S&P 500: индекс вниз, рынок вверх.

Вчера S&P 500 закрылся снижением, но при этом более 70% акций в индексе выросли. Такая дивергенция зафиксирована всего 11 раз за всю историю наблюдений.

— в 10 случаях из 11 рынок рос через 3–4 торговых дня;
— средняя динамика после сигнала положительная почти на всех горизонтах;
— особенно устойчиво индекс выглядел на 3–4 день и далее.

По сути, давление на индекс создаётся узкой группой тяжеловесов, тогда как «средний» рынок чувствует себя заметно лучше. Это классический сигнал скрытой силы, который часто появляется ближе к локальным минимумам или в фазе консолидации.

Биржевой фонд сектора товаров первой необходимости (XLP ETF) в состоянии экстремальной перекупленности.

Технический индикатор RSI поднялся выше 80 — уровень, который с 2000 года фиксировался всего 6 раз. Во всех этих случаях цена XLP ETF оказывалась ниже уже через 5 торговых дней. Краткосрочный сигнал отрабатывался стабильно.

При этом важно разделять локальную динамику сектора и поведение рынка в целом. Несмотря на выраженный переток капитала в защитные активы, статистика не показывает значимого ухудшения доходностей индекса S&P 500 на горизонте 12 месяцев после подобных сигналов.

🧭 Ширина рынка и уроки 2000–2002.

Доля акций S&P 500, обгоняющих индекс, сейчас около 62% — выше долгосрочной нормы.

В 2000–2002 ширина рынка тоже была относительно широкой, что создавало ощущение устойчивости. Однако это происходило уже внутри одного из самых жёстких медвежьих рынков.

Текущая ситуация иная. Индексы не выглядят завершившими рост, участие в движении остаётся широким, а год только начался. За рыночной шириной стоит следить, но поводов для паники пока нет.

⬇️ Обвал биткойна продолжается. RSI в зоне экстремума.

Индикатор RSI (14) опустился ниже 21 — уровень, который рынок видел крайне редко. Последний раз подобная перепроданность фиксировалась в 2023 году.

В предыдущих случаях после ухода RSI ниже 21 биткоин рос в 9 из 10 эпизодов уже на следующий день. Медианная доходность составляла около +3,3%.

Вчерашнее падение акций американских компаний сферы высоких технологий не должно удивлять.
В среднем за год в секторе наблюдается шесть падений более чем на 5%, два падения более чем на 10% и одно падение более чем на 15%. Падения более чем на 20% происходят примерно раз в два года.

На графике схематично обозначены глубины падений высокотехнологического сектора на фоне индекса S&P 500.

Оранжевые вертикальные полосы — все коррекции внутри тренда, разделённые по глубине:

светло-оранжевый → падение ≈5% (откат)
оранжевый → ≈10% (умеренная коррекция)
тёмно-оранжевый → ≈15% (сильная коррекция)
самый тёмный → ≈20%+ (медвежий рынок внутри сектора)

🚨 «Знамение Гинденбурга» снова на радаре.

5 февраля на американском рынке акций сработало ещё одно «знамение Гинденбурга».
Это уже третье за последние две недели — начинает формироваться кластер сигналов, а такие серии рынок обычно не игнорирует.

📊 Исторически «знамение Гинденбурга» это не кнопка обвала. Это индикатор внутреннего напряжения, когда обновление максимумов сопровождается ростом числа новых минимумов. Рынок растёт, но делает это всё менее синхронно.

Возникает вероятность коррекции или затяжной паузы.

О методике расчета «знамения Гинденбурга» можно прочитать здесь.

📈 Ширина рынка подтверждает тренд S&P 500.

В S&P 500 более 100 акций одновременно обновили исторические максимумы — впервые за год с лишним и после паузы более трёх месяцев, когда таких сигналов не было вовсе.

С 2000 года это 18-й случай подобного перезапуска ширины.
Во всех предыдущих эпизодах через 12 месяцев SPY оказывался выше.
На горизонте от 4 недель до 9 месяцев результаты также обнадеживающие.

Краткосрочная волатильность и текущее снижение этой недели на таком фоне — типичный эффект ротации, а не выхода капитала из рынка.

Сегодня на минимуме около $60 000 биткоин был ниже пика октября 2025 года более чем на 52%.

Это уже 9-я коррекция свыше 50% от исторического максимума с 2010 года.
Такие движения для биткоина — часть цикла, а не исключение.

История показывает: глубокие просадки регулярно сменялись восстановлением и обновлением максимумов, пусть и с разной скоростью.

₿ Биткоин: всё идёт по плану.

Легендарный американский трейдер Ларри Уильямс еще в конце прошлого года опубликовал свой цикл-прогноз по биткоину на 2026 год. Пока прогноз сбывается.

Что он ожидает увидеть в 2026 году:

• первый квартал 2026 — формирование дна → сильная точка покупки;
• затем мощное ралли (~ +83%);
• коррекция без обновления минимумов;
• конец 3 квартала — ещё одна точка покупки;
• финальный рост к новым максимумам.

Индекс Доу Джонса достиг в пятницу рекордного уровня 50 000 пунктов.

Президент Трамп после этого заявил, что к концу его президентского срока индекс Доу Джонса будет равен 100 000 пунктов.

Как бы то ни было, рост американских фондовых индексов продолжается, несмотря на локальные откаты.

🔄 Ротация капиталов в январе.

Капитал активно смещается за пределы США. Фонды развивающихся рынков привлекли около $18,6 млрд, международные акции крупных компаний — порядка $15,6 млрд.

При этом крупнейшие оттоки пришлись на акции стоимости крупных компаний (Large Value) и циклический потребительский сектор (Consumer Cyclical). Сегменты, которые в последние кварталы воспринимались как надёжная ставка на экономический цикл, начали терять капитал. Плечевые стратегии и компании США малой капитализации также оказались под давлением, но здесь это скорее фиксация прибыли после сильного старта года.

⬇️ Волатильность резко упала у максимумов рынка.

Волатильность (VIX) упала в пятницу на –18,4%, при том что S&P 500 торгуется всего в нескольких процентах от исторического максимума.

Такое сочетание — редкость. В истории оно встречалось всего 15 раз.

Что дальше по статистике:
— через 1 месяц S&P 500 был выше в 100% случаев;
— средняя динамика на месячном горизонте — уверенно положительная;
— краткосрочно возможна пила, но среднесрочный уклон остаётся бычьим.

🟢 Cигнал о достижении S&P 500 локального дна.

На графике любопытная комбинация сентимент-индикаторов за последний год.

Каждый раз, когда выполнялись два условия одновременно:
— Put/Call Ratio поднимался к 0,95 и выше
— темп роста VIX превышал +25%

индекс S&P 500 формировал локальное дно в течение ~7 торговых дней.

📉 Рынок облигаций готовится к снижению ставки?

Доходность двухлетних казначейских облигаций США продолжает слабеть. Получается, что кандидатура следующего главы ФРС для рынка вторична — доходности на персоналии не реагируют.

📊 В динамике доходности просматривается фаза распределения по Вайкоффу: восходящее движение выдыхается, попытки возврата к верхним уровням не получают развития, поддержка постепенно продавливается. Это отражает рост спроса на облигации и смещение ожиданий в сторону смягчения политики.

🔔 Ослабление доходности краткосрочных облигаций это сигнал, что рынок заранее закладывает будущие снижения ставки. ФРС традиционно следует за рынком, а не опережает его.

Рекордные шорты в отдельных бумагах США.

По данным GS, на прошлой неделе объём шорт-продаж в отдельных бумагах США стал максимальным за весь период с 2016 года.

Позиционирование выглядит предельно жёстким и отражает ставку на коррекцию. Такие экстремумы по потокам чаще сигнализируют о перегрузе ожиданий и повышают риск резких движений при любом позитивном триггере. 👀

🌍 Остальной мир vs США.

Отношение рынков акций вне США к американскому рынку акций остаётся в долгосрочном нисходящем канале.
На графике — 3-летняя скользящая средняя и параллельная проекция тренда длиной более 30 лет.

На что обратить внимание:
— формируется протяжённая база;
— давление вниз ослабевает;
— разворота тренда пока нет.

Ключевой момент — скользящая средняя. Ей ещё предстоит действительно сменить направление, а не просто замедлиться. Без этого говорить о полноценной смене режима рано. В целом покупать акции остального мира против акций США пока рано.

Шорты на откатах растут, но рынок продолжает обновлять максимумы.

За последние четыре месяца любая локальная просадка на S&P 500 сопровождалась резким всплеском объёмов в шорт-ETF — до уровней апреля 2025 года.

То есть участники снова и снова ставили на снижение и покупали обратные ETF. Рынок же эти ставки последовательно игнорировал. Наблюдался классический дисбаланс ожиданий. Агрессивные шорты на откатах, отсутствие продолжения снижения и постепенное выдавливание позиций. Будет ли в этот раз иначе?

🧨 Самая ненавидимая бумага готова к шорт-сквизу?

Шорт-интерес в TLT ETF (биржевой фонд на долгосрочные трежерис) достиг рекордных 150,5 млн акций. Для масштаба — в марте 2023 года было около 15 млн. Рост в 10 раз.

С начала 2024 года объём шортов утроился, при том что цена TLT за этот период практически не сдвинулась. Рынок стоит, а давление только накапливается. Такая ассиметрия выглядит тревожно.

📆 Nasdaq 100 идёт хуже, чем должен.

2026 — год промежуточных выборов в США. Исторически для Nasdaq это один из самых слабых циклов.

Пока старт года проходит хуже ожиданий: индекс отстаёт от сезонных моделей американского рынка акций — месячной, президентской и десятилетней.

🏛 Доходность 10-летних казначейских бумаг США перед сильным движением.

Доходность сжимается в треугольник после резкого роста в 2023 году. Волатильность падает, энергия накапливается.

4% — ключевая отметка. Выход из диапазона определит следующий импульс.

Пробой вниз окажет важную поддержку росту риск-активов.

♻️ Биткоин: структура цикла сохраняется?

Исторический ритм выглядит так:
• дно → пик ≈ 1064 дня
• пик → новое дно ≈ 364 дня

Если последний максимум был в октябре 2025, то потенциальная зона минимума по этой модели наступит в октябре 2026.