Судя по динамике валют развивающихся стран, особой паники на emerging markets пока не наблюдается, масштабного вывода капитала не происходит. Несмотря на то, что все основные валюты сегодня в минусе к доллару, но снижение - лишь в пределах 1%. При этом рубль вновь оказался самым слабым звеном! Вот как у него из раза в раз так получается? Казалось бы при наших сильных фундаментальных показателях (долг, бюджет, инвестрейтинг, жесткая ДКП) рубль должен быть одной из наименее волатильных валют на EM. Но каждый раз с началом risk-off на рынках рубль умудряется возглавить гонку аутсайдеров. Что-то мы не понимаем...
ОТСКОК ДОХЛОЙ КОШКИ
Рынки сегодня попытались скорректироваться после раздачи накануне, но коррекция выглядела неубедительной. Обычно трейдеры называют такое движение отскоком дохлой кошки.
Индекс MMI MSI также скорректировался сегодня очень скромно после вчерашнего резкого роста. И это индикатор того, что настроения на рынках остаются напряженными.
Среда – очень важный день. С утра ждём решения Народного Банка Китая по ставке. Вроде бы никакого смягчения ДКП не ожидалось, но на фоне последних событий всё может быть… Понятно, что агрессивные действия НБК могли бы резко развернуть ситуацию.
Ну а вечером – FOMC. Если объявят о начале сворачивания QE уже в этом году, то это может заметно усилить медвежьи настроения на рынках.
Рынок США:
S&P500: -0.08%, Nasdaq: +0.22%, UST10 – 1.32%
Биткойн в моменте – 42 100
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 9% (11% накануне), к концу 2022г – 51% (53% днем ранее)
Рынки сегодня попытались скорректироваться после раздачи накануне, но коррекция выглядела неубедительной. Обычно трейдеры называют такое движение отскоком дохлой кошки.
Индекс MMI MSI также скорректировался сегодня очень скромно после вчерашнего резкого роста. И это индикатор того, что настроения на рынках остаются напряженными.
Среда – очень важный день. С утра ждём решения Народного Банка Китая по ставке. Вроде бы никакого смягчения ДКП не ожидалось, но на фоне последних событий всё может быть… Понятно, что агрессивные действия НБК могли бы резко развернуть ситуацию.
Ну а вечером – FOMC. Если объявят о начале сворачивания QE уже в этом году, то это может заметно усилить медвежьи настроения на рынках.
Рынок США:
S&P500: -0.08%, Nasdaq: +0.22%, UST10 – 1.32%
Биткойн в моменте – 42 100
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 9% (11% накануне), к концу 2022г – 51% (53% днем ранее)
РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ОТЫГРАЛИ ЧАСТЬ ВЧЕРАШНЕГО ПАДЕНИЯ
Российские рынки сегодня также скорректировались, но отыграть вчерашнее падение целиком не получилось. Индекс MMI MSI RUS отыграл примерно треть вчерашнего движения.
Каких-то значимых внутренних факторов, влияющих на динамику российских рынков, мы пока не видим (октябрьское повышение ставки ЦБ до 7%, похоже, уже в ценах). Так что динамика рубля, ОФЗ и российских акций в ближайшие дни, скорее всего, будет определяться новостями из США и Китая…
Российские рынки сегодня также скорректировались, но отыграть вчерашнее падение целиком не получилось. Индекс MMI MSI RUS отыграл примерно треть вчерашнего движения.
Каких-то значимых внутренних факторов, влияющих на динамику российских рынков, мы пока не видим (октябрьское повышение ставки ЦБ до 7%, похоже, уже в ценах). Так что динамика рубля, ОФЗ и российских акций в ближайшие дни, скорее всего, будет определяться новостями из США и Китая…
‼️ США могут расширить санкции против российского госдолга на вторичный рынок!
Уже на этой неделе данное положение может быть включено в годовой закон о политике в области обороны. В Конгрессе расширение санкций поддерживают обе палаты. В Сенате - непонятно.
Если это произойдёт, то будет означать первую с прихода Байдена в Белый дом серьёзную эскалацию в отношении России. Для рынка ОФЗ это, скорее всего, будет означать движение кривой к 8% (нерезы последние месяцы очень активно тарили ОФЗ на вторичке).
Уже на этой неделе данное положение может быть включено в годовой закон о политике в области обороны. В Конгрессе расширение санкций поддерживают обе палаты. В Сенате - непонятно.
Если это произойдёт, то будет означать первую с прихода Байдена в Белый дом серьёзную эскалацию в отношении России. Для рынка ОФЗ это, скорее всего, будет означать движение кривой к 8% (нерезы последние месяцы очень активно тарили ОФЗ на вторичке).
РЫНКИ С ОПТИМИЗМОМ ВОСПРИНЯЛИ ОТСУТСТВИЕ ЧЕТКИХ СРОКОВ СВОРАЧИВАНИЯ QE В ЗАЯВЛЕНИЯХ ФРС
На рынках сегодня весь день преобладали оптимистичные настроения, связанные с потоком обнадеживающих новостей от Evergrande – компания обещает, что выплатит по бондам в четверг, а в прессе появились сообщения о готовящемся плане спасения компании китайскими властями.
Пресс-релиз FOMC и пресс-конференции Пауэлла усилили оптимизм. Рынок проигнорировал смещение прогноза повышения ставки на 2022 год (хотя money market моментально это запрайсил), уделив большее внимание тому, что ФРС не стал обозначать чётких сроков начала сворачивания QE (хотя Пауэлл и заявил прямым текстом, что к середине следующего года покупки могут полностью завершиться).
Рынок США
S&P500: +0.95%, Nasdaq: +1.02%, UST10 – 1.30%
Биткойн в моменте – 43 450
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 19% (9% накануне), к концу 2022г – 69% (51% днем ранее)
На рынках сегодня весь день преобладали оптимистичные настроения, связанные с потоком обнадеживающих новостей от Evergrande – компания обещает, что выплатит по бондам в четверг, а в прессе появились сообщения о готовящемся плане спасения компании китайскими властями.
Пресс-релиз FOMC и пресс-конференции Пауэлла усилили оптимизм. Рынок проигнорировал смещение прогноза повышения ставки на 2022 год (хотя money market моментально это запрайсил), уделив большее внимание тому, что ФРС не стал обозначать чётких сроков начала сворачивания QE (хотя Пауэлл и заявил прямым текстом, что к середине следующего года покупки могут полностью завершиться).
Рынок США
S&P500: +0.95%, Nasdaq: +1.02%, UST10 – 1.30%
Биткойн в моменте – 43 450
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 19% (9% накануне), к концу 2022г – 69% (51% днем ранее)
Сильной реакции рынков на итоги заседания FOMC и пресс-конференцию Пауэлла не последовало. Резкие движения UST и доллара в разные стороны – хороший индикатор того, что инвесторы растерялись. С одной стороны, ФРС не объявил о начале сворачивания QE (но не оставил сомнений, что сделает это на следующем заседании), что вроде бы хорошо. Но с другой – дал сигнал о возможно более раннем повышении ставки (хотя Пауэлл попытался смягчить этот сигнал), что уже нашло отражение в котировках money market.
В ближайшее время инвесторам предстоит осмыслить ситуацию. Мы расцениваем сегодняшние сигналы ФРС, как весьма ястребиные. Никаких поводов для продолжения агрессивного risk-on в этих сигналах мы не видим.
В ближайшее время инвесторам предстоит осмыслить ситуацию. Мы расцениваем сегодняшние сигналы ФРС, как весьма ястребиные. Никаких поводов для продолжения агрессивного risk-on в этих сигналах мы не видим.
РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ВЫРОСЛИ ВСЛЕД ЗА МИРОВЫМИ
Оптимизм, царивший в среду на мировых рынках, отразился и на динамике российских активов. Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, вновь вернулся в область экстремально-низкого риска, отыграв бОльшую часть движения в начале недели на негативе вокруг Evergrande.
Появившиеся поздно вечером сообщения о возможном расширении американских санкций на российский госдолг https://t.iss.one/mmi_msi/401, не нашли отражения в динамике рубля.
Оптимизм, царивший в среду на мировых рынках, отразился и на динамике российских активов. Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, вновь вернулся в область экстремально-низкого риска, отыграв бОльшую часть движения в начале недели на негативе вокруг Evergrande.
Появившиеся поздно вечером сообщения о возможном расширении американских санкций на российский госдолг https://t.iss.one/mmi_msi/401, не нашли отражения в динамике рубля.
ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (Цитаты из REUTERS)
ОБ ЭКОНОМИКЕ
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ БЫСТРЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ, НЕСМОТРЯ НА ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА
• СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОЧЕНЬ ВЫСОК
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ ПРОДОЛЖЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА
ОБ ИНФЛЯЦИИ
• ИНФЛЯЦИЯ НАХОДИТСЯ НА ПОВЫШЕННОМ УРОВНЕ И, ВЕРОЯТНО, ОСТАНЕТСЯ НА НЕМ НА ПРОТЯЖЕНИИ МЕСЯЦЕВ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
• ЭФФЕКТ "БУТЫЛОЧНОГО ГОРЛЫШКА" ОКАЗАЛСЯ БОЛЕЕ ДОЛГОИГРАЮЩИМ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНДИКАТОРЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ПО-ПРЕЖНЕМУ СООТВЕТСТВУЮТ ДОЛГОСРОЧНОМУ ИНФЛЯЦИОННОМУ ОРИЕНТИРУ
• ФРС ОТВЕТИТ, ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ УЖАСНО ВАЖНЫ, ЕСЛИ ОНИ ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫРАСТУТ, ФРС ОТРЕАГИРУЕТ
О СВОРАЧИВАНИИ QE
• ЕСЛИ ЭКОНОМИКА ПРОДОЛЖИТ ДВИЖЕНИЕ В СООТВЕТСТВИИ С ОЖИДАНИЯМИ, ФРС МОЖЕТ НАЧАТЬ ДЕЙСТВОВАТЬ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ
• ЕСЛИ ЭКОНОМИКА ОСТАНЕТСЯ НА НУЖНОМ ПУТИ, СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ МОЖЕТ БЫТЬ ЗАВЕРШЕНО В СЕРЕДИНЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
• ФРС СДАЛА ТЕСТ НА ЦЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ НАЧАЛА СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
• МНОГИЕ В ФРС СЧИТАЮТ, ЧТО ТЕСТ НА ЗАНЯТОСТЬ ТАКЖЕ БЫЛ СДАН, ДРУГИЕ СЧИТАЮТ, ЧТО ЭТО ПРОИЗОЙДЕТ ВСКОРЕ
• МЫ МОЖЕМ УСКОРИТЬ ИЛИ ЗАМЕДЛИТЬ СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ СИТУАЦИИ
• ЭКОНОМИКА СЕЙЧАС В ЗНАЧИТЕЛЬНО ЛУЧШЕЙ ФОРМЕ, ЧЕМ КОГДА МЫ СВОРАЧИВАЛИ СКУПКУ В 2013 Г
• СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ БУДЕТ ПОСТЕПЕННЫМ
О ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ
• ПОРОГ ДЛЯ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НАМНОГО ВЫШЕ, ЧЕМ ДЛЯ НАЧАЛА СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
• НЕ ОЖИДАЕТ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ДО ЗАВЕРШЕНИЯ СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
О ПОТЕНЦИАЛЬНОМ ДЕФОЛТЕ США
• КРАЙНЕ ВАЖНО, ЧТОБЫ ЛИМИТ ГОСЗАИМСТВОВАНИЙ БЫЛ СВОЕВРЕМЕННО УВЕЛИЧЕН. ЕСЛИ ЭТОГО НЕ СДЕЛАТЬ, ЭКОНОМИКЕ МОЖЕТ БЫТЬ НАНЕСЕН БОЛЬШОЙ УЩЕРБ
• МЫ ВСЕ МОЖЕМ СОГЛАСИТЬСЯ С ТЕМ, ЧТО США НЕ ДОЛЖНЫ ОКАЗАТЬСЯ В ДЕФОЛТЕ ПО СВОИМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ
• НИКТО НЕ ДОЛЖЕН ДУМАТЬ, ЧТО ФРС СМОЖЕТ ПОЛНОСТЬЮ ЗАЩИТИТЬ РЫНКИ И ЭКОНОМИКУ В СЛУЧАЕ ДЕФОЛТА
• ОТКАЗАЛСЯ СКАЗАТЬ, ОБСУЖДАЛА ЛИ ФРС С МИНФИНОМ ВОЗМОЖНЫЙ ДЕФОЛТ США ПО ДОЛГАМ
================
На наш взгляд, однозначно ястребиные сигналы. Никаких поводов для покупки риска на этих заявлениях мы не видим
ОБ ЭКОНОМИКЕ
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ БЫСТРЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ, НЕСМОТРЯ НА ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА
• СПРОС НА РАБОЧУЮ СИЛУ ОЧЕНЬ ВЫСОК
• ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖДЕТ ПРОДОЛЖЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ТРУДА
ОБ ИНФЛЯЦИИ
• ИНФЛЯЦИЯ НАХОДИТСЯ НА ПОВЫШЕННОМ УРОВНЕ И, ВЕРОЯТНО, ОСТАНЕТСЯ НА НЕМ НА ПРОТЯЖЕНИИ МЕСЯЦЕВ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
• ЭФФЕКТ "БУТЫЛОЧНОГО ГОРЛЫШКА" ОКАЗАЛСЯ БОЛЕЕ ДОЛГОИГРАЮЩИМ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНДИКАТОРЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ПО-ПРЕЖНЕМУ СООТВЕТСТВУЮТ ДОЛГОСРОЧНОМУ ИНФЛЯЦИОННОМУ ОРИЕНТИРУ
• ФРС ОТВЕТИТ, ЕСЛИ ИНФЛЯЦИЯ ОСТАНЕТСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
• ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ УЖАСНО ВАЖНЫ, ЕСЛИ ОНИ ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫРАСТУТ, ФРС ОТРЕАГИРУЕТ
О СВОРАЧИВАНИИ QE
• ЕСЛИ ЭКОНОМИКА ПРОДОЛЖИТ ДВИЖЕНИЕ В СООТВЕТСТВИИ С ОЖИДАНИЯМИ, ФРС МОЖЕТ НАЧАТЬ ДЕЙСТВОВАТЬ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ
• ЕСЛИ ЭКОНОМИКА ОСТАНЕТСЯ НА НУЖНОМ ПУТИ, СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ МОЖЕТ БЫТЬ ЗАВЕРШЕНО В СЕРЕДИНЕ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА
• ФРС СДАЛА ТЕСТ НА ЦЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ НАЧАЛА СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
• МНОГИЕ В ФРС СЧИТАЮТ, ЧТО ТЕСТ НА ЗАНЯТОСТЬ ТАКЖЕ БЫЛ СДАН, ДРУГИЕ СЧИТАЮТ, ЧТО ЭТО ПРОИЗОЙДЕТ ВСКОРЕ
• МЫ МОЖЕМ УСКОРИТЬ ИЛИ ЗАМЕДЛИТЬ СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ СИТУАЦИИ
• ЭКОНОМИКА СЕЙЧАС В ЗНАЧИТЕЛЬНО ЛУЧШЕЙ ФОРМЕ, ЧЕМ КОГДА МЫ СВОРАЧИВАЛИ СКУПКУ В 2013 Г
• СВОРАЧИВАНИЕ СКУПКИ БУДЕТ ПОСТЕПЕННЫМ
О ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ
• ПОРОГ ДЛЯ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НАМНОГО ВЫШЕ, ЧЕМ ДЛЯ НАЧАЛА СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
• НЕ ОЖИДАЕТ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ДО ЗАВЕРШЕНИЯ СВОРАЧИВАНИЯ СКУПКИ АКТИВОВ
О ПОТЕНЦИАЛЬНОМ ДЕФОЛТЕ США
• КРАЙНЕ ВАЖНО, ЧТОБЫ ЛИМИТ ГОСЗАИМСТВОВАНИЙ БЫЛ СВОЕВРЕМЕННО УВЕЛИЧЕН. ЕСЛИ ЭТОГО НЕ СДЕЛАТЬ, ЭКОНОМИКЕ МОЖЕТ БЫТЬ НАНЕСЕН БОЛЬШОЙ УЩЕРБ
• МЫ ВСЕ МОЖЕМ СОГЛАСИТЬСЯ С ТЕМ, ЧТО США НЕ ДОЛЖНЫ ОКАЗАТЬСЯ В ДЕФОЛТЕ ПО СВОИМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ
• НИКТО НЕ ДОЛЖЕН ДУМАТЬ, ЧТО ФРС СМОЖЕТ ПОЛНОСТЬЮ ЗАЩИТИТЬ РЫНКИ И ЭКОНОМИКУ В СЛУЧАЕ ДЕФОЛТА
• ОТКАЗАЛСЯ СКАЗАТЬ, ОБСУЖДАЛА ЛИ ФРС С МИНФИНОМ ВОЗМОЖНЫЙ ДЕФОЛТ США ПО ДОЛГАМ
================
На наш взгляд, однозначно ястребиные сигналы. Никаких поводов для покупки риска на этих заявлениях мы не видим
РАЛЛИ В РИСКОВАННЫХ АКТИВАХ НА ФОНЕ ОБВАЛА В US-TREASURIES
На мировых рынках сегодня был приступ оптимизма. Все вдруг поверили, что проблемы Evergrande управляемые (информации о выплате купона по евробондам на $83.5 млн, которая должна была состояться сегодня, пока нет), а до реального ужесточения ДКП в США ещё далеко. Поэтому мы наблюдали классический risk-on – покупка рискованных активов на фоне продажи US Treasuries. Последним досталось прилично – доходности по 10-летнему бенчмарку взлетели до максимума с начала июля. Резкий рост ставок ставит под сомнения возможность дальнейшей покупки риска. Особенно рост ставок опасен для emerging markets
Рынок США
S&P500: +1.21%, Nasdaq: +1.04%, UST10 – 1.43%
Биткойн в моменте – 44 550
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 20% (19% накануне), к концу 2022г – 73% (69% днем ранее)
На мировых рынках сегодня был приступ оптимизма. Все вдруг поверили, что проблемы Evergrande управляемые (информации о выплате купона по евробондам на $83.5 млн, которая должна была состояться сегодня, пока нет), а до реального ужесточения ДКП в США ещё далеко. Поэтому мы наблюдали классический risk-on – покупка рискованных активов на фоне продажи US Treasuries. Последним досталось прилично – доходности по 10-летнему бенчмарку взлетели до максимума с начала июля. Резкий рост ставок ставит под сомнения возможность дальнейшей покупки риска. Особенно рост ставок опасен для emerging markets
Рынок США
S&P500: +1.21%, Nasdaq: +1.04%, UST10 – 1.43%
Биткойн в моменте – 44 550
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 20% (19% накануне), к концу 2022г – 73% (69% днем ранее)
На фоне всеобщего risk-on, по Турции сегодня наблюдался risk-off. Причиной стало неожиданное снижение ставок турецким центробанком https://t.iss.one/russianmacro/12399. На этой новости лира обновила исторический минимум, акции турецких банков упали в среднем на 2.6%, а доходности госооблигаций в лирах поднялись чуть более чем на 60 бп на интервале 5-10 лет (отличная иллюстрация того, что если Вы хотите смягчить денежно-кредитные условия и поддержать экономику, Вы должны не ключевую ставку снижать, а добиваться снижения инфляции и сохранения доверия к своей ДКП). Конечно, никакой панической распродажи Турции нет. Но реакция рынка однозначно указывает на неуместность действий турецкого ЦБ.
РАЛЛИ В НЕФТИ УСИЛИЛО ОПТИМИЗМ В ОТНОШЕНИИ РУБЛЯ И АКЦИЙ, НО НЕ ОФЗ
На российских рынках в четверг наблюдались в целом позитивные настроения, если не считать рынок госдолга, где царили ярко-выраженные медвежьи настроения.
Против ОФЗ сегодня играло всё:
• Усиление санкционных рисков https://t.iss.one/mmi_msi/401
• Всё более драматичная статистика по инфляции https://t.iss.one/russianmacro/12387,
• Ну и, конечно, обвал US-Treasuries
На российских рынках в четверг наблюдались в целом позитивные настроения, если не считать рынок госдолга, где царили ярко-выраженные медвежьи настроения.
Против ОФЗ сегодня играло всё:
• Усиление санкционных рисков https://t.iss.one/mmi_msi/401
• Всё более драматичная статистика по инфляции https://t.iss.one/russianmacro/12387,
• Ну и, конечно, обвал US-Treasuries
ПОСЛЕ НОВОСТЕЙ ОБ УСИЛЕНИИ САНКЦИЙ В ОТНОШЕНИИ РОССИЙСКОГО ГОСДОЛГА РЫНОК ОФЗ ОБНОВИЛ ГОДОВЫЕ МИНИМУМЫ
Рынок ОФЗ, который ещё несколько дней назад сомневался в том, стоит ли двигаться выше 7% годовых, скачкообразно ушёл выше 7.1%. Сейчас вся кривая доходности ОФЗ находится выше этого уровня, а доходность самых длинных бумаг с погашением в 2039-41гг ушла на 7.45-7.55%. 10-летние бумаги – выше 7.3%.
На правом графике – индекс RGBI. Он показывает полную доходность рынка госооблигаций, и сегодня он обновил годовые минимумы, закрывшись на самых низких отметках с марта 2020г.
Рынок ОФЗ, который ещё несколько дней назад сомневался в том, стоит ли двигаться выше 7% годовых, скачкообразно ушёл выше 7.1%. Сейчас вся кривая доходности ОФЗ находится выше этого уровня, а доходность самых длинных бумаг с погашением в 2039-41гг ушла на 7.45-7.55%. 10-летние бумаги – выше 7.3%.
На правом графике – индекс RGBI. Он показывает полную доходность рынка госооблигаций, и сегодня он обновил годовые минимумы, закрывшись на самых низких отметках с марта 2020г.
ИНДИКАТОР ГЛОБАЛЬНЫХ РИСКОВ – ИНДЕКС MMI MSI – ВЕРНУЛСЯ В ОБЛАСТЬ ЭКСТРЕМАЛЬНО-НИЗКИХ ЗНАЧЕНИЙ
Evergrande на прошлой неделе пропустил платежи на облигациям, но это не помешало мировым рынкам завершить неделю на позитивной ноте. В четверг-пятницу на рынках наблюдалась уверенная покупка риска, связанная с тем, что ФРС не стал называть точные сроки тейперинга (хотя всячески дал понять, что объявит об этом в ноябре и в 1П22 полностью свернет всю покупку). Более того, дот-плот FOMC показал, что уже к концу 2022г может начаться повышение ставки.
Несмотря на то, что money market моментально запрайсил новые прогнозы по ставкам, а доходности UST10 подскочили до 1.45%, отражая изменившиеся ожидания, в акциях и commodities сохранился позитив.
На этой неделе продолжим следить за Evergrande. Потенциальным риском является и резкий рост ставок UST.
Рынок США:
S&P500: +0.15%, Nasdaq: -0.03%, UST10 – 1.45%
Биткойн в моменте – 43 450
Вероятность повышения ставки к концу 2022г – 75% (73% накануне)
Evergrande на прошлой неделе пропустил платежи на облигациям, но это не помешало мировым рынкам завершить неделю на позитивной ноте. В четверг-пятницу на рынках наблюдалась уверенная покупка риска, связанная с тем, что ФРС не стал называть точные сроки тейперинга (хотя всячески дал понять, что объявит об этом в ноябре и в 1П22 полностью свернет всю покупку). Более того, дот-плот FOMC показал, что уже к концу 2022г может начаться повышение ставки.
Несмотря на то, что money market моментально запрайсил новые прогнозы по ставкам, а доходности UST10 подскочили до 1.45%, отражая изменившиеся ожидания, в акциях и commodities сохранился позитив.
На этой неделе продолжим следить за Evergrande. Потенциальным риском является и резкий рост ставок UST.
Рынок США:
S&P500: +0.15%, Nasdaq: -0.03%, UST10 – 1.45%
Биткойн в моменте – 43 450
Вероятность повышения ставки к концу 2022г – 75% (73% накануне)
УГРОЗА САНКЦИЙ УДАРИЛА ПО РЫНКУ ОФЗ
Нефть в пятницу ушла выше $78 (Brent). Это поддержало рынок акций, но в ОФЗ падение усилилось: доходность 20-летних ОФЗ (26238) подскочила до 7.65%, 10-летние ОФЗ (26239) подскочили в доходности до 7.35-7.37%.
Главной причиной стали появившиеся в середине недели новости о намерении американских конгрессменов усилить санкции против РФ, в частности, ввести запрет на покупку новых выпусков ОФЗ на вторичном рынке. Появление такого запрета стало бы очень чувствительным ударом по рынку госдолга. Неслучайно даже представили Кремля проявили озабоченность, предупредив США, что новые санкции окончательно перечеркнут надежды на возобновление диалога между двумя странами.
Оценить вероятность введения этих санкций пока сложно, но очевидно, что такая угроза есть. И она будет довлеть над рынком в ближайшее время. И это фактор, который будет частично сдерживать укрепление рубля, который при такой нефти и страновой риск-премии должен быть никак не дешевле 68-69 руб за USD
Нефть в пятницу ушла выше $78 (Brent). Это поддержало рынок акций, но в ОФЗ падение усилилось: доходность 20-летних ОФЗ (26238) подскочила до 7.65%, 10-летние ОФЗ (26239) подскочили в доходности до 7.35-7.37%.
Главной причиной стали появившиеся в середине недели новости о намерении американских конгрессменов усилить санкции против РФ, в частности, ввести запрет на покупку новых выпусков ОФЗ на вторичном рынке. Появление такого запрета стало бы очень чувствительным ударом по рынку госдолга. Неслучайно даже представили Кремля проявили озабоченность, предупредив США, что новые санкции окончательно перечеркнут надежды на возобновление диалога между двумя странами.
Оценить вероятность введения этих санкций пока сложно, но очевидно, что такая угроза есть. И она будет довлеть над рынком в ближайшее время. И это фактор, который будет частично сдерживать укрепление рубля, который при такой нефти и страновой риск-премии должен быть никак не дешевле 68-69 руб за USD
НЕДЕЛЯ НАЧАЛАСЬ С РОСТА РИСКОВ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ
В начале новой недели проявляют осторожность на фоне неопределенной ситуации вокруг Evergrande и резкого роста доходностей UST. Последний фактор, на наш взгляд, представляет всё бОльшую опасность для развивающихся рынков.
Рынок США:
S&P500: -0.28%, Nasdaq: -0.52%, UST10 – 1.49%
Биткойн в моменте – 43 050
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 26% (24% накануне), к концу 2022г – 74% (75% днем ранее)
В начале новой недели проявляют осторожность на фоне неопределенной ситуации вокруг Evergrande и резкого роста доходностей UST. Последний фактор, на наш взгляд, представляет всё бОльшую опасность для развивающихся рынков.
Рынок США:
S&P500: -0.28%, Nasdaq: -0.52%, UST10 – 1.49%
Биткойн в моменте – 43 050
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 26% (24% накануне), к концу 2022г – 74% (75% днем ранее)
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ НА ФОНЕ РАЛЛИ В НЕФТИ
В начале новой недели российские риски вновь снижаются, основной вклад во что вносит восходящая динамика цен на нефть (Brent приближается к $79). Это позитивно сказывается на рубле и акциях, но в ОФЗ мы вновь видим продолжающиеся распродажи на фоне санкционных угроз и ожиданий дальнейшего повышения ставок Банком России.
В начале новой недели российские риски вновь снижаются, основной вклад во что вносит восходящая динамика цен на нефть (Brent приближается к $79). Это позитивно сказывается на рубле и акциях, но в ОФЗ мы вновь видим продолжающиеся распродажи на фоне санкционных угроз и ожиданий дальнейшего повышения ставок Банком России.
РОССИЙСКИЕ РИСКИ ОПУСТИЛИСЬ ДО МИНИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ С АВГУСТА 2014Г
На этом графике 10-летняя история индекса MMI MSI RUS. Сегодня он обновил годовые минимумы, опустившись до минимальных значений с августа 2014г. На наш взгляд, это ещё раз подчеркивает сильную недооцененность рубля. Но его укрепление сейчас сдерживается продолжающимися продажами в ОФЗ
На этом графике 10-летняя история индекса MMI MSI RUS. Сегодня он обновил годовые минимумы, опустившись до минимальных значений с августа 2014г. На наш взгляд, это ещё раз подчеркивает сильную недооцененность рубля. Но его укрепление сейчас сдерживается продолжающимися продажами в ОФЗ
РАЛЛИ В НЕФТИ И ГАЗЕ ПОДОГРЕВАЕТ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОПАСЕНИЯ И УСИЛИВАЕТ УХОД ОТ РИСКОВ
Рост рисков на глобальных рынках, начавшийся накануне, сегодня получил продолжение. Одним из важных факторов ухудшения сентимента стало нефтегазовое ралли, в результате которого цены преодолели психологические отметки – нефть выше $80, газ – выше $1000. И хотя потом всё откатило, но спекуляции на тему мировой стагфляции (спад экономики на фоне роста инфляции) не смолкали весь день.
Отражением усилившихся инфляционных опасения стал очередной скачок доходности UST. 1.545% по 10-летним бондам – это максимум с середины июня этого года. Пик доходности 10-летних UST был достигнут в конце марта этого года на уровне 1.77%
Для акций рост инфляции и процентных ставок – не есть хорошо. Неудивительно, что фондовый рынок США сегодня резко пошёл вниз
Рынок США:
S&P500: -2.04%, Nasdaq: -2.83%, UST10 – 1.545%
Биткойн в моменте – 41 900
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 29% (26% накануне), к концу 2022г – 76% (74%)
Рост рисков на глобальных рынках, начавшийся накануне, сегодня получил продолжение. Одним из важных факторов ухудшения сентимента стало нефтегазовое ралли, в результате которого цены преодолели психологические отметки – нефть выше $80, газ – выше $1000. И хотя потом всё откатило, но спекуляции на тему мировой стагфляции (спад экономики на фоне роста инфляции) не смолкали весь день.
Отражением усилившихся инфляционных опасения стал очередной скачок доходности UST. 1.545% по 10-летним бондам – это максимум с середины июня этого года. Пик доходности 10-летних UST был достигнут в конце марта этого года на уровне 1.77%
Для акций рост инфляции и процентных ставок – не есть хорошо. Неудивительно, что фондовый рынок США сегодня резко пошёл вниз
Рынок США:
S&P500: -2.04%, Nasdaq: -2.83%, UST10 – 1.545%
Биткойн в моменте – 41 900
Вероятность повышения ставки в июле 2022 – 29% (26% накануне), к концу 2022г – 76% (74%)