[한투증권 테크팀] 1월 IT H/W: 온기 감지

● 조금씩 온기가 돈다
- IT 하드웨어 산업은 아직 본격적인 회복은 아니지만, 주요 지표들이 바닥을 다지고 개선의 실마리를 보임
- 월간 스마트폰 출하량이 오랜 감소세를 멈추고 있음. 코로나19로 발생했던 동남아 지역의 생산차질 완화
- 스마트폰 생산 환경이 개선되면서 반도체(디램, 낸드, AP 등), 디스플레이, 부품업에서 점진적인 개선세 감지
- 1월 top pick은 SK하이닉스, 삼성전기, 천보

● 반도체: 가격 전망은 상향 조정될 것
- 세트 생산 개선으로 전방업체들의 메모리 재고가 감소하고 있는 가운데 중국 정부의 시안 지역 봉쇄 조치로 디램과 낸드 모두 공급 차질 발생
- 디램 현물가격 강세가 지속되며 1분기 중 현물가격과 고정가격의 역프리미엄인 괴리율이 프리미엄으로 전환될 수 있을 것으로 전망
- 이는 2분기 가격 상향 조정, 메모리 업체들의 이익 상향 조정으로도 이어질 것
- 1월 top pick으로는 SK하이닉스 제시. 시안 봉쇄 조치에 따른 반사 수혜를 가장 많이 받을 수 있기 때문

● 전기전자/통신장비: 조금씩 온기가 도는 스마트폰 시장
- 11월 글로벌 스마트폰 출하량이 전년과 비슷한 수준(-0.9% YoY)까지 개선
- 여전히 일부 반도체칩 부품 조달에 어려움은 있지만, 코로나19 영향으로 가동이 어려웠던 동남아 지역에서의 생산 활동이 재개
- 삼성전기가 1월 top pick. MLCC의 가장 큰 전방인 스마트폰 업황이 개선되고 있고, 패키징기판 호황이 지속되고 있기 때문

● 디스플레이/2차전지: 업황 강세 재진입에 따른 이익 회복을 주목
- LCD 패널 가격이 코로나19 이전 수준으로 안정화되고 패널 수요도 회복되는 2분기 중 패널 업체의 이익이 반등할 전망
- 1월 top pick은 LG디스플레이. 주가는 2분기 LCD 사업 안정화와 올해 OLED 증설 가동에 따른 이익 증가를 선반영해 추가 상승할 것
- 2차전지 업황은 전기차 생산 차질로 4분기에 소폭 부진. 반도체 칩 부족 완화, 누적된 전기차 수요를 충족하기 위한 2차전지 생산 본격화로 업황은 강세로 전환될 것
- 천보를 소재 업체 top pick으로 유지, 장비 업체 관심주로 엠플러스 제시

*리포트: https://bit.ly/3zsMxHr
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (1/6 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 1월 7일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- 기술력 ‘초격차’ 통했다… ‘K-배터리’ 다시 찾는 폭스바겐 (조선비즈)
Link: https://bit.ly/3t2TPjT

- [단독] 'K배터리 대박' WCP 내달 IPO (Signal)
Link: https://bit.ly/3JZEDKD

- VinFast unveils three new electric vehicles at CES in addition to the rebranded VF e35 and e36 (electrek)
Link: https://bit.ly/3G6vSf6

- 올해 미니LED 노트북 '애플' 주도…“전년비 360% 급증” (디지털데일리)
Link: https://bit.ly/339dSSI

- OLED TV 초고화질 전쟁 점화… 삼성 QD vs LG EX (조선비즈)
Link: https://bit.ly/3q04rhu

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◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (1/7 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 1월 10일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- CATL delivers first LFP cells to Tesla Giga Shanghai (electrive)
Link: https://bit.ly/3qazK9s

- LG화학, 中화유코발트와 합작사 생산품목은 'NCMA 하이니켈 양극재' (디일렉)
Link: https://bit.ly/3qZi5ks

- BOE도 IT용 OLED 준비...애플 아이패드 시장 겨냥 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3r5j3LO

- CATL, 中 양극재 생산업체 융백과기에 하이니켈 삼원양극재 10만t 주문 (글로벌이코노믹)
Link: https://bit.ly/3th98Wt

- AUO showcases cutting-edge AmLED technology at CES 2022 (Digitimes)
Link: https://bit.ly/34A1bBk

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 리서치] CES 2022: M2X(Mobility to Everything)
CES 2022에서는 총 187개의 온/오프라인 session 진행. 한국투자증권 5명의 애널리스트들은 CES에서 논의된 주목할만한 theme을 아래와 같이 4개로 정리

● Theme 1: 모빌리티
● Theme 2: 가전/디스플레이
● Theme 3: 반도체
● Theme 4: 5G와 AR/VR
● 추천종목: 제너럴 모터스(GM US), 현대차(005380 KS), 애플(AAPL US), 소니(6758 JP), LG디스플레이(034220 KS), 인텔(INTC US), 퀄컴(QCOM US)

*리포트: https://bit.ly/3nc4y7L
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◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (1/10 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 1월 11일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- LG엔솔 "8.8조 투자, 2025년까지 생산능력 400GWh로 확대" (News1)
Link: https://bit.ly/3FhAT3g

- CALB plans to hit the stock market (electrive)
Link: https://bit.ly/3qcLV5B

- OLED 노트북·모니터 바람, 올해 한층 거세진다 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/3FdwUF1

- Tesla signs deal for first U.S. nickel supply with Talon Metals (reuters)
Link: https://reut.rs/3fqqR5H

- Innolux unveils miniLED-backlit gaming panel (Digitimes)
Link: https://bit.ly/34A1bBk

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[한투증권 테크팀] 12월 대만 기업 실적: 따뜻했던 연말

● 숫자로 보인 서버/노트북 개선세, 스마트폰도 개선 기대
- 서버ODM, 노트북ODM 회사들의 매출액이 11월에 이어 12월에도 가파른 증가세 이어감
- 스마트폰은 아직 세트 생산 차질 영향이 남아있지만, TSMC와 미디어텍 매출액이 지난달에 이어 전월대비, 전년대비 늘어나 전망 밝음
- TV 산업은 부진한 업황 지속

● 반도체: 확실히 좋아지고 있다
- TSMC의 12월 매출액은 전월대비 4.8%, 전년대비 32.4% 증가. 회사 가이던스 상단 부합
- 서버ODM 업체 Wiwynn의 12월 매출액은 세트 생산 개선이 지속되며 전월대비 5.2%, 전년대비 40.6% 증가
- PC 수요 전망치가 상향 조정되고 있는 점을 입증하듯 주요 노트북ODM 업체들의 12월 합산 매출액 또한 전월대비 8.1%, 전년대비 17.5% 늘어나며 증가 폭 확대

● 전기전자: 연말까지 열일한 패키징기판
- 주요 패키징기판 회사들의 12월 합산 매출액은 전년동기대비 34.8% 증가. 전월대비로는 1.2% 감소에 그쳤는데, 12월 휴가 시즌 및 재고조정 기간임을 고려하면 양호한 실적
- Unimicron은 최소 2022년까지 패키징기판 부족 현상이 지속될 것이라 밝혔는데, 이를 증명하듯 글로벌 주요 기판 회사들의 CAPEX 계획 발표 이어지고 있음
- 주요 MLCC(Yageo, Walsin) 회사 합산 매출액은 전월대비 7.5% 감소. 전형적인 12월 재고조정 활동이 반영
- Yageo는 공시를 통해 반도체 칩 공급 문제로 세트 출하가 부진하고, 중국 전력 부족 문제로 최근 경영활동에 차질이 있음을 밝힘

● 디스플레이: IT패널이 구원투수
- Driver IC 업체 Novatek의 4분기 매출액은 365억대만달러(+62.7% YoY)로 회사가 제시했던 가이던스 충족
- 12월에도 전월대비 매출액 감소세가 3개월째 지속됐으나, 예상보다 양호한 세트 수요(PC 등)와 고객사 재고 축적 활동이 지속돼 감소폭은 한 자릿수 초반 %에 그침
- TV 수요는 여전히 약함. 4분기 대만 LCD 패널업체(AUO, Innolux)의 IT패널 출하량이 전년동기대비 약 10% 늘어났음에도, 12월 전체 패널 매출액의 전년동월대비 증가율은 4%로 2020년 6월 수준까지 하락

*리포트: https://bit.ly/3GeVyXf
*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (1/11 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 1월 12일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- LG화학, 구미 세계 최대 양극재 공장 건설에 5000억 투자 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3qkvbt6

- Tesla achieves new record sales in China; half of its record year of deliveries came from Giga Shanghai (electrek)
Link: https://bit.ly/3tg9wEn

- 노트북도 OLED가 대세… 작년 출하량 390% 껑충 (조선비즈)
Link: https://bit.ly/3tjt62w

- FREYR Battery and Aleees to Pursue LFP Cathode Manufacturing Joint Venture (businesswire)
Link: https://bwnews.pr/3nj0yCv

- 삼성디스플레이 IT용 8.5세대 OLED 투자 최대변수는 '애플 물량' (디일렉)
Link: https://bit.ly/3zNCdtN

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] LG디스플레이 4Q21 Preview: 이익으로 증명할 펀더멘탈 개선

● 영업이익 6,201억원으로 컨센서스 부합 예상
- 기존 추정치 대비 좋은 실적 예상. IT패널의 출하가 예상보다 견조했고 가격 하락폭도 작았기 때문
- OLED 이익 증가가 LCD 이익 감소를 상쇄해 4분기 영업이익은 전분기대비 17% 증가할 것
- OLED TV패널(2.4백만대)은 전분기대비 36%, 모바일 OLED 패널(18백만대)은 73% 늘어난 것으로 추정
- 4분기 OLED 라인 풀가동으로 OLED 영업이익은 0.2조원(흑자전환)으로 예상
- LCD 영업이익은 전분기대비 24% 감소하나 그 폭은 예상보다 작을 것
- LCD TV패널의 급격한 가격 하락(-34% QoQ)과 출하량 감소에도 불구하고 매출 비중이 10%까지 낮아졌기 때문

● 적자 나지 않는 구조로 탈바꿈
- 22년 추정 영업이익은 전년대비 37% 감소한 1.5조원(LCD 0.8조원(-69% YoY), OLED 0.7조원(흑자전환))
- TV패널 생산라인을 이익률이 높은 IT패널로 전환해 LCD 사업은 적자가 나지 않는 구조로 탈바꿈함
- 올해 OLED 사업의 추정 영업이익률은 6%p 상승한 5.3% 추정
- 22년 OLED 출하량 추정치는 TV 9.8백만대(+30% YoY), 모바일 55백만대(+11% YoY)

● 목표주가 33,000원 유지
- 목표주가 33,000원, 목표 PBR 0.9배 유지
- 분기 이익 저점인 2분기 이후 OLED 성수기 진입에 따른 하반기 이익 증가세가 예상돼 주가는 상반기가 저점일 것
- 주가 상승의 걸림돌이었던 패널 가격 하락에 따른 급격한 LCD 이익 감소 완화, OLED 사업도 돈을 벌 수 있는 구간에 진입

*리포트: https://bit.ly/3I1Ukz3
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (1/12 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 1월 13일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- LG에너지솔루션, 공모가 30만원 사실상 확정 (디지털데일리)
Link: https://bit.ly/3qkvbt6

- Volkswagen subsidiaries significantly raise EV sales (electrive)
Link: https://bit.ly/3A6KYiR

- SK이노베이션, 배터리 패키징 장비 조달처 다변화 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3ffbtsJ

- 삼성전자, 'LG디스플레이 패널' 적용한 OLED TV 이르면 6월 출시 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3FmwFYj

- LG엔솔, 호주 라이온타운서 리튬 정광 70만톤 받는다 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/31RwaHW

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery