Рекордный год Эталона

Эталон успешно отчитался о рекордных результатах за 2023 год и 4-ый квартал. В 4-ом квартале продажи выросли на +153% к прошлому году до 40,4 млрд рублей. За 2023 год рост составил +80% до 105,6 млрд руб, что также является лучшим результатом в истории группы.

Компания кратно нарастила продажи в регионах, что стало важным драйвером роста. В 4-ом квартале они выросли в 3 раза и уже идут с достаточным отрывом от продаж в Санкт-Петербурге.

Динамика региональных продаж доказывает, что эта стратегия компании была верной и своевременной. Эталон на протяжении года увеличивает темпы продаж в региональных проектах. Сейчас регионы – это треть продаж в кв. м и четверть в рублях.

❓Почему компания может продолжить расти в 2024 году, несмотря на сложный рынок? А главное — в чем ее конкурентное преимущество?

Главный драйвер роста: переток клиентов со вторичного рынка на первичный продолжается. Высокие рыночные ставки поддержат сектор. Семейную ипотеку в планах продлить, а условия по лимитам отлично вписываются в региональную экспансию (цена квартиры гораздо меньше Москвы и Санкт-Петербурга). Вдобавок региональный рынок менее конкурентный.

Отдельно отмечу денежную позицию компании: долг по проектному финансированию перекрывается средствами на эскроу с чистой кэш-позицией в 5,7 млрд руб. По мере раскрытия эскроу счетов увидим поддержку денежным потокам.

Это полезно в условиях высоких ставках, так как это превышение снижает ставку по проектному финансированию. Соотношение чистого проектного долга и LTM EBITDA у Эталона одно из самых низких среди публичных застройщиков (1,8х) и в рамках заявленного комфортного целевого уровня 2-3х.

Ставка по кредитному портфелю, включающему займы, публичный и проектный долг, — всего 8,7%.

Итого у нас есть несколько драйверов для переоценки:
👉 Это самый дешевый застройщик относительного своего портфеля проектов
👉 Рост финансовых показателей за счет региональной экспансии

На мой взгляд, Эталон остается самым интересным девелопером на рынке для инвестиций.

#ETLN