Рекордные шорты в отдельных бумагах США.

По данным GS, на прошлой неделе объём шорт-продаж в отдельных бумагах США стал максимальным за весь период с 2016 года.

Позиционирование выглядит предельно жёстким и отражает ставку на коррекцию. Такие экстремумы по потокам чаще сигнализируют о перегрузе ожиданий и повышают риск резких движений при любом позитивном триггере. 👀

🌍 Остальной мир vs США.

Отношение рынков акций вне США к американскому рынку акций остаётся в долгосрочном нисходящем канале.
На графике — 3-летняя скользящая средняя и параллельная проекция тренда длиной более 30 лет.

На что обратить внимание:
— формируется протяжённая база;
— давление вниз ослабевает;
— разворота тренда пока нет.

Ключевой момент — скользящая средняя. Ей ещё предстоит действительно сменить направление, а не просто замедлиться. Без этого говорить о полноценной смене режима рано. В целом покупать акции остального мира против акций США пока рано.

Шорты на откатах растут, но рынок продолжает обновлять максимумы.

За последние четыре месяца любая локальная просадка на S&P 500 сопровождалась резким всплеском объёмов в шорт-ETF — до уровней апреля 2025 года.

То есть участники снова и снова ставили на снижение и покупали обратные ETF. Рынок же эти ставки последовательно игнорировал. Наблюдался классический дисбаланс ожиданий. Агрессивные шорты на откатах, отсутствие продолжения снижения и постепенное выдавливание позиций. Будет ли в этот раз иначе?

🧨 Самая ненавидимая бумага готова к шорт-сквизу?

Шорт-интерес в TLT ETF (биржевой фонд на долгосрочные трежерис) достиг рекордных 150,5 млн акций. Для масштаба — в марте 2023 года было около 15 млн. Рост в 10 раз.

С начала 2024 года объём шортов утроился, при том что цена TLT за этот период практически не сдвинулась. Рынок стоит, а давление только накапливается. Такая ассиметрия выглядит тревожно.

📆 Nasdaq 100 идёт хуже, чем должен.

2026 — год промежуточных выборов в США. Исторически для Nasdaq это один из самых слабых циклов.

Пока старт года проходит хуже ожиданий: индекс отстаёт от сезонных моделей американского рынка акций — месячной, президентской и десятилетней.

🏛 Доходность 10-летних казначейских бумаг США перед сильным движением.

Доходность сжимается в треугольник после резкого роста в 2023 году. Волатильность падает, энергия накапливается.

4% — ключевая отметка. Выход из диапазона определит следующий импульс.

Пробой вниз окажет важную поддержку росту риск-активов.

♻️ Биткоин: структура цикла сохраняется?

Исторический ритм выглядит так:
• дно → пик ≈ 1064 дня
• пик → новое дно ≈ 364 дня

Если последний максимум был в октябре 2025, то потенциальная зона минимума по этой модели наступит в октябре 2026.

🟢 Ширина S&P 500 на максимуме за год.

Рыночная ширина по S&P 500 сейчас самая сильная более чем за год.
Все 9 из 9 ключевых секторов торгуются выше 200-дневной скользящей средней. В последний раз такое наблюдалось в ноябре 2024. 📈

Что говорит статистика по режимам:

• Когда 7 и более секторов выше 200-дневной —
средний дневной прирост около +0,06%, что соответствует примерно +16,9% годовых.

• Когда 4 и меньше —
средний день около −0,01%, что эквивалентно примерно −1,5% годовых.

Ширина рынка является отличным индикатором фона. Пока фон остаётся бычьим.

ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) — шорты на историческом максимуме.

Участники рынка агрессивно ставят на снижение. Однако формируется крупная разворотная конструкция с потенциальным выходом из базы. В случае пробоя сопротивления рекордный шорт-интерес станет дополнительным топливом для движения цены вверх.

💼 Главный триггер недели: сегодня день CPI.

CPI — это индекс потребительских цен, ключевой индикатор инфляции в США. Он показывает, как меняется стоимость корзины товаров и услуг. Именно на него во многом ориентируется ФРС при принятии решений по ставке.

После публикации в среду сильных данных по занятости ожидания снижения ставки остыли. Данные по инфляции ниже ожиданий рынка могут вернуть сценарий снижения ставки и поддержать риск.

Статистика по S&P 500 за последние два года:
— в 9 из 10 последних релизов индекс был выше через 10 дней;
— если индекс падал накануне, то в день публикации рос в 6 из 7 случаев.

🤖 Высокий шорт-интерес в XLK — предвестник новой волны роста?

XLK ETF это биржевой фонд на технологический сектор США. В него входят крупнейшие IT-компании из индекса S&P 500: софт, полупроводники, инфраструктура, бигтех. По сути, это концентрированная ставка на американские технологии.

Шорт-интерес по XLK вышел на максимумы десятилетия. Объём коротких позиций — рекордный. Шортить техи и софт сейчас очень популярная идея.

Проблема в том, что за последние годы такие высокие объёмы коротких позиций всегда совпадали с минимумами рынка. Будет ли так и на этот раз? Ведь неотвратимость сдувания пузыря в AI-секторе и в секторе технологий является сейчас популярным нарративом биржевых аналитиков и выглядит справедливо.

🧐 Ширина рынка расширяется. Но есть нюансы.

🔹 Верхний график — классический S&P 500.
Идёт в боковой консолидации под локальными максимумами.

🔹 Средний — S&P 500 Equal Weight.
Версия с равным весом компаний. Чёткий восходящий канал и сейчас тест его верхней границы — широкое участие рынка.

🔹 Нижний — ACWI ex-US.
Акции развитых и развивающихся стран без США. Тоже восходящий канал и подход к верхней границе.

Все три индекса сейчас у верхней границы каналов. Тактически это означает:

— локальную перекупленность;
— ухудшение соотношения риск/прибыль (R/R) — то есть потенциальное движение вверх уже меньше относительно возможной просадки;
— вероятность паузы или отката к середине канала или даже нижней границе.

📉🏦 30-летние трежерис — разворот в силе.

На недельном графике доходности 30-летних казначейских облигаций США сформировался ключевой разворот. После обновления долгосрочного исторического максимума доходность начала терять импульс и застряла под сопротивлением. Структура остаётся медвежьей.

Цели снижения: 3,25% (Это даёт ориентир цены примерно 105–110 долларов по TLT ETF. Вчерашнее закрытие TLT состоялось на уровне 89,23).

Время покупать падавшие 6 лет подряд и так ненавидимые всеми гос. облигации США?

❗️❗️❗️ Важно помнить: доходность облигаций движется обратно цене. Цена облигации растёт — доходность падает. Цена падает — доходность растёт.

🧾 Волатильность как цена за рост.

Средняя просадка S&P 500 в течение года около −14%.
И всё же в 35 из последних 46 лет индекс закрывался в плюсе.

Коррекции это часть тренда, а не его отмена. Волатильность это плата за участие в росте.

Вторая половина февраля — один из самых неблагоприятных периодов для S&P 500.

На графике — медианная доходность индекса за полумесячные окна с 1950 года.
В интервале 2H_Feb статистика уходит в отрицательную зону. Это один из редких периодов года, где медианная доходность S&P 500 стабильно ниже нуля.

🎢 Страх на американском рынке снова достиг пика.

На прошлой неделе общий Put/Call Ratio по всем биржам США резко подскочил выше единицы. Это означает, что объём путов превысил коллы — рынок активно покупал защиту.

Put/Call Ratio — индикатор сентимента.
Рост выше 1 — доминирует хеджирование, участники закладываются на снижение.

Исторически такие всплески часто совпадали с локальными минимумами по S&P 500.
Когда страх становится массовым — потенциальная доходность начинает перевешивать риск снижения.

💔 Рынок акций расколот?

NYSE High-Low Logic Index (показывает, насколько одновременно велико число новых 52-недельных максимумов и минимумов на Нью-Йоркской бирже) вышел выше 1,82 — исторически это зона повышенной турбулентности. В прошлых случаях через 2 месяца S&P 500 снижался в 80% эпизодов, а медианная доходность горизонте года составила всего 2,64%.

Но у медали две стороны.

Аргументы в пользу продолжения роста:

• Индекс остаётся в ап-тренде — структура «выше хаи, выше лои» не сломана;
• Индикатор не является тайминг-триггером — рынок мог расти ещё месяцы после сигнала;
• Ликвидность в системе сохраняется — кэш ищет доходность;
• Байбеки продолжают создавать структурный спрос.

Сегодня рынки США закрыты из-за празднования Дня президентов (Presidents’ Day). Праздник отмечается ежегодно в третий понедельник февраля.

🐴 Год Лошади по китайскому календарю стартует сегодня.

С 1950 года годы, где символ передвигается на четырёх ногах, по S&P 500 давали:
+10,9% в среднем;
медиану +12,2%;
76% положительных лет.

Если же знак стоит на двух ногах или вовсе обходится без них, то средняя доходность снижается до +6,2%.

Пять самых сильных лет — у тех, кто уверенно шагает на четырёх лапах.
Два самых слабых по доходности года — у тех, кто нет.

🚀 Инсайдеры ускоряют покупки.

Аналитики SentimenTrader фиксирует устойчивую фазу аккумуляции — корпоративные инсайдеры всё активнее наращивают лонги в акциях США.

За последние 15 лет такие кластеры исторически появлялись за несколько месяцев до сильных ап-трендов по S&P 500. Когда инсайдеры покупают последовательно и с нарастающим объёмом, это уже не рыночный шум, а осознанная аллокация капитала.

🐻 Twitter-sentiment стал медвежьим.

Твиттер-опрос ожиданий по S&P 500 на ближайшие 3 месяца (проводился аналитической компании Nautilus Research) снова ушёл ниже нуля — впервые за месяц.

Исторически такие пересечения чаще происходили рядом с локальными минимумами, а не перед продолжением падения.

С 2023 года:
после подобных сигналов S&P 500 в среднем показывал около +3% за следующий месяц, положительная динамика наблюдалась примерно в 9 случаях из 10.

📉 Amazon — 10 красных сессий подряд.

Акции AMZN закрылись в минусе десять торговых дней подряд — это самая длинная серия снижения за всю историю бумаги.

Даже в 1997 году, когда компания только начинала свой путь на бирже, такой затяжной даун-стрейк был редкостью. Тогда после аналогичной серии последовал резкий отскок — +10% уже через два дня.

Историческая статистика по подобным эпизодам выглядит характерно:

• 1 день спустя — в среднем +2,3%
• 1 неделя — около +19%
• 1 месяц — порядка +20%
• 3 месяца — свыше +30%

Выборка небольшая, поэтому аргументом для принятия решения о покупке быть не может.