#citi #research #moscow #firings

Не прошло и полгода с предыдущего этапа сокращений, а Citi вновь устроил темную своему trading подразделению (куда входят equity research и strategy).

На этот раз банк "режет" по всему миру около 400 позиций.

Печальная новость для российского отдела аналитики - он теперь официально закрыт. Помянем.

#endowment #returns

Как зарабатывать деньги в 2019 году

A super-secret database of about 100 endowments and foundations has preliminary returns for the year ending 6/30, and naturally, we got a peek. Remember, these results are unofficial and not-yet-public.

The biggest rainmakers: The Kauffman Foundation, Rockefeller Foundation, and Smithsonian Institute. E&F peer median return was 5.5ish%, and these three basically doubled that, returning around 10%. Only a handful of E&Fs have officially reported so far, MIT being the highest at 8.8%. If the prelim figures are accurate — and they tend to be — then CIOs Lisa Murray, Donna Dean, and Amy Chen handily outdid Seth Alexander. How?

“Venture. That’s where you’d to get 10% this year,” one family office CIO guessed. Indeed, Kauffman ($2.5B) & Rockefeller ($4.7B) have badass VC books, proving that you don’t need to be in Silicon Valley to get access to the top venture firms. You just need a time machine.

Kansas City-based Kauffman and Rockefeller have invested with Benchmark Capital since at least 2004. Rockefeller’s relationship with Sequoia Capital inspires envy in other allocators. The foundation has been an LP in at least 18 funds, records indicate, and apparently, it’s paying off.

Via Essential Allocator

#ThomasCook #банкротство #туризм

Старейшая турфирма Британии Thomas Cook объявила о банкротстве.
По данным Global Turnaround, заниматься процессом будут AlixPartners и KPMG.

На момент объявления о банкротстве более 600 тысяч (!) туристов находились в турах, заказанных через Thomas Cook, из них 150 тысяч - британцы, с которыми правительству придется разбираться отдельно.
(UPDATE 1. Репатриацией туристов на родину будет заниматься Управление гражданской авиации UK aka CAA, консультировать которое будет прямой конкурент AlixPartners - Alvarez & Marsal).

Работы лишились больше 20000 человек, что больше, чем будет уволено при реструктуризации Deutsche Bank.

(Подумалось, что будет смешно, если TC застрахован в Lloyds, который тоже обанкротится... однако именно для таких случаев и существует индустрия перестрахования).

Почитайте материал The Bell об истории компании и о том, что же стало причиной краха предприятия с почти двухвековой историей.

И да, словно в этом кто-то сомневался - хэдж-фонды (включая Sona Asset Management и XAIA Investment GmbH) снова оказались "самыми умными парнями в комнате", поставив на банкротство и заработав на резком взлете CDS компании около 250 млн долларов.
Впрочем, некоторым это может не понравиться:

"The perverse effects of CDS in distressed situations is rocketing up the political agenda. The US has already introduced new rules on Net Sort Activism. If distressed funds are seen to be profiting from the collapse of a travel company just as thousands of its holidaymakers are stranded abroad, the controversy will only intensify."

UPDATE 2. Фоторепортаж из аэропортов, где застряли клиенты Thomas Cook:
https://www.rbc.ru/photoreport/23/09/2019/5d88e2c79a794779c8f08395?f

#неблокчейн_brief №51

💰 Время (новых) офигительных историй от #WeWork. WSJ узнал о том, что ряд директоров компании планируют прогнать Адама Ноймана с должности гендира, а CNBC выведали, что (крупнейший внешний инвестор, глава Softbank) Масаеси Сон вроде бы не особо против.
В чем причина? Во-первых, Нойман внезапно любит на досуге курнуть, а во-вторых, есть вопросы к его сделкам с компанией (про которые вы уже в курсе - ну, этот выкуп марки "We" за 6 миллионов, который потом развернули, например).

💰 А пока в WeWork идут разборки, Softbank проснулся и решил нанять - внимание - специалиста по оценке!
Одна из основных обязанностей - проводить fair valuation портфельных компаний в преддверии отчетности.
ZH предлагают найти способ зашортить с плечом все портфельные компании Softbank, подождать несколько лет и посмотреть, кто же сыграет вас в сиквеле "The Big Short".

💰 HKEX даже после отказа LSE не теряет надежды объединиться и наняла несколько крупных банков для переговоров с акционерами LSE.

💰 Дело Калви, с высокой вероятностью, развалится.
#неблокчейн сжал кулаки и мысленно проклинает всех говнобанкиров, из-за которых все это началось.

💰 Direct listing: После прошлогодних прямых размещений Slack и Spotify VC-инвесторы призывают к более широкому распространению этой практики, как считают традиционные IPO устаревшими и biased в сторону HNWI-клиентов и хэдж-фондов.

💰 Саудиты показывают всему миру, включая WeWork, как надо готовиться к IPO.
На самом деле, нет.

💰 Пенсионные новости с другой стороны планеты. Разоряющиеся один за другим города в Иллинойсе вынуждены сокращать расходы на public services, чтобы фондировать пенсии.
Это вам не единовременные выплаты.

#культура
Днем Мерле Азар - обычный управляющий активами в Нэшвилле, однако его настоящая любовь - кантри-музыка. Естественно, на тему финансов.
Один из хитов - How Long (Will Interest Rates Stay Low)

#одной_строкой
1️⃣ Microsoft анонсировала обратный выкуп на 40 миллиардов долларов. Потому что может.
2️⃣ Американская процессинговая компания Stripe подняла VC-раунд на 250 миллионов долларов при оценке в 35 миллиардов и стала третьим по размеру стартапом США (после нашей любимой #WeWork и Juul).
3️⃣ Комнаты для кормления, ясли, детский сад - новая HQ Goldman Sachs в Лондоне за 1 миллиард фунтов.
4️⃣ Мордашов решил диверсифицироваться и предлагает туры в Череповец.
Прогулка по заводу и котики на трубах включены.
5️⃣ Без ссылки. На месте одного из офисов накрывшегося Инвестторгбанка открылся магазин "Ивановский трикотаж". Вывода не будет.

#WeWork

Адам Нойманн покидает позицию CEO!

Under pressure to leave from board members and investors in recent days, Mr. Neumann will become nonexecutive chairman of WeWork’s parent, the We Company. WeWork will name two current executives, Sebastian Gunningham and Artie Minson, as interim co-chief executives, according to the person. The company will conduct a search for a permanent chief executive.

https://www.nytimes.com/2019/09/24/business/dealbook/wework-ceo-adam-neumann.html

UPDATE.
Two senior WeWork executives, Sebastian Gunningham and Artie Minson, will become co-CEOs. WeWork’s parent company, We Co., intends to push ahead with the IPO, but some people briefed on the deliberations said it’s unlikely to take place next month as planned. The new CEOs said in a statement that they will be “evaluating the optimal timing for an IPO.”

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-24/wework-s-neumann-is-stepping-down-as-ceo-with-ipo-on-the-line?

#неблокчейн_chart #wework

Посмотрите, как инвестбанки оценивали WeWork - Morgan Stanley оказался самым щедрым, подняв планку аж до 104 млрд долларов. Но что-то пошло не так...

Source: https://www.ft.com/content/272d408e-de40-11e9-b112-9624ec9edc59

Самое интересное, что из-за всех этих пертурбаций крупно попали владельцы стартапов, которые купила WeWork и с которыми расплатилась своими же (sic!) акциями.

#flashboys #IEX

А пока all eyes on WeWork, The Investors Exchange aka IEX, прославленная в книге Майкла Льюиса "Flash Boys", тихо вышла из листингового бизнеса (пресс-релиз).

Потому что и бизнеса-то как такового не было: на IEX листилась одна компания - Interactive Brokers - которая решила вернуться на Nasdaq.

#неблокчейн_chart #экономика #кризис

Blackrock оценивает шансы того, что в США к 2021 году случится рецессия, в 54%.

Ранее: https://t.iss.one/nonblockchain/1800

#ThomasCook #банкротство #туризм

Немного грустно сейчас смотрятся recent news про Томаса нашего Кука. Оставлю тут для потомков.

Source: Global Turnaround, August 2019

https://t.iss.one/nonblockchain/1803

Спонсор аватарки - чудесный блог Brokers with Hands on Their Faces, появившийся в самый разгар прошлого кризиса.

А это эпическое полотно - если вдруг кому надо кавер в фб поменять, например.

Кажется, вполне отражает текущую ситуацию на рынках и в экономике.

https://brokershandsontheirfacesblo-blog.tumblr.com

#неблокчейн_money #cashless_society

В 2016 году премьер-министр Индии Нарендра Моди объявил о демонетизации страны - граждане должны были разменять свои mattress deposits на менее крупные купюры, либо переоформить их в реальные депозиты.

Предполагалось, что это поможет в борьбе с коррупцией, фальшивомонетничеством и значительной частью теневой экономики.

В моменте это стало причиной диких очередей и перебоев в работе многих бизнесов (которые просто не могли без денег).

С тех пор прошло несколько лет, и ученый из Гарварда Габриэль Ходоров-Райх с группой коллег решили посмотреть, что же изменилось с того момента, как Индия стала почти cashless state.

Официальной статистике они не поверили (доля теневой экономики в Индии все еще велика) и решили воспользоваться альтернативными данными - спутниковыми.

Идея простая - люди тратят деньги в ресторанах и барах, магазинах и т.д. Значит, вечером все эти рестораны, бары, магазины, фабрики, машины становятся источниками света, что должно быть хорошо заметно из космоса. То есть, больше света - лучше дела у экономики.

Ученые выяснили, что демонетизация привела к моментальному крушению экономического роста на 2 процента за первые несколько месяцев. С учетом того, что индийская экономика росла примерно по 2% в квартал, демонетизация фактически остановила экономический рост.

И фотографии со спутника это подтвердили - Индия из космоса выглядела так, будто в люстре перегорела пара лампочек.

Ранее про cashless society (Швеция и другие страны):
+ https://t.iss.one/nonblockchain/1388
+ https://t.iss.one/nonblockchain/1569

Еще про альтернативные источники данных:
+ Как хедж-фонды зарабатывают благодаря фотографиям.

#одной_строкой

1️⃣ Elliott Management готовится к рецессии и планирует поднять до 5 млрд долларов. #activist_investor
Ранее.

2️⃣ МВФ назвал нового директора-распорядителя - должность заняла Кристалина Георгиева из Болгарии.

3️⃣ Бывший глава Danske Bank в Эстонии найден мертвым - он проходил свидетелем по делу об отмывании почти 200 миллиардов евро.

4️⃣ В штаб-квартире Deutsche Bank во Франкфурте проводятся обыски - прокуратура пытается определить роль DB в скандале с Danske Bank.

5️⃣ Philip Morris и Altria отказались от объединения.

6️⃣ В России появилось два новых долларовых миллиардера.

7️⃣ В Credit Suisse после скандала со слежкой за одним из бывших сотрудников могут полететь самые высокие головы.

8️⃣ Goldman ищет желающих на часть своей доли в синдицированном кредите для Vision Fund'a Softbank'a.

9️⃣ Глава GS Давид Соломон запустил рекорд-лейбл Payback Records (sic!).

🔟 Last but not least. Sexiest stuff от Гонконгера @HKequity про то, как банки обходят ограничения Basel III.

#неблокчейн_wtf и прогнозы в изменённом состоянии сознания. Для тех, кто не - Далио побывал на Burning man и решил, что рецессия стала угрожать чуть меньше:

#WeWork

Компания формально отказалась от проведения IPO в краткосрочной перспективе, чтобы сосредоточиться на снижении убытков и реструктуризации бизнеса.

А пока бондовые инвесторы в junk'и WeWork снова остались в одиночестве на этом празднике жизни (и всячески показывают свое недовольство), почитайте пост профессора NYU Stern Скотта Галлоуэя (чей великолепный блог No mercy / No malice посоветовал мне некоторое время назад Гонконгер @HKequity) на тему того, почему из этого всего не могло получиться ничего путного - и как все должно пойти теперь.

Позволю себе одну цитату:
- If you liked the Theranos documentary The Inventor: Out for Blood in Silicon Valley, you'll love Community-Based EBITDA: The Story of We, coming soon to Hulu.

Update 1. Что произошло за неделю с увольнения Нойманна:
https://www.axios.com/werework-changes-adam-neumann-a2a629c3-ebb9-49fd-963b-ecacd6bdbcd1.html

Update 2. Журналисты WSJ собрались писать обо все этом книгу:
https://www.axios.com/wework-the-book-a77c9976-4f9c-4b1b-9fde-e638cc5a2d41.html

#Гуриев #экономика

Пока редактор канала спешно лечится, чтобы побыстрее вернуться к трудовымбудням, посмотрите отличное интервью Гуриева Дудю.
Жизнь за границей, стыдные вопросы об экономике, что делать России без нефти и газа.
Гуриева хочется слушать и слушать.

А если вдруг пропустили - вот интервью Гуриева Елизавете Осетинской из The Bell. Тогда Сергей Маратович еще был главным экономистом ЕБРР и не мог выражаться слишком прямо, но слушать его от этого не менее.

#неблокчейн_books А если вас сильно зацепит и захочется большего, то рекомендую его же книгу "Мифы экономики". Прочитал ее еще в универе и ни разу не жалею. Рецензии не будет.