#CreditSuisse #scandal #new_episode

...Герр Грубер затушил сигарету и откинулся в кресле, наслаждаясь последождевым закатом, накрывшим город.

Все вокруг - от местного полицейского руководства до родной сестры Луизы, которая жила в Берне с мужем-французом и приезжала только по большим праздникам, чтобы повидать племянников - говорили ему, что при его состоянии здоровья (Груберу было 54, но выглядел он так, будто в следующем году уходит на пенсию) пора либо бросить курить совсем, либо перейти на электронные сигареты. Однако Грубер ненавидел этот ненатуральный запах жженой пластмассы, который исходил из якобы бездымных электронных сигарет.

Больше этой ненатуральности Грубер ненавидел только ложь. Он терпеть не мог этих мерзких молодчиков, чрезмерно амбициозных, уверенных в своей правоте и готовых маму родную продать ради удачной сделки. Да, Герр Грубер ненавидел банкиров - и ему было чертовски тяжело, если вспомнить, где он жил.

К черту! Если ему суждено умереть от рака или сердечной недостаточности (и что там еще связано с курением), так пусть виной всему будет табак - честный табак из сигарет Marlboro, которые он начал курить еще в детстве, тайком от родителей - и так и не смог бросить…

Государственный прокурор Цюриха подозревает, что за Икбалом Ханом следили не только нанятые Credit Suisse детективы, но и ряд штатных сотрудников банка. Прокурор также пытается выяснить, кто именно заказал слежку.

#неблокчейн следит за развитием ситуации.

Читайте также:
1️⃣ Начало детективной истории.
2️⃣ Основные вопросы (к банку и отдельным личностям), оставшиеся без ответа.

#неблокчейн_brief №52

You only find out who is swimming naked when the tide goes out. (W.Buffett)

🔥 Ученые (не британские) выяснили, что после поглощения / выкупа компании PE-фондом среднее сокращение штата за два года составляет 4.4% (хотя есть исключения - штат вырастает в среднем на 13%, если фонд выкупает частную компанию, ранее не имевшую среду владельцев другой фонд).
Что интересно, производительность при этом растет на 8%, что отчасти поддерживает аргумент "все это не финансового инжиниринга (и бабла) ради, а благого дела для."

🔥 До 2008 года считалось, что цены на недвижимость будут вечно расти - и это закончилось известно чем.
Теперь все больше и больше инвестиций течет в пассивные / индексные фонды, и некоторые (в том числе, Майкл Берри, поставивший против рынка недвижимости) думают, что это - очередной пузырь, который также может привести к чудовищным изменениям в корпоративном управлении публичных компаний.

🔥 Прямо сейчас в Штатах идет битва двух якодзун - свои варианты налогов для супербогатых предложили Берни Сандерс и Элизабет Уоррен.
#inequality Битва эта, к слову, происходит на фоне (и подпитывается данными об) увеличивающегося неравенства по доходам, рапортует US Census Bureau. Коэффициент Джини за 2018 год вырос с 0.482 до 0.485.
Джефф Безос и Билл Гейтс прямо сейчас пытаются понять, как им получить мордовскую прописку.

🔥 HKEX отозвали оффер о покупке (ну, почти) LSE на 39 миллиардов долларов. Не договорились.
А как красиво все начиналось.

🔥 В Колорадо вступает в силу акт, дающий зеленый свет инвестициям в марихуану.
На федеральном уровне марихуана по-прежнему нелегальна, но это первый шаг ко всеобщему марихуанному процветанию.
Публичные компании, венчурные инвесторы и PE-фонды, с завистью смотревшие на происходящий в Канаде pot boom, с радостью выдохнули. И снова затянулись.

🔥 От сделок РЕПО до мультимиллионера за 15 лет. История 35-летнего Николая Каторжнова, выпускника Финансовой академии и партнера Романа Авдеева по холдингу "Россиум" (МКБ, Sova Capital, Ingrad etc.).

#одной_строкой
1️⃣ Почему в Японии до сих пор используют факсы и письма от руки.
2️⃣ Зачем некоторым российским компаниям так много дочерних предприятий.
3️⃣ Масаеси Сон смущен и потерян текущими результатами Vision Fund, и привлечение инвестиций в Vision Fund 2 под угрозой.
4️⃣ В GE додумались до заморозки пенсионных накоплений - то есть, до того, чем российское правительство занимается уже несколько лет.
5️⃣ Московский суд заморозил активы Калви и его коллег.
6️⃣ Goldman Sachs получил убыток почти в 300 млн долларов из-за обвала котировок Uber и Avantor.

#неблокчейн_chart про самое дорогое (сердцу).

Бургундские вина побили фондовый рынок (в широком смысле), но уступили люксовым компаниям типа LVMH и Kering (по сравнению индексов цен).

Производить вино оказывается все-таки выгоднее, чем покупать его и надеяться на price appreciation.🍷

Source: https://www.economist.com/graphic-detail/2019/08/24/burgundy-wine-investors-have-beaten-the-stockmarket

P.S. За наводку спасибо Tamara P.

#litigation_finance #classaction

В России подан первый коллективный иск от физлиц к косметической (хотя отрасль в данном случае неинтересна) компании.

Что интересно, так это то, что подан иск через портал "Платформа" - российский аналог зарубежных TrialFinder и LexShares, через который инвесторы могут профинансировать судебный процесс и получить - в случае положительного исхода, конечно - свою долю прибыли. Все это зовется litigation finance, и подробнее про это направление можно почитать здесь (внимание, лонгрид).

Берегитесь, корпорации, российские истцы идут за вашими деньгами (но медленно).

#WeWork #NonCoreAssets

После отмены IPO WeWork страшно нуждается в деньгах и в настоящий момент обсуждает экстренный долговой пакет на 5 миллиардов долларов с нераскрытыми банками.

А пока суд да дело, руководство компании избавляется от непрофилей, включая известную школу, которой руководила жена Адама Нойманна - она (школа) доработает до конца учебного года, а потом будет закрыта.

#неблокчейн_chart Кривая Лаффера, нарисованная Лаффером на салфетке в 1974 году. Хранится в Smithsonian Institution.

Source: https://www.si.edu/object/nmah_1439217

#CreditSuisse #scandal #new_episode

...Что-то нужно было делать. Казалось бы, реструктуризация банка прошла по плану, однако фондовый рынок это не оценил, и акции все еще находились на непозволительно низкой отметке. Его боссов это начинало напрягать - фонд был одним из крупнейших акционеров банка, и такое положение дел не устраивало никого.
Мистер Херро затушил сигарету и набрал номер знакомого журналиста...

Руководство чикагского фонда Harris Associates, одного из крупнейших акционеров Credit Suisse Group, считает, что история с наблюдением и преследованием Икбала Хана искусственно раздута и преувеличена.

Тем временем, банку "прилетело" с довольно неожиданной стороны. На фоне нынешнего скандала свои права требует восстановить группа бывших клиентов банка, объединившихся под названием "CS Victims".

Группа была создана клиентами, пострадавшими от преступных действий бывшего управляющего активами Патриса Лескадрона; общий ущерб от его действий оценивается в 1 миллиард долларов, среди пострадавших - бывший премьер Грузии Бидзина Иванишвили, который сейчас судится с банком.

Эскадрон, надо сказать, уже успел присесть, выйти и столкнуться с новыми обвинениями, а CS по-прежнему отмораживается и отказывается вернуть клиентам похищенные у них средства, несмотря на договоренность с судом.

В свежем пресс-релизе группа CS Victims вновь обращается к руководству CSG и требует вернуть более 150 млн долларов комиссий, уплаченных банку в результате некачественной работы систем контроля.

= Предыдущая серия.

#WeWork #SoftBank

Ходят слухи, что Softbank готовит большой пакет с деньгами, чтобы помочь WeWork. Пакет этот, впрочем, будет предоставлен только при условии получения Масаеси Соном контроля над неудавшимся дебютантом публичного рынка и еще большем удалении Адама Нойманна от каких бы то ни было рычагов управления компанией.

Zerohedge по ссылке выше пишет, что этот пакет финансовой помощи по природе своей является DIP-займом, которые обычно предоставляются компаниям в состоянии financial distress и ставят кредиторов в более предпочтительное положение по сравнению с equity holders.

Это, скорее всего, негативно отразится на оценке стоимости компании (и в статье есть отличный график, насколько негативно), которая еще несколько месяцев назад составляла 47 миллиардов долларов, а теперь стремительно движется к нулю.

Zerohedge пишет про то, что одной из причин этого является отсутствие связи между частным рынком (вакуум, в рамках которого стоимость компании определяется, исходя из раундов финансирования) и публичным рынком, то есть, биржей, где компания подвергается, кхм, более изощренному анализу со стороны большого количества участников.

В любом случае, такой исход можно назвать провалом для Нойманна, который имел по истине наполеоновские планы и до недавнего времени назывался в бизнес-прессе не иначе, как визионер.

С другой стороны, можно ли так говорить про человека, который умудрился окешиться на 700 с лишним миллионов долларов (через акции и долг) перед IPO?

А у компании, тем временем, может не хватить денег до конца 2019 года... если ей не поможет SoftBank или кто-то еще.

#неблокчейн_chart Тот самый график со "стоимостью" #WeWork с момента основания до текущих событий. В комментах у ZH этот график немедленно сравнили...

... со знаменитым графиком жизни Деньблагодарной индейки за авторством Нассима Талеба. Этот график иллюстрирует наступление внезапного события (aka #черныйлебедь), которое индейка никак не могла предсказать, даже зная всю историю своей жизни.

Очень похоже на WeWork, да.

Еще пара #неблокчейн_chart'ов, которые давно следовало запостить:

#SandP500 за последние 10 лет и основные события...

...И куда более фундаментальный #DowJones #DJIA с конца 19 века.

Эпичнее него только фондовый индекс за 500 лет: https://t.iss.one/nonblockchain/69

#неблокчейн_chart И мое любимое. Прогнозы аналитиков vs. реальная жизнь.

Прямо как с нефтью было в 2015ом.

#nobelprize2019 #нобелевскаяпремия2019 #экономика #бедность

Два дня назад была вручена Нобелевская премия (которая вовсе даже не Нобелевская, а Премия памяти Альфреда Нобеля, вручаемая Шведским ЦБ) по экономике. Лауреатами стали Майкл Кремер из Гарварда, а также Эстер Дюфло и Абхиджит Банерджи из MIT. Премию они получили за "экспериментальный подход в борьбе с бедностью".

The Bell кратко описывает основные идеи лауреатов:

"...новаторский подход лауреатов вызвал в последние 20 лет взрывной рост экспериментальных работ в области развивающихся экономик, став доминирующим. Суть этого подхода — в поиске мер, которые сравнительно дешево и эффективно выравнивают производительность труда в странах, где она низка.

▪️В первых работах ученые выясняли, как повысить качество образования в Индии — дать больше учебников, школьное питание или помощь отстающим. Они применили все три варианта в случайно выбранных школах и выяснили, что эффективен только третий. Потом они расширили методику на здравоохранение, кредитование и внедрение новых технологий.

▪️Среди социально значимых фундаментальных результатов: бесплатная раздача лекарств в разы эффективнее продажи даже по символической цене; временные субсидии эффективнее постоянных при внедрении новых практик и технологий; даже успешное развитие микрокредитования мало влияет на «большую» экономику.

Подробно о предмете исследований рассказал и Константин Сонин, профессор Чикагского университета и НИУ ВШЭ. Позволю себе привести его цитату:

"...в XXI веке борьба с бедностью – это не займы и гранты правительствам развивающихся стран, а работа по улучшению образования и здравоохранения внутри этих стран. С появлением полевых экспериментов – то есть доказательных методов анализа последствий любых реформ и изменений – у правительств и негосударственных организаций появился мощный инструмент."

Еще в этом году у Нобелевки по экономике юбилей - 50 лет. Посмотрите галерею Econs с интересными фактами о лауреатах.

= За что была вручена Нобелевская премия по экономике в 2018 году.

#неблокчейн_chart Интересная таблица с mtd/ytd результатами фондов и #SandP500 для сравнения. Билл Экман на третьем месте, RenTec - ниже бенчмарка. Занятно.

Source: Zerohedge twitter

#WeWork

Мы уже писали, что после отмены IPO WeWork хватается за любые возможности, которые позволят ему получить финансирование и еще немного продержаться наплаву. Вариантов, по факту, два:

1) Пакет финансирования на 5 млрд долларов, над которым сейчас работает JPM (читай - питчит неназванным потенциальным инвесторам джанки),

2) Дополнительное финансирование (в виде debt/equity) от SoftBank. Данный вариант куда менее предпочтителен для топов WeWork, поскольку Softbank, которому уже принадлежит примерно треть компании, станет контролирующим акционером со всеми вытекающими.

Softbank, по слухам, готов предоставить пакет помощи, в рамках которого оценка стоимости компании составит 8 млрд - сравните с 47 млрд долларов, в которые компанию оценивали еще полгода назад. При этом японский инвестгигант может не получить большинство голосующих акций, согласившись, как говорят, на неголосующие префы.

С одной стороны, вариант №2 более логичен, т.к. WeWork и Softbank имеют достаточно долгую историю отношений. С другой - текущие акционеры и сотрудники могут попрощаться со своими опционами - именно поэтому источники говорят, что внутри компании более благосклонно относятся к варианту №1.

А пока внутри WeWork создали специальный комитет, чтобы выбрать, у кого же брать деньги - и как защититься от Softbank, если деньги взять у него.

Продолжаем наблюдать.

🔥 #tech #china #surveillance #censorship
Продолжение истории с вложениями американских институционалов в китайские компании.
После того, как администрация Трампа решила, среди прочих, заблеклистить китайскую Hangzhou Hikvision Digital Technology Co, обнаружилось, что как минимум два фонда, управляющих пенсионными накоплениями учителей - Калифорнийский (CalSTRS) и Нью-Йоркский (NYSTRS) - владели акциями данной компании. Также акциями владел пенсионный фонд Флориды (FRS).

Hikvision - производитель систем наблюдения, которые используются в лагерях, где содержатся уйгуры - мусульманское меньшинство, проживающее на северо-западе Китая. Подробнее про то, как Китай развернул слежку за несколькими миллионами человек, можно прочитать здесь.

Ранее, напомним, несколько крупных пенсионных фондов и эндаументов также были замечены во вложениях в подобные компании. Происходит это обычно не напрямую, а через pe firms, ETFs или индексные фонды - но происходит, судя по всему, с завидной регулярностью.

#неблокчейн_brief №53

1️⃣ #classaction На минувшей неделе крупнейшие американские производители лекарств решили выплатить американцам примерно 50 млрд долларов в качестве урегулирования по искам за "опиоидный кризис".
А пока гиганты только готовятся раскошелиться, вспомним крупнейшие выплаты по коллективным искам за всю историю. Табачников с их 206 миллиардами еще долго никто не обгонит.

2️⃣ Goldman Sachs закрывает российского брокера и переводит все брокерские операции в "банковское" юрлицо - как утверждается, чтобы не дублировать отчетность.
GS идет по стопам Morgan Stanley, который отказался вообще от всех лицензий - для корпфина, M&A и размещений лицензии не нужны.

3️⃣ HSBC тоже оптимизирует деятельность, но куда серьезнее - банковский конгломерат готовится сократить equity дески в Лондоне, Нью Йорке и Германии и сконцентрироваться на Greater China region.

4️⃣ Почитайте историю о том, как Федор Овчинников со своей "Dodo Pizza" захватывает мир. Признаться, восхищаюсь их прозрачностью.
= Еще: пост (пункт 5) CFO Dodo Pizza о том, как он бросил инвестбанкинг и пришел работать в пиццерию (well, almost). Захватывающе.