[한투증권 김정환]

◆ 11월 3일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- Tesla Giga Shanghai Expected To Crush Q4 Deliveries (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3w8cyu1

- 애플, 맥북도 OLED 검토...기술·가격 저울질 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3EDPxC3

- 삼성SDI, 3Q 매출·영업익 사상 최대..車 배터리 2Q 연속 흑자 (데일리안)
Link: https://bit.ly/31kee8d

- Fisker Announces 5 GWh/Year Battery Deal With CATL (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3k0XaKR

- Customcells expands battery production capacity in Germany (electrive)
Link: https://bit.ly/3pXA6AE

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (11/3 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 11월 4일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- SK온, 中 옌청 2공장 '3조 투자' 시동 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/31uMFcw

- '애플카 후보군' 피스커, CATL 낙점…LFP·NCM 배터리 조달 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3wffZyV

- Ford F-150 Lightning reservations surpass 160,000 during pre-production (electrek)
Link: https://bit.ly/3mI3hWs

- 내년 글로벌 노트북 패널 '공급초과'…올해 대비 출하량 0.32% 증가에 그칠 듯 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3bFvx5y

- 배터리 음극재, 2027년엔 '실리콘'이 대세 (디일렉)
Link: https://bit.ly/31toPxQ

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 에코프로비엠 3Q21 Review: 독보적인 양극재 이익률

● 영업이익률 10% 달성
- 3분기 실적은 매출액 4,081억원(+31% QoQ), 영업이익 407억원(+40% QoQ)으로 각각 컨센서스를6%, 14% 상회.
- 영업이익률 10%로 역대 최고 기록. 출하량 증가, 판가 상승, 긍정적 환율효과 덕분
- 어플리케이션별 양극재 매출액은 Non-IT용이 2,170억원(+28% QoQ, +55% YoY)으로 추정치 상회, EV용은 1,761억원(+46% QoQ, +76% YoY)으로 차량용 반도체 부족 이슈 관련 영향 없었음
- 원통형 전지 고객사인 삼성SDI는 4분기에도 EV 및 전동공구용 2차전지 판매 증가를 예상. 고부가 제품인 Gen.5 전지와 ESS용 전지의 판매량 늘면서 NCA 양극재 매출액은 지속 증가할 전망
- 4분기 CAM5(NCM 2만톤, NCA 1만톤) 공장 가동률 추가 상승 및 양극재 가격 강세 지속 예상
- 포드의 전기 픽업트럭향 NCM9½½ 양극재 판매 개시, NCA 비중 높인 삼성SDI향 EV용 양극재 매출액도 4분기부터 물량 빠르게 늘기 시작할 전망
- 에코프로비엠은 내년 1분기까지 제품 마진에 큰 변동이 없을 것이라고 언급. 높은 수익성을 재확인

● 목표주가 540,000원 유지
- 4분기 매출액 4,757억원(+17% QoQ, +93% YoY), 영업이익 423억원(+4% QoQ, +194% YoY) 전망
- 차세대 전지용 양극재 공급 본격화로 매출액과 이익 모두 전분기대비 증가하겠으나, 3분기에 수요가 매우 강했던 Non-IT용 양극재는 출하량이 소폭 감소할 것으로 전망
- 4분기 영업이익률은 8.9%로 3분기대비 1.1%p 하락할 전망. 판가 상승 및 환율 효과의 축소 때문
- 22년초 CAM6 공장 가동 시작. 삼성SDI Gen5 전지용 양극재 양산에 따른 매출액 증가 모멘텀 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 54만원 유지(22~23년 평균 EPS에 목표 PER 72배 적용 유지)

*리포트: https://bit.ly/3nYbbKr
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (11/4 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 11월 5일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- Tesla partner Panasonic tackles 4680 battery cell mass production (Teslarati)
Link: https://bit.ly/3wi7oLY

- [단독] SK온, 中과 맞짱…LFP배터리 파우치형 선택 (매일경제)
Link: https://bit.ly/3whq9it

- SES "中·韓 리튬메탈 배터리 파일럿 공장 구축…현대차 공장 인근" (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3nWbgOZ

- SK On to build fourth battery plant in China (electrive)
Link: https://bit.ly/300mQR1

- LCD is mainstream automotive display technology (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3EMWXTK

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환]

◆ 11월 8일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- [단독] LG에너지솔루션·니콜라, 배터리 장기공급 계약 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3kf9YO9

- 이동채 에코프로 회장 "리튬인산철과 경쟁하는 양극재 만들 것" (디일렉)
Link: https://bit.ly/3wmC52s

- 화웨이, 내년 신형 폴더블폰 출시 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/31z7TWB

- 삼성, 마이크로 LED 라인업서 70인치대 제외...초대형 집중 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3BXlBz0

- Renault plans Refactory to install circular EV economy in Spain (electrive)
Link: https://bit.ly/3bNwwkf

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

덕산네오룩스 3Q21 실적입니다.

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (11/8 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 11월 9일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- Report: Tesla Installs First Megachargers For Semi At Giga Nevada (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3mYu5Sw

- 애플, 애플카 출시 가속화. 테슬라 오토파일럿 핵심멤버들 잇따라 스카웃 (오토데일리)
Link: https://bit.ly/3wmC52s

- 中 3분기 분리막 출하량 20억㎡…공급난 우려 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3oenMtr

- Novatek aims to provide OLED TDDI chips (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3BX0Aoh

- CATL·창안·화웨이, 전기차 동맹 강화…유상증자 단행 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3mWei6D

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 김정환] 덕산네오룩스 3Q21 Review: 풀가동 이후 따라올 증설 모멘텀

● 사상 최대 분기 매출액 달성, 정제 설비도 풀가동
- 3분기 매출액 586억원(+44% YoY, +36% QoQ), 영업이익 163억원(+46% YoY, +60% QoQ)
- 사상 최대 분기 매출액 달성. 전년동기대비 애플 아이폰의 OLED 패널 수요 및 고객사의 중대형 리지드 패널 출하 증가, 폴더블향 소재 매출 증가가 호실적의 이유.
- 샘플 비용, 특허권 관련 관리비 등 일회성 비용 제외 시 영업이익률 30% 이상(+4%p YoY)으로 추정
- 4분기 출하할 제품 일부를 선행 생산해 재고 축적, 3분기 OLED 소재 풀가동 생산(정제 설비 기준 월 2.5톤)
- 갤럭시Z 폴드3에 적용된 Black PDL 생산능력은 연말까지 월 30톤 수준으로 증설할 계획(3분기초 Black PDL 생산능력 월 2톤)
- 해외 패널업체향 매출 비중은 15%로 매출액 증가세 둔화. 중국 스마트폰 수요 둔화 때문으로, 이는 peer 업체인 미국 Universal Display에도 나타나는 현상
- 3분기말 현금성 자산 620억원으로, 신규 소재 개발(Half-ton PDL 등)이나 신규 사업 진출 등을 모색 중일 것으로 판단

● 내년에도 신규 소재가 매출 증가 견인
- 4분기 매출액 514억원(+18% YoY, -12% QoQ), 영업이익 158억원(+10% YoY, -3% QoQ) 추정
- 연말 고객사의 재고축적 수요 둔화와 덕산네오룩스의 설비 및 공장 리모델링을 감안해 4분기 이익은 전분기대비 소폭 감소할 것으로 예상
- QD-OLED용 HTL, 리지드 OLED용 신규 소재 등 제품 수 증가와 고객사의 소재 사용량 지속 증가에 따른 가동률 상승에 설비 추가 투자 모멘텀 있을 전망
- 투자의견 매수, 목표주가 95,000원(12MF EPS에 목표 PER 40배 유지)

*리포트: https://bit.ly/3bVoNk6
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (11/9 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 11월 10일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- BMW, 3시리즈 전기차 만든다…2025년 출시 목표 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3bTifmh

- Taiwan makers 3Q21 large-size panel shipments up 2.54% sequentially (Digitimes)
Link: https://bit.ly/3H9Rg44

- 테슬라, 캐나다서 '4680 배터리셀' 전용 장비공장 가동 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3D4zKvH

- 中BOE, 한국 OLED 추격 고삐...충칭 B12 공장 양산 돌입 (디일렉)
Link: https://bit.ly/3odLaHj

- The number of US electric vehicles grows from 16K to 2 million in 10 years (electrek)
Link: https://bit.ly/3H4sIJP

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

◆ 2차전지/디스플레이 글로벌 밸류체인 주가 등락 (11/10 기준)

[한투증권 김정환]

◆ 11월 11일 2차전지/디스플레이 주요 뉴스

- SK온, '꿈의 배터리' 세계 첫 생산, '구반반 배터리' 시대 개막 (전자신문)
Link: https://bit.ly/3H9BDd4

- [단독] LG엔솔·삼성SDI, 美 최대 ESS 프로젝트 배터리 공급 (THE GURU)
Link: https://bit.ly/3H9zmP4

- 포스코케미칼, 中 인조흑연 음극재 회사 지분 인수. 국내 독점 판매권 확보 (오토데일리)
Link: https://bit.ly/3qs8LHa

- 샤오미, '삼성 Z플립' 닮은 폴더블폰 테스트 (ZDNet)
Link: https://bit.ly/3bXrphu

- VW Announces Plans For German EV Factory To Compete With Tesla (insideEVs)
Link: https://bit.ly/3knVcV2

*텔레그램: https://t.iss.one/KISDisplayBattery

[한투증권 테크팀] 10월 대만 기업 실적: 업황이 그대로 실적에 보였다

● 세트 수요 둔화 지속, 서버는 반등의 조짐
- 10월 대만 IT H/W 업체들의 실적은 세트 수요 둔화와 부품 부족에 따른 세트 생산 차질 영향이 확대되기 시작
- 다행인 점은 11월부터는 서버 관련 업체들의 실적 회복을 기대할 수 있을 것

● 반도체: 서버의 반등
- 모바일 중심의 수요 약세로 TSMC의 10월 매출액 증가율은 전월대비 -11.9%, 전년대비 +12.8%를 기록
- 난야의 10월 매출액 증가율 또한 전월대비 -6.1%, 전년대비 +50.2%를 기록
- Aspeed의 10월 매출액 증가율은 전월대비 +16.3%, 전년대비 +88.6%를 기록하며 전월대비, 전년대비 모두 크게 증가

● 반도체 후공정: 전반적인 수요 둔화 속 테스트 선방
- 10월 대만 주요 OSAT 업체들의 합산 매출액은 전월대비 1% 감소, 전년대비 12% 증가
- Chipmos와 Chipbond의 매출액은 각각 전월대비 2%, 9% 감소하며 수요 둔화가 나타나고 있음
- KYEC 전년대비 매출액 증가율은 30%대로 높게 유지됐으며 전월대비로도 소폭 증가
- 내년엔 테스트와 advanced 패키징 위주의 CAPEX 집행이 이뤄질 전망

● 전기전자/통신장비: 아이폰 공급 차질 발생, 패키징 기판은 훌륭
- Foxconn의 10월 매출액은 전월대비 5.9%, 전년동기대비 10.1% 감소
- 스마트폰, PC 등 글로벌 세트 출하량이 부진함에도 Kinsus, Unimicron, NanyaPCB의 합산 매출액은 전월대비 6.5%, 전년동기대비 31.7% 증가
- MLCC(Yageo, Walsin) 회사들의 합산 매출액은 전월대비 16.9%, 전년동기대비 12.9% 감소

● 디스플레이: 매출액 감소세 진입
- 대만 AUO, Innolux의 합산 매출액은 전월대비 8% 감소, 4분기 비수기 돌입 및 LCD 판가 급락 영향 반영
- Innolux 대형 출하량은 전월대비 7% 감소, 중소형 출하량은 15% 감소. 중소형 출하 감소는 공급망 차질에 따른 스마트폰 생산 둔화
- PI 필름업체 Taimide의 매출액은 전월대비 15%, 전년동월대비 12% 감소. FCCL 업체 3곳의 합산 매출액은 전년동월대비 24% 감소

본문: https://bit.ly/30nfmYu

[한투증권 김정환] 에코프로비엠: 하이니켈에 하이망간을 얹다

● 증설 목표 상향은 유효시장 확대 전략을 의미
- 목표주가를 73만원으로 35% 상향(적용 EPS를 기존 2022~2023년 평균에서 2023년으로 변경, 목표 PER 72배 유지)
- 에코프로비엠은 2025년말 기준 생산능력 목표를 29만톤에서 48만톤으로 66% 상향
- NMX 등 하이망간 제품과 합리적인 가격의 양극재(OLO) 양산 계획 수립, 해외 증설 계획도 확정해 점유율을 높일 수 있는 기반 마련
- 제품 다변화로 에코프로비엠의 유효시장은 LFP를 제외한 전체 양극재 시장(전체 시장의 약 70%)으로 확장
- 해외 신생 2차전지 셀업체에 양극재를 대규모로 공급할 수 있게 됨
- 에코프로비엠은 양극재 peer 회사 대비 시장 점유율 및 경쟁력 측면에서 우위

● 두 마리 토끼(원가와 에너지밀도)를 제시하다
- 유럽과 미국 전기차 회사들의 화두는 전기차 원가에서 2차전지의 비중을 낮추는 것
- 원재료 가격 급등으로 원가 부담은 높아지는 반면 전기차 대중화를 위해 합리적 가격의 볼륨 모델을 출시해야 하기 때문
- 에코프로비엠은 NMX(Cobalt-free, 망간 비중 20~30%), OLO(망간 비중 55% 이상) 양극재를 개발
- 에너지밀도를 타협할 수 있는 수준으로 낮추면서 가격을 LFP와 경쟁할 수 있게 낮추려고 함

● LFP 양극재의 대항마로 급부상
- 중간 가격대의 2차전지 및 양극재 시장을 공략하면서 글로벌 양극재 1위 회사로 거듭날 전망

*리포트: https://bit.ly/3Hf92D1
*텔레그램 채널: https://t.iss.one/KISDisplayBattery