsonian Institution.

Source: https://www.si.edu/object/nmah_1439217

#CreditSuisse #scandal #new_episode

...Что-то нужно было делать. Казалось бы, реструктуризация банка прошла по плану, однако фондовый рынок это не оценил, и акции все еще находились на непозволительно низкой отметке. Его боссов это начинало напрягать - фонд был одним из крупнейших акционеров банка, и такое положение дел не устраивало никого.
Мистер Херро затушил сигарету и набрал номер знакомого журналиста...

Руководство чикагского фонда Harris Associates, одного из крупнейших акционеров Credit Suisse Group, считает, что история с наблюдением и преследованием Икбала Хана искусственно раздута и преувеличена.

Тем временем, банку "прилетело" с довольно неожиданной стороны. На фоне нынешнего скандала свои права требует восстановить группа бывших клиентов банка, объединившихся под названием "CS Victims".

Группа была создана клиентами, пострадавшими от преступных действий бывшего управляющего активами Патриса Лескадрона; общий ущерб от его действий оценивается в 1 миллиард долларов, среди пострадавших - бывший премьер Грузии Бидзина Иванишвили, который сейчас судится с банком.

Эскадрон, надо сказать, уже успел присесть, выйти и столкнуться с новыми обвинениями, а CS по-прежнему отмораживается и отказывается вернуть клиентам похищенные у них средства, несмотря на договоренность с судом.

В свежем пресс-релизе группа CS Victims вновь обращается к руководству CSG и требует вернуть более 150 млн долларов комиссий, уплаченных банку в результате некачественной работы систем контроля.

= Предыдущая серия.

#WeWork #SoftBank

Ходят слухи, что Softbank готовит большой пакет с деньгами, чтобы помочь WeWork. Пакет этот, впрочем, будет предоставлен только при условии получения Масаеси Соном контроля над неудавшимся дебютантом публичного рынка и еще большем удалении Адама Нойманна от каких бы то ни было рычагов управления компанией.

Zerohedge по ссылке выше пишет, что этот пакет финансовой помощи по природе своей является DIP-займом, которые обычно предоставляются компаниям в состоянии financial distress и ставят кредиторов в более предпочтительное положение по сравнению с equity holders.

Это, скорее всего, негативно отразится на оценке стоимости компании (и в статье есть отличный график, насколько негативно), которая еще несколько месяцев назад составляла 47 миллиардов долларов, а теперь стремительно движется к нулю.

Zerohedge пишет про то, что одной из причин этого является отсутствие связи между частным рынком (вакуум, в рамках которого стоимость компании определяется, исходя из раундов финансирования) и публичным рынком, то есть, биржей, где компания подвергается, кхм, более изощренному анализу со стороны большого количества участников.

В любом случае, такой исход можно назвать провалом для Нойманна, который имел по истине наполеоновские планы и до недавнего времени назывался в бизнес-прессе не иначе, как визионер.

С другой стороны, можно ли так говорить про человека, который умудрился окешиться на 700 с лишним миллионов долларов (через акции и долг) перед IPO?

А у компании, тем временем, может не хватить денег до конца 2019 года... если ей не поможет SoftBank или кто-то еще.

#неблокчейн_chart Тот самый график со "стоимостью" #WeWork с момента основания до текущих событий. В комментах у ZH этот график немедленно сравнили...

... со знаменитым графиком жизни Деньблагодарной индейки за авторством Нассима Талеба. Этот график иллюстрирует наступление внезапного события (aka #черныйлебедь), которое индейка никак не могла предсказать, даже зная всю историю своей жизни.

Очень похоже на WeWork, да.

Еще пара #неблокчейн_chart'ов, которые давно следовало запостить:

#SandP500 за последние 10 лет и основные события...

...И куда более фундаментальный #DowJones #DJIA с конца 19 века.

Эпичнее него только фондовый индекс за 500 лет: https://t.iss.one/nonblockchain/69

#неблокчейн_chart И мое любимое. Прогнозы аналитиков vs. реальная жизнь.

Прямо как с нефтью было в 2015ом.

#nobelprize2019 #нобелевскаяпремия2019 #экономика #бедность

Два дня назад была вручена Нобелевская премия (которая вовсе даже не Нобелевская, а Премия памяти Альфреда Нобеля, вручаемая Шведским ЦБ) по экономике. Лауреатами стали Майкл Кремер из Гарварда, а также Эстер Дюфло и Абхиджит Банерджи из MIT. Премию они получили за "экспериментальный подход в борьбе с бедностью".

The Bell кратко описывает основные идеи лауреатов:

"...новаторский подход лауреатов вызвал в последние 20 лет взрывной рост экспериментальных работ в области развивающихся экономик, став доминирующим. Суть этого подхода — в поиске мер, которые сравнительно дешево и эффективно выравнивают производительность труда в странах, где она низка.

▪️В первых работах ученые выясняли, как повысить качество образования в Индии — дать больше учебников, школьное питание или помощь отстающим. Они применили все три варианта в случайно выбранных школах и выяснили, что эффективен только третий. Потом они расширили методику на здравоохранение, кредитование и внедрение новых технологий.

▪️Среди социально значимых фундаментальных результатов: бесплатная раздача лекарств в разы эффективнее продажи даже по символической цене; временные субсидии эффективнее постоянных при внедрении новых практик и технологий; даже успешное развитие микрокредитования мало влияет на «большую» экономику.

Подробно о предмете исследований рассказал и Константин Сонин, профессор Чикагского университета и НИУ ВШЭ. Позволю себе привести его цитату:

"...в XXI веке борьба с бедностью – это не займы и гранты правительствам развивающихся стран, а работа по улучшению образования и здравоохранения внутри этих стран. С появлением полевых экспериментов – то есть доказательных методов анализа последствий любых реформ и изменений – у правительств и негосударственных организаций появился мощный инструмент."

Еще в этом году у Нобелевки по экономике юбилей - 50 лет. Посмотрите галерею Econs с интересными фактами о лауреатах.

= За что была вручена Нобелевская премия по экономике в 2018 году.

#неблокчейн_chart Интересная таблица с mtd/ytd результатами фондов и #SandP500 для сравнения. Билл Экман на третьем месте, RenTec - ниже бенчмарка. Занятно.

Source: Zerohedge twitter

#WeWork

Мы уже писали, что после отмены IPO WeWork хватается за любые возможности, которые позволят ему получить финансирование и еще немного продержаться наплаву. Вариантов, по факту, два:

1) Пакет финансирования на 5 млрд долларов, над которым сейчас работает JPM (читай - питчит неназванным потенциальным инвесторам джанки),

2) Дополнительное финансирование (в виде debt/equity) от SoftBank. Данный вариант куда менее предпочтителен для топов WeWork, поскольку Softbank, которому уже принадлежит примерно треть компании, станет контролирующим акционером со всеми вытекающими.

Softbank, по слухам, готов предоставить пакет помощи, в рамках которого оценка стоимости компании составит 8 млрд - сравните с 47 млрд долларов, в которые компанию оценивали еще полгода назад. При этом японский инвестгигант может не получить большинство голосующих акций, согласившись, как говорят, на неголосующие префы.

С одной стороны, вариант №2 более логичен, т.к. WeWork и Softbank имеют достаточно долгую историю отношений. С другой - текущие акционеры и сотрудники могут попрощаться со своими опционами - именно поэтому источники говорят, что внутри компании более благосклонно относятся к варианту №1.

А пока внутри WeWork создали специальный комитет, чтобы выбрать, у кого же брать деньги - и как защититься от Softbank, если деньги взять у него.

Продолжаем наблюдать.

🔥 #tech #china #surveillance #censorship
Продолжение истории с вложениями американских институционалов в китайские компании.
После того, как администрация Трампа решила, среди прочих, заблеклистить китайскую Hangzhou Hikvision Digital Technology Co, обнаружилось, что как минимум два фонда, управляющих пенсионными накоплениями учителей - Калифорнийский (CalSTRS) и Нью-Йоркский (NYSTRS) - владели акциями данной компании. Также акциями владел пенсионный фонд Флориды (FRS).

Hikvision - производитель систем наблюдения, которые используются в лагерях, где содержатся уйгуры - мусульманское меньшинство, проживающее на северо-западе Китая. Подробнее про то, как Китай развернул слежку за несколькими миллионами человек, можно прочитать здесь.

Ранее, напомним, несколько крупных пенсионных фондов и эндаументов также были замечены во вложениях в подобные компании. Происходит это обычно не напрямую, а через pe firms, ETFs или индексные фонды - но происходит, судя по всему, с завидной регулярностью.

#неблокчейн_brief №53

1️⃣ #classaction На минувшей неделе крупнейшие американские производители лекарств решили выплатить американцам примерно 50 млрд долларов в качестве урегулирования по искам за "опиоидный кризис".
А пока гиганты только готовятся раскошелиться, вспомним крупнейшие выплаты по коллективным искам за всю историю. Табачников с их 206 миллиардами еще долго никто не обгонит.

2️⃣ Goldman Sachs закрывает российского брокера и переводит все брокерские операции в "банковское" юрлицо - как утверждается, чтобы не дублировать отчетность.
GS идет по стопам Morgan Stanley, который отказался вообще от всех лицензий - для корпфина, M&A и размещений лицензии не нужны.

3️⃣ HSBC тоже оптимизирует деятельность, но куда серьезнее - банковский конгломерат готовится сократить equity дески в Лондоне, Нью Йорке и Германии и сконцентрироваться на Greater China region.

4️⃣ Почитайте историю о том, как Федор Овчинников со своей "Dodo Pizza" захватывает мир. Признаться, восхищаюсь их прозрачностью.
= Еще: пост (пункт 5) CFO Dodo Pizza о том, как он бросил инвестбанкинг и пришел работать в пиццерию (well, almost). Захватывающе.

#WeWork

Что ж, кажется, история борьбы логики с гордыней подошла к концу - по крайней мере, пока. Вариант №2 в деле.

И, кажется, Адам Нойманн станет еще немного богаче.

«...SoftBank will also buy more than $1BN in shares from employees and investor. One wonders just how excited SoftBank investors must be about the prospect of bailing out deeply underwater WeWork employees... if not Adam Neumann: as we know, he already extracted $700MM from the company.»

Апдейт 1.

Zerohedge со ссылкой на Axios пишет, что в случае согласия WeWork на предложение Softbank последний сделает оферту размером до 3 миллиардов долларов текущим инвесторам и сотрудникам с опционами.

Нойманн получит от Softbank еще минимум 200 миллионов долларов за голосующие акции, каждая из которых "несет" аж по 10 голосов. Масаеси Сон настроен серьезно.

Еще интересные факты:
1) В случае, если Softbank получает контроль над WeWork, это создает дополнительный риск для портфеля SB, так как большая его часть до сих пор не вышла в прибыль. В этом случай репрайсинг портфеля может привести к страшным последствиям для SB, которому, вероятно, понадобится bailout от Банка Японии (BOJ).

2) Ссуда в 5 миллиардов будет предоставлена банком Mizuho, т.е., этот удар принимают на себя японские пенсионеры.

3) ZH также пишет, что Нойманну пока лучше не тратить эти 200 миллионов, т.к. ему может серьезно "прилететь" от кредиторов - в первую очередь, от JPM, который предоставил Нойманну ипотечный займ на 100 с лишним миллионов и линию в еще 500 миллионов, которая позволяла Нойманну активно занимать под залог собственных акций компании. Он успел потратить 380 миллионов долларов до того, как компания объявила об отмене IPO (чего банк, конечно, не ожидал). Жди коллекторов, Адам.

https://www.zerohedge.com/markets/adam-neumann-be-paid-another-200-million-leave-weworks-board

#WeWork Апдейт 2.

Борд WeWork одобрил предложение Softbank, а не JPM.

"WAIT, THERE'S MORE", как написал Zerohedge в твиттере в продолжение новости.

И да, действительно, MORE:

▪️Нойманн может продать Softbank по оферте собственных акций на сумму до 1 миллиарда долларов,

▪️Softbank заплатит ему еще 185 миллионов долларов consulting fees (а по факту - за уход с поста председателя и отказ от extra voting rights)...

▪️... и предоставит кредитную линию еще на 500 миллионов долларов.

ИТОГО: 1.7 миллиарда долларов за этот заход. Или почти 2.5 ярда, если вспомнить, как Нойманн окешился до IPO. Сюр.


Апдейт 3.
The Bell про новость дня - подробно.

"...эта неприятная история показала, что рынок сохраняет трезвость, не сошел с ума и не готов стать жертвой нового пузыря."

https://thebell.io/razvyazka-skandala-v-wework-rost-ekonomicheskogo-nastroeniya-rossiyan-i-nichya-v-golosovanii-za-brexit/?

Апдейт 4.

Softbank в пресс-релизе пишет, что его доля в компании составит примерно 80%. Однако, несмотря на это, у SB не будет большинства по голосоам, поэтому "WeWork will not be a subsidiary of SoftBank. WeWork will be an associate of SoftBank."

COO Softbank Марсело Клор (Marcelo Claure) избран Executive Chairman of WeWork.

https://www.businesswire.com/news/home/20191022006216/en/WeWork-Announces-Significant-Funding-SoftBank-Group?