Популярность кэрри с рублем падает, а через год российская валюта перестанет быть интересной.

За последние 12 месяцев такие операции принесли спекулянтам 18%, но уже к концу 2018 г. эта стратегия перестанет полностью быть прибыльной, а из ОФЗ начнется масштабный отток капитала, пишет Bloomberg.

Ожидания по повышению ставок ФРС и смягчение денежно-кредитной политики со стороны Банка России сделают разницу в ставках незначительной, по сравнению с рисками, связанными с возможным падением цен на нефть и введением санкций против госдолга РФ.

Сейчас спред между реальными ставками в России и США составляет около 600 базисных пунктов, что обеспечивает спрос на рублевые активы, но разница будет снижаться, и когда она достигнет 350 пунктов, прибыли уже не будет.

Поэтому пока можно выдыхать, сильного и быстрого падения рубля не будет, разворот будет постепенным, отток будет нарастать с конца года и в течение всего 2018 г.

Тем не менее, снижение интереса к ОФЗ очевидно, Минфин до конца года хочет разместить бумаги всего на 310 млрд руб., по сравнению с 470 млрд руб. в третьем квартале. При этом параметры размещения, предполагающие среднесрочные облигации (220 млрд руб., по сравнению с 30 млрд руб. со сроком обращения до 5 лет, и 60 млрд руб. – свыше 10 лет), как раз и соответствуют рискам изменения монетарной политики в США и России.

Эра рублевого кэрри постепенно подходит к концу. Это должно было случиться рано или поздно.

Любопытное переплетение историй из банковского сектора и недвижимости. Как известно, «Интеко» была одним из вероятных застройщиков при реновации, но после начала процедуры санации Бинбанка это почти невозможно. Казалось бы, ну нет, так нет, желающих будет много.
Но, как нам сообщают источники, на прошлой неделе Шишханов активно тусовался на Баррикадной, где в офисе ГК «ПИК» обсуждал нечто с Сергеем Гордеевым. И этой темой, судя по всему, была реновация. С другой стороны, темой мог быть просто выкуп акций ПИКа у Шишханова, сделки как раз должны были быть завершены в третьем квартале.

Но есть несколько нюансов: до прошлой недели Гордеев планировал покинуть пост президента компании, чтобы уйти в одну из структур, связанных с реновацией (речь, видимо, идет о Московском фонде реновации), и не мог совмещать эти две должности. И именно после переговоров с Шишхановым он изменил свое решение, а тема реновации в компании стала полностью доминировать. А вот количество компромата и сливов, которые Гордеев получил от возможных своих преемников друг на друга, это совсем другая история.

Видимо, выход Шишханова из игры нарушил интересы очень многих, да и сам он не намерен просто так отказываться от этого куска пирога, где прибыль исчисляется миллиардами. Вполне возможно, что часть активов и мощностей «Интеко» все же удалось вывести из-под крыла ЦБ до санации, поэтому речь могла идти об этих мощностях, либо же о площадях, которыми «Интеко» должна была заниматься в рамках реновации.

Мощностей ПИКу отчаянно не хватает, и еще весной компания начала отказываться от новых проектов ради возможности участия в реновации. Старые заводы спешно модернизируются, активно идет поиск объектов для покупки. Это миллиарды рублей инвестиций в новое производство, так как имеющиеся мощности для реновации не подходят. Если наши источники не ошибаются, то речь идет об 1 млн квадратных метров в ближайший год после запуска с последующим расширением еще на 4 млн квадратных метров.

Казалось бы, интерес Гордеева тут понятен: большие объемы, репутация и прибыль. Но и большая ответственность, серьезный контроль и т.п. Строительство – вообще «мутный» бизнес, не зря же Елена Батурина никогда не планировала выводить «Интеко» на IPO, несмотря на неоднократные предложения, так как открытая и прозрачная компания не входили в ее планы. В случае с ПИКом ситуация иная, компания публична, до недавнего времени торговалась на LSE, поэтому все должно быть на виду.

Ходят слухи, что ПИК изначально не собирался в реновацию, но поступила личная просьба от верховного главнокомандующего, а в таком случае отказывать нельзя.

Вот и в нашу уютную телегу добрались мудаки. Схемы отжима площадок применяются практически во всех соцсетях:
● в Youtube закидывают страйками годные каналы
● в Facebook блокируют за любой пост, который пожалуются более одной сотни человек.
● в VK сажают за репосты

В пятницу была предпринята попытка «убить» один из наших любимых каналов – «Футлярчика». Считаем важным для всего ТГ-сообщества распространить эту инфу, так как довольно высок риск быть скомпрометированным для авторов топовых каналов. Будьте внимательны, коллеги. https://t.iss.one/rospres/632

Заявление Тинькова о том, что его «самый крупный в мире интернет банк» планирует запускать криптовалюту – информационная пустышка, запущенная в рамках антикризисного PR’а. Начав войну с блогерами, Тиньков знатно облажался и все это очень похоже на работу по купированию негатива. Надо сказать, что попытка удалась, вплели «Тинькофф банк» в информационный тренд про криптовалюты, и все сразу же забыли про fail с Nemagia. Молодцы, чо! А Тиньков, видимо, все же решил прислушаться к своим маркетологам и пиарщикам.

P.S.: надеюсь всем понятно, что никто никакую крипту запускать не собирается, ЦБ такое очень сильно не понравится.

Мы писали о том, что ЦБ будет создавать банк-франкенштейн (https://t.iss.one/mislinemisli/1670) на базе того, что окажется в ФКБС, теперь эта информация официально подтвердилась.

Первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин: « С большой степенью вероятности Бинбанк будет в перспективе присоединен к «ФК Открытие». В определении кандидатуры руководителя Бинбанка на период до объединения двух банков, по-видимому, уместно участвовать будущему руководству «ФК Открытие».

«Роснефти», видимо, надоели игры с чужими банками, поэтому было принято решение делать свой, через который деньги получать будет проще и приятнее. Ну а что еще делать, если «Открытие», помогающий нефтяному гиганту еще в 2014 г., уже в ФКБС, а на МКБ надежды мало, так как этот банк сам рассчитывает на деньги нефтяников.

«Всероссийский банк развития регионов», 98,3% которого принадлежит «Роснефти», в среду провести сбор заявок на покупку трехлетних облигаций на 10 млрд руб. На долговой рынок банк выходит впервые с 2001 года! Ориентир купона составляет 8,6-8,8%, доходность к погашению 8,78-8,99%. Вполне нормальные параметры, рыночные, так как сказать, чуть больше 1 п.п. премия к ОФЗ.

Сумма относительно небольшая, поэтому версию о том, что эти деньги так или иначе будут использоваться для финансирования материнской компании, озвучивать не будем (а так хотелось…), да и дело в другом. Банк заявляет, что намерен увеличить активы почти втрое в ближайшие четыре-пять лет и войти в десятку крупнейших. И это объясняет нарушение 15-летнего режима тишины и выход на рынок в такое непростое время. Банк хочет «повысить узнаваемость и инвестиционную привлекательность».

Ну-ну.

План такой:
1) Берем карманный банк;
2) Наращиваем активы в нем до уровня крупняка из топ-10 (благо, что теперь места вакантны). Можно просто выпускать облигации и выкупать их головной компанией, деньги все равно будут оставаться внутри структуру;
3) Размещаем облигации компании;
4) Банк выкупает облигации, получает от ЦБ деньги под залог этих бумаг и кредитует материнскую компанию;
5) Гасим внешние долги за счет этого бешеного кредитного принтера;
6) ??????
7) PROFIT!

Как рассказал мне Павел Дуров, удаление аккаунта @webloop (канал "Футляр от виолончели") не имело отношения к атаке спам-репортами. "Система решила, что аккаунт участвовал в накрутке каналов, и перестаралась. Если бы он попал не в азиатскую поддержку, проблему решили бы быстрее. Добавили необходимые проверки, чтобы исключить подобные ситуации в будущем"

S&P еще в 2015 году сообщало о возможной череде дефолтов регионов России. Тут же мы видим список наиболее вероятных жертв долгового кризиса. https://goo.gl/nHwPMr

Принудительная деофшоризация системных компаний закончилась не начавшись.

Принудительный перевод системообразующих организаций из офшоров в российскую юрисдикцию несёт риски ослабления конкурентных позиций на мировых рынках и неисполнения контрактов во внешнеэкономической сфере, в связи с чем утверждение единых критериев "системности" организаций признано нецелесообразным, говорится в докладе первого вице-премьера Игоря Шувалова президенту Владимиру Путину.

Ранее, президент РСПП Александр Шохин указывал в своём письме в Минэкономразвития, что у ряда системообразующих компаний имеются иностранные "дочки", которые осуществляют свою основную деятельность за пределами России, чем и обусловлено место их регистрации. Кроме того, некоторые дочерние компании являются предприятиями с участием зарубежного капитала, в связи с чем их перевод в российскую юрисдикцию может привести к прекращению сотрудничества, обеспечивающего экспансию российской экономики на другие рынки.

Идея о деофшоризации российской экономики была поднята президентом РФ Владимиром Путиным в его послании Федеральному Собранию в 2013 году.

Глава Минфина Антон Силуанов не в силах получить деньги от «Роснефтегаза», а если быть точнее от «Роснефти», но он в силах заставить платить россиян. Именно поэтому он заявляет, что недополученные от «Роснефтегаза» средства будут замещать ненефтегазовыми доходами.

В новом проекте бюджета на 2018-20 гг заложен рост доходов на 912 миллиардов рублей, которые достанут из карманов россиян и компаний ненефтегазового сектора. Сильнее всего по населению ударят две меры:
● повышение цен на бензин из-за роста ставки акцизов на автомобильное топливо.
● отмена беспошлинного ввоза товаров, купленных в иностранных интернет-магазинах.
● увеличение утильсбора на автомобили – иномарки станут еще дороже.

Ключевые налоги, такие как налог на прибыль, НДС и страховые взносы (скрытый налог) Минфин не рискнул повышать, однако, было принято решение сделать автомобили и онлайн-шоппинг роскошью для россиян.

P.S.: ненефтегазовый сектор заставят заплатить в бюджет на 3 трлн рублей больше, причем самой абсурдной мерой является повышение таможенных пошлин на станки и оборудование, в условиях, когда у компаний и без того не хватает средств на обновление основных фондов.

UPD: с начала года прибыль в экономике сократилась на 6,8%, а сборы по налогу на прибыль выросли на 17%. Я думаю, этого факта должно быть достаточно для понимания - руководство страны приняло решение похоронить мелкий и средний бизнес, чтобы отказаться от деофшоризации, а то так все наши олигархи потеряют остатки патриотичности и откажутся от статуса налогового резидента России (https://t.iss.one/mislinemisli/1106).

Пока ты размышляешь над тем, стоит ли вкладывать деньги в киберспорт, Дженнифер Лопес инвестировала в него $15 млн. Джей Ло стала инвестором киберспорт-организации NRG Esports.

Россияне заметно сократили кредитную нагрузку, показатель упал до минимума с 2014 г., свидетельствуют данные «Известий» со ссылкой на Объединенное кредитное бюро (ОКБ).

Показатель payment-to-income (PTI), соотношение размера ежемесячных платежей по всем кредитам заемщика к уровню его дохода, упал до 32%. Комфортным считается диапазон 30-35%.

В первом полугодии 2014 г. этот показатель составлял 40%.

Примечательно, что сокращается нагрузка за счет того, что россияне стали брать больше мелких кредитов. Сейчас на каждого, у кого есть кредит, приходится 1,87 кредита в среднем, говорится в исследовании «Эквифакс». В 2014 г. этот показатель составлял 1,78.

Если сравнить все это с данными Росстата, все становится понятно. Средний номинальный доход растет более высокими темпами, чем средний платеж по кредитам.
Кроме того, банки сократили объемы розничного кредитования, то есть старые кредиты гасятся быстрее, чем выдаются новые.

Радует также то, что многие стараются направлять все свободные средства на досрочное погашение долгов. Это может свидетельствовать о росте финансовой грамотности. Кроме того, подобная статистика по PTI также говорит о благоприятной тенденции в намерениях жителей России: ставки по кредитам падают, но россияне выбирают сберегательную модель поведения.

Тем не менее, делать окончательные выводы еще очень рано. Недавний отчет РАНХиГС и данные ЦБ подтверждают, что россияне активно тратят деньги, взятые в кредит. Поэтому наступление «кредитного похмелья» может оказаться весьма неприятным фактом для многих.

Представитель Минэнерго заявил, что себестоимость добычи нефти в России составляет $3-8 за баррель, а в сочетании с ростом глубины переработки с 70 до 80% (а на ряде НПЗ – выше 98%) наша ресурсная база остается одной из самых конкурентоспособных в мире.

Забавно, что полгода назад глава Минэнерго Александр Новак называл цифру в $10-15 за баррель, то есть за полгода снизили себестоимость вдвое? Или просто кто-то никак не может определиться с показаниями?

Игорь Иванович также называл цифру в $3 по месторождениям «Роснефти». А вот по трудноизвлекаемым она $20 и более. При этом еще в 2016 г. крупные российские нефтяные компании назвали проблемным уровнем цен $15 и ниже.

Ну в общем даже допустим рентабельность на уровне $5. Запомним эту цифру, она нам будет нужна позже.

Дальше заместитель министра энергетики России Антон Инюцын заявил фееричное: «Основные вызовы для российского ТЭК связаны с технологическим отставанием и ограниченным доступом к финансовым ресурсам, в том числе и из-за санкций. Стратегия состоит в том, чтобы наращивать технологическое сотрудничество с партнерами из стран АТР и других регионов, не присоединившихся к санкциям, создавать с ними инвестиционные фонды для финансирования крупных проектов, организовать импортозамещение критически важного оборудования».

И вот теперь вопрос: что российский ТЭК делал долгие годы, получая сверхприбыль при цене на нефть в $100 за бочку? Почему в жирные годы они не инвестировали в технологическое развитие, а вспомнили об этом только сейчас? Кто виноват и что делать?

Вопрос именно к нефтяным компаниям, так как для государства точка безубыточности по ценам для бюджета значительно выше, а модернизация экономики и снижение зависимости – это совсем другая история.

Бюджетная дисциплина - скользкая ступенька для Силуанова

Глава Счетной палаты Татьяна Голикова продолжает доказывать, что уж она точно находится на своем месте.

Она заявила, что Счетная палата выявила нарушения с использованием средств госбюджета на 1,4 трлн рублей: «Год еще не завершен, но количество нарушений уже значительно больше, чем за 2016 год. Если в 2016-м их было на общую сумму 966 миллиардов рублей, то сейчас — 1,4 триллиона».

Всего в сфере бухгалтерского учета было зафиксировано нарушений на 670 млрд рублей, а 298 млрд — нарушения в сфере принятия обязательств сверх разрешенных объемов финансирования.

Проблемы с бюджетной дисциплиной, особенно в регионах – это старая история, но сейчас ситуация ухудшается (или может просто ищут лучше?), и это в условиях нехватки доходов.

Достаточно долгое время Голикова просто озвучивает эти данные, в том числе напрямую президенту Владимиру Путину, но никаких явных последствий пока не было. Критическая масса накопится рано или поздно, и кто-то должен будет за все это отвечать.

Первым кандидатом видится министр финансов Антон Силуанов. Он и так слабый глава ведомства, несамостоятельный, но нужный для того, чтобы проводить «правильную» бюджетную политику. Это важно, но, в принципе, им можно пожертвовать, и найти на его место равнозначную фигуру будет не так уж сложно, так как сильный министр, готовый действовать жестко, сейчас не нужен, это перспектива ближайших лет.

Кроме того, Силуанов не пользуется популярностью, как и любой другой министр финансов в России, поэтому такая публичная порка перед выборами явно не будет лишней, да и дополнительные очки не помешают.

🔥 Банк России пытается не допустить ICO криптовалюты D1 Coin, обеспеченной бриллиантами компании «Алроса». Для этих целей ЦБ направил письмо в клиринговый центр Московской фондовой биржи с требованием отказаться от сделок с криптовалютами. Идея главы Фонда развития Дальнего Востока (ФРДВ) Алексея Чекункова провалилась на старте.

Вчера в чате нас спрашивали, почему ЦБ запретит Тинькову запустить свои криптовалюты, но при этом игнорирует историю вокруг запуска бриллиантовой криптовалюты. Вот мы получили и ответ, любая попытка провести ICO через официальные площадки или банки будет немедленно заблокирована ЦБ. И это правильно, учитывая доверчивость россиян и отсутствия каких-либо стандартов процедуры ICO, в отличие от IPO.

Недолго пришлось ждать ответа от главы ВЭБа, после решения Минфина урезать ему финансирование. В ВЭБе решили отказаться от прямого бодания с Силуановым и присосаться к проекту «Цифровая экономика». В начале следующего года на базе «самого эффективного института развития» (https://t.iss.one/mislinemisli/1097) будет создана фабрика проектного финансирования, через которую правительство будет направлять миллиарды рублей на инновационные и технологические проекты.

В качестве десерта приведем цитату федерального чиновника из материала «Ведомостей» (https://goo.gl/bnFX2t): «Тревога Минфина понятна, изначально ВЭБ был создан для финансирования проектов и тоже были благие цели – и во что это все превратилось? Где гарантии, что сейчас не будет так же?»

А вот мы можем гарантировать, ибо мы уверены, что все будет ТАК ЖЕ, как и ранее. Медведев уже не президент, а naglishe babkenpizdung с помощью слова «инновации» все еще актуален.

💩 Лицо Урганта бросят на защиту подмоченной репутации «Тинькофф банка»

«Тинькофф банк» вынужден потратить существенные средства на восстановление имиджа после войны эпатажного основателя банка с youtube-блогерами. Поскольку урон репутации банка был нанесен колоссальный, эту дыру решили заткнуть не менее колоссальным контрактом с Иваном Ургантом.

Контракт между банком и Ургантом подписан на три года, сообщила компания. Фотографии ведущего появятся на рекламных щитах и в интернете, а также с ним будут записаны рекламные ролики для кампании на телеканалах и в интернете. https://goo.gl/EJsQgp

С интернет аудиторией у Тинькова не сложилось, поэтому теперь банк делает ставку на оффлайн персонажей.

Кстати, как мы и говорили история с запуском криптовалюты под брендом «Тинькофф банка» тоже часть антикризисной PR-стратегии. Как пишет @bullshitoldfashion, на текущий момент банк не располагает ни продуктом, ни ресурсом способным создать свою криптовалюту. Подтверждением служит полное отсутствие у компании вакансий связанных с блокчейном.

#longread Банк России вновь врубил печатный станок

ЦБ был вынужден пойти на такую меру, учитывая необходимость покрытия дефицита ПФР. Минфин продал 2,39 млрд евро из Фонда национального благосостояния Банку России, получив за это 164,18 млрд рублей.

Фактически, это чистая денежная эмиссия или так называемый «печатный станок». Причем «напечатанные» рубли направляются в бюджет, а валюта просто меняет владельца с Минфина на ЦБ. Поэтому назвать такую эмиссию можно обеспеченной, что несколько снижает давление с точки зрения инфляционных рисков и рублевой ликвидности.

Но сейчас это эмиссионное финансирование запущено впервые за девять месяцев, в течение всего года ЦБ не печатал рубли для этих целей на фоне роста цен на нефть.

Так почему именно сейчас включен этот печатный станок?

Потому что необходимо финансировать бюджет Пенсионного фонда, так как из федерального бюджета всего за год необходимо перечислить около 3,6 трлн руб. Поэтому до конца года станок будет работать, всего в 2017 г. должно быть таким образом попасть в федеральный бюджет 1,1 трлн руб., а Резервный фонд будет исчерпан.

С 2015 г., когда ЦБ начал эту практику, в экономику так или иначе попало 4,4 трлн руб. в рамках этой денежной эмиссии. Как уже отмечали, это обеспеченная эмиссия, хотя и в этом случае приток в банковскую систему получается весьма солидным, а ЦБ вынужден стерилизовать ликвидность. С 2015 г. ЦБ изъял 3,3 трлн за счет сокращения кредитных операций, а теперь изымает рублевую ликвидность за счет депозитных аукционов.

Из-за эмиссии у ЦБ ограничены возможности по смягчению политики и снижению ставки.
Кстати, из ФНБ средства направляются в ПФР впервые в истории, так что можно говорить о том, что Минфин распечатал последнюю кубышку для «черной дыры» ПФР.

Когда запасы валюты подойдут к концу - на 1 сентября 2017 года средства ФНБ составляли $75,36 млрд, так что еще должно хватить на следующий год – будет очень тяжело удержаться от включения «печатного станка» в необеспеченном режиме. Поэтому ЦБ необходимо завершить цикл смягчения денежно-кредитной политики до этого момента, так как потом инфляция просто не позволит этого сделать, и, скорее всего, необходимо будет переходить к ужесточению, чтобы нейтрализовать негативные эффекты.

@easy_economics - авторский экономический канал, где есть буквально все, чтобы выучить азы экономики и начать более осмысленно анализировать те или иные новости и решения правительства. Сложное простым языком.

Здесь вам расскажут о предпринимательской деятельности через призму экономической теории. Подписывайтесь на https://t.iss.one/easy_economics и развивайтесь. #реклама

⚡️⚡️⚡️Сегодня у нас небольшой юбилей! Нам две недели, а подписчиков почти тысяча! Спасибо, что с нами! Дальше будет круче!

В сегодняшнем обзоре:

💰💰💰 @kstati_p рассказали, какой сюрприз готовят нам банки?
(https://t.iss.one/kstati_p/1419)

💎💎💎 @mislinemisli о том, как ЦБ борется с любыми вариантами криптовалют. Даже если они бриллиантовые!
(https://t.iss.one/mislinemisli/1726)

⛔️⛔️⛔️ И как выглядит самый бессмысленный и беспощадный пешеходный пешеход в мире?
(https://t.iss.one/breakingmash/1812)