EIA в своем недавнем аналитическом обзоре Short-Term Energy Outlook прогнозирует, что экспорт газа из США в третьем квартале 2022 упадет до 280-290 млн куб.м в день (это на 8% ниже среднего экспорта во втором квартала 2022), что создает весьма нетерпимую ситуацию на газовом рынке Европы на фоне снижения экспорта газа из России в 4 раза.

США является сейчас главным поставщиком СПГ в Европу, формируя свыше 70% всех поставок. Это хорошая новость.

Плохая новость в том, что в 4 квартале 2022 ожидается рекордный объем экспорта газа в 350 млн куб.м в день с наращиванием до 1 квартала 2023 и стабилизацией на высоких объемах на протяжении всего 2023 года.

Этот фактор позволит Европе ускорить отвязку от российской газовой зависимости, поэтому окно для маневров сужается буквально до нескольких месяцев…

Спрос на газ в США составляет около 860-890 млрд куб.м в год, а производство – 1070-1090 млрд куб.м. Ожидается, что производство/добыча газа будет увеличиваться на 3.7% в 2022 относительно 2021 и еще столько же в 2023 г/г.

Чистый экспорт СПГ в 2022 110-115 млрд куб.м в год, а в 2023 ожидается под 130 млрд куб.м.

Чистый экспорт трубопроводного газа около 15 млрд куб.м в 2022 и 25 млрд куб.м в 2023.

Кто бы мог подумать, что в 2023 году США станет главной мировой бензоколонкой? ))

Из каких источников будет происходить финансирование дефицита бюджета России, который может составить до 6 трлн руб с августа по декабрь 2022 при худшем развитии событий?

Внешние источники полностью заблокированы, по этому направлению возможно лишь погашение долгов. Остаются внутренние источники. С 2015 по 2021 рынок ОФЗ был основным поставщиком ликвидности для закрытия кассовых разрывов примерно на 90%. Но в 2022 рынок ОФЗ заблокирован в связи с рыночной ситуацией и жесткой ДКП политикой Центробанка.

По оценкам ЦБ РФ, в 2023–2024 Минфин России будет активизировать свое участие на рынке ОФЗ, однако масштаб привлечений ожидается ниже уровней, установленных Федеральным законом № 390-ФЗ.

Но рекордный разрыв бюджета присутствует, с этим надо что-то делать. Так что? Два ресурса – ФНБ и заначки Минфина в российских банках, которые составляют внушительные 9.4 трлн руб (последние данные на 1 июня, когда не было проблем с бюджетом), есть еще ФНБ на 12.2 трлн.

На 31 июля неликвидные резервы ФНБ:
• На депозитах в «ВЭБ.РФ» – 529 млрд руб;
• обыкновенные акции «ДОМ.РФ» - 50 млрд руб;
• привилегированные акции кредитных организаций – 329 млрд руб;
• на субординированных депозитах в Банк ВТБ и Банк ГПБ – 138.4 млрд руб;
• акции Сбербанка – 1.48 трлн руб;
• акции Аэрофлота – 65.6 млрд руб;
• долговые обязательства иностранных государств – 182 млрд руб;
• в облигациях по инфраструктурным проектам – 447 млрд руб.

В валютных резервах:
• 50 млрд евро или 51.2 млрд долл;
• 5.4 млрд фунтов или 6.55 млрд долл;
• 782 млрд иен или 5.87 млрд долл;
• 309.7 млрд юаней или 46.5 млрд долл;
• 554.91 тонн золота или эквивалент 32.1 млрд долл.

Таким образом, 3.22 трлн руб неликвидно (53.2 млрд долл), 63.5 млрд долл заблокировано, около 32 млрд в золоте и остается 46.7 млрд ликвидных резервов в ФНБ, доступных к распределению.

При текущем курсе – это 2.82 трлн руб в валюте дружественных стран и 3.84 трлн в валюте недружественных стран. Потратить можно 2.82 трлн и еще 3.84 трлн напечатать – слить на баланс Центробанка, чтобы тот эмитировал рубли в счет ликвидной валютной части.

Из 12.2 трлн ФНБ доступно лишь 6.7 трлн, где 2.82 трлн напрямую, а не учитывая ФНБ еще 9.4 трлн в банках (на 1 июня). В принципе, ликвидных резервов правительства должно без проблем хватить на 2022 в самом жестком сценарии и даже на 2023 при полностью заблокированном рынке ОФЗ.